报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花跟随市场情绪波动，基本面数据有不同表现，宏观及行业新闻显示市场交投、基差、库存、订单等情况各异，美棉短期内缺乏上涨驱动 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2509收盘价13390元/吨，日涨幅 -0.19%，夜盘收盘价13380元/吨，夜盘涨幅 -0.07%，成交量245332手，较前日减少35159手，持仓量768741手，较前日增加4310手；CY2507收盘价19620元/吨，日涨幅 -0.41%，夜盘收盘价19720元/吨，夜盘涨幅0.51%，成交量4054手，较前日减少1999手，持仓量20605手，较前日增加1045手；ICE美棉07收盘价65.14美分/磅，日涨幅 -0.53% [1] - 仓单量方面，郑棉仓单量11548张，较前日增加2张，有效预报365张，较前日减少1张；棉纱仓单量35张，较前日无变动，有效预报0张，较前日增加35张 [1] - 现货方面，北疆3128机采价格14448元/吨，较前日减少20元，跌幅 -0.14%；南疆3128机采价格14243元/吨，较前日减少20元，跌幅 -0.14%；山东价格14621元/吨，较前日增加74元，涨幅0.51%；河北价格14417元/吨，较前日增加56元，涨幅0.39%；3128B指数价格14577元/吨，较前日增加53元，涨幅0.36%；国际棉花指数:M:CNCottonM价格74.61美分/磅，较前日无变动；纯棉普梳纱32支价格20520元/吨，较前日无变动；纯棉普梳纱32支到港价21858元/吨，较前日减少30元，跌幅 -0.14% [1] - 价差方面，CF9 - 1价差 -55元/吨，较前日价差变动20元；北疆3128机采 - CF509价差1060元/吨，较前日价差变动10元 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货整体交投仍清淡，现货基差多数稳定，不同地区不同等级棉花有不同销售基差，棉花出疆汽运费变动不大 [2] - 国内棉纺织企业方面，纯棉纱成交尚可，价格稳中略涨，纺企棉纱库存下降但利润变差，市场对行情持续性信心不强；全棉坯布成交较前期略有好转，部分订单回流但整体订单仍不足，价格有所回升，出口订单改善有限，织厂认为后市出口充满变数 [2] - 美棉上周五延续下跌势头，产区天气良好，市场关注贸易协商进展，短期内缺乏上涨驱动 [3] 趋势强度 - 棉花趋势强度为 -1，取值范围在【 -2,2】区间整数， -2表示最看空，2表示最看多 [5]

"干播湿出"技术，即在播种前棉田无需进行冬灌或春灌，直接整地后铺设地膜、滴灌带并播撒棉花种 子，待达到适宜出苗温度时，通过膜下滴灌的方式少量滴水，使膜下土壤墒情满足棉花种子的出苗需 求。 "干播湿出"技术已在多来提巴格乡广泛铺开，众多棉农从中获益，多来提巴格乡吉格代力克巴格村的 种植户罗先群便是其中之一。随着棉花田间管理工作的稳步推进，她对自家310亩棉花的丰收满怀信 心。 种植户罗先群说："以前春灌费时费力，成本还高，自从用了'干播湿出'技术，不仅节水，出苗率还 高。" 5月9日，在新疆巴楚县多来提巴格乡吉格代力克巴格村的棉田，绿油油的棉苗正茁壮成长，田间地头 处处洋溢着生机与希望。今年，巴楚县各乡镇大力推广"干播湿出"棉花种植管理技术，为棉花丰收筑 牢根基。 在推广"干播湿出"技术的过程中，多来提巴格乡积极引导棉农转变种植观念，提升科技意识。通过组 织现场观摩活动，让棉农直观感受新技术的优势，充分激发他们应用新技术的积极性与主动性。 如今，这一技术在多来提巴格乡吉格代力克巴格村应用成效显著。采用"干播湿出"技术后，每亩棉田 可节水约150立方米，极大提升了水资源利用效率。同时，凭借精准把控滴水时间与水量， ...

