1月7日，东百集团（600693）官微发布2026年元旦跨年档(2025年12月31日—2026年1月3日)经营数据， 在消费市场加速回暖的背景下，东百集团依托高品质运营策略，核心经营指标实现显著增长。 数据显示，跨年档期间，东百集团全体系累计客流达395万人次，同比增长40%；档期内实现销售额2.1 亿元。值得注意的是，在存量竞争加剧的市场环境下，会员经济表现稳健，档期内新增会员1.1万人， 会员销售额达8900万元，同比增长9.04%，显示出较强的客户吸引力与用户黏性。 分项目来看，位于福州大本营的东百中心与西北区域的兰州中心均表现出强劲的头部效应。 在县域商业方面，福安东百城进一步打开了"下沉市场"的消费潜力。通过引入非遗火壶等体验式场景， 福安东百城跨年夜客流刷新历史纪录，销售额同比增长24.7%，并助推10家品牌斩获福安市销冠。 此外，东百元洪城与东百城永嘉天地分别通过粉丝社群运营(如"Fly to2026五月天粉丝跨年狂欢夜"活动) 和沉浸式社交场景(如飘雪音乐派对)，实现了客流与销售的双增长。其中，永嘉天地销售额同比增长 26.9%。东百仓山店则通过举办"以梦为马"主题跨年音乐节，以原创IP开发 ...

项目概况 - 公司旗下湾里王府井WellTown项目位于北京通州文化旅游区，紧邻环球影城 [1] - 项目定位为“文商旅融合”的商业娱乐综合体，旨在填补区域商业空白，打造北京城市副中心集购物、娱乐、文化于一体的消费新地标 [1] 商业模式与业态 - 项目以“奥莱+”模式突破传统，体验业态占比达到40%以上 [1] 运营表现 - 项目试营业期间累计客流量突破40万人次 [1] - 项目试营业期间销售表现超预期 [1]

公司运营调整 - 公司通过官方渠道宣布调整新乡胖东来三胖店的营业时间 从12月29日起 商场整体营业时间调整为周日至周四9:30～21:00 周五至周六为9:30～21:30 [1] - 值得注意的是 公司此次调整打破了其长期实行的“周二闭店”制度 宣布三胖店周二将正常营业 [1] 新店业绩表现 - 新乡胖东来三胖店于12月23日开业 开业首日销售额即突破千万元 达到1011.5万元 该业绩在各门店中位居第一 [5] - 截至12月27日 该新门店在开业短短数日内销售额已突破5千万元 具体达到5347.3万元 [5] 未来扩张计划 - 公司创始人于东来在新店开业现场透露 胖东来郑州店预计将于明年“五一”期间开业 [5]

