在提升用户体验方面，虎牙一直积极推动"AI+直播"丰富内容生态，运用AI技术解决传统直播场景下的 痛点、难点问题，来满足用户多元化的内容需求，提升产品体验。在"虎牙英雄联盟传奇杯S3"中，虎牙 推出了游戏直播行业首个AI电竞智能体"虎小Ai"，它通过智能化、趣味化的战局解读，大幅提升弹幕互 动率，让观赛从"被动观看"升级为"沉浸式参与"。此外，虎牙通过高精度形象生成、动态表情等技术， 推出完全由AI驱动的虚拟主播，同时也利用AI技术为真人主播创建数字人虚拟分身，以此帮助主播实 现更长的直播时间，以及提升互动质量，持续丰富平台内容生态。 在创造全新的消费场景方面，虎牙持续研发"AI+服务"、"AI+IP"的创新产品，已实现从软件到硬件的跨 越式落地。软件层面，"AI陪练"系统通过云端实时分析游戏画面，为用户提供敌方策略预警、道具刷新 提醒等关键信息，并结合情绪识别引擎和"记忆图谱"技术，动态响应用户情绪状态。例如，在玩家失利 时给予鼓励，胜利时同步欢呼。而在硬件层面，虎牙将AI技术与热门游戏、电竞战队IP创造性相结合， 开拓全新的消费级产品赛道。在刚结束的ChinaJoy中，虎牙联合顶级电竞战队iG，推出全球首 ...

核心观点 - 公司战略转型成效显著 游戏相关服务和广告业务收入从2023年Q2的1.2亿元增至2025年Q2的4.1亿元 在总收入中占比从不足10%提升至25%以上 与直播业务形成双轮驱动 [2] - 公司股价自7月1日至财报日涨幅达近70% 财报发布当日收盘上涨4.5% [3] - 通过"AI+"战略与游戏生态服务转型深度融合 实现从流量聚合平台向价值创造平台的蜕变 [4] 战略转型背景 - 2023年国内直播行业进入调整期 传统打赏业务增速放缓 [4] - 游戏厂商对精准触达用户和深化内容营销的需求日益迫切 [4] - 公司面临用户增长放缓与业务结构单一的发展瓶颈 [4] 战略执行措施 - 业务拓展方面成立专门团队发力游戏服务 整合主播资源、内容创作能力和用户偏好 为游戏厂商提供一站式解决方案 [5] - 国内合作联运游戏数量增长至300余款 涵盖腾讯系头部产品及中小厂商新作 [5] - 生态协同方面深化与腾讯及行业伙伴合作 通过资本合作和资源置换建立长期战略伙伴关系 [5] - 用户运营层面构建"头部引领+腰部支撑+新人孵化"主播矩阵 在行业Top300游戏主播中占比稳居首位 [5] - 内容赋能方面打造"主播试玩+赛事推广+UGC创作"全链路发行模式 [6] 财务表现 - 游戏相关服务、广告和其他业务收入两年内增长242% [7] - 非美国会计准则运营利润实现盈亏平衡 归属于公司净利润达4750万元 [7] - 游戏服务板块流水在总流水中占比超过40% [7] AI战略布局 - 推进"AI+直播""AI+IP""AI+服务"战略矩阵 [8] - 自主研发智能游戏分析模型和垂直领域大语言模型 数字人仿真技术达行业头部水平 [8] - 推出行业首个AI电竞智能体"虎小Ai" 提升弹幕互动率 [8] - 通过"真人+AI"模式延长主播直播时间 创建全AI数字人游戏主播 [8] - 硬件层面联合iG战队推出桌面级智能AI陪练机器人"虎牙i超体" [9] 用户与生态建设 - 总MAU约达1.6亿 [10] - 通过视频号、抖音、快手等平台扩大生态用户规模 [10] - 海外业务月活用户达数千万量级 具备游戏直播、社区、应用分发等全链条能力 [10] 内容运营 - 第二季度直播超100项版权电竞赛事 包括LPL、KPL、CFPL等顶级联赛 [11] - 全程转播2025电竞世界杯 覆盖全部赛事单元 [11] - 自制内容方面播放超40档电竞赛事和娱乐节目 [11] - 打造"虎牙英雄联盟传奇杯S3"等热门赛事 其中"DOTA2不朽杯"决赛门票7分钟售罄 [11] 股东回报 - 截至2025年6月末回购2280万股股票 价值约7540万美元 [12] - 第二季度派发特别现金股息总计约3.4亿美元 [12]

