投资评级 - 维持"买入"评级 [7][10] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入77.1亿元，同比增长14.0%，归母净利润16.9亿元，同比增长16.8% [2][4] - 单二季度实现收入45.5亿元，同比增长11.4%，归母净利润8.9亿元，同比增长20.8% [2][4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.76元、0.99元、1.21元 [10] 业务板块表现 - 市场经营业务实现收入23.8亿元（同比增长5%），利润总额18.5亿元（同比增长3%） [5] - 贸易服务业务实现收入5.3亿元（同比增长43%），利润总额3.0亿元（同比增长127%） [5] - 义乌2025年上半年出口3586亿元（同比增长24.6%），进口472亿元（同比增长28.3%），对共建"一带一路"国家进出口占比67.5% [5] 新业务进展 - 义支付2025年1-6月跨境收款金额超25亿美元（同比增长47%），利润总额超4000万元（同比增长50%） [5] - CG平台经营主体（大数据公司）营收2.57亿元，净利润1.55亿元（同比增长110%） [5] - 物流仓储联营公司智捷元港提供6.5万TEU国际物流服务（同比增长77%），净利润72万元（去年同期亏损2518万元） [5] - 完成28类日用消费品及5类平行进口家电创新试点，实现试点销售2600单 [6] 运营与成本控制 - 二季度销售/管理/财务/研发四项期间费用合计1.9亿元（同比减少8%） [10] - 上半年经营性净现金流同比增加13亿元 [10] - 全球数贸中心时尚珠宝行业招商带动现金流优化 [10] 发展前景 - 2025年6-8月全球数贸中心招商有序推进，中标均价表现较优 [10] - 六区带动一至五区数字化升级，提升整体经营效率 [10] - 商业街租售、公寓出租和超高层写字楼销售将贡献利润增量 [10] - 进口新模式、义支付和CG平台等新业务具备持续增长潜力 [10]

核心财务表现 - 2025年中报主营收入7.51亿元，同比下降6.32% [1] - 归母净利润4734.56万元，同比下降7.04% [1] - 扣非净利润5569.42万元，同比上升5.56% [1] 季度业绩分析 - 第二季度单季主营收入3.93亿元，同比上升1.4% [1] - 单季归母净利润2446.26万元，同比下降6.14% [1] - 单季扣非净利润3060.98万元，同比上升8.89% [1] 盈利能力指标 - 销售毛利率27.27%，同比提升7.63个百分点 [7] - 每股收益0.04元，同比下降7% [7] - 每股经营性现金流0.06元，同比大幅上升103.52% [7] 股东结构变化 - 第一大股东深圳市赛格集团有限公司持股7亿股，占比56.55% [11] - 香港中央结算有限公司持股746万股，较期初增加0.22% [11] - 股东户数呈现下降趋势，最新数据显示为4.86万户 [13] 资产与收益指标 - 资产负债率51.38% [1] - 总投资收益-1130.55万元 [1] - 财务费用1531.56万元 [1] - 每股净资产1.65元，同比增长0.88% [7]

财务表现 - 上半年营业收入7.51亿元 同比下降6.32% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4734.56万元 同比下降7.04% [1] - 基本每股收益0.0385元 [1] 盈利能力 - 扣除非经常性损益的净利润5569.42万元 同比增长5.56% [1] - 非经常性损益项目对净利润产生负向影响 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入约5.15亿元 同比增长8.93% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约1.67亿元 同比减少6.49% [1] - 基本每股收益0.12元 同比减少7.69% [1]

监事会会议基本情况 - 会议于2025年8月26日以通讯表决方式召开，应表决监事3名，实际表决监事3名，符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] - 会议通知于2025年8月21日通过传真、电子邮件和专人送达等方式递交各监事 [1] 半年度报告审议结果 - 会议以3票同意、0票反对、0票弃权审议通过半年度报告相关议案 [1] - 半年度报告编制和审核程序符合国家法律法规、《公司章程》及公司内部管理制度 [1] - 报告内容和格式符合中国证监会和上海证券交易所相关规定，全面反映公司2025年6月30日财务状况、经营成果和现金流量 [1] - 未发现参与半年度报告编制和审议人员存在违反保密规定的行为 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入5.15亿元 同比增长8.93% [1] - 净利润1.67亿元 同比下降6.49% [1] - 收入增长但利润下滑 呈现增收不增利态势 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入构成为市场开发及经营占比64.79% 金融服务业务占比15.58% 健康医疗服务占比7.11% 商品流通占比5.82% 酒店服务占比1.38% [1] - 截至发稿时公司市值为61亿元 [1] 公司治理 - 第六届第十二次董事会会议于2025年8月25日在公司会议室召开 [1] - 会议审议《关于审议公司2025年半年度报告及摘要的议案》等文件 [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业上市公司"涨"声一片 [1]

财务表现 - 上半年营业收入4.69亿元 同比下降0.18% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4631.10万元 同比下降21.90% [1] - 扣除非经常性损益的净利润4591.36万元 同比下降2.66% [1] - 基本每股收益0.04元 [1] 经营数据 - 营业收入与净利润均呈现同比下降趋势 [1] - 扣非净利润降幅显著小于净利润整体降幅 [1]

