签证政策调整 - 印度政府已全面恢复向全球中国公民发放旅游签证，此举被视为两国关系持续缓和的重要信号[1] - 此次签证办理范围从仅限于印度驻华大使馆及驻上海、广州和香港领事馆扩大至全球范围内的驻外使领馆[1][1] - 今年7月印度时隔5年首次恢复对中国公民的旅游签证办理，此次全面开放彰显其对双边关系发展态势的信心增强[1] 行业面临的挑战 - 印度面向中国游客的签证流程复杂耗时，导致中国游客转向其他目的地[2] - 印度旅游业重启中国市场需升级服务体系，包括酒店提供中餐和中文菜单、招募懂中文导游、加强景点安全保障以缓解游客顾虑[2] - 前期赴印旅游签证开放及中印直航恢复促进了中国公民赴印旅游意愿逐步恢复，但短期内大规模增长可能性较小[2] - 行业仍需在提升旅游服务质量、加强安全保障、简化签证流程、加大中国市场营销等方面持续改进以吸引更多游客[2]

地缘政治事件对旅游业的冲击 - 日本首相涉台言论引发中日关系紧张，导致中国赴日旅游出现退单潮 [1] - 投资者担忧情绪致使日本股市入境游相关股票全面下跌 [1] - 中国驻东京旅游办事处主任指出涉台错误言论已对中日文旅交流产生实质性影响 [2] 旅行社与酒店业订单取消情况 - 东日本国际旅行社11月17日订单取消量占整体一成，11月18日飙升至七成，剩余三成订单也岌岌可危 [1] - 该旅行社12月订单中已有约20个研学团、企业和政府交流团取消赴日 [1] - 札幌溪流酒店11月共有约70笔中国游客住宿订单被取消，该酒店每月平均接待约3000名中国游客 [1] - 名古屋旅游包车公司从11月21日起用车订单陆续取消，12月整月中国游客订单已全部确认取消 [1] 行业运营压力与经济影响预测 - 旅游包车公司多辆运营车辆为贷款购置，司机处于无单可接状态，公司运营压力陡增 [2] - 日本滨银综合研究所预计从12月开始团体游订单取消将对行业产生明显影响 [2] - 野村综合研究所预测旅游提醒可能令日本今后一年旅游消费收入减少约1.79万亿日元（约合115亿美元） [2] - 该预测同时指出日本实际国内生产总值将因此减少0.29% [2] 地方政府与旺季担忧 - 北海道政府召开紧急对策会议，指出部分酒店和航班已出现中国游客订单取消迹象 [1] - 札幌溪流酒店经理担忧影响扩大至农历新年和冰雪节等关键预订高峰季 [1] - 北海道综合政策部部长对冬季旅游旺季前夕的影响表示担忧 [1]

行业事件与政策影响 - 外交部发布赴日旅行警示，主要受日方涉台错误言论及当地治安恶化双重影响 [1] - 国内各大航司已启动针对日本旅行的免费退改机制 [1] 旅游市场反应 - 旅行社虽未收到官方“停团”指令，但市场避险情绪升温 [1] - 一家旅行社销售表示，近期日本游退单量激增，大量相关产品已做下架处理 [1] - 部分赴日游客转向其他目的地，韩国目前已经取代日本，成为中国游客最受欢迎的出境游目的地 [1] 出境游需求趋势 - 根据去哪儿旅行数据，从当前到2025年年底，中国游客的错峰出境游需求依然旺盛 [1]

记者丨 罗晶晶 甘俊 实习生谢诗宇 出品丨21财经客户端 21世纪经济报道 编辑丨江佩佩 见习编辑张嘉钰 亚太主要股指收跌，新股N大鹏逆势狂飙1200%，金价、油价、加密货币齐下挫 人社部最新工伤认定解读，涉及上下班通勤、居家办公等情形 投资印度版携程9年，携程套现170亿元 SFC 21君荐读 编辑丨章启良 记者实探多家旅社，虽未收到"停团"指令，但市场避险情绪升温。其中一家旅社销售表示，近 期日本游退单量激增，大量相关产品已做下架处理。 据去哪儿旅行数据，从当前到2025年年底，中国游客的错峰出境游需求依然旺盛。部分赴日游 客转向其他目的地，韩国目前已经取代日本，成为最受欢迎的出境游目的地。 受近期日方涉台错误言论及当地治安恶化双重影响，外交部发布赴日旅行警示，国内各大航司 已启动免费退改机制。 ...

