报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2025年公司在AI算力领域高多层板和HDI有望取得积极进展，中长线公司优秀管理与汽车、数通高端产能释放打开新一轮成长空间，维持“强烈推荐”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现收入126.59亿同比+17.68%，归母净利润11.69亿同比+24.86%，扣非归母净利10.54亿同比+18.11%，毛利率22.73%同比-0.44pct，净利率9.16%同比+0.70pct，拟每10股派发现金红利8元 [1] - 2025Q1收入33.43亿同比+21.90%环比-6.65%，归母净利3.25亿同比+2.18%环比+22.76%，扣非归母净利2.32亿同比-17.56%环比+2.52%，毛利率20.78%同比-3.82pct环比+0.67pct，净利率9.87%同比-1.69pct环比+2.50pct [1] - 2024Q4收入35.81亿同比+19.16%环比+11.54%，归母净利2.65亿同比+12.16%环比+6.75%，扣非归母净利2.26亿同比+10.73%环比-4.78%，毛利率20.11%同比+0.70pct环比-3.22pct，净利率7.37%同比-0.03pct环比-0.23pct [6] 公司业务进展 - 2024年研发费用7.58亿同比+26.12%，研发费率5.98%同比+0.40pct [6] - 数据中心领域，AI服务器部分产品实现批量出货，高速通信领域多款高速PCB产品量产出货，具备1.6T光模块量产能力，多个产品取得重大技术突破并开展技术预研，2024年计算机跟网络设备产品收入增速超30%，收入占比约8% [6] - 汽车电子领域，积累大量优质客户，相关产品稳定量产，多地产能有序释放，超额完成年度销售目标，2024年汽车电子收入58亿同比+33%，收入占比48% [6] - 消费电子领域，多层高密度软板、软硬结合板、HDI等产品订单大幅增长 [6] - 低轨卫星和商业航天领域，布局较早，具备专利储备和技术优势，多款相控阵雷达板已应用 [6] 2025Q1业绩分析 - 业绩稳步增长符合市场预期，但盈利能力有一定下滑，利润下滑主因上游原材料价格上涨、业务结构调整、费用增加 [6] - 公司整体稼动率较满，下游订单能见度较高，汽车电子领域有价格压力，高端算力板块高多层、高阶HDI板已突破有望起量 [6] AI算力领域前景 - 未来AI服务器中高多层板以及高阶HDI厚板用量需求将快速增长，产业链高端产能紧缺，公司有望在海外及国内核心算力客户产品中取得进展 [7] - 珠海金湾工厂现有高多层年产能120万平方米和HDI/SLP年产能30万平方米，有望迎来产品结构升级良机实现扭亏为盈 [7] 中长线展望 - 公司高端化升级战略稳步推进，在下游算力和汽车头部客户高端产品开发取得积极进展，有望收获高毛利订单带动业绩增长 [7] 财务预测 - 预测2025 - 2027年营收为149.4/179.3/211.5亿，归母净利润14.8/18.3/22.3亿，对应EPS为1.59/1.96/2.39元，对应PE为17.6/14.2/11.7倍 [7]

公司25年一季度业绩表现 - Q1营收80.87亿同比+20.94%，创历史同期新高，主因大客户新机16e上市及关税问题提前备货拉动稼动率 [2] - 归母净利4.88亿同比-1.83%，扣非净利4.78亿同比-5.19%，毛利率17.83%同比-2.54pct，净利率6.01%同比-1.42pct，盈利低于预期 [2] - 盈利承压主因：1）大客户老料号价格受压+原材料成本上涨；2）高雄新厂爬坡期折旧压力；3）美元贬值致汇兑收益同比减少5500万 [2] Q2及下半年展望 - Q2稼动率同比提升，因关税不确定性促使大客户3月起提前备货，订单优于去年同期，但产品价格仍受压 [3] - 下半年大客户新机17系列上市，AI化创新推动单机PCB用量及价值量提升，公司新料号份额有望突破，叠加外观创新或带动销量增长 [3] - 公司通过产能利用率提升及成本管控，预计Q2盈利能力保持稳定，H2随新机放量有望改善 [3] 中长期战略布局 - 25年资本开支50亿超预期，重点投向AI终端（含折叠屏）、算力、智能车、低轨卫星等领域 [4] - 技术布局：1）低轨卫星/毫米波天线采用高阶任意层+高频高速HDI技术；2）AR/VR领域研发动态弯折高频传输/超薄多层技术；3）AI设备聚焦高速GPU/CPU/NPU相关混压厚板/芯片内埋技术 [4] - 产能扩张：淮安三园区一期已量产，二期建设中；泰国园区25年5月建成试产；25年同步扩充软板产能 [4] - 25-27年A客户创新周期（AI-iPhone/折叠机/机器人/AI眼镜）或驱动软硬板技术革新，公司传统业务AI化+非手机业务（AI服务器/车载/卫星）构成增长双引擎 [4]

