投资组合概览 - 截至2025年12月31日，H&H International Investment持仓总市值约174.89亿美元，折合人民币超1200亿元 [1] - 投资组合正加速向人工智能领域倾斜 [1] 人工智能相关持仓变动 - 英伟达成为本季度加仓力度最大的标的，增持663.93万股，持仓数量较上季度激增1110.62%，总持股数达723.71万股 [1] - 英伟达持仓市值升至13.5亿美元，跃升为投资组合第三大重仓股，占比7.72% [1] - 新建仓三家AI垂直领域公司：CoreWeave（持仓占比0.12%）、Credo Technology（持仓占比0.12%）和Tempus AI（持仓占比0.04%） [1] - 新建仓的三家公司合计仓位不到0.3%，分别对应AI产业链的算力租赁、高速连接芯片和精准医疗应用 [1] 其他核心持仓调整 - 苹果仍为第一大重仓股，持仓市值达87.97亿美元，占比50.3%，但四季度减持了247.06万股，幅度为7.09% [2] - 伯克希尔·哈撒韦获大幅增持198.5万股，增幅38.24%，稳居第二大重仓股，占比20.63% [2] - 增持了谷歌和拼多多 [2] - 大幅减持阿斯麦，减持幅度达87.63% [2] 投资逻辑与观点 - 投资人对英伟达及其管理层长期战略表示认可 [1] - 投资人表达了深入学习并使用AI的意愿，以增强对AI的理解并寻求重注机会 [2]

公司动态 - 医疗科技公司Masimo股价在周二早盘大幅上涨34.1% [1] - Masimo公司正接近与丹纳赫达成收购协议，交易价格为每股180美元现金 [1] - 该笔收购交易的总价值为100亿美元 [1] - 收购方丹纳赫的股价在消息公布后下跌超过7% [1]

公司股份回购 - 医渡科技于2026年2月16日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购总金额为238.9万港元，共回购40.4万股 [1] - 回购价格区间为每股5.77港元至6.00港元 [1]

