股价与资金表现 - 2025年1月16日盘中，公司股价下跌2.03%至6.74元/股，成交额11.81亿元，换手率0.71%，总市值1934.30亿元[1] - 当日主力资金净流出1.26亿元，其中特大单净流出1.16亿元（买入1.42亿元占比12.05%，卖出2.58亿元占比21.83%），大单净流出0.10亿元（买入2.99亿元占比25.28%，卖出3.09亿元占比26.17%）[1] - 公司股价近期表现疲软，今年以来下跌1.17%，近5个交易日下跌4.13%，近20日下跌1.46%，近60日下跌13.70%[1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为铁路机车、客车、动车组、城轨地铁车辆及重要零部件的研发、制造、销售、修理和租赁[1] - 主营业务收入构成为：铁路装备49.86%，新产业34.01%，城轨与城市基础设施14.53%，现代服务1.60%[1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入1838.65亿元，同比增长20.50%；实现归母净利润99.64亿元，同比增长37.53%[2] 股东结构与分红情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为49.82万户，较上期减少2.91%；人均流通股为49,029股，较上期增加3.01%[2] - A股上市后，公司累计派发现金红利635.99亿元，近三年累计派现206.63亿元[3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司为第三大股东，持股6.06亿股，持股数量较上期未变；香港中央结算有限公司为第四大股东，持股4.42亿股，较上期减少4.00亿股[3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业分类为机械设备-轨交设备Ⅱ-轨交设备Ⅲ[1] - 公司涉及的概念板块包括：中欧班列、PPP概念、低价、融资租赁、雄安新区等[1]

轨交设备板块市场表现 - 1月15日，轨交设备板块整体下跌0.26%，表现弱于上证指数（下跌0.33%），但强于深证成指（上涨0.41%）[1] - 板块内个股表现分化，必得科技领涨，涨幅为4.13%，众合科技领跌，跌幅为4.39%[1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出5705.53万元，而游资和散户资金分别净流入2204.91万元和3500.62万元[2] 领涨个股详情 - 必得科技涨幅最大，达4.13%，收盘价45.66元，成交额1.64亿元[1] - 鼎汉技术上涨3.27%，收盘价9.15元，成交额2.92亿元，同时获得主力资金净流入2246.64万元，净占比7.69%[1][3] - 时代电气上涨1.44%，收盘价52.75元，成交额3.00亿元，并获得板块内最高的主力资金净流入3210.79万元，净占比10.72%[1][3] 领跌个股详情 - 众合科技跌幅最大，为4.39%，收盘价8.72元，成交额4.80亿元[2] - 今创集团下跌3.51%，收盘价15.67元，成交额1.50亿元[2] - 铁大科技下跌3.05%，收盘价14.29元，成交额4602.36万元[2] 个股资金流向 - 时代电气主力资金净流入3210.79万元，但散户资金净流出2992.22万元[3] - 中国中车获得主力资金净流入2023.48万元，同时游资净流入3406.44万元，但散户资金净流出5429.92万元[3] - 中国通号主力资金净流入1036.33万元，游资净流入2801.42万元，但散户资金净流出3837.75万元[3] - 时代新材主力资金净流入434.71万元，但游资净流出2872.46万元，散户净流入2437.74万元[3]

市场整体表现 - 2025年1月14日，轨交设备板块整体下跌1.35%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.31%，深证成指上涨0.56% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，6只上涨，14只下跌 [1][2] - 从资金流向看，轨交设备板块当日主力资金净流出4.99亿元，而游资和散户资金分别净流入1.73亿元和3.26亿元 [2] 领涨个股表现 - 雷尔伟领涨板块，收盘价26.52元，上涨4.62%，成交额4.68亿元，主力资金净流入1476.71万元，净占比3.16% [1][3] - 铁大科技涨幅居前，收盘价14.74元，上涨4.24%，成交额6949.79万元，主力资金净流入453.71万元，净占比6.53% [1][3] - 交大思诺微涨0.68%，收盘价28.32元，但主力资金净流出180.54万元 [1][3] 领跌个股表现 - 今创集团领跌板块，收盘价16.24元，下跌2.75%，成交额1.95亿元 [2] - 天宜新材跌幅较大，收盘价8.24元，下跌2.72%，成交额4.35亿元 [2] - 行业龙头中国中车下跌1.99%，收盘价6.91元，成交额11.86亿元，是当日板块成交额最高的个股 [2] 个股资金流向详情 - 朗进科技主力资金净流入421.79万元，但散户资金净流出1297.18万元，净占比达-10.21% [3] - 科安达主力资金净流入82.66万元，游资净流入605.37万元，净占比8.43%，但散户资金净流出688.03万元 [3] - 时代电气主力资金净流入1412.69万元，净占比4.05%，但游资净流出1281.42万元 [3]

