宏观策略 - 核心观点：美联储12月如期降息25bps，点阵图显示2026年全年仅降息1次，整体偏鹰，但鲍威尔发布会释放鸽派信号，叠加美联储超预期启动轻量扩表（每月买入400亿美元短期国库券），助推市场宽货币交易，短端美债利率下行[1][15][16] - 美国经济前瞻：下周将公布的11月非农与CPI数据料将体现政府停摆对25Q4经济的负面影响，分析师一致预期11月新增非农就业仅5万（预测标准差高达3.3万），CPI同比+3.1%，核心CPI同比+3%，通胀中枢料维持在3%附近[1][15][16] - 大类资产表现：全周（12月8日至12月12日）10年期美债利率升4.89bps至4.184%，2年期美债利率降3.81bps至3.522%，美元指数降0.6%至98.40，标普500指数与纳斯达克指数分别收跌0.63%和1.62%，现货黄金价格收涨2.43%至4299美元/盎司[16] - 国内宏观量化指数：截至12月14日当周，ECI供给指数为49.94%，较上周回升0.01个百分点，ECI需求指数为49.85%，较上周回落0.02个百分点，其中出口指数为50.22%，较上周回落0.02个百分点[14] - 国内经济高频数据：12月上半月居民出行数据强于季节性，“冰雪经济”有望为服务消费注入新动能，但12月1-7日乘用车零售量较上月同期环比回落8%，同比回落32%[14] - 国内货币政策：中央经济工作会议淡化M2和社会融资规模等数量指标，强调“灵活高效运用降准降息”，11月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点，预计利率窄幅波动态势或延续至跨年[4][14] A股市场与ETF - 市场展望：对2025年12月A股整体持谨慎态度，宏观择时模型月度评分为-2分，预计市场以区间震荡为主，建议继续保持耐心，等待海外市场企稳[2][17] - 风格与板块判断：全月来看，红利板块性价比可能逐渐减弱，科技成长板块经过11月调整后吸引力回升，但对12月的小微盘方向持谨慎态度[2][17] - 近期市场表现：本周（12月8日至12月12日）大盘以磨底蓄势和反抽为主，成交量有所放大，通信、国防军工、电子、电力设备等行业引领市场或逐步复苏[2][17] - 资金流向：近期观察到A500ETF、科创50ETF、恒生科技ETF等有较大幅度正向流入，表明有资金正以ETF形式逐步进场，对市场中长期持乐观态度[2][17] - ETF配置建议：鉴于市场可能处于区间震荡，建议进行均衡偏积极型的ETF配置[2][17] - 宽基指数表现：本周涨幅前三为北证50（1.50%）、科创综指（0.26%）、科创100（0.19%），跌幅后三为万得微盘股日频等权指数（-5.75%）、红利指数（-2.10%）、中证红利（-1.82%）[17] 固定收益与可转债 - 利率债展望：中央重要会议确认2026年财政货币“双宽”基调，但政策实施强调灵活性和节奏调节，预计2026年难以出现2022-2024年的利率单边下行情况，债券市场应秉持波段操作思路，10年期国债收益率运行的顶部看1.85%[5][21][22] - 可转债配置方向：建议关注预期差较大的三个价值洼地：端侧AI、核心材料、输配电设备方向[6][24] - 绿色债券数据：本周（12月8日至12月12日）新发行绿色债券29只，合计规模约367.52亿元，较上周增加160.15亿元，二级市场周成交额644亿元，较上周减少17亿元[7][26] - 二级资本债数据：本周新发行二级资本债4只，规模360亿元，二级市场周成交量合计约3292亿元，较上周增加1343亿元[8][27] - 个券分析：澳弘转债（111024.SH）发行规模5.80亿元，预计上市首日价格在126.65~140.60元之间，预计中签率为0.0019%[9][30] 行业研究（AI与PCB） - AI服务器PCB需求：AI算力服务器（如GB200/GB300、Rubin架构）使用高阶HDI板、高多层板及背板，对PCB的层数、孔数、孔径微小化及背钻孔工艺提出极高要求，带动钻孔环节设备与耗材需求量价齐升[10][31] - 钻孔设备投资机会：钻孔环节为PCB高端化发展最受益环节，设备领域重点推荐国产钻孔设备龙头大族数控，其已在普通机械钻和CCD背钻实现进口替代，并积极布局超快激光钻[10][31] - 钻针耗材投资机会：随着PCB板厚增加，钻针长径比不断提升，高长径比钻针单价显著提升（50倍长径比钻针单价相比低长径比产品提升近10倍），耗材领域重点推荐国产钻针龙头鼎泰高科，建议关注中钨高新[10][31] 行业研究（环保与绿色转型） - 政策定调：2025年中央经济工作会议将“坚持‘双碳’引领，推动全面绿色转型”列为重点任务，并将“制定能源强国建设规划纲要”提升至国家战略层面，同时强调化债修复、市场化改革、绿色贸易及国际化拓展[11][12][32] - 投资主线一（绿色转型与贸易）：“十五五”开局之年，欧盟碳关税将于2026年实施，将带动清洁能源（绿电运营、绿色氢氨醇）、再生资源（危废资源化、生物油、再生塑料、锂电回收）、节能减排及碳监测等行业发展[12][32] - 投资主线二（化债与市场化）：化债有望修复垃圾焚烧、水务运营企业的三张报表，要素市场化定价及付费改革有望提升行业ROE和现金流，带动优质运营资产价值重估，重点推荐固废与水务领域龙头公司[12][32] - 投资主线三（出海拓展）：鼓励环保企业出海，关注垃圾焚烧企业海外投资运营及设备出海机遇[12][32] 公司研究（英维克） - 公司概况：英维克是国内温控系统龙头企业，产品覆盖数据中心、储能、通信基站、轨道交通等多场景，2025年前三季度营收40.26亿元，同比增加40.19%，归母净利润3.99亿元，同比增加13.13%[13][34] - 增长逻辑：AI算力需求爆发推动服务器功率密度飙升，液冷方案成为必选项，预计2026年全球服务器液冷市场空间有望达800亿元，公司有望凭借技术、成本及客户资源优势抢占市场份额[13][34] - 业务进展：公司拥有成熟的Coolinside全链条液冷解决方案及核心部件供应能力，已进入英伟达GB200/300 NV72的RVL名单，并积极开拓北美及ASIC服务器市场[13][34] - 盈利预测：预计公司2025–2027年归母净利润分别为6.5亿元、10.0亿元、14.2亿元[13][34]

