日本企业家问卷调查核心观点 - 日本主要企业经营者普遍支持政府放宽工作时间限制 旨在实现灵活工作方式并提高生产效率 同时对中国关系恶化对经营的潜在负面影响表示担忧 但绝大多数企业表示不会因此调整中国战略 [2][3][4][5] 对工作时间制度改革的看法 - 对于日本政府讨论放宽工作时间限制 表示赞成和总体上赞成的经营者合计占比86.3% [3] - 支持放宽限制的主要理由是认为有助于实现灵活的工作方式 该选项占比92.7% 远高于缓解劳动力短缺的31.7% [3] - 对于扩大裁量劳动制适用对象范围 表示赞成和总体上赞成的经营者合计占比79.3% [3] - 反对放宽限制的经营者中 有76.9%将可能导致劳动者身心不适列为主要担忧理由 [3] 对高市早苗政权政策的期待 - 企业家对政权运营最期待的政策是强化经济安全保障 支持率达42.6% [4] - 其次是对AI和半导体等尖端产业的公共资金支援 支持率为30.5% [4] - 应对物价走高位列第三 支持率为22.0% [4] - 对于政府提出的负责任的积极财政方针 表示赞成和总体上赞成的经营者合计占比94% [4] 对中日关系及中国战略的评估 - 关于中日关系恶化对经营的影响 认为有负面和总体上负面影响的经营者合计占比67.3% [2][5] - 尽管存在担忧 但高达85.6%的经营者表示不会调整中国战略 [5] - 关于员工赴中国出差 表示会调整和会考虑调整的经营者合计占比18.9% [5] - 有日本大型制造业企业已采取暂时禁止非紧急情况赴华出差的应对措施 [5]

公司股份回购 - 中国中铁于2025年12月24日斥资3999.96万元人民币回购公司A股股份 [2][5] - 此次回购股份数量为736.46万股A股 [2][5] 市场技术信号 - 市场信息显示MACD金叉信号形成，部分股票涨势不错 [3]

该项目建设全程推行一柱一档管理，从进场、安装、焊接至检测，全过程记录，严格焊工考试与工艺评 定，关键焊缝100%探伤，确保结构安全；运用三维激光扫描仪、放样机器人、参数化建模等数字技术 确保施工安全、提升施工效率；通过物联网平台，对提升设备状态、吊装路径、人员定位进行集成管 理。（记者 胡晓蓉 通讯员 杨世广） 责任编辑：董翔宇 T2航站楼采用大港湾双分叉的六指廊构型，南段钢屋盖整体采用"空间网架+单层框架天窗"结构，最大 安装标高为68.55米，总重约4319吨；总面积约25961平方米。异形柱采用6000吨液压机，将最大板厚85 毫米的钢板压制成弧形锥板，弧度误差控制在2毫米以内，确保花瓣柱外观无压痕，满足外露C级标 准；52个最大重约60吨的铸钢节点，通过三维扫描与精准预拼装，实现与树形柱的毫米级对接。屋盖被 划分为27个施工小区，在楼面进行原位拼装，集成马道、檩条等构件，减少高空作业；采用分区分级多 专业集成综合提升法，通过液压同步提升系统，实现多区协同、精准就位，提升精度差控制在1毫米以 内。 转自：云南日报 12月26日，由中铁建工集团承建的昆明长水国际机场T2航站楼工程钢结构屋盖首次提升顺利完成 ...

