利润分配方案 - 每股现金红利1.50元（含税），总派发金额为1,200,000,000元，以总股本800,000,000股为基数 [1][2] - 差异化分红送转未实施 [1] - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过，实施日期为2025年5月28日 [1] 股权登记与红利发放 - A股股权登记日为2025年6月20日，除权（息）日和现金红利发放日为2025年6月23日 [1] - 无限售条件股东的红利通过中国结算上海分公司派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取 [1] - 特定股东（如安徽迎驾集团股份有限公司等）的现金红利由公司自行发放 [2] 税收政策 - 个人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1个月以内全额征税，1个月至1年减按50%征税，税率20% [2] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税，税后每股实际派发1.35元 [3] - 香港联交所投资者（沪股通）按10%税率代扣代缴所得税，税后每股实际派发1.35元 [4] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳企业所得税，税前每股派发1.50元 [4] 咨询方式 - 权益分派事项咨询联系部门为公司证券部，联系电话0564-5231473 [4]

会议召开情况 - 公司第十五次董事会会议通知于2025年5月30日通过短信及电子邮件方式发出 [1] - 会议于2025年6月10日以通讯表决方式召开 [1] - 会议程序符合《公司法》等法律法规及《公司章程》规定 [1] 会议审议结果 - 关于聘任2025年度会计师事务所的议案获全票通过（同意9票，反对0票，弃权0票） [1] - 关于变更经营范围及修订《公司章程》的议案获全票通过（同意9票，反对0票，弃权0票） [1] - 关于召开2025年第二次临时股东大会的议案获全票通过（同意9票，反对0票，弃权0票） [2] 后续安排 - 聘任会计师事务所及变更经营范围两项议案需提交2025年第二次临时股东大会审议 [2]

经营范围变更 - 公司经营范围由"白酒和其他酒生产 普通货运（按许可证有效期限经营） 包装材料加工、制造与销售 餐饮服务 生产酒类所需原辅材料收购 自营和代理各种商品和技术进出口业务"变更为"酒制品生产 道路货物运输（不含危险货物） 包装材料及制品销售 餐饮服务 初级农产品收购 进出口代理 技术进出口 货物进出口 食品进出口" [1] - 变更主要涉及工商登记分类规范化调整 其中"普通货运"明确为"道路货物运输（不含危险货物）" "包装材料加工、制造与销售"简化为"包装材料及制品销售" [1] - 进出口业务描述更细化 新增"食品进出口"条目 原"自营和代理各种商品和技术进出口业务"拆分为"进出口代理 技术进出口 货物进出口"三项 [1] 公司章程修订 - 《公司章程》第十四条同步更新经营范围表述 与工商变更内容完全一致 [2] - 修订后条款删除许可证有效期限制性描述 货运业务增加"不含危险货物"的明确界定 [2] - 除第十四条外 公司章程其他条款未作调整 修订需经股东大会审议通过后实施 [2] 公司治理程序 - 董事会已审议通过变更及修订议案 后续需提交股东大会批准 [1][2] - 股东大会将授权董事会或公司代表办理工商变更登记及备案手续 [2]

