例如区几年的新消费股票，在A股就比较 难上市，在港股恒生消费指数中就有比 较多的比例。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） TT) 关羽门ATH?TTT il 主要是自身有现金流、有造血功能的公 司的股票，例如港股红利股，股息率比 较高。 港股欢迎更多新股上市,为全球投资 者,提供了人民币资产的投资标的，这 是它的独特优势。 (2) 另一方面,新股多了,会稀释港股 资金，对港股流动性是一个考验。 在美联储降息周期，港股流动性比前几 年充裕，发行多一些的新股还能承受。 到了流动性紧张的时候，这些多出来的 新股，对港股也是一个考验。 例如2025年12月最近一个月，港股估值 回落，新股频繁出现破发。这一定程度 上,会抑制港股新股的发行节奏。 在港股投资的时候，也有一些港股类品 种、受影响会相对小一些。 在港股熊市的时候，港股红利的波动也 相对小一些。 红利类品种是熊市比较坚挺的品种，也 是因为它自身有现金流，分红再投入可 以起到支撑。 例如港股科技的一些龙头公司，在估值 低的时候，会有大比例回购。 港股科技股的回购数据,也是港股估值 的一个定性指标。一般这些港股科技 股,会在估值回到低估的时候提高回购 规模。 ...

证券时报•数据宝统计，腾讯控股在港交所公告显示，12月31日以每股596.000港元至602.000港元的价格 回购106.10万股，回购金额达6.35亿港元。该股当日收盘价599.000港元，下跌0.17%，全天成交额64.92 亿港元。 自11月18日以来公司已连续30日进行回购，合计回购3127.20万股，累计回购金额190.71亿港元。 其间 该股累计下跌5.89%。 今年以来该股累计进行130次回购，合计回购1.53亿股，累计回购金额800.36亿港元。（数据宝） 腾讯控股回购明细 港股回购、公司回购、回购、股份回购、港股 日期 回购股数 （万港元） 2025.12.31 106.10 602.000 596.000 63548.39 2025.12.30 106.20 600.500 594.500 63566.50 2025.12.29 105.70 611.000 596.000 63563.71 2025.12.24 105.60 604.000 598.000 63554.16 2025.12.23 105.10 613.500 602.500 63583.28 2025.12.22 10 ...

碧桂园服务股份回购活动总结 - 公司于12月17日以每股6.220港元至6.330港元的价格回购369.70万股，涉及金额2317.48万港元，当日股价收于6.320港元，上涨1.77% [1] - 自12月15日起，公司已连续3个交易日进行回购，合计回购1169.70万股，累计金额达7341.02万港元，期间股价累计下跌0.78% [1] - 2025年以来，公司累计进行了62次股份回购，合计回购5405.70万股，累计回购金额达3.42亿港元 [2] 近期密集回购明细 - 12月17日：回购369.70万股，金额2317.48万港元 [2] - 12月16日：回购500.00万股，金额3127.38万港元 [2] - 12月15日：回购300.00万股，金额1896.15万港元 [2] - 12月11日：回购300.00万股，金额1870.84万港元 [2] - 12月10日：回购468.40万股，金额2921.95万港元 [2] - 12月9日：回购494.70万股，金额3089.45万港元 [2] - 12月8日：回购200.00万股，金额1286.73万港元 [2] 历史回购价格区间 - 2025年5月至7月期间的回购价格区间主要集中在每股6.210港元至6.760港元 [2][3] - 2025年9月至11月期间的回购价格区间主要集中在每股6.150港元至6.570港元 [2][3] - 2025年12月以来的回购价格区间主要集中在每股6.180港元至6.450港元 [2]

