报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观上中国GDP增长、美国PPI低于预期且美联储利率暂稳；供给端因硫酸出口暂停和冶炼厂检修预计产量下降；需求端部分领域需求下滑但电子行业高端铜箔需求旺盛；铜价基本面供需紧平衡，中长期偏强，短期关注地缘冲突影响 [3] 各目录总结 行情分析 - 宏观方面，一季度中国GDP为33.42万亿元，同比增长5.0%，美国3月PPI同比上涨4%低于预期，短期美联储利率稳定 [3] - 供给方面，中国5月起暂停硫酸出口，加大湿法铜供应紧张预期，二季度冶炼厂检修增多，4月电解铜产量预计117.31万吨，环比减3.3万吨，5月或下降 [3] - 需求方面，截至2月铜表观消费量117.39万吨，环比降9.07%，铜管企业库存累积，二季度供需双降，4月电解铜箔预计产量13.93万吨，环比增0.72%，电子行业高端铜箔需求旺盛 [3] 沪铜价格走势 本周沪铜连续上涨，当周最高价103130元/吨，最低价98450元/吨，涨跌幅+3.91%，区间振幅4.75% [5] 沪铜现货行情 截至4月17日，华东现货平均升贴水25元/吨，华南平均升水215元/吨，下游高价接受度僵持，现货升水承压 [11] 伦铜价差结构 截至4月17日，LME铜周内上涨3.56%，报收于13209美元/吨，现货升水-60元/吨 [16] 铜精矿供给 2026年3月中国进口铜精矿及其矿砂263.0万吨，同比增9.9%，环比增13.8%；1 - 3月进口756.3万吨，同比增6.6%；截至4月17日，库存39.6万吨，较上期增1.4万吨；中国5月起暂停硫酸出口加大湿法铜供应紧张预期 [20] 冶炼厂费用 截至4月17日，我国现货粗炼费（TC）-79.77美元/干吨，RC费用-8.07美分/磅，加工费未止跌，硫酸价格上涨弥补部分亏损，若硫酸暂停出口落实，或倒逼冶炼厂减产 [25] 废铜供给 近日精铜价格上行，精废价差走强，但废铜国内供应偏紧，替代效应不佳；3月再生铜进口量22.76万吨，同比增长19.94%，进口废铜成重要补充 [29] 精炼铜供给 二季度冶炼厂检修增多，4月电解铜产量预计117.31万吨，环比减3.3万吨，5月或下降；2026年1 - 3月电解铜产量352.8万吨，同比偏高33.37万吨；3月出口未锻轧铜及铜材144281吨，同比降0.4%，1 - 3月累计出口487897吨，同比增52.2%；3月进口42万吨，同比降10.7%，1 - 3月累计进口112万吨，同比降14.2% [32] 表观需求 截至2026年2月，铜表观消费量为117.39万吨，环比上月减少9.07% [36] 中游铜材 铜管企业库存累积，下游装机量不及预期，空调出口受限，二季度供需双降；4月国内电解铜箔预计产量13.93万吨，环比增0.72%，供应稳定，增速放缓，电子行业高端铜箔需求旺盛 [41] 电网工程数据 截至2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%，其中太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%，风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8%；1 - 2月全国发电设备累计平均利用466小时，比上年同期降低39小时 [45] 房地产基建数据 2026年1 - 3月，房地产开发投资1.77万亿元，同比下降11.2%，住宅开发投资1.35万亿元，同比下降11.0%；房屋施工面积541737万平方米，同比下降11.7%，住宅施工面积375465万平方米，下降12.1%；房屋新开工面积10373万平方米，下降20.3%，住宅新开工面积7420万平方米，下降22.0%；房屋竣工面积9789万平方米，下降25.0%，住宅竣工面积6983万平方米，下降26.5% [50] 汽车/新能源汽车产业数据 3月新能源乘用车出口34.9万辆，同比增长139.9%，环比增长29.6%，占乘用车出口50.2%，较去年同期增长13.7%；3月全国乘用车新能源市场零售78.4万辆，同比下降21%，较上月增长69%，一季度累计零售184.4万辆，同比下降24% [54] 全球各主要交易所铜库存 - 截至4月17日，LME铜库存周度增加7475吨至40.02万吨，环比+1.90%，同比偏高85.08%；COMEX铜库存59.45万吨，环比+1.36%，同比偏高392.15%；C - L价差增长至186.06美元/吨，套利空间打开 [60] - 截至4月17日，上海期货铜库存14.03万吨，周度环比-19.15%；阴极铜库存24.05万吨，周环比减9.77%，库存已去化至历年同期中位水平；4月16日上海、广东两地保税区铜现货库存累计3.98万吨，保税区库存去库趋势但幅度收窄 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 前期中东地缘局势刺激使铜价大幅下行，恰逢国内金三银四旺季，下游复工后低价采购意愿提高，开工负荷攀升，高企铜库存下滑，基本面支撑下铜价逐渐上行；海外地缘冲突降温，有色金属承压情况改善，短期美联储利率暂无改变预期，铜价偏强震荡，但盘面上方有压力，后续上涨情况需关注库存去化能力 [3] 各目录总结 行情分析 - 宏观方面：特朗普称美伊谈判进展顺利，美国海军将阻止船只进出霍尔木兹海峡；2026 年 3 月 CPI 环比下降 0.7%，同比上涨 1.0%，核心 CPI 同比涨 1.1%，PPI 环比涨 1.0%，同比由降转涨 0.5% [3] - 供给方面：3 月集中复产使电解铜产量增长，二季度进入检修期，预计 4 月产量 117.31 万吨，环比减 3.3 万吨；4 月 8 家冶炼厂检修，部分延续至 5 月，预计 5 月产量下降，后续冶炼厂受原料缺乏影响 [3][36] - 需求方面：截至 2026 年 2 月，铜表观消费量 117.39 万吨，环比降 9.07%；3 月铜管产量 19.63 万吨，环比增 7.78 万吨，涨幅 65.65%；3 月电解铜箔产能利用率 78.6%；3 月铜棒产量 11.937 万吨，较 2 月增 7.609 万吨，增幅 175.81% [3][40][43] 沪铜价格走势 本周沪铜震荡偏强，当周最高价 98750 元/吨，最低价 95300 元/吨，当周涨跌幅 +2.67%，区间振幅 3.60% [6] 沪铜现货行情 截至 4 月 10 日，华东现货平均升贴水 35 元/吨，华南平均升水 165 元/吨，本周进口货源少，下游拿货情绪好，持货商挺价，现货升水走强 [12] 伦铜价差结构 截至 4 月 10 日，LME 铜周内上涨 3.15%，报收于 12755 美元/吨，现货升水 -94.5 元/吨 [17] 铜精矿供给 2026 年 2 月中国进口铜精矿及其矿砂 231.0 万吨，同比增 6.0%，环比降 12.0%；1 - 2 月进口 493.4 万吨，同比增 