25Q1业绩表现 - 公司25Q1收入达15 79亿 同比+78 55% 环比+4 79% 归母净利2 0亿 同比+656 87% 环比+37 63% 扣非归母净利1 98亿 同比+715 72% 环比+32 45% [1] - 毛利率29 84% 同比+10 96pct 环比+4 89pct 净利率12 67% 同比+9 68pct 环比+3 02pct 盈利能力显著改善 [1] - 业绩高增主因AI算力业务占比提升 高端产品如多层板及高阶HDI需求增长 叠加降本增效措施 [1] 业务结构及订单动态 - 25Q2订单饱满 产能稼动率接近满载 技术能力与产品卡位领先 海外及国内算力客户拓展顺利 [2] - AI服务器 800G交换机等算力相关订单需求持续向好 高端产能逐步释放推动业绩逐季增长 [2] - 需关注亚马逊等海外客户算力Capex变化及800G交换机订单放量进度 当前股价已反映关税及Capex下修预期 [2] 产能扩张与业务布局 - 25-26年公司重点扩充AI服务器 800G交换机领域高端产能 AI配套主板及加速卡产品已量产 亚马逊等客户合作深化 [3] - 国内算力板供应链卡位优势显著 25年智能算力中心高多层电路板项目一期产能将持续释放 [3] - 通讯网络领域开发5 5G/6G 卫星通讯 800G交换机 光模块等高端PCB产品 汽车电子领域智能驾驶 动力能源等订单快速放量 [3] 长期增长驱动 - 公司深耕通讯网络 HPC 汽车电子三大赛道 新增产能释放将推动长期增长 [3] - AI服务器收入规模预计保持高速增长 高阶产品量产提升单价 多领域客户导入强化业绩弹性 [3] 财务预测与评级 - 基于订单饱满及高端产能释放预期 预计25-27年营收及归母净利将持续增长 具体数值未披露 [4]

公司25年一季度业绩表现 - Q1收入368.8亿元同比+1.1%环比-33.2%，毛利23.2亿元同比-7.4%环比-28.2%，归母净利6.2亿元同比+1.9%环比-48.3% [1] - 毛利率6.30%同比-0.57pct环比+0.43pct，净利率1.69%同比+0.01pct环比-0.49pct [1] - 消费电子业务高端结构件订单下滑导致毛利同比下滑，汽车电子业务因BYD销量增长及智驾域控、热管理等新品放量保持高速增长 [1] - 净利率平稳主因贷款利息减少及内部提质增效改善期间费用 [1] 未来成长驱动因素 - 消费电子：AI应用加速端侧落地驱动换机周期，A客户iPad/手机玻璃份额提升，机壳业务提质增效，布局AI手机/可穿戴/机器人等产品线 [2] - 安卓中高端产品聚焦钛合金/玻纤材料升级，AI手机及补贴政策推动增量 [2] - 新能车业务：智能座舱/热管理出货增长，智驾系统产品规格与出货量齐升，智能悬架放量带动单车价值量提升 [2] - 算力产品：AI服务器及液冷电源25年放量，与英伟达合作深化 [2] - AI机器人：依托智能驾驶技术积累布局传感器/执行器/控制器等核心部件 [2] 业务布局与竞争优势 - 材料研究/产品设计/垂直整合能力领先，A客户"成品+结构件"份额有提升空间 [3] - 新能源汽车/3D打印/AI算力/机器人等多领域协同发展 [3] - 与英伟达、大陆电子、博世等头部客户合作深化，长线目标成为国内领先Tier1厂商 [2][3] 历史业绩参考 - 21Q1业绩创同期新高，苹果+电子雾化为当时看点 [5] - 22年汽车电子成为增长亮点，23年A客户/汽车/户储多点开花 [5] - 24年A客户+高端安卓+汽车+服务器共同驱动成长 [5]

回购方案概述 - 回购股份金额不低于人民币1.5亿元，不超过人民币3亿元 [2] - 回购资金来源为自有资金 [2] - 回购股份拟用于员工持股计划 [2] - 回购价格不超过人民币20元/股，不高于董事会决议前30个交易日股票交易均价的150% [2][10] - 回购方式为集中竞价交易 [2] - 回购期限为2025年4月25日至2026年4月24日 [2][6] 回购方案审议及实施程序 - 2025年4月25日董事会审议通过回购方案，无需提交股东大会审议 [4][5] - 回购完成后公司持有股份不超过已发行股份总额的10% [5] - 回购股份需在3年内用于员工持股计划或注销 [5] 回购方案主要内容 - 回购目的为维护股东利益、增强投资者信心 [5] - 回购股份种类为人民币普通股A股 [5] - 回购实施期限为12个月，可能因资金使用达到限额或管理层决定提前终止 [6][7] - 