港股IPO市场总体表现 - 截至11月11日，年内87家企业在港上市，首发募资额达2469.28亿港元，同比增长243.28% [1] - 前10个月港股市场重回全球IPO募资额榜首 [1] - 前十大港股IPO中，7家为"A+H"公司，1家为中概股回归，2家为A股分拆子公司 [1] 市场驱动因素与结构特点 - 市场受政策支持与资金面回暖双重驱动，港交所上市制度持续优化 [1] - 科技企业成为新增长极，新股覆盖半导体、新能源、AI、高端制造等领域 [2] - 国际长线资金深度参与，69家港股IPO企业吸引468家基石投资者，合计投资945.88亿港元 [2] 市场流动性状况 - 2025年前9个月港股日均成交额达4121.89亿港元，同比上升126% [2] - 截至11月11日，年内南向资金净买入额约1.3万亿港元，自开通以来净买入规模超5万亿港元 [2] - 南向资金流入主要由公募、险资等机构力量推动 [3] "A+H"上市模式分析 - "A+H"模式募资贡献突出，在港交所新股融资总额2469.28亿港元中占比约48% [4] - 年内新增16家"A+H"公司，合计募资超1000亿港元 [4] - 截至11月11日，"A+H"上市公司达166家，另有数十家A股公司正在筹备推进中 [4] 政策环境与企业储备 - 2024年4月中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，2025年5月鼓励境内企业依法依规境外上市 [4] - 港股优质科技企业储备丰富，296家IPO申请处理中企业约半数为新经济行业 [3] - 上市后备梯队涵盖人工智能、新材料、生物科技等前沿领域 [3] 港股上市对企业价值的影响 - 在H股上市有助于引入国际机构投资者，改善股东结构，提升公司治理水平 [5] - 上市使资产面向更广阔投资者群体，带来增量资金并提升市场流动性 [5] - 企业跨境融资流程更顺畅，降低制度性交易成本，融资规划更高效 [5]

香港资产及财富管理业务 - 截至2024年底香港资产及财富管理业务管理资产总值超35万亿港元 为本地生产总值11倍 [1] - 香港位列全球第二大跨境财富管理中心 跨境资金净流入7000亿港元 按年增80% [1] - 预计香港将在二至三年内成为全球最大的跨境资产管理中心 [1] 新资本投资者入境计划与投资范围 - 建议将合资格投资范围扩展至数字资产等另类资产类别以释放计划潜力 [1] - 香港是对内地企业信用最为了解的境外市场 是外资流入内地的门户和内地企业走出去的前哨 [1] 内地企业出海挑战与香港角色 - 2024年93.9%受访内地企业出海面临多重挑战 较2023年83.9%显著提升 [2] - 2024年77.2%受访内地企业会前往香港寻找所需服务以支援其国际业务 [2] - 建议香港携手内地打造"内地培育、香港服务、全球市场"的出海新范式 [2] - 香港是连接内地与全球经济的超级联系人与超级增值人 可助深圳企业提升融资能力及全球化战略 [2] 企业上市与融资支持 - 深圳支持行业龙头企业赴港上市或再融资 港交所与香港证监会推出举措缩短上市时间 [3] - A+H上市模式有助于企业提升治理水平和市场价值 促使企业加强信息披露与治理机制 [3] 绿色转型与金融支持 - 为配合国家双碳目标 香港力争2035年前将碳排放量从2005年水平减半 2050年前实现碳中和 [3] - 德勤估算2030年前中国及亚洲面临约9万亿美元低碳转型资金缺口 [4] - 香港正通过转型金融、碳市场、绿色技术三项重点行动推进绿色转型 [4][5] 转型金融挑战与建议 - 转型金融标准存在差距 建议加快完善标准系统并开发针对高排放行业的专属金融产品 [5] - 碳资产缺乏足够可信度 建议探索CCER与国际碳标准挂钩的双重认证模式并建立跟踪评级系统 [5] - 绿色技术成本高昂 建议将燃料碳强度认证和建筑能效纳入碳信用体系以释放减排价值 [5] 德勤中国香港战略 - 德勤中国启动"Hong Kong LEAP"战略 未来5年投入5亿港元 计划创造约1000个高质量就业岗位 [1]

