市场地位 - 公司是中国最大的中药饮片产品供应商之一，2024年中药饮片产品收入排名第二，市场份额为0.4%[36] - 2024年，中国前五大市场参与者合计占据2.7%的市场份额，公司是前五大中增长最快的，2022 - 2024年收入复合年增长率为27%[36] 财务数据 - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年，公司营收分别为7.804亿、11.456亿、12.494亿、5.987亿和6.335亿元人民币[67][73] - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年，公司销售成本分别为6.1578亿、9.3355亿、10.3633亿、4.9948亿和5.0753亿元人民币，占比分别为78.9%、81.5%、82.9%、83.4%和80.1%[67] - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年，公司毛利润分别为1.6464亿、2.1202亿、2.1307亿、0.9918亿和1.2598亿元人民币，毛利率分别为21.1%、18.5%、17.1%、16.6%和19.9%[67][77] - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年，公司税前利润分别为0.7786亿、1.0464亿、0.9032亿、0.4310亿和0.5124亿元人民币，占比分别为10.0%、9.1%、7.2%、7.2%和8.1%[67] - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年，公司净利润分别为0.7740亿、1.0397亿、0.8911亿、0.4273亿和0.5124亿元人民币，占比分别为9.9%、9.1%、7.1%、7.1%和8.1%[67] - 2024 - 2025年，公司调整后利润分别为1.0019亿、0.4642亿和0.6486亿元人民币[72] - 截至2022 - 2025年6月30日，公司非流动资产分别为1.80072亿元、1.6664亿元、1.84054亿元和2.19944亿元；流动资产分别为7.21581亿元、9.3247亿元、10.48033亿元和10.20204亿元[82] - 截至2022 - 2025年6月30日，公司流动负债分别为5.2178亿元、6.27589亿元、7.65299亿元和6.39527亿元；净流动资产分别为1.99801亿元、3.04881亿元、2.82734亿元和3.80677亿元[82] - 截至2022 - 2025年6月30日，公司净资产分别为3.64979亿元、4.58507亿元、4.54003亿元和5.05285亿元[82] - 2022 - 2024年及2024和2025年上半年，公司经营活动产生的净现金流分别为2768.8万元、7485.3万元、 - 46.7万元、 - 3460.9万元和7543.4万元[87] - 2022 - 2024年及2024和2025年上半年，公司投资活动使用的净现金流分别为 - 2898.5万元、 - 1599.7万元、 - 769.9万元、 - 583.6万元和 - 5144.3万元[87] - 2022 - 2024年及2024和2025年上半年，公司融资活动产生的净现金流分别为6344.8万元、 - 5376.3万元、1518.4万元、4152.7万元和 - 3204.8万元[87] 业务数据 - 截至2025年6月30日，公司提供约760种无毒中药即煎即用产品[50] - 截至2022、2023、2024年底和2025年6月30日，公司分别有364、316、452和310家中药材供应商[59] - 2022、2023、2024年和2025年上半年，公司前五大供应商采购额分别占总采购额约38.0%、36.0%、23.3%和21.2%[59] - 2022、2023、2024年和2025年上半年，公司最大供应商采购额分别占总采购额约12.6%、11.9%、7.2%和7.6%[59] - 2022 - 2024年及2025年上半年，公司来自五大客户的收入分别占总收入约27.9%、28.8%、30.4%和28.1%[56] - 2022 - 2024年及2025年上半年，公司最大客户收入分别占总收入约8.6%、9.5%、9.2%和8.3%[56] - 2022 - 2024年及2024和2025年上半年，有毒饮片产品营收分别为0、1.1530亿、1.9249亿、1.7243亿、0.8556亿和0.6588亿元人民币，占比分别为0、14.8%、16.8%、13.8%、14.3%和10.4%[74] - 2022 - 2024年及2024和2025年上半年，无毒饮片产品营收分别为6.6512亿、9.5308亿、10.7697亿、5.1309亿和5.6763亿元人民币，占比分别为85.2%、83.2%、86.2%、85.7%和89.6%[74] - 2022 - 2024年及2024和2025年上半年，公司前五大产品销售额分别占对应年份总收入的32.7%、31.3%、26.5%、31.3%和21.2%[178] - 2022、2023、2024年及2024年和2025年上半年，公司原材料成本分别为5.717亿元、8.813亿元、9.742亿元、4.719亿元和4.717亿元，分别占总收入的73.3%、76.9%、78.0%、78.8%和74.5%[200] 近期成果 - 2025年2月公司中标29个品种共55个规格中药配方颗粒集中采购，1264家公立医院选择公司产品，合同总金额2920万元人民币，其中1183家新客户合同金额1780万元，81家老客户合同金额1140万元[102] - 2025年第三季度公司共发货2718吨中药配方颗粒产品，其中有毒产品268吨，无毒产品2450吨[103] - 2025年3月公司获得越南良好生产规范认证[104] 未来展望 - 公司董事确认截至文件日期，自2025年6月30日以来公司财务或交易状况及前景无重大不利变化[105] - 记录期内及截至最后实际可行日期，新冠疫情未对公司运营和财务业绩造成重大不利影响，未来预计也不会产生重大不利影响[109] 风险提示 - 公司面临中药行业竞争激烈、原材料价格波动和供应短缺、产品类型有限、新业务实施和盈利不确定等风险[107][110] - 公司产品竞争力受多因素影响，对手可能在资源、经验、品牌、销售网络等方面更具优势[170] - 公司业务和盈利能力可能受中药原材料价格波动和供应短缺的不利影响[173] - 若中国政府税收优惠政策变化或取消，公司经营业绩和财务状况可能受不利影响[175] - 公司新业务举措包括推出平台和发展线上销售渠道，但存在实施不成功和无法盈利的风险[180] - 产品质量维护不佳会影响市场认可度和信任度，还可能导致产品责任索赔和召回[185] - 中药行业监管严格，法规框架、要求和执行可能变化，公司可能面临合规负担和成本增加[194] 股权结构 - 创始人蒋云及其控制的Kinna Investment将持有公司一定比例投票权，蒋云直接持有18,498,500股，Kinna Investment持有9,151,965股[63] - 公司持有四川金方草堂电子商务有限公司68.0%股权，张晓佳持有20.0%，罗玉金持有8.0%，李雪然和刘静各持有2.0%[132] - 蒋云持有成都国嘉投资股份有限公司47.0%股权并控制该公司，吴岭南、刘伟、杨艳、刘华清和陈世玉分别持有20.0%、14.0%、10.0%、7.0%和2.0%[135]