公司不得在重大事项发生或决策期间回购股份 [8] 回购资金及财务影响 - 按回购资金上限3亿元测算，占总资产0.76%、净资产1.64%、流动资产0.97% [12] - 回购不会对公司经营、财务和未来发展产生重大影响 [12] - 回购后股权分布仍符合上市条件，不影响上市地位 [12] 股东及董监高情况 - 董事会决议前6个月内，董监高、控股股东等未买卖公司股份 [13] - 回购期间董监高、控股股东等无增减持计划 [13][14] - 战略与可持续发展委员会委员在提议前6个月内未买卖公司股份 [15] 回购股份后续安排 - 回购股份将全部用于员工持股计划，未使用部分将在3年内注销 [15] - 董事会授权管理层全权办理回购事宜，包括制定具体实施方案、调整回购条款等 [17] - 已开立股份回购专用账户，账户持有人为环旭电子股份有限公司 [19]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 工业富联2024年度及2025年第一季度业绩表现良好，2024年度营收6091.35亿元，yoy+27.88%，归母净利润232.16亿元，yoy+10.34%；2025年第一季度营收1604.15亿元，yoy+35.16%，归母净利润52.31亿元，yoy+24.99% [1] - 云计算业务增速高，AI服务器收入成倍增长，2024年云计算业务营收3193.77亿元，同比增长64.37%，AI服务器营收同比增幅超150%；2025年Q1云计算业务营收同比增长超50% [3] - 通信及移动网络设备业务稳中求进，AI终端放量可期，2024年该业务营收2878.98亿元，实现同比稳定增长，5G终端精密机构件出货量yoy+10%，与AI网络相关的交换机等业务高端化趋势明显 [3] - 预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为8027.38/9355.62/10353.57亿元，yoy+32%/+17%/+11%；归母净利润分别为286.38/344.91/364.94亿元，yoy+23%/+20%/+6%，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|476,340|609,135|802,738|935,562|1,035,357| |增长率YoY %|-6.9%|27.9%|31.8%|16.5%|10.7%| |归属母公司净利润(百万元)|21,040|23,216|28,638|34,491|36,494| |增长率YoY%|4.8%|10.3%|23.4%|20.4%|5.8%| |毛利率%|8.1%|7.3%|6.7%|6.8%|6.8%| |净资产收益率ROE%|15.0%|15.2%|17.2%|18.8%|18.1%| |EPS(摊薄)(元)|1.06|1.17|1.44|1.74|1.84| |市盈率P/E(倍)|17.05|15.45|12.52|10.40|9.83| |市净率P/B(倍)|2.56|2.35|2.15|1.95|1.78| [5] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产(百万元)|252,478|274,008|375,695|421,018|457,057| |货币资金(百万元)|83,462|72,434|91,938|98,719|95,148| |应收票据(百万元)|7|4|17|22|24| |应收账款(百万元)|88,467|94,508|154,226|176,866|196,664| |预付账款(百万元)|255|353|1,123|1,396|1,930| |存货(百万元)|76,683|85,266|99,572|110,900|127,082| |其他(百万元)|3,604|21,444|28,818|33,115|36,209| |非流动资产(百万元)|35,227|43,515|46,990|48,845|56,574| |长期股权投资(百万元)|7,180|6,305|6,305|6,305|12,323| |固定资产（合计）(百万元)|17,712|20,010|21,285|22,079|22,624| |无形资产(百万元)|1,004|1,279|1,299|1,304|1,347| |其他(百万元)|9,331|15,923|18,102|19,157|20,280| |资产总计(百万元)|287,705|317,524|422,685|469,863|513,631| |流动负债(百万元)|138,045|158,879|249,248|279,508|305,375