数字货运平台发展现状 - 数字货运平台已成为货车司机找货的重要渠道，近六成司机通过平台寻找货源[1] - 平台货源占比稳步增长，超过七成司机认为找货更便捷是平台最大优势[1] - 数字货运平台最应加强的保障服务是运费险保障，专家建议完善运费保障机制和运价机制[1] 货车司机从业状况 - 超过八成货车司机已参加各类社会保险，参保比例稳步提升[1] - 货车司机职业稳定性较高，从业年限11年以上的占比近七成[1] - 行业就业基本面与去年基本保持一致[1] 行业发展趋势 - 数字经济与公路货运行业深度融合推动数字货运平台发展[1] - 需加强数字货运平台规范治理以促进行业健康发展[1]

行业规模与战略意义 - 中国新就业形态劳动者规模达8400万人，其中货车司机从业人数约为3800万人 [1] - 公路货运长期占据中国货物运输总量的70%以上，物流业是国民经济发展的基础性、战略性产业 [1] - 保障货车司机权益对构建现代物流体系和畅通国内经济大循环具有现实意义 [1] 行业挑战与政策支持 - 行业竞争加剧、油价气价上涨导致货运利润持续走低，货车司机收入预期偏弱 [2] - 利润空间挤压与货运订单低价、高时效运输与高强度工作等行业矛盾长期存在 [2] - 自2021年起，多部门出台政策意见，旨在规范行政执法、改善工作条件、优化市场环境和健全社会保障体系 [2] - 2024年进一步发布通知，要求改善停车休息环境并推进货车司机入会和服务工作 [2] 平台企业的创新实践 - 网络货运平台通过技术革新探索司机权益保障新实践 [3] - 中储智运利用智能配对数学算法模型降低车辆空置、空驶和空载现象，并通过智能定价模型促进运价交易公允合理 [3] - 平台创新物流信用评价体系，对司机和货主进行信用评级，杜绝临时压价和克扣运费 [3] - 中交兴路开发线上“司机之家”小程序整合线下资源，福佑卡车发起“叁餐计划”改善司机在途饮食 [4] - 中储智运组建平台企业货运物流工会，推动司机代表与平台沟通协商，并实施如增加货源展示率、提高运费预付比例等措施 [4] 行业生态与发展方向 - 构建良性货运生态圈需依赖宏观、中观、微观三个生态体系的建设和完善 [6] - 宏观层面需推进物流环境优化与市场有序竞争，中观层面需发挥协会、平台与司机互助作用，微观层面需落实企业对司机的保障责任 [6] - 行业未来需深化企业间协同，构建服务导向、供需适配的生态圈，推动集约化发展 [6] - 企业应通过组织要素和流程再造将个体司机纳入生态服务体系，行业组织需引导司机向专线化、绿色化转型并探索多元化权益保障路径 [6]