市场整体表现 - 上午三大指数集体上涨，创业板指领涨0.69% [3] - 市场呈现缩量状态但热点清晰 [3] 存储芯片行业 - 存储芯片板块集体爆发，云汉芯城、香农芯城20cm涨停 [3] - 江波龙、佰维存储等公司股价大涨超过10% [3] - 板块爆发有资金炒作因素，不建议盲目追高已大幅上涨个股 [3] - 建议关注低位且有业绩支撑的存储芯片个股的持续性 [3] 港口航运行业 - 港口航运板块表现活跃，海通发展、安通控股涨停 [3] 中药行业 - 中药板块中贵州百灵封板 [3] 下跌板块 - 可控核聚变、钢铁、稀土永磁板块跌幅显眼 [3] - 上述板块短期调整迹象明显，建议等待调整到位或新的利好信号 [3] 创业板及成长股 - 创业板表现较好，建议观察已布局的优质成长股 [3] - 加仓建议等待合适的低吸机会 [3] 投资策略 - 中长线投资应聚焦有真正产业逻辑和业绩兑现能力的板块及个股 [3] - 下午操作应跟随主线并注意仓位把控 [3]

行业政策与市场动态 - 杭州市文广旅游局与卫生健康委员会联合推出30个中医药文化旅游特色体验点 为首次集中推出此类项目 [1] - 体验点类型多样 涵盖博物馆 养生馆 文化园 种植基地及度假酒店等多种场所 [1] 具体项目与设施 - 桐庐县江南养生文化村位于健康小镇核心区块 园区拥有自然山体及中药材种植园 内含康养中心 江南国医馆和江南健康管理中心 配备先进设备及专家团队 [1] - 桐君中医药文化博物馆及桐君堂标本馆是中国首家以桐君中医药文化为主题的特色博物馆 馆内分为前厅 中药文化馆区 中医文化馆区三大区域 [1] - 桐君堂标本馆陈列近3000件实物标本 并提供中药切片制作 手工制丸 巧做养生香囊等互动体验 [1] 产品与服务创新 - 桐君山打造"别一洞天"中医药文化沉浸体验区 新增中草药标本展 12位名医事迹长廊 百寿图文化景观及"闻香识药"互动转盘等特色项目 [1] - 桐君山创新推出中药咖啡 特色茶歇及龙井药草冰淇淋等创意餐饮 并研发中药养生捶 中药线香等主题文创产品 [1]