轨交设备板块市场表现 - 2024年1月12日，轨交设备板块整体上涨1.57%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.75% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为朗进科技，其股价收盘于23.72元，单日涨幅达12.15% [1] - 板块成交活跃，多只个股成交量显著，例如神州高铁成交180.79万手，众合科技成交117.21万手 [1] 板块个股涨跌详情 - 朗进科技涨幅最高为12.15%，成交额2.46亿元 [1] - 今创集团上涨6.83%，收盘价17.82元，成交额2.55亿元 [1] - 众合科技上涨6.18%，收盘价9.79元，成交额11.46亿元 [1] - 神州高铁上涨4.22%，收盘价3.21元，成交额5.72亿元 [1] - 天宜上佳（文中为“天直新材”，疑为笔误）上涨3.58%，收盘价8.69元，成交额5.47亿元 [1] - 必得科技上涨3.48%，收盘价45.20元，成交额2.10亿元 [1] - 祥和实业上涨2.87%，收盘价12.56元，成交额1.17亿元 [1] - 永贵电器（文中为“永慧电器”，疑为笔误）上涨2.52%，收盘价19.09元，成交额4.25亿元 [1] - 通业科技上涨2.40%，收盘价25.98元，成交额8220.16万元 [1] - 中国通号上涨2.16%，收盘价5.68元，成交额2.54亿元 [1] 板块资金流向 - 当日轨交设备板块整体获得主力资金净流入8502.4万元，而游资资金净流出4619.32万元，散户资金净流出3883.08万元 [1] - 中国中车是主力资金流入的核心标的，主力净流入8134.75万元，主力净占比达11.22% [2] - 神州高铁获得主力净流入6611.07万元，主力净占比为11.56% [2] - 众合科技获得主力净流入6539.01万元，主力净占比为5.71% [2] - 必得科技获得主力净流入2947.05万元，主力净占比高达14.05% [2] - 今创集团获得主力净流入2498.64万元，主力净占比为9.79% [2] - 朗进科技获得主力净流入1623.18万元，主力净占比6.61%，同时是少数获得游资净流入（1089.72万元）的个股 [2] - 哈铁科技主力净流入601.81万元，但其主力净占比高达17.78%，显示资金集中度较高 [2]

