Stocks have been soaring in recent months, with indexes reaching new all-time highs. The tech industry, in particular, has experienced especially staggering returns. The Vanguard Information Technology ETF (VGT 0.64%) has surged by a whopping 46% since April, as of this writing on July 21, compared with the S&P 500's 27% returns in that time. However, this also makes it an incredibly expensive time to buy. This ETF's price has surged from $470 per share in April to around $686 per share currently. While soa ...

The S&P 500 (^GSPC 0.78%) returned more than 25% during the three-month period ending on July 9, marking the sixth time in history the index has accomplished that. Interestingly, not only has the S&P 500 always been higher one year later, but also it has returned an average of 21% during the subsequent year. In short, history says the stock market is about to soar, and most Wall Street analysts who follow The Trade Desk (TTD 3.67%) and Pure Storage (PSTG 2.62%) have buy ratings on the stocks. Here's what in ...

支付MCP协议竞争 - 腾讯元器近期接入微信支付MCP，支持开发者在智能体上增加下单、赞赏、查询订单等功能[1] - 支付宝早于微信3个月联合魔搭社区推出"支付MCP Server"[1] - MCP协议已成为AI领域构建Agent的必备设施，使大模型能在统一标准下调用外部工具[2][3] - 支付MCP协议的推出凸显国内支付双雄对AI支付入口的新一轮抢夺[4] Agent行业发展趋势 - 2025年被行业视为Agent元年，DeepSeek R1等推理模型的开源加速这一趋势[5] - AI行业正从"预训练"转向"推理"新范式，目标是使模型在特定复杂任务上表现出色[5] - 近期更新的模型如MiniMax M1、Kimi K2、Qwen3-Coder都强调构建Agent能力的优势[6] - 99%的AI创业项目可能在一两年内被淘汰，最终留下底层基础设施公司或垂直应用产品[8][9] 支付MCP的技术价值 - MCP协议出现前，开发者需繁琐调用API并自行编写代码实现Agent支付功能[10][11] - 支付MCP协议简化开发流程，用自然语言替代人工写代码[12][13] - 典型案例包括"诗人智能体"，用户付款后即可获得生成诗词[13] 平台生态战略布局 - 支付宝2023年9月启动智能体生态共建计划，推出"百宝箱"开发平台[15] - 腾讯更看好微信生态中智能体的差异化，利用社交、内容和服务体系优势[15] - 科技大厂希望通过吸引智能体开发者来强化自身生态[16] - Agent爆发将带来应用生态重塑和新支付入口争夺机会[17] 支付市场竞争现状 - 2020-2024年中国网络支付用户从8.54亿增至10.29亿，占网民比例从86.4%升至92.8%[19] - 微信和支付宝月活分别达10亿和9亿，用户增长接近天花板[19] - 支付宝2023年7月推出"碰一下"简化支付流程，2024年4月宣布加码百亿资源[20] - 微信2023年9月重启刷掌支付推广，进入部分便利店[21] 历史竞争格局 - 2014年底微信通过红包奇袭支付宝，2016年微信支付线下份额超越支付宝[23] - 2018年后双方围绕扫码支付和刷脸支付持续竞争[24] Agent商业化挑战 - Agent产品普遍入不敷出，商业化闭环路径仍是行业难题[7] - 需要解决用户获取和留存两大根本问题[7] - 当前Agent交易案例多为单点定制项目，缺乏通用性和泛化性[27] - Agent需解决跨App交互问题，可能触动传统应用的既有商业模式[27]

新华财经北京7月24日电（沈寅飞陈怡如）在日前举行的2025开放原子开源生态大会上，佳都科技作为 开源生态的建设者、核心参与企业亮相大会，展示了开源鸿蒙面向交通行业的首个"交通佳鸿"操作系 统，以及面向城市交通、轨道交通场景的行业解决方案和成果。 佳都科技首席AI科学家王凯表示，今年5月，佳都科技在"鸿蒙之城"深圳龙岗率先发布"交通版"鸿 蒙，"交通佳鸿"具有统一系统、统一物联模型、分布式软总线、工业安全可信和AI大模型赋能五大技术 特点，覆盖城市交通与轨道交通两大场景的多项创新应用和设备需求。 在分论坛上，王凯说，在"交通佳鸿"的发展过程中，佳都始终坚持"开源、开放、创新"的原则。不仅积 极拥抱开源鸿蒙生态，还共同发起成立了"开源鸿蒙 AI Model SIG"，推动AI大模型在交通行业的深度应 用，并与行业协会、科研院所及合作企业建立了深度合作，共同打造"交通佳鸿"的共创生态。 "交通佳鸿"的应用是交通行业一个新的开端，未来，佳都科技将与众多开源贡献者与生态伙伴的协同， 继续加速智慧交通全场景布局，深化交通领域开源生态建设。 （文章来源：新华财经） 据介绍，为进一步推动"交通佳鸿"科技成果转化和产业化落地 ...