报告行业投资评级 - 弱于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 美国就业数据降温，失业率升至 4.6%为 2021 年 9 月以来最高，劳动力市场整体疲弱；11 月通胀数据意外降温，为明年降息预期提供空间；三季度 GDP 增长 4.3%创两年最快增速 [1][2] - 美债市场通胀黏性与财政扩张压力并存，建议防守优先，核心配置中短久期投资级债券获取稳定票息，适度配置 TIPS 对冲通胀不确定性，低配 10 年期及以上长久期品种 [3] 根据相关目录分别进行总结 美债基准利率 - 涉及 2 年期与 10 年期美债利率、美债收益率曲线、各期限美债竞标倍数、2 - 30 年期美债发行中标利率、美债月度发行额、联邦基金利率期货市场隐含的降息预期等相关图表 [11][15][17] 美国宏观经济与流动性 - 包含美国通胀同比走势、联邦政府年度累计财政赤字（财年）、经济意外指数、ISM PMI、消费者信心指数、金融条件指数、房屋租金增速、申领失业金人数、时薪同比增速、非农就业数据、房地产新屋获批开工销售量同比增速、个人消费支出同比增速、盈亏平衡率通胀预期、新增非农就业人数等数据图表 [22][24][33] 汇率 - 有非美货币近 1 年走势、非美货币近期变化、中美主权债利差、美元指数与 10 年期美债利率、美元指数与人民币指数、美元兑人民币 1 年期锁汇成本变化等图表 [50][55][57] 中资美元债 - 展示中资美元债回报率 2023 年以来走势（分级别、分行业）、投资级和高收益级中资美元债收益率和利差走势、近两周回报（分级别、分行业）等图表 [63][65][67] 调级行动 - 近两周三大国际评级机构对中资美元债发行人采取 16 次调级行动，包括 2 次撤销评级、6 次上调评级、5 次下调评级、3 次首予评级，并列出具体调级主体信息 [71][72]

报告行业投资评级 - 领先大市-A [6] 报告核心观点 - 2026年财政政策定调积极，基建投资有望止跌企稳，建筑行业经营或迎边际改善 [1][2][18] - 全球AI技术迭代加速，半导体龙头资本开支加码，洁净室建设需求持续提升，洁净室工程龙头显著受益 [3][19] - 建筑行业存在多条中长期配置主线，包括低估值基建央企、出海龙头、新疆区域及煤化工产业链、高景气洁净室工程板块 [11][12][13][15] 根据相关目录分别总结 1. 行业动态分析：2026财政政策持续积极，洁净室需求持续提升 - 全国财政工作会议定调2026年继续实施更加积极的财政政策，具体措施包括扩大财政支出盘子、优化政府债券工具组合、提高转移支付资金效能、持续优化支出结构等 [1][18] - 2025年基建投资增速因需求收缩和地方资金紧张自4月起环比回落，但11月已现环比改善，2026年积极的财政定调有望使基建投资止跌企稳 [2][18] - 美国存储芯片制造商美光科技2026财年第一季度营收达136.4亿美元，同比增长57%，净利润52.4亿美元，并宣布将2026财年资本支出预算从180亿美元上调至约200亿美元，主要用于支持HBM和先进DRAM节点量产，将进一步提升洁净室设施建设需求 [3][19] - 全球AI技术加速迭代背景下，半导体及云端服务供应商持续加码资本开支，推动半导体全产业链建设需求增长，洁净室工程需求有望持续释放 [3][19] 2. 市场表现：建筑行业上涨2.26%，装修装饰板块涨幅靠前 - 本周（报告期），建筑装饰行业（SW）上涨2.26%，表现强于沪深300指数（1.95%）和上证综指（1.88%），在SW 30个一级行业中排名第12位 [20] - 子板块中，装修装饰板块涨幅最大，达11.37%，其他专业工程板块上涨5.68% [20] - 行业内共有98家公司股价上涨，占比59.76%；52家公司涨幅超过行业指数（2.26%），占比31.71% [21] - 本周涨幅前五的个股为：海南发展（56.46%）、上海港湾（44.35%）、圣晖集成（41.45%）、杰恩设计（34.35%）、*ST名家（31.33%） [21][23] - 本周跌幅前五的个股为：罗曼股份（-8.43%）、北新路桥（-7.05%）、*ST科新（-6.43%）、重庆建工（-5.17%）、奥雅股份（-4.63%） [21][23] - 行业估值方面，建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为12.47倍，市净率（LF）为0.83倍，市盈率在SW一级行业中排第27位，市净率排第29位 [24] - 市盈率（TTM）最低的前五个股为：山东路桥（4.13倍）、中国建筑（4.80倍）、中国铁建（4.97倍）、中国中铁（5.40倍）、中国交建（6.55倍） [24][26] - 市净率（MRQ）最低的前五个股为：ST元成（0.27倍）、中国铁建（0.39倍）、龙元建设（0.42倍）、中国中铁（0.42倍）、中国建筑（0.44倍） [24][26] 3. 公司公告 - **中国电建**：下属子公司签订土耳其塔曼天然气增压站项目合同，金额约66.26亿元 [31] - **江河集团**：控股子公司中标海口市城市更新项目精装修工程，中标金额约1.12亿元 [31] - **华电科工**：所属联合体签署新疆煤电项目钢结构空冷塔工程合同，金额约8.18亿元 [31] - **中铝国际**：与境外客户签署某项目合同，总金额约140亿元人民币 [31] - **山东路桥**：子公司中标一系列项目，中标额合计约142.38亿元 [31] - **中国电建**：1-11月新签合同额10317亿元，同比微降1.65%，其中境外新签2316亿元，同比增长23.15% [32] 4. 行业新闻 - 全国住房城乡建设工作会议部署2026年重点任务，包括推进城市更新、稳定房地产市场、因城施策优化房地产政策、支持合理融资需求等 [32] - 中央企业负责人会议强调，央企要以有效投资积蓄发展潜力，围绕重点领域实施重大工程，并大力推进战略性重组整合和高质量并购 [32] - 预计2025年将完成交通固定资产投资超3.6万亿元，新增高速铁路超2000公里、高速公路约8000公里；2026年将继续完善综合交通网，谋划建设一批重大工程项目 [33] - 全国财政工作会议再次明确2026年继续实施更加积极的财政政策 [33] 5. 投资建议与关注主线 - **低估值基建央企**：在积极财政、化债及“反内卷”政策驱动下，经营有望边际改善，关注中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶 [11][13] - **出海龙头**：海外订单高增，成长性及回款指标优于传统基建企业，关注中材国际、中钢国际 [12][13] - **新疆区域及煤化工**：新疆固定资产投资高于全国，煤化工项目体量可观，建设高峰将至，关注新疆交建、东华科技、中石化炼化工程、三维化学 [12][13][15] - **洁净室工程龙头**：受益于全球AI发展带动的半导体资本开支高景气，订单快速增长，海外业务亮眼，关注亚翔集成、圣晖集成 [3][13][15][19] - **其他关注**：服务基建的预应力材料制造商银龙股份 [11]