文章核心观点 - 深圳龙华区通过举办“中国年·世界年”迎APEC新春游园会等一系列活动，探索将APEC会议带来的国际关注度（“流量”）转化为可持续消费动能与产业合作机遇的“外交红利转化”路径，其核心模式是“以节促产、以文引商、以展聚势” [1][2] - 该模式旨在破除文化与产业割裂、节庆与经济脱节、对内与对外分离的传统路径，通过政企协同、文商融合、内外联动的工作机制，形成文化、科技、开放协同赋能的发展模式，最终目标是将短期活动热度转化为长期的制度成果、产业项目与合作机制 [7][8][9] 本土品牌与非遗时尚产业 - **品牌案例：国瓷永丰源** - 产品通过“非遗工艺+芯片思维”融合实现价值跃迁，例如马年生肖盘采用非遗满堂红工艺与芯片级28层叠印工艺，设计源自八骏图，限量生产1万套，价格从上一年的1980元涨至2980元，马年后将涨至3980元 [3] - 其产品受到国际消费者欢迎，一款498元的三件套会议杯已累计售出“上几十万件”，外国友人咨询和订购踊跃 [3] - **行业趋势与判断** - 非遗时尚被视为继科技产品之后，深圳面向APEC经济体输出的重要文化消费品类，是兼具文化底蕴与现代审美的软实力，与科技硬实力结合可形成独特城市标识与产品竞争力 [4] - 非遗时尚产品正从传统符号复刻转向融入现代设计、贴合全球消费趋势的潮流产品，兼具文化、艺术与商业价值，能赢得海外主流消费群体认可 [4] - **文化认同的商业转化** - 文化互动降低了国际交流门槛，外国友人对中国文化的深度沉浸与认同，正在催生一个前所未有的国际消费新蓝海，并转化为实实在在的商业价值 [2][4] - 例如，剪纸非遗传承人通过文化交流活动，使外国友人更认可当地文化，墨西哥留学生因喜爱文化而计划购买生肖盘作为礼物 [4][5] 科技企业（医疗科技）的市场拓展 - **公司案例：天禽医疗** - 公司在游园会展出AI中医脉诊机器人，该设备模仿中医望闻问切，基于AI大模型智能体在把脉后提供药方、针灸穴位及运动康复建议，传感器灵敏度被描述为“远超人类手指敏感度” [5] - 设备定价在3万到20多万元不等，在新春市集上吸引大量中外体验者，当天下午体验者络绎不绝，虽然目前采购者仍以国内为主，但外国友人也表现出浓厚兴趣和采购意向 [6] - **市场拓展模式** - 此类科技产品通过政府开放城市公共空间、搭建真实应用场景（如公园、商圈、市民活动），获得了从实验室走向消费市场的关键跳板，这是“场景赋能、以用促产”的创新探索 [6] - 活动为科技企业提供了直接面向国际潜在客户、进行市场测试与传播的机会，例如吸引了来自塞尔维亚的体验者将其与印度产品进行比较 [6] 机制建设与长期成果转化 - **服务平台与数据成果** - 深圳（龙华）国际合作中心提供APEC商务旅行卡专项服务窗口等“一站式”专业服务，提升跨境商务效率，例如外籍人士办理临时住宿登记仅需15分钟，2月13日当天办理政务业务7件、咨询业务20件 [7] - 该中心累计服务超过12000家涉外企业，促成超过400亿元采购订单和合作意向，并为产业部门链接了30亿元招商引资项目落地 [8] - **长期发展逻辑** - 核心是从“办活动”转向“建机制”，目标是将会后留下的“国际流量”转化为长期的制度成果、产业项目与合作机制，避免“会期热闹、会后冷清” [7] - 最终应留下的是一套与国际接轨的治理规则、一批稳定的国际合作机制、一个开放包容的国际化生态，从而实现城市能级、产业能级、治理能级的同步跃升 [8][9] - **模式的可复制性** - 龙华模式的可复制性基于其清晰的产业基底、活跃的市场主体、高效的政企协同与开放的发展视野，关键在于将国家战略、城市定位与区域特色精准结合 [9]

