行业进口规模 - 2025年9月中国金属矿及矿砂进口数量为14799万吨，同比增长15.1% [1] - 2025年9月中国金属矿及矿砂进口金额为239.04亿美元，同比增长17.3% [1]

公司业务与技术状况 - 公司明确表示没有自主研发AI智能技术相关应用 [1]

甘肃平凉冶镁白云岩矿发现 - 甘肃省平凉市崆峒区探获一处大型冶镁白云岩矿床，资源总量达7亿吨，另可综合利用建筑用白云岩3亿余吨 [1][2] - 矿体MgO平均品位20.67%，具有规模巨大、埋藏较浅、倾角平缓、厚度稳定等特点，便于露天开采 [2] - 该矿资源综合利用潜力巨大，除冶炼金属镁外，还可用于耐火材料、冶金熔剂、玻璃和陶瓷等工业领域 [2] 其他重大找矿突破 - 江苏省南京溧水提交一处大型锶矿床，锶矿（天青石）矿石推断资源量达545.55千吨，矿物量达265.40千吨，平均品位48.65% [3] - 中核集团在新疆塔里木盆地地下1820米发现全球最深砂岩型工业铀矿化，填补我国最大沙漠覆盖区找矿空白 [3] - 2024年上半年全国新发现矿产地38处（大中型25处），同比增长31%，包括特大型铀矿、特大型铷矿（新增337万吨）、大型钴矿（新增2.7万吨）、大型锰矿（新增2285万吨）及超大型金矿（新增81吨，累计近百吨） [4] 全国找矿战略行动整体进展 - 2024年全国地质勘查投资1159.94亿元，连续四年正增长，"十四五"以来累计投入找矿资金近4500亿元 [5] - 2024年全国新发现矿产地150处，其中大型49处、中型54处、小型47处，新发现矿产地数量排名靠前的矿种为普通萤石（9处）、锂矿（8处）、金矿（8处）和铁矿（8处） [5] - 在塔里木盆地、准噶尔盆地、四川盆地等区域实现油气矿产新突破，非油气矿产中铜、铁、磷等大宗矿产资源量大幅增长，锂、锆、稀土等战略性矿产找矿取得进展 [5] - 发现"亚洲锂腰带"，横跨四川、青海、西藏、新疆四省区，长度达2800公里，已找到多个大型和超大型锂矿 [6]

铜市场分析 - 中美谈判预期向好与美联储鹰派言论导致铜价高位震荡，沪铜价格一度超过8.9万元/吨后回落 [1] - 全球第二大铜矿Grasberg因矿难停产，预计2026年产量下降35%，全球铜矿供应可能转向短缺 [1] - 国内电解铜社会库存环比增加0.6%，但中长期因资本开支不足及美联储降息，铜价有望上行 [1] 铝市场分析 - 氧化铝基本面过剩导致价格回落，本周运行产能为9065.7万吨/年，开工率为82.18% [1] - 电解铝库存去化推动铝价上行，沪铝价格涨至2.13万元/吨，沪铝库存环比下降3.89% [1] - 电解铝供给产能接近天花板，需求稳定增长，明年可能出现短缺，铝价有望继续上行 [1] 锂市场分析 - 锂电需求超预期推动锂价回升，碳酸锂产量下降1.1%，库存下降2.3% [2] - 广期所碳酸锂仓单注销推动连续11周去库，磷酸铁锂10月产量同比增长51%，环比增长11% [2] 钴市场分析 - 刚果金实施出口配额制导致供应趋紧，MB钴和国内电钴价格上涨 [2] - 2024年钴产量为22万吨，出口配额占比44%，库存消化使过剩缩窄，钴价有望上行 [2] 投资策略 - 建议关注铜相关投资机会，因中美会谈、美联储降息及供给扰动等因素 [3] - 建议关注铝板块，因库存去化、供给受限及需求增长 [3] - 建议留意锂和钴领域，因锂电需求超预期及钴供应趋紧 [3]

