文章核心观点 - 中国正通过强化科技创新、建设现代化产业体系及因地制宜发展新质生产力，加紧培育壮大新动能，为高质量发展注入持久动力 [1][4][7] 国际科技创新中心建设与成果 - 中央经济工作会议提出建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区三大国际科技创新中心 [2] - 2025年全球百强创新集群排名中，深圳—香港—广州、北京、上海—苏州分别位居第一、第四、第六位 [4] - 京津冀协同优化案例：北天医疗科技（天津）有限公司受益于北京国际科技创新中心拓展至京津冀，获得“超前介入”服务以加快产品上市 [2][3] - 长三角协同案例：浙江钠创新能源有限公司通过职务科技成果赋权改革成立，其年产4万吨钠离子电池电极材料产线（一期）已于2025年投产，并与宁德时代、比亚迪等企业开展合作 [3] - 粤港澳大湾区产业链竞争力强，深圳嘉立创科技集团股份有限公司从华强北起家，累计服务180多个国家和地区超710万名用户，覆盖机器人、新能源汽车等新兴产业 [3][4] - 2025年，中国热点论文数量全球占比首次过半，国内有效发明专利数量突破500万件，全球创新指数排名从2012年的第34位升至2025年的第10位 [4] 现代化产业体系构建与制造业升级 - 中央经济工作会议提出制定服务业扩能提质行动方案、实施新一轮重点产业链高质量发展行动、深化拓展“人工智能+” [5] - 信息技术应用推动制造业转型升级案例：山东方垠智能制造有限公司通过数字孪生系统，使生产成本降低18%，生产效率提升20% [5] - 2025年11月，中国装备制造业增加值同比增长7.7%，信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长12.9% [5] - 2025年1至11月，中国规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2% [5] - 人工智能等前沿领域引领产业升级：2025年前11个月，中国智能消费设备制造业增加值增长7.6%，AI眼镜、AI手机等新产品供不应求 [6] - 企业创新主体地位强化：3名来自民营企业的专家当选中国工程院院士，创下单届民企专家当选院士人数新高 [6] 因地制宜发展新质生产力 - 中央经济工作会议提出“因地制宜发展新质生产力” [7] - 甘肃庆阳凭借能源优势跻身“东数西算”全国十大数据中心集群，目前数据中心机架规模达3.7万架，算力实现“投用即消纳”，并催生智慧医疗、低空经济等新业态 [7] - 各地明确产业布局重点：河北加快生物医药、电子信息等产业培育；四川做强生物医药、轨道交通装备等国家战略性新兴产业集群 [7]

文章核心观点 - 中国正通过强化科技创新、建设现代化产业体系及因地制宜发展新质生产力来培育壮大新动能，为高质量发展注入持久动力 [7][8][14] 国际科技创新中心建设与区域协同 - 中央经济工作会议提出建设北京(京津冀)、上海(长三角)、粤港澳大湾区三大国际科技创新中心 [8] - 京津冀协同优化创新要素，例如天开集团为北天医疗科技提供“超前介入”服务，助力其神经外科手术机器人加快投产 [8][9] - 上海交通大学马紫峰教授通过职务科技成果赋权改革创办浙江钠创新能源，其年产4万吨钠离子电池电极材料产线(一期)已于2025年投产 [9] - 深圳嘉立创科技集团从华强北起家，累计服务180多个国家和地区超710万名用户，其印制电路板与自研电气设计软件服务于商业航天、机器人、新能源汽车等新兴产业 [10] - 2025年全球百强创新集群排名中，深圳—香港—广州、北京、上海—苏州分别位居第一、第四、第六位 [10] - 2025年，中国热点论文数量全球占比首次过半，国内有效发明专利数量突破500万件，全球创新指数排名从2012年的第34位升至2025年的第10位 [10] 现代化产业体系构建与产业升级 - 中央经济工作会议提出制定服务业扩能提质行动方案、实施新一轮重点产业链高质量发展行动、深化拓展“人工智能+” [11] - 山东方垠智能制造与浪潮数字企业合作，通过数字孪生系统使生产成本降低18%，生产效率提升20% [11] - 2025年11月，中国装备制造业增加值同比增长7.7%，信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长12.9% [12] - 2025年1至11月，中国规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2% [12] - 2025年前11个月，中国智能消费设备制造业增加值增长7.6%，AI眼镜、AI手机等新产品供不应求 [12] - 夸克AI眼镜产品供不应求，基础款需等待45天，新增组装生产线已满状态运转 [12] - 3名来自民营企业的专家当选中国工程院院士，创下单届民企专家当选人数新高，民营企业正成长为科研探索的重要力量 [13] 新质生产力发展与地方实践 - 中央经济工作会议提出“因地制宜发展新质生产力” [14] - 甘肃庆阳凭借能源优势跻身“东数西算”全国十大数据中心集群，目前数据中心机架规模达3.7万架，算力实现“投用即消纳”，并催生智慧医疗、低空经济等新业态 [14] - 河北提出加快生物医药、电子信息等产业培育，四川提出做强生物医药、轨道交通装备等国家战略性新兴产业集群 [14]