政策核心内容 - 万宁市正式出台《入境旅游奖励补贴办法》，有效期自2025年10月1日至2027年12月31日 [1] - 政策旨在进一步开拓境外客源市场，主要面向依法经营的旅行社及其分社等旅游企业 [1] 奖励补贴细则 - 旅行社组织境外（含港澳台地区）游客入住万宁市已备案的住宿企业1晚（含）以上，将按80元/人次的标准给予奖励 [1] - 每年度奖励资金总额度最高为500万元 [1] - 奖励原则为“先入住先得，额满即止” [1] - 通过政府财政资金支持的活动所引入的客源不纳入奖励范围 [1] 执行周期与结算 - 2025年10月1日至2025年12月31日为一个执行周期，进行一次结算 [1] - 2026年1月1日起至办法有效期截止日，每6个月为一个执行周期进行一次结算 [1] 申报流程与要求 - 旅行社需在每个奖励执行周期结束后1个月内向市旅文局提交申请 [2] - 需提交的材料包括奖励补贴资金申请表、电子行程单、人员名单信息、住宿订单及结算记录等 [2] - 逾期未提交申请的将不再受理，且不纳入当期奖补范围 [2]

收购交易概述 - 昂立教育计划以3800万元现金收购上海乐游誉途国际旅行社有限公司100%股权 [1] - 标的公司上海乐游净资产为负，但评估增值率高达521.71%，估值达3850万元 [1][6] - 公司董事会审议议案时出现罕见分歧，11名董事中有4名投出弃权票 [1][4] 战略动机与业务协同 - 收购旨在切入“银发经济”赛道，打造文旅业务作为第二增长曲线，与教培主业形成战略协同 [1][4] - 公司已启动“快乐公社”银发教育文娱项目，截至10月底已开业4家门店，服务会员/顾客约3600人 [4] - 收购逻辑基于“流量复用”，利用教培主业积累的接送学生长辈群体资源，为其提供个性化旅游服务 [5] - 收购可帮助公司获取国际旅游牌照，因自行办理需在国内经营旅游业务2年以上且达到一定规模，收购后可委托上海乐游运营亲子游和研学游业务 [5] 董事分歧与态度转变 - 非独立董事张文浩弃权理由：收购未在教培主业上发力，教培、旅游、养老的协同存在很大变量和不确定性，且公司历史上多次收购不及预期，缺乏成功经验 [4] - 独立董事毛振华弃权理由：看不出此项收购对主营业务的支持，建议先合作再收购 [4] - 独立董事高峰弃权理由：项目不清晰 [4] - 经管理层进一步解释与沟通，此前投弃权票的董事审阅补充资料后，对业务协同性和商业合理性有了进一步理解，同意公司的回复内容 [5] 财务数据与估值合理性 - 截至2025年6月30日，上海乐游净资产为-912.95万元，处于资不抵债状态 [6] - 公司解释高估值原因：收益法评估考虑了账外资产、稳定客户资源、销售网络、经营管理水平等对获利能力产生重大影响的因素，这些未在资产基础法中体现 [6] - 交易对手方上海湘宏签署业绩承诺：上海乐游在2025年至2028年四年间，累计经审计营业收入不低于4.8亿元，累计经审计净利润不低于500万元 [7] 标的公司业绩与支付安排 - 上海乐游2024年净利润为-43.58万元，2025年上半年净利润为-56.72万元，需在短时间内实现从亏损到持续盈利的逆转 [8] - 公司预计上海乐游在通过4A级旅行社评定、发力自营产品、扩张门店数量后，将于2026年起恢复盈利 [8] - 3800万元交易对价中，第一期支付款项高达3500万元，该笔款项将用于偿还卖方上海湘宏对上海乐游的资金占款，截至2025年10月25日，占用资金金额约3291万元 [8]