格隆汇7月24日｜病毒防治股午后进一步拉升，其中，智飞生物涨超16%，沃森生物涨超13%，振东制 药、万孚生物涨超10%，达安基因10CM涨停，康泰生物、康希诺、百克生物、泰林生物、博拓生物等 跟涨。 | 代码 | 名称 | | 涨幅% ↓ | 总市值 | 年初至今涨幅%。 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300122 | 智飞生物 | 1 | 16.86 | 577亿 | -8.29 | | 300142 | 沃森生物 | や | 13.39 | 210亿 | 8.80 | | 300158 | 振东制药 | 1 | 10.70 | 65.55亿 | 50.93 | | 300482 | 万孚生物 | 1 | 10.37 | 120亿 | 13.25 | | 002030 | 达安基因 | -06- | 9.95 | 101亿 | 26.41 | | 000955 | 欣龙控股 | → | 9.92 | 30.42 Z | 36.47 | | 300601 | 康泰生物 | | 8.67 | 197亿 | 3.73 | | 688185 | 康希诺 | + ...

Abivax announces temporary trading halt of its ordinary shares on Euronext Paris *** About Abivax Abivax is a clinical-stage biotechnology company focused on developing therapeutics that harness the body's natural regulatory mechanisms to stabilize the immune response in patients with chronic inflammatory diseases. Based in France and the United States, Abivax's lead drug candidate, obefazimod (ABX464), is in Phase 3 clinical trials for the treatment of moderately to severely active ulcerative colitis. Cont ...

Some of the biggest names of Estonia's tech scene are backing Lightyear, a startup looking to become Europe's answer to commission-free trading pioneer Robinhood. Lightyear currently operates in 25 countries. However, with help from angel investors like Bolt's Villig, the firm will be able to launch in another five markets "pretty quickly," Sokk said. Villig told CNBC that it can be "challenging to scale a business across multiple countries in a heavily regulated sector," adding that Europe's less developed ...

