大湾区企业上市政策 - 中央最新文件允许香港上市的大湾区企业在深圳证交所上市，港交所行政总裁陈翊庭表示"先A后H"或"先H后A"均可帮助企业接触更多投资者，不会分薄投资者基础 [1] - 该政策有望增加股份流通量并提升估值，形成良性循环，以宁德时代香港上市为例，其A股流通量亦有提升 [1] - 港交所目前正处理逾160宗上市申请，其中接近20间企业拟集资逾10亿美元 [1] 香港吸引新兴市场企业上市 - 香港近年加强向中东、东南亚等新兴市场吸引企业上市，最佳策略是吸引已上市公司在香港第二上市 [1] - 过去12个月至少有3家新加坡公司在港上市，1家泰国公司即将挂牌，东南亚廉航公司AirAsia母企Capital A正研究在香港双重上市 [2] - 新兴市场企业在本土市场发展成熟但融资深度不足，香港可发挥优势满足其融资需求 [1] 结算制度改革 - 港交所计划年内就"T+1"结算周期发布白皮书，交易所没有既定立场 [1][2] - 美国市场已由"T+2"改为"T+1"，缩短周期可提升效率但增加营运风险 [2] 港股交易机制优化 - 港股最低买卖单位由"每手"改为"每股"的提议需评估系统调整和业界运算负荷 [2] - 港交所和机构收费多以每手为基础，更改机制需与业界软咨询 [2]

报告公司投资评级 - 给予香港交易所买入评级 [2][6][7][44] 报告的核心观点 - 截止5月底公司PE为35.45x处于2016年以来历史44%分位具备一定配置性价比 预计伴随互联互通政策持续加码香港资本市场 港股市场流动性将持续抬升 市场整体活跃度及估值有望随之提升 预计公司2025 - 2027年实现收入及其他收益298/310/325亿港元 归母净利润为179/186/196亿港元 对应PE估值分别为29.2/28.0/26.6倍 [2][7][44] 各部分总结 市场环境 - 港股市场交投维持高位 IPO数量及规模均实现高增 5月恒生指数、恒生科技较2024年末分别+16.1%、+15.7% 港交所月度ADT为2103亿港元 环比、同比分别-23.4%、+50.4%等 2025年1 - 5月累计28只新股上市 合计规模774亿港元 同比+707.2% 5月10只新股上市 合计规模558亿港元 环比、同比分别+1830.4%、+3150.6% [7][8] 现货市场 - 5月港股市场延续上涨趋势 依靠国内政策驱动 截止5月底 恒生指数、恒生科技较2024年末分别+16.1%、+15.7% 港交所上市证券市值40.93万亿港元 环比、同比分别+5.4%、+24.4% 港股换手率为0.51% 环比、同比分别-0.19pct、+0.09pct 港股及互联互通日均成交额环比下降 同比大幅上升 [10][15] 衍生品市场 - 5月期货、期权成交同环比均有所回落 期货+期权日均成交张数为139.1万张 环比、同比分别-24.6%、-20.1% 其中期货ADV为58.6万张 环比、同比分别-30.3%、-14.6% 期权ADV为80.5万张 环比、同比分别-19.8%、-23.7% [19] 商品市场 - 5月LME成交量同环比均有所回落 LME日均成交张数为70.7万张 环比、同比分别-19.7%、-8.5% [23] 港股一级市场 - 5月港股IPO规模同环比均实现高增 2025年1 - 5月累计28只新股上市 合计规模774亿港元 同比+707.2% 单月5月10只新股上市 合计规模558亿港元 环比、同比分别+1830.4%、+3150.6% 待上市港股中消费、信息技术、医疗保健行业合计数量占比达78% 前十大待上市港股中9只为大盘股 [25][26] 投资收益 - 港交所投资收益相关利率同环比均有所下行 截止5月底 HIBOR 6个月、HIBOR 1个月、HIBOR隔夜、美国隔夜银行基金利率分别为2.16%、0.59%、0.03%、4.33% 环比分别-1.86pct、-3.37pct、-4.47pct、+0.00pct 同比分别-2.66pct、-3.89pct、-4.44pct、-0.99pct [7][31] 宏观环境 - 国内经济景气度有所回升 供需两端均有所修复 5月中国制造业PMI为49.50% 环比回升0.50pct 需求端新订单指数、新出口订单指数环比分别+0.60pct、+2.80pct 供给端生产指数环比+0.90pct [32] - 海外暂停降息导致海外流动性收紧 美联储降息预期推迟至9月 截止2025年5月7日 美联储维持4.25% - 4.50%的联邦基金利率 5月美国失业率为4.20% 环比基本持平 CPI同比增速为2.40% 较上月上升0.1pct [7][36] 投资建议 - 截止5月底公司PE为35.45x处于2016年以来历史44%分位具备一定配置性价比 预计伴随互联互通政策持续加码香港资本市场 港股市场流动性将持续抬升 市场整体活跃度及估值有望随之提升 预计公司2025 - 2027年实现收入及其他收益298/310/325亿港元 归母净利润为179/186/196亿港元 对应PE估值分别为29.2/28.0/26.6倍 给予买入评级 [2][7][44]

澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）对澳交所集团（ASX）的调查侧重于整个集团的治理、能力和风 险管理框架和实践。ASIC和澳洲联储一直对澳交所维持稳定、安全和有弹性的关键市场基础设施的能 力感到担忧。 ...

港交所股价表现 - 港交所股价盘中一度涨近2%至422 4港元，创2022年1月以来新高，最终收涨1 35%至420 4港元/股，总市值达5329 99亿港元 [1] - 自去年9月以来累计上涨82%，年内涨幅超45% [2] IPO市场复苏 - 2024年1-5月港交所IPO数量达28家，同比增长7 1倍，募资额780亿港元，同比增逾七倍 [5] - 截至6月10日，190家企业排队上市，其中近70%为内地企业，近30家为A股二次上市 [5] - 石头科技、蓝色光标、亿纬锂能等20多家A股公司已公告拟赴港上市 [5] 港股市场活跃度 - 恒指、国指、恒生科技指数均进入技术性牛市，泡泡玛特等热门股股价创新高 [7] - 南向资金年内净买入6744 77亿港元，接近2023年全年净买入额8078 79亿港元 [8] 政策与外资动向 - 香港财政司司长表示外资因DeepSeek崛起重新评估内地技术实力，资金持续回流 [10] - 地缘政治因素促使内地科技股选择香港作为国际融资平台，中央支持龙头企业赴港上市 [10] 财务表现与机构评级 - 2025年一季度总营收68 57亿港元同比增32%，归母净利润40 77亿港元同比增37% [12] - 主要业务收入63 15亿港元同比增36%，EBITDA达52 54亿港元同比增42% [13] - 摩根士丹利将目标价上调至500港元，高盛上调目标价至455港元并调高未来三年每股盈利预测 [13][14]

港股市场整体表现 - 港股市场交易活跃度显著提升 交易量持续攀升 投资热情高涨 [1] - 恒生指数和恒生科技指数涨幅均接近19% 在全球主要股指中位居前列 [3] - 5月份市场平均每日成交金额达2103亿港元 较去年同期上涨50% [3] - 前五个月平均每日成交金额为2423亿港元 同比上升120% [3] 南向资金流动情况 - 南向资金流入规模创历史新高 为市场注入强劲动力 [1] - 截至6月初南向资金净流入超过6500亿港元 同比增长超过一倍 [3] - 当前流入规模接近2024年全年流入总额的八成 [3] - 内地投资者对港股市场信心显著增强 [3] 行业板块表现 - 科技 创新药 生物科技等板块成为资金追捧的热点领域 [3] - 相关个股持续上涨 推动市场估值修复 [3] 一级市场动态 - 港股一级市场表现活跃 "A+H"双重上市模式受到企业青睐 [3] - 今年以来近30家A股公司公告筹划港股上市 [3] - 5月份宁德时代 恒瑞医药等4家公司成功登陆港交所 [3] - 全年新增"A+H"公司数量有望创下历史新高 [3] 上市申请情况 - 截至6月初港交所共有166家企业递交上市申请 [3] - 申请企业涵盖医疗 消费 科技等多个行业 [3] - 申请企业中包含多家行业龙头 体现市场对优质企业的吸引力 [3] 制度创新与市场融合 - 港交所推出"科企专线"等创新机制 允许企业保密提交上市申请 [4] - 制度性开放和深化互联互通成果逐步显现 [4] - 两地市场估值体系加速融合 [4] - 全球资本重构背景下 中国企业出海需求与国际资本多元化配置需求形成良性互动 [4]

