文章核心观点 Fortuna Mining Corp 在2026年第一季度实现了黄金当量产量72,872盎司，较2025年第一季度和2024年第四季度均有所增长，并重申了其年度产量指引。公司正积极推进多个增长计划，包括Séguéla矿的选厂扩建、Sunbird地下矿开发以及Diamba Sud项目的可行性研究，同时通过股票回购向股东返还资本。 2026年第一季度生产业绩 - **总产量**：2026年第一季度黄金当量产量为72，872盎司，较2025年第一季度的70，386盎司增长3.5%，较2025年第四季度的65，130盎司增长11.9% [2] - **各矿产量**： - Séguéla矿（科特迪瓦）：生产42，016盎司黄金，较上一季度的36，942盎司增长13.7% [6][8] - Lindero矿（阿根廷）：生产21，545盎司黄金，较上一季度的19，201盎司增长12% [6][22][24] - Caylloma矿（秘鲁）：生产9，311盎司黄金当量，较上一季度的8，987盎司增长3.6% [6][26] - **年度指引**：公司重申2026年全年黄金当量产量指引为281，000至305，000盎司 [5] 股东回报 - **股票回购**：2026年第一季度以平均每股9.24美元的价格回购了220万股普通股，总对价为2，030万美元 [4] Séguéla矿（科特迪瓦）运营与增长计划 - **采矿作业**：本季度开采矿石392，728吨，平均品位3.69克/吨黄金，剥离废石5，461，098吨，剥采比为13.9：1 [8] - **加工表现**：加工矿石430，953吨，平均日处理量4，788吨，平均入选品位3.21克/吨黄金，回收率93.4% [8][10] - 黄金产量环比增长13.7%，主要得益于处理量增加5.1%和入选品位提高1.6% [10] - 得益于2025年实施的项目，回收率从92.1%提升至93.4% [11] - **选厂扩建研究**：研究正在按计划推进，预计于2026年5月完成，正在评估年处理量增至200万至250万吨（增长约28%）的方案 [6][12] - **Sunbird地下矿项目**： - 已开始Sunbird矿坑的剥离工作，以建立地下矿入口，预计可节省约400万美元的地下开发成本 [9] - 基于截至2025年6月的钻探结果已宣布初步矿产储量，结合近期钻探的更新版矿产储量和资源量估计预计在2026年5月发布 [6][15] - 2026年资本预算已增加约1，000万美元，用于采购长周期地下采矿设备和基础设施 [15] - **太阳能发电厂**：6兆瓦光伏太阳能电厂计划于4月投产，公司正在评估将其扩容至10兆瓦的可能性，且无需额外资本投入 [16] - **勘探活动**：目前有五台勘探钻机在现场作业，并正在调动更多钻机 [17] Diamba Sud金矿项目（塞内加尔）进展 - **可行性研究**：按计划推进，预计在2026年第二季度完成 [18] - **早期工程与采购**：包括新进场道路建设在内的早期工程已启动，主要施工包的招标工作进展顺利，已授予水坝、土方工程和电站的意向书 [19] - 重油发电机（项目最长周期设备）预计在2027年中交付 [19] - 已订购水坝防渗衬垫和围栏，所有选厂长周期设备（包括半自磨机和颚式破碎机）及整体EPC(M)招标已启动 [20] - **审批与时间表**：开采许可申请已提交，项目仍定于年中做出最终投资决定，目标在2028年中实现首次产金 [21] Lindero矿（阿根廷）运营 - **采矿与堆浸**：开采矿石170万吨，剥采比1.35：1，堆浸矿石152.5万吨，平均品位0.62克/吨黄金 [22][23] - **维修计划**：按计划于3月底开始更换初级破碎机钢基座，预计4月底完成，期间采矿和堆浸作业未中断 [24] - **勘探活动**：有两台钻机在矿区进行勘探，并在70公里外的Cerro Lindo远景区启动了7，000米的勘探计划 [25] Caylloma矿（秘鲁）运营 - **采矿作业**：第一季度开采矿石133，055吨，主要采用上向分层充填法（71%） [27] - **加工表现**： - 加工矿石136，701吨，平均日处理量1，553吨 [26] - 生产257，603盎司白银（平均品位72克/吨，环比增长4%），1，152.6万磅锌和817.5万磅铅 [26][30] - 黄金当量产量为9，311盎司 [26] - **尾矿库扩建**：截至2026年3月31日，3号尾矿库扩容项目已完成22%，按计划进行 [31] 安全与合规 - **安全记录**：本季度未发生损失工时事故 [5]

公司活动 - 公司召开投资者日活动 由投资者关系高级分析师Candida Hayden主持 [1] - 活动计划持续2小时 现场和线上参与者可在演示结束后提问 [1] 公司管理层 - 公司总裁兼首席执行官Paul Brink将发表演讲 [2]

股价表现与市场背景 - Hecla Mining股价在3月份暴跌25.2% 收于16.25美元 创下2026年以来的低点 较其52周高点下跌了52% [1] - 股价下跌的主要驱动因素是贵金属价格疲软 白银价格在3月大幅下挫 其中3月19日单日跌幅超过10% [2] - 尽管伊朗局势紧张 但黄金价格同样承压 飙升的国债收益率 走强的美元以及顽固的通胀 削弱了黄金作为避险资产的吸引力 促使投资者在前期创纪录上涨后获利了结 [3] 公司业务与财务概况 - 公司收入高度依赖白银和黄金 上一季度近60%的收入来自白银 29%来自黄金 [3] - 2024年 公司白银产量占美国总产量的37% 因此对贵金属价格波动高度敏感 [3] - 2025年公司业绩表现强劲 收入增长53% 达到创纪录的14亿美元 毛利润增长两倍 净利润跃升九倍至3.21亿美元 创季度纪录 [6] 近期运营与战略调整 - 公司近期下调了2026年的白银产量指引 预计产量将回落至1510万至1650万盎司之间 而2025年成功实现5%的增长 产量达到1700万盎司 [4] - 3月份 公司以约5.93亿美元的总对价出售了其位于加拿大魁北克的Casa Berardi金矿 包括1.6亿美元首付款 价值约1.12亿美元的Orezone公司股票以及3.21亿美元的递延现金 [5] - 出售资产后 公司计划将所得款项用于偿还债务 并更加专注于核心白银资产 特别是Tier 1级别的格林斯克里克矿以及凯诺山矿的持续增产 [5][6]

公司近期战略举措 - 公司已聘请T Engineering Inc 以推进从其近期扩大的Gowganda-Castle矿区尾矿中短期回收银的计划 [1] - 该合作基于公司于2026年3月31日完成的对Gowganda银矿营地四处采矿租约的收购 此举整合了该历史矿区最具生产力的地块 [1] - 公司正利用安大略省尾矿回收的快速审批通道 将遗留资源转化为短期生产 [1] 管理层评论与项目意义 - 管理层表示 新增毗邻采矿租约对公司具有变革性意义 为公司现有的高品位银矿资产增加了关键的尾矿矿床和地下基础设施 [2] - Gowganda营地在因低价关闭前 累计生产了超过6000万盎司白银 以当前价格计算 该地区剩余资源的经济价值已发生根本性改变 [2] 整合后矿区核心亮点 - **历史尾矿资源**：新收购的Gowganda采矿租约包含一份历史资源估算 约1,940,000吨矿石 银品位为47.5克/吨 估计含有2,960,000盎司银 [11] - **区域规模整合**：此次收购使公司总整合租地面积达到789.7公顷 涵盖Gowganda-Castle矿区的八个过去生产竖井 其中包括Gowganda营地五大过去生产矿山中的三个 仅Miller Lake-O'Brien矿群就曾生产约4200万盎司银 [11] - **一体化加工基础设施**：整合后的资产包括历史矿坑、地面基础设施和全年道路通行 显著降低了开发风险 [11] - **关键矿物协同潜力**：该地区的银矿化伴有可观的钴、铜和镍副产品潜力 这些金属在加拿大和/或美国均被指定为关键矿物 [11] - **生产审批路径**：安大略省的回收许可框架为尾矿再加工提供了快速审批通道 公司已具备成熟的申请模板并获得政府部门支持 [11] 公司旗舰资产与资源 - 公司旗舰资产Castle矿区涵盖56平方公里的勘探地和过去生产的Castle矿山 [7] - Castle East发现区已圈定一个历史推断资源量 在两个矿段（1A和1B）的27,400吨物料中 平均银品位为8,582克/吨（250.2盎司/吨） 含有756万盎司银 起始垂直深度约400米 [7] - 该资源报告采用可采形状边界品位 相当于125美元/吨（258克/吨银当量） 包含采矿、运输和冶炼成本 回收率为95% [7] 公司业务与处理能力 - 公司运营着TTL Laboratories 这是安大略省历史悠久的Cobalt Camp地区唯一获许可的高品位选矿厂 [6] - 公司的一体化加工策略支持多种金属回收流 高品位银的回收为提取钴、镍和其他战略金属等关键矿物提供了经济基础 [9] - 其Re-2Ox湿法冶金工艺已通过SGS Lakefield的中试规模验证 可消除复杂银钴矿石中典型的砷障碍 并按客户规格生产工业级硫酸钴和其他金属产品 [9] - 公司在北魁北克通过持有Coniagas Battery Metals Inc 35%的股份 以及拥有位于安大略省Cochrane附近32平方公里前景土地的St Denis-Sangster锂项目 维持着一系列关键矿物资产的战略组合 [10] 工程服务范围 - T Engineering的服务涵盖工艺、机械、土木、结构、电气和自动化等多学科工程支持 以及项目管理、采购和财务分析 [11] - 服务包括在获得公司批准后 聘请第三方顾问设计尾矿储存基础设施并提供岩土工程服务 [11] - 服务还包括在T Engineering位于安大略省萨德伯里的内部实验室进行中试规模测试和工艺验证 该实验室具备粒度分布、流变学、稠化和过滤测试等能力 测试按ASTM标准进行 以支持重选和湿法冶金回路的放大及优化回收性能 [11]

行业动态 - 在美国与伊朗达成停火协议的消息传出后 黄金和白银类股票出现显著上涨 形成一轮释然性反弹[3] - 黄金和白银价格在相关新闻发布后立即开始波动[3] 公司股价表现 - Apollo Silver Corp (TSXV: APGO.V) 交易价格为3.3500美元 上涨0.2500美元 涨幅8.06%[3] - Pan American Silver Corp (TSX: PAAS) 交易价格为80.85美元 上涨2.67美元 涨幅3.42%[3] - Coeur Mining, Inc (NYSE: CDE) 交易价格为20.32美元 上涨1.32美元 涨幅6.92%[3] - Endeavour Silver Corp (NYSE: EXK) 交易价格为10.12美元 上涨0.53美元 涨幅5.58% 截至报道时成交量为180万股[3] - Silver X Mining Corp (TSXV: AGX) 交易价格为0.7600美元 上涨0.0600美元 涨幅8.57%[4] - Peruvian Metals Corp (TSXV: PER) 交易价格为0.1800美元 上涨0.0250美元 涨幅16.13%[4] 相关资源与服务 - Investorideas.com 提供探索矿业播客 内容涵盖来自多交易所的矿业股新闻以及对首席执行官和行业专家的采访[6] - 该平台提供免费的矿业股研究目录和股票新闻提醒订阅服务[6] - 平台提供新闻 公关 社交媒体 播客和内容服务[8]