公司股份回购行动 - 中国中铁于2025年12月24日执行了A股股份回购 [1] - 本次回购涉及资金总额为3999.96万元人民币 [1] - 本次回购股份数量为736.46万股A股 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年12月24日进行了A股股份回购操作 [1] - 本次回购金额为3999.96万元人民币 [1] - 本次回购股份数量为736.46万股A股 [1]

公司业务与项目实践 - 公司作为扬州建工控股集团旗下骨干企业，在苏唱街1号城市更新项目中以“修旧如旧”为准则，以“原生·共生·新生”为理念，系统化推进工作[2] - 项目团队运用在历史建筑修缮与微更新领域积累的技术体系，开展精细评估与保护性改造，具体措施包括传统水刷石工艺现代复现、手工打磨进口灰泥、为保护254岁古银杏采用微扰动地基加固，以及对小青砖墙进行隐蔽式结构加强[2] - 在4111.26平方米的空间内进行功能重塑，复合多种公寓类型与公共配套，并创新采用共享停车与隐蔽排水系统，以回应现代城市生活需求[2] - 项目注重文脉挖掘与呈现，通过昆曲乐器符号、井字剧场空间、金砖青砖铺地等细节实现历史记忆的现代表达[2] - 苏唱街1号的焕新是公司系统推进城市更新的一个缩影，公司已形成涵盖策划、设计、施工、运营的全过程服务体系[3] 行业理念与战略方向 - 公司在城市更新与古城保护中秉持“保护优先、肌理延续、品质营造”的综合能力，并践行“持续运营、长效赋能”的城市更新理念[2] - 公司认为真正的城市更新是让过去与现在对话，让记忆与生活共生，而非简单以新建筑取代老建筑[3] - 公司的实践旨在让“让建筑可阅读、让街区可漫步、让城市有温度”的愿景落地[3] - 公司对城市更新的深刻理解体现在对城市文明延续的考量，以及让老建筑既留存历史又融入当代的追求[1]