德康农牧股份回购活动总结 - 公司于12月16日以每股71.200港元至73.100港元的价格回购4.33万股，涉及金额310.93万港元，当日该股收盘报72.000港元，下跌1.37%，全天成交额为1759.66万港元 [1] - 自11月25日起，公司已连续16个交易日进行股份回购，累计回购105.32万股，总金额达7735.71万港元，在此期间公司股价累计下跌5.45% [1] - 今年以来，公司已累计进行20次股份回购，合计回购130.63万股，累计动用资金9596.19万港元 [1] 近期回购交易明细 - 12月16日回购4.33万股，金额310.93万港元 [1] - 12月15日回购2.76万股，金额200.09万港元 [1] - 12月12日回购5.82万股，金额411.40万港元 [1] - 12月11日回购2.69万股，金额192.49万港元 [1] - 12月10日回购0.47万股，金额32.60万港元 [1] - 12月9日回购3.98万股，金额284.12万港元 [1] - 12月8日回购7.51万股，金额544.49万港元 [1] - 12月5日回购5.94万股，金额436.55万港元 [1] - 12月4日回购2.87万股，金额211.70万港元 [1] - 12月3日回购3.38万股，金额251.03万港元 [1] - 12月2日回购3.86万股，金额278.65万港元 [1] - 12月1日回购7.26万股，金额535.78万港元 [1] - 11月28日回购6.55万股，金额491.00万港元 [1] - 11月27日回购6.97万股，金额517.75万港元 [1] - 11月26日回购15.19万股，金额1109.80万港元 [1] - 11月25日回购25.74万股，金额1927.34万港元 [1] - 11月21日回购8.57万股，金额621.24万港元 [1] - 11月20日回购9.84万股，金额730.17万港元 [1] - 11月19日回购3.95万股，金额295.10万港元 [1] - 11月18日回购2.95万股，金额213.97万港元 [1]

公司近期股份回购操作 - 中国旭阳集团于12月16日以每股2.210港元至2.250港元的价格回购150.00万股，涉及金额334.56万港元 [1] - 该股12月16日收盘价为2.240港元，当日下跌0.88%，全天成交额为1393.90万港元 [1] 本年度股份回购概况 - 截至12月16日，公司年内已累计进行60次股份回购 [2] - 年内累计回购股份数量达7915.30万股，累计回购金额达1.94亿港元 [2] 历史回购明细数据 - 公司提供了自2025年4月8日至12月16日期间详细的历史回购记录，包括日期、回购股数、价格区间及金额 [2][3] - 数据显示，单次回购金额较高的操作多集中在2025年5月至7月期间，例如5月29日回购金额达581.95万港元，7月4日回购金额达511.32万港元 [2][3] - 进入2025年第四季度，单次回购规模相对减小，例如12月2日回购金额为105.65万港元，11月28日回购金额为88.58万港元 [2]