财务业绩 - 2025年第二季度总收入达15.7亿元 实现同比和环比增长 [1][2] - 直播收入企稳达11.5亿元 游戏相关服务、广告及其他业务收入同比上涨34.1%至4.1亿元 [1][2] - Non-GAAP运营利润实现盈亏平衡 Non-GAAP净利润达4750万元 连续6个季度盈利 [1][2] - 毛利率环比增至13.5% [2] - 游戏相关服务、广告及其他收入占比达26.4% [2] 用户与生态策略 - 总MAU达1.6亿 通过视频号、抖音、快手等平台扩大生态用户触达规模 [1][2] - 多平台生态策略打破行业壁垒 构建开放内容生态并提升游戏用户触达能力 [2] - 海外业务月活用户达数千万量级 具备游戏直播、社区、应用分发、道具售卖等全链路能力 [6] 业务板块表现 - 游戏分发联运数量超300款 涵盖《王者荣耀》《和平精英》等腾讯系游戏及第三方产品 [4] - 道具售卖总GMV同比增长约90% 成为新增长驱动 [4] - 游戏相关服务、广告及其他业务流水占总流水超40% [3] - 该板块收入从2023年第二季度1.2亿元增长至2025年第二季度4.1亿元 [3] 内容与赛事运营 - 直播超100项版权电竞赛事 包括LPL、KPL、CFPL等国内联赛及MSI等国际赛事 [7] - 播放超40档自制电竞赛事和娱乐节目 包括"虎牙英雄联盟传奇杯S3""虎牙DOTA2不朽杯"等热门IP [8] - "虎牙DOTA2不朽杯"决赛门票7分钟售罄 "三角洲DDC钻石冠军赛"吸引24支顶级职业俱乐部参赛 [9][10] - 创新举办"虎牙HYPER电竞嘉年华" 结合电竞、音乐、文旅拓宽受众群体 [9] 技术研发与AI应用 - 自主研发智能游戏分析模型和垂直领域大语言模型 数字人仿真技术达行业头部水平 [11] - 推出行业首个AI电竞智能体"虎小Ai" 提升弹幕互动率及观赛沉浸感 [11][12] - 通过"AI+直播"赋能主播 采用真人+数字人双模式延长直播时间并提升互动质量 [11] - 推出桌面级智能AI陪练机器人"虎牙i超体" 实现从软件到硬件的AI+IP战略落地 [12] 行业合作与战略协同 - 深化与游戏厂商合作 为国内厂商出海及海外本地厂商提供游戏相关服务 [6] - 与新华社旗下新华优品启动"赋能农文旅"公益全国行 创新乡村振兴模式 [9] - 主播生态持续优化 Top 300游戏主播中虎牙系占比居行业第一 [4] 企业治理与社会责任 - 自主研发AI实时消音打码应用 不良内容召回率与识别准确率双超99% [13] - 成为全国首家通过深度伪造治理技术国家认证的企业 [13] - 第二季度开展正能量直播超1000场 累计时长超8000小时 参与主播1100余人次 [12][13] - 向贵州乡村小学捐赠电子设备及书籍 直播助农工厂生产流程 [13]

财务表现 - 2025年第二季度总收入达15.7亿元，实现同比和环比增长 [1] - 直播收入企稳达11.5亿元，游戏相关服务、广告和其他业务收入同比上涨34.1%至4.1亿元，占总收入26.4% [1][2] - Non-GAAP运营利润盈亏平衡，Non-GAAP净利润4750万元，连续6个季度盈利 [1][2] - 毛利率环比增至13.5% [2] 用户与生态策略 - 总MAU达1.6亿，通过视频号、抖音、快手等多平台生态策略扩大用户触达 [1][2] - 游戏相关服务、广告和其他业务流水占总流水四成以上，成为重要增长点 [3] - 国内分发联运游戏数量增至300余款，道具售卖总GMV同比增长约90% [3] 内容与赛事运营 - 直播超过100项版权电竞赛事，包括LPL、KPL、CFPL等顶级联赛及国际赛事 [7] - 自制40余档电竞赛事和娱乐节目，如"虎牙DOTA2不朽杯"决赛门票7分钟售罄 [8] - 主办"三角洲DDC钻石冠军赛"吸引24支顶级职业俱乐部参赛，展现职业化运营能力 [9] 技术布局与创新 - 推进"AI+"战略，涵盖"AI+直播"、"AI+IP"和"AI+服务"，推出AI电竞智能体"虎小Ai" [10][12] - 自主研发智能游戏分析模型和垂直领域大语言模型，数字人技术对标行业头部水平 [10] - 推出全球首款电竞战队IP智能AI陪练机器人"虎牙i超体" [11] 海外业务拓展 - 海外月活用户达数千万量级，覆盖游戏直播、社区、分发、道具售卖等能力 [6] - 重点拓展FPS、MOBA品类用户，深化与游戏厂商合作满足出海需求 [6] 企业责任与合规 - 自主研发AI实时消音打码技术不良内容召回率与识别准确率超99% [12] - 获国家广播电视总局"深度伪造治理技术国家认证"，行业首家 [12] - 二季度开展正能量直播1000余场，累计超8000小时 [11][12]