新疆棉花产业的核心地位 - 新疆在全球棉花产业中占据关键角色，是推动区域经济发展的重要支柱产业[1] - 棉花是新疆农民的主要经济来源，为全国乃至全球棉花市场提供强劲动力[1] 产业发展新机遇与转型 - 新疆棉花产业从"劳动密集型"转向"技术密集型"，政策、科技、市场三重驱动[2] - 2024年新疆棉花种植面积3671.9万亩，全程机械化率超97%，机采率突破90%[2] - 种植成本从传统模式1800元/亩降至"智慧棉田"1300元/亩[2] - 产业从"规模扩张"转向"质量变革"，呈现规模扩大、质量提升、全产业链发展的态势[8] 科技赋能与智慧农业应用 - 植保无人机实现2分钟完成1亩棉田喷药作业[3] - 智能水肥系统使亩产籽棉提高50公斤，推动土地流转扩张[3] - 数字棉花基地配备大气植物生长检测仪、虫情检测仪等设备实现实时监测[3] - 北斗导航智能精量播种机、干播湿出等技术提升播种效率和出苗质量[7][10] - 卫星遥感+物联网旱情预警体系助力适期播种[7] 机械化与技术创新 - 分流式整地机、高性能播种机等机械推进棉花生产全过程高效作业[4] - 侧封土播种技术结合5米宽薄膜设计，实现节水、增温、多行播种[7] - 超宽膜减少土壤水分蒸发，提升地温和含水量，促进棉花生长[7] - 装有北斗导航的新型播种机同步完成铺膜、滴灌带铺设和精量播种[7] 区域布局与政策支持 - 棉花生产向34个优势主产县和73个团场集中，优化区域布局[10] - 农业农村部门制定高产优质栽培技术方案，推动机械化、标准化生产转型[10] - 完备的生产体系和种植效益提升棉农种植热情[10]

新疆棉花产业机械化发展 - 新疆作为中国最大棉花产区 实现逾99%机械化播种 [1] - 高标准农田建设通过土地平整 节水灌溉 道路硬化等措施将零散小田变为连片大田 提高土地利用率 [3] - 尉犁县大力推进高标准农田建设 为机械化播种提供有利条件 [3] 智慧农机应用与新型职业农民培养 - 尉犁县村民通过土地流转和农机补贴购买2台大马力拖拉机 年收入达30多万元 [3] - 新疆巴州强胜农业农民专业合作社流转18000亩地 吸纳懂技术村民加入 技术员月收入达8000多元 [5] - 阿克苏地区投入9700台(套)先进智能农机具 包括北斗导航无人驾驶播种机等 [8] 棉花播种效率与质量提升 - 智能播种机采用北斗导航技术 实现精准作业 一天可播种400余亩 [6] - 精量播种方式相比传统播种节省种子成本 提高播种质量和效率 [8] - 阿克苏地区实现棉花播种全过程机械化 从精量播种延伸到精准施肥 高效植保等环节 [8]

眼下，新疆尉犁县110余万亩棉花进入全面播种期，新时代的年轻农民们"玩转"科技，利用智慧农机在 田野间播撒下新希望。 4月25日，在尉犁县兴平镇巴西阿瓦提村的高标准农田里，村民库尔班·阿布力来提正驾驶着大马力拖 拉机在田间来回穿梭。六年前，库尔班·阿布力来提把家里120亩土地流转之后，在尉犁利华现代农业 有限公司驾驶大马力拖拉机。2023年，他通过自己的努力和农机补贴，购买了2台大马力拖拉机，工资 加上农机租赁，使得库尔班·阿布力来提的收入翻了一番。 尉犁县兴平镇巴西阿瓦提村村民库尔班·阿布力来提说："2023年，我买了两台大马力拖拉机，犁地耙 地挣钱。土地流转费加上拖拉机干农活挣的钱，现在一年有30多万元的收入，感觉很幸福。" 在新疆巴州强胜农业农民专业合作社的高标准农田里，两台装有北斗导航系统的无人驾驶大马力棉花 播种机正在地里有序作业，几名工人紧跟播种机查看开沟、下种、铺膜、覆土等情况。今年，合作社 综合采用"干播湿出""精量播种"等多种播种技术，实现了棉花播种节能增效。 