公司业务定位 - 公司目前专注于为客户提供高速PCB研发设计服务和PCB、PCBA研发打样、中小批量制造服务 [1] - 公司致力于打造PCB设计、制板、元器件供应、PCBA焊接组装、性能测试等一站式硬件创新平台 [1] - 公司旨在通过一站式平台满足多元化的客户需求 [1] 公司未来战略 - 未来，公司将持续深耕主业 [1] - 公司将统筹规划市场拓展 [1] - 公司将保持一博品牌的美誉度 [1] - 公司将努力做好价值传播 [1]

证券日报网讯01月5日，东山精密（002384）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年12月31 日，公司股东总户数为81673户。 ...

报告投资评级 * 投资评级：买入（维持）[3] 报告核心观点 * 报告认为，立讯精密在AI算力基础设施领域进行了“铜、光、热、电”全栈式布局，深度受益于AI浪潮带来的数据中心核心环节量价齐升机遇，通讯业务有望成为公司核心增长引擎[3][5][6] * 报告预测公司2025-2027年归母净利润将实现快速增长，分别为169.6亿元、220.6亿元、277.3亿元，同比增长26.9%、30.1%、25.7%[3][11] * 报告认为公司当前估值（2025-2027年预测PE分别为24/19/15倍）低于可比公司平均（36/24/19倍），且通讯、汽车、消费电子业务均有明确成长动力，维持“买入”评级[3][11] 公司基本面与业务概述 * 公司总股本为7,285.75百万股，流通股本为7,269.27百万股，以2026年1月3日收盘价56.71元计算，总市值为413,174.61百万元[2] * 公司数据中心业务通过全资子公司立讯技术和控股子公司汇聚科技开展，覆盖高速互联（铜连接、光连接）、热管理、电源管理和整机制造[5][15] * 公司通讯业务营收高速增长，2024年达183.6亿元，2022-2024年复合年增长率为19.6%，2025年上半年营收111.0亿元，同比增长48.7%[5][22] 铜互联业务分析 * **行业趋势**：英伟达NVLink带宽持续增长，带动高速铜缆和连接器需求。例如，VR200 NVL144机柜背板铜缆数预计相比GB300翻倍至10,368根，连接器数量同步翻倍至20,736DP[7][26][27] * **技术演进**：当前主流的NPC方案在224G/448G场景接近瓶颈，CPC方案凭借高带宽、高密度、低损耗等优势有望成为短距离互联核心方案，预计2027年在AI数据中心渗透率超过50%[7][49][51] * **公司进展**： * **高速连接器**：与国内外客户在224G平台合作紧密，并进行448G平台预研，有望实现头部客户突破[9][47] * **高速铜缆**：基于自研Optamax™技术，224G铜缆产品已批量供应全球头部云服务商及英伟达供应链，448G产品已开启预研[9][48] * **CPC技术**：公司推出的448G CPC方案性能行业领先，最高频点可达110GHz，核心组件已初步具备自主量产能力[9][53][55] 光互联业务分析 * **行业趋势**：英伟达机柜光连接带宽逐代翻倍，拉动光模块用量增长。集群规模扩大趋势有望进一步提升单GPU对应的光模块数量[8][60] * **技术方向**：800G/1.6T光模块出货量有望快速提升，硅光方案渗透率预计在1.6T时代显著提升。LPO和CPO是主要升级方向，其中CPC+LPO方案有望与CPO长期共存[8][61][62] * **公司进展**：公司800G光模块已批量交付多个北美AI客户，1.6T产品处于客户验证阶段。