报告投资评级 * 报告未对具体公司给出明确的“买入”、“增持”等投资评级，但为六家AI应用领域的次新股提供了详细的财务数据和估值指标 [67][87][98][114][126][138][142] 报告核心观点 * AI技术正全方位重塑世界，从2022年ChatGPT-3.5开启大幕，到海内外科技巨头竞相入局，大模型与硬件持续迭代，推动AI应用商业化全面提速，AI智能体与智能终端产品兴起 [2] * 近年A股上市的次新股中，已有多家企业深度融合AI技术，成为AI与各行业深度融合的典范，报告选取了AI+农业、办公、零售、医疗、电力和消费六个领域的六家代表性公司进行剖析 [2] 01 AI应用春潮涌动 * **AI大模型迭代提速，落地场景百花齐放**：OpenAI已迭代至ChatGPT-5，Google推出Gemini3系列，DeepSeek R1模型训练成本仅为OpenAI o1的3%-5% [15]；硬件端，英伟达Blackwell Ultra GPU算力达15 PetaFLOPS，亚马逊Trainium3芯片可使AI模型训练和运行成本最多降低50% [15]；在软硬件驱动下，AI智能眼镜、AI玩具、智能驾驶等前沿产品席卷市场 [15] * **火爆出圈的AI现象级产品**： * **夸克AI眼镜S1**：预售量突破6000件，登顶多个平台销售榜首，最低到手价3799元，全面接入阿里千问助手，实现从“听觉交互”到“视听协同” [16][17][18] * **华为AI玩具“智能憨憨”**：售价399元，开售即秒罄，搭载华为小艺大模型，具备多模态互动和记忆功能 [19][20]；据预测，2030年全球AI玩具市场规模将突破千亿元，年复合增长率超过50% [20] * **豆包AI手机助手（努比亚M153工程样机）**：售价3499元，首批迅速售罄，二手市场出现明显溢价，有的标价上万元 [26][28]；其颠覆传统操作模式，通过语言指令实现“所见即可问”和“所言即可为”的跨应用自动化 [29] * **智能驾驶**：以小鹏MONA为例，新增订单中超80%用户选择搭载高阶智能辅助驾驶的Max版 [31][32] * **AI应用改变生活与工作**：AI技术已广泛应用于能源管理、家庭安防、健康管理等生活场景，以及会议记录、文档处理、内容创作等工作场景，提高效率 [38][43] * **AI+深度赋能千行万业**：AI技术已在电商、金融、政务、能源电力、教育等知识与数据双密集型领域完成商业化落地 [44][53] 02 新股AI+代表性标的 * **AI+农业代表：托普云农** * 公司是智慧农业领域代表，产品包括病虫害识别算法模型、AR智能眼镜“作物卫士”、机器狗“田间侦察兵”及植物工厂智能体“垂元” [2][58][62] * 公司具备农业物联网项目整体搭建能力，提供全链条综合服务 [64]；核心团队具备长期农业信息化实践经验 [66] * 2025前三季度营收3.91亿元，同比增长16.61%；归母净利润0.91亿元，同比增长19.19% [69]；2026年2月13日市值约88.3亿元，PE-TTM约63.9X [67] * **AI+办公代表：合合信息** * 公司是AI+办公代表企业，拥有TextIn智能文本处理和启信慧眼等AI Agent产品 [2][72][74]；C端核心产品扫描全能王2025年中月活达1.8亿人 [81] * 公司基于智能文字识别和商业大数据核心技术，提供C端和B端产品与服务 [75][76]；B端案例显示，其解决方案可显著提升银行材料识别录入效率 [83][84] * 2021-2024年营收复合增长率21.30%，归母净利润复合增长率40.48% [88]；2026年2月13日市值约335.6亿元，PE-TTM约75.4X [87] * **AI+零售代表：汉朔科技** * 公司是泛零售数字化解决方案提供商，布局智能购物车、AI摄像头和巡检机器人等AIoT解决方案 [2][91]；智能购物车具备商品推荐、自助结账等功能 [90] * 公司以电子价签系统为核心，是全球电子价签行业龙头，2023年全球市占率约28% [94][95] * 2021-2024年营收复合增长率达40.64% [98]；2026年2月13日市值约243.6亿元，PE-TTM约49.1X [98] * **AI+医疗代表：超研股份** * 公司是AI+医疗代表企业，产品包括乳腺AI智能诊断系列、肺结核筛查DR影像解决方案及用于微创手术机器人的实时超声成像导航系统 [2][99] * 公司与PROCEPT BioRobotics合作开发超声影像引导下手术机器人系统，第二代产品已于2024年完成FDA注册 [107]；公司是国内超声诊断仪器重点供货商，2021年国内市场销量排名前三 [111] * 2021-2024年归母净利润复合增长率为23.77% [114]；2026年2月13日市值约94.9亿元，PE-TTM约66.7X [114] * **AI+电力代表：南网数字** * 公司专注于电力能源数字化，核心产品包括“电鸿”物联操作系统和“大瓦特”人工智能大模型 [2][115] * 公司是南方电网旗下数字化平台，打造电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大业务体系 [122]；积极将业务拓展至交通、水务燃气等领域 [123] * 2024年营收同比增长43.8%，归母净利润同比增长51.1% [126]；2026年2月13日市值约690.3亿元，PE-TTM约89.4X [126] * **AI+消费代表：影石创新** * 公司是AI+消费代表企业，研发影像、防抖等关键AI算法，应用于全景运动相机等产品，提供AI剪辑、AI调色等功能 [2][127] * 公司是全球智能影像设备领军企业，2025年前三季度其“Insta360影石”品牌在全景相机全球市占率达87.5%，在运动相机领域全球份额为37.1% [137]；积极开拓无人机等新赛道 [137] * 2021-2024年营收复合增长率61.30%，归母净利润复合增长率55.27% [142]；2026年2月13日市值约888.98亿元，PE-TTM约94.11X [138]

