公司业绩与经营亮点 - 2025年一季度营业收入为3605.87万元，同比下降3.61%，归母净利润为182.17万元，同比增长127.09%，扣非归母净利润为78.47万元，同比增长111.23%，基本每股收益0.02元 [3] - 主营业务呈现三大亮点：智能制造标杆项目落地（一汽解放亿元级智能工厂项目投产并获"最佳合作伙伴奖"），新能源领域突破（新能源汽车业务收入占比提升，轮毂轴承自动化产线批量调试），技术壁垒强化（"AI+柔性制造系统"促成多家合作） [3][4] - 2024年汽车行业营收占比接近80%，其中新能源汽车相关业务收入占比约23%，但整体毛利率不及预期，归母净利润-115.04万元，同比下降104.66% [5] 技术研发与战略方向 - 研发聚焦柔性化、智能化、大型/重型化三大方向：柔性化技术实现"一条线、多品种"无人化运行，智能化通过工业软件实现全流程数字化管控，大型/重型化面向新能源汽车铝合金结构件 [6][9] - 技术攻坚方面完善柔性制造模式智能工厂平台开发，市场拓展方面延伸至航空航天、铸造、核电等新领域 [4][5] - 具体研发成果包括：工业机器人柔性运动控制算法、智能工厂管控软件、FMS批量系统交付、多品种兼容智能化产线（小鹏汽车关键零部件应用） [5][9] 未来发展规划 - 2025年营收、盈利预计保持平稳发展态势，下半年将以柔性制造为核心构建"硬件+软件+服务"智能制造生态系统 [1][4] - "技术深耕+行业拓展"双轮驱动策略：研发投入加码、市场结构优化、产品技术迭代、服务模式升级（远程主动服务平台提供预测性维护） [5] - 重点布局非汽车行业"小批量、多品种、定制化"需求，推动自动生产线从刚性向柔性升级 [6]

股价与交易表现 - 公司股价今日下跌1.19% 成交额10.46亿元 换手率33.25% 振幅10.16% [2] - 主力资金净流出8003.80万元 其中特大单净流出3343.88万元 大单净流出4659.93万元 [2] - 近5日主力资金净流入1294.55万元 [2] 龙虎榜交易数据 - 因日换手率达33.25%上榜深交所 机构专用席位净卖出139.07万元 [2] - 前五大买卖营业部合计成交1.78亿元 买入6866.60万元 卖出1.10亿元 合计净卖出4115.41万元 [2] - 5家机构席位现身 合计买入6011.71万元 卖出6150.78万元 净卖出139.07万元 [2] 营业部交易明细 - 买一机构专用买入2036.65万元卖出1529.10万元 买二机构专用买入1355.00万元卖出1590.06万元 [2] - 卖一中泰证券湖北分公司卖出2453.10万元 卖二开源证券西安西大街营业部卖出2154.83万元 [2] - 买四东方财富证券拉萨营业部买入853.26万元卖出223.30万元 [2]

公司概况 - 公司主营业务为中高档数控机床的研发、生产及销售，产品包括定柱式龙门加工中心、动柱式龙门加工中心、五轴联动龙门加工中心等200多种型号 [2][3] - 公司位于江苏省苏州市，成立于1997年4月29日，2021年9月17日上市 [8] - 2025年一季度营业收入5.69亿元，同比增长3.80%，归母净利润6135.89万元，同比减少11.78% [9] 产品结构 - 大型加工中心占比43.88%，立式数控机床占比30.28%，卧式数控机床占比24.52%，其他业务占比1.31% [9] - 产品应用于汽车、工程机械、模具、阀门、航空、船舶等领域 [3] 市场布局 - 在新能源汽车领域布局40多款产品，包括卧车、立车、立式/卧式加工中心等，适用于电机轴、电机壳、电驱控制器壳体等零件加工 [2] - 针对人形机器人行业开发数控卧式车床系列，适用于谐波减速器、空心杯电机、行星滚柱丝杠等核心零件加工 [4] 股东与资金 - 股东户数1.18万，较上期减少3.53%，人均流通股27700股，较上期增加3.65% [9] - 十大流通股东中新增华夏中证机器人ETF（持股240.31万股）和香港中央结算有限公司（持股117.71万股） [10] - 主力连续3日净流出，累计净流出903.92万元，主力持仓占比10.15% [6] 技术面 - 筹码平均交易成本13.20元，股价区间为14.26-14.68元 [7] - 换手率1.08%，总市值66.40亿元 [1]

融资交易情况 - 8月4日融资买入额1200万元 位列沪深两市第1041位 [1] - 当日融资偿还额1000万元 实现净买入286.95万元 [1] - 最近三个交易日（7月31日至8月4日）融资买入额分别为1000万元、400万元和1200万元 [1] 融券交易情况 - 8月4日融券卖出0万股 净卖出0万股 [2]