纪要涉及的公司 重庆啤酒（600132.SS） 纪要提到的核心观点和论据 近期情况 - 现饮渠道在1 - 2月春节带动的回升后仍复苏疲软，1季度现饮/非现饮渠道比例与去年大致持平，为45:55；嘉士伯/乐堡年初至今表现与1季度一致，1664/红乌苏在非现饮渠道持续表现强劲[2] 发展目标与策略 - 重申2025年销量超越行业目标，现聚焦产品结构升级，尤其是非现饮渠道的高端化；1季度罐装啤酒比例同比稳定增长2 - 3个百分点，达到29 - 30%，公司计划加速高端罐装产品增长以提升ASP/GPM，特别是基于罐装1664年初至今持续两位数增长；还在探索大理品牌下的茶味啤酒等新类别[2] 利润率展望 - 因全年大麦价格已锁定，预计2025年有成本优势，但部分被佛山工厂自2024年2季度末开始计入的增量折旧与摊销抵消；致力于2025年实现稳定的销售费用率，更多投资转向非现饮渠道[2] 即时配送 - 认为即时配送利于市场拓展和新产品推出，与平台的合作通常由总部牵头，地方经销商执行；管理层认为即时啤酒配送服务不会完全破坏堂食消费，因为啤酒消费常是冲动型且与特定场景紧密相关[2][8] 拓展软饮料业务 - 2022年开始拓展软饮料业务，2024年12月起加速，推出大理苍洱软饮料（汽水）；管理层期望拓展软饮料业务产生协同效应，包括啤酒渠道网络（尤其是餐厅渠道）带来竞争优势，可借鉴嘉士伯开发饮料产品经验（2024财年软饮料/非啤酒产品贡献约16%/2%销量），软饮料可共享现有啤酒生产线且资本支出不大；天山鲜果庄园目前在餐饮渠道提升影响力，“电持”5月初在新疆推出并扩大销售点覆盖，天山鲜果庄园在新疆/宁夏/重庆推广[2][9] 高端化 - 管理层认为尽管现饮渠道疲软，但结构性高端化机会仍存在；渠道结构变化和餐饮/娱乐消费客单价/消费频率降低的影响，超过啤酒消费降级的影响，公司产品和渠道策略及执行仍能产生积极结果；罐装高端产品（1664）保持两位数增长，促进罐装产品结构升级并对总毛利率有积极贡献；中低端啤酒向中高端升级趋势持续，但在消费者情绪疲软下，高端产品向上提价空间减小[3][7] 估值与风险 - 12个月目标价53.6元，基于2026年预期市盈率19.0倍，折现至2025年末，与全球同行过去五年全周期平均水平一致，评级为中性；风险包括乌苏品牌增长慢于/快于预期、ASP提升高于/低于预期、成本趋势好于/差于预期[10] 其他重要但是可能被忽略的内容 财务数据 - 市值283亿人民币/39亿美元，企业价值281亿人民币/39亿美元，3个月平均每日成交金额24410万人民币/3370万美元；给出2024 - 2027年营收、EBITDA、EPS、P/E、P/B、股息率、净债务/EBITDA、CROCI、FCF收益率等数据，以及2025年3 - 12月EPS数据[13] 评级相关 - 评级相对覆盖范围内其他公司，覆盖范围包括安琪酵母、安徽古井贡酒等众多公司；分析师推荐股票为买入或卖出以纳入各地区投资名单，未被指定为买入或卖出且有有效评级的股票视为中性；总回报潜力指当前股价与目标价的涨跌差异，包括目标价相关时间内的所有已支付或预期股息；各地区管理区域确信名单，股票加入或移除该名单不代表分析师投资评级变化[22][37][38] 公司与高盛关系 - 高盛预计未来3个月从重庆啤酒获得或寻求投资银行服务补偿；过去12个月与重庆啤酒有投资银行服务、非投资银行证券相关服务、非证券服务的客户关系[23] 研究报告相关说明 - 高盛全球投资研究部在全球为客户制作和分发研究产品，不同地区有不同负责分发的主体；研究报告基于当前公开信息，信息、意见、估计和预测截至报告日期且可能无预先通知变更；高盛与大量被研究覆盖公司有业务关系，销售人员、交易员等可能提供与报告相反意见，分析师可能讨论与目标价预期方向相反的交易策略，但不影响股票基本面评级[41][46][47][48][49] 监管披露 - 包含美国、澳大利亚、巴西、加拿大、中国香港、印度、日本、韩国、新西兰、俄罗斯、新加坡、中国台湾、英国、欧盟等不同司法管辖区的相关监管披露内容，如澳大利亚针对批发客户、巴西相关决议披露信息、加拿大不构成证券交易招揽等[29][33]