香港资本市场整体表现 - 港股IPO融资规模截至9月底达1829亿港元，较2024年同期激增逾两倍 [1][3] - 二级市场日均成交额同比飙升126%，沪深港通双向成交金额连续刷新纪录 [3] - 目前有近300宗上市申请正在处理，其中科技企业占比近半 [1] 港交所政策与市场发展 - 港交所持续优化上市制度安排，拓展优化互联互通机制，丰富产品，提高市场效率 [1] - 上市制度改革显著提升市场活力，吸引全球长线资金加速布局港股 [3] - A+H上市模式实现突破性发展，其融资额已占前九月IPO总额近半 [3] - 跨境投资渠道持续拓宽，衍生品工具如生物科技指数期货不断丰富，为市场注入新动能 [3] 科技企业上市趋势 - 科技企业引领上市热潮，在近300宗处理中的上市申请里占比近半 [1][3] - 深圳西普尼精密科技股份有限公司成功上市，获超额认购约2505倍，盘中一度涨超330% [3] 金融机构业务机遇 - 市场结构优化为金融机构创造了更广阔的服务空间 [3] - 金融机构通过专业团队为拟上市科技企业提供全周期融资顾问服务，深度参与科技企业上市潮 [3] - 当前香港IPO市场被视为机遇集中释放期，是布局新经济核心赛道的重要战略窗口 [4]

香港资本市场整体表现 - 香港交易所2025年新股发行规模大幅增长 截至9月底IPO融资总额达1829亿港元 较2024年同期增长超过两倍[3] - 香港IPO融资额居全球第一 上市科正在处理的公开上市申请近300宗[3] - 企业上市后再融资活动强劲 截至9月底再融资总额达4561亿港元[3] - 香港证券市场日均成交额达到2564亿港元 同比上升126% 衍生品市场平均每日成交合约168万张 同比上升11%[7] 国际投资者参与度 - 海外投资者参与新股认购热情明显上涨 欧美 中东和新兴市场的国际长线资金积极参与科创企业新股发行[1] - 全球资产配置逻辑发生深刻转变 国际市场对中国科技创新高度关注与信心[1] 互联互通机制进展 - 沪深港通优化措施紧锣密鼓筹备中 包括纳入REITs 引入大宗交易机制及人民币柜台纳入港股通[1] - 截至9月底 南向交易有17只ETF纳入 北向交易有273只ETF纳入[9] - 前9个月南向ETF日均成交额42亿港元 北向ETF日均成交额达人民币32亿元[9] - 沪股通和深股通日均成交额达人民币2064亿元 同比上升68% 港股通日均成交额达1260亿港元 是2024年的两倍以上[9] 上市制度与市场结构优化 - A+H上市模式表现亮眼 占前9个月新股总融资额接近一半[5] - 新上市申请审批流程时间表优化 加快了合资格A股公司在香港上市进程[5] - 科企专线助力特专科技及生物科技公司上市 提交上市申请的企业中接近一半来自科技企业[5] - 即将推出恒生生物科技指数期货 为投资者提供风险管理工具[9] 未来发展重点 - 持续优化上市制度安排 拓展优化互联互通机制 丰富产品并提高市场效率[10] - 作为全球领先离岸人民币中心 构建固定收益及货币产品生态圈 提供资产配置与风险对冲工具 拓展离岸人民币应用场景[10]

新股发行市场 - 截至9月底香港交易所IPO融资总额达1829亿港元 较2024年同期增长超过两倍 [1] - 新股市场强劲势头持续 上市科正在处理的公开上市申请近300宗 [1] - 来自欧美、中东和新兴市场的国际长线资金积极参与科创企业新股发行 [1] - 今年"A+H"上市企业表现突出 占前九个月新股总融资额接近一半 [1] - 港交所新股审批流程优化 加快了合资格A股公司在香港上市进程 [1] - 提交上市申请的企业中接近一半来自科技企业 [2] 再融资与市场结构 - 截至9月底再融资总额高达4561亿港元 是同期新股市场募资金额的两倍以上 [2] - 上市政策改革释放了香港资本市场活力 吸引了大量优质科技企业赴港上市 [2] - 港股市场结构不断优化 [2] 二级市场交易 - 截至9月底香港证券市场日均成交额达到2564亿港元 同比上升126% [3] - 衍生产品市场平均每日成交合约168万张 同比上升11% [3] - 截至9月底沪股通和深股通的日均成交额达到2064亿元 同比上升68% [3] - 截至9月底港股通的日均成交额达到1260亿港元 是2024年的两倍以上 [3] 互联互通机制 - 前九个月南向ETF日均成交额达到42亿港元 北向ETF日均成交额达32亿元 [3] - 截至8月份债券通北向通日均成交额为440亿元 [3] - 互换通平均每日结算金额创下220亿元新高 同比上升69% [3] - 正在筹备将REITs纳入沪深港通 引入大宗交易机制以及将人民币柜台纳入港股通 [4] 未来发展 - 港交所将推动市场与基础设施持续提升国际竞争力 精准对接全球投资人需求 [4] - 将继续优化上市制度安排 不断拓展优化互联互通机制 丰富产品 提高市场效率 [4]