核心财务表现 - 报告期内营业收入为4.69亿元，同比下降0.18% [6] - 归属于上市公司股东的扣非净利润为4,591万元，同比下降2.66% [6] - 基本每股收益为0.04元/股，同比下降20% [6] - 经营活动产生的现金流量净额未披露具体数值 [6] - 总资产为129.86亿元，较上年度末下降2.22% [6] 主营业务分析 - 物业租赁及管理收入为2.93亿元，同比下降1.06%，主要因租金水平略有下降 [12] - 商铺及配套物业销售收入为2,420万元，同比下降34.27%，主要因成都皮革城二期等项目销售减少 [12] - 金融服务收入为9,706万元（含利息收入765万元），同比下降11.94%，主要因业务结构优化及部分业务收缩 [12] - 健康医疗收入为3,484万元，同比增长11.78%，主要因医疗服务质量提升 [12] - 商品销售及服务收入为2,852万元，同比增长85.13%，主要因产业供应链商贸业务扩张 [12] 业务战略与转型 - 公司聚焦皮革专业市场开发、租赁和服务，并延伸至设计研发、电商直播、健康医疗等全产业链服务 [7] - 推动市场业态优化，打造"秋冬高端时尚之都"，加速数智融合与线上线下协同发展 [8] - 深化电商基地培育，布局"抖淘快微书"多平台运营，提升品牌实力与销量转化 [8] - 通过展会活动、订货会及城市产业联盟强化品牌影响力，巩固海宁时尚产业地位 [8] 核心竞争力 - 产业集聚优势：整合3,000余家皮革生产企业资源，提供全产业链配套服务 [10] - 市场规模优势：在全国建立连锁市场（如江苏沭阳、辽宁佟二堡、成都等），并探索国际市场拓展 [10] - 客户资源优势：与中小企业建立长期合作，支撑向全品类服饰转型 [10] - 管理团队优势：中高层管理人员具备五年以上行业经验，持续优化人才结构 [11] 资产与投资状况 - 投资性房地产占总资产比例52.87%，为主要资产构成 [15] - 长期股权投资占比7%，较上年末增长0.6个百分点 [15] - 货币资金占比7.63%，同比下降0.81个百分点 [15] - 报告期内投资活动现金流量净额为-1.07亿元，主要因偿还超短期融资券 [12] 子公司经营情况 - 主要子公司包括皮都锦江酒店、皮革城经营管理公司、佟二堡皮革城等，覆盖酒店、物业管理、市场开发等业务 [18] - 成都皮革城公司净利润为288万元，哈尔滨皮革城公司净利润为1,499万元 [19] - 健康产业投资公司净利润为-1.69万元，尚处于投入期 [20] 行业与市场环境 - 服装行业面临需求不足、成本上升及竞争加剧压力，企业效益承压 [21] - 公司通过数字化转型、供应链优化及多元化市场布局应对行业波动 [21] - 线上交易分流实体市场，公司通过电商基地及自主供应链平台强化线上能力 [21] 社会责任与可持续发展 - 公司投入42.74万元用于环保项目，分布式光伏发电量778万度，等效减排2,800吨标准煤 [30] - 推行绿色办公及无纸化运营，降低资源消耗 [31] - 通过公益活动、消费者权益保护及员工福利体系履行社会责任 [24][29]

财务表现 - 营业收入4.69亿元，同比下降0.18% [2] - 归属于上市公司股东的净利润4631.10万元，同比下降21.90% [2] - 经营活动产生的现金流量净额2.32亿元，同比下降6.89% [2] - 基本每股收益0.04元/股，同比下降20.00% [2] - 总资产129.86亿元，较上年度末下降2.22% [3] - 归属于上市公司股东的净资产84.76亿元，较上年度末增长0.45% [3] 业务板块收入 - 物业租赁及管理收入2.93亿元，同比下降1.06% [5] - 商铺及配套物业销售2419.58万元，同比下降34.27% [5] - 金融服务收入9705.82万元，同比下降11.94% [5] - 健康医疗收入3484.08万元，同比增长11.78% [5] - 商品销售及服务收入2851.53万元，同比增长85.13% [5] 成本与费用 - 营业总成本4.52亿元，同比增长2.84% [6] - 营业成本同比增长4.31% [6] - 税金及附加同比增长26.97% [6] - 信用减值计提同比增加 [6] 股东结构 - 海宁市资产经营公司持股34.58%，为第一大股东 [3] - 海宁市潮升科技产业投资集团持股18.36%，为第二大股东 [3] - 前十大股东中包含国有法人、境外法人和境内自然人 [3][4] 债务融资 - 24皮城01公司债券余额4亿元，利率2.30% [5] - 2024年度第一期中期票据余额3亿元，利率2.20% [5] - 2025年度第一期超短期融资券余额3亿元，利率1.67% [5] - 资产负债率32.57%，较上年末34.45%有所改善 [5] 公司治理 - 所有董事均已出席审议半年度报告的董事会会议 [2] - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本 [2] - 报告期内控股股东和实际控制人均未发生变更 [5]