公司成立与基本信息 - 苏州诚合再生资源有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为张战利 [1] - 公司注册资本为60万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主要经营再生资源回收与销售业务，包括生产性废旧金属回收 [1] - 公司业务涉及金属加工机械制造、金属制品销售、金属结构制造 [1] - 公司业务还涵盖塑料制品、电线电缆、五金产品、通讯及网络设备的销售 [1] - 公司经营范围包括机械设备销售、装卸搬运及劳务服务 [1] - 公司经营还包括针纺织品及玻璃纤维制品的销售 [1]

公司成立与基本信息 - 贵溪遵绪再生资源有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为夏志强 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主要经营再生资源回收（除生产性废旧金属） [1] - 公司业务包括再生资源销售、再生资源加工 [1] - 公司涉及金属废料和碎屑加工处理、非金属废料和碎屑加工处理 [1] - 公司业务延伸至有色金属合金制造 [1] - 公司还经营金属结构、金属制品及金属材料的销售 [1]

公司成立与基本信息 - 贵溪堤把再生资源有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为曹贞相 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围为再生资源回收（除生产性废旧金属） [1] - 公司经营再生资源销售、再生资源加工业务 [1] - 公司涉及金属废料和碎屑加工处理、非金属废料和碎屑加工处理 [1] - 公司业务包括有色金属合金制造 [1] - 公司从事金属结构、金属制品、金属材料销售 [1]

公司成立与基本信息 - 贵溪诺型再生资源有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为王钊 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围为再生资源回收（除生产性废旧金属） [1] - 公司经营再生资源销售、再生资源加工业务 [1] - 公司业务包括金属废料和碎屑加工处理、非金属废料和碎屑加工处理 [1] - 公司涉及有色金属合金制造 [1] - 公司业务涵盖金属结构销售、金属材料销售 [1]

公司设立与基本信息 - 贵溪越极致再生资源有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为毛立安 [1] - 公司注册资本为200万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围为再生资源回收（除生产性废旧金属） [1] - 公司经营范围为再生资源销售 [1] - 公司经营范围为再生资源加工 [1] - 公司经营范围为金属废料和碎屑加工处理 [1] - 公司经营范围为非金属废料和碎屑加工处理 [1] - 公司经营范围为有色金属合金制造 [1] - 公司经营范围为金属结构销售 [1] - 公司经营范围为金属制品销售 [1] - 公司经营范围为金属材料销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） [1]

公司成立与基本信息 - 江西格恩再生资源有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为邹强 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖许可项目和一般项目两大类 [1] - 许可项目包括木材采运和建设工程施工 [1] - 一般项目广泛涉及资源回收、加工、销售及技术研发 [1] - 资源相关业务包括：选矿、金属与非金属矿石销售、再生资源销售与回收、再生资源加工、生产性废旧金属回收、非金属废料和碎屑加工处理 [1] - 木材与竹制品业务包括：竹制品制造与销售、木材加工、收购与销售 [1] - 煤炭相关业务包括：煤炭洗选、煤炭及制品销售、煤制活性炭及其他煤炭加工 [1] - 其他业务包括：金属链条及其他金属制品制造与销售、金属材料销售、国内贸易代理、建筑材料销售、林业产品销售 [1]

