天眼查App显示，近日，四川惹你喜玩具有限公司成立，法定代表人为毕佳，注册资本10万人民币，经 营范围为一般项目：玩具销售；玩具制造；木制玩具销售；玩具、动漫及游艺用品销售；日用杂品销 售；日用杂品制造；劳务服务（不含劳务派遣）；面料纺织加工；服装制造；面料印染加工；纺纱加 工。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）（涉及国家规定实施准入特别管 理措施的除外）。 ...

天眼查App显示，近日，阿玛莉莉丝玩具（广东）有限公司成立，法定代表人为张炎垚，注册资本500 万人民币，经营范围为一般项目：玩具销售；专业设计服务；平面设计；广告设计、代理；图文设计制 作；文艺创作；文具用品批发；咨询策划服务；会议及展览服务；软件开发；数字文化创意软件开发； 工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）；办公用品销售；玩具、动漫及游艺用品销售；橡胶制 品销售；羽毛(绒)及制品销售；针纺织品销售；服装服饰批发；鞋帽批发；母婴用品销售；电子产品销 售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；动漫游戏开发；以自有资金从事投资活动；工艺美术品及 礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；文具用品零售；游艺用品及室内游艺器材销售；食品销售（仅销 售预包装食品）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

公司基本信息 - 公司名称为长沙福礼玩具有限公司 [1] - 法定代表人为舒傅蓉 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 经营范围广泛覆盖珠宝首饰的批发与制造、服装服饰批发、工艺美术品及礼仪用品销售 [1] - 业务包括玩具、动漫及游艺用品的销售与制造，以及木制玩具的制造与销售 [1] - 涵盖日用百货、文具用品、办公设备、电子产品、化妆品、宠物食品及用品等商品的批发与销售 [1] - 提供专业设计服务、包装服务、文化用品设备出租及互联网销售（除需要许可的商品）等服务 [1]

群兴玩具跨界算力失败，股价承压。此前公司曾多次跨界，且多数涉及热点题材。通过跨界并购重组实 现转型无可厚非，但如果跨界涉及热点则需警惕，毕竟热点行业一般都有较高的技术壁垒，而且公司收 购时都会产生较高的估值溢价，对上市公司可能不是划算的买卖。 部分上市公司热衷于跨界追热点，大概率是为了市值管理。热点行业往往自带光环，具有较高的市场关 注度和吸引力。一旦上市公司宣布跨界进入热点领域，股价往往会迅速做出积极反应，短期内带来显著 的市值提升。这种点石成金的效果，让不少上市公司趋之若鹜，试图通过蹭热点来提升自身的市场形象 和估值。 但从实际情况来看，跨界追热点往往难以收获预期的成果。热点行业通常具有较高的技术壁垒，上市公 司与收购到的目标公司顺利融合并非易事。同时，收购热门行业的公司，大概率还会产生较高的商誉， 收购资产一旦业绩表现不及预期，商誉就存在爆雷的风险，为上市公司长期利益埋下重大隐患。 事实上，许多跨界追热点的上市公司，在进入新领域后，才发现自身在技术、人才、管理等方面存在巨 大短板，导致项目推进缓慢，甚至最终以失败告终，很多业绩爆雷的原因就在于此。 对于市场而言，上市公司跨界追热点也会带来一定的负面影响。 ...

公司重组历史与现状 - 公司于2025年10月20日发布公告，终止收购杭州天宽科技不低于51%股权的重大资产重组，这是公司上市以来的第五次跨界重组失利 [1] - 公司自2011年上市以来共进行五次跨界重组尝试，标的领域包括移动网络游戏、核能设备、新能源、电子科技及人工智能，但均告失败 [7][8] - 第五次重组终止原因为各方未能就交易价格、交易方案等相关核心条款达成一致 [1] 公司业务与财务表现 - 公司原主营玩具业务，2011年营收达4.93亿元，后逐步退出玩具制造，2018年营收降至0.19亿元 [1][2] - 2020年张金成接手后跨界卖酒，2024年酒类销售业务贡献营收3.37亿元，占当年总营收的九成 [2] - 公司自2024年起布局智能算力租赁业务，2025年中报显示该业务贡献营收0.18亿元，占营收总额的10.32%，但毛利率为-88.66% [10][11] 控制权变更与资本运作 - 公司实际控制人历经变更，2018年王叁寿入主，期间发生非经营性资金占用共计3.27亿元，占2019年末公司净资产的44% [2] - 2020年张金成出任董事长并代王叁寿归还占用资金及利息2.2亿元，成功保壳，并于2024年8月后公司进入无实际控制人状态 [2][3][4] - 2024年10月，张金成拟通过其控制的西藏博鑫以定向增发（发行1.05亿股至1.78亿股）方式实现管理层收购 [5] 关键人物背景 - 现任董事长张金成是市场知名"炒壳"高手，曾于2012年投资ST宏盛，通过多次股权减持和转让，累计获益约4.5亿元 [5][6] 近期并购标的与业务布局 - 第五次重组标的杭州天宽科技100%股权预估值不超过8亿元，其2023年、2024年营收分别为4.60亿元、5.79亿元，净利润分别为0.33亿元和0.40亿元 [8][9] - 天宽科技业务构成中，人工智能计算中心建设运营占比约58%，数字化服务占比约27%，数智安全占比约15% [9] - 公司算力业务通过孙公司图灵引擎开展，2024年与浙江移动签订2.76亿元算力服务合同，2025年5月与腾讯签订1.13亿元算力服务协议 [10][11] 市场关注度 - 尽管算力业务亏损且并购终止，公司仍吸引了多位自然人股东，2025年半年报显示前十大流通股东中个人股东数量增至8位 [11]