纪要涉及的公司 - 富士康工业互联网股份有限公司（Foxconn Industrial Internet Co. Ltd.，601138.SS），属于大中华区科技硬件行业 [1][7] - 纪要还提及众多其他公司，如英伟达（Nvidia）、阿里巴巴（BABA）、腾讯（Tencent）、字节跳动（ByteDance）等，以及摩根士丹利研究覆盖的其他相关上市公司，包括AAC Technologies Holdings、Accton Technology Corporation等 [3][27] 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 1. **看好富士康工业互联网公司发展**：重申对富士康工业互联网（FII）的“增持”（Overweight）评级，上调其目标价至33元人民币，认为其将受益于中国人工智能发展以及英伟达恢复对中国的GPU芯片供应 [1][5] 2. **营收和利润增长预期**：预计FII的AI服务器业务将推动营收和利润增长，2026 - 2027年的盈利预测分别上调6%和13%，EBIT利润率在2026 - 2027年预计达到3.4% [4][5] 3. **AI业务贡献提升**：预计AI业务对FII的利润贡献在2025年达到32%，AI服务器相关收入在2025 - 2026年占总营收的55%左右 [12] 论据 1. **受益于AI芯片供应增加**：一旦英伟达恢复对中国的GPU芯片供应，中国的云服务提供商（CSPs）将有更多计算资源用于AI应用，FII作为与中国CSPs有深厚合作关系的企业，将受益于整体AI硬件供应链的发展。每向中国运送100万台H20或即将推出的RTX Pro 6000 (B30)/Pro 6000D (B40)，预计将使FII今年的总收入增加约2% [3] 2. **运营杠杆效益**：随着GB200服务器机架交付量的增加，尽管服务器机架组装工作的毛利率低于公司自2015年以来的平均水平，但更高的收入将推动运营利润率高于市场预期，2026年和2027年的EBIT估计分别上调7%和14% [4] 3. **估值和风险回报**：FII的市盈率相对较低，2026年预期市盈率为15倍，低于其2年平均的16倍和中国AI硬件同行的25 - 76倍，具有吸引力的风险回报 [9] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **财务数据细节**：提供了FII详细的财务数据，包括季度和年度的收入、成本、利润、利润率等指标，以及不同业务板块的收入增长情况 [7][43][45] 2. **风险因素**：提到了影响目标价和评级的上行和下行风险，如AI业务发展速度、5G和数据中心需求、市场竞争等因素 [23] 3. **摩根士丹利相关信息**：包含摩根士丹利的评级体系、估值方法、研究报告的分发和使用说明，以及与研究报告相关的各种重要披露信息，如利益冲突、分析师认证等 [64][38][50]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：稳定币行业、金融行业、电商行业 - **公司**：Futu Holdings（富途控股）、ZhongAn Online（众安在线）、HK Exchanges & Clearing（香港交易及结算所有限公司）、Alibaba（阿里巴巴）、PDD（拼多多）、JD.com（京东）、JP Morgan（摩根大通）、Coinbase、Robinhood、PayPal、GF Securities（广发证券）、HashKey、Standard Chartered Bank（渣打银行） 纪要提到的核心观点和论据 香港成为稳定币战略试验场 - **观点**：香港成为稳定币运营的战略试验场，其《稳定币法案》8月1日生效，为稳定币发行提供了框架，也为CNH稳定币开辟了法律途径 [2][10] - **论据**：全球稳定币立法竞争加剧，美国《GENIUS法案》的颁布可能加强美元主导地位，促使北京加快探索稳定币在数字基础设施竞赛中的应用；内地的加密禁令和资本管制使得香港成为理想的离岸试验场 [2] 早期受益者 - **观点**：稳定币发行商、经纪服务和拥有成熟区块链和去中心化金融（DeFi）技术的金融科技公司将成为早期受益者，而传统银行和电商将面临渐进式而非颠覆性的变革 [11] - **论据**：稳定币发行商可通过发行、交易和托管费用获利；全球稳定币使用仍集中在加密交易，能与热门加密平台建立更好联系的发行商可能更快取得成功；稳定币的兴起也将吸引机构资本 [3] CNH稳定币发展滞后 - **观点**：CNH稳定币的发展可能落后于USD和HKD稳定币 [5][20] - **论据**：中国的资本管制和离岸人民币流动性限制；香港人民币存款规模较小（约1万亿人民币，而在岸存款超过300万亿人民币）；交易流动性稀薄、网络效应弱；来自主权e - CNY的竞争；缺乏有吸引力的用户案例和政策不确定性 [20][63] 稳定币对金融市场的影响 - **观点**：稳定币的广泛采用将促进全球金融市场的投资活动，香港有望借此提升其作为全球金融中心的地位 [22][75] - **论据**：T + 0实时和低成本的支付、结算和传输模式有助于提高交易利润率和降低对手方风险；与法定货币的无缝转换和DeFi性质可帮助投资者绕过资本流动和外汇限制；对稳定币的兴趣增加将促进金融科技和相关领域的筹资需求和资本流动 [24] 稳定币在跨境电商中的应用 - **观点**：稳定币可解决跨境电商交易中的痛点，但广泛采用可能需要时间 [34][200] - **论据**：当前中国跨境电商平台的主要市场仍在发达国家/地区，那里已有成熟的支付系统；监管不确定性也可能阻碍稳定币的快速采用；消费者和商家需要很大的激励才能改变使用新支付方式的行为 [35][201] 其他重要但可能被忽略的内容 - **稳定币的定义和特点**：稳定币是法定货币的代币化，而非新货币，目前已发展成为约2500亿美元的市场，99%与美元挂钩；其优势在于区块链技术实现的低成本、近乎即时结算、可编程性和可访问性，但未实现单一性、弹性和完整性等基础货币系统原则 [12] - **全球稳定币立法趋势**：美国、欧盟、新加坡、日本等司法管辖区已出台或完善了稳定币发行、储备管理和反洗钱合规的框架，这可能降低稳定币相对于传统银行系统的现有优势 [13][14] - **香港稳定币法案的具体内容**：发行人必须持有至少2500万港元的资本或已发行稳定币面值的1%；稳定币必须由100%的高质量、流动性资产支持，并持有在隔离账户中；法案还要求透明披露储备管理和资产构成，以及严格的KYC/AML/CFT标准 [51] - **风险提示**：稳定币和金融资产代币化以及证券经纪业务仍处于早期阶段，应谨慎评估相关业务发展作为增长驱动力的夸大说法，避免估值过高；市场流动性和波动性风险在市场压力时期可能会放大；稳定币的增长可能导致美国国债收益率曲线和利率的意外变动，影响全球市场 [143][144][145]