公司深耕硅光方案，并积极推进LPO/CPO前沿技术研发，预计2026-2027年光产品有望实现数量级增长[10][65][66] 热管理业务分析 * **行业趋势**：以英伟达为代表的服务器机柜功率已超出风冷极限，全液冷趋势明确。预计2025/2026年英伟达服务器机柜液冷市场空间达39.7/100.6亿美元[8][69] * **技术演进**：随机柜功率密度提升，液冷系统复杂度增加，未来有望从接触式液冷向浸没式液冷升级[8][70][73] * **公司进展**：公司已推出全套服务器液冷解决方案，液冷服务器及整机柜产品已实现批量交付。公司前瞻布局微通道液冷板、金刚石铜、浸没式液冷等新兴技术[10][71][74] 电源业务分析 * **行业趋势**：AI计算卡算力与功耗持续提升，带动AI服务器单机柜功耗快速增长，背板供电等升级趋势推动服务器电源市场空间向上[9][78] * **公司进展**：公司服务器电源产品涵盖一次到三次电源，模块电源产品已通过北美核心客户认证并进入大规模量产阶段[11][78] 汇聚科技业务分析 * **业务构成**：汇聚科技主营铜缆光缆组件和服务器整机组装，是立讯精密数据中心业务的重要组成部分[15][81] * **光连接业务**：公司是谷歌核心MPO连接器供应商，深度受益于光模块需求增长及规格提升带来的MPO量价齐升机遇[87] * **服务器业务**：2025年上半年服务器业务营收23.4亿元，同比增长318%，呈现高速增长态势[81][88] * **协同效应**：莱尼ACS业务注入后，有望强化公司在汽车及数据中心线缆领域的业务协同[88] 盈利预测与估值 * **整体预测**：报告预计公司2025-2027年营业收入分别为3,362.17亿元、4,053.36亿元、4,550.53亿元，同比增长25.1%、20.6%、12.3%[3][89] * **分业务预测**： * **通讯业务**：预计2025-2027年营收分别为248亿元、341亿元、449亿元，同比增长62.2%、90.4%、50.7%[90] * **汽车业务**：预计2025-2027年营收分别为423亿元、763亿元、1,069亿元，主要受益于莱尼并表[90] * **消费电子业务**：预计2025-2027年营收稳健增长，分别为2,556亿元、2,803亿元、2,874亿元[90] * **毛利率预测**：预计公司整体毛利率将从2025年的11.1%提升至2027年的12.2%，其中通讯业务毛利率提升显著，预计从2025年的18.4%升至2027年的23.6%[93][94] * **估值比较**：基于2026年1月3日股价，公司2025-2027年预测PE分别为24.4倍、18.7倍、14.9倍，低于选取的可比公司（工业富联、歌尔股份等）平均PE（36/24/19倍）[3][11]

公司主营业务与产品 - 公司主营产品为强耐受特种膜 [2] - 该产品主要用于柔性线路板（FPC）和印刷线路板（PCB）的自动化生产制程 [2] 产品功能与应用场景 - 产品通过配合智能制造设备实现自动化生产 [2] - 产品在制程中起到保护、牵引、承载、固定线路板的功能 [2] - 产品应用于柔性线路板的生产工艺中 该工艺复杂且生产环境多样 [2] 行业生产工艺特点 - 柔性线路板生产包括高温高湿环境中的物理加工工艺 例如印刷、模切、冲切、钻孔、压合等 [2] - 柔性线路板生产也包括强酸强碱环境中的化学加工工艺 例如显影、蚀刻、镀铜、镀金、化金等 [2]