A股上市公司2024年年报利润分配情况 - 截至6日收盘，共100余家上市公司公布2024年度分配方案或分红执行情况 [1] - 已有近3700余家上市公司公告2024年度分红方案，近1400家已执行分配方案 [1] - 347家企业同时公告现金分红和送转方案，其中6家为上市湘企 [1] 高分红企业案例 - 贵州茅台2024年年报拟每10股派276.24元(含税)，上市23年累计分红3014.41亿元，分红融资比13430.90% [2] - 2025年一季报显示贵州茅台归母净利润2684747.42万元，同比增长11.56%，已完成51亿元股份回购 [2] - 每10股派现30元及以上公司共13家，其中5家为酒企（古井贡酒/泸州老窖/山西汾酒/五粮液），宁德时代每10股派45.53元，比亚迪每10股派39.74元 [2] 分红后股价表现 - 近1400家执行分配方案的公司中，645家在除权除息日股价上涨，43家涨幅超5%，8家涨幅超10% [3] - 仅26家公司在除权除息日股价跌幅超5%，无公司跌幅超10% [3] - 从5个交易日维度看，670家公司股价上涨，67家累计涨幅超10%，12家超20%，仅26家累计跌幅超10% [3] 上市湘企分红送转特点 - 6家湘企实施现金分红+股份送转：华纳药厂/华锐精密/军信股份/湘佳股份每10股转4股，湖南黄金/麒麟信安每10股转3股 [4] - 5家湘企同步现金分红：军信股份每10股派9元，华纳药厂/华锐精密每10股派6元，湖南黄金每10股派2.3元，湘佳股份每10股派1元 [4] - 送股与转股差异体现在来源（未分配利润vs资本公积金）、每股净资产影响及纳税义务 [4]

活动概述 - 青岛啤酒(菏泽)有限公司举办2025惠享菏泽缤纷夏日消费季暨华瑞华小粮青岛啤酒节新闻发布会 [1] - 青岛啤酒节是公司重要的品牌盛事和城市文化名片 受到社会各界广泛关注和热情参与 [3] 投资与核心板块 - 活动总投资额提升至480万元 重点投入沉浸式场景搭建 智能化设备升级及品质服务优化三大核心板块 [3] - 匠心打造时光长廊主题展区与标志性精神堡垒等时尚视觉场景 构建集视觉震撼 沉浸体验与智慧交互于一体的啤酒节行业新标杆 [3] 创新提升 - 颠覆式策划：增设啤酒大棚百科全书区 高端精酿品鉴区 编年史光影墙+实物展陈区 推动啤酒节从饮酒狂欢向文化盛宴升级 引入模块化集装箱酒廊提升场景互动体验 [4] - 沉浸式体验：山东省内规模最大 配套最丰富的青岛啤酒节标杆盛会 占地近9000㎡ 结合VR AR技术及实景布景营造一步一景的啤酒文化主题空间 [4] - 年轻化消费：引入网红餐饮 潮流市集 后备箱集市 露营基地等元素 精准对接年轻群体消费偏好 激活夜间经济活力 [4] - 移动端传播：依托短视频平台及社交媒体 通过线上直播 话题互动 达人打卡等形式扩大影响力 实现线下狂欢 线上刷屏的传播效果 [4] 经济与社会效益 - 预计吸引客流超10万人次 有效激活区域消费潜力 [5] - 联动餐饮 住宿 交通 零售等上下游产业 显著提振区域经济活力 打造全民参与的夏日城市IP [5] - 创造约500个临时就业岗位 助力本地居民增收 实现经济效益与社会效益的双赢 [5]