**行业与公司** 涉及中国医疗保健行业 包括创新生物制药公司（如Innovent BeOne Hansoh Hengrui）跨国药企（如AstraZeneca Merck）医疗器械公司（如Mindray Boston Scientific）合同研究组织（CRO）（如Wuxi Apptec Lonza）传统中药（TCM）企业（如Dong-E-E-Jiao）医疗服务提供商（如Gushengtang）医药电商（如JD Health Yifeng）以及家用医疗器械公司（如Resmed Philips）[2][5] **核心观点与论据** * **市场规模与增长潜力** 中国医疗保健市场预计从2024年1.4万亿美元增长至2030年2.1万亿美元 增量7000亿美元 2040年进一步增至3.2万亿美元 潜在增量1.1万亿美元 2024-30年复合年增长率（CAGR）7.1% 2030-40年CAGR 4.3%[2][12][52] 增长主要由老龄化驱动 65岁以上人口占比将从2024年15%升至2040年27% 该人群医疗支出是年轻人的近两倍[2][15][52] 当前医疗支出占GDP仅5.4%（2022年）远低于发达国家平均水平（约10%）存在提升空间[15][52][59] * **基本医疗保险（BMI）改革与创新支持** BMI覆盖95%人口 支出占GDP 2.2% 预计2024-30年CAGR 5.5% 2040年达近1万亿美元[3][37] 带量采购（VBP）和诊断相关组（DRG）/病种分值付费（DIP）等改革导致仿制药价格大幅下降（最近一轮降价80-96%）同时释放资金用于创新治疗[3][37][109] 创新药支出占比将从2024年34%升至2030年59% 2024-30年CAGR 20% 医疗器械CAGR 10%[3][37][106] 创新药审评时间从2013年1282天缩短至2024年258天 临床试验数量连续8年增长[146][147] * **自费医疗支出与“银发经济”机会** 人均自费支出当前约260美元 远低于其他老龄化国家（400-800美元）预计2024-30年CAGR 7% 2030年市场规模5680亿美元[4][44] 受益领域包括传统中药（TCM）医疗服务和家用医疗器械[4][50] * **商业医疗保险（CMI）补充作用** CMI占比仅5%（2024年）但长期潜力大 预计2040年占比升至10%[24][87] NHSA正探索与CMI合作 如一站式结算和数据共享 2025年将建立创新药商业保险目录（CIDL）[206][209] * **投资偏好与标的** 最看好创新生物制药（中国生物科技公司CAGR 60% 2018-24年）其次为医疗器械和仿制药基药企[210][218] 跨国药企在华创新药销售2019-24年CAGR 39% 受益于政策支持[135][145] 自费市场推荐传统中药（如Dong-E-E-Jiao）医疗服务（如Gushengtang）医药电商（如JD Health）和家用器械（如Resmed）[5][50] **其他重要内容** * **情景分析** 基准情景：2030年增量市场7000亿美元（名义GDP CAGR 5.5% 医疗支出占比10%）[34][91] 蓝色天空情景：增量市场1.7万亿美元（医疗支出占比达美国20%水平）[34][91] 灰色天空情景：增量市场5110亿美元（GDP增长放缓）[34][91] * **区域机会** 拉丁美洲和东盟等地区也面临快速老龄化 可能存在类似投资机会[5] * **风险因素** 包括监管不确定性、竞争加剧和地缘政治风险[2] **数据与单位换算** 所有货币单位已统一为美元（如十亿为billion 百万为million）增长率与占比均引用原文数据 关键数据点包括： - 65岁以上人口占比：2024年15% → 2040年27%[2][52] - 创新药支出占比：2024年34% → 2030年59%[3][37] - 自费支出CAGR：7%（2024-30年）[4][44] - 仿制药VBP价格降幅：80-96%（最近一轮）[109][117]