4.9%；截至 4 月 10 日，中国进口铜精矿当周库存 38.2 吨，较上期增 0.4 万吨；铜矿进口短期维持低位，库存维持低位震荡 [21] 废铜供给 770 号文政策下，再生铜工厂 4 月多有减产预期；1 - 2 月再生铜进口量 40.03 万吨，同比增 4.64%，国内冶炼厂因带票废铜紧缺多采购进口废铜 [26] 冶炼厂费用 截至 4 月 10 日，我国现货粗炼费（TC） -78.2 美元/干吨，RC 费用 -8.00 美分/磅，受中东局势影响，硫酸价格下行后，冶炼厂盈利能力向上，铜矿加工费下行，未影响开工 [31] 精炼铜供给 2026 年 1 - 3 月电解铜产量 352.8 万吨，同比偏高 33.37 万吨；预计 4 月产量 117.31 万吨，环比减 3.3 万吨；4 月 8 家冶炼厂检修，部分延续至 5 月，预计 5 月产量下降，后续受原料缺乏影响 [36] 表观需求 截至 2026 年 2 月，铜表观消费量 117.39 万吨，环比减 9.07%；3 月铜管、铜箔、铜棒产销情况良好 [40][43] 电网工程数据 截至 2 月底，全国累计发电装机容量 39.5 亿千瓦，同比增 15.9%；太阳能发电装机容量 12.3 亿千瓦，同比增 33.2%；风电装机容量 6.5 亿千瓦，同比增 22.8%；1 - 2 月全国发电设备累计平均利用 466 小时，比上年同期降低 39 小时 [47] 房地产基建数据 1 - 2 月全国房地产开发投资 9612 亿元，同比降 11.1%，降幅收窄 6.1%；住宅投资 7282 亿元，降 10.7%，降幅收窄 5.6%；房屋施工面积 535372 万平方米，同比降 11.7%；住宅施工面积 371347 万平方米，降 11.9%；房屋新开工面积 5084 万平方米，降 23.1%；住宅新开工面积 3695 万平方米，降 23.3%；房屋竣工面积 6320 万平方米，降 27.9%；住宅竣工面积 4625 万平方米，降 26.9% [52] 汽车/新能源汽车产业数据 3 月新能源乘用车出口 34.9 万辆，同比增 139.9%，环比增 29.6%，占乘用车出口 50.2%，较去年同期增 13.7%；3 月全国乘用车新能源市场零售 78.4 万辆，同比降 21%，较上月增 69%，一季度累计零售 184.4 万辆，同比降 24% [56] 全球各主要交易所铜库存 - LME 铜库存：截至 4 月 10 日，周度增加 28300 吨至 39.28 万吨，环比 +7.77%，同比偏高 85.32% [62] - COMEX 铜库存：截至 4 月 10 日，录得 58.65 万吨，环比 -0.22%，同比偏高 447.35% [62] - 上海期货铜库存：截至 4 月 10 日，17.36 万吨，周度环比 -15.5%；阴极铜库存 26.65 万吨，周环比减 11.49% [67] - 上海、广东两地保税区铜现货库存：4 月 9 日累计 4.79 万吨，维持去库趋势 [67]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 美伊冲突、美联储货币政策等因素影响市场，各行业表现分化。部分行业如黑色建材受宏观衰退预期影响有回调压力，但黑色板块相对压力较低；部分行业如油脂、白糖、棉花等受地缘危机和供需因素影响有投资机会；部分行业如橡胶、原油等需灵活应对市场波动 [4][6][8][36][42] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：特朗普称美伊或 5 天内达成协议但伊朗否认，掉期市场显示美联储加息预期变化，房利美与房地美加大 MBS 购买力度，药明康德 2025 年归母净利润同比上升 105.2% [2] - 策略观点：美伊冲突扰动全球风险偏好，美联储降息预期退潮，建议关注战局转变并控制风险 [4] 国债 - 行情资讯：周一国债主力合约价格环比变化，央行将发行 600 亿元中央银行票据，美国 2 年期国债收益率上涨，央行单日净回笼 1293 亿元 [5] - 策略观点：经济数据开年改善但持续性待察，资金面平稳宽松，通胀上行压力或使债市承压，预计行情短期震荡偏弱 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX 金、COMEX 银价格有涨有跌，美联储维持利率不变，美伊会谈情况存争议 [7] - 策略观点：美伊战争升级推升通胀担忧，央行谨慎态度使贵金属估值受压制，建议谨慎看空 [8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：特朗普对伊朗表态使铜价先抑后扬，LME 库存增加，国内电解铜社会库存下降，现货贴水或升水有变化 [10] - 策略观点：中东局势缓和但冲突仍可能持续，产业上铜原料供应紧张、消费情绪改善，短期铜价或试探底部 [11] 铝 - 行情资讯：特朗普暂停打击使市场风险偏好回暖，沪铝加权合约持仓量、期货仓单、社会库存有变化，LME 库存减少 [12] - 策略观点：中东局势缓和但风险情绪未逆转，海外铝供应紧张，国内下游需求改善，若战事难降温铝价预计震荡偏弱 [13] 锌 - 行情资讯：周一沪锌指数收跌，伦锌价格下跌，锌锭社会库存减少，下游逢低补库 [14][15] - 策略观点：锌精矿显性库存抬升，锌价暴跌使矿冶利润下滑，锌产业延续偏弱现状，锌价进入下行趋势 [15] 铅 - 行情资讯：周一沪铅指数收涨，伦铅价格上涨，铅锭社会库存减少 [16] - 策略观点：铅精矿显性库存下滑，原生和再生冶炼企业开工回暖，铅价多空矛盾加大，波动率抬升，不排除进一步下探 [16] 镍 - 行情资讯：3 月 23 日沪镍主力合约收跌，现货升贴水持稳，成本端价格持平 [17] - 策略观点：短期镍价跟随走弱，中期全球镍元素供需改善，镍价底部支撑强，建议高抛低吸 [18] 锡 - 行情资讯：3 月 23 日沪锡主力合约收跌，SHFE 和 LME 库存减少，供应端开工率回升，需求端采购改善有限 [19] - 策略观点：锡供应端原料偏紧，需求端弱修复，地缘扰动使锡价偏弱运行 [20] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数下跌，LC2605 合约收盘价上涨 [21] - 策略观点：宏观预期担忧增多，碳酸锂供需双强，空方谨慎止盈，关注盘面持仓等变化 [21] 氧化铝 - 行情资讯：2026 年 3 月 23 日氧化铝指数上涨，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有变化 [23] - 策略观点：矿端价格预计易涨难跌，氧化铝冶炼端短期供应转紧但中长期过剩，建议观望 [24] 不锈钢 - 行情资讯：周一下午不锈钢主力合约收跌，现货价格有变化，原料价格持平，期货库存减少，社会库存下降 [25] - 策略观点：不锈钢市场宏观与需求双重偏弱，矿端及海运成本提供支撑，预计价格高位震荡，关注印尼政府 