业务收入结构 - 2025年1至6月工程建设与服务收入占比46.02% [1] - 货物贸易收入占比39.54% [1] - 金属包装容器销售占比9.19% [1] - 发电收入占比4.83% [1] - 其他业务收入占比0.42% [1] 担保情况 - 已审批担保额度合计123.04亿元 占最近一期经审计净资产130.08% [3] - 对外担保总余额109.69亿元 占净资产比例115.96% [3] - 对合并报表外单位担保余额77.54亿元 占净资产比例81.97% [3]

海外市场拓展战略 - 公司在马来西亚布局生产线并与宝钢包装签署全球战略合作协议 未来将在越南 柬埔寨等宝钢包装有工厂的地区推进本土化生产[1] - 马来西亚罐装生产线已进入调试阶段 下一步将布局瓶装生产线[1] - 通过浓缩液出口在当地灌装模式 已在马来西亚试生产首批产品 计划在更多东南亚国家布局本土生产[3] 产品与品牌国际化 - 发布四款全新英文标识WALOVI国际罐产品 意味着加大海外市场开发力度[1] - 国际罐已在中国上海 广州 深圳 北京 重庆 成都上市 后续将登陆东南亚 北美 欧洲 大洋洲市场[3] - 海外拓展需解决品牌识别问题 通过统一全球形象 鲜明品牌主张及契合各地需求的产品矩阵融入全球市场[5] 供应链合作模式 - 采用与合作伙伴联合出海模式 与宝钢包装旗下马来西亚宝钢制罐签署生产合作协议 后者拥有年产8亿罐生产线[3] - 与宝钢包装签署全球化战略协议 在海外供应链协同和新包装材料研发方面合作 利用其在东南亚3国现有产能加速市场渗透[3] 行业背景与增长动力 - 全球植物饮料行业2019-2024年复合增长率近10% 东南亚 中东等新兴市场成为增长极 2023年东南亚植物饮料增速达25%[3] - 海外市场过去十年规模增长6.5倍 年复合增长率超25% 美国市场销量最佳 其次为越南 柬埔寨 缅甸等东南亚地区[4] 国内市场与业绩表现 - 王老吉作为公司大健康板块主要收入来源 该板块2023年收入同比增长6.15% 2024年同比下降12.70%[4] - 2024年上半年大健康板块主营业务收入同比增长8.38%[4] 本地化运营策略 - 根据不同国家对糖分和口感需求进行产品调整与创新[4] - 销售渠道从传统华人超市扩展至Costco H Mart Amazon等海外主流渠道[4]

公司基本信息 - 昇兴（河北）智能科技有限公司于2025年8月12日成立 注册资本8500万元人民币 登记状态为存续[1][2] - 公司注册地址位于河北省承德市双桥区 属于制造业 经营范围包含金属包装容器制造及销售 智能装备制造 包装服务等[2] - 公司由昇兴股份(002752)及其关联方共同持股 其中异兴(香港)有限公司持股95% 异兴集团股份有限公司持股5%[1][3] 股权结构 - 控股股东为异兴(香港)有限公司 持股比例95% 注册地位于中国香港[3] - 第二大股东为异兴集团股份有限公司 持股比例5% 与上市公司昇兴股份(002752)存在关联关系[1][3] 业务布局 - 公司主营业务涵盖金属包装容器全产业链 包括制造、销售、研发及包装服务[1][2] - 拓展至智能制造领域 涉及智能基础制造装备制造和工业互联网数据服务等新兴业务[2] - 具备包装装潢印刷品印刷资质 属于许可经营项目[2]

公司动态 - 昇兴股份等共同持股成立昇兴（河北）智能科技有限公司 注册资本8500万元 [1] - 新公司经营范围涵盖金属包装容器及材料制造与销售 包装服务 金属制品研发 [1] 业务布局 - 公司通过新设子公司拓展金属包装容器及材料制造业务 [1] - 新公司业务范围覆盖包装服务及金属制品研发领域 [1]

