核心观点 - 瑞银认为中银航空租赁正迈向新的股东权益回报率上升周期 预计ROE将从2025年的10.9%提升至2026年的11.7%和2027年的12.7% 随着ROE提升 公司估值有重新评级的空间 [1] - 瑞银将公司目标价由86.5港元上调至96.9港元 维持“买入”评级 [1] 财务预测与业绩 - 瑞银略微上调公司去年盈利预测2% 预计去年盈利将达约7.2亿美元 [1][1] - 瑞银将公司2026及2027年盈利预测下调2%至4% 以反映采用较高的利率假设 [1] - 公司资本开支符合40亿美元的预测指引 [1] - 公司租赁业务收入同比增长预计将从去年上半年的1%加快至去年下半年的5.5% [1] 股东回报与资本结构 - 瑞银预期公司全年股息为0.36美元 派息比率为35% [1] - 由于公司的资本结构有充分的提升空间 不能排除其可能逐渐倾向于更慷慨的派息政策 [1] 增长前景 - 公司受惠于资产增长重新加速 [1]

核心观点 - 瑞银认为中银航空租赁正迈向新的股东权益回报率上升周期 预计ROE将从2025年的10.9%提升至2026年的11.7%和2027年的12.7% 随着ROE提升 公司估值有重新评级的空间 [1] - 瑞银将公司目标价由86.5港元上调至96.9港元 维持“买入”评级 [1] 财务预测与估值 - 略微上调公司去年盈利预测2% 但将2026及2027年盈利预测下调2%至4% 以反映采用较高的利率假设 [1] - 预计公司去年盈利将达约7.2亿美元 [1] - 预计公司全年股息为0.36美元 派息比率为35% [1] 业务运营与增长 - 公司受惠于资产增长重新加速 [1] - 预计资本开支符合40亿美元的预测指引 [1] - 租赁业务收入同比增长将从去年上半年的1%加快至下半年预测的5.5% [1] 股东回报与资本政策 - 由于公司的资本结构有充分的提升空间 不能排除其可能逐渐倾向于更慷慨的派息政策 [1]

核心观点 - 公司正受益于资产增长重新加速，并进入新的股东权益回报率上升周期，估值有重新评级的空间 [1] - 瑞银将公司目标价由86.5港元上调至96.9港元，维持“买入”评级 [1] 财务预测与业绩 - 预计公司2026年ROE将达到11.7%，2027年达到12.7%，高于2025年的10.9% [1] - 预计公司去年盈利将达到约7.2亿美元 [1] - 预计公司全年股息为0.36美元，派息比率为35% [1] - 租赁业务收入同比增长预计将从去年上半年的1%加快至下半年的5.5% [1] 业务运营与资本开支 - 公司资本开支符合40亿美元的预测指引 [1] - 公司的资本结构有充分的提升空间，可能逐渐倾向于更慷慨的派息政策 [1]

公司股权变动 - 2025年2月3日 公司股东将股票存入国泰君安(香港) 存仓市值为2139.98万港元 占公司股份比例为5.16% [1] 公司业务动态 - 2026年1月29日 公司作为买方与供应商山东氢醇生态股份有限公司及承租人山东康沃控股有限公司订立采购协议II 公司向供应商购买租赁资产III 购买价款为人民币2835万元 [1] - 同日 公司作为出租人与承租人订立融资租赁协议III 公司向承租人出租租赁资产III 租赁期为36个月 总租赁款项约为人民币2678万元 [1] - 本次交易的租赁资产III为甲醇发电机组 [1]