公司经营与财务表现 - 公司2025年1-3季度新签订单总额为26.97亿元，其中海外新签约订单为10.5亿元 [2] - 截至2025年三季度末，公司轨道交通主业在手订单总额为79.06亿元，其中海外订单约为30.5亿元 [2] 国际化战略与市场布局 - 公司于2008年启动国际化战略，近年来随着国内轨道交通建设增速放缓，公司不断加快“走出去”步伐 [2] - 公司已形成“法国欧洲创新发展中心+5家海外子公司”的国际化布局 [2] - 公司与阿尔斯通、CAF、STANDLER、SKODA等国际主机厂建立了紧密合作关系 [2] - 公司产品已在全球40多个国家和地区运行 [2] 海外市场拓展与业务发展 - 海外市场拓展主要模式为直接与国际主机厂合作，参与其全球轨道交通项目采购招标 [2] - 海外市场作为公司战略重点拓展方向，近年保持稳定增长 [2] - 公司海外产品线已从车门拓展到安全门、内装等领域 [2] - 公司计划持续深化与国际主机厂合作，加速拓展海外市场，凭借技术优势与本土化布局全面参与全球轨道市场竞争，全力促进海外订单和收入保持稳定增长 [2]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 铁路“十四五”规划圆满收官，路网规模与运输效能实现双突破，为轨交装备行业创造了广阔的市场空间[2][3][4][5] 路网规模与成就 - 截至“十四五”末，全国铁路营业里程达16.5万公里，较“十三五”增长12.8%[3] - 高铁营业里程超5.04万公里，较“十三五”增长32.98%，建成世界规模最大、先进发达的高速铁路网[3] - 高铁已覆盖我国97%的城区人口50万以上城市，营业里程超越世界其他国家总和，位居全球第一[3] - “十四五”期间，京沈、郑渝、贵南等一大批重大铁路项目开通运营，路网持续完善[3] 运输效能与综合实力 - “十四五”时期，国家铁路累计发送旅客162亿人、货物196亿吨，较“十三五”分别增长8.7%、24.1%[4] - 交通圈格局持续优化：500公里内城市群实现1-2小时公交化出行，1000公里大城市实现4小时当日往返，2000公里跨区域城市实现8小时朝发夕至[4] - 国铁集团资产总额增至10.2万亿元[4] - 科技创新与产业链现代化水平达世界领先，以复兴号为代表的技术树立国际标杆[4] 未来市场空间与目标 - 根据规划，到2035年，全国铁路网目标达20万公里左右，其中高铁7万公里左右[5] - 为实现2035年目标，2026年至2035年需建成铁路约3.5万公里，其中高铁约2万公里[5] - 这意味着平均每年需投产铁路新线约3500公里，其中高铁约2000公里[5] - 20万公里的远期目标有望为轨交装备行业创造广阔市场空间[5] 建议关注的公司 - 中国中车：全球领先的轨交装备供应商，轨交装备收入全球第一[5] - 中国通号：全球领先的轨道交通控制系统提供商，以轨道交通控制技术为特色[5] - 时代电气：具有领导地位的牵引变流系统供应商，产品连续多年领跑国内市场[5] - 思维列控：专业从事铁路运输安全保障的铁路装备定点企业，已成为我国高铁综合监测领域的核心供应商[5] - 神州高铁：我国轨道交通智能运营检修装备领先企业，下游客户基本覆盖国铁、城轨、货运专用铁路线、主机厂等[5] - 辉煌科技：以服务轨道交通为己任，提供轨交运维设备及集成化解决方案，技术开发和项目实施经验丰富[5]

轨交设备板块市场表现 - 2024年1月9日，轨交设备板块整体上涨0.1%，表现弱于当日上证指数0.92%和深证成指1.15%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，众合科技以2.22%的涨幅领涨，收盘价为9.22元，成交量为49.99万手，成交额为4.60亿元 [1] - 永贵电器、高铁电气、交控科技、交大思诺等个股涨幅均超过1% [1] - 同时，板块内有多只个股下跌，其中雷尔伟跌幅最大，为-2.97%，天宜新材和长青科技跌幅也超过-2% [2] 板块资金流向 - 当日轨交设备板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为1.31亿元 [2] - 游资资金呈现小幅净流入，净流入额为378.51万元 [2] - 散户资金则呈现显著净流入，净流入额达1.27亿元 [2] - 在个股层面，资金流向差异显著，永贵电器主力资金净流出最多，达2351.56万元，主力净占比为-6.44% [3] - 时代新材获得主力资金净流入1581.20万元，主力净占比为5.74%，是表中主力净流入额最高的公司 [3] - 众合科技虽然股价领涨，但主力资金仅净流入1274.75万元，同时游资净流出3206.41万元，而散户净流入1931.66万元 [3]