股价与交易表现 - 11月6日公司股价收于32.17元，单日上涨2.45% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量为10万股，成交金额为290万元，成交价格为29.00元，较收盘价折价9.85% [1] - 近3个月内公司累计发生5笔大宗交易，合计成交金额为1601.96万元 [1] - 公司股价近5个交易日累计下跌0.43% [1] 资金流向 - 近5个交易日主力资金合计净流出1853.1万元 [1]

公司新设实体 - 国城矿业新成立北京国城嘉通贸易有限公司 [1] - 新公司法定代表人为吴城，注册资本为2000万元 [1] - 新公司由国城矿业（000688）及其子公司国城矿业（深圳）有限公司共同持股 [1] 业务范围拓展 - 新公司经营范围包含黄金及其制品进出口业务 [1] - 业务涉及金属矿石、金属制品、有色金属合金销售 [1] - 新增石墨及碳素制品销售业务 [1]

公司新设与股权结构 - 北京国城嘉通贸易有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为吴城 [1] - 公司注册资本为2000万元 [1] - 公司由国城矿业（000688）与国城矿业(深圳)有限公司共同持股 [1] 公司经营范围 - 业务范围包含黄金及其制品进出口 [1] - 业务范围包含金属矿石销售 [1] - 业务范围包含金属制品销售 [1] - 业务范围包含有色金属合金销售 [1] - 业务范围包含石墨及碳素制品销售 [1]

公司参展概况 - 淡水河谷连续第八年参展中国国际进口博览会，展示多款优质矿产品及大型互动装置“动感亚马孙” [2] - 公司期待借助进博会平台强化品牌形象，分享减碳实践，推广可持续采矿理念 [2] - 公司总部位于巴西，是全球领先的铁矿石、铜和镍的生产商之一，自1973年起已累计向中国供应逾30亿吨优质铁矿石及铜、镍等产品 [2] 核心产品展示 - 本届进博会特别设置能源转型金属专区，展示包括羰基镍珠在内的5款优质能源转型金属产品 [2][3] - 羰基镍珠是使用羰基精炼工艺生产的高纯度镍产品，镍含量高，杂质含量低，碳排放强度仅为8.1吨二氧化碳当量/吨镍，是世界上碳排放强度最低的镍产品之一 [3] - 能源转型金属专区还将展示镍圆饼、镍粉、昂萨布玛镍铁和铜精矿等产品 [3] - 同时展示的铁矿产品包括卡拉加斯粉、巴西混合粉、绿色精粉、铁矿石球团和铁矿石压块 [3] 公司业务与战略重点 - 淡水河谷以铁矿石生产商闻名，同时也是领先的镍和铜生产商，镍产量位居全球第六，铜储量位居全球第十一 [3] - 公司致力于向中国持续供应优质矿产品和创新低碳解决方案，支持中国钢铁行业发展新质生产力和绿色转型 [5] - 通过互动装置“动感亚马孙”（LED透明天幕屏长8.5米，宽6米，高近5米）关注森林保护，并为联合国气候变化大会和中巴文化年预热 [5]

