公司业绩表现 - 第三季度实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元 [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为-5.72亿元，但第三季度营业收入同比增长7.78%至58.84亿元 [1] - 公司通过高效集约化生产、质量一贯制管理等措施，实现三季度利润较去年同期大幅减亏 [1] 生产经营改善措施 - 加大煤矿资源开发力度，建立铁水成本对标模型，加强焦炭质量管理与综合利用 [2] - 销售端通过精准定价、开拓西藏和海外市场优化供需结构，提高中亚市场出口量 [2] - 报告期内完成铁产量146万吨，钢产量166万吨，商品材销量165万吨 [2] - 前三季度累计完成铁产量388万吨，钢产量437万吨，商品材销量416万吨 [2] 投资与项目计划 - 调整2025年固定资产投资计划至21180万元，压减投资计划16935万元，资金计划调整为16479万元 [2] - 计划投资不超过3500万元新建轧钢厂中厚板预矫直机项目，以推动产品结构向高端化延伸 [2] 公司治理与股东承诺 - 控股股东新疆八一钢铁集团有限公司避免同业竞争的承诺将延期5年履行 [3] - 延期原因为相关资产存在历史遗留合规瑕疵，且伊犁钢铁、巴州钢铁在2024年尚未实现盈利 [3] - 目前国内钢铁行业处于“减量调结构”阶段，相关资产暂不具备注入上市公司的条件 [3]

公司业绩表现 - 第三季度归属上市公司股东净利润扭亏为盈，实现1.25亿元 [1] - 前三季度累计归属上市公司净利润为-5.72亿元，但第三季度营业收入同比增长7.78%至58.84亿元 [1] - 前三季度累计营业收入约为146亿元，同比下降1.39% [1] - 第三季度基本每股收益为0.081元 [1] 经营改善措施 - 公司以大幅减亏为目标，采取高效集约化生产、质量一贯制管理、强化算账经营及"三压减三提升"专项行动 [1] - 通过加大煤矿资源开发、建立铁水成本对标模型、加强焦炭质量管理与综合利用等措施降低铁水成本 [2] - 销售端通过精准定价、开拓西藏和海外市场优化供需结构，并提高中亚市场出口量 [2] - 强化"两金"管控，以产品端为核心加快推进快速精准交货 [2] 生产运营数据 - 第三季度完成铁产量146万吨，钢产量166万吨，商品材销量165万吨 [2] - 前三季度累计完成铁产量388万吨，钢产量437万吨，商品材销量416万吨 [2] 投资与资产计划 - 调整后2025年固定资产投资计划为21180万元，资金计划16479万元，比年初压减投资计划16935万元，压减资金计划11871.5万元 [2] - 计划使用自有资金投资新建3500mm预矫直机项目，总投资不超过3500万元，以推动产品结构向高端化延伸 [2] 公司治理与控股股东事项 - 公司公告董事会换届选举 [1] - 控股股东新疆八一钢铁集团有限公司避免同业竞争的承诺将延期履行5年，原承诺将于2025年11月到期 [3] - 延期原因为相关资产存在历史遗留合规瑕疵，且国内钢铁行业处于"减量调结构"阶段，2024年伊犁钢铁、巴州钢铁尚未实现盈利，暂不具备注入上市公司条件 [3]

公司战略举措 - 公司拟对全资子公司江苏省种业集团有限公司通过先减资、再增资扩股的方式引进战略投资者 [2][4] - 省种业集团注册资本拟从200,000万元减至110,898.76万元，减资89,101.24万元 [4][6] - 减资完成后，拟面向其他省属企业、优秀市属企业及社会资本筹集外部资金10亿元 [4] - 引进战略投资者项目旨在优化子公司股权结构，整合行业资源，提升行业地位和产业能力 [4][5] - 项目完成后，公司仍为省种业集团控股股东，不会改变合并报表范围 [2][5] 公司治理与审批 - 公司第五届董事会第十二次会议于2025年10月17日审议通过了引进战略投资者项目立项的议案 [4][11][16] - 本次项目立项及减资事项无需提交公司股东会审议 [3][7] - 董事会同时审议通过了2024年高级管理人员薪酬方案 [12][13] 关联交易与同业竞争解决 - 公司与控股股东江苏省农垦集团签署《股权委托管理协议》，受托管理其持有的三家种子企业股权 [18][22][24] - 受托管理的股权包括：天丰种业37.3167%股权、金土地种业21.422%股权、江蔬种苗39.5714%股权 [22][27] - 委托管理费用为每年1万元，旨在解决因股权无偿划转导致的潜在同业竞争问题 [22][24][30] - 控股股东承诺在取得股权起的5年内，将所持三家种子企业股权优先转让给公司或其控股公司 [40] 交易影响分析 - 省种业集团减资是基于发展战略及经营现状的资源整合，有利于提高公司整体经营效率和资金使用效率 [8] - 减资不涉及向股东支付减资款项，不改变公司对省种业集团的持股比例，不会对财务状况和经营成果产生不利影响 [8] - 股权委托管理事项不发生资产权属转移，不会导致公司合并报表范围发生变化，不会对公司生产经营产生重大影响 [22][36]