投资评级 - 报告维持奥瑞金（002701 SZ）"买入"评级 [9] 核心观点 - 拟发行可交换债券：奥瑞金计划以持有的1 36亿股永新股份（占永新股份总股本22 2%）为标的，非公开发行不超过12 5亿元可交换公司债券，债券期限不超过3年，票面金额100元/张，平价发行，初始换股价不低于发行前1日及前20日标的股票均价 [2][6] - 海外产能扩张：2025年8月公告投建泰国（年产能7亿罐/投资4 42亿元）和哈萨克斯坦（年产能9亿罐/投资6 47亿元）二片罐生产线，预计2026-2027年投产，部分设备从国内搬迁以降低投入成本 [11] - 债务压力缓解：发行可交债预计降低融资成本，补充流动资金，优化有息债务结构 [11] 业务分析 三片罐业务 - 深度绑定中国红牛客户，订单保持正增长，单罐价格和盈利稳定，构成利润基本盘 [11] 二片罐业务 - 国内格局优化：奥瑞金与中粮包装合并后产能市占率近40%（合计超250亿罐），通过转移富余产线至海外促进国内供需平衡，下半年提价预期强烈 [11] - 盈利弹性显著：若单罐净利提升1分钱，可增厚业绩约3亿元；国内净利率有望从2024年低个位数恢复至大个位数（海外对标净利率约10%） [11] 财务预测 - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为13 6/13 7/16 0亿元，对应PE 10/10/9X [11] - 毛利率改善：二片罐毛利率回升带动整体毛利率从2025年15%提升至2027年17% [16] - 资本结构：资产负债率预计从2025年64 5%降至2027年56 2% [16] 增长驱动因素 1) 二片罐毛利率回升 2) 东南亚及中亚海外业务拓展 3) 国内消费需求复苏 4) 啤酒罐化率提升 5) 高毛利创新产品占比提高 [11]

公司动态 - 奥瑞金旗下犀旺品牌聚焦专业运动营养细分市场，与能量饮料客户形成功能与客群区隔 [2] - 公司核心客户合作稳定，未影响订单关系 [2] - 犀旺品牌资源投入精准可控，且通过C端产品推动创新瓶型和新材料推广 [2] 行业趋势 - 专业运动营养细分市场存在差异化竞争机会，与能量饮料行业形成互补 [2] - C端产品开发成为包装材料创新的重要驱动力 [2]

公司治理 - 公司于2025年8月8日召开第五届2025年第三次董事会会议 审议关于调整董事会授权董事长审批年度捐赠额度的议案等文件 [2] - 会议以现场与通讯相结合方式在北京朝阳区华彬大厦6层会议室举行 [2] 财务结构 - 2024年1至12月金属包装产品收入占比88.66% 为公司核心业务板块 [2] - 其他业务收入占比10.12% 灌装业务收入占比1.21% [2] *注：文档[3]为信息来源标注 未包含实质性内容*

海外产能扩张 - 公司拟投资4.416亿元人民币建设泰国二片罐生产线项目 涵盖厂房土建 设备搬迁 新设备购置及流动资金 [1] - 项目契合国际化发展战略 有助于拓展东南亚及中亚地区二片罐业务布局 优化产品结构并提升海外市场份额 [1] - 海外产能建设有望增强公司国际市场竞争力和品牌影响力 [1] 业务整合与市场地位 - 二片罐市场份额进一步集中 公司议价能力与盈利能力有望提升 [1] - 通过成功并购中粮包装 二片罐业务市场份额大幅提升 盈利改善弹性显著 [1] - 作为金属包装行业领军企业 三片罐业务持续优化品类及客户结构 推动营收稳健增长 [1]

公司动态 - 公司发布投资建设海外生产线项目的自愿性信息披露公告 [2] - 公司积极拓展国际市场 出海将带动盈利能力提升 [2] 行业分析 - 金属包装行业格局加速集中 [2] - 反内卷有望助力盈利修复 [2] 投资评级 - 华安证券给予奥瑞金买入评级 最新价为5.43元 [2]

股份回购进展 - 截至2025年7月31日通过集中竞价累计回购股份约708万股 占公司总股本0.74% [2] - 回购最高成交价3.41元/股 最低成交价3.26元/股 成交总金额约2360万元 [2] 营业收入构成 - 2024年1至12月金属包装业务占比78.25% 为核心收入来源 [2] - 灌装业务收入占比12.63% 其他业务收入占比9.12% [2]