市场不确定性中的投资机会 - 2025年市场面临关税、利率和通胀等不确定性，但为灵活投资者创造机会 [1] - 财报季结束后，部分分析师因先前过于悲观而调升股票评级和目标价 [1] Advance Auto Parts (AAP) 的转型进展 - AAP当前股价52.21美元，22位分析师给出的12个月平均目标价46.01美元，存在11.88%下行空间 [3] - Redburn Partners将AAP评级从卖出上调至中性，目标价从28美元大幅提升至45美元 [4] - 公司正处于多年转型计划中，供应链效率和自有品牌提升毛利率 [4] - 相比行业龙头AZO和ORLY的高估值，AAP可能提供不对称投资机会 [5] BioLineRx (BLRX) 的突破潜力 - BLRX当前股价5.62美元，2位分析师给出的12个月目标价26美元，隐含362.63%上涨空间 [6][7] - Jones Trading将BLRX评级从持有上调至强力买入 [8] - 公司已将APHEXDA的美国商业权利转让给Ayrmid Bio，专注胰腺癌药物motixafortid研发 [8] - 与Ayrmid的合作关系降低了公司现金消耗风险，同时可获得里程碑付款和特许权使用费 [9] 安海斯-布希英博 (BUD) 的行业领先地位 - BUD当前股价71.02美元，11位分析师给出的12个月平均目标价71.50美元，隐含0.68%上涨空间 [10] - 2025年研究显示49%美国人计划减少饮酒，高于2024年的41% [11] - 公司拥有顶级品牌组合，非酒精啤酒品类增长带动销售 [12] - 2025年一季度财报显示EPS超预期10%，BNP Paribas将评级从持有上调至强力买入 [13]

声明：本文内容均是根据权威资料，结合个人观点撰写的原创内容，文未已标注文献来源及截图， 请知悉 山东啤酒产量全国第一的纪录在今年竟然被打破了，2025年四月，国家统计局最新数据显示，山东啤酒年产量 为463.4万千升，而榜首以474.72万省的产量险胜，终结了山东自1990年以来连续蝉联34年的记录，那么这个省 份究竟是谁？ 自1990年开始，山东啤酒就已经成功坐上了国内啤酒霸主的宝座。我们在市面上见到青岛啤酒、泰山原浆啤 酒、崂山啤酒统统都是山东当地的本土品牌。 不仅如此，山东的啤酒产业链也在经过多年的发展后逐步完善，就拿山东啤酒的龙头企业青岛啤酒来说，向来 都是非常重视山东这个"大本营"的。 近些年来，更是建立自己的制造基地，收购当地的酒厂，将崂山啤酒、寿光啤酒等地方品牌纳入麾下，不断壮 大自己的规模，在拉动山东整体啤酒产能上做出卓越贡献。 数据显示，2022年，山东啤酒产量489.39万千升，增幅5.35%；2023年，产量483.6万千升，增幅已收窄为 1.5%；2024年，产量为463.4万千升，同比下降1.9%。 在阅读此文前，为了方便您进行讨论和分享，麻烦您点击一下"关注"，可以给您带来不一样的 ...

