报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年云南能投营收规模创新高，新能源和盐业板块贡献主要业绩，天然气业务亏损增加，公司拟置出天然气业务以聚焦新能源主业，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为9.21/9.21亿股，总市值/流通为105.15/105.14亿元，12个月内最高/最低价为13.64/9.67元 [3] 财务数据 - 2024年实现营业收入34.53亿元，同比增长18.90%；归母净利润6.75亿元，同比增长39.97%；拟每10股派发现金股利3.30元（含税），占2024年归母净利润的45.01%。2025年一季度营收9.54亿元，同比下降2.12%；归母净利润2.21亿元，同比下降38.03% [4] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为32.43/34.45/36.37亿元，增长率分别为 - 6.09%/6.23%/5.57%；归母净利润分别为8.65/9.40/10.45亿元，增长率分别为28.14%/8.63%/11.23% [7][8] 业务板块情况 - 新能源板块：截至2024年底，已投产发电的新能源总装机容量达194.64万千瓦，发电量38.14亿千瓦时，同比增长81%；加权平均市场化交易电价同比提高0.0093元/度；绿证交易累计完成208万张 [5] - 盐业板块：2024年盐硝产销量178万吨，创历史最好水平；加快绿色低碳转型，“白象牌”获“中华老字号”和“生态井矿盐”产品认证，云南盐业获省“专精特新中小企业”和“创新型中小企业”称号 [5] - 天然气板块：2024年售气量3.86亿方，同比增长52%；但随着支线管网转固，固定成本增加，增量收入未覆盖增量成本，2024年营收10.21亿元，归母净利润 - 1.60亿元 [6] 业务调整 - 2025年3月21日，公司审议通过以控股子公司云南省天然气有限公司股权向云南省页岩气勘探开发有限公司增资暨关联交易的议案，增资完成后，公司不再持有天然气公司股权，天然气公司不再纳入合并报表范围 [7]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年5月19日下午15:00-16:00通过网络互动方式召开，采用文字互动形式，投资者可通过指定网址或微信小程序参与 [1][2][3] - 会议地点为价值在线平台（www.ir-online.cn），会后内容可在该平台或易董app查看 [1][3] 参会人员 - 公司董事长胡世平、独立董事谢海东、副总经理任雁飞及证券事务代表张露将出席，特殊情况可能调整人员 [2][3] 投资者参与方式 - 会前可通过网址https://eseb.cn/1o87wwbB6bS提交问题，或发送邮件至jydb_office@163.com，公司将对普遍关注的问题进行集中回复 [1][2][3] - 会议期间实时互动需通过上述网址或扫描微信小程序码接入 [2][3] 会议内容 - 重点沟通2024年度及2025年第一季度业绩情况，在信息披露允许范围内解答投资者疑问 [2] 联系方式 - 董事会办公室负责咨询，电话0791-86370379，邮箱jydb_office@163.com [3]

关于江西省盐业集团股份有限公司的持续督导报告 公司首次公开发行股票情况 - 公司首次公开发行A股股票160,000,000股，发行价格为每股人民币10.36元，募集资金总额为人民币1,657,600,000元 [2] - 扣除发行费用（不含税）人民币106,767,271.48元后，实际募集资金净额为人民币1,550,832,728.52元 [2] - 募集资金已全部到位，并经大信会计师事务所审验，于2023年4月4日出具验资报告 [2] 持续督导工作情况 - 持续督导期为2023年4月10日至2025年12月31日 [3] - 保荐机构已建立健全并有效执行持续督导制度，并制定了相应的工作计划 [3] - 在2024年度持续督导期间，未发现公司存在违法违规或不履行承诺的情况 [5] 公司治理与内部控制 - 公司已建立健全并有效执行各项公司治理制度，包括股东大会、董事会、监事会议事规则等 [5] - 公司已建立健全并有效执行内控制度，包括财务管理制度、会计核算制度、内部审计制度等 [5] - 公司已按照相关法律法规的规定建立信息披露制度并予以执行 [7] 信息披露审阅情况 - 保荐人对公司信息披露文件进行了事前审阅或事后及时审阅，检查了信息披露制度和内幕信息管理制度 [6] - 保荐人查阅了会计师出具的内部控制审计报告，并对高级管理人员进行访谈 [6] - 未发现公司存在应披露未披露的重大事项或披露信息与事实不符的情况 [6] 其他事项 - 在本次持续督导期间，公司不存在应向中国证监会和上海证券交易所报告的事项 [8] - 无其他需说明的事项 [8]