从曾经游戏直播行业的绝对龙头，到主播出走、用户流失、营收持续下滑，为自救虎牙还在持续努力中。 此前，虎牙在自制赛事"传奇杯S3"中率先上线了智能体"虎小Ai"，在赛事全过程中进行内容输出，包括选手拍卖分析、直播讲解、赛后复盘等多个环节来 为游戏直播赋能。 客观来说，虎小Ai的上线是虎牙在早已是一片红海的游戏直播领域所找到的新方向，只是AI加持究竟能否帮助虎牙扭转颓势，恐怕还要打上一个问号。 一方面在于虎牙的整体营收结构过于单一，尽管游戏相关服务等业务增长迅猛，然而其直播业务在总营收中的贡献度仍然接近80%；另一方面抖音、快手 之类的短视频平台在游戏直播领域纷纷加码，也对虎牙等传统直播平台形成了分流。 如果AI不能成为救命稻草，那么虎牙的未来还能靠什么呢？ 01 断崖式下跌，急寻救命稻草？ 虎牙的轨迹，几乎复刻了游戏直播行业的兴衰史。 2018年5月，虎牙以"游戏直播第一股"身份登陆纳斯达克，市值突破30亿美元。 彼时，虎牙在国内游戏直播市场有着绝对统治力，市占率达40%，全年营收突破百亿大关，净利润8.8亿元，同比近乎翻倍。 通过签约头部主播、垄断赛事版权、绑定腾讯生态，虎牙不仅坐拥用户流量，更掌控着行业话语 ...

股价表现 - 虎牙美股盘前上涨2.4% [1] 财报发布安排 - 公司将于8月12日盘前发布财报 [1] 业务转型成效 - 作为国内领先游戏直播平台和游戏服务公司 虎牙稳健推进战略转型成效显著 [1] - 游戏相关服务在过去多个季度连续实现高增长 [1] 赛事版权获取 - 虎牙获得2025电竞世界杯(EWC2025)直播权 [1] - 赛事将于7月上旬在沙特利雅得启幕 [1] - 直播版权覆盖全部赛事单元 虎牙将全程直播该赛事 [1]

8月12日，虎牙将于(美东)盘前披露2025财年中报（数据来源于纳斯达克官网，预计披露日期为美国当 地时间，实际披露日期以公司公告为准）。 资料显示，虎牙公司是一家以直播为核心业务、游戏相关服务多元化发展的互联网科技公司,旗下产品 包括国内知名直播平台虎牙直播、聚焦全球泛娱乐直播和游戏直播平台Nimo等。平台涵盖多个游戏品 类和电竞赛事,汇聚众多世界冠军级签约战队、职业选手及顶流主播,拥有完备的版权赛事和自办赛事体 系。 立足游戏直播领先优势,虎牙在新战略下重点发力游戏分发、游戏道具销售和游戏广告等游戏相关服务, 致力于满足全球游戏爱好者、内容创作者以及行业合作伙伴不断变化的需求,持续扩大在游戏行业的影 响力。 本文源自：金融界 作者：行情君 8月12日，虎牙(HUYA)盘中上涨2.02%，截至00:04，报3.285美元/股，成交220.56万美元，总市值7.34亿 美元。 财务数据显示，截至2025年03月31日，虎牙收入总额15.09亿人民币，同比增长0.3%；归母净利润92.7 万人民币，同比减少98.69%。 大事提醒： ...

