环球时报消息，"四大惨业"压力剧增，后续冲击可能更大！美关税叠加，台产业遭两记重拳。 美国对台征收20%的所谓"对等关税"于8月7日生效，不料惊传还要叠加关税，台湾的实际税率 为"20+N"。岛内顿时哀鸿遍野。 超4万家庭受影响 据台湾《中国时报》9日报道，"对等关税"7日上路后，台"行政院经贸谈判办公室"直到8日晚才证实， 税率是"在原有最惠待遇关税基础上叠加暂时性对等关税税率"。报道称，"对等关税"实施前，台湾产品 输美平均税率在2.4%，但实际数字会高很多，因为通信与电子产品为零课税，拉低税率平均值。以机 床为例，之前税率为4.7%，如今加上"对等关税"即变成24.7%；纺织品原有税率在10%到20%之间，自 行车整车关税5.5%到11%。 台"行政院"的报告评估，台湾受创最重的产业包括机床、模具、塑料制品、电子零件"四大惨业"，工业 就业受影响人口在4.2万—5.9万。有工会称，这会冲击至少4万多个家庭，目前一些企业只是无薪假（减 班休息），之后会减薪、裁员、关厂，冲击可能会更大。 "台湾劳工因应关税冲击行动联盟"研究员陈柏谦称，如果日本争取到的15%是关税上限的话，台湾出口 至美国的关税为24.7% ...

7 月中观景气月报——"反内卷"初现成效 20250810 Q&A 7 月份全行业和全部非金融行业的景气指数有所回升，具体表现在哪些板块？ 7 月份，全行业和全部非金融行业的景气指数有所回升，特别是在大金融、制 造和 TMT 板块表现较为明显。反内卷政策以及亚当项目等利好因素的落地，使 得前瞻指标 M1、M2 同比剪刀差在低位回升，下半年库存周期和 ROE 企稳回 升的能见度进一步上升。 通用自动化设备领域，机床、数控装置及机器人产量同比增速回升，出 口数据良好，人形机器人相关产业端催化密集。医药板块景气度提升， 创新药和整个医药板块呈底部回升迹象，医药制造业工业增加值和利润 同比增速显著回升，医疗器械出口额同比增速进一步回升。 保险行业负债端与投资端逻辑改善，保费收入增速连续数月上行，险资 收益率持续改善。当前推荐配置存储、软件、通用自动化、化工、保险 以及煤炭，战略性看好大金融、军工以及医药方向。市场风险偏好维持 高位，小盘股强势，红利风格回归，整体市场呈现哑铃型风格。 反内卷政策对哪些品种产生了积极影响？ 摘要 反内卷政策对传统周期品、风电、汽车、养殖和物流等先进制造业产生 积极影响，工业金属、能源金属 ...

机械 出口的线索与推荐逻辑再梳理 20250810 摘要 欧美需求在经历前期下行后趋于稳定，欧洲市场或现触底修复迹象，小 松等企业数据显示欧洲市场降幅收窄甚至转正，但持续性受美国关税政 策影响，德国刺激法案或带来积极变化。 美国制造业回流政策通过补贴支持企业在美建厂，利好建设端和生产运 营端设备，如高机、挖机、叉车等，浙江鼎力在双反税率下实现收入和 利润率双升，受益于供需缺口和终端价格上涨。 中国制造业面临国内增长放缓的瓶颈，出海成为重要战略方向，通过国 际化扩展寻找新的增长点，尤其是在竞争不激烈的海外市场，具备强口 碑和竞争力的企业将受益。 国内产业自主可控和国产化率已达较高水平，海外市场成为重要选择， 能够抓住出海机遇的企业通常具备行业需求特别好或全球有强口碑和竞 争力等优势。 出海推荐方向包括：海外 AI CAPEX 链（美国大厂上修开支），油气类 （尤其是天然气相关开支，中东等地区需求），新兴产品（如美国高尔 夫球车、非洲发电机组等）。 Q&A 最近一周市场关注的欧美需求变化有哪些？ 根据国家统计局发布的数据，7 月份出口同比增速环比 6 月份有所提升，特别 是欧盟地区。几家主机厂反馈显示西欧市场有景 ...