董事会决议与公司治理修订 - 公司第九届董事会第三十四次会议于2025年10月14日以通讯方式召开，应参加表决董事8人，实际参加8人 [2] - 董事会审议通过了关于修订《公司章程》、《董事会议事规则》及《股东会议事规则》的议案，三项议案表决结果均为同意8票、反对0票、弃权0票 [3][5][7] - 上述三项修订事项均需提交公司股东会审议 [4][6][8] 2025年第二次临时股东会安排 - 公司定于2025年10月30日下午3:00召开2025年第二次临时股东会，会议采用现场表决与网络投票相结合的方式 [9][15] - 网络投票通过深交所系统进行，具体时间为2025年10月30日9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00，互联网投票系统投票时间为9:15至15:00 [14] - 会议股权登记日为2025年10月24日，会议地点为深圳市福田区天健商务大厦11楼会议室 [16][17] 委托经营管理协议暨关联交易 - 董事会审议通过与控股股东特区建工集团签署《委托经营管理协议》的议案，委托期限三年，关联董事郑晓生、李锋回避表决，表决结果为同意6票、反对0票、弃权0票 [10][11][33] - 协议委托经营管理四家标的公司：深圳市路桥建设集团、深圳市建安集团、深圳市建设集团、深圳市特区建工科工集团 [39][40][41][42] - 公司每年收取委托经营管理费用100万元（含税），该交易有助于解决同业竞争问题，不会导致公司合并报表范围变更 [48][50] 关联交易背景与监管审议 - 特区建工集团由深圳市国资委100%控股，为公司控股股东 [36][38] - 本次关联交易已经公司独立董事专门会议及监事会审议通过，监事会表决结果为4票同意、0票弃权、0票反对 [11][52][54] - 过去12个月内，公司与特区建工集团累计发生非日常关联交易4,037.37万元，占公司最近一期经审计净资产的0.28% [51]

来源：市场资讯 （来源：21Style） 文丨朱艺艺 易佳颖 宗馥莉辞去娃哈哈集团法定代表人、董事及董事长等相关职务，只是娃哈哈集团内部变局的新起点。 21Style注意到，虽然宗馥莉出走娃哈哈，但她和这家巨头仍有着千丝万缕的联系。这家去年营收700亿元的饮料巨头，究竟将何去何从？ 仍为娃哈哈集团第二大股东 首先，从股权结构看，宗馥莉仍持有娃哈哈集团29.40%股权，是仅次于杭州上城区文商旅投资控股集团有限公司（持股46.00%）的公司第二大股 东。 与此同时，虽然卸下了娃哈哈集团董事长头衔，宗馥莉名下仍关联200多家存续状态的企业，不少为娃哈哈集团关联企业。在包括娃哈哈商业股份有 限公司、杭州娃哈哈食品有限公司等在内的娃哈哈集团关联企业中，宗馥莉依旧担任董事长、总经理等要职，并间接持有不少企业股份。 在公司董事会五位成员中，洪婵婵的对外身份是宗馥莉实控的宏胜饮料集团财务部部长，她曾在宗馥莉关联方公司中担任监事；叶雅琼此前为娃哈 哈集团营销业务相关负责人，此后升职为娃哈哈集团政务中心总监。 而被视为宗馥莉"左膀右臂"的严学峰，也在娃哈哈体系内担任180多家关联企业的监事等职务，掌握着供应链和生产大权。 日前， ...