RKAB 申请审批进展 [25] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格走弱，加权合约持仓下滑，仓单减少，国内主流地区 ADC12 均价下调 [26] - 策略观点：成本端价格回暖，下游需求有望改善，供应端有扰动，短期价格有支撑 [28] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单、持仓量有变化，现货价格上涨 [30] - 策略观点：成材价格震荡偏强，房地产数据偏弱，钢材需求支撑有限，基本面处于“弱平衡”状态，关注旺季需求释放和原料价格波动 [31] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓变化，现货青岛港 PB 粉价格及基差有数据 [32] - 策略观点：海外矿石发运环比回升，铁水产量增加，钢厂盈利率回升，港口库存下降，矿价高位震荡，注意风险控制 [33] 焦煤焦炭 - 行情资讯：3 月 23 日焦煤价格涨停，焦炭跟随上涨，现货端价格及贴水或升水情况有数据 [34] - 策略观点：市场转入滞胀、衰退定价，黑色板块压力相对较低，焦煤能源属性或被激发，但基本面支撑反弹因素不足，短期建议短线操作或观望，中长期对焦煤价格乐观 [36][37] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周一下午玻璃主力合约收涨，华北大板和华中报价持平，浮法玻璃样本企业周度库存下降，持仓有变化 [38] - 策略观点：供应端收缩支撑市场情绪，但高库存和需求疲弱限制价格上行，预计行情宽幅震荡，关注需求释放和库存变化 [38] - 纯碱 - 行情资讯：周一下午纯碱主力合约收涨，沙河重碱报价上涨，纯碱样本企业周度库存下降，持仓有变化 [39] - 策略观点：纯碱供应端扰动有限，下游需求承压，供需宽松格局未变，价格延续低位宽幅震荡 [40] 锰硅硅铁 - 行情资讯：3 月 23 日铁合金价格跟随焦煤上涨，锰硅和硅铁主力合约收盘价上涨，技术形态有表现 [41] - 策略观点：市场转入滞胀、衰退定价，黑色板块压力相对较低，锰硅供需格局不理想但因素已计入价格，硅铁基本面良好，关注锰矿成本和供给收缩问题 [42][43] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓变化，现货价格有变化 [44] - 策略观点：工业硅产量回升，需求改善乏力，成本提供支撑，预计价格震荡运行 [46] - 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓变化，现货价格下降 [47] - 策略观点：多晶硅基本面偏弱，价格滑落，下游需求提振不足，预计价格震荡寻底 [48] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：丁二烯橡胶大涨，股市和经济敏感型商品大跌，多空观点不同，行业开工率和库存有数据，现货价格有变化 [50][51][52][53] - 策略观点：市场波动大，建议灵活应对，短线交易，设置止损，快进快出，可配置丁二烯橡胶虚值看涨期权，继续持仓买 NR 主力空 RU2609 [54] 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货及相关成品油主力期货收涨 [55] - 策略观点：单边推荐原油偏尾行空头战略配置，做阔 Platts 南北非同油种价差，做空高硫燃油裂解价差和 INE - WTI 跨区价差 [56] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化 [57] - 策略观点：甲醇已包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈 [58] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化，总体基差有数据 [59] - 策略观点：一季度开工高位预期强，供需双旺，国内矛盾不突出，考虑出口配额性价比，建议逢高空配 [60] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面成本、期现端、供应端、需求端数据有变化 [61] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏高，成本端和供应端情况有表现，港口库存有变化，建议空仓观望 [62] PVC - 行情资讯：PVC05 合约上涨，现货价、基差、5 - 9 价差有变化，成本端价格、开工率、库存有数据 [63][64] - 策略观点：企业综合利润反弹，产量高位但有减产和检修预期，下游需求恢复，成本端反弹，短期在伊朗问题未解决前上涨为主，注意风险 [65] 乙二醇 - 行情资讯：EG05 合约上涨，5 - 9 价差有变化，供给端、下游负荷、进口到港预报、港口库存、估值和成本有数据 [66] - 策略观点：国外装置检修增加，国内进入检修季，下游恢复，港口库存将去库，油化工利润低位，注意风险 [67] PTA - 行情资讯：PTA05 合约上涨，5 - 9 价差有变化，PTA 负荷、下游负荷、库存、估值和成本有数据 [68] - 策略观点：检修预期下降，PTA 难去库，加工费难上行，PXN 预期上升，注意风险 [69][70] 对二甲苯 - 行情资讯：PX05 合约上涨，5 - 7 价差有变化，PX 负荷、装置、进口、库存、估值成本有数据 [71] - 策略观点：PX 负荷下降，下游 PTA 负荷上升，三月转入去库周期，估值中性偏低，预期上升，注意风险 [72] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价上涨，基差走弱，上游开工、库存、下游开工率、LL5 - 9 价差有数据 [73] - 策略观点：期货价格上涨，PE 估值有下降空间，供应端和需求端有表现，待海峡通行好转后逢高做空 LL2605 - LL2609 合约反套 [74] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价上涨，基差走弱，上游开工、库存、下游开工率、LL - PP 价差、PP5 - 9 价差有数据 [75][76] - 策略观点：期货价格上涨，成本端供应过剩缓解，供应端无产能投放压力，需求端开工率反弹，短期地缘主导，长期关注投产错配 [77] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价下跌，下游需求支撑一般，养殖端出栏阻力大 [79] - 策略观点：供应集中兑现，需求承接有限，现货偏弱，中期涨价基础差，近端或维持偏弱，暂时观望 [80] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格多数稳定，供应正常，走货平稳 [81] - 策略观点：产能有下降预期但供应仍高，短期现货偏强，近月跟涨空间有限，远端有担忧，思路反弹抛空，避免追空 [82] 豆菜粕 - 行情资讯：美国玉米和大豆种植面积预测上调，美国大豆出口数据有变化，大豆港口库存和压榨开机率有数据，全球大豆产量和库存消费比有预测 [83] - 策略观点：3 月 USDA 报告中性，受地缘危机影响蛋白粕价格波动大，建议短线观望 [84] 油脂 - 行情资讯：印尼相关政策和数据、马来西亚棕榈油产量和出口数据、印度植物油库存数据、国内三大油脂库存数据有显示 [85] - 策略观点：地缘危机使原油价格上涨带动油脂价格走强，中线维持看涨 [86] 白糖 - 行情资讯：我国食糖进口、产糖、销糖、库存数据，印度和泰国食糖产量数据，全球食糖产量预测有显示 [87] - 策略观点：原糖价格贴水巴西乙醇折算价，巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，国内增产压力缓解，糖价或反弹，回调可做多 [88] 棉花 - 行情资讯：我国棉花和棉纱进口数据，发改委增发进口配额，美国棉花出口销售数据，纺纱厂开机率和全国棉花商业库存数据，全球棉花产量和库存消费比预测有显示 [89] - 策略观点：国内增发进口配额短期利空郑棉、利多美棉，中期下游开机率上升，郑棉底部支撑反弹，回调可做多，注意美伊战争风险 [90]

全球金融市场异动 - 美股期货大幅上涨，道琼斯指数期货涨2.72%，标普500指数期货涨2.37%，纳斯达克100指数期货涨2.19% [1] - 欧洲股市快速拉升，欧洲斯托克50指数涨3.51%，法国CAC40指数涨2.62%，德国DAX30指数涨4.26%，富时意大利MIB指数涨2.22% [2] - 富时中国A50指数期货直线拉升，涨超1% [2] 地缘政治局势与市场反应 - 美国总统特朗普表示，美伊在过去两天进行了非常良好和富有成效的对话 [3] - 特朗普已指示暂停对伊朗发电厂和能源基础设施的一切军事打击，为期五天 [4] - 上述言论后，国际油价大幅跳水，WTI原油一度大跌近14%，布伦特原油一度跌超13%；截至发稿，WTI原油下跌10.16%至88.25美元/桶，布伦特原油下跌7.87%至98.08美元/桶 [4] 大宗商品与加密货币表现 - 伦铜日内涨超4%，报12315.90美元/吨；伦镍日内涨幅达2.00%，报17178.40美元/吨 [5] - 比特币涨至71183.4美元，过去24小时内涨3.69%；以太坊涨至2161.96美元，过去24小时内涨3.81% [5] 霍尔木兹海峡相关动态 - 伊朗驻印度大使馆驳斥有关伊朗向通过霍尔木兹海峡的船只收取200万美元费用的说法，称其“毫无根据” [6] - 两艘悬挂印度国旗的超大型气体运输船（Jag Vasant和Pine Gas）正贴着伊朗海岸线穿越霍尔木兹海峡，可能前往印度 [6] - 美国“福特号”航母因火灾已抵达希腊克里特岛苏达湾，准备接受维修 [6]

全球主要国债收益率动态 - 美国10年期国债收益率下跌8.4个基点至4.307% [1] - 美国2年期国债收益率攀升至4% 创下2025年6月以来最高水平 [8][9] - 英国两年期国债收益率上涨14个基点至4.71% 创2023年11月以来新高 [7] 全球股市及股指期货表现 - 欧股转涨 德国DAX指数与法国CAC40指数日内涨幅超过2% [2] - 美国股指期货大幅上涨 道指期货涨1.92% 标普500指数期货涨2.30% 纳斯达克100指数期货涨2.08% [5] - 土耳其伊斯坦堡100指数走低 现跌3.11% [6] 大宗商品市场行情 - 国际油价短线跳水 美油与布油跌幅超过13% [4] - 伦铜日内涨幅超过4% 现报每吨12315.90美元 伦镍日内涨2.00% 现报每吨17178.40美元 [2] - 现货黄金跌幅收窄至1.08% 报每盎司4443美元 现货白银上涨1.6% [3] 特定行业公司股价异动 - 美股天然气公司盘前走高 NextDecade上涨5% Cheniere Energy上涨3% EQT股价上涨1.3% [5]

地缘政治紧张局势升级 - 美国正在制定战略方案，计划夺取伊朗的“核储备”，可能动用联合特种作战司令部等精锐军事力量 [2][3] - 伊朗军方威胁将对美国和以色列的官员、指挥官及士兵进行毁灭性打击，并称他们在国外度假也将“不再安全” [1][7] - 伊朗伊斯兰革命卫队宣布发动“真实承诺-4”行动第70波攻势，使用导弹及无人机打击了超过55处以色列军事设施和美军在中东的基地 [7][8] 伊朗核材料状况 - 根据联合国国际原子能机构数据，截至去年夏天，伊朗已积累了约440.9公斤丰度为60%的浓缩铀，距离武器级材料仅一步之遥 [5] - 伊朗外长表示，这些浓缩铀目前被埋在遭炸的核设施废墟下，伊朗暂不打算取出，若将来取出将在国际原子能机构监督下进行 [6] - 伊朗曾表示愿意稀释丰度为60%的浓缩铀，以表明其无意寻求核武器 [6] 全球金融市场剧烈波动 - 全球债市遭遇猛烈抛售：美国10年期国债收益率单日飙升13.4个基点，本周累计上涨逾10个基点；5年期收益率自7月以来首次突破4% [9] - 欧洲债市全线大跌：英国10年期国债收益率本周累涨17.7个基点，自2008年以来首次触及5%；德国10年期国债收益率创2011年以来新高 [9] - 贵金属市场暴跌：现货黄金本周累计跌幅超10%，COMEX黄金期货周跌幅超过11%，创下自1983年3月以来最大单周跌幅；COMEX白银期货累跌逾16% [9] - 工业金属全线下挫：伦敦铜本周跌超6.6%，失守1.1万美元关口 [9] 股票市场表现疲软 - 美国股市连续第四周下跌，创一年最长跌势：道指本周累跌2.11%，标普500指数累跌1.9%，纳斯达克指数累跌2.07% [9] - 标普500指数创下自2025年3月以来最长的周线连跌纪录，道指创2023年2月以来最长连跌纪录 [9] 市场情绪与资金动向 - 分析指出，投资者愈发担忧中东冲突将演变成一场旷日持久的战争，金融市场正在交易此预期 [1][10] - 华尔街正在加速防御性调整，减少股票头寸、增加现金以应对持续危机 [1][10] - 有观点将本周定义为“清算时刻”，市场开始正视冲突已演变为对该地区全部能源基础设施直接打击的最坏情形 [10] - 建立在美联储降息预期之上的股票和信贷交易正在同步瓦解，新兴市场亦承压走低 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等多个行业展开分析 各行业受美伊冲突、美联储政策、供需关系、库存变化等因素影响 行情表现各异 投资策略建议根据不同行业特点和市场情况制定 需关注地缘政治、政策变化、需求恢复等因素对市场的影响 各行业总结 宏观金融类 股指 - 美股恐慌指数 VIX 上涨 24% 欧洲天然气价格涨幅扩大至 40% 美国国务院发布撤离令 全球 AI 应用月活榜有变化 [2] - 基差年化比率各合约有不同表现 [3] - 美伊冲突扰动全球风险偏好 建议关注国内两会政策信号和战局转变 控制风险 [4] 国债 - 各主力合约有不同环比变化 全国政协会议召开 外交部回应能源供应问题 央行进行逆回购操作 单日净回笼 4917 亿元 [5] - 通胀回升对债市有潜在压制 经济修复内生动力不稳固 美伊冲突短期利好债市 但后续需观察冲突情况 预计行情延续震荡 [6] 贵金属 - 沪金、沪银、COMEX 金、COMEX 银均下跌 美元指数走强、美债收益率攀升压制金银价格 中东局势紧张或推升通胀预期 市场对美联储降息节奏放缓预期升温 [7] - 美元和收益率对金银形成压制 价格短期承压下行 若美债收益率上行、美元强势 金价有下行风险 若利率预期转向或避险情绪升温 金价有望上行 [8] 有色金属类 铜 - 中东战事引发东亚股市抛售 铜价震荡走低 LME 库存持平 国内上期所仓单增加 现货贴水缩窄 进口亏损 精废铜价差扩大 [10] - 美国立场软化 地缘局势扰动下关键矿产资源属性强化支撑铜价 政策和产业因素使短期铜价下方支撑强 [11] 铝 - 中东战事使供应干扰加大 铝价拉涨 沪铝加权合约持仓量减少 期货仓单增加 铝锭和铝棒库存有变化 铝棒加工费抬升 成交回暖 LME 库存减少 [12] - 国内铝锭库存有望快于往年见顶 中东战事加剧供应忧虑 叠加其他因素 短期铝价有望偏强运行 [13] 锌 - 沪锌指数和伦锌 3S 下跌 各地区基差、库存等有相应数据 锌锭进口盈亏为 -2660.88 元/吨 全国主要市场锌锭社会库存增加 [14][15] - 锌精矿国产 TC 小幅抬升 冶炼利润小幅回暖 但国内锌产业维持偏弱 预计冲突期间锌价跟随板块情绪宽幅震荡 [15] 铅 - 沪铅指数和伦铅 3S 下跌 各地区基差、库存等有相应数据 全国主要市场铅锭社会库存减少 [16] - 产业方面部分指标有变化 铅价处于震荡区间下沿 预计短期止跌企稳 后续有望回升 [16] 镍 - 沪镍主力合约下跌 现货市场升贴水持稳 成本端价格持平 镍铁价格有变化 [17] - 中期印尼政策落地预计镍价缓慢震荡上行 短期供需矛盾有限 库存增长 预计价格震荡运行 建议高抛低吸 [17] 锡 - 沪锡主力合约大幅下跌 供给端缅甸局势紧张但暂未影响生产 云南和江西地区开工有问题 需求端处于节后复工过渡期 企业接货意愿弱 [18] - 宏观和行业背景下市场做多情绪强 但需注意供需和库存现状 预计锡价宽度震荡运行 建议观望 [19] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数和合约收盘价均下跌 贸易市场电池级碳酸锂升贴水有数据 [20] - 伊朗局势使商品市场分化 碳酸锂回调 锂电旺季现货紧张 关注下游备货等情况 [20] 氧化铝 - 氧化铝指数上涨 单边交易总持仓减少 基差、海外价格、期货库存、矿端价格有相应数据 [21] - 检修和投产因素使累库幅度收缩 矿端供应过剩 盘面升水导致仓单注册量高 建议观望 期货价格宽幅震荡 [22] 不锈钢 - 不锈钢主力合约下跌 单边持仓增加 现货价格持平 基差有变化 原料价格有涨跌 期货库存减少 社会库存增加 [23] - 中东冲突使有色金属承压 节后钢厂资源到货 社会库存累积 但市场采购氛围有回暖 预计不锈钢维持震荡上行格局 [24] 铸造铝合金 - 铸造铝合金价格回落 主力合约持仓下滑 成交量和仓单减少 合约价差缩窄 国内主流地区价格上调 成交回暖 库存减少 [25] - 成本端价格偏强 节后需求有望改善 叠加供应和原料因素 短期价格预计偏强运行 [26] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约微涨 注册仓单不变 持仓量减少 现货价格持平 热轧板卷主力合约持平 注册仓单增加 持仓量减少 现货价格持平 [28] - 美伊冲突影响原油供应和商品估值 热卷产量与节前持平 需求修复快但库存高 螺纹钢供需双弱 库存累积 预计价格区间震荡偏弱 需关注多方面因素 [29] 铁矿石 - 铁矿石主力合约微跌 持仓减少 现货价格和基差有数据 部分钢企接到减排通知 [30] - 海外矿石发运有变化 近端到港量下降 铁水产量增加 钢厂盈利率回升 港口库存累库 钢厂库存低位 预计价格震荡运行 关注会议政策指引 [31][32] 焦煤焦炭 - 焦煤主力合约大幅转涨 焦炭主力合约收涨 各现货价格和升水情况有数据 [33] - 节后下游去库 煤矿复产 焦炭成本支撑减弱 市场对钢材需求和两会政策预期低 导致节后焦煤弱势 中长期商品多头延续 短期市场震荡 黑色板块弱势 双焦短期需求受限 需警惕价格回调 焦煤或在 6 - 10 月上涨 [35][36] 玻璃纯碱 - 玻璃主力合约上涨 华北大板和华中报价持平 库存大幅增加 持仓有变化 [37] - 市场传闻产线冷修 盘面反弹 下游需求释放慢 库存高 价格上行阻力大 预计短期弱势震荡 [38] - 纯碱主力合约上涨 沙河重碱报价上涨 库存增加 持仓有变化 [39] - 市场传闻企业检修 供应端缩减预期升温 现货观望情绪浓 需求释放慢 预计市场窄幅震荡整理 [40] 锰硅硅铁 - 锰硅主力合约反弹 硅铁主力合约收涨 各现货价格和基差有数据 技术形态上锰硅突破 硅铁临近趋势线 [41] - 上周铁合金上涨受传闻和资金推动 中长期商品多头延续 短期市场震荡 黑色板块弱势 锰硅供需格局不理想 硅铁供求基本平衡 未来行情受板块和成本等因素影响 关注锰矿和双碳政策情况 [42][43][44] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货主力合约下跌 现货升贴水和成本端价格持平 镍铁价格有变化 [45] - 新能源板块下工业硅增仓下跌 三月供需双增 价格震荡偏弱 关注煤焦走势和大厂复产及下游需求变化 [46] - 多晶硅期货主力合约下跌 现货价格持平 基差有数据 [47][48] - 三月多晶硅排产预计上行 工厂库存高位 硅片价格低迷和库存高反馈不佳 现货成交清淡 预计价格承压运行 关注会议反内卷表述 [49] 能源化工类 橡胶 - 股市和商品普跌 橡胶大跌 多空观点不同 行业开工负荷和库存有数据 现货价格有涨跌 [51][52][53] - 建议灵活应对 短线交易并设置止损 对冲方面买 NR 主力空 RU2609 可新开仓或持仓 [54] 原油 - INE 主力原油期货及相关成品油期货大幅收涨 中国原油和成品油库存有变化 [55] - 油价已计价地缘溢价 短期内伊朗断供缺口仍存 考虑委内瑞拉增产和 OPEC 恢复预期 建议中期布局 等待地缘终点爆发 [56] 甲醇 - 主力期货合约有变动 MTO 利润有变化 [57] - 甲醇已包含地缘溢价 短期供需无大矛盾 建议逢高止盈 [58] 尿素 - 区域现货和主力期货合约有价格变动 总体基差有数据 [59] - 一季度开工回暖 但供需双旺下配额无大利多 尿素基本面利空 建议逢高空配 [60] 纯苯&苯乙烯 - 