论坛背景与规模 - 2025年安徽中医药高质量发展论坛于9月7日在合肥开幕 主题为"智汇AI·赋能中医药高质量发展" [2] - 论坛由安徽省社会组织总会联合17家省级中医药行业相关社会组织共同举办 [2] - 参会人员包括政府相关部门负责人 知名企业负责人 专家学者及行业精英共600余人 [2] 战略方向与政策支持 - 强调人工智能推动中医药高质量发展的战略意义 要求以创新思维推动深度融合 [3] - 国家中医药管理局发布《关于促进数字中医药发展的若干意见》 明确标准建设 平台支撑和应用场景拓展等重点方向 [4] - 安徽省系统梳理AI辅助诊疗 数字中医医院和智能制剂研发等方面试点成果 并展望融合发展路径 [4] 组织与联盟建设 - 17家省级中医药社会组织联合授牌 标志"政产学研用金"协同创新生态正式成型 [3] - 成立安徽数字中医药联盟 由安徽中医药大学第一附属医院牵头 联合全省三级中医医院组建 [3] - 联盟聚焦中医药数据共享 AI技术研发协作和科研成果转化等核心职能 搭建一体化服务平台 [3] 技术突破与临床应用 - 中国中医科学院广安门医院发布"广医岐智"大模型 在中医辅助诊疗 知识推理和病案生成等方面取得突破性进展 [4] - 福建中医药大学开发智能中医健康管理系统 展示在个体化健康管理 慢病干预和治未病领域的应用前景 [4] - 人工智能技术重构中医药科研方法体系 提升重大疾病防治中的创新能力与临床价值 [4] 区域实践与产业协同 - 浙江省分享智慧中医医院建设 中药全产业链数字化监管和医保支付与数字化协同等创新模式 [4] - 论坛采用合肥 亳州两地联动模式 设置四个专题分论坛覆盖临床科研 科普教育 产业高质量发展和中药产业升级等领域 [5] - 在AI中医诊疗技术推广 中医药数字化标准建设和跨区域产业协作等方面达成多项共识 [5] 发展目标与生态建设 - 论坛以"传承 创新 发展 共享"为理念 旨在整合优质资源 传播中医药文化并促进产业生态融合 [5] - 通过"总会牵头 多会联动"模式 发挥社会组织资源整合 专业服务和桥梁纽带作用 [5] - 推动中医药与人工智能深度融合 搭建"政产学研用金"深度交汇的合作平台 [5]

公司产品创新 - 三亚市中医院与合作伙伴联合推出融合人工智能技术与中医诊断原理的中医四诊仪 可快速辨识个人中医体质及健康状态并为传统中医诊断提供辅助 [3] - 公司展出艾灸机器人等中医黑科技及自主品牌喜松堂旗下数十种中医药特色健康产品包括鹧鸪茶饮 中药面膜和中药香囊 [3] - 公司参展服贸会的展品数量持续增加 体现中医药服务的迭代升级 [3] 公司战略发展 - 公司持续创新中医疗养服务并加快中医药产品研发 [3] - 公司加强中医药国际交流与合作 借助服贸会等平台向世界推广创新中医药文化 [3] 市场反响 - 中医四诊仪在服贸会期间体验者众多 观众对智能中医表现出高度兴趣 [3] - 公司中医药特色健康产品在服贸会获得广泛关注并成功圈粉无数 [3]