深圳龙华借APEC契机推动文化与产业融合 - 深圳龙华区通过举办“中国年·世界年”中外友人迎APEC新春游园会等系列活动，探索“以节促产、以文引商、以展聚势”的路径，旨在将APEC带来的国际关注度转化为可持续的消费动能与产业合作机遇 [1] - 活动融合了非遗剪纸、糖画与AI脉诊机器人、3D打印等科技元素，通过50余个特色摊位串联中外交流，是需求牵引供给、供给创造需求更高水平动态平衡的微观实践 [1][2] 非遗时尚产品的价值跃迁与市场认可 - 深圳国瓷永丰源通过“非遗工艺+芯片思维”实现产品价值跃迁，例如其马年生肖盘因限量生产1万套及工艺创新，价格从1980元涨至2980元，并计划在马年后涨至3980元 [3][4] - 该公司采用芯片级的28层叠印工艺提升产品视觉层次，一款498元的三件套会议杯已累计售出“上几十万件”，受到外国友人青睐 [4] - 经济学家指出，非遗时尚有望成为继科技产品之后，深圳面向APEC经济体输出的重要文化消费品类，兼具文化底蕴与现代审美 [4] - 文化认同正转化为商业价值，非遗时尚产品融入现代设计并适配全球市场，赢得海外主流消费群体认可，例如剪纸艺术作为文化交流桥梁降低了互动门槛 [4] 科技产品在公共场景的应用与市场测试 - 天禽医疗的AI中医脉诊机器人将硬科技与传统中医融合，设备定价在3万到20多万元不等，在新春市集上吸引了络绎不绝的中外体验者 [5][7] - 该设备通过AI大模型模拟老中医“望闻问切”，传感器灵敏度被描述为“远超人类手指敏感度”，旨在实现疾病预测与慢病管理 [7] - 政府通过开放城市公共空间为科技企业提供从实验室走向消费市场的关键跳板，这是“场景赋能、以用促产”的创新探索，体现了新基建与新消费的同频共振 [9] 机制化运营将短期流量转化为长期经济增量 - 深圳（龙华）国际合作中心通过设立APEC商旅卡专项服务窗口等机制化运营，提升跨境商务效率，例如外国友人办理临时住宿登记仅需15分钟，2月13日当天办理政务业务7件、咨询业务20件 [11] - 该中心累计服务超12000家涉外企业，促成超400亿元采购订单和合作意向，并为产业部门链接30亿元招商引资项目落地 [12] - 核心逻辑是通过“三破三立”，破除文化与产业割裂等传统路径依赖，建立政企协同、文商融合、内外联动的工作机制，形成文化、科技、开放协同发展模式 [12] - 目标是避免“会期热闹、会后冷清”，将APEC短期流量转化为长期制度成果、产业项目与合作机制，留下与国际接轨的治理规则和稳定的国际合作机制 [11][14] APEC对区域发展的战略意义与龙华样本 - 2026年APEC再度回到中国主办，“APEC中国年”将为深圳带来更深层次的国际交流与合作机遇 [13] - 龙华模式的可复制性在于其清晰的产业基底、活跃的市场主体、高效的政企协同与开放的发展视野，以及将国家战略、城市定位与区域特色精准结合的能力 [14] - 最终目标是将外交红利转化为制度红利、开放红利与产业红利，实现城市能级、产业能级、治理能级的同步跃升 [14]

南向资金持股变动 - 2月13日南向资金增持讯飞医疗科技1.95万股 [1] - 近5个交易日中有3天获南向资金减持累计净减持28.36万股 [1] - 近20个交易日中有10天获南向资金增持累计净增持4.07万股 [1] - 截至目前南向资金持有公司515.42万股占公司已发行普通股的6.66% [1] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事提供人工智能赋能的医疗解决方案的中国公司 [1] - 基层医疗服务业务线由智医助理及慢病管理组成 [1] - 医院服务业务线包括智慧医院解决方案和诊疗助理 [1] - 患者服务业务线包括智慧医院患者服务与诊后管理影像云平台以及医疗器械 [1] - 区域管理平台解决方案业务线包括智慧卫生解决方案和智慧医保 [1] - 公司主要在国内市场开展业务 [1]