关于全资子公司取得专利证书的公告 - 公司全资子公司会泽云能投新能源开发有限公司、红河云能投新能源开发有限公司及云南省盐业有限公司近日取得4项实用新型专利和2项外观设计专利 [1] - 专利的获得不会对公司本年度财务状况、经营成果等产生重大影响 [1] - 专利有利于公司进一步完善知识产权保护体系，发挥自主知识产权优势，促进技术创新，增强公司综合竞争力 [1] 关于向参股公司所提供的委托贷款逾期的进展公告 委托贷款逾期情况 - 公司向参股公司勐腊天勐对外经济贸易有限责任公司提供的委托贷款人民币147万元已逾期 [3][4] - 委托贷款期限为2013年11月26日至2015年11月24日，贷款不计利息，手续费由天勐公司承担 [5] - 委托贷款资金主要用于补充天勐公司生产经营活动所需的流动资金 [5] 采取的主要措施 - 公司持续开展委托贷款催收工作，天勐公司确认债权事项属实 [6] - 天勐公司在老挝投资的制盐生产装置因市场竞争激烈长期停产，资金状况恶化，无力偿还贷款 [6] - 公司与其他股东就天勐公司债转股、资产重整、股权转让或清算等方案沟通，均未达成一致 [6] 对公司的影响 - 天勐公司制盐生产装置基本停产，资金周转困难，公司预计短期内难以收回委托贷款 [7] - 公司自2015年起按账龄计提坏账准备，截至2018年9月已全部计提坏账准备 [7] - 委托贷款金额占公司净资产及净利润比例较小，不会对公司本期或期后利润产生较大影响 [7] 下一步工作计划 - 公司将继续采取包括向法院申请天勐公司破产清算等措施解决该事项 [8]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入5.73亿元，同比下降17.34%，较去年同期减少1.20亿元，同业排名第33 [1] - 归母净利润7470.15万元，同比下降46.68%，较去年同期减少6540.92万元，同业排名第16 [1] - 经营活动现金净流入7169.07万元，同比下降15.88%，较去年同期减少1353.42万元，同业排名第15 [1] - 摊薄每股收益0.12元，同比下降45.45%，较去年同期减少0.10元，同业排名第9 [3] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率20.51%，较上季度下降1.01个百分点，较去年同期下降4.76个百分点，同业排名第7 [3] - 毛利率31.72%，较上季度下降5.16个百分点，较去年同期下降7.12个百分点，同业排名第3 [3] - ROE 1.68%，较去年同期下降1.61个百分点，同业排名第17 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.10次，同比下降16.13%，较去年同期减少0.02次，同业排名第51 [3] - 存货周转率2.90次，同比下降15.01%，较去年同期减少0.51次，同业排名第19 [3] 股权结构 - 股东户数3.88万户，前十大股东持股4.10亿股，占总股本63.84% [3] - 第一大股东江西省国有资本运营控股集团有限公司持股35.2%，第二大股东宁波信达汉石龙脊股权投资合伙企业持股14.1% [3]

产量与销量 - 食盐产量61.11万吨，销量60.90万吨[1] - 工业盐产量246.96万吨，销量241.81万吨[1] - 元明粉产量0.42万吨，销量0.50万吨[1] - 氯化钙产量15.78万吨，销量15.33万吨[1] - 纯碱产量72.07万吨，销量66.51万吨[1] - 小苏打产量5.05万吨，销量4.80万吨[1] 营业收入 - 食盐营业收入44492.44万元[1] - 工业盐营业收入82979.76万元[1] - 元明粉营业收入199.78万元[1] - 氯化钙营业收入9363.40万元[1] - 纯碱营业收入113624.97万元[1] - 小苏打营业收入6721.45万元[1] 价格变动 - 食盐价格同比降45.14元/吨，降幅5.36%[2] - 工业盐价格同比增8.37元/吨，增幅2.20%[2] - 煤炭采购均价841.49元/吨，同比降138.02元/吨，降幅14.09%[2] 其他情况 - 报告期内无重大影响事项[3]

产量与销量 - 2025年第一季度食盐产量14.17万吨，销量13.79万吨[1] - 2025年第一季度工业盐产量63.09万吨，销量64.66万吨[1] - 2025年第一季度氯化钙产量5.87万吨，销量2.94万吨[1] - 2025年第一季度纯碱产量19.39万吨，销量17.89万吨[1] - 2025年第一季度小苏打产量1.40万吨，销量1.37万吨[1] 营业收入 - 2025年第一季度食盐营业收入9071.46万元[1] - 2025年第一季度工业盐营业收入18975.86万元[1] - 2025年第一季度氯化钙营业收入1824.32万元[1] - 2025年第一季度纯碱营业收入23442.80万元[1] - 2025年第一季度小苏打营业收入1771.36万元[1] 价格变动 - 食盐价格同比增加62.48元/吨，增幅9.55%[2] - 工业盐价格同比减少78.18元/吨，降幅19.08%[2] - 氯化钙价格同比减少48.56元/吨，降幅6.48%[2] - 纯碱价格同比减少800.56元/吨，降幅35.10%[2] - 煤炭采购均价较同期下降151.98元/吨，同比降幅16.88%[2]