| |短期借款(百万元)|41,091|35,992|37,992|40,992|42,442| |应付票据(百万元)|0|0|0|0|0| |应付账款(百万元)|75,028|93,835|172,608|193,827|214,461| |其他(百万元)|21,925|29,052|38,648|44,689|48,471| |非流动负债(百万元)|9,065|5,508|6,174|6,174|6,174| |长期借款(百万元)|7,097|0|0|0|0| |其他(百万元)|1,968|5,508|6,174|6,174|6,174| |负债合计(百万元)|147,110|164,387|255,422|285,682|311,549| |少数股东权益(百万元)|408|445|460|478|497| |归属母公司股东权益(百万元)|140,187|152,691|166,803|183,703|201,585| |负债和股东权益(百万元)|287,705|317,524|422,685|469,863|513,631| [6] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|476,340|609,135|802,738|935,562|1,035,357| |营业成本(百万元)|437,964|564,814|748,663|872,221|965,074| |营业税金及附加(百万元)|381|663|642|748|621| |销售费用(百万元)|1,024|1,036|1,365|1,310|1,346| |管理费用(百万元)|4,226|5,156|5,619|6,081|6,419| |研发费用(百万元)|10,811|10,631|16,858|19,647|20,707| |财务费用(百万元)|-586|-656|-189|-432|199| |减值损失合计(百万元)|-543|-1,120|-250|-300|-300| |投资净收益(百万元)|-666|-975|0|0|0| |其他(百万元)|1,757|538|2,239|2,591|-120| |营业利润(百万元)|23,067|25,935|31,770|38,278|40,570| |营业外收支(百万元)|57|38|65|65|0| |利润总额(百万元)|23,124|25,974|31,835|38,343|40,570| |所得税(百万元)|2,106|2,719|3,184|3,834|4,057| |净利润(百万元)|21,018|23,255|28,652|34,509|36,513| |少数股东损益(百万元)|-22|39|14|18|19| |归属母公司净利润(百万元)|21,040|23,216|28,638|34,491|36,494| |EBITDA(百万元)|28,721|33,251|36,651|43,411|45,016| |EPS (当年)(元)|1.06|1.17|1.44|1.74|1.84| [6] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|43,084|23,820|40,905|29,559|27,245| |净利润(百万元)|21,018|23,255|28,652|34,509|36,513| |折旧摊销(百万元)|5,967|6,596|5,005|5,500|4,246| |投资损失(百万元)|666|820|0|0|0| |营运资金变动(百万元)|12,774|-10,843|6,155|-11,802|-15,614| |其它(百万元)|176|1,665|196|405|420| |投资活动现金流(百万元)|-4,564|-10,898|-8,245|-7,290|-11,975| |资本支出(百万元)|-8,670|-11,012|-6,716|-6,729|-5,957| |长期投资(百万元)|3,713|73|-157|-157|-6,018| |其他(百万元)|393|41|-1,372|-405|0| |筹资活动现金流(百万元)|-24,734|-24,432|-14,093|-15,488|-18,842| |吸收投资(百万元)|174|43|-72|0|0| |借款(百万元)|-5,794|-12,196|2,000|3,000|1,451| |支付利息或股息(百万元)|-13,267|-13,832|-15,502|-18,538|-20,292| |现金流净增加额(百万元)|14,185|-11,041|19,364|6,781|-3,571| [6]