报告行业投资评级 - 对华润啤酒（0291.HK）的评级为“买入” [9] 报告的核心观点 - 华润啤酒5月关键指标表现良好，啤酒销量增长与4月相近且高于1Q25，混合ASP温和上升，利润率向全年目标积极发展，各市场细分领域均有积极销量增长 [1][6] - 按品牌看，喜力是主要销量驱动品牌，5月同比保持20%以上增长；纯生销量同比降幅收窄；SuperX保持高个位数至双位数增长 [1][7] - 按地区看，华东和华南地区表现符合预期，5月现饮渠道销量增长稍好 [10] - 即时配送业务从低基数开始实现强劲增长，公司将分配更多资源，且该业务运营利润率不比传统渠道低 [1][10] - 传统渠道库存健康，约为1个月销售额，公司在渠道备货方面自律性强 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 整体运营情况 - 5月啤酒销量增长与4月相近，高于1Q25的个位数增长，混合ASP温和上升，利润率向全年目标积极发展，各市场细分领域均有积极销量增长，渠道库存约为1个月销售额 [1][6] 渠道情况 - 餐饮渠道有温和复苏，火锅、烧烤和潮流餐厅表现明显；夜场渠道基本平淡，但公司自4月起扩大与全国性连锁Livehouse合作；现饮渠道整体销量占比同比基本持平，为38%-39% [6] - 即时配送业务从低基数开始实现强劲两位数至三位数增长，公司将分配更多资源，还与主要即时配送平台合作提供定制自有品牌产品，该业务运营利润率不比传统渠道低，线上渠道（含即时配送）目前占总销量低个位数至中个位数百分比 [1][10] 品牌情况 - 喜力是主要销量驱动品牌，5月同比保持20%以上增长，主要受餐厅、夜场和便利店渠道销量增加推动 [1][7] - 纯生5月销量同比降幅较4月和1Q25收窄，SuperX 5月保持高个位数至双位数增长，高于4月近10%的增长（因去年同期基数低） [1][7] 地区情况 - 华东和华南地区表现符合预期，5月现饮渠道销量增长稍好 [10] 估值与目标价 - 基于全球同行过去五年全周期平均估值，给予华润啤酒12个月目标价33.50港元，较当前股价有34.0%的上涨空间 [8][9] 财务预测 |指标|12/24|12/25E|12/26E|12/27E| |----|----|----|----|----| |营收（人民币百万元）|38,635.0|39,421.5|40,209.1|40,965.4| |EBITDA（人民币百万元）|8,924.0|9,466.8|10,124.2|10,734.1| |EPS（人民币）|1.47|1.63|1.80|1.99| |P/E（倍）|18.6|14.0|12.7|11.5| |P/B（倍）|2.8|2.2|2.0|1.8| |股息收益率（%）|2.8|4.0|4.7|5.6| |净债务/EBITDA（不含租赁，倍）|(0.2)|(0.5)|(0.8)|(1.1)| |CROCI（%）|8.0|11.2|11.7|12.0| |FCF收益率（%）|3.7|6.9|8.4|9.2| [9]

文章核心观点 美国叛逆控股公司旗下的美国叛逆淡啤酒凭借在重大活动、标志性场所的战略布局，以及赛车运动合作和音乐赞助，消费者和客户需求激增，公司通过扩大生产、拓展零售渠道等举措，有望在市场中持续增长并扩大份额 [1][2] 分组1：公司发展现状 - 美国叛逆淡啤酒近期完成新一轮生产，后续还有更多生产计划以支持零售布局、经销商合作和新市场进入 [1] - 公司与AlcSource和City Brewing合作，具备每年生产200万+箱的能力 [3] - 美国叛逆淡啤酒将拓展至七个州的62家Total Wine & More门店，巩固其在美国市场的地位 [3] 分组2：产品特点 - 美国叛逆淡啤酒在威斯康星州拉克罗斯酿造，使用100%天然原料，每12盎司含100卡路里、3.2克碳水化合物和4.3%酒精度，是清爽、健康的国产淡啤酒 [3] - 该啤酒不含玉米、大米或添加甜味剂，口感干净、清爽 [4] 分组3：市场影响力 - 美国叛逆淡啤酒在纳什维尔的知名场所表现出色，已获得当地优质客户资源，并成为夏季洛斯停车场音乐会系列的官方赞助商 [4][5] - 与TSR硝基赛车和NHRA的合作，使品牌与赛道上有影响力的经销商和零售客户建立联系 [5] - 赞助洛斯停车场音乐会系列、CMA音乐节等活动，巩固了其在娱乐消费市场的地位 [6] 分组4：特殊活动参与 - 美国叛逆淡啤酒成为肯塔基州坎贝尔堡庆祝美国陆军250周年诞辰“老鹰周”活动的主要赞助商 [7] - 公司首席执行官安迪·罗斯将于6月6日在田纳西州布里斯托尔的超级抓地力NHRA雷谷全国锦标赛上表演，6月20 - 22日还将在弗吉尼亚州北丁威迪的美国叛逆淡啤酒弗吉尼亚NHRA全国锦标赛上表演 [5][6] 分组5：公司背景 - 美国叛逆控股公司主要设计、制造和销售品牌保险箱、个人安全和自卫产品，近期通过推出美国叛逆淡啤酒进入饮料行业，还设计和生产品牌服装及配饰 [16] - 自2024年9月推出以来，美国叛逆淡啤酒已在田纳西州、康涅狄格州等多个州推出，并不断增加新的经销商和销售区域 [13]