发行人基本情况 - 公司名称为江苏亚威机床股份有限公司，注册地址为江苏省扬州市江都区黄海南路仙城工业园，注册时间为2000年2月12日 [2] - 主营业务包括金属成形机床、激光加工装备、智能制造解决方案三大业务，其中金属成形机床业务是主要收入来源 [2] - 金属成形机床产品包括数控折弯机、数控转塔冲床、压力机等，激光加工装备产品包括二维激光切割机、三维激光切割系统等，智能制造解决方案产品包括工业机器人、工业管理软件等 [3] - 公司客户包括格力、中国中车、徐工集团、宝武集团、比亚迪等高端客户 [3] 主要经营和财务数据 - 2025年3月31日资产总额为457,958.08万元，负债总额为283,872.40万元，股东权益为174,085.67万元 [4] - 2025年1-3月营业收入为46,706.58万元，营业利润为3,412.87万元，净利润为3,067.38万元 [4] - 2024年度营业收入为205,739.36万元，营业利润为5,242.75万元，净利润为4,802.74万元 [4] - 2023年度营业收入为192,812.22万元，营业利润为9,825.05万元，净利润为8,247.20万元 [4] - 2022年度营业收入为183,014.69万元，营业利润为-15,589.17万元，净利润为-17,029.67万元 [4] - 2025年3月31日资产负债率为61.99%，2024年12月31日为62.83%，2023年12月31日为59.13%，2022年12月31日为56.79% [4] 发行情况 - 本次发行股票种类为人民币普通股（A股），每股面值为1.00元 [14] - 发行方式为向特定对象发行，发行对象为扬州产发集团，认购方式为现金 [14] - 发行数量为128,235,074股，不超过发行前公司总股本的30% [14] - 发行价格为7.21元/股，定价基准日为董事会决议公告日 [16][18] - 募集资金总额为92,457.49万元，用于伺服压力机及自动化冲压线生产二期项目建设和补充流动资金、偿还银行借款 [19] - 发行对象所认购股票限售期为18个月 [18] 行业竞争与风险 - 行业受宏观经济增速和制造业景气度影响较大 [4] - 行业周期性明显，下游制造业固定资产投资需求直接影响行业供需 [5] - 面临德国通快、日本天田、德国舒勒等国际知名机床厂商的竞争压力 [6] - 2022年至2024年公司销售收入呈增长趋势，但净利润波动较大，毛利率存在波动 [6] - 境外销售收入占比在20%左右，面临汇率波动风险 [9] - 原材料成本占营业成本比重在75%以上，钢材等价格波动影响盈利能力 [8] - 应收账款余额较高，2024年末为42,758.31万元，存在回收风险 [9] - 存货账面价值较高，2025年3月末为138,840.36万元，存在积压与跌价风险 [9] 募集资金投资项目 - 伺服压力机及自动化冲压线生产二期项目投资金额为30,366.00万元，建设期2年 [10] - 项目建成后将新增年产3.17万吨大型精密结构件产能 [11] - 项目达产后预计每年新增折旧及摊销金额为1,427.27万元，占预计营业收入比重为4.08% [11] - 项目用地尚未取得，存在延期取得或无法取得风险 [12]

市场表现 - 8月1日A股三大指数走势分化 上证指数盘中下跌0.05% [1] - 交通运输、医药生物、汽车等板块涨幅靠前 石油石化跌幅居前 [1] - 机床板块走强 机床ETF（159663.SZ）上涨0.34% [1] - 成分股英威腾上涨3.07% 新时达上涨2.28% 汇川技术上涨1.34% 华工科技上涨1.27% 乔锋智能上涨1.23% [1] 行业进出口数据 - 2025年1-5月机床工具产品进出口总额134.3亿美元 同比增长5.2% [1] - 进口额41.9亿美元 同比下降0.7% 出口额92.4亿美元 同比增长8.1% [1] - 金属切削机床进口额20.0亿美元 同比持平 出口额24.3亿美元 同比增长10.7% [1] - 金属成形机床进口额2.5亿美元 同比下降17.2% 出口额13.4亿美元 同比增长36.2% [1] 行业技术现状 - 高档数控磨床替代需求迫切 国外生产商占据全球市场主导地位 [1] - 数控磨床制造业起步较晚 在技术水平、功能配套、产品开发等方面与世界顶尖企业存在差距 [1] - 在全球市场中占比相对较低 [1] 产品定位 - 机床ETF（159663）跟踪中证机床指数 涵盖高端装备制造领域 [2] - 涉及激光设备、机床工具、机器人、工控设备等行业 [2] - 是新质生产力理念强调创新驱动与产业升级落地实践的核心阵地 [2]