收购交易概述 - 昂立教育计划以3800万元现金收购净资产为负的上海乐游誉途国际旅行社有限公司100%股权，该交易评估增值率高达521.71% [1] - 公司董事会审议议案时出现罕见分歧，11名董事中有4名投出弃权票 [5] - 公司发布长达30页的回复公告，解释收购逻辑并回应交易所问询 [1][6] 战略意图与业务协同 - 收购主要考虑为实现战略协同与业务协同，旨在切入“银发经济”赛道，打造文旅业务作为第二增长曲线 [2][6] - 公司自2024年下半年开始调研银发经济，2025年初启动“快乐公社”项目，截至10月底已开业4家门店，服务会员约3600人 [6] - 收购逻辑基于“流量复用”与“牌照获取”，公司希望通过教培主业积累的长辈群体资源，为其提供个性化旅游服务，并获取国际旅游牌照资质 [7] 董事分歧与态度转变 - 董事张文浩弃权理由为收购未在教培主业上发力，且教培、旅游、养老的协同存在很大变量和不确定性，并指出公司历史上多次收购不及预期 [5] - 独立董事毛振华和高峰最初分别表示“看不出此项收购对主营业务的支持”和“项目不清晰” [5] - 经管理层进一步解释与沟通，此前投弃权票的董事审阅补充资料后，对业务协同性和商业合理性表示理解，同意公司回复内容 [7] 财务数据与估值争议 - 截至2025年6月30日，标的公司上海乐游净资产为-912.95万元，处于资不抵债状态，但收益法评估估值为3850万元，增值率521.71% [8] - 公司解释高估值源于收益法考虑了账外资产如稳定客户资源、销售网络、经营管理水平等未在资产基础法中体现的因素 [8] - 标的公司近期业绩持续亏损，2024年净利润为-43.58万元，2025年上半年净利润为-56.72万元 [8][9] 业绩承诺与未来预测 - 交易对手方上海湘宏承诺上海乐游在2025年至2028年四年间，累计营业收入不低于4.8亿元，累计净利润不低于500万元 [8] - 公司预测上海乐游营收将从2025年7-12月的5536.84万元增长至2028年的14784.84万元，并预计其2026年起恢复盈利，2026年预测净利润为31.62万元，2028年预测净利润增至354.19万元 [10][11] 交易支付安排 - 3800万元交易对价中，第一期支付款项高达3500万元，该笔款项将用于偿还卖方上海湘宏对上海乐游的资金占款，金额约3291万元 [12] - 公司表示支付首笔股转款前将全面管控上海乐游资金及财务，待资金占用清偿后，问题将得以解决 [12]

十五运会推动大湾区文旅消费一体化 - 粤港澳三地首次携手承办十五运会 36个项目373场赛事在广州 深圳 东莞 香港 澳门等地展开 形成全域联动的"空间效应" [2] - 赛事举办地与周边景区串联 提供"运动湾区"文旅地图 实现从一场比赛到一座城市的引流 [2] - 票根经济形成"长尾效应" 拉长文旅消费链条 [2] 跨城观赛激活人员流动与交通基建 - 交通基建硬联通让跨城观赛轻松实现 如广州至澳门全程不到两小时 珠海至澳门轻轨不到30分钟 [5][10] - 官方授权旅行社推出"门票+旅游"套餐 整合交通住宿资源 解决跨城观赛需求痛点 [7] - 观赛者通过高铁 口岸等便捷交通实现"双向箭头"式跨城轨迹 如澳门居民赴广州观看田径赛 [7] 赛事带动文旅消费数据显著增长 - 全运会期间各地前往广州 深圳 珠海机票预订量同比增长26% [12] - 广州景区门票和酒店民宿订单大增 带动文旅消费整体同比增长20% [12] - 广东启动消费季活动 发布购物地图和美食地图 "跟着全运游广东"热度持续升温 [12] 体育+多业态融合提升经济活力 - 澳门通过十五运会 美食节 格兰披治大赛车等多业态融合 形成叠加效应 吸引游客延长停留时间 [15][16] - "体育+旅游+美食"模式稀释旅游业对博彩业的依赖 为吸引高质量国际客群创造有利条件 [16] - 政策红利落地 如凭全运会门票可在20多家景区免首道门票或打折 延长消费链条 [13] 沉浸式体验与协同推广成关键支撑 - 需营造沉浸式全运氛围 实现消费中传播体育 运动中推广文旅的良性循环 [13] - 强化大湾区协同推广 吸引更多港澳同胞到内地观赛旅游消费 [13] - 系统性顶层设计使经济动能渗透至社区肌理 实现从活动繁荣到社会共荣的质变 [16]