业绩总结 - OR Royalties在2025年交付了80,775个黄金当量盎司(GEOs)，预计到2030年将实现120,000至135,000个GEOs的交付增长，增长率约为50%[8] - 截至2025年12月31日，OR Royalties的可用流动资金约为9.92亿美元，包括现金和未提用的循环信贷额度[8] - OR Royalties的市场资本化为104亿加元，现金边际为97%，在同行中处于领先地位[9] - 2025年，OR Royalties的股息收益率为0.55%[9] - OR Royalties的现金流每股在过去10年中持续增长，2025年为$1.31[13] - 2025年可归属的黄金交付量预计将增长15%，达到3,862千盎司[58] - OR Royalties自成立以来已向股东返还超过2.79亿美元的股息[74] - 2025年季度股息为每股0.055美元，较2024年增长22%[74] - 截至2026年3月31日，公司的现金余额为9490万美元，债务为0[76] 用户数据与市场展望 - 预计2026年，OR Royalties的GEO交付指导范围为80,000至90,000个[24] - OR Royalties在低风险的Tier-1矿业管辖区内拥有最高浓度的生产资产[8] - OR Royalties的净资产价值(P/NAV)为1.34倍，显示出其在同行中的竞争力[9] 新产品与技术研发 - Spring Valley项目预计年产量为10,000-12,000 GEO，首个生产预计在2028年上半年开始[27] - Cariboo项目年产量预计为9,000-10,000 GEO，建设开始预计在2026年第二季度[27] - Windfall项目年产量预计为6,000-7,000 GEO，首个生产预计在2029年第一季度[27] - Amlsar项目的黄金和银流分别为3.34%和49.22%，首个生产预计在2027年上半年[27] - Hermosa/Taylor项目年产量预计为3,000 GEO，首个生产计划在2027年上半年[27] - Marimaca MOD项目年产量预计为1,500 GEO，预计在2026年下半年准备建设[27] - Upper Beaver项目年产量预计为4,000 GEO，矿山 ramp-up 预计在2030年[27] 负面信息与风险 - 如果运营商减少其矿产储量和资源，可能会对Osisko Gold Royalties的盈利能力和财务状况产生重大不利影响[108] - 估计的矿产资源和矿产储量可能会因金属价格变化、进一步勘探或实际生产经验而重新评估[108] 其他新策略与有价值信息 - Mantos Blancos的Phase I扩展磨矿处理能力已提升至20ktpd，预计矿山寿命延长至2038年[88] - Dalgaranga预计在2026财年将生产超过250koz Au[88] - Éléonore的金产量在2023年和2024年分别为232koz和240koz，2025年预计将向OR交付5.1koz[88] - 2024年现金利润率为96.5%，预计2025年为96.7%[93]

2026年第一季度初步业绩概览 - 公司2026年第一季度实现归属于公司的黄金等价物产量为22,740盎司 [2] - 第一季度初步实现特许权使用费和金属流收入1.028亿美元，创下季度记录 [2] - 第一季度初步销售成本（不含折耗）为330万美元，实现现金利润约9,950万美元，现金利润率为96.8% [2] - 截至2026年3月31日，公司现金头寸约为9,490万美元 [3] 季度内重大交易与财务活动 - 第一季度，公司根据正常程序发行人出价回购了价值1,290万美元（1,770万加元）的普通股 [3] - 三月底，公司完成了对Namdini额外1.0%净冶炼所得权益的交易，该交易于2026年1月首次宣布，使用资产负债表上的可用现金完成 [3] - 2026年2月，公司全资子公司ORI收到通知，SolGold plc和江西铜业有限公司选择行使期权，回购Cascabel黄金流50%的权益 [4] - ORI因此收到4,290盎司黄金（按20%的转让价格计算）作为一次性付款，在交割日代表约1,750万美元的净价值 [4] 债务状况与待完成交易 - 截至第一季度末，公司6.5亿美元的循环信贷额度（外加2亿美元的非承诺性弹性额度）未提取 [5] - 近期宣布的从Gold Fields Limited收购一揽子特许权资产，以及从Sailfish Royalty Corp.