纯苯和苯乙烯现货及期货价格上涨 基差等有相应变化 上下游开工率和库存有数据 [63] - 中东冲突未降温 苯乙烯非一体化利润中性偏高 成本和供应情况有变化 港口库存有不同表现 待非一体化利润回落至低位可观察做多机会 [64] PVC - PVC 合约上涨 现货价格和基差等有变化 成本端价格有涨跌 开工率和库存有数据 [65] - 企业综合利润中性 供给端产量高 内需未恢复 需求端承压 出口退税取消刺激短期抢出口 受原油成本情绪带动反弹 [66] 乙二醇 - EG05 合约上涨 现货价格和基差等有变化 供给端和下游负荷有变化 装置有检修和重启 进口到港预报和港口库存有数据 估值和成本有数据 [67][68] - 国外装置检修多 国内检修量下降不足 整体负荷高 进口预期下降 下游恢复中 港口累库压力大 中期需减产改善供需 估值中性偏低 关注逢低做多机会 [69] 对二甲苯 - PX05 合约上涨 价格和基差等有变化 负荷和装置情况有变化 进口和库存有数据 估值成本有数据 [70] - PX 负荷高位 下游 PTA 检修多 短期累库 三月进入检修季和 PTA 装置重启后转入去库 中东意外可能使炼厂降负 中期格局较好 关注跟随 [71] 聚乙烯 PE - 主力合约和现货价格上涨 基差走强 上游开工下降 库存累库 下游开工率下降 价差有变化 [72] - 中东冲突未降温 聚乙烯现货价格上涨 估值有下降空间 仓单压制减轻 供应端支撑回归 需求端开工率或触底反弹 [73][74] 聚丙烯 PP - 主力合约和现货价格上涨 基差走强 上游开工上涨 库存累库 下游开工率上涨 价差有变化 [75] - 成本端供应过剩缓解 供应端无产能投放计划 需求端开工率季节性反弹强 短期地缘冲突主导行情 长期矛盾转移 建议逢低做多 PP5 - 9 价差 [76] 农产品类 生猪 - 国内猪价主流下跌 北方部分区域行情或小涨 南方供大于求猪价或下降 [78] - 节后屠宰规模大 活体库存去化有限 现货拉涨空间有限 近月反弹后偏空 远端受产能和季节性因素支撑 走势略强但不宜追高 建议反套或回落买入 [79] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数走稳 个别下跌 供应充足 部分市场走货减慢 预计今日蛋价或有稳有跌 [80] - 在产蛋鸡存栏偏大 节后蛋价高于预期但库存未明显积累 累库行为增多 行业信心提前重建 后期需留意盘面远端估值压力 [81] 豆菜粕 - 多家机构对巴西大豆产量预估下调 美国大豆出口销售有数据 巴西大豆收获进度有数据 国内大豆到港和库存有数据 [82] - 美豆价格走强带动蛋白粕估值抬高 但国内大豆库存同比偏高且远月有采购预期 限制上涨空间 建议回调买入 [83] 油脂 - 多家机构发布棕榈油出口和产量数据 印度植物油库存有数据 国内三大油脂库存有数据 [85] - 地缘危机使原油价格上涨带动油脂价格走强 主要消费国植物油库存下降 中线看涨油脂 建议逢低买入 [86] 白糖 - 多家机构发布印度、巴西、泰国等地区食糖产量、出口、库存等数据 [87] - 原糖价格跌至低位且贴水巴西乙醇折算价 4 月后巴西甘蔗制糖比例可能下调 国内增产压力缓解 叠加原糖利好 建议逢低少量参与多单 [88] 棉花 - USDA 等机构发布全球棉花产量、出口、库存、消费比等数据 国内棉花进口、商业库存、纺纱厂开机率有数据 [89] - 节后郑棉期货增仓上涨 提前博弈 3 月旺季 关注下游开机情况 若配合则仍有上涨空间 建议逢低买入 [90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受美伊冲突影响全球风险偏好，人民币汇率升值带动外资流入，各行业受不同因素影响呈现不同走势，投资者需关注两会政策信号、战局转变及各行业基本面变化，不同品种投资策略各异，有逢低做多、观望、高抛低吸等[4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：国家大基金首投具身智能，银河通用完成25亿元融资；欧洲天然气价格涨幅扩大至42%；MiniMax2025年业绩超预期；德国电信与星链合作[2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH不同合约有不同比率[3] - 策略观点：关注国内两会政策信号及战局转变，策略上逢低做多[4] 国债 - 行情资讯：周一各主力合约有不同环比变化；三艘英美油轮在波斯湾和霍尔木兹海峡遭袭击；法国2月制造业PMI终值为50.1；3月2日VIX指数升至25.24点；央行当日净投放190亿元[5] - 策略观点：经济恢复动能持续性待观察，美伊冲突短期利好债市，后续需观察冲突情况，预计行情延续震荡[8] 贵金属 - 行情资讯：沪金涨1.14%，沪银跌1.88%；COMEX金涨1.80%，COMEX银跌3.83%；美以联合打击伊朗后局势升级，美国2月ISM - PMI数据高于预期[9] - 策略观点：短期受避险情绪推动走强，价格大概率重回高位震荡，短期保持观望，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间[10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：中东局势紧张，铜价冲高回落，LME库存增加，国内电解铜社会库存增加，现货贴水情况有变化，进口亏损，精废铜价差缩窄[12][13] - 策略观点：地缘局势下铜价有支撑，政策和产业因素也有影响，短期铜价下方支撑强，给出沪铜和伦铜3M运行区间参考[14] 铝 - 行情资讯：中东局势加大供应担忧，铝价冲高，沪铝加权合约持仓量和期货仓单增加，铝锭社会库存增加，铝棒加工费反弹，LME库存减少[15] - 策略观点：国内铝锭库存有望快于往年见顶，中东供应风险及其他因素使短期铝价有望偏强运行，给出沪铝和伦铝3M运行区间参考[16] 锌 - 行情资讯：周一沪锌指数收涨，伦锌3S较前日同期跌，给出相关基差、库存等数据，3月2日全国主要市场锌锭社会库存增加[17] - 策略观点：产业方面锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润回暖，但国内锌产业维持偏弱，伊朗冲突对锌矿供应实质影响小，情绪端可能短暂推高锌价[17] 铅 - 行情资讯：周一沪铅指数收涨，伦铅3S较前日同期跌，给出相关基差、库存等数据，3月2日全国主要市场铅锭社会库存减少[18] - 策略观点：产业方面铅矿库存等有变化，冶炼厂开工率下滑，下游蓄企开工未完全恢复，预计短期铅价止跌企稳，后续有望回升[18] 镍 - 行情资讯：3月2日沪镍主力合约收报较前日下跌，现货市场升贴水有变化，成本端镍矿价格有涨跌，镍铁价格上涨[19] - 策略观点：中期镍价预计缓慢震荡上行，短期价格震荡运行消化库存压力，给出沪镍和伦镍3M合约运行区间参考，建议高抛低吸[19] 锡 - 