赴日旅游市场急速降温 - 截至11月19日已预订未出发赴日机票数量约为90万张较11月15日的155万张四天内减少54.3万张降幅达35% [1] - 11月15日原计划赴日旅客约为155万人至11月17日锐减至106万人降幅32%11月16日当天退票人数为购票人数的27倍 [6] - 多家旅行社全面取消11月和12月所有赴日旅行团80%旅客在相关部门发布警示后主动取消行程 [1][11] 航空业应对措施与运营数据 - 国航东航南航等十余家执飞中日航线的航空公司推出赴日航班免费退改政策非中国内地航司春秋日本和国泰航空也加入退票行列 [3][5] - 11月18日至12月31日期间中日航班架次整体呈下降趋势多家航司已对中日航班进行减班11月18日航班取消率达13.4%为近五日最高 [8] - 11月18日中国大陆赴日民航客座率预计环比上周下降12.3个百分点旅客量预计下降10.8% [8] 替代旅游目的地市场反应 - 东南亚旅游产品咨询量上涨约20%新加坡悉尼巴厘岛等目的地搜索量环比上周增幅均超10% [1][13] - 韩国在11月15日至16日的周末成为出境游热门目的地榜首首尔成为出境机票搜索量最高目的地 [13] - 俄罗斯总统普京宣布将对中国游客实行免签后赴俄机票搜索量激增北京-莫斯科航线搜索量一小时内猛增3.4倍 [14] 旅行社业务调整与成本影响 - 赴日旅行团是旅行社收益最高业务量最大的板块取消赴日团导致地接酒店等海外硬成本需由旅行社承担 [11] - 旅游淡季赴日团队数量有限部分消费者转而选择东南亚或其他出境产品对整体业务影响相对可控 [11] - 俄罗斯酒店预订量同比增长43%但冬季更多游客倾向于前往温暖地区东南亚旅游热度预计更高 [15]

旅行社业务冲击 - 一家业务90%集中在日本旅游板块的旅行社出现八成游客退订 涉及五六十名游客和四五个原定于十一、十二月出发的旅游团 [2][4] - 团队游中有人退订会导致整个团队无法成行 最终只能整体取消 [5] - 另一家旅行社的日本酒店订单有五六十个 目前已经退订了一半 退订高峰集中在14日-16日三天 [7] 退费处理差异 - 直接与日本酒店对接的订单大多能顺利退费 但通过国内平台预订的订单退费相对困难 有平台规定提前15天收取酒店费用 [5] - 有游客一家三口仅酒店费用就损失2万元 平台客服常以"与供应商协商无果"为由拒绝退费 [5] - 国外平台如Booking规则较合适 入住前1天、前2天可以取消 [5] 地接社业务影响 - 日本地接社中国游客占比高达八成 每月通常接待15至20个团 本月预估13个左右 [9][10] - 地接导游确认的带团计划排到12月24日 但11月底后新增订单将大幅减少 [12] - 商务考察团和游学团面临更高取消风险 商务团主要参观丰田、松下、索尼等日本制造企业且人数较多意见难统一 [10] 行业收入损失 - 旅行社订单取消可能带来10万到20万元损失 个人收入可能减少一两万元相当于两个月工作白干 [15][16] - 地接社损失部分服务费后开始转向开发欧美和土耳其等市场 [17] - 导游收入因有底薪保障影响相对较小 但提成收入几乎归零 [18] 日本本地旅游业传导效应 - 游客退订潮寒潮传导至日本酒店、餐厅、包车行业 日本酒店餐厅经营者担忧入住率和上座率下滑 [2][19] - 失去中国团队这一主力后日本包车公司业务明显变冷 [19] - 当前正值日本枫叶季、北海道滑雪季和寒假旅游旺季 [19]