收购覆盖Spring Valley的一揽子权益的交易，均预计在2026年第二季度初完成 [5] 关键运营指标与金属价格 - 黄金等价物计算包含特许权使用费和金属流，其他金属收入按期间平均金价折算 [8] - 2026年第一季度平均金价为每盎司4,873美元，2025年同期为2,860美元 [9] - 2026年第一季度平均银价为每盎司84.33美元，2025年同期为31.88美元 [9] - 2026年第一季度平均铜价为每吨12,844美元，2025年同期为9,340美元 [9] 非国际财务报告准则指标说明 - 现金利润是公司使用的非国际财务报告准则财务指标，定义为收入减去销售成本（不含折耗） [10] - 管理层使用该指标评估公司从其权益中产生正向现金流的能力，并与同行进行比较 [11] - 2026年第一季度现金利润为9,949.1万美元（利润率96.8%），2025年同期为5,329.7万美元（利润率97.1%） [12] 公司背景信息 - 公司是一家专注于一级矿业管辖区（加拿大、美国、澳大利亚）的贵金属特许权使用费和金属流公司 [15] - 公司自2014年6月开始运营，目前持有超过195项特许权使用费、金属流及类似权益 [15] - 公司投资组合的基石资产是Agnico Eagle Mines Limited旗下Canadian Malartic综合矿山3-5%的净冶炼所得权益，该矿是全球最大的金矿之一 [15]

公司2026年第一季度运营业绩概览 - 安第斯贵金属公司报告了2026年第一季度的运营业绩，并计划于2026年5月12日收市后发布第一季度财务报告，随后于5月13日东部时间上午9:00举行收益电话会议和网络直播 [1] 管理层核心观点与业绩评价 - 公司执行董事长兼首席执行官Alberto Morales表示，对2026年的开局感到满意，按黄金当量计算，产量同比增长28% [2] - 圣巴托洛梅矿表现强劲，处理量增加以及品位较上年同期提高25%，共同推动了产量的大幅增长 [2] - 尽管第一季度通常是季节性因素导致的最淡季，但今年业绩超出预期，反映了公司矿石采购策略的优势 [2] - 金皇后矿产量符合预期，较上年同期有所改善，反映了随着矿山计划的推进，其坚实的底层运营表现 [2] - 公司以强劲的资产负债表结束了2025年，包括约1.67亿美元的现金及现金等价物，为执行增长战略提供了显著的财务灵活性 [3] - 基于2026年第一季度的强劲产量以及坚挺的金银价格，公司预计将再次取得强劲的季度财务业绩 [3] 2026年第一季度产量总结（与全年指引对比） - **综合数据**：生产黄金11,989盎司（全年指引：46,000 - 54,000盎司），生产白银1,305千盎司（全年指引：4,600 - 5,100千盎司），生产黄金当量27,344盎司（全年指引：100,000 - 114,000盎司） [4] - **金皇后矿**：生产黄金10,599盎司（全年指引：43,000 - 50,000盎司），生产白银76千盎司（全年指引：200 - 300千盎司），生产黄金当量11,496盎司（全年指引：45,000 - 54,000盎司） [4] - **圣巴托洛梅矿**：生产黄金1,390盎司（全年指引：3,000 - 4,000盎司），生产白银1,229千盎司（全年指引：4,400 - 4,800千盎司），生产黄金当量15,848盎司（全年指引：55,000 - 60,000盎司） [4] 2026年第一季度运营结果（与上年同期对比） - **综合数据**：黄金产量从11,078盎司增至11,989盎司；白银产量数据缺失；黄金当量产量从21,361盎司增至27,344盎司；黄金销量从10,824盎司增至12,030盎司；白银销量从1,029千盎司增至1,317千盎司；黄金当量销量从22,251盎司增至27,527盎司 [5] - **圣巴托洛梅矿**：黄金产量从769盎司增至1,390盎司；白银产量从846千盎司增至1,229千盎司；黄金当量产量从10,172盎司增至15,848盎司；白银当量产量从915千盎司增至1,347千盎司；黄金销量从795盎司增至1,670盎司；白银销量从952千盎司增至1,255千盎司；黄金当量销量从11,370盎司增至16,433盎司；白银当量销量从1,023千盎司增至1,397千盎司 [5] - **金皇后矿**：黄金产量从10,309盎司增至10,599盎司；白银产量从79千盎司微降至76千盎司；黄金当量产量从11,189盎司增至11,496盎司；黄金销量从10,029盎司增至10,361盎司；白银销量从77千盎司降至62千盎司；黄金当量销量从10,881盎司增至11,094盎司 [5] 公司业务与战略简介 - 安第斯贵金属是一家不断发展的贵金属生产商，专注于向美洲的一流司法管辖区扩张 [6] - 公司拥有并运营位于玻利维亚波托西的圣巴托洛梅加工厂和位于加利福尼亚州克恩县的金皇后矿，资金充足，能够把握未来的增长机会 [6] - 公司领导团队致力于创造价值，培育安全、可持续和负责任的运营，并实现成为多资产、中游贵金属生产商的雄心 [7] 技术说明 - 黄金当量盎司的计算采用一致的金银价格比率，2025年使用系数90，2026年使用系数85 [9]

2026年第一季度生产业绩核心观点 - 公司2026年第一季度实现强劲生产，白银当量产量达330万盎司，首席执行官对Terronera的稳定表现、Guanaceví的一致性以及Kolpa处理能力的提升表示满意，为全年奠定了坚实基础 [1][2] 2026年第一季度综合生产数据 - **总产量**：2026年第一季度综合白银产量为1,875,375盎司，较2025年同期的1,205,793盎司增长56%；综合黄金产量为11,740盎司，较2025年同期的8,338盎司增长41% [4][5] - **处理量**：2026年第一季度综合处理量为456,657吨，较2025年同期的209,507吨大幅增长118% [10] - **副产品与销售**：2026年第一季度生产铅4,939吨、锌2,842吨、铜66吨；销售白银1,642,220盎司，销售黄金10,942盎司 [10] - **库存**：截至2026年3月31日，公司持有金条库存白银419,699盎司、黄金1,405盎司，以及精矿库存白银72,048盎司、黄金575盎司；由于季度末金银价格承压，管理层决定暂时持有金条库存 [7] 各矿山运营表现 - **Terronera矿山（墨西哥）**： - 产量符合计划，白银产量533,301盎司，黄金产量8,478盎司 [4][11] - 矿石品位符合计划，白银品位113克/吨，黄金品位2.07克/吨 [6] - 回收率逐步改善，3月份已符合管理目标，预计随着持续优化将进一步改善；第一季度平均白银回收率84.0%，黄金回收率72.7% [6][7] - 处理量符合计划，为175,418吨 [11] - 预计随着矿山开发在2026年第三季度进入更高品位区域，年内产量将增加 [6] - 2月份哈利斯科州的安全事件影响极小，仅为确保员工安全暂停运营三天，对整体处理量影响轻微 [6] - **Guanaceví矿山（墨西哥）**： - 表现稳健，但产量略低于计划 [2][7] - 白银产量793,560盎司，较2025年第一季度下降22%，主要原因是白银品位下降18%且处理量下降7% [4][5] - 黄金产量2,769盎司，较2025年第一季度下降31%，主要原因是黄金品位下降22%且处理量下降7% [5] - 处理量95,524吨，较2025年第一季度和计划均低7%，主要因尾矿过滤器变压器故障导致停产2.5天 [8][11] - 当地第三方工厂供应的矿石持续补充生产，占季度处理量的27% [8] - 黄金品位和回收率符合计划 [7] - **Kolpa矿山（秘鲁）**： - 表现突出，白银产量530,118盎司 [4][12] - 