轨交设备板块市场表现 - 2024年1月8日，轨交设备板块整体上涨0.61%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.51% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为必得科技，收盘价44.14元，涨幅达9.99% [1] - 涨幅居前的个股还包括朗进科技（涨8.63%）、天宜新材（涨6.04%）、长青科技（涨6.00%）和九州一轨（涨5.37%） [1] 板块个股交易情况 - 必得科技成交活跃，成交量达6.59万手，成交额为2.85亿元 [1] - 神州高铁成交量最大，为132.81万手，成交额达4.07亿元 [1] - 中国中车成交额最高，为4.47亿元，成交量63.92万手 [2] - 部分个股出现下跌，时代新材下跌1.20%，雷尔伟下跌0.93% [2] 板块资金流向分析 - 当日轨交设备板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为2055.01万元 [2] - 游资资金整体净流出3010.32万元，而散户资金净流入955.32万元 [2] - 天宜新材获得主力资金最大净流入，达5197.84万元，主力净占比为12.19% [3] - 必得科技主力资金净流入3582.91万元，主力净占比12.58%，但游资净流出2300.08万元 [3] - 时代新材在股价下跌1.20%的情况下，仍获得主力资金净流入1639.28万元 [2][3]

公司治理与战略方向 - 公司董事会选任决策基于当前发展阶段与长远战略的综合考量 [2] - 新任董事长具备深厚的财务管理与公司治理经验 有助于强化风险管控、优化资源配置、提升经营稳健性 [2] - 公司“多元化、全球化”的战略方向坚定且持续 管理团队的互补性组合旨在为战略实施提供坚实支撑 [2] 业绩表现与业务情况 - 公司2025年第三季度业绩增速变化与董事会换届无关联 [2] - 2025年上半年业绩增速主要源于安全门及干线业务交付增加 而2024年该部分业务收入主要集中在下半年交付 [2] - 截至2025年三季度末 公司整体业绩增长与行业趋势基本吻合 [2] - 截至2025年三季度末 公司轨交主业新签订单26.97亿元 [2] 人事安排与运营管理 - 相关人员的聘任安排是基于公司干部年轻化与经验传承的正常人事安排 [2] - 公司生产经营活动一切正常 [2] - 公司正持续通过智能制造升级与精细化管控 提升运营效率与产品竞争力 [2] - 公司扎实推动“提质增效重回报”各项举措落地 [2]

2025年A股与港股市场涨幅贡献分析 - 2025年A股全市场涨幅为27.65%，其中盈利贡献5.29%，估值贡献20.44%，股息贡献1.91% [1] - 2025年恒生综合指数涨幅为30.98%，其中盈利贡献-1.2%，估值贡献28.99%，股息贡献3.2% [4] A股一级行业表现 - 盈利是决定2025年A股各行业表现的“分水岭” [1][6] - 涨幅居前的行业如有色、AI硬件（通信、电子）、新能源、机械，其盈利均有较多贡献 [1][6] - 涨幅靠后的行业如消费、地产链、红利，其表现基本由盈利拖累 [1][6] A股二级行业表现 - 涨幅居前的二级行业，其盈利贡献大多为正 [1][9] - 军工（航天装备、地面兵装、军工电子）、冶钢原料、装修装饰等行业涨幅靠前但盈利贡献为负，主要受估值驱动 [1][9] - 涨幅落后的二级行业，其盈利贡献大多为负 [9] - 非白酒、乘用车、轨交设备、通信服务、房地产服务、白色家电、汽车服务等行业涨幅落后但盈利贡献为正，主要受估值拖累 [9] 港股通一级行业表现 - 多数涨幅靠前的港股通行业盈利贡献为正 [12] - 领涨的行业如有色、农牧、医药、化工、机械，其盈利贡献均在一半以上 [12] - 涨幅落后的行业中，社服、建筑主要受盈利拖累 [12] - 家电、公用事业、通信等行业涨幅落后但盈利贡献为正，主要受估值拖累 [12] 港股通二级行业表现 - 涨幅居前的港股通二级行业，其盈利贡献大多为正 [14] - 自动化设备、半导体、生物制品、小金属等行业涨幅居前但盈利贡献为负，主要受估值驱动 [14] - 涨幅落后的港股通二级行业中，摩托车、中药、玻璃玻纤等行业主要受盈利拖累 [14] - 本地生活服务、医疗美容、焦炭、光伏设备、计算机设备、消费电子等行业涨幅落后但盈利贡献为正，主要受估值拖累 [14]