文章核心观点 满帮作为货运在线平台发展迅猛，2024年营收破百亿，司机群体是营收主力；张晖带领满帮从创业到合并上市，公司面临业务进化和寻找新增长点的挑战；满帮开辟新战场涉足冷链和同城货运，与货拉拉竞争，同时需解决合规和社会责任问题 [2][6][14][24][27] 满帮业务模式与营收情况 - 满帮是货运版“在线打车”，连接货主与司机撮合交易，2024年营收112.4亿元，净利润31.23亿元，非美会计准则下经调整净利润40.2亿元 [2][5][6] - 营收分货运匹配服务与增值服务，前者是核心，2024年收入94.55亿元，占比超八成；增值服务2024年收入17.8亿元 [7][15] - 货运匹配服务分货运经纪、货运清单和交易服务，货运经纪2024年收入47.27亿元；货运清单靠货主会员费创收8.80亿元；交易服务向司机收佣金，2024年收入38.49亿元，成最大增长引擎 [7] 满帮用户增长与订单情况 - 2024年营销和销售投入15.97亿元，线上线下宣传力度大，简化发货界面，对货主新手扶持，截至去年四季度末货主会员超100万，过去12个月履约活跃司机414万人 [12][13] - 平台推行“司机行为分+秒抢好货”机制，2024年履约订单量达1.97亿单，四季度履约单量同比增24.3%达5690万单 [14] 满帮发展历程与张晖作用 - 满帮由运满满和货车帮2017年合并而成，2021年登陆美股，截至3月7日收盘市值137.73亿美元 [2] - 张晖曾在阿里“中供铁军”供职，2011年创运满满，2019 - 2020年接过满帮CEO和董事长职位，推动平台从1.0到2.0阶段发展 [19][22] 满帮新业务拓展与竞争 - 2019年涉足冷链物流，孵化“运满满冷运”，2021年分拆运作获两轮融资，2023年覆盖300多城市、10万多条线路，冷运货主超60万，注册冷藏车逾27万辆 [27] - 2020年收购“省省回头车”，2023年运满满快车与省省回头车合并发力短途货运，与货拉拉业务边界交错渗透，但省省声量不及货拉拉等头部品牌 [27] 满帮面临的问题与挑战 - 业务模式相对单一，长期聚焦长途货运，需寻找新增长点 [24] - 需解决合规性和社会责任问题，保障货车司机权益，如降低技术服务费上限、升级价格治理机制 [29]

行业投资评级 - 投资评级为"看好"，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [6][14] 市场表现 - 上周沪深300指数回落1.19%，申万交运行业指数上涨0.24%，落后大盘0.95个百分点，在31个申万一级行业中排名第22 [2] - 二级细分行业中，铁路公路板块（+0.90%）和航空机场板块（+0.17%）实现上涨，物流板块与上周持平，航运港口板块（-1.30%）出现回落 [2] - 三级细分行业中，涨幅最大的三个板块为公交（+4.37%）、公路货运（+4.24%）和原材料供应链服务（+2.71%），跌幅最大的三个板块为仓储物流（-1.79%）、航运（-1.56%）和港口（-0.83%） [2] - 交运板块132家上市公司中，49家实现上涨，涨幅前三为ST万林(+19.55%)、华光源海(+16.24%)和中信海直(+12.57%)，跌幅前三为海控B股（-11.33%)、远大控股(-8.40%)和密尔克卫(-6.44%) [2] - 截至2025年2月16日，申万交运板块PE（TTM）16.47倍，位于近5年的66.76%分位点 [3] 行业重点新闻 - 国家发改委开展物流数据开放互联试点工作，破除"信息孤岛" [8] - 邮政快递累计投递量环比增长约45.05% [8] - 海南省拟推出18条举措为全省通用航空和低空经济注入强劲动能 [8] - 东盟国家旅游团自2月10日起可免签入境云南西双版纳 [8] - 中国机场在复杂形势下的复苏轨迹各异 [8] 投资建议 - 美国关税的不确定性仍然存在，影响着全球贸易流动，中国、加拿大和墨西哥或将受到更高关税影响 [4] - 美国总统特朗普于2月13日签署备忘录，要求相关部门确定与每个外国贸易伙伴的"对等关税"，并于2月10日宣布对所有美国进口钢铁和铝征收25%的关税 [4] - 美国贸易保护主义的再度升级，对我国钢铁和铝产品出口加压，并可能引发全球供应链连锁反应 [4] - 红海通行和美国关税仍是海运方面的主要影响因素，红海改道使有效集装箱航运能力减少了约9% [4] - 多家机构预测苏伊士运河有望在2025年底或2026年年初全面恢复运营，若红海通航，红海危机边际影响下降，部分快消品和零售货物将从空运重回海运，航空货运量或有所回落，可能出现运力相对过剩、运价下跌 [4] - 特朗普近期提出接管加沙的计划，增加了其政策对贸易和航运业造成的不确定性，可能延长红海危机持续时间 [4]