处理量171,727吨，平均白银品位106克/吨，并生产铅、锌、铜等副产品 [9][12][13] - 尽管遭遇不利天气，仍提升了处理能力，并于2026年3月启用了新的破碎机和一台14英尺x24英尺球磨机，为接下来几个季度实现2,500吨/日的处理量奠定基础 [2][7][9] - 第一季度Huancavelica地区降雨异常强烈，导致材料湿度增加、有限停电，减缓了破碎和工厂运营，降低了处理量和金属产量，但品位和回收率保持稳定 [7][9] - 秘鲁采矿和建筑活动增加导致全行业劳动力短缺，但工厂运营高效，仍按计划将在2026年第二季度提高处理量 [9] - **Bolañitos矿山（墨西哥）**： - 公司已于2026年1月15日完成对该矿山的出售，2026年前15天的产量已计入公司第一季度生产业绩 [7] 未来计划与展望 - **产量增长**：Kolpa矿山预计在接下来几个季度将处理量提升至2,500吨/日；Terronera矿山预计随着开发进入高品位区域，产量将在年内增加 [2][6][7][9] - **优化改进**：Terronera工厂管理已改进工艺以提高回收率，3月份回收率已符合计划，预计通过进一步优化将继续改善 [6][7] - **财务发布**：2026年第一季度财务业绩将于2026年5月6日市场收盘后发布，管理层将于2026年5月7日举行电话会议进行讨论 [15]

文章核心观点 - 奋进白银公司2026年第一季度生产表现强劲 白银当量产量同比增长78% 主要得益于新矿贡献及现有矿山的稳定运营 为全年奠定了坚实基础 [1][2][11] 2026年第一季度生产总览 - 2026年第一季度 公司生产了1,875,375盎司白银 11,740盎司黄金 以及330万盎司白银当量 [1] - 总处理量达到456,657吨 较2025年同期的209,507吨增长118% [10] - 白银产量较2025年第一季度的1,205,793盎司增长56% 黄金产量较2025年第一季度的8,338盎司增长41% [4][5][10] - 白银当量产量达到3,341,943盎司 较2025年同期的1,872,833盎司大幅增长78% [10] - 本季度销售了1,642,220盎司白银和10,942盎司黄金 [7][10] 各矿山运营表现 - **Terronera矿（墨西哥）**：产量符合计划 白银产量533,301盎司 黄金产量8,478盎司 平均品位分别为113克/吨和2.07克/吨 预计随着第三季度进入更高品位矿区 产量将增加 [6][12] - **Guanaceví矿（墨西哥）**：表现稳健但产量略低于计划 白银产量793,560盎司 黄金产量2,769盎司 因变压器故障导致尾矿过滤机停产2.5天 处理量较计划和去年同期均低7% [2][4][8][12] - **Kolpa矿（秘鲁）**：贡献了530,118盎司白银 尽管遭遇异常强降雨和劳动力短缺 但运营高效 3月份新破碎机和球磨机投产 为后续季度将日处理能力提升至2,500吨奠定基础 [2][7][9][13] - **Bolañitos矿**：已于2026年1月15日完成出售 2026年前15天的产量已计入公司总产量 [7] 生产细节与运营亮点 - **Terronera矿优化**：回收率持续改善 3月份已达成管理目标 预计未来将继续优化提升 [6][7] - **Kolpa矿扩产**：新安装的14英尺x24英尺球磨机将使日处理量在后续季度达到2,500吨 [7][9] - **金属销售与库存**：截至2026年3月31日 持有419,699盎司白银和1,405盎司黄金的金条库存 以及72,048盎司白银和575盎司黄金的精矿库存 因季度末金银价格承压 管理层决定暂时持有金条库存 [7] - **第三方供矿**：在Guanaceví矿 当地第三方供矿量占季度处理量的27% [8] 财务信息与后续安排 - 2026年第一季度财务业绩将于2026年5月6日市场收盘后发布 管理层将于2026年5月7日举行电话会议进行讨论 [16]