港股IPO市场活跃度 - 截至10月10日，今年以来港股市场IPO已有71起，较2024年同期增加23起 [1] - 2025年第三季度香港继续稳守全球新股融资排名冠军宝座 [2] - 德勤预计2025年全年香港将有超过80只新股上市，融资规模达2500亿港元至2800亿港元 [4] 行业分布与上市模式 - 医疗保健、信息技术及可选消费等“新经济”领域企业成为上市主力 [1] - “A+H”上市模式已逐渐成为港股市场募资的重要部分，今年以来已有11家A股公司在港股上市 [2] - 港股在上市条件和包容度方面具备更强吸引力，后续融资监管规则更加灵活 [2] 长线资金参与情况 - 外资基石投资者的投资金额和投资占比连续上升，截至6月30日，基石投资者占45.2%，2023年、2024年该数字分别为33.2%和31.0% [3] - 基石投资者中的外资主要来自英国、美国和新加坡的国际资产管理机构，也包括中东主权基金和东南亚家族办公室等 [3] - 险资近期频繁现身港股IPO项目，例如泰康人寿、中国太保等机构 [3] 制度优化与市场展望 - 港交所近期宣布优化IPO市场定价及公开市场相关规定，将持续提升香港作为发行人主要上市地的吸引力和竞争力 [4] - 香港交易所还将持续优化制度安排，确保上市制度与时俱进 [4] - 在美联储进一步降息预期下，更多资金可能会流入香港股市 [4]

公司战略与上市计划 - 东山精密正在筹划发行H股并在香港联交所主板上市，以推动国际化战略发展和海外业务布局，提升国际品牌知名度和综合竞争力[1] - 公司H股发行的具体细节尚未确定，且上市计划能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有较大不确定性[3] - 此次筹划H股上市标志着公司加速“A+H”两地上市计划的步伐，旨在进一步拓展国际市场份额[4] 公司业务与财务表现 - 东山精密始创于1980年，2010年在深交所上市，业务板块包括电子电路、光电显示和精密制造，主要产品有印刷电路板、新能源汽车金属结构件、LED背光模组等[3] - 2025年上半年公司实现营收约169.55亿元，同比增长1.96%，归属于上市公司股东的净利润约7.88亿元，同比增长35.21%[3] - 2025年上半年境外收入约131.68亿元，占总营收比重高达77.66%，LED显示器件产品实现营收约2.86亿元[3] - 2024年公司实现营收约367.7亿元，同比增长9.27%，但归属于上市公司股东的净利润约10.86亿元，同比下降44.74%[3] - 截至近期收盘，公司股价为69.69元/股，总市值达1276亿元[3] 行业趋势与市场背景 - “A+H”上市模式持续受到青睐，东山精密是2025年LED照明产业链关联企业中第三家筹划赴港上市的公司[4] - 港股市场中已有多家LED照明产业链关联企业，包括雷士国际、晶科电子、濠亮环球、同方友友等，其中涂鸦智能为美股、港股双重上市[6] - 港股市场以机构投资者为主，更能匹配制造业龙头企业对长期、大额资金的需求，有助于企业实现稳定融资，支撑研发投入与全球化扩张[6] - 企业筹划“A+H”两地上市，既是自身全球化战略的必然选择，也反映出港股市场对国内优质企业的吸引力持续提升[6]

A+H上市热潮概况 - 9月单月有25家A股公司宣布赴港计划，截至10月2日另有76家A股公司已向港交所递表排队等待聆讯[2] - 2025年前三季度港股迎来66只新股IPO，累计募集资金约1823亿港元，此金额已超过2024年全年的两倍[3] - 年内有11家A股企业通过A+H两地上市，募集资金合计916.89亿港元，占同期港股总融资额七成[3] 港股IPO市场表现 - 截至9月30日，港交所今年受理的新申请高达286家，是去年的两倍有余[3] - 截至8月底的融资总额达1345亿港元，较2024年同期增长接近6倍[3] - 宁德时代、恒瑞医药、三花智控、海天味业、蓝思科技五家A+H公司实际融资额合计占今年港股IPO总融资额五成以上，其中宁德时代融资额最高，达410.06亿港元[3] 政策支持与制度优化 - 中国证监会发布五项资本市场对港合作措施，明确支持内地行业龙头企业赴香港上市[5] - 港交所为符合特定条件的A股公司开通快速审批通道，要求市值至少达到100亿港元且在递交申请前两个完整财政年度遵守A股法规[6] - 港交所推出"科企专线"为特专科技及生物科技公司提供一站式咨询并允许保密提交申请，禾赛科技通过该通道在半个月内完成所有上市手续[9] 企业战略动机 - 企业赴港上市旨在深化创新与国际化战略布局，加快海外业务发展并拓宽多元融资渠道[11][13][17] - 生物医药企业是此波赴港热潮的突出力量，科兴制药、博瑞医药、百利天恒等细分领域龙头纷纷加入[15][16] - 产业龙头企业如牧原股份和立讯精密计划将募资用于推进国际化战略、研发创新、升级生产基地及投资产业链[19][20] 投资者结构变化 - 2025年港股IPO市场基石投资者参与度显著增长，平均每家上市公司获5.35名基石投资者护航，远高于去年同期的1.37名[22] - 头部机构重新活跃，高瓴资本、红杉中国、高毅资产等成为多家公司基石投资人，宁德时代上市时吸引23家基石投资者认购合计203.71亿港元[23][24] - 地方国资平台积极参与，今年有超过15家来自6个省份的国资成为基石投资者，其角色超越财务投资，旨在推动国资转型和产业合作[25][26][30] 市场生态与人才需求 - 国际投行如德意志银行、摩根大通、渣打、花旗和星展银行均在增派高层管理人员进驻香港以应对需求增长[35] - 港股券商为高级投行家设新职级并加薪15%-30%，基金大量招聘香港团队和AI方向投资人[33][36] - 普华永道预测2025年全年香港有望录得90–100宗IPO，募资有望突破2000亿港元[37]