公司行业地位与业绩表现 - 公司成功跻身全球矿业巨头之列，2023年超越嘉能可成为全球第一大钴矿生产商，2024年跻身全球前十大铜矿生产商之列 [3] - 2024年公司铜产量达65.02万吨，首次跻身全球前十大铜生产商，并成为当年全球铜产能增量最大的公司 [15] - Mining.com数据显示，公司市值排名升至全球矿业50强第12位，在中国矿业公司中排名第二 [6] - 2024年公司归母净利润达135亿元，2025年前三季度归母净利润进一步增至142.8亿元，相较于2020年全年实现了至少5年5倍的增长 [5][16] 核心资产与产能扩张 - 位于刚果（金）的TFM和KFM两大世界级矿山被称为"非洲双子星"，是公司跨越式发展的关键增量 [10][11] - 2023年KFM铜钴矿提前产出效益并实现投产即达产，同年公司铜产量从2020年的21万吨增至42万吨，钴产量从1.54万吨提升至5.55万吨 [12] - 2025年前三季度公司铜产量再增14%至54万吨 [15] - 公司计划投资不超过10.84亿美元建设KFM二期工程项目，预计2027年上半年投产，将新增年平均10万吨铜金属产能，并制定了2028年铜产能达到80万至100万吨的目标 [27][28] 成本控制与运营管理 - 矿业公司的核心竞争力是成本，成本的高低60%取决于资源禀赋，40%来自于矿山的前期合理规划与后期精细化运营 [8][9] - 2025年前三季度，公司在实现铜产量增长的同时，营业成本同比下降10.94% [31] - 公司持续推进组织升级和管理升级，引进采、选、冶领域专家及制造业管理精英，以提升"成本绞杀"能力 [30][31] 面临挑战与应对策略 - 公司面临地缘政治风险，2022年TFM产品出口因与少数股东争议受限，直至2023年4月以支付8亿美元代价达成和解 [17] - 2025年刚果（金）暂停钴出口并后续实施配额制，导致公司前三季度钴销售量同比下降36.08% [17] - 2025年钴价上涨帮助公司钴产品毛利率提升26.97个百分点至63.5%，从盈利层面有效对冲了销量减少 [21] - 为应对当地电力供应缺口，公司正在矿区附近建设220MW的Heshima水电站 [22] 本地化融合与社区建设 - TFM矿区覆盖面积超过1500平方公里，周边人口从2006年的约5万人增长至2023年的超过40万人 [24] - 截至2024年，公司已累计投入1.84亿美元用于当地社区发展项目，涵盖教育、医疗、基础设施等优先需求 [25] - TFM铜钴矿获得了铜标识组织认证，涵盖法律合规、劳工关系、社区发展等32个议题 [25] 战略愿景与未来发展 - 公司的愿景是成为受人尊敬的、现代化、世界级资源公司 [26] - 公司明确了以铜、黄金为主，钼、钨等小金属品种为辅的资源布局方向，加上IXM贸易板块，呈现多元化发展特点 [31] - 公司通过链接国际资源，与具备全球服务能力的供应商协同，以降低海外试错成本，提升运营韧性 [22][34]

公司核心产品与技术 - 公司拥有自主专利技术的金属矿山硬岩掘进钻头，产品性能经过多年井下应用验证，优势明显，并已从自用走向市场化[1] - 公司于2024年1月成立凡口金钻工具分公司，正式开始对外拓展钻头市场[1] - 钻头核心技术创新包括首创高熵超粗硬质合金技术，使红硬性、高温强度与热稳定性提升超30%，攻克500℃硬岩掘进热疲劳难题[2] - 工艺升级体现在梯度合金钢库体技术，实现表面高硬度与芯部高韧性的双重平衡[2] - 产品经井下2000米硬岩推进验证，齿耗降至0.1个/立方米以下，使用寿命提升至原来的2倍，掘进成本降低50%以上[2] 产品性能与市场验证 - 在甘肃金川三矿区试用期间，实现采矿量超1.5万吨仅消耗4枚截齿的效果[2] - 在贵州天一矿，使用公司产品后耗齿率为0.07个/立方米，较原同类产品0.2个/立方米的耗齿率降低了三分之二[2] - 公司产品已获得国内多家标杆矿山采用，包括甘肃金川、云南会泽等矿山[2] 市场前景与公司规划 - 使用悬臂式掘进机采掘是金属矿山开采的未来趋势，可替代传统炸药爆破法，市场前景良好[3] - 此类掘进钻头拥有近百亿元人民币的市场空间[3] - 根据公司发展规划，2025至2027年将实现年产10万支截齿、3万支球齿钻头的生产线达产，并提供按需定制服务[3] 研发背景与生产能力 - 为应对硬岩掘进挑战，凡口矿于2021年投入近千万研发资金，联合中南大学粉末冶金团队进行自主研发[1] - 2021至2022年，团队完成合金材料研发与自动化试验生产线建设，实现钻具单耗突破[2] - 金钻公司车间配备钎焊行走工装设备、自动化堆焊设备以及五轴数控机床等先进生产设施[1]