港股市场2025年表现与2026年展望 - 2025年以来港股表现突出，恒生指数等年内涨幅超过20%，但自10月中旬后进入调整阶段，波动加大，12月以来调整幅度有所加大 [1] - 港股作为离岸市场，流动性受海外环境影响显著，基本面与内地经济紧密相连，流动性对行情影响更为直接迅速，科技类资产对利率变化尤为敏感 [1] - 多家券商机构展望2026年，认为随着港股基本面触底反弹，叠加显著的估值折价，市场将迎来第二轮估值修复及业绩进一步复苏的行情 [1] 南向资金流入情况 - 2025年南向资金持续涌入成为支撑港股表现的关键力量，截至12月15日，年内净买入额达1.39万亿港元，创互联互通机制开通以来新高，累计净流入达5.09万亿港元 [2] - 南向资金显著增强了内地投资者的定价权，截至三季度末，港股通持仓市值突破6.3万亿港元，占港股总市值的12.7% [2] - 宽松货币政策环境下，银行存款利率下行促使资金分流至权益市场，前11个月港股累计成交额突破57.5万亿港元，创历史新高，较上年同期增长约94.5%，11月港股通月度净买入额再次突破1200亿港元 [2] 2026年南向资金流入预测 - 中金公司预计，未来一年主动公募与险资部分增量或达6000亿港元，若新发基金速度维持，港股比重从当前30.8%提升至35%，后续空间约1000亿—1500亿港元 [3] - 假设港股占险资权益比例提升至20%左右，结合新增保费投资规模，预计后续有望带来约3500亿—4500亿港元增量 [3] - 个人投资者入市是更大不确定性来源，中金预计若以近期内地投资者净申购可投港股ETF的规模为参考，未来一年买入规模或超2500亿港元甚至达5000亿港元 [3] - 中信证券认为，在理财产品收益率下滑及中国资产“赚钱效应”显著的背景下，居民“存款搬家”现象或将持续，南向资金将持续增配港股，散户资金有较大增配空间 [3] 港股上市公司回购动态 - 截至2025年12月15日，港股上市公司年内回购金额为1693.45亿港元，较2024年的2655.13亿港元明显下降 [4] - 自10月市场调整以来，回购热情显著升温，10月回购金额达93.72亿港元，11月攀升至117.42亿港元，截至12月15日的半个月内回购金额已高达115.24亿港元 [4] - 回购金额走高主要受小米集团等新公司加入回购行列，以及腾讯控股等持续加码回购所驱动 [5] - 10月中旬后恒指回调使蓝筹股估值进入相对合理区间，加之龙头企业现金充裕，通过回购提升每股收益、传递信心，同时港交所2024年6月修订的“库存股新规”降低了回购门槛 [5] 外资流动情况与展望 - 2025年外资已不再流出港股市场，年初至今EPFR口径下外资流入港股134.4亿美元，外资基石投资者也积极参与港股IPO [6] - 华泰证券预计，若2025年外资在IPO市场基石投资占比45%的情况在2026年延续，资金流入数额可能更高 [6] - 华泰证券研究指出，在人民币汇率预期稳定的背景下，外资配置中国资产的需求不悲观，2026年外资流入规模或略低于今年，但相较于南向资金流入的持续性强 [6] - 中金公司认为，欧美长线外资回流的门槛更高，国内基本面才是决定中长期外资流向的关键 [6] 2026年港股市场前景与投资方向 - 中信证券展望2026年，认为港股将受益于内部的“十五五”催化，以及外部主要经济体的“财政+货币”双宽松政策，特别是美国和日本 [7] - 港股具备国内完整的优质AI产业链公司，叠加更多优质龙头A股企业赴港上市，预计将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化 [7] - 建议投资者把握五大中长期方向：科技行业（AI、消费电子）、大医疗板块（特别是生物科技）、受益于海外通胀及去美元化的资源品（有色、稀土）、低估值的必选消费板块、受益于人民币升值的造纸和航空板块 [7] - 东吴证券也指出2026年港股会继续回升，理由包括预计美联储继续降息、中美关系阶段性缓和、国内货币与财政政策深化、企业盈利有改善空间、“赚钱效应”下南向资金持续流入以及海外资金有望“锦上添花” [8]