行情资讯：3月2日沪锡主力合约收报较前日下跌，SHFE库存增加，LME库存减少，缅甸局势引发担忧，云南和江西地区冶炼厂情况影响供应，需求端下游开工率偏低[20][21] - 策略观点：宏观和行业背景下市场做多情绪强烈，但需注意供需和库存现状，预计锡价宽度震荡运行，建议观望，给出国内和海外运行区间参考[21] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报较上一工作日有变化，LC2605合约收盘价较前日有变化，贸易市场电池级碳酸锂升贴水有数据[22] - 策略观点：多头氛围带动高开，但看多情绪回落，基本面预期向好，需警惕原材料成本和矿端供给影响，给出广期所碳酸锂2605合约参考运行区间[22] 氧化铝 - 行情资讯：2026年3月2日氧化铝指数日内上涨，单边交易总持仓减少，基差、海外价格、期货库存等有相关数据[23] - 策略观点：检修增加和投产延迟使累库幅度收缩，但仓单注册量高，交割压力压制价格，建议观望，期货价格宽幅震荡，关注潜在驱动，给出国内主力合约参考运行区间[24] 不锈钢 - 行情资讯：周一下午不锈钢主力合约收涨，单边持仓增加，现货价格有变化，原料价格持平，期货库存减少，社会库存增加[25] - 策略观点：节后库存累积，供应端压力大，市场采购氛围回暖但下游实际拿货少，预计维持震荡上行格局，给出主力合约参考区间[26] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格走高，主力AD2604合约收盘涨，加权合约持仓微增，成交量放大，仓单减少，国内主流地区ADC12均价上调，进口ADC12报价涨，库存减少[27] - 策略观点：成本端价格偏强，节后下游复工复产推进需求有望改善，叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格预计偏强运行[28] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价较上一交易日持平，注册仓单和持仓量有变化，现货市场价格有减少；热轧板卷主力合约收盘价涨，注册仓单增加，持仓量减少，现货价格持平[30] - 策略观点：商品市场情绪较好，成材价格小幅反弹，宏观上美伊冲突影响原油供应和商品估值，基本面热卷和螺纹钢情况不同，当前黑色系基本面弱于节前预期，短期以库存消化和需求验证为核心矛盾，价格大概率区间震荡偏弱，需关注多方面因素[31] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓变化，现货青岛港PB粉有价格和基差数据，华北部分钢企接到减排通知[32] - 策略观点：供给方面海外矿石发运有波动，需求方面铁水产量增加，钢厂盈利率回升，库存端港口库存累库，钢厂库存回落，预计价格震荡运行，关注三月重要会议政策指引[33][34] 焦煤焦炭 - 行情资讯：3月2日焦煤主力合约盘中探底回升，焦炭主力合约收涨，给出各现货端价格及升水盘面情况[35] - 技术分析：焦煤关注1100元/吨附近支撑及1260元/吨附近压力；焦炭关注1650元/吨附近支撑及1780元/吨附近压力[36] - 策略观点：上周双焦价格震荡走弱，节后下游去库、煤矿复产等因素影响，中长期商品多头延续，但短期市场震荡降波，黑色板块弱势，焦煤短期有回调风险，有望在6 - 10月上涨[37][38] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周一下午玻璃主力合约收涨，华北大板和华中报价有变化，02月26日浮法玻璃样本企业周度库存增加，持仓方面多空单增仓情况不同[39] - 策略观点：供应稳定，需求偏弱，库存大幅攀升，价格上行阻力大，预计短期内市场弱势震荡，给出主力合约参考区间[40] - 纯碱 - 行情资讯：周一下午纯碱主力合约收涨，沙河重碱报价持平，02月26日纯碱样本企业周度库存增加，持仓方面多空单增仓情况不同[41] - 策略观点：现货市场观望情绪浓，需求端采购释放缓慢，供应端变动有限，预计市场窄幅震荡整理，给出主力合约参考区间[41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：3月2日锰硅主力合约收涨，硅铁主力合约收涨，给出现货端报价及升贴水情况，技术形态上锰硅和硅铁有不同表现[42] - 策略观点：上周铁合金上涨受传闻和资金推动，中长期商品多头延续，但短期市场震荡降波，黑色板块弱势，锰硅供需格局不理想但因素大多已计入价格，硅铁供求结构基本平衡，未来行情受黑色板块和成本、供给因素影响，关注锰矿和“双碳”政策情况[43][44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价报跌，加权合约持仓变化，现货端有报价和基差数据[46] - 策略观点：昨日震荡收跌，价格震荡偏弱，节后新疆地区开炉数增加，西南地区复产节奏偏缓，需求端有望好转，预计供需双增，价格震荡运行，关注煤焦走势和西北大厂复产及下游需求变化[47] - 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价报跌，加权合约持仓变化，现货端有报价和基差数据[48][49] - 策略观点：3月排产预计上行，但工厂库存高位去化有限，现实端反馈不佳，节后成交清淡，政策预期有托底效果，预计盘面承压运行，关注重要会议相关表述[50] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：美伊冲突使原油有上涨驱动，丁二烯橡胶跟涨，多空有不同观点，给出轮胎企业开工负荷、库存、现货价格等数据[52][53][54] - 策略观点：建议按照盘面偏强短线交易，设置止损，快进快出，对冲方面买NR主力空RU2609建议新开仓或继续持仓[55] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨，相关成品油主力期货也收涨，欧洲ARA周度数据显示各类成品油库存有变化[56] - 策略观点：油价已出现涨幅并计价地缘溢价，短期内伊朗断供缺口仍存，考虑委内瑞拉增产和OPEC增产恢复预期，以中期布局为主，等待地缘终点爆发排除尾部风险[57] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化[58] - 策略观点：甲醇向下动能仍在，但利空因子边际转弱，向下空间有限，以中期格局逢低做多为主[59] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化，总体基差有数据[60] - 策略观点：内外价差打开进口窗口，叠加开工回暖预期，尿素基本面利空，逢高空配[61] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：给出成本端、期现端、供应端、需求端等多方面数据[62] - 