2025.04. 24 4月24日晚间，沪深两市多家上市公司发布公告，以下是第一财经对一些重要公告的汇总，供投资者 参考。 【品大事】 四连板先达股份：目前烯草酮产品成交价格稳中有升 后续价格具有不确定性 先达股份发布股票交易异常波动公告，公司近期关注到有相关媒体关于烯草酮产品的报道。公司所产 烯草酮产品主要销往海外市场，主要销售季节为每年4—8月份。目前烯草酮产品成交价格稳中有 升，产品供应趋于紧张，但受市场竞争、原材料价格等因素影响，后续价格具有不确定性。 恒瑞医药：一季度净利润18.74亿元 同比增长36.9% 恒瑞医药披露一季报，公司2025年第一季度实现营业收入72.06亿元，同比增长20.14%；净利润 18.74亿元，同比增长36.9%。 珀莱雅：一季度净利润3.9亿元 同比增长28.87% 珀莱雅披露一季报，公司2025年第一季度实现营业收入23.59亿元，同比增长8.13%；净利润3.9亿 元，同比增长28.87%。 超声电子：一季度净利润同比增长142.26% 超声电子发布一季报，2025年第一季度营业收入14.66亿元，同比增长15.81%；归母净利润4177.25 万元，同比增长142 ...

文章核心观点 学习历史能获得“上帝视角”为未来不确定性做准备，“2025·吴晓波激荡讲堂”春季课之《中国经济3000年》讲述中国经济变革得失，晋商历史蕴含商业智慧，对当代企业家有借鉴意义，课程全新升级后续还有不同主题课程 [1][4][22] 课程背景与特色 - “2025·吴晓波激荡讲堂”春季课之《中国经济3000年》3月7 - 9日在山西祁县开讲，吴老师将学术理论等融入课堂，第3天前往乔家大院和平遥古城感受晋商文化 [1][2] - 激荡讲堂特色是在特定场景获沉浸式游学体验，企业家置身历史现场悟前人智慧与局限，历史经验或为破解未来商业密码的钥匙 [4] 中国商业秩序独特性 - 做企业要了解商业运作和历史变迁，中国商业秩序和国家治理有独特性，与历史、地理、文明和文化基因有关 [6] - 中国处理政商关系是艺术，国家掌握重要生产资料，想把事业做大要处理好与政治的关系，中国十大商帮前三大是官商结合产物 [6] 晋商重大贡献 - 晋商崛起于明朝中期，在金融业有建树，创立票号系统，控制中国金融业，祁县等三地是中国金融业“金三角” [8][9] - 晋商在思想史有贡献，是首个深入思考“义利之辩”的商人群体，主张义利并举经营哲学，突破中国传统文化 [9] 晋商崛起之路 - 明清500年晋商经历盐商、边商和钱商三个阶段，发展与国家政策密切相关 [11] - 朱元璋实行“开中制”，山西商人因资源优势独享盐利百余年，1492年“折色制”推行后晋商地位受挑战，徽商崛起，政府推出“纲盐政策”形成承包经营制度 [11][12] - 1570年“朝贡八议”开放边关贸易，晋商与蒙古大规模做生意，官商结合现象普遍，晋商通过盐运、商帮扩张和票号业发展崛起 [13][14] 晋商票号发展 - 1823年雷履泰将“西裕成”颜料庄改为“日昇昌”票号，发明汉字密码法保证票据真实性，历史上票号几乎无冒领事件 [16][17] - 太平军起义后票号成晋商专利，极盛时全国51家票号，山西票号年汇兑银两4 - 5亿两，控制全国金脉，晋商财富远超朝廷财政收入 [17][18] - 1904年晋商拒绝入股户部银行，错过产业转型机会，1914年日昇昌票号破产标志晋商时代结束 [19] 课程其他信息 - 课程还讲述战国到明清2000多年经济变革史完整脉络，邀请张伟俊老师带领同学们深度探询和辩论 [20] - “2025·吴晓波激荡讲堂”全新升级，夏季课去意大利探索中国现代化历程，秋季课探讨经济周期与企业战略，冬季课聚焦营销等，4月17 - 19日首场专题课《禅修与生活哲学》在杭州开讲 [22]

发行结果公告 江西省盐业集团股份有限公司 首次公开发行股票并在主板上市 保荐人（主承销商）：申港证券股份有限公司 江西省盐业集团股份有限公司（以下简称"发行人"、"江盐集团"或"公 司"）首次公开发行人民币普通股（A 股）并在主板上市（以下简称"本次发行"） 的申请已经上海证券交易所（以下简称"上交所"）上市审核委员会审议通过， 并已经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）证监许可〔2023〕 581 号文同意注册。 申港证券股份有限公司（以下简称"申港证券"或"保荐人（主承销商）"） 担任本次发行的保荐人（主承销商）。发行人的股票简称为"江盐集团"，扩位 简称为"江西省盐业集团"，股票代码为"601065"。 本次发行采用网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称"网下发行"） 与网上向持有上海市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资 者定价发行（以下简称"网上发行"）相结合的方式进行。本次发行不安排战略 配售。 发行人与保荐人（主承销商）根据初步询价结果，综合考虑发行人所处行业、 市场情况、可比公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次 发行价格为 10.36 元/股 ...