本报记者 徐一鸣 同花顺iFinD数据显示，今年前4个月，A股共有2534家上市公司接待了基金公司、证券公司、海外机 构、阳光私募、保险公司、QFII等六类机构调研。 基于此，立讯精密在回答机构提问时表示，汽车线束包含整车低压、整车高压、高速等各种特种小线束 以及充电枪，作为公司最成熟的产品类别，汽车线束占据了汽车业务60%的份额。在2024年公司新增的 45亿元左右销售额中，公司线束产品贡献了27亿元。立讯精密预计，今年公司的线束业务营收有望成为 中国线束企业第一名。 此外，机构还分别对浙江水晶光电科技股份有限公司、中控技术股份有限公司、蓝思科技股份有限公司 等多家企业从技术优势、业务布局等方面进行调研。 据记者梳理，今年前4个月，共有595家机构调研澜起科技。但其4月份披露的两份财报进一步吸引了众 多机构的关注，仅4月份，就有332家机构调研澜起科技。 上海大学悉尼工商学院讲师王雨婷对《证券日报》记者表示，一方面，绩优股通常在净利润、市场地位 等方面表现突出。机构通过调研，能深入了解公司的业务模式、核心竞争力、未来发展规划等，更准确 地评估公司的内在价值，为投资决策提供依据。另一方面，调研有助于机构发现绩 ...

中国企业生产线转移美国 - 部分中国企业开始将生产线转移到美国 包括创意礼品制造商 电子元器件小型组装厂 石化企业炼制厂等[3] - 转移企业主要集中在技术含量低的领域 如石化产品和杯子印刷等[3] - 这类转移更像是中国向越南 印尼等国家淘汰落后产能 而非高端产业转移[3] 美国产业转移现状 - 美国在对华出口结构上向俄罗斯靠拢 在接受中国产业转移结构上向东南亚靠拢[5] - 美国历届政府持续推动全球产业链回流 但效果有限[5] - 台积电在美国亚利桑那的工厂最新财报显示亏损30多亿美元[6] - 台积电被要求承诺在2028年前将2nm最先进制程芯片生产线转移到美国[6] 贸易战背景下的产业趋势 - 部分中企因特朗普关税壁垒的"极限施压"考虑向美国转移[8] - 美国制造业能力不足 转移企业可能面临经营困难并最终回流[8] - 这类转移案例可能成为贸易战中的"反面典型" 证明中国策略的正确性[8]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 工业富联2024年度及2025年第一季度营收和归母净利润均实现增长 2024年度营收6091.35亿元 yoy+27.88% 归母净利润232.16亿元 yoy+10.34% 2025年第一季度营收1604.15亿元 yoy+35.16% 归母净利润52.31亿元 yoy+24.99% [1] - 云计算业务增速较高 AI服务器收入成倍增长 2024年云计算业务营收3193.77亿元 同比增长64.37% AI服务器营收同比增幅超150% 2025年Q1云计算业务营收同比增长超50% [3] - 通信及移动网络设备业务稳中求进 AI终端放量可期 2024年该业务营收2878.98亿元 实现同比稳定增长 2024年5G终端精密机构件出货量yoy+10% 与AI网络相关的交换机等业务高端化趋势明显 [3] - 预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为8027.38/9355.62/10353.57亿元 yoy+32%/+17%/+11% 归母净利润分别为286.38/344.91/364.94亿元 yoy+23%/+20%/+6% 维持对公司的“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|476,340|609,135|802,738|935,562|1,035,357| |增长率YoY %|-6.9%|27.9%|31.8%|16.5%|10.7%| |归属母公司净利润(百万元)|21,040|23,216|28,638|34,491|36,494| |增长率YoY%|4.8%|10.3%|23.4%|20.4%|5.8%| |毛利率%|8.1%|7.3%|6.7%|6.8%|6.8%| |净资产收益率ROE%|15.0%|15.2%|17.2%|18.8%|18.1%| |EPS(摊薄)(元)|1.06|1.17|1.44|1.74|1.84| |市盈率P/E(倍)|17.05|15.45|12.52|10.40|9.83| |市净率P/B(倍)|2.56|2.35|2.15|1.95|1.78| [5] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产(百万元)|252,478|274,008|375,695|421,018|457,057| |非流动资产(百万元)|35,227|43,515|46