纪要涉及的公司 Amphenol Corp.（APH） 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 1. 维持对Amphenol Corp.股票的买入评级，认为公司将继续受益于强大的产品组合、多元化的终端市场敞口和运营执行能力，支持其内容驱动的增长和利润率扩张 [1][2][29] 2. 虽然投资者对数据中心需求的可持续性存在担忧，但Amphenol的第三季度指引仍远高于市场共识，且管理层对未来数据中心部署的定位表态积极 [16][29] 3. 公司在工业终端市场的周期性增长有所改善，在汽车和航空航天与国防等其他市场也有内容/需求驱动因素，预计并购将继续推动有机增长 [16][29] 4. 鉴于股价回调和盈利增长，APH相对于标准普尔500指数的估值溢价处于历史区间的低端，在公司每股收益增长、自由现金流转换和创纪录利润率的背景下，估值具有吸引力 [17][30] 论据 1. **业绩表现** - 2025年第二季度营收约为56.5亿美元，同比增长57%，有机增长41%，高于高盛和市场预期；调整后运营利润率为25.6%，同比提高约430个基点，连续五个季度创历史新高；运营每股收益为0.81美元，高于指引上限和市场预期 [18][19] - 2025年第二季度订单为55.23亿美元，同比增长36%，环比增长4%，订单出货比为0.98 [24] - 自由现金流为11.23亿美元，占营收的20%；公司在第二季度使用1.6亿美元进行股票回购，2亿美元用于分红 [20] 2. **各终端市场情况** - **汽车**：2025年第二季度销售额占比14%，同比增长10%，有机增长8%，环比增长7%；预计第三季度销售额因季节性因素略有下降 [22][27] - **工业**：2025年第二季度销售额占比19%，同比增长25%，有机增长12%，环比增长11%，有机增长得益于替代能源、仪器仪表、医疗、工业电动汽车和工厂自动化等领域的改善；预计第三季度销售额因季节性因素略有放缓 [22][27] - **移动设备**：2025年第二季度销售额占比6%，同比增长14%，有机增长14%，环比增长4%，智能手机和笔记本电脑的强劲表现部分抵消了平板电脑产品销售的下降；预计第三季度销售额将实现高个位数增长 [26][27] - **IT和数据通信**：2025年第二季度销售额占比36%，同比增长133%，有机增长133%，环比增长29%，增长得益于人工智能相关产品销售以及基础IT数据通信业务的增长，预计人工智能产品营收约为10亿美元；由于执行情况良好，公司在第二季度提前交付了价值约1.5亿美元的第三季度客户项目产品；预计第三季度销售额将在中高个位数范围内放缓 [26][27] - **军事**：2025年第二季度销售额占比9%，同比增长25%，有机增长18%，环比增长13%，国防市场各细分领域实现广泛增长；预计第三季度销售额将因收购Narda而略有增加 [26][27] - **商业航空航天**：2025年第二季度销售额占比5%，同比增长50%，有机增长8%，环比增长6%，受益于去年收购CIT以及在下一代商用飞机上扩大内容的持续进展；预计第三季度销售额将实现低个位数增长 [26][27] - **通信网络**：2025年第二季度销售额占比11%，同比增长143%，有机增长16%，环比增长30%，得益于收购Andrews以及通信网络运营商和无线设备制造商支出的增加；预计第三季度销售额将维持在第二季度水平，增量利润率可能接近30% [26][28] 3. **展望** - 公司预计2025年第三季度营收在54亿至55亿美元之间，同比增长35%，运营每股收益在0.77至0.79美元之间，均高于高盛和市场预期 [25] - 提高2025/2026/2027年每股收益预期至3.02/3.40/3.65美元，主要基于更高的营收和息税前利润率 [31] - 将12个月目标价从115美元提高到124美元，基于35倍（此前为37倍）应用于正常化每股收益估计值3.55美元（此前为3.10美元） [32] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **收购信息**：公司在2025年5月以约3亿美元收购了Narda - MITEQ，该公司主要为国防市场设计和制造有源射频互连组件，年销售额约为1.2亿美元 [20] 2. **估值和风险** - 提高2025 - 2027年的营收、息税折旧摊销前利润、息税前利润、每股收益等多项财务指标的预测 [3][9][13] - 关键下行风险包括营收增长、利润率、关税、与中国的贸易情况以及公司继续成功执行并购的能力 [33] 3. **研究相关说明** - 高盛因子分析通过比较股票的关键属性（增长、财务回报、倍数和综合）与市场和行业同行，为投资提供背景 [37] - 并购排名用于评估公司被收购的可能性，Amphenol Corp.的并购排名为3，代表被收购的可能性较低（0% - 15%），不影响目标价格 [39] - 量子是高盛的专有数据库，可用于深入分析单个公司或比较不同行业和市场的公司 [40] - 报告中评级是相对于覆盖范围内的其他公司，同时披露了高盛与Amphenol Corp.的多种业务关系 [41][42] - 介绍了评级、覆盖范围和相关定义，以及总回报潜力、价格目标和时间范围的计算方法 [55][56] 4. **全球业务和监管披露** - 高盛在全球多个地区开展业务，研究报告在不同地区由不同的关联公司分发，并需遵守当地的法律法规和监管要求 [51][52][59][60][61][63] - 报告包含各种监管披露，如所有权和利益冲突、分析师薪酬、非美国分析师规定等，提醒投资者注意投资风险和交易成本 [48][49][64][70][71] - 高盛全球投资研究向客户提供的服务水平和类型可能因多种因素而异 [72]