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 尼得科作为全球电机巨头，2024年总收入1270亿元人民币，净利润82亿元人民币，其中电机收入占比85%[5][15] - 尼得科具备"电机+减速器+传感器+机床"机器人旋转关节一体化技术及量产能力，是特斯拉等头部客户的电机核心供应商[5][20] - 尼得科经营风格狼性，通过收购70多家公司实现技术整合，并重视中国市场，中国收入占比21%[7][42] - 尼得科在中国建厂并本土化采购，带动减速器、电机部件国产替代机遇[8][47] 目录总结 尼得科业务与技术优势 - 电机业务：全谱系产品，无刷电机全球份额46%，多领域份额超70%，汽车驱动电机"E-Axle"目标2030年占纯电市场40%-45%[20] - 减速器：收购日本新宝，谐波减速器全球产能占比14.7%（仅次于哈默纳科），行星减速器全球份额12.9%[6][23] - 传感器：自研全球最薄扭矩传感器（毫米级），内置三合一传感器实现轻量化[6][33] - 机床：收购三菱重工等企业，完善齿轮加工及减速器量产能力[6][35] 尼得科经营战略 - 收购扩张：1995年至今收购70多家公司，包括新宝（减速器）、三协精机（机器人）、艾默生电机业务等[7][40] - 产业链合作：与广汽、海信、巴航工业等联合开发技术[7][39] - 中国本土化：平湖工厂年产能24万台谐波减速器，青岛产业园电机产能1800万台/年，E-Axle电机99%中国制造[7][42][46] 投资建议 - 电机受益标的：唯科科技、金力永磁[9] - 减速器推荐标的：隆盛科技[9] - 轴承推荐标的：五洲新春、雷迪克[9]

经济总量与增速 - 全国经济十强省市上半年GDP达40.44万亿元，占全国比重61.21%，较去年同期提升[2] - 十强省市中有8省增速超过全国5.3%水平，湖北以6.2%领跑，浙江5.8%，江苏/河南/福建5.7%，山东/四川/湖南5.6%[3] - 广东GDP达68725.4亿元（占全国10%），增速4.2%呈现"三好"特征：优于去年同期（3.9%）、去年全年（3.5%）和今年一季度（4.1%）[3] - 江苏与广东GDP差距从去年上半年1916.2亿元缩至1757.6亿元，山东首次突破半年5万亿元[4] 产业表现 - 十强省市第二产业增加值占全国63.84%，福建/河南/湖南规上工业增速分别达8.7%/8.4%/8.2%[6] - 江苏规上工业增加值28391.1亿元（全国第一）同比增长7.4%，四川工业行业增长面达82.5%[6] - 1-5月河南/湖南/湖北/江苏规上企业利润总额同比增16.7%/12.3%/12.0%/10.6%[6] - 浙江工业机器人/锂离子电池/新能源汽车产量增85.7%/65.2%/43.3%，广东同类产品增14.7%-58.2%[7] 消费与服务业 - 广东/江苏/山东社零总额均超2万亿元，7省增速超全国5.0%水平[8] - 四川限额以上通信器材/家电音像零售额增50.8%/20.2%，江苏"苏超"带动饮料冷饮服务增21.2%[8] - 上海/浙江/四川服务业增加值占比达79.1%/59.8%/59.0%，湖北服务业增速6.4%领跑[7] 投资与外贸 - 湖北/河南固定资产投资增6.5%/5.1%，河南亿元以上项目投资拉动5.9个百分点[9] - 十强省市进出口占全国75.6%，湖北/河南增速28.4%/26.2%，四川"新三样"出口增102.2%[10][11] - 广东电子元件/无人机出口增17.3%/29.2%，江苏电工器材/船舶出口增19%/27.6%[11] - 山东进口增8.1%（十强最快），大宗商品进口占54.8%[11]