公司产品进展 - 鹏鼎控股的1.6T光模块相关产品已经实现出货 [2] - 公司的3.2T光模块产品目前正处于与客户共同开发阶段 [2] 商业信息 - 基于商业保密原因，公司未披露光模块产品的具体客户信息 [2]

智通财经APP获悉，总部位于中国台湾省的全球最大规模电子产品代工制造商富士康(Foxconn)，于周一 公布创纪录的季度营收数据。作为全球最大规模的电子产品代工制造商，富士康可谓全面受益于人工智 能类产品(AI服务器集群+AI智能手机、AI智能眼镜等端侧AI消费电子)无比强劲需求狂潮，尤其是当前 这股史无前例的AI基建大浪潮为富士康持续带来指数级增长的AI服务器订单规模，推动富士康季度营 收屡创历史新高。 作为"AI芯片超级霸主"英伟达(NVDA.US)最大规模的AI服务器集群合约制造商，以及全球消费电子领 军者苹果公司(AAPL.US)最核心的iPhone系列产品组装商，富士康在最新发布的营收声明中表示，其第 四季度整体营收较2024年同期跳增22.07%，至创纪录的新台币2.6028万亿元(大约827.3亿美元)。这一结 果大幅超过了2.418万亿新台币的LSEG SmartEstimate一致预期;LSEG SmartEstimate赋予了长期以来预测 更准确的华尔街分析师们更大的预测权重比例。 富士康表示，本季度(第四日历季度)营收环比和同比均实现大幅增长，超出市场一致预期，为2026年第 一季度创造 ...

2025年度财务表现 - 2025年全年营收达8.1万亿元新台币（约合1.81万亿元人民币），同比增长18.07%，创公司历年营收新高 [1] - 2025年第四季度累计营收为2.6万亿元新台币，同比增长22.07% [3] - 2025年12月单月销售额为8628.6亿元新台币，环比增长2.20%，同比增长31.77%，为历年同期最高水平 [3] 季度业绩与展望 - 2025年第四季度营收表现（环比与同比）实现强劲增长，超出公司此前对大幅增长的预期 [3] - 2025年第四季度的强劲表现为2026年第一季度的运营奠定了一个较高的比较基数 [3] - 展望2026年第一季度，ICT产品将进入传统销售淡季，但AI机架出货量持续攀升，预期该季度季节性表现仍将接近过去五年区间的上限 [3]

富士康美国投资失败 - 富士康创始人郭台铭曾将高端制造迁往美国并削减国内岗位 [1] - 公司在美国威斯康星州投资675亿元建设10.5代液晶面板厂的计划失败 [3][5] - 该项目被降级为6代线后最终未能生产面板 转而用于仓储和研发 [7] 美国制造业的挑战 - 美国缺乏面板生产所需的完整产业链 80%原材料需从墨西哥运输导致成本高昂 [5] - 美国工人时薪是中国十几倍 且面临技术工人短缺、培训周期长和流动率高的问题 [7] - 离开中国完善的产业链后 美国制造被证明难以成功 [7] 其他亚洲科技企业在美遭遇 - 台积电在美国亚利桑那州生产5纳米芯片的毛利率仅为8% 远低于在台湾生产的62% [9] - 美国工厂产出效率仅为台湾的四分之一 但折旧压力是四倍 [9] - 三星在收缩在华产能并离开中国市场四个月后 芯片库存激增40% 账面亏损超过4600亿元 [11] 中国制造业的吸引力与现状 - 郭台铭带回46台光刻机至中国青岛 并宣布再投资300亿元建新厂 [3] - 中国面板厂商的全球市场占有率已接近40% [11] - 中国工厂已普遍采用自动化车间、人形机器人和AI质检 [11] - 中国市场的综合承载力和成长性被视为不可替代 [13]