天眼查App显示，近日，定兴县朵菲熊玩具制造有限公司成立，法定代表人为张引齐，注册资本10万人 民币，经营范围为一般项目：玩具制造;玩具销售;箱包销售;互联网销售（除销售需要许可的商品）;家 居用品销售;五金产品批发;服装辅料销售;日用百货销售;鞋帽零售;皮革制品销售（除依法须经批准的项 目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

文章核心观点 - 上市公司跨界追逐市场热点行为存在高风险 往往难以成功 并对公司及市场产生负面影响 [1][2][3] 跨界追热点的动机 - 上市公司跨界追热点大概率是为了市值管理 热点行业具有高市场关注度 宣布跨界后股价常迅速做出积极反应 带来短期市值提升 [1] - 部分公司试图通过蹭热点来提升自身市场形象和估值 [1] 跨界追热点的风险与挑战 - 热点行业通常有较高技术壁垒 公司与收购目标顺利融合并非易事 [1] - 收购热门行业公司大概率产生较高商誉 收购资产业绩不及预期时商誉存在爆雷风险 为长期利益埋下重大隐患 [1] - 上市公司进入新领域后 常发现自身在技术、人才、管理等方面存在巨大短板 导致项目推进缓慢甚至失败 [1] - 在追逐热点冲动下 上市公司往往以较高价格收购目标企业 高溢价收购带来巨大商誉风险 成交价格大概率高于资产实际价值 [2] - 收购标的在业绩承诺期后 盈利能力可能大幅下降甚至出现亏损 核心团队有离职风险 [2] 跨界行为反映的深层次问题 - 跨界追热点反映部分企业缺乏明确战略规划和核心竞争力 未在自身擅长领域深耕 [2] - 频繁跨界投机行为无法形成有效协同效应 会分散企业资源和精力 导致主营业务削弱 [2] 对市场的负面影响 - 跨界追热点行为容易引发市场非理性波动 干扰投资者决策 [3] - 大量资金涌入热点领域可能导致其他行业资金短缺 影响市场资源配置效率 [3] - 为追热点进行的不实信息披露和违规操作 会破坏市场公平、公正、公开原则 [3]

投资评级与目标 - 报告对泡泡玛特给予"买进"的投资评级 [4] - 目标股价为325元，相较于2025年10月21日250.4元的收盘价，潜在上涨空间约为29.8% [1][2] 核心业绩表现与展望 - 2025年第三季度营收同比大幅增长245%-250%，表现超预期 [5] - 分区域看，中国区营收同比增长185%-190%，海外营收同比增长365%-370%，其中美洲地区增长尤为强劲，达1265%-1270% [5] - 分渠道看，线下渠道收入同比增长130%-135%，线上渠道收入同比增长300%-305% [5] - 公司预告三季度收入超预期，主要受Labubu IP全球爆火带动，其他IP如星星人、哭娃等传播度也逐渐走高 [5][8] - 展望第四季度，预计在高基数下仍能延续高增长 [8] 财务预测与估值 - 报告上调盈利预测，预计2025年、2026年、2027年净利润分别为122.56亿元、177.91亿元和246.03亿元，同比增速分别为292%、45.2%和38.3% [7][8] - 对应每股收益分别为9.13元、13.25元和18.32元 [7][8] - 以当前股价计算，2025年至2027年预测市盈率分别为25倍、17倍和12倍 [7][8] - 预测营业收入将从2024年的130.38亿元增长至2027年的752.8亿元 [14] 公司运营与战略 - 产品组合以手办和毛绒玩具为主，分别占比37.3%和44.2% [3] - Labubu IP的成功带动了公司其他IP的扩圈传播，公司通过线上补货策略平抑流通价并延长IP寿命 [8] - 海外市场拓展迅速，门店铺设和供应链建设持续推进 [8] - 公司于2025年10月15日授出3.83万份股权激励，将在2026-2029年分批归属，以增强核心员工激励 [8]

消息面上，美泰公布第三季业绩，销售额同比下降6%至17.4亿美元，低于市场预期的18.4亿美元；经调 整每股盈利为89美仙，亦逊预期。美泰表示，美国零售商已将即将到来的假期季节订单推迟到第四季 度，重申预计今年销售额将增长1%至3%之间、每股盈利在1.54美元至1.66美元之间，符合市场预期。 (格隆汇) 美国玩具制造商美泰(MAT.US)夜盘跌超5.3%，报17.82美元。 ...

公司基本信息 - 公司名称为富锦市耀佳玩具有限公司，法定代表人为袁茂珠 [1] - 公司注册资本为5万人民币 [1] - 公司近期成立 [1] 核心业务范围 - 核心业务为玩具制造与销售，具体包括玩具制造、玩具销售、玩具动漫及游艺用品销售 [1] - 业务延伸至教学用模型及教具销售和模具销售 [1] - 业务范围包括电机制造 [1] 多元化业务布局 - 业务涵盖宠物食品及用品批发与零售 [1] - 涉及网络设备销售、电子测量仪器销售、电子元器件零售与批发 [1] - 包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等科技服务 [1] - 拓展至物联网技术服务、互联网安全服务、网络与信息安全软件开发及网络技术服务 [1] - 包含互联网销售（除销售需要许可的商品） [1]