长三角三市外贸表现 - 苏州、无锡和常州上半年进出口规模均创同期历史新高 [1][2][3] - 苏州市货物贸易进出口总值达1.3万亿元，同比增长5.7%，占全国进出口总值5.9%，占全省46% [1] - 无锡市外贸进出口总值3886亿元，同比增长7.1%，高出全省平均增速1.9个百分点 [2] - 常州市外贸进出口总值1790.3亿元，同比增长13.4%，增幅居全省第三、苏南第一 [3] 苏州市外贸结构 - 出口8187.1亿元增长7.7%，进口4771.7亿元增长2.5% [1] - 外商投资企业进出口7412.5亿元增长4.4%，占全市57.2% [1] - 民营企业进出口4866亿元增长3.1%，占37.6% [1] - 对共建"一带一路"国家进出口5732.2亿元增长14.5%，占比提升3.4个百分点至44.2% [1] - 对东盟进出口2841.2亿元增长27.3%，对中东、非洲市场分别增长15.9%、12.1% [1] 无锡市外贸特点 - 集成电路产品进出口764亿元，同比增长27.2% [2] - 对东盟进出口680.7亿元增长13.2%，对共建"一带一路"国家进出口2037.7亿元增长9.9% [2] - 高新技术企业出口额同比增长22.2%，占外贸总出口额40.8% [2] 常州市外贸亮点 - 民营企业进出口1132.2亿元增长24.7%，增速高出全市整体11.3个百分点 [3] 行业出口表现 - 苏州市装备制造业出口占近八成，拉动出口增长5.2个百分点 [2] - 高端装备制造业出口增长16.6%，机床、轨道交通装备、专用装备分别增长26.2%、24.4%、21.9% [2]

山东2025年上半年经济表现 - 上半年GDP达50046亿元 同比增长5 6% 增速高于全国水平 [1] - 近5年GDP总量持续递增 2025年有望突破10万亿元大关 [5] 农业领域 - 农林牧渔业总产值5375 3亿元 可比价格同比增长4 3% [1] - 夏粮总产量547 4亿斤 同比增长0 7% 单产及总产增量全国第一 [1] - 蔬菜产量增3 1% 瓜果增2 9% 猪牛出栏分别增1 6%和4 2% 家禽出栏增18 3% 水产品增4 5% [1] 工业领域 - 规模以上工业增加值增长7 7% 高于全国1 3个百分点 [2] - 装备制造业增加值增长13% 拉动全省工业增速3 2个百分点 [2] - 汽车 铁路船舶 电子等高门槛行业增加值持续增长 [2] 出口贸易 - 货物进出口总额1 73万亿元 同比增长6 8% 出口1 05万亿元 增6% [3] - 高技术产品出口900 8亿元 同比增28 1% 机床船舶等高端装备出口451 8亿元 增36 3% [3] - "新三样"绿色低碳产品出口60 6亿元 同比增长12 2% [3] 消费市场 - 社会消费品零售总额20142 1亿元 同比增长5 6% 城乡消费增速分别为5 7%和5 6% [4] - 限额以上实物商品网上零售额1138 2亿元 同比增14 7% [4] - 举办近4000场促消费活动 推出主题列车及演唱会经济等新消费场景 [4]

消费品 - 2025年6月美国零售销售环比增速为+0.6%，高于市场预期的+0.1%，前值为-0.9%，有显著回升；6月核心零售销售（不含汽车和汽油）环比为+0.5%，高于预期的+0.3% [2] - 6月杂货店（+1.8%）、汽车（+1.2%）、服饰（+0.9%）、建材（+0.9%）等消费表现较好 [2] - 2025年1-6月电动工具、手工工具、草坪割草机出口金额累计增速分别为5%、-6%、47%；6月单月出口增速分别为-8%、0%、31%，增速环比-5pct、+2pct、-9pct [3] - 2025年1-6月，出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机累计金额分别同比-7%、-6%、-4%，电动工具及草坪割草机年内累计同比继续下降 [3] 资本品 - 工业缝纫机出口以亚洲为第一大市场（2024年出口金额占比68%），出口国家为土耳其、越南、新加坡等 [4] - 叉车出口以亚洲、欧洲为主要市场，2024年亚洲、欧洲出口金额占比分别为30%、34% [4] - 机床出口主要辐射亚洲，2019-2024年亚洲出口金额占比均在50%左右，出口国家包括印度、越南、土耳其等；机床出口俄罗斯的金额占比从2021年的7%提升至2023年的22%，2024年回落至13%，2025年1-6月累计出口占比继续下降至11% [4] - 矿山机械出口前三大区域为亚洲、非洲和欧洲，2025年1-6月累计出口金额占比分别为41%、23%、19%；1-6月累计出口至亚洲、非洲、欧洲的金额分别同比+23%、+30%、+30% [4] - 1-6月工程机械累计出口金额同比增长11%，较24年同期增速提升8.5pct；出口非洲的累计金额同比增速最快，达到65%，出口大洋洲的增速次之，达到24%；亚洲仍是第一大出口地区，1-6月累计出口金额占比达到44%，出口至非洲地区的工程机械占比明显提升，1-6月累计占比为20%，较24年全年占比提升5pct [4][5] 工业资本品 - 叉车、机床、工业缝纫机6月出口增速分别为4%、23%、3%，分别较5月+9pct、+8pct、-12pct [6] - 2025年1-6月，叉车、机床、工业缝纫机累计增速分别达到-1%、+12%、+20%，分别较5月+1pct、+2pct、-4pct [6] 工程机械 - 大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械6月出口增速分别为14%、25%、8%、20%，分别较上月+3pct、0pct、-30pct、-12pct [7] - 2025年1-6月，大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达到11%、22%、26%、23%，较5月+1pct、0pct、-4pct、-1pct [7]