策略观点：中东地缘冲突未降温，纯苯和苯乙烯现货、期货价格上涨，苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小，待回落至低位后观察进场做多机会[63] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，给出现货价、基差、5 - 9价差、成本端、开工率、库存等数据[64] - 策略观点：企业综合利润中性，供给端产量高，需求端内需未恢复，出口退税取消催化短期抢出口，国内供强需弱，基本面较差[65] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，给出华东现货、基差、5 - 9价差、供给端、下游负荷、进口到港预报、港口库存、估值和成本等数据[66][67] - 策略观点：国外装置检修量偏高，但国内检修量下降不足，整体负荷高，进口3月预期下降，下游恢复中，港口累库压力大，中期有压利润降负预期，估值同比中性偏低，关注逢低做多机会[68] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，给出华东现货、基差、5 - 9价差、负荷、装置、库存、估值和成本等数据[69] - 策略观点：随着检修预期下降，PTA难以转为去库周期，需观察后续检修情况，估值方面加工费回落，短期预期回调到位，PXN回调至中性水平，中期关注跟随PX和原油逢低做多机会[70] 对二甲苯 - 行情资讯：PX05合约上涨，给出PX CFR、基差、5 - 7价差、负荷、装置、进口、库存、估值成本等数据[71] - 策略观点：目前PX负荷维持高位，下游PTA检修多，短期累库，三月进入检修季和PTA装置重启后转入去库周期，中东意外可能导致炼厂降负，PX和PTA供需结构偏强，中期格局好，关注跟随原油逢低做多机会[72] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格上涨，基差走弱，上游开工下降，周度库存累库，下游平均开工率下降，LL5 - 9价差缩小[73] - 策略观点：期货价格上涨，中东地缘冲突影响，PE估值向下空间仍存，仓单对盘面压制减轻，供应端有支撑，需求端农膜原料库存或见顶，整体开工率触底反弹[74] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格上涨，基差走弱，上游开工上涨，周度库存累库，下游平均开工率上涨，LL - PP价差扩大，PP5 - 9价差缩小[75] - 策略观点：期货价格上涨，成本端供应过剩幅度或缓解，供应端无产能投放计划，需求端下游开工率季节性反弹强，短期地缘冲突主导行情，长期矛盾转移，逢低做多PP5 - 9价差[76] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价普遍下跌，市场需求弱，预计今日猪价或小幅下滑，局部趋稳[78] - 策略观点：节后屠宰规模大，活体库存去化有限，近月反弹后偏空，远端受产能去化和季节性因素支撑但升水背景下空间受限，反套或等待回落整固后买入[79] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格多数走稳，供应正常，下游按需采购，部分减慢，库存略增加，预计今日全国蛋价或多数稳定，少数下跌[80] - 策略观点：在产蛋鸡存栏规模偏大，节后蛋价高于预期且库存未明显积累，考虑累库行为增多，但行业信心重建可能削弱中期蛋价上涨潜力，盘面远端需留意估值压力[81] 豆菜粕 - 行情资讯：给出美国大豆出口销售、巴西大豆收获进度、国内大豆到港和库存、全球及各国大豆产量和出口量等数据[82][83] - 策略观点：上周传言带动豆粕价格上涨，基本面美豆出口销售好转和中国采购预期推动CBOT大豆价格上涨，国内远期供应压力增加但进口成本抬高，蛋白粕价格或筑底[84] 油脂 - 行情资讯：给出印度尼西亚、马来西亚棕榈油出口和产量、库存数据，印度植物油库存数据，国内三大油脂库存数据[85] - 策略观点：地缘危机使原油价格上涨带动油脂价格走强，基本面中国和印度植物油库存下降，但2月马来西亚出口回落，中线看涨，等待价格低位企稳买入[86] 白糖 - 行情资讯：给出3月原糖合约交割量、印度和巴西食糖产量预测、港口等待装运食糖数量、各国食糖产量及我国进口食糖等数据[87][88] - 策略观点：北半球印度和泰国产量相互抵消，原糖价格处于历史低位且贴水巴西乙醇折算价，4月后巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比例，不宜过分看空，国内现阶段收榨，增产压力缓解，或有反弹可能，逢低少量参与多单[89] 棉花 - 行情资讯：给出美国棉花出口销售、国内纺纱厂开机率和棉花商业库存、全球及各国棉花产量和库存消费比、我国进口棉花等数据[90] - 策略观点：节后郑棉期货大幅增仓上涨，提前博弈3月旺季，关注3月下游开机情况，若配合则仍有上涨空间，维持逢低买入[91]

铜价日内走势 - 沪铜早间弱势运行 午后行情明显回暖 收盘上涨1.19% [1] - 日内期市氛围转暖 且国内政策面偏暖 铜价仍然偏强运行 [1] 全球铜库存状况 - 全球铜显性库存继续增加 [1] - 本周LME铜库存累积态势延续 最新库存升至25.36万吨 [1] - 2月26日国内市场电解铜现货库存53.61万吨 较24日增2.90万吨 [1] - 国内SMM社库增至53.17万吨 [1] - 伦铜新奥尔良仓库持续入库 [1] - 当下全球交易所铜显性库存高 [1] 国内供需与市场情况 - 周内在途国产货源仍继续到货入库 [1] - 下游企业复工复产节奏缓慢 市场需求仍较为有限 整体库存因此继续增加 [1] - 节后首周 国内需求恢复仍然偏慢 社库继续累积 [1] - 后续仍需跟踪下游复工速度 [1] - SMM现铜昨报101795元 上海贴水235元 [1] - 市场仍可能权衡节后旺季消费强度 [1] 宏观影响因素 - 最近宏观面不确定性仍强 美国关税政策和美伊局势变化仍待进一步明朗 [1] - AI恐慌仍未完全消弭 隔夜美国纳斯达克指数出现大幅下跌 一度压制市场情绪 [1] - 特朗普访华前 倾向对中国关税态度相对缓和 [1] - 需求端主要关注关税相对低执行期 对国内出口的影响 [1]

LME金属期货隔夜市场表现 - 周四晚间LME金属期货普遍下跌，仅伦锡录得上涨 [1] - 伦铜收报13259美元，下跌90.5美元，跌幅0.68% [1] - 伦铝收报3141.5美元，下跌33美元，跌幅1.04% [1] - 伦锌收报3366.5美元，下跌20.5美元，跌幅0.61% [1] - 伦铅收报1979美元，下跌16.5美元，跌幅0.83% [1] - 伦镍收报17730美元，下跌315美元，跌幅1.75%，为当日跌幅最大品种 [1] 伦锡市场异动 - 伦锡表现坚挺，实现五连涨 [1] - 伦锡收报543855美元，上涨470美元，涨幅0.87% [1]