核心观点 - 中国零售市场正经历一场深刻的消费迁徙与重构 消费者正从传统高端商场转向能提供更高“质价比”的渠道 包括奥特莱斯 线上工厂直供平台及体验式消费 其核心动力是消费观念趋于理性 追求价格与价值匹配[1][3][15] 高端商场业态面临挑战 - 传统高端商场人流与销售额显著下滑 上海梅龙镇伊势丹经营30年后关门 北京SKP今年出售部分股权[1] - 恒隆集团2024年上半年高端商场收入下跌4% 其中上海恒隆广场租户销售额暴跌23%[3] - 太古地产旗下成都太古里和兴业太古汇2024年上半年零售销售额跌幅分别达17.2%和19.6%[3] - 为吸引顾客 部分高端商场不惜发起价格战 武汉两家商场七夕促销中 LV手袋折扣价立省3000元 单店单日销售额超5000万元[3] 奥特莱斯业态快速增长 - 奥特莱斯成为增长最快的零售业态 2023年全国销售额约2300亿元 同比增长9.5%[1] - 上海青浦百联奥特莱斯2023年销售额达61.7亿元 成为亚洲第一[1] - 奥特莱斯定位升级 从过季清仓转向新品首发 并融合微度假元素 如结合海景 足球场等 成为家庭周末出游目的地[5] - 消费者在奥特莱斯追求“既要面子（品牌） 又要里子（实惠）” lululemon在北京八达岭奥莱开店 部分商品5到7折 吸引大量年轻人排队[5] 线上折扣与工厂直供模式崛起 - 拼多多为代表的平台通过砍掉中间环节的“工厂直供”模式提供高质价比商品 同款卫衣工厂店售价89元 商场专柜价399元[1][7] - 平台通过“百亿补贴”对iPhone 茅台等硬通货进行官方补贴以建立“正品低价”心智 有iPhone机型直降1000元[7] - 拼多多2023年第三季度营收同比大增93.9% 市值一度超越阿里巴巴[7] - 该模式倒逼产业升级 如浙江永康五金产业接入拼多多“千亿扶持”计划后 产品上线爆款率超90% 生产效率提升30%[9] 体验式消费成为重要流向 - 消费从商品转向服务与体验 2023年中国服务零售额同比增长20% 增速远高于商品零售[11] - 长沙是“文旅+商业+夜间经济”的成功案例 黄兴路步行街午夜人流如织 文和友 茶颜悦色等成为打卡地 消费成为沉浸式体验的一部分[11] - 消费者可能减少购买高价衬衫 但愿意为草原徒步 孩子夏令营等体验付费[13] 中产消费行为变迁 - 中产消费画像更清晰务实 追求“消费清醒” 核心诉求是“价格匹配价值” 而非单纯购买便宜货[3][13] - 消费行为表现为多渠道比价与精明选择 如购买始祖鸟选择奥特莱斯折扣款 换购iPhone寻找电商平台百亿补贴[13] - 消费迁徙的本质是高达1.6万亿元的高端消费市场重构 消费者离开依赖地段与品牌光环的传统渠道 转向奥莱 拼多多 免税店等[15]

活动概览 - 第一八佰伴“璀璨123! 岁末嘉年华”于12月20日启幕 活动持续至1月1日凌晨2点 其中12月31日上午9点至1月1日凌晨2点将进行连续19小时的跨年狂欢 [3] - 该活动是上海跨年夜最具影响力的品牌活动之一 旨在通过商旅文体展融合联动激发市场活力 打造集购物、文化、体验、互动于一体的岁末狂欢盛宴 [4] - 2025年活动正值第一八佰伴30周年 岁末嘉年华也迈入第23个年头 活动在经典促销基础上全面升维 融入多元内容 [4] 促销与折扣策略 - 活动期间推出经典大力度买赠活动 消费者一次性付款A类商品满500元、B类商品满600元、C类商品满1200元、D类商品满3000元均可获300元赠券 多买多送 [9] - 黄金饰品、数码产品、名品、名表、化妆品、珠宝等均接受活动赠券 实现“一券逛遍全商场” [9] - 雅诗兰黛专柜全场8折并有满赠活动 部分商品折算后低至5折 被称为全年折扣力度最大的活动 [6] - 国际名品COACH低至5折 BOSS、阿玛尼部分商品7折起 [9] - 黄金饰品方面 老庙黄金克减最高100元起 周生生、六福珠宝等品牌88折起 并可叠加赠券使用 [9] - 服饰节部分女装品牌推出500送200的满赠活动 限量惊喜福袋3折起 [8] - 戴森部分产品满2000送300 [10] 品类与品牌活动 - 活动聚焦美妆、运动、服饰、儿童、家居五大核心品类 于12月20日至30日打造系列主题节 [5] - 活动携手超400家品牌带来新年钜惠 并与核心品牌深度联合共创 [5] - 美妆节邀请明星刘些宁亲临 法国高端彩妆品牌路珀廷全新开业并推出独家套装 [8] - 运动节携手上海唯一田协A1类迎新跑赛事 联合安踏冠军攀岩体验、索康尼运动课程分享 [8] - 家居数码品类新增智能AI消费 带来AI钢琴上海首发、AI无弦吉他、空气架子鼓、元萝卜四合一下棋机器人等科技潮玩 [10] - 运动户外多款新品首发 包括哥伦比亚品牌代言人同款防水羽绒夹克、李宁迪士尼联名猫爪鞋等 MLB、安踏、THE NORTH FACE等品牌全线参与满赠 [9] 营销与体验创新 - 活动与东方卫视“梦圆东方”跨年晚会合作 打造“商圈+荧幕”双现场互动 12月31日将在商场内设置透明直播间进行互动畅聊 [4][12] - 12月31日傍晚19:30至新年钟声敲响 上海轻音乐团将在2楼中庭带来长达近5小时的跨年音乐会 [12] - 商场内布置了30余处集星打卡点 消费者用手机碰一碰即可收集“璀璨星卡” 集满3张可兑换抽奖机会 [14] - 携手治愈系IP FUFUSOUL打造主题展览与快闪店 并在30周年生日当天由FUFUSOUL人偶与机器狗组成巡游队伍与顾客互动 [4][14] - 推出会员专属礼遇及2026年专属权益礼包 涵盖餐饮、停车、服饰、超市、茶歇服务等优惠及体验权益 [4][14]