公司股权变动 - 2025年2月3日，中关村科技租赁股东将股票存入国泰君安(香港)，存仓市值为2139.98万港元，占公司股份比例为5.16% [1] 公司业务动态 - 2026年1月29日，中关村科技租赁作为买方与供应商山东氢醇生态股份有限公司及承租人山东康沃控股有限公司订立采购协议II，公司以人民币2835万元的价款购买租赁资产III（甲醇发电机组） [1] - 同日，公司与承租人山东康沃控股有限公司订立融资租赁协议III，公司将租赁资产III出租给承租人，租赁期为36个月，总租赁款项约为人民币2678万元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至1月30日，普信债成交久期仍在高位，不同类型债券成交期限和久期历史分位有不同表现，票息久期拥挤度指数有所上升[2][9][11] 根据相关目录分别进行总结 全品种期限概览 - 城投债、产业债成交期限分别加权于2.26年、2.43年，商业银行债中二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为4.00年、3.52年、2.05年，二级资本债处于较高历史水平；其余金融债中证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.70年、2.09年、3.26年、1.44年，其余金融债久期整体较上周有所缩短，租赁公司债久期历史分位数处于较高历史分位[2][9] - 票息久期拥挤度指数在2024年3月达到最高值后回落，本周较上周有所上升，目前处于2021年3月以来64%的水平[11] 品种显微镜 - 城投债加权平均成交期限徘徊在2.26年附近，陕西省级城投债久期拉长至9.16年，河北省级城投债成交久期缩短至1.19年附近；湖南地级市、江苏区县级、北京区县级城投债久期历史分位数已逾90%，安徽地级市城投债久期逼近2021年以来最高[3][15] - 产业债加权平均成交期限与上周持平，总体处于2.43年附近，煤炭行业成交久期拉长至2.25年，公共事业行业成交久期缩短至2.75年；食品饮料、房地产行业成交久期处于中性历史分位区间，有色金属、医药生物行业位于较高历史分位[3][21] - 一般商金债久期拉长至2.05年，处于53.3%的历史分位，高于去年同期水平；二级资本债久期缩短至4.00年，处于80.2%的历史分位，高于去年同期水平；银行永续债久期缩短至3.52年，处于56.9%历史分位数，高于去年同期水平[3][24] - 其余金融债加权平均成交期限保险公司债＞证券次级债＞证券公司债＞租赁公司债，分别处于65.4%、46.6%、60.4%、86.9%的历史分位数，其余金融债整体较上周有小幅缩短[3][27]

公司融资租赁业务动态 - 公司于2026年1月29日订立采购协议II与融资租赁协议III [1] - 公司作为买方向供应商山东氢醇生态股份有限公司购买租赁资产III，购买价款为人民币2835万元 [1] - 公司作为出租人向承租人山东康沃控股有限公司出租租赁资产III，租赁期为36个月，总租赁款项约为人民币2678万元 [1] 租赁资产详情 - 本次交易的租赁资产III为甲醇发电机组 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为7,450万元到8,500万元，同比增长40%至60% [1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为6,900万元到7,900万元，同比增长40%至60% [1] 业务驱动因素 - 公司持续深入推进融资租赁业务首位战略，预计租赁业务收入同比增长超40% [1] - 不良项目清收攻坚取得积极成效，对公司业绩产生正向影响 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为7,450万元到8,500万元，同比增长40%至60% [1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为6,900万元到7,900万元，同比增长40%至60% [1] 业务驱动因素 - 公司持续深入推进融资租赁业务首位战略，预计租赁业务收入同比增长超40% [1] - 不良项目清收攻坚取得积极成效，对公司业绩产生正向影响 [1]

公司资产出售交易 - 倍搏集团于2026年1月30日与买方Haohai Limited订立出售协议，同意出售飞尚国际控股30%股权，现金代价为人民币1140万元 [1] - 出售事项预计于2026年2月4日或之前待售公司向倍搏集团宣派股息后的第三个营业日完成 [1] - 董事会认为出售事项符合集团优化待售集团股东结构以促进其长期发展的策略，能够变现部分投资，同时保留对业务的管理及营运控制权 [1] 公司业务构成 - 倍搏集团为投资控股公司，其附属公司主营业务包括膨润土采矿、生产及销售钻井泥浆及冶金球团用膨润土 [1] - 公司其他业务还包括金融服务业务、租赁业务及个人护理产品批发 [1] 交易评估与影响 - 董事认为出售协议的条款属公平合理，乃按正常商业条款订立 [1] - 董事会认为该交易符合公司及股东的整体利益 [1]