A股公司赴港上市潮 - 9月份有25家A股公司公告筹划发行H股赴港上市，科兴制药是其中之一 [1] - 截至10月2日，另有76家A股公司已向港交所递表排队等待 [1] - 此轮上市潮涵盖立讯精密、牧原股份等知名企业，医药企业表现突出 [1] - 行业分布覆盖医药生物、通信、食品饮料、汽车、机械设备等多个领域 [1] - "A+H"上市模式表现突出，上半年相关企业集资额占同期总融资额的七成 [1] 科兴制药赴港上市目的与战略 - 赴港上市目的是深化公司"创新+国际化"的战略布局，加快海外业务发展 [1] - 将帮助公司构建"A+H"双融资平台，实现境内、境外两个市场的协同发展 [4] - 有助于更好地整合全球资源，加速企业的国际化进程 [4] 科兴制药2025年上半年财务表现 - 上半年实现营业收入7.0亿元，同比下降7.82% [1] - 归母净利润达到8034.45万元，同比大幅上升576.45% [1] - 经营活动产生的现金流量净额0.30亿元，同比增长约188% [2] - 现金流增长得益于销售回款同比增加以及营销等经营性支出同比减少 [2] 科兴制药业务运营分析 - 受集采等因素影响，国内销售收入有所下降 [1] - 白蛋白紫杉醇在欧洲市场放量增长，海外收入同比大幅增长 [1] - 白蛋白紫杉醇欧盟持续放量，二季度收入环比增长35.84% [3] - 海外商业化平台已覆盖40多个国家，人口过亿、GDP排名前三十的新兴市场国家全部覆盖 [4] - 产品人促红素注射液在巴西、菲律宾、埃及、秘鲁等国家已成为当地主流品牌 [4] 科兴制药研发投入与进展 - 2025年上半年研发投入约9597.44万元，研发投入总额占营业收入的比例为13.70% [3] - 研发投入占比比上年同期的11.52%增加2.18个百分点 [3] - 公司研发聚焦抗病毒、肿瘤与免疫、血液疾病等领域 [3] - 人干扰素α1b吸入溶液被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单 [2] - 该药作为儿童呼吸道合胞病毒（RSV）专用药，有望成为全球首款干扰素吸入制剂 [3] - 2019年全球5岁以下儿童中发生3300万例由RSV感染引起的急性下呼吸道感染，360万例患儿因此入院治疗 [3] - GB18（GDF15单抗）项目用于肿瘤恶病质的治疗，目前在国内和美国均获批临床 [3] 公司治理 - 9月29日审议通过《关于调整独立董事薪酬的议案》，将独立董事津贴标准由每人每年18万元调整为每人每年24万元 [2]

A股企业赴港上市热潮 - 9月以来已有25家A股上市公司公告筹划赴港上市 包括新诺威 领益智造 博瑞医药 五芳斋 东山精密 欧林生物 佰维存储等[1] - 截至10月2日 有76家企业已向港交所递交上市申请 排队等待聆讯[3] - 年内递交赴港上市申请的A股公司覆盖医药生物 通信 食品饮料 汽车 机械设备等多个行业 包括牧原股份 立讯精密 潮宏基等知名公司[3] A+H上市募资规模 - 年内11家A股企业通过A+H两地上市募集资金合计916.89亿港元[3] - 宁德时代 恒瑞医药 三花智控 海天味业 蓝思科技的实际融资额分别为410.06亿港元 113.74亿港元 107.36亿港元 105.71亿港元和54.83亿港元[3] - 上述五家公司合计融资额占今年港股IPO总融资额的五成以上[3] 港股市场整体表现 - 截至8月底港股新股融资总额达1345亿港元 较2024年同期增长接近6倍[3] - A+H上市模式表现突出 上半年相关企业集资额占同期总融资额的七成[3]