从首个人类基因组耗资30亿美元，到百元级的健康消费新选项，基因测序正经历一场静默变革。 每个人的基因都是独一无二的，这种差异不仅影响疾病风险，还决定了对药物、营养和运动的反应。基因检测正从"治病"向"预防""健康管理"甚至"营养 学"延伸，催生全新消费场景。 以减肥需求为例，如脂肪量和肥胖相关基因（α-酮戊二酸依赖的双加氧酶基因（FTO））与肥胖风险、载脂蛋白AⅡ基因（APOA2）与饱和脂肪敏感性，定 制饮食方案；结合运动基因（如α-肌动蛋白-3基因（ACTN3）与爆发力）优化训练计划，根据基因检测结果选择适合的运动方式，能提高运动效果，减少运 动损伤的风险。 "随着价格降低以及公众对基因测序技术认知的提升，很多人会愿意去选择基因检测，从遗传学的角度看，基因检测和血型检测一样，检测一次可以终身受 益，"赛纳生物联合创始人、CEO陈子天博士在接受北京商报记者专访时表示。 传统健康管理往往在疾病症状出现后才介入，随着基因检测技术的提升和成本的降低，这一局限将被打破，从遗传角度实现"未病先防"。"未来公众对健康 管理需求不断前移，结合不同生命阶段和不同生命基因的表型数据（如体检指标、生活方式等），构建全生命周期的基 ...

核心技术创新 - 公司发布全球首个靶向测序全流程AI智能体系统PrimeGen 深度融合大型语言模型与自动化硬件平台 将传统引物设计和实验流程升级为标准化智能闭环[1] - PrimeGen系统由搜索、引物设计、协议生成、实验执行四类智能体协同运作 形成"干湿闭环"系统 在遗传病筛查应用中显著降低重复实验和综合成本[2] - 系统采用开放架构 支持GPT-4o、Qwen、DeepSeek等主流AI模型灵活切换 适配不同客户环境[2] - 公司此前开发的AI蛋白设计智能体EvoPlay助力G10-FR闪速基因测序仪刷新短读长机型最快纪录 单个测序循环用时最快75秒 SE50测序流程压缩至2小时内[3] 商业化进展 - 基于PrimeGen技术优化的ATOPlex Fast呼吸道合胞病毒全基因组检测试剂盒将于2024年8月上市 具备≥99.5%的高覆盖度 兼容DNBSEQ、CycloneSEQ等主流平台[2] - 实验室自动化业务2024年实现营收2.09亿元人民币 同比增长36.69%[3] - GLI新业务截至2024年末已赋能超50家行业用户 覆盖多组学前沿、分子育种、抗体筛选、生物制药等领域[3] 行业趋势与竞争地位 - 德勤预测到2025年全球25%的企业将部署生成式AI智能体 生命科学领域渗透率加速提升[1] - 红杉资本《AI50.2025》报告强调"智能体闭环贯通整条企业工作流"为年度最大机遇 可能带来显著估值溢价[1] - 公司通过PrimeGen系统巩固智能实验室赛道技术壁垒 推动生命科学实验室从自动化阶段迈向自主性新未来[4] - 技术突破推动实验室从"人工经验"转向"数据驱动"决策模式 提升整体运行效率与智能化水平[3]