文章核心观点 - 港股市场在2025年表现突出后进入调整，但多重因素将推动其在2026年迎来第二轮估值修复和业绩复苏行情 [1] - 南向资金创纪录流入、上市公司回购热情升温以及外资潜在回流是支撑港股市场的关键资金面因素 [2][7][11] - 多家券商机构对2026年港股行情持乐观态度，认为流动性外溢、基本面改善及估值折价将驱动市场延续修复 [13][14][15] 南向资金创纪录流入 - 截至2025年12月15日，南向资金年内净买入额达1.39万亿港元，创互联互通机制开通以来新高，累计净流入达5.09万亿港元 [3] - 南向资金为港股提供充沛流动性并增强内地投资者定价权，港股通持仓市值突破6.3万亿港元，占港股总市值的12.7% [3] - 宽松货币政策环境促使资金从银行存款分流至权益市场，2025年前11个月港股累计成交额突破57.5万亿港元，同比增长约94.5% [4] - 中金公司预计，2026年主动公募与险资增量或达6000亿港元，若港股配置比重提升，可能带来额外1000亿至4500亿港元的资金空间 [4] - 个人投资者通过ETF入市是重要变量，月度净申购规模中枢在150亿至200亿港元，若维持高速率，未来一年买入规模或超2500亿甚至达5000亿港元 [5] - 中信证券认为，在理财产品收益率下滑及中国资产“赚钱效应”显著的背景下，居民“存款搬家”现象将持续，散户资金对港股有较大增配空间 [6] 回购热情升温 - 截至2025年12月15日，港股上市公司2025年回购金额为1693.45亿港元，较2024年的2655.13亿港元有所下降 [8] - 自2025年10月市场调整以来，月度回购金额显著攀升：10月达93.72亿港元，11月达117.42亿港元，截至12月15日半个月内已达115.24亿港元 [8] - 回购升温的驱动因素包括：小米集团等新公司加入回购行列，腾讯控股等持续加码回购 [9] - 市场回调使蓝筹股估值进入合理区间，龙头企业现金充裕，通过回购提升每股收益和传递信心 [10] - 港交所2024年6月修订的“库存股新规”允许回购股份不予注销，为股权激励或再融资提供便利，降低了回购门槛 [10] 外资潜在回流 - 2025年全球金融条件宽松及中国科技创新超预期，外资已不再流出港股市场，年初至今EPFR口径下外资流入港股134.4亿美元 [12] - 外资基石投资者积极参与港股IPO，华泰证券报告显示，若2026年外资在IPO市场基石投资占比延续45%的水平，资金流入数额可能更高 [12] - 在人民币有升值预期的背景下，外资对中国资产进行分散配置的需求并不悲观，其流入的核心驱动是国内基本面和人民币汇率 [12] - 华泰证券测算，2026年外资流入规模或略低于2025年，但相较于南向资金流入的持续性强 [12] - 中金公司指出，欧美长线外资行动较慢，部分基金对港股低配幅度持续加深，说明其回流门槛更高，国内基本面是决定中长期外资流向的关键 [12] 港股有望延续修复 - 中信证券展望2026年，认为港股将受益于内部的“十五五”催化，以及外部主要经济体的“财政+货币”双宽松政策 [14] - 港股具备国内完整的优质AI产业链公司，叠加更多优质龙头A股企业赴港上市，预计将受益于境内外流动性外溢和AI叙事的持续催化 [14] - 随着港股基本面触底反弹及显著的估值折价，市场在2026年将迎来第二轮估值修复及业绩进一步复苏行情 [1][14] - 建议投资者把握五大中长期方向：科技行业（AI、消费电子）、大医疗板块（生物科技）、资源品（有色、稀土）、必选消费板块、受益于人民币升值的造纸和航空板块 [14] - 东吴证券指出2026年港股继续回升的六大理由：美联储继续降息、中美关系阶段性缓和、国内货币与财政政策深化、企业盈利改善空间、南向资金持续流入、海外资金“锦上添花” [15]

2025年12月15日港股公司回购概况 - 2025年12月15日，共有50家港股上市公司进行了股份回购 [1] - 当日回购金额最大的公司为腾讯控股，回购105.10万股，金额达6.36亿港元 [1] 单日回购金额领先公司 - **腾讯控股**：回购105.10万股，金额6.36亿港元 [1][2] - **小米集团-W**：回购720.00万股，金额3.02亿港元 [2] - **中远海控**：回购295.00万股，金额4001.61万港元 [2] - **吉利汽车**：回购199.10万股，金额3474.85万港元 [2] - **快手-W**：回购46.20万股，金额2993.04万港元 [2] 年度累计回购比例较高公司 - **康臣药业**：年累计回购数量占总股本比例达15.650% [2] - **酷派集团**：年累计回购数量占总股本比例为7.986% [2] - **联易融科技-W**：年累计回购数量占总股本比例为5.353% [3] - **威高股份**：年累计回购数量占总股本比例为5.206% [3] - **中远海控**：年累计回购数量占总股本比例为3.089% [2] - **连连数字**：年累计回购数量占总股本比例为3.000% [2] - **明源云**：年累计回购数量占总股本比例为2.080% [2] - **康宁医院**：年累计回购数量占总股本比例为2.708% [3] - **碧桂园服务**：年累计回购数量占总股本比例为1.285% [2] - **津上机床中国**：年累计回购数量占总股本比例为1.229% [2] 年度累计回购数量领先公司 - **中国石油化工股份**：年累计回购2.28亿股 [2] - **小米集团-W**：年累计回购1.12亿股 [2] - **联易融科技-W**：年累计回购1.14亿股 [3] - **信利国际**：年累计回购1.13亿股 [3] - **中远海控**：年累计回购8895.40万股 [2] - **腾讯控股**：年累计回购9146.20万股 [2] - **明源云**：年累计回购4017.20万股 [2] - **碧桂园服务**：年累计回购4291.40万股 [2] - **蒙牛乳业**：年累计回购2981.60万股 [2] - **酷派集团**：年累计回购3061.60万股 [2]