新疆巴州强胜农业农民专业合作社技术员陈修建说："我们家230亩土地流转给合作社以后，我被返聘 到合作社当技术员，现在合作社一个月给我 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场关注重心在宏观层面，基本面驱动有限，棉价重心小幅上移；国际市场宏观扰动持续且反复，美棉价格走强；国内市场新棉种植意向面积同比增幅低于预期，需求支撑不足，库存压力下降；未来棉价持续上行驱动不足，但下方支撑增加，短期郑棉期价震荡，波动重心或上移 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 供应端 - 国内新棉播种进入尾声，预计种植面积同比增1.5%，增幅低于预期，新疆大部分地区播种完毕；美棉播种进度加速，3月末意向报告显示播种面积同比降12%，但弃种率预计下调，最终产量预计变化不大，不过分析师认为美棉产量高估，且干旱影响未完全消失 [6] - 2025/26年度全球棉花产量预计2540.9万吨，同比降3.2%，中国、印度等部分国家产量有降有增 [42] - 美棉主产区仍受干旱影响，4月15日美国干旱面积占比38.81%，德州占比58.37% [48][51] - 美棉播种进度慢于往年同期，4月13日种植进度5%，过去5年平均为8% [52][54] - 中国皮棉销售率与销售量均高于往年同期，4月17日棉花销售量459.1万吨，销售率68.8% [59][62] 需求端 - 国内纺织企业开工率相对稳定但低于往年同期，“金三银四”旺季表现一般，纺服终端零售数据同比增加但增幅低于社零 [7] - 全球棉花主产国消费量有不同变化，中国4月预估消费量805.6万吨，环比降1.3% [63] - 越南、印度、巴基斯坦纺织企业开机率有不同程度变化，4月18日越南开机率67%，环比降0.5个百分点 [64][66] - 纱线综合负荷和纯棉纱厂负荷周环比有降有平，4月18日纱线综合负荷55.66%，周环比降0.54个百分点 [7][68] - 坯布端开机负荷环比小幅下降，4月18日短纤布综合负荷54.44%，周环比降0.26个百分点 [69] 进出口 - 美对外关税政策变化不定，3月我国纺服产品出口同比明显增加，棉花进口量位于近年来低位 [8] - 全球棉花主要进口国和出口国进口量和出口量有不同变化，中国4月预估进口量141.5万吨，环比降4.4% [72][73] - 2025年2月美国进口服装及衣着附件金额同比上涨4.09%，自中国进口同比上涨1.88% [74] - 美国棉花总签约量和总装运率有变化，4月10日美陆地棉出口净签约当周值45811吨，环比增19710吨 [75][78] - 2025年3月我国纺织纱线、织物及其制品和服装及衣着附件出口金额有不同变化，纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值同比增加16.06% [82] - 3月我国棉花进口7万吨，位于近年来同期低位，进口棉价格指数环比回落 [86][101] - 3月我国棉纱进口量13万吨，环比小幅增加 [92] 库存端 - 棉花商业库存环比下降，位于近年来同期中位水平，纺企补充原料库存，织厂原料库存环比下降，产成品库存在逐渐累积 [9] - 纱线与坯布综合库存环比增幅明显，4月18日纱线综合库存21.42天，周环比增0.84天 [103][104] - 纺企持续补充原材料库存，产成品库存也相应增加，4月18日纺企棉花库存34.44天，周环比增0.78天 [106][108] - 织厂棉纱库存周环比下降，全棉坯布库存周环比增加，4月18日织厂棉纱库存11.1天，周环比降0.72天 [109] - 国内棉花商业库存环比下降，位于近年来同期中值，3月31日商业库存483.96万吨，环比降33.85万吨 [110][112] 价格端 - 本月内外棉价均低位震荡为主，郑棉走势弱于ICE美棉，4月24日美棉收盘价69.15美分/磅，环比涨1.38%，郑棉收盘价12990元/吨，环比降4.42% [16][19] - 棉花现货价格创下近年来同期新低，4月25日中国328级棉花到货价环比降幅在3.89%-4.80% [20][25] - 7-9价差震荡走弱，4月25日7-9价差-195元/吨，月环比降35元/吨 [28][30] - 内外棉价差大幅下降，4月24日1%关税下内外价差178元/吨，环比降1036元/吨 [31][33] - 棉纱价格重心小幅下移，4月25日棉纱收盘价18935元/吨，环比降3.39% [34][36] 期权端 - 棉花历史波动率飙升 [118] - 棉花期权认沽认购比率逐渐下降 [121]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花期货技术上转强，短期支撑上移到67 - 68美分/磅一线，若美棉出口和天气因素有利好仍有上涨动力；郑棉期货预计维持低位震荡，需关注新疆天气、纺织企业开机率和成品库存 [16] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 |期货品种|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（手）|成交量变化（手）|持仓量(手）|持仓量变化（手）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |ICE棉花主连|67.20|69.75|66.21|68.70|1.59|2.37|135914|42765|115919|1651| |郑棉主连|12895|13080|12760|12990|105|0.81|1001455|47202|572168|49946| |棉纱主连|18835|19165|18690|18935|95|0.50|23129|1504|22233|1138| [6] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周上涨超2%，周三大幅上涨，本周金融市场风险偏好回升，周四公布数据前突破60日均线引发技术性买盘，虽数据不给力但未回吐涨幅 [6] - 美棉周度出口销售数据：截止4月17日当周，2024/25美陆地棉周度签约2.36万吨，周降49%，较四周平均水平降22%；2025/26年度美陆地棉累计签约26.58万吨，同比下滑8%；2024/25美陆地棉周度装运6.63万吨，环比降11%，较四周平均水平降22%；2024/25美棉陆地棉和皮马棉总签售量255.21万吨，占年度预测总出口量的108%；累计出口装运量174.35万吨，占年度总签约量的68% [7] - 其他棉花主产国情况：巴西假期市场清淡，2025季约60%棉花已由一手渠道售出，预计4月前三周原棉发运量超15万吨；印度市场清淡，印度棉花公司本周售10万包棉花，库存降至760万包，本季迄今到货量2790万包，目前日到货量约4万包；巴基斯坦新年度面积不确定，信德省播种加快但缺水严重，旁遮普省早播进展顺利，本周进口棉需求放缓，3月五大纺织品类别出口额11.7亿美元，较2月小幅增长，同比增长近12%，本财年前九个月累计出口额112亿美元，比2023/24财年同期增长11%；孟加拉关注和美国谈判结果，与印度贸易摩擦增加，本周棉花需求稳定，3月棉花进口147086吨，与上月基本持平，同比小幅增加，2024年度前8个月进口量总计110万吨，同比增加17% [8][9][10] - 东南亚主要纺织产业链开机情况：截至4月25日当周，印度纺织企业开机率76%，越南66.5%，巴基斯坦59.5% [10] 国内棉花情况 - 棉花交投清淡，4月25日当周国内棉花期、现货价格稳中上涨，现货交投走淡，北疆优质皮棉低基差减少，基差重心抬升，南疆皮棉基差暂稳；截至4月25日，一号棉注册仓单10555张、预报仓单1938张，合计12493张，折52.4706万吨 [11] - 下游信心不足，纯棉纱市场接近传统淡季，市场信心不足，成交量减少，交投走淡，纺企报价多数持稳，实际成交价稳中下跌，内地纺企即期现金流在盈亏平衡线附近，纺企库存上升，内地局部小厂限产；全棉坯布市场交投稳中偏弱，织厂订单走弱，库存增加，开机指数52.3%，坯布价格报价平稳，织厂谨慎采购 [12] 基础数据图表 - 包含新疆棉累计加工量、棉花商业库存（周度）、纺企棉花库存（周）等多组基础数据图表 [13][14][15]