交易概述 - Maase Inc完成对Carve Group Ltd 100%股权的战略收购 交易于2025年8月27日正式完成[1] - 收购对价以发行195,894,609股A类普通股支付 每股面值0.09美元 发行价格为每股1.50美元[2] - 交易完成后公司总股本为221,811,850股 其中A类普通股215,145,182股 B类普通股6,666,668股[2] 股权结构变化 - 出售方合计持有195,894,609股A类普通股 占总发行股本的88.32% 占总投票权的22.22%[2] - 其中GBL和WJM各持有93,049,939股 分别占总股本的41.95%和总投票权的10.55%[2] - GBL和WJM所持股份受五年锁定期限制[2] 标的资产核心价值 - 中森资源持有辽宁桓仁111亩优质林地的土地使用权 拥有超过19,000株40年以上稀缺野山参资源[3] - 格莱肯拥有广西自贸区燕窝生物技术工厂 具备SC食品生产认证和年产10吨燕窝肽的生产能力[4] - 标的公司产品覆盖抗衰老、精准营养、功能性食品/饮料及护肤品领域[4] 战略协同效应 - 公司将通过中森的稀缺药材资源与格莱肯的生物技术平台 开发现代生物技术升级传统健康产品[5] - 此次收购标志着公司正式进入医疗健康领域 致力于构建全球竞争力的健康产品与服务生态系统[5] 公司背景 - 公司成立于2010年 前身为Highest Performances Holdings Inc 致力于成为智能技术驱动的家庭和企业服务提供商[6] - 公司通过技术智能和资本投资双轮驱动 专注于资产配置、教育游学、医疗养老及家族治理等领域的高质量企业投资[6] - 目前控股两家中国领先金融服务提供商：纳斯达克上市的技术驱动型独立金融平台AIFU Inc 和独立财富管理服务提供商普益基金销售有限公司[7]

会议概况 - 2025中国民营企业投融资洽谈会将于9月下旬在天津举办 主题为"促进民营经济高质量发展——以新提质 共创未来" [1] - 会议采用"1+4+N"活动架构 包括1场主场活动 4场品牌活动和N场配套活动 [1] - 会议期间将集中发布融资需求 投资意向 产业合作需求和上市需求 [1] 预热活动 - 8月22日举办首场优质项目路演活动 聚焦生物医药领域 [3] - 活动精选10家优质项目企业 包括北京安龙生物医药和天津天士力数智中医药科技等公司 [3] - 路演全面展现生物医药领域最新创新成果与发展潜力 [3] 参与机构 - 活动邀请10余家知名投资机构 包括海河产业基金 滨海产业基金 新开湖基金和久银控股 [3] - 10余家金融机构参与 包括中国银行天津市分行 邮储银行天津分行和中国人保财险 [3] - 通过项目路演 专家点评和自由洽谈等形式促进项目与资本精准对接 [3] 企业展示 - 天士力数智中医药展示中药创新数字化服务及中医智能辅助诊疗系统 [3] - 公司正推广大模型在数智中医药领域的应用 [3] - 蒙马生物展示8个硬科技项目 包括自主研发的"全自动细胞制备一体机" [3] 历史成效 - 民洽会自2007年已举办16届 累计近3万家企业机构参会 [3] - 历史融资总规模约3850亿元 [3] - 会议成为推进民营经济发展和产业升级的有效载体 [3] 后续规划 - 后续将围绕不同产业领域开展系列路演活动 [4] - 持续跟进对接成效 发挥平台作用 [4] - 为2025民洽会的成功举办奠定坚实基础 [4]

市场指数表现 - 上证指数下跌0.36% [1] - 深证成指下跌0.53% [1] - 创业板指数下跌0.66% [1] 行业板块表现 - AI产业链普遍回调 CPO和AI应用概念板块跌幅居前 [1] - PCB和华鲲振宇概念板块集体下挫 [1] - 贵金属板块跟随期货市场回暖 [1] - 中药股表现良好 [1]

政策试点范围 - 河南省选择郑州、南阳、驻马店、漯河、三门峡5个城市作为省级试点，将中医适宜技术纳入医保支付范围 [1] - 南阳将于8月1日起在全省率先实施，并指定当地8家中医院作为首批试点单位 [2] 纳入医保的具体内容 - 政策将灸法、拔罐、推拿等7大类56项中医适宜技术全部纳入医保门诊支付范围 [1] - 首批遴选了颈椎病等20种中医适宜技术适应病症 [1] - 报销比例参照就诊医疗机构普通门诊统筹报销比例 [1] 政策目标与影响 - 政策旨在充分发挥中医药在重大疾病治疗和康复治疗中的重要作用 [1] - 解决慢性病中医诊疗服务在门诊保障不足的问题 [1] - 有利于在日常诊疗中积极应用中医适宜技术，并为中医药在治未病等领域的推广发挥作用 [1] 实施与推广计划 - 各试点地区可结合当地实际选择试点医院先行先试 [2] - 在总结经验的基础上不断优化政策措施，逐步扩大保障范围和适应病症 [2]