南方财经9月30日电， 北汽蓝谷(600733.SH)9月29日公告，上海证券交易所在对北汽蓝谷新能源科技股份有限公司向特定对象 发行股票申请的审核问询函中，重点关注了公司与控股股东北汽集团之间的同业竞争及关联交易问题。 监管要求公司说明避免同业竞争承诺的履行情况，此前承诺未能及时履行的具体原因，以及后续履行是 否存在重大障碍。同时，问询函针对公司报告期内关联采购与销售金额较大等现象，要求发行人解释其 必要性，并详细说明关联交易的价格形成机制、结算条件是否公允，以及这些频繁的关联往来是否影响 了上市公司生产经营的独立性。此外，交易所还关注了公司与北京汽车集团财务有限公司的存贷款业 务，要求对比其与第三方金融机构的利率水平，核查是否存在资金自动划转的情形。 针对监管问询，北汽蓝谷在回复中解释，控股股东北汽集团2018年承诺6年内解决同业竞争，2024年将 过渡期延长5年，主要系部分下属企业如北京汽车、瑞丽汽车涉及合作生产的新能源汽车相关资产与业 务，暂不具备注入上市公司的条件。在关联交易的必要性与公允性方面，北汽蓝谷表示，与北京汽车的 合作生产是基于历史车型平台技术及成本效益考虑所采取的商业模式，其定价遵循双方 ...

交易背景与结构 - 2019年12月，洛凯股份通过增资方式获得泉州七星51%的控股权，交易耗资5100万元[3][6] - 交易前，七星股份系泉州七星唯一股东；交易后，洛凯股份与七星股份互相持有对方原子公司股权，形成“捆绑”关系，洛凯股份和七星股份分别持有泉州七星51%和42.5%的股份，也分别持有洛凯电气51%和42.5%的股份[4][6] - 交易初衷是提升中压环网柜产业链完善程度，并约定七星股份将逐步退出相关业务以避免同业竞争[7] 泉州七星的财务贡献与业务关系 - 2020年至2024年，泉州七星为洛凯股份累计贡献营业收入约18.4亿元，累计净利润约1.5亿元[12] - 泉州七星营业收入从2020年的约1.38亿元增长至2023年的约5.60亿元，2024年为约4.71亿元，占洛凯股份2024年总收入21.3亿元的比重约22%[12][14] - 泉州七星与七星股份存在紧密业务关联，2020年至2022年，泉州七星向七星股份的销售额分别约为0.99亿元、1.83亿元和2.45亿元，2023年上半年该关联销售占比达36.8%[16] - 七星股份非但未按承诺退出业务，反而在2020年至2024年间成为洛凯股份第一大客户，累计销售额超过9亿元，其中2024年销售额约2.1亿元[7] 资产出售及其影响 - 2025年上半年，洛凯股份以约1亿元对价向七星股份转让泉州七星51%股权，对应泉州七星整体估值约1.97亿元，以2024年净利润3638.33万元计算，出售市盈率仅约5.4倍[23] - 公司解释出售原因为合作双方后续发展规划存在差异，旨在整合资源、优化洛凯电气股权结构及减少关联交易[23] - 公司强调交易价格以评估值为基础，资产基础法评估值为19692.91万元，收益法评估值为19700.00万元，最终选取估值稍高的收益法，认为价格合理[23] 租赁安排与运营实况 - 收购后，泉州七星并未完全迁至协议约定的新厂区，而是持续向七星股份租赁部分厂房、办公楼及机器设备[17][19] - 2020年至2024年，洛凯股份向七星股份支付的机器设备和房屋建筑租赁费分别约为286万元、637万元、657万元、533万元和510万元，远高于新厂区每年不超过44万元的租赁费[19] - 公司解释持续租赁系因泉州七星业务快速增长需扩大生产规模，以及为方便承接订单[19]