公司业绩下滑 - 公司营收连续13个季度下滑 2022年至2024年营收分别为71 08亿元 55 3亿元 42 71亿元 分别同比下滑22 44% 22 2% 22 78% 2025年一季度营收进一步下滑至9 47亿元 同比下滑8 91% [5] - 直播收入持续萎缩 2025年一季度直播收入从2024年同期的8 01亿元下降29 5%至5 65亿元 [6] - 创新业务收入增长但难抵直播下滑 2025年一季度创新业务 广告和其他收入从2024年同期的2 39亿元增长60 2%至3 83亿元 但增速远不及直播收入下滑速度 [7][8] 公司经营策略 - 大幅裁员缩减成本 2021年底员工2155名 2024年底仅剩819名 三年裁员超60% [11] - 用户体验下降 直播页面广告泛滥 单个直播页挂3个广告位 [9] - 研发和营销投入锐减 2025年一季度研发费用3270万元 同比减少39 5% 销售费用7290万元 同比下滑3 5% [19] 公司财务异常 - 半年内豪掷43亿元分红 2024年7月和2025年1月分别派发3亿美元特别现金股息 腾讯和陈少杰分别获得约2 2亿美元和1亿美元税前分红 [14][15][16][17] - 分红与盈利严重不匹配 2020年至今仅2020年和2023年实现盈利 两个年度归母净利润之和不足5亿元 远低于43亿元分红金额 [17] - 市值大幅缩水 当前股价8 56美元/ADS 总市值2 6亿美元 仅为2019年IPO募资50多亿元的三分之一 [20] 公司内容风险 - 平台充斥低俗擦边内容 深夜直播间存在衣着暴露女主播引导刷礼物解锁大尺度视频现象 首页推荐8位主播中至少2位涉及擦边直播 [22][23][25] - 涉赌事件频发 前CEO陈少杰因开设赌场罪被捕 多名大主播涉案 其中"轻语"周某涉案资金流水达1700余万元 [29] 管理层变动 - 95后联席CEO任思敏上任 此前主要负责行政支持与合规管理 其独立领导能力受质疑 [30][32] - 任思敏主导两次大额分红 被市场质疑"掏空家底" [31] - 公司面临多起诉讼 2025年4月新增被执行人信息 执行标的350 62万元 [31]

核心观点 - 斗鱼直播业务持续下滑，营收连续13个季度同比下降，直播收入从2024年同期的8.01亿元下降29.5%至5.65亿元 [1][3] - 公司采取开源节流措施，创新业务收入增长60.2%至3.83亿元，但增速不及直播收入下滑；员工总数3年缩减超60% [3][6] - 半年内豪掷43亿元分红，与近年盈利不足5亿元形成反差，导致研发和营销费用锐减 [2][9][10][14] - 平台充斥低俗擦边内容，虽每月发布治理公告，但实际存在大量隐晦交易行为 [15][17][19][21][22] - 前CEO涉赌被捕，多名主播涉案，新任95后联席CEO任思敏决策能力受质疑 [23][24] 收入持续下滑 - 2022年至2024年营收分别为71.08亿元、55.3亿元、42.71亿元，同比下滑22.44%、22.2%、22.78% [3] - 2025年一季度营收9.47亿元，同比下滑8.91%；直播收入同比下降29.5%至5.65亿元 [3] - 付费用户数量和平均付费金额双降导致直播收入萎缩 [3] 业务转型与成本控制 - 创新业务（语音社交和游戏会员服务）收入同比增长60.2%至3.83亿元 [3] - 直播页面广告位增至3个，影响用户体验 [4] - 员工总数从2021年底2155人缩减至2024年底819人，降幅超60% [6] 争议性分红 - 2024年7月和2025年1月两次分红各3亿美元（总计43亿元），大股东腾讯和创始人陈少杰分别获2.2亿/1亿美元 [9][10] - 2020年至今仅两年盈利且合计不足5亿元，经营现金流连续三年为负 [10] - 分红后研发费用同比锐减39.5%至3270万元，销售费用下滑3.5%至7290万元 [14] 内容监管问题 - 深夜直播间存在衣着暴露女主播引导刷礼物解锁大尺度内容的行为 [15] - 语音直播通过娇喘声和镜头聚焦下半身等擦边行为吸引用户 [17][19] - 首页推荐8位主播中4位为声音主播，其中至少2位涉及擦边内容 [19] - 平台使用隐晦暗语规避监管，与公告治理力度形成反差 [22] 管理层动荡 - 前CEO陈少杰因涉赌被捕，多名主播涉案（如"轻语"周某涉案资金1700余万元） [23] - 95后联席CEO任思敏主导43亿元分红被质疑"掏空家底"，缺乏上市公司管理经验 [23][24] - 公司新增被执行人信息（标的350.62万元）及多起未完结诉讼 [24]

股价表现 - 7月31日盘中上涨2.55%至3.415美元/股，成交261.72万美元，总市值7.63亿美元 [1] 财务数据 - 2025年一季度收入15.09亿人民币，同比增长0.3% [1] - 归母净利润92.7万人民币，同比大幅减少98.69% [1] 公司业务 - 以直播为核心业务，游戏相关服务多元化发展的互联网科技公司 [2] - 旗下拥有虎牙直播和Nimo两大直播平台，覆盖游戏直播和泛娱乐直播 [2] - 平台涵盖多游戏品类和电竞赛事，拥有众多签约战队、职业选手及顶流主播 [2] - 具备完备的版权赛事和自办赛事体系 [2] 发展战略 - 立足游戏直播优势，重点发力游戏分发、道具销售和游戏广告等游戏相关服务 [2] - 致力于满足全球游戏爱好者、内容创作者及合作伙伴需求 [2] - 持续扩大在游戏行业的影响力 [2] 重大事项 - 将于8月12日(美东时间)盘前披露2025财年中报 [2]