股东结构与资金面 - 截至2026年1月31日，公司股东户数为12,161户，较1月20日减少668户，环比下降5.21%，为连续第二期下降，股东户数趋于集中 [1][2] - 同期，公司融资余额减少2.88%，显示资金面发生变化 [2] 2025年业绩预告 - 公司预计2025年全年营业收入为2.5亿元至2.7亿元 [3] - 预计2025年归母净利润亏损1,200万元至1,700万元，较上年同期减亏35.82%至54.69% [3] - 亏损收窄主要得益于市场拓展及费用管控，但毛利率下滑、股份支付费用及信用减值损失等因素拖累了扭亏进程 [3] 业务与技术进展 - 公司在脑机接口(BCI)业务取得进展，已完成脑机接口与智慧病房系统的初步融合，并推出了脑机智慧病房解决方案 [1][4] - 公司持续将AI技术应用于医养场景 [4] 募投项目进展 - 2025年12月5日，公司公告将“研发中心建设项目”和“营销网络建设项目”达到预计可使用状态的日期延期至2027年12月31日 [5] - 项目延期是为了应对市场变化并降低风险 [5]

南向资金持股动态 - 2月12日南向资金增持讯飞医疗科技1.34万股 [1] - 近5个交易日中有3天获南向资金减持累计净减持22.79万股 [1] - 近20个交易日中有10天获南向资金增持累计净增持32.6万股 [1] - 截至目前南向资金持有公司513.48万股占公司已发行普通股的6.63% [1] 公司业务概况 - 讯飞医疗科技是一家主要从事提供人工智能赋能的医疗解决方案的中国公司 [1] - 公司业务线包括基层医疗服务医院服务患者服务及区域管理平台解决方案 [1] - 基层医疗服务业务线由智医助理及慢病管理组成 [1] - 医院服务业务线包括智慧医院解决方案和诊疗助理 [1] - 患者服务业务线包括智慧医院患者服务与诊后管理影像云平台以及医疗器械 [1] - 区域管理平台解决方案业务线包括智慧卫生解决方案和智慧医保 [1] - 公司主要在国内市场开展业务 [1]

公司项目推进 - 公司董事会已于2025年12月16日审议通过发行H股并在香港联交所主板上市的相关议案 [2] - 计划召开2026年第一次临时股东大会审议赴港上市事宜 [2] - 赴港上市是公司推进国际化战略、对接国际资本的核心举措 [2] 监管情况 - 2025年12月，公司因境外子公司管理内控不完善及收入核算不规范等问题收到内蒙古证监局警示函 [3] - 公司已于2025年12月31日提交整改报告 [3] - 向香港市场投资者证明内部管控已得到彻底有效的加强是公司面临的重要课题 [3] 行业政策与环境 - 修订后的《药品管理法实施条例》将于2026年5月15日施行 [4] - 新条例强调创新药研发和临床价值 [4] - 预计新条例将直接利好公司FibroScan系列产品的需求增长 [4] 战略推进 - 公司证券简称已于2025年12月18日由“福瑞股份”变更为“福瑞医科”以体现其聚焦医疗科技的长期战略 [5] - 核心产品FibroScan在2025年8月获美国FDA认可作为MASH临床试验的无创替代终点工具 [5] - 该FDA认可进一步巩固了FibroScan作为肝纤维化无创诊断“金标准”的行业地位 [4][5] 业绩经营情况 - 2025年前三季度公司营业收入为11.01亿元，同比增长12.37% [6] - 2025年前三季度公司净利润为1.12亿元，同比增长9.69% [6] - 截至2026年2月10日，公司总市值约为183.47亿元，当日股价上涨5.16% [6]