公司投资与合作 - 2017年以来协助公司完成多项对外投资合作 其中投资控股的泉州七星和洛凯电气两家企业2022年营业收入总额预计超人民币6亿元 [1] - 2019年12月公司通过增资5100万元控制泉州七星51%股权 交易于2020年2月完成工商变更 [3][6] - 交易完成后股权结构为 公司持泉州七星51%和洛凯电气51% 七星股份持泉州七星42 5%和洛凯电气42 5% 实现双方业务捆绑 [4] 泉州七星财务表现 - 2020年至2024年泉州七星营业收入分别为1 38亿元 2 55亿元 4 16亿元 5 60亿元和4 71亿元 五年累计营收约18 4亿元 [11] - 同期净利润分别为0 12亿元 0 17亿元 0 34亿元 0 51亿元和0 36亿元 五年累计净利润约1 5亿元 [11] - 泉州七星2024年营收占公司总营收21 3亿元的约22% [13] 关联交易与客户关系 - 七星股份从交易对手变身为公司第一大客户 2020年至2024年五年间公司向七星股份累计销售额超9亿元 [7] - 具体年度销售额为 2020年0 95亿元 2021年1 80亿元 2022年2 52亿元 2023年1 68亿元 2024年约2 1亿元 [7] - 泉州七星也存在对七星股份的大额销售 2020年至2022年销售额分别约0 99亿元 1 83亿元和2 45亿元 [15] 同业竞争与业务承诺 - 初始交易约定七星股份将逐步退出相关业务并注销资质 以避免同业竞争 但该承诺未履行 [7][20] - 公司解释因疫情等因素导致泉州七星客户准入资格获取不及预期 故其承接七星股份部分生产加工业务 导致关联交易持续 [15][21] - 公司始终主张督促七星股份履行承诺 但存在外部非主观因素导致承诺未能及时实现 [23] 资产出售与估值 - 2025年上半年公司以约1亿元交易价格向七星股份转让泉州七星51%股权 泉州七星整体估值1 97亿元 [23] - 以2024年净利润3638 33万元计算 此次出售的市盈率约5 4倍 [23] - 出售原因包括合作双方后续发展规划不同 整合资源 优化洛凯电气股权结构 以及收购福州亿力后精简业务主体 [24] 租赁与生产安排 - 收购后泉州七星向七星股份租赁厂房及机器设备 2020年至2024年租赁费分别约286万元 637万元 657万元 533万元和510万元 [18] - 相较于协议约定的新厂区年租金不超过44万元 实际向七星股份支付的租赁费显著更高 [16][18] - 公司解释租赁七星股份场地是由于泉州七星营收和生产规模快速增长 为方便承接订单和扩大生产 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为沧州大化，所属行业是化学制品，接待时间为2025 - 09 - 26，上市公司接待人员有董事长、总经理刘增，财务总监张志，董秘刘晓婧，独立董事霍巧红 [17] 详细调研机构 - 机构相关人员接待对象有投资者等，接待对象类型为其它 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司为缩短与同行业头部公司差距，一方面以“提高生产效率、降低生产成本、稳定产品质量”为目标加强科技创新，引领产业技术升级，一方面规划建设新产能提升市场占有率及核心竞争力 [24] - 公司制定《公司市值管理制度》加强市值管理，每年以超过年度归属于上市公司股东净利润30%的分红比例回馈投资者，提升公司核心竞争力回报投资者 [24] - 沧州大化共聚PC已达国内先进水平，正积极储备其他共聚产品 [24] - 公司实际控制人正在协调下属上市公司按计划推进解决同业竞争问题 [26] - 公司正在制定十五五发展规划，力求建设国际一流化工高新企业，开发生产特种聚氨酯和聚碳酸酯新材料 [26] - 公司五万吨聚碳酸酯技术改造项目已产出合格产品，处于市场推广阶段，部分产品已获客户认可并形成销售 [26]

控股股东股份冻结事件 - 控股股东蓝润发展持有的7,513,417股公司股份被司法冻结 占其持股比例2.56% 占公司总股本0.70% [1] - 冻结期限为2025年9月23日至2028年9月22日 由济南市市中区人民法院执行 冻结原因为司法冻结 [1] - 公司声明该事项不会导致实际控制权变更 且不影响生产经营与公司治理 [1] 财务表现与债务状况 - 近五年归母净利润波动剧烈：2020年9.06亿元 2021年-6.59亿元 2022年0.75亿元 2023年-15.38亿元 2024年0.22亿元 [2] - 2025年上半年营业收入49.75亿元（同比-1.38%） 归母净利润3516.87万元（同比-39.52%） 扣非净利润3227.96万元（同比-42.15%） [2] - 货币资金9.73亿元 有息负债32.19亿元 其中短期债务占比57.72% 面临较大兑付压力 [2] 公司战略与治理动态 - 主营业务为生猪养殖、屠宰及肉制品加工 主要产品包括预制食品、熟食制品及鲜冻肉 [1] - 放弃收购控股股东持有的五仓农牧股权 该事项涉及同业竞争承诺履行 需提交股东会审议且控股股东回避表决 [2]