核心观点 - 十一师在“十四五”期间以党建引领为核心，推动党建工作与生产经营深度融合，为打造国内一流千亿级企业集团目标注入动力，并取得了显著的经济成果 [4][12] 党建与公司治理 - 公司党委坚持“第一议题”制度，通过多种形式加强理论武装，并围绕打造千亿级企业集团等14个重大课题开展调查研究 [5] - 推动师属国有企业100%将党建工作要求写入公司章程，通过建立“三重一大”决策清单和完善党委前置研究程序，形成权责法定的公司治理机制 [8] - 全面推行“三项制度”改革，实现管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减 [8] - 构建“凭能力用干部、以实绩论英雄”的绩效考核体系，考核结果与任免、薪酬直接挂钩 [9] 组织建设与人才培养 - 立足建筑企业“点多线长面广”的特点，构建严密的组织体系，在重大项目一线建立基层党组织331个，实现党组织从“有形覆盖”到“有效覆盖” [8] - 创新开展国旗下的微党课、工地课堂等特色活动，累计开展6000余场，营造“比学赶帮超”氛围 [8] - 引导职工签订师徒结对协议一万余份，实施“双培双带”计划，把业务骨干培养成党员，把党员培养成管理人才 [9] - 一批“80后”“90后”年轻干部在重点项目中挑起大梁 [9] 生产经营与市场拓展 - 全师新承揽工程合同额从2021年的504.88亿元增加到2024年的613亿元 [11] - 2024年前三季度，全师建筑业新签合同377个，合同额396.34亿元，建筑业总产值305.27亿元，同比增长4.26% [11] - 以党建引领深耕新兴领域建筑市场，建设优质项目，擦亮“兵团建工”品牌 [7] - 通过建立“上不封顶、下不保底”的薪酬体系，打破“干好干坏一个样”的桎梏，激发“我要干”的奋进态势 [11] 品牌形象与社会责任 - 在塔克拉玛干沙漠公路项目等急难险重任务中，党员先锋坚守岗位，相关报道单条视频点击量突破2080万次，赢得社会赞誉 [7] - 在独库公路抢险、阿克苏地区乌什县地震救援、重庆市山火救援等事件中，党员先锋闻令而动，赢得“兵团队伍靠得住”的赞誉 [11] - 各级党组织坚持服务职工，用心用情解决职工急难愁盼问题 [11]

文章核心观点 - 中央企业负责人会议明确2026年要加强上市公司质量和市值管理 标志着央企市值管理正从监管要求加速转化为系统性行动与市场承诺 并成为衡量国企改革成效、提升国有资本效能、稳定资本市场预期的重要综合尺度 [1] - 随着制度体系不断完善 市值管理已日益常态化、制度化和市场化 围绕提升价值创造能力为核心的国企改革新图景正加速铺展 [1][3] 央企市值管理举措与成效 - 央企控股上市公司密集推出回购与增持举措以传递市场信心 例如中国中冶拟以不超过4.90元/股的价格回购A股 金额不低于10亿元且不超过20亿元 中盐化工已完成股份回购 新集能源控股股东中国中煤持股比例由30.31%增至31.72% [2] - 更多央企将市值管理纳入系统性工程 中国石化集团启动“市值提升专项行动” 大秦铁路、招商南油等公司制定并实施市值管理制度和股份回购方案 [2] - 国资委数据显示 目前央企控股上市公司市值超过22万亿元 较“十三五”末增长近50% “十四五”以来累计实施现金分红2.5万亿元 [2] 市值管理的多维推进与战略意义 - 央企市值管理将围绕制度完善、内在质量提升、加强投资者沟通、资本运作及考核激励优化等多维度系统推进 未来趋于制度化、市场化和常态化 [3] - 专业化整合的深入将使更多优质资产借助上市平台实现资本化 从而提升整体估值水平 强化市值管理考核将推动管理层更加重视股东回报与市场表现 [3] - 市值管理的战略地位空前凸显 将成为贯穿公司战略、产业布局、公司治理、创新能力、ESG表现和投资者沟通的系统工程 “十五五”期间或将深度融入企业经营各环节 [5] 地方国资的部署与理念 - 多地部署推动国有控股上市公司市值管理工作 山东省国资委要求省属企业从构筑上市梯队、发挥上市平台作用、规范并购、坚持合规经营四方面着力 陕西省出台措施鼓励上市公司合规开展市值管理 运用股份增持和回购等手段 [4] - 市值管理理念需摒弃短期股价导向 转向以价值创造为核心、合规为底线、长效发展为目标的综合战略 [4] 市值管理的激励机制与正向循环 - 做好市值管理工作能够将企业价值提升与激励机制深度融合 为国企上市公司高管中长期激励释放更多激励资源、提供更灵活的激励工具和更大的实际收益空间 形成“价值创造—市场认同—激励资源扩容”的正向循环 [3]