摩根士丹利上调香港交易所目标价 - 摩根士丹利将香港交易所目标价由440港元上调至500港元 [1] - 上调目标价基于香港交易所年初至今的强劲表现 [1] - 上调目标价反映对金融体系周期见底的信心增强 [1] - 摩根士丹利重申对香港交易所的超配评级 [1]

港交所短线走势 - 截至上午11点06分，港交所最新报价404元，跌幅0.3%，成交额达7.27亿元[1] - 近期走势受全球金融市场波动、港股交投活跃度及政策预期等因素影响[1] 技术分析 - RSI值高达75，处于超买状态[3] - 多个技术指标综合呈现"买入"信号，强度为15，多条移动平均线发出"强力买入"信号[3] - 随机震荡指标显示超买且为卖出信号，CCI指标也为卖出，存在顶背离现象[3] - 支持位分别为392和374，阻力位为415和428[3] - 系统评估上升概率为0.52，过去5日振幅达6.2%[3] 窝轮牛熊证产品表现 - 2025/6/3港交所上涨2.48%时，法巴认购证(27807)升幅达20%，汇丰牛证(53712)涨25%，汇丰认购证(29547)升19%，瑞银牛证(54530)暴涨30%[5] 精选窝轮产品 - 看涨产品：汇丰认购证(14150)杠杆12.2倍，行使价472.2；花旗认购证(14134)杠杆13.4倍，行使价472.2[7] - 看跌产品：花旗认沽证(16606)杠杆9.8倍，行使价333.9；星展认沽证(16870)杠杆9倍，行使价333.78[7][8] 精选牛熊证产品 - 看涨牛证：法巴牛证(58522)实际杠杆17.7倍，收回价388；法兴牛证(57689)实际杠杆13.6倍，收回价380.5[9] - 看跌熊证：瑞银熊证(54422)实际杠杆9倍，收回价450；摩通熊证(54267)杠杆8.9倍，收回价450[9][10]

纳斯达克交易所运营规划 - 公司当前首要目标是推出每周五天、每天24小时的交易模式 [1] - 该全天候交易模式可能在一年内上线运行 [1]

港交所股价走势 - 股价站上401.2元，升幅1.42% [1] - 突破所有主要均线，10日线393.4元与30日线372.1元形成多头排列 [1] - MACD维持金叉状态，显示中期趋势转强 [1] - RSI达70超买区域，保力加通道上轨位于406元，与当前阻力位重合 [1] - 关键支撑位于384元，更强支撑在360元 [1] - 上方阻力看406元，突破后将挑战418元关口 [1] 衍生工具表现 - 港交所正股微涨0.66%，牛证产品表现突出 [3] - 汇丰牛证53712两日内上涨11%，法兴牛证54739同期涨幅达10% [3] - 法巴认购证27807和汇丰认购证29547均录得8%升幅 [4] 看多衍生工具策略 - 汇丰认购证29547提供8.9倍杠杆，行使价450.2元 [6] - 法巴认购证27807杠杆9倍，行使价450元，溢价和引伸波幅均为同类最低 [6] - 汇丰牛证69781实际杠杆7.7倍，收回价350元 [6] - 法巴牛证53641实际杠杆8.8倍，收回价355元，溢价最低 [6] 看空衍生工具策略 - 汇丰认沽证16951杠杆9.4倍，行使价333.68元 [7] - 瑞银认沽证16913杠杆9倍，行使价333.68元 [7] - 瑞银熊证52551实际杠杆16.2倍，收回价420元 [7] - 摩通熊证53686实际杠杆15.9倍，收回价420元 [7] 市场情绪与交易数据 - 恒生指数报23624.03点，升幅0.47% [8] - 汇丰认沽证16951成交量6042.00万股，成交额396.56万 [8] - 瑞银认沽证16913成交量419.00万股，成交额30.23万 [8]

港交所价值评估 - 高盛认为香港交易所(00388 HK)价值仍被低估 尽管股价因每股盈利上调及估值扩张已上涨约35% [1] - 目标价由398港元上调至455港元 重申买入评级 [1] 市场活动与成交额预测 - 若有更多A股公司在港上市 2025财年日均成交额有15%潜在上升空间 [1] - 上调2026至2027年日均成交预测7%及6% 分别达2400亿及2580亿港元 [1] 财务预测调整 - 上调2025至2027财年每股盈测2% 9%及10% [1] - 预期随著更多新股上市 港交所市值将持续扩大 [1]