核心观点 - 公司实际控制人兄妹在股价大幅上涨期间进行大额减持，合计套现2.97亿元，引发市场对其可能利用市场炒作氛围的质疑 [1][2][3] - 公司股价在4个月内上涨约116%，公司自身公告提示存在非理性炒作风险，滚动市盈率显著高于行业平均水平 [6] - 公司近十年营业收入增长停滞，盈利能力持续下滑，门店数量在3年半内净减少28家，收缩幅度达41% [1][8][9][15] 实际控制人减持 - 实际控制人兼董事长胡金根合计减持1250.6万股，套现总金额2.51亿元 [1][2] - 实际控制人兼董事、副总经理胡春香减持250.6万股，套现总金额4602.36万元 [1][2] - 两人合计减持套现2.97亿元，减持后胡金根持股比例降至14.63%，胡春香持股比例降至1.65% [3][5] - 胡春香的减持期与公司股票交易异常波动期存在时间重叠 [7] 股价表现与市场风险 - 公司股价自2025年8月11日起进入上涨通道，短短4个月涨幅约为116% [6] - 期间公司三次发布股票交易异常波动公告，最近一次因连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20% [6] - 公司公告指出，其滚动市盈率明显高于行业平均值，存在非理性炒作风险 [6] 财务业绩表现 - 公司营业收入长期在20亿元至30亿元区间徘徊，增长近乎停滞，2024年营收为26.88亿元 [1][9] - 归母净利润自2020年起已连续5年下滑，2024年归母净利润仅为267.02万元，为近年最低 [1][9] - 2025年前三季度营业收入21.34亿元，同比增长4.22%，归母净利润1148.56万元，同比增长40.36%，呈现回暖趋势 [10] - 但2025年第二季度和第三季度归母净利润分别亏损185.11万元和841.23万元 [11] 门店网络与经营策略 - 公司门店数量大幅收缩，从2021年底的69家减少至2025年上半年底的41家，净减少28家，降幅达41% [1][13][15] - 公司计划通过深化供应链改革、推进采购“破价”转型、聚焦“单品王”策略及实施双轨商品运营等措施来提升业绩 [15]

火灾事件概述 - 2025年12月2日，日本北海道函馆市中心附近商业街发生火灾，火势仍在蔓延[3] - 起火点位于一栋内有不动产公司等机构的两层建筑内，火势已延烧至相邻建筑[3] - 消防部门已出动超过10辆消防车进行灭火作业，灭火活动仍在进行中[4] 事件影响 - 截至目前暂无人员伤亡报告[5] - 受火灾影响，现场附近的百货商场等商业设施已临时停业[5]