文章核心观点 - 中国人民银行衡阳市分行通过激活征信数据价值和创新动产担保融资模式 有效破解了当地中小微企业因缺乏传统抵押物而面临的融资难题 将金融“活水”更精准地引向实体经济[1][2][3][4] 征信数据平台的应用与成效 - 全国中小微企业资金流信用信息共享平台及湖南省企业收支流水征信平台通过整合企业银行账户收支、水电气缴费、纳税记录等“隐形资产”数据 构建评估企业信用的“信息金矿”[2] - 截至今年三季度末 衡阳市企业信用类贷款余额达350.97亿元 同比增长11.48% 较年初新增48.82亿元 占各项企业新增贷款比重16.85%[1] - 截至今年三季度末 衡阳市各银行机构依托平台办理查询1915笔 累计发放贷款753笔 金额14.97亿元 贷款余额13.63亿元[2] - 截至今年三季度末 全市已有10家银行机构依托湖南省企业收支流水征信平台为3725家企业提供融资服务 累计放款金额51.14亿元 较去年末大幅增长145.75%[3] - 平台通过大数据分析和风险评估模型 使银行能够基于企业稳定的资金流和良好的交易记录发放信用贷款 例如向一家再生资源企业发放1000万元信用贷款[1] 动产和权利担保融资的创新与推广 - 动产融资统一登记公示系统为应收账款质押、所有权保留、融资租赁等动产担保交易提供登记和查询服务 解决了动产担保权益缺乏公示渠道的问题 提高了金融机构接受动产担保的意愿[4] - 今年前三季度 衡阳市开展动产和权利担保统一登记新增1171笔 同比大幅增长155.68% 查询量达4213次[4] - 全市通过应收账款融资服务平台累计达成融资交易588笔 金额高达400.36亿元 其中中小微企业成交452笔 占总融资笔数的76.87%[4] - 银行机构创新运用该系统 例如农发行衡阳市分行为一绿色环保项目公司设计以“未来收费权”为核心的融资方案 通过登记盘活该权利作为合格押品 成功发放1.14亿元贷款[3] 具体实践案例与业务模式 - 中行衡阳分行通过平台获取企业资金流数据 结合大数据模型评估 向一家缺乏抵押物但资金流稳定的再生资源企业发放1000万元信用贷款[1] - 祁东农商银行依托湖南省企业收支流水征信平台 通过线上申请、快速抓取分析征信数据、模型自动初评与人工复核联动 仅用3个工作日便向一家省级农业产业化龙头企业发放288万元信贷资金 解决了其收购季的资金周转压力[2] - 农发行衡阳市分行结合国家绿色产业政策 为一家负责1.43亿元绿色环保项目的轻资产建设公司 设计并登记“未来收费权”作为押品 成功发放1.14亿元贷款[3] 政策推动与银行机构执行 - 中国人民银行衡阳市分行将平台推广列为重点督查督办工作 按月统计应用情况 调研问题 跟踪反馈 并组织经验交流会 建立案例共享机制 引导银行精准对接中小微企业融资需求[3] - 中国人民银行衡阳市分行采用多种方式进行政策解读 持续扩大平台知晓度和应用覆盖面[2]

公司成立与基本信息 - 丹阳市恒邦再生资源有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为姚邦富 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主要经营再生资源回收业务，不包括生产性废旧金属 [1] - 公司业务包括再生资源加工与销售 [1] - 公司涉及生产性废旧金属回收业务 [1] - 公司业务包括非金属废料和碎屑加工处理 [1] - 公司业务包括固体废物治理 [1] - 公司业务包括五金产品的制造、批发与零售 [1] - 公司业务包括技术服务、开发、咨询、交流、转让与推广 [1]

公司成立与基本信息 - 徐州国御琳再生资源有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为武建永 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心业务为再生资源销售、再生资源加工以及建筑废弃物再生技术研发 [1] - 公司业务涵盖再生资源产业链，包括农林牧渔业废弃物综合利用 [1] - 公司经营范围广泛，包括金属材料、非金属矿及制品、建筑材料、化工产品（不含许可类）的销售 [1] - 公司业务延伸至普通货物仓储服务、环境保护专用设备销售以及专业保洁、清洗、消毒服务 [1] - 公司同时涉及五金产品、电子产品、机械设备、塑料制品、日用品、服装服饰的零售与批发 [1] - 公司经营包括旧货销售和二手日用百货销售 [1] - 公司业务包含互联网销售（除需要许可的商品）以及技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1]