,990|48,845|56,574| |资产总计(百万元)|287,705|317,524|422,685|469,863|513,631| |流动负债(百万元)|138,045|158,879|249,248|279,508|305,375| |非流动负债(百万元)|9,065|5,508|6,174|6,174|6,174| |负债合计(百万元)|147,110|164,387|255,422|285,682|311,549| |少数股东权益(百万元)|408|445|460|478|497| |归属母公司股东权益(百万元)|140,187|152,691|166,803|183,703|201,585| |负债和股东权益(百万元)|287,705|317,524|422,685|469,863|513,631| [6] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|476,340|609,135|802,738|935,562|1,035,357| |营业成本(百万元)|437,964|564,814|748,663|872,221|965,074| |营业税金及附加(百万元)|381|663|642|748|621| |销售费用(百万元)|1,024|1,036|1,365|1,310|1,346| |管理费用(百万元)|4,226|5,156|5,619|6,081|6,419| |研发费用(百万元)|10,811|10,631|16,858|19,647|20,707| |财务费用(百万元)| -586| -656| -189| -432|199| |减值损失合计(百万元)| -543| -1,120| -250| -300| -300| |投资净收益(百万元)| -666| -975|0|0|0| |其他(百万元)|1,757|538|2,239|2,591| -120| |营业利润(百万元)|23,067|25,935|31,770|38,278|40,570| |营业外收支(百万元)|57|38|65|65|0| |利润总额(百万元)|23,124|25,974|31,835|38,343|40,570| |所得税(百万元)|2,106|2,719|3,184|3,834|4,057| |净利润(百万元)|21,018|23,255|28,652|34,509|36,513| |少数股东损益(百万元)| -22|39|14|18|19| |归属母公司净利润(百万元)|21,040|23,216|28,638|34,491|36,494| |EBITDA(百万元)|28,721|33,251|36,651|43,411|45,016| |EPS (当年)(元)|1.06|1.17|1.44|1.74|1.84| [6] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流(百万元)|43,084|23,820|40,905|29,559|27,245| |投资活动现金流(百万元)| -4,564| -10,898| -8,245| -7,290| -11,975| |筹资活动现金流(百万元)| -24,734| -24,432| -14,093| -15,488| -18,842| |现金流净增加额(百万元)|14,185| -11,041|19,364|6,781| -3,571| [6]

营收表现 - 鸿海4月营收达6413.7亿元新台币，同比增长25.5%，环比增长16.16%，创历年同期新高 [1][3] - 2025年前4月累计营收22835亿元新台币，同比增长24.58%，同样为历年同期最高 [1][3] - 分月数据：4月营收641366百万新台币（月增16.16%），1月538666百万新台币（月减17.74%），2月551383百万新台币（月增2.36%），3月552125百万新台币（月增0.13%）[2] 产品类别表现 - 云端网路产品类别：受AI云端产品拉货动能驱动，年对年强劲成长 [5][3] - 元件及其他产品类别：因主要业务零组件出货增加，年对年强劲成长 [5][3] - 电脑终端产品类别：拉货动能较大，年对年表现强劲成长 [5][3] - 消费智能产品类别：年对年约略持平 [5][3] - 环比排序（MoM）：云端网路 > 消费智能 > 元件及其他 > 电脑终端 [2] - 同比排序（YoY）：云端网路 > 元件及其他 > 电脑终端 > 消费智能 [2] 季度展望 - 第二季度预计云端网路产品持续成长，但受传统淡季及新旧产品转换期影响 [1] - 基于当前能见度，公司预估第二季营运将呈现季增、年增表现 [1]