核心观点 - 华大智造发布全球首个靶向测序全流程AI智能体系统PrimeGen，深度融合大型语言模型与自动化硬件平台，推动生命科学实验室进入"自动驾驶"时代 [1] - PrimeGen系统由搜索、引物设计、协议生成、实验执行四类智能体协同运作，实测数据亮眼，显著降低重复实验和综合成本 [2] - 公司GLI业务2024年营收2.09亿元人民币，同比增长36.69%，已赋能超50家行业用户 [3] - PrimeGen首个商业化落地成果RSV A/B全基因组检测试剂盒将于8月上市，具备≥99.5%的高覆盖度 [2] - 公司G10-FR闪速基因测序仪刷新短读长机型最快纪录，单个测序循环用时最快75秒 [3] 技术创新 - PrimeGen构建"干湿闭环"系统，支持GPT-4o、Qwen、DeepSeek等主流AI模型灵活切换 [2] - 公司此前开发的AI蛋白设计智能体EvoPlay融合神经网络端到端AI分类模型，开发碱基识别算法 [3] - 全流程由AI协同完成，从基因检索、引物设计到自动化实验 [4] 市场前景 - 德勤预测到2025年全球25%企业将部署生成式AI智能体，生命科学领域渗透率加速提升 [1] - 红杉资本强调"智能体闭环贯通整条企业工作流"是年度最大机遇，有望带来显著估值溢价 [1] - 公司GLI业务在多组学前沿、分子育种、抗体筛选、生物制药等多领域应用 [3] 产品性能 - RSV A/B全基因组检测试剂盒兼容DNBSEQ、CycloneSEQ等主流平台，有望将靶向测序带入"8小时时代" [2] - G10-FR闪速基因测序仪完成SE50测序流程时间压缩至2小时以内 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为10.6亿美元，同比下降约3%，但达到指引区间高端 [6][20] - 非GAAP营业利润率为23.8%，非GAAP每股收益为1.19美元，均超预期 [6][26][27] - 测序耗材收入7.4亿美元，同比持平，环比增长6% [21] - 高通量耗材收入同比增长，其中NovaSeq X耗材收入环比增长超过10% [21] - 大中华区收入6300万美元，同比下降1200万美元 [21] - 自由现金流2.04亿美元，回购450万股股票，价值3.8亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 临床市场占测序耗材总收入约60%，表现强劲 [7][21] - 研究市场受美国NIH资金不确定性影响持续疲软 [9][19] - NovaSeq X平台本季度新增50多台装机 [6] - MiSeq I 100+平台自去年底推出以来已装机500多台 [14] - 高通量测序中69%的GB产出和44%的耗材收入来自NovaSeq X系列 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 大中华区仪器业务同比下降约40%，主要受出口限制影响 [24] - 美国学术和政府客户继续严格控制预算 [19][113] - 临床客户继续投资扩大产品组合和扩大现有测试规模 [20] - 中国客户对Illumina技术保持高度支持，耗材销售保持良好 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦三大驱动力：核心测序业务增长、多组学扩展、服务和软件产品扩展 [10] - 收购Sumo Logic进入蛋白质组学市场，交易价值3.5亿美元现金加潜在7500万美元里程碑付款 [11][29] - 从"每GB成本"模式转向"提供最高质量生物学洞察"的战略愿景 [10] - 竞争环境下公司强调客户服务和创新，拥有行业最大研发预算 [49] - 临床市场被视为长期增长主要驱动力，特别是在肿瘤学和遗传疾病测试领域 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 临床市场需求具有韧性，部分领域超预期 [7] - 研究环境特别是美国仍受NIH资金不确定性制约 [9] - 对中国市场长期可持续存在保持谨慎乐观 [9][69] - 预计2025年下半年高通量收入50%和GB产出75%将来自NovaSeq X系列 [23] - 2027年目标为高个位数收入增长和非GAAP营业利润率达到26% [10] 其他重要信息 - 提高2025年全年指引：收入预期提高5000万美元，营业利润率提高50个基点，EPS提高0.25美元 [32][35] - 预计2025年全年税收率约为20% [34] - 预计2025年加权平均流通股约为1.57亿股 [34] - 第三季度预计大中华区收入3500-4500万美元 [35] 问答环节所有的提问和回答 关于业绩指引变化 - 指引上调主要来自中国业务和外汇因素，同时下调仪器预期但上调耗材预期 [43] - 新产品如Constellation和空间解决方案预计从2026年开始贡献增长 [42] 关于竞争环境 - 公司强调客户服务而非直接应对竞争，拥有最大研发预算 [49] - 快速周转时间是NICU等细分市场的需求，但大多数市场更关注质量和成本 [51] 关于中国业务 - 未看到明显的提前采购现象，业务处于自然运行状态 [69][72] - 当前情况不可持续，正与监管机构积极沟通寻求解决方案 [69] 关于临床市场 - 临床客户过渡到X平台是渐进过程，不会出现断崖式变化 [55][83] - 临床市场长期前景看好，特别是在肿瘤学和遗传疾病领域 [80] 关于X平台过渡 - X平台装机稳步推进，预计下半年临床客户将加速采用 [88] - 临床客户过渡率目前约55%，研究客户过渡率约80% [22] 关于运营利润率 - 利润率改善主要来自成本控制措施，关税影响将在2025年下半年和2026年显现 [90][92] 关于增长框架 - 预计2026年表现优于2025年，2027年优于2026年 [63] - 临床增长将强于研究，多组学预计从2026年起贡献约1%增长 [64][97] 关于GB增长 - 高通量测序GB产出同比增长超过30% [23] - 临床领域结构性因素支持GB增长保持在30%以上 [103] 关于中通量市场 - 中通量市场疲软主要源于研究客户推迟采购决策 [111] - MiSeq I 100的成功也对中通量市场产生一定影响 [112]