报告核心观点 - 乔锋智能作为国内数控机床小巨人，有望穿越周期实现高成长，预计2025 - 2027年归母净利润持续增长 [8][10] - 联储年内预计继续降息2次，特朗普拟罢免鲍威尔事件对联储中期政策路径影响有限 [12] - 涛涛车业与宇树科技战略合作，北美休闲车龙头有望强者恒强 [6] - MiniLED在家用电器行业腾飞，全球市场有望破界，拉动品牌方盈利改善 [6][13] 市场总览 - 大势：周四上证指数下跌1.2%，沪深300下跌1.8%，科创50下跌1.0%，中证1000下跌0.9%，创业板指下跌1.7%，恒生指数下跌1.6% [5][7] - 行业：周四表现最好的行业为计算机（+0.4%）、通信（+0.1%）等，表现最差的为钢铁（-4.1%）、有色金属（-3.2%）等 [5][7] - 资金：周四全A总成交额为19618亿元，南下资金净流入131.3亿港元 [5][7] 重要推荐 乔锋智能（301603） - 推荐逻辑：中国机床市场千亿规模，集中度低，高档机床国产替代空间大，公司布局高景气赛道，关键技术突破，合同负债增长，业绩有望持续增长 [8] - 超预期点：本轮机床上涨周期因关键技术突破，与前几轮有本质差异；国内机床竞争格局改善，具备全球竞争力；公司布局高端产品，研发契合需求，合同负债高速增长 [8][9] - 驱动因素：数控机床市场空间大，进口替代与出海出口并行；核心技术突破，拓展中高端市场 [10] - 盈利预测与估值：预计2025 - 2027年归母净利润为270/330/400百万元，增长率为32%/22%/23%，每股盈利为2.24/2.73/3.35元，PE为26/21/17倍 [10] - 催化剂：合同负债与业绩高增长，高端产品不断突破 [10] 重要观点 宏观专题研究 - 核心观点：联储年内继续降息2次，特朗普拟罢免鲍威尔对联储中期政策路径影响有限 [12] - 市场看法：联储年内可能降息 [12] - 观点变化：持平 [12] - 驱动因素：联储议息会议发布 [12] 重要点评 涛涛车业（301345） - 主要事件：与宇树科技签订战略合作协议 [6] - 简要点评：双方优势互补，实现深度赋能 [6] - 投资机会：公司业绩持续兑现，智能化布局加速 [12] - 催化剂：订单超预期，竞争格局优化 [12] 家用电器行业 - 主要事件：MiniLED新品红利释放，彩电品牌盈利改善 [13] - 简要点评：MiniLED渗透率快速提升，中国步入爆发期，全球趋势起量在望 [13] - 投资机会：MiniLED产品拉动品牌方盈利改善，公司业绩有望超预期 [13] - 催化剂：MiniLED出货渗透率快速提升 [13]

市场表现 - A股三大指数走势分化 上证指数盘中下跌0.42% [1] - 通信 电子 计算机板块涨幅靠前 钢铁 煤炭跌幅居前 [1] - 机床ETF（159663 SZ）上涨0.42% 成分股鼎泰高科涨3.35% 英威腾涨1.96% 华工科技涨1.73% 伟创电气涨1.64% 绿的谐波涨1.46% [1] 五轴机床行业 - 2024年中国五轴机床市场规模达103.5亿元 同比增长13.4% [1] - 五轴机床市场规模5年复合增长率超10% [1] - 五轴数控系统在航空航天 新能源汽车领域需求旺盛 [1] 产业发展前景 - 国产五轴数控系统行业存在巨大发展空间 [1] - 国内高端五轴数控系统实现应用突破 [1] - 中长期受益于国产替代逻辑 [1] 指数产品定位 - 机床ETF紧密跟踪中证机床指数 [1] - 指数覆盖高端装备制造领域 包括激光设备 机床工具 机器人 工控设备等行业 [1] - 指数成分体现新质生产力创新驱动与产业升级实践 [1]

市场表现 - A股三大指数走势分化 上证指数盘中上涨0.63% 钢铁、石油石化、传媒等板块涨幅靠前 电力设备、通信跌幅居前[1] - 机床ETF（159663）下跌0.91% 成分股雷赛智能上涨4.01% 浙海德曼上涨3.03% 国机精工上涨1.20% 合锻智能上涨1.01% 中钨高新下跌6.84% 江特电机下跌3.08%[1] 行业财务表现 - 2024年机床工具行业上市公司整体营业收入和利润均滑入下降区间 利润总额降幅明显高于营业收入降幅[1] - 市场竞争加剧 利润空间明显收窄[1] - 金属切削机床、金属成形机床和机床附件及功能部件分行业2024年营业收入实现增长 利润总额同比情况相对较好[1] - 磨料磨具和数控装置分行业整体处于亏损状态 主要受非机床领域市场需求收缩影响[1] 国产替代需求 - 高档数控磨床国产替代需求迫切 各类数控磨床进出口金额呈现明显差距[1] - 数控机床企业主要定位于中低端市场 高端产品渗透率虽提升但仍处于较低水平[1] 指数产品信息 - 机床ETF（159663）紧密跟踪中证机床指数 涵盖高端装备制造领域 包括激光设备、机床工具、机器人、工控设备等行业[2] - 该指数是新质生产力理念强调创新驱动与产业升级落地实践的核心阵地[2] - 场外联接基金A类代码017573 C类代码017574[2]

融资交易情况 - 7月29日公司获融资买入额0 17亿元 居两市第993位 [1] - 当日融资偿还额0 16亿元 净买入45 55万元 [1] - 最近三个交易日(25日-29日)分别获融资买入0 06亿元 0 07亿元 0 17亿元 [2] 融券交易情况 - 当日融券卖出0 00万股 净卖出0 00万股 [3]