中集集团港股股份回购活动概览 - 公司于12月4日以每股7.990至8.420港元的价格回购104.95万股，涉及金额875.38万港元，当日股价收于8.400港元，上涨5.13%，成交额6037.00万港元 [1] - 自11月28日起，公司已连续5个交易日进行回购，合计回购416.04万股，累计金额3378.83万港元，期间股价累计上涨3.96% [1] - 今年以来，公司已累计进行81次股份回购，合计回购1.19亿股，累计回购金额达9.31亿港元 [1] 近期详细回购数据 - 2025年12月4日：回购104.95万股，最高价8.420港元，最低价7.990港元，金额875.38万港元 [1] - 2025年12月3日：回购61.52万股，最高价8.150港元，最低价7.890港元，金额492.70万港元 [1] - 2025年12月2日：回购18.05万股，最高价8.040港元，最低价7.900港元，金额143.48万港元 [1] - 2025年12月1日：回购33.05万股，最高价8.080港元，最低价7.920港元，金额264.65万港元 [1] - 2025年11月28日：回购198.47万股，最高价8.110港元，最低价7.990港元，金额1602.63万港元 [1] 历史回购数据摘要 - 2025年11月内多次进行大规模回购，例如11月25日回购680.00万股，金额4991.54万港元，11月24日回购489.04万股，金额3594.67万港元 [1] - 2025年9月回购活动频繁，例如9月24日回购581.37万股，金额4488.24万港元，9月25日回购303.97万股，金额2336.72万港元 [1] - 2025年第三季度初及第二季度末持续进行回购，例如7月18日回购126.28万股，金额868.93万港元，6月23日回购55.00万股，金额328.27万港元 [2]

港股市场2025年11月回购概况 - 2025年11月港股共有99家上市公司发起回购，累计回购7.12亿股，回购金额合计达117.42亿港元，较去年同期的206.29亿港元下降43.08% [1][2] 重点公司回购情况 - **腾讯控股**：11月回购金额为5.72亿港元，回购数量为923.20万股，回购最高价为640.50港元/股，最低价为606.50港元/股 [3] - **小米集团-W**：11月回购金额为15.01亿港元，回购数量为3850.00万股，回购最高价为41.18港元/股，最低价为37.38港元/股，公司自10月以来持续加大回购力度，2025年前11月合计回购30.38亿港元 [3][4] - **中远海控**：11月回购金额为7.39亿港元，回购数量为5359.80万股 [3] - **中国飞鹤**：11月加大回购力度，回购金额达到6.73亿港元，回购数量为1.56亿股 [2][3][4] - **德康农牧**：11月进行年内首次港股回购，金额为5906.38万港元，回购数量为79.76万股，回购最高价为76.15港元/股，最低价为71.50港元/股 [3][4] - **粉笔**：公司于11月首度进行年内回购或明显加大回购力度 [1][2] 行业回购分布 - **软件服务行业**：实施回购金额及公司数量均居首位，回购金额达到60.21亿港元，实施回购公司数量为17家，包括多点数智、金山软件、明源云等公司 [5][6] - **其他医疗保健行业**：实施回购公司数量居前，达到14家，其中华检医疗、一脉阳光等公司于11月加大回购力度 [5][6][8] - **药品及生物科技行业**：实施回购的公司数量较多，为11家，其中荃信生物-B、叮当健康于11月实施年内首度回购 [6][8] - **资讯科技器材行业**：回购金额为15.38亿港元，实施回购公司6家 [6] - **工用运输行业**：回购金额为9.07亿港元 [6] - **食物饮品行业**：回购金额为8.02亿港元，实施回购公司6家 [6]