外贸总额 - 成都上半年外贸进出口总额4274.7亿元，同比增长9.4% [1] - 外贸总额占全省比重82.3% [1] - 第一、第二季度进出口规模逐季抬升，上半年进出口、出口、进口规模均创历史同期新高 [1] 出口商品结构 - "新三样"产品出口82.6亿元，增长33.6% [1] - 光伏产品出口增长185% [1] - 锂离子蓄电池出口增长204.8% [1] 新质生产力相关出口 - 机床出口增长29.6% [1] - 材料技术出口增长103.5% [1] - 医疗仪器出口增长51.6% [1]

报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为“买入（维持）” [1] 报告的核心观点 - 6月对美出口继续降温，但工程机械品类出口保持高景气度 [1] - 美国6月零售数据环比增速回升，但不能排除关税扰动影响，不宜过度高估美国消费市场韧性 [3] - 我国对非洲、拉丁美洲等新兴地区的资本品出口金额增长较快 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 消费品 - 产品特性：电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主 [3] - 美国消费数据：2025年6月美国零售销售环比增速为+0.6%，核心零售销售环比为+0.5%，表明美国居民消费意愿回暖，但剔除价格因素后实际仅增长0.3% [3] - 出口数据：2025年1 - 6月电动工具、手工工具、草坪割草机出口金额累计增速分别为5%、-6%、47%，6月单月出口增速分别为-8%、0%、31%，1 - 6月出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机累计金额分别同比-7%、-6%、-4% [4] - 投资建议：关注泉峰控股、巨星科技、创科实业、格力博 [10] 资本品 产品特性 - 工业缝纫机出口以亚洲为第一大市场（2024年出口金额占比68%） [5] - 叉车出口以亚洲、欧洲为主要市场，2024年亚洲、欧洲出口金额占比分别为30%、34% [5] - 机床出口主要辐射亚洲，2019 - 2024年亚洲出口金额占比均在50%左右，出口俄罗斯的金额占比波动较大 [5] - 矿山机械出口前三大区域为亚洲、非洲和欧洲，2025年1 - 6月累计出口金额占比分别为41%、23%、19% [5] - 2025年1 - 6月工程机械累计出口金额同比增长11%，亚洲是第一大出口地区，非洲地区增长动力强劲 [5] 新兴市场拉动情况 - 2025年1 - 6月叉车累计出口非洲金额同比增长38%，出口拉丁美洲金额同比增长14%，出口亚洲占比提升，出口俄罗斯占比下降 [6] - 2025年1 - 6月机床累计出口至亚洲金额同比增长26%，出口非洲、拉丁美洲金额分别同比增长25%、3% [7] 出口增速 - 单月同比增速：2025年6月叉车、机床、工业缝纫机出口增速分别为4%、23%、3%，分别较5月+9pct、+8pct、-12pct [8] - 累计同比增速：2025年1 - 6月，叉车、机床、工业缝纫机累计增速分别达到-1%、+12%、+20%，分别较5月+1pct、+2pct、-4pct [8] 工程机械出口增速 - 单月同比增速：2025年6月大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械出口增速分别为14%、25%、8%、20%，分别较上月+3pct、0pct、-30pct、-12pct [9] - 累计同比增速：2025年1 - 6月，大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达到11%、22%、26%、23%，较5月+1pct、0pct、-4pct、-1pct [9] 投资建议 - 工业资本品关注安徽合力、杭叉集团、纽威数控、科德数控、杰克股份、宏华数科 [10] - 工程机械关注一拖股份、徐工机械、中联重科（A/H）、三一重工、柳工、恒立液压；看好全球新一轮矿山资本开支，关注景津装备、耐普矿机、运机集团、中信重工、山推股份、新锐股份 [11]