行业趋势：线下商场焕新升级吸引年轻客群 - 部分“00后”消费者从线上消费转向线下逛街，商场通过打造“二次元街区”、IP联名快闪等活动寻求突围 [1] - 2024年66%的受访企业表示调改升级事件同比增多，传统商场面临业态陈旧、缺乏活力的困境 [2][3] - 2024年限额以上零售业单位中，百货店和品牌专卖店零售额分别下降2.4%和0.4%，商场“爆改”是应对之举 [3] 成功案例与业绩表现 - 北京王府井喜悦购物中心（由新燕莎金街购物中心升级）引入二次元、国潮文化后，销售额和客流显著提升 [2] - 上海百联ZX创趣场聚焦二次元经济，2024年举办近700场活动，全年销售额同比增长70%，客流同比上升40%，会员数超26万 [3] - 广州正佳广场通过打造“海底世界”、“冰雪世界”等微缩城市乐园，将商场从“卖场”升级为城市生活中心 [5] - 重庆重百九龙百货转型为“场景体验式”社交空间，引入声乐、书法教室等服务后，银发消费客群占比超七成 [6] 核心策略：体验升级与空间功能延伸 - 商场吸引消费者的核心竞争力转向提供“情绪”和“体验”，满足64%的消费者更加看重精神消费的需求 [4][5] - 消费者对线下商业的需求从“购买商品”转向“获得体验”，从“品牌齐全”转向“个性适配” [5] - 商场对物理空间进行功能延伸，从单纯“卖场”升级为融合社交、文化、消费为一体的城市生活中心 [6] 服务创新与差异化竞争 - 北京蓝色港湾提供便捷境外支付、双语服务台等举措提升服务柔性 [7] - 南宁百货设立离岸退税服务专区，提供多语种指引和“即买即退”服务 [7] - 兰州万象城打造宠物友好空间，武汉金银湖万达广场推出“无门槛免费停车3小时”等暖心服务构筑差异化优势 [7] 挑战与创新解决方案 - 商场改造面临定位模糊、同质化严重及硬件改造后经营思维滞后等问题，导致部分项目仅靠初期热度维持 [10] - 改造高成本是现实挑战，涉及外立面改造、智能化升级、招商折损等，形成“投入高、回报慢”难题 [10] - 西安民生百货探索“商办同楼”模式，将部分楼层改为商务办公和酒店式公寓，通过导入产业盘活闲置面积，分摊成本并带旺人气 [10]

行业趋势转变 - 部分00后消费者从线上消费转向线下逛街，商场通过焕新改造吸引年轻客群寻求突围 [1] - 政策层面提出改造提升商业步行街，丰富商业业态，创新消费场景，推动城市更新 [3] - 实体商业的增长点更多转向存量改造与体验升级 [4] 商场改造策略 - 引入国潮文化、二次元、独立主理人品牌，打破传统商场老旧刻板印象，营造年轻时尚潮流体验空间 [2] - 提升“IP浓度”、打造二次元业态吸引年轻消费者，改造后商场销售额和客流显著提升 [2][3] - 对物理空间进行功能延伸和拓展，从单纯卖场升级为融合社交、文化、消费为一体的城市生活中心 [5] 核心竞争力构建 - 提供升级体验，64%的消费者更加看重精神消费，年轻消费者对精神消费重视程度更高 [4] - 延伸空间功能，如打造微缩城市乐园，使消费者购买商品的同时获得美好记忆 [5] - 提升服务柔性，如优化境外支付体验、设置双语服务、设立离境退税专区、打造宠物友好空间等构筑差异化竞争优势 [6] 行业深层挑战 - 部分商场改造后客流提升，但面临如何保持竞争优势、实现持续盈利，让流量变留量的深层课题 [8] - 改造中存在定位模糊、扎堆跟风导致同质化严重、改造仅限于硬件层面而经营思维陈旧等问题 [8] - 缺乏运营支撑的改造项目往往只能靠初期热度维持数月，最终可能因流量枯竭被市场淘汰 [8]

商圈重阳节主题活动 - 王府井商圈多家商场品牌联合打造“重阳安康礼”主题系列活动 [1] - 活动核心创意源于对传统节日的现代解读，将登高寓意延伸为生活品质和精神愉悦的向上追求 [1] - 吉祥大戏院举办京剧名家演唱会，工美大厦非遗馆与予寻京喜店推出展示茶器礼器、京绣胸针等非遗创新作品的重阳主题文化活动 [1] 健康服务与促销活动 - 商圈引入健康服务项目，包括同仁堂医院为老年群体提供血压、血氧、心脑血管功能等免费检测，以及知嘛健康举办草本茶品鉴活动、京东健康体检中心推出专属套餐 [1] - 各大商场推出重阳主题优惠活动形成联动效应，例如东方新天地为会员提供部分产品低至一折优惠，百货大楼推出精选商品五至七折优惠活动 [1] 未来发展规划 - 公司未来将继续深化商圈联动机制，以传统节日和重要节庆为契机策划更多文商旅体融合活动 [2] - 目标是让“来王府井过节”成为北京市民和游客的新习俗 [2]