大宗交易情况 - 7月30日大宗交易成交量6.85万股，成交金额441.14万元，成交价64.40元，较当日收盘价溢价22.34% [2] - 买方为粤开证券深圳分公司，卖方为东方财富证券拉萨东环路第一营业部 [2] 股价及资金表现 - 当日收盘价52.64元，下跌1.96%，日换手率2.52%，成交额5.56亿元 [2] - 主力资金净流出3804.08万元，近5日累计上涨2.63%，资金净流入2725.32万元 [2] 融资数据 - 最新融资余额9.69亿元，近5日增加2741.60万元，增幅2.91% [2]

股价表现 - 公司股价收报67.70元 单日跌幅3.40% [1] - 当前股价较发行价87.18元/股处于破发状态 [1] 首次公开发行 - 2022年9月9日在科创板上市 发行数量4131.9475万股 [1] - 发行定价87.18元/股 募集资金总额36.02亿元 [1] - 扣除发行费用后募集资金净额32.85亿元 [1] 募集资金使用 - 实际募集资金净额较原计划多7.57亿元 [1] - 原计划募集资金25.28亿元 用于六大项目 [1] - 项目包括智能制造基地、半导体技术基因测序仪研发、研发中心、营销服务中心、信息化系统及补充流动资金 [1] 发行相关机构 - 保荐人及主承销商为中信证券 保荐代表人为肖少春、路明 [1] - 联席主承销商包括中国国际金融股份有限公司和瑞银证券 [1] - 发行费用总额3.18亿元 其中承销保荐费用2.72亿元 [1]

基因测序技术在疫情防控中的应用 - 华大智造的基因测序技术为快速病毒溯源提供关键技术支撑，其长短读长测序平台形成优势互补的"黄金搭档" [1] - 自主研发的短读长测序仪DNBSEQ-T1+和长读长测序平台CycloneSEQ G100-ER分别在疾控实验室与海关口岸场景中发挥核心作用 [1] - 近400台华大智造全读长系列测序仪已部署于全国各地疾控和海关系统 [1] - "T1+"测序仪完成4例基孔肯雅病毒感染者样本的全基因组测序，覆盖度均超99.9% [1] - 针对1例极低载量样本，该平台通过宏转录组测序技术仍获取完整病毒序列 [1] - "T1+"是全球首款24小时产出Tb级数据的桌面测序仪，SE50测序最快仅需7小时 [1] - CycloneSEQ平台在海关口岸应用，仅需20分钟产生的数据即可达到100%的基因组覆盖度 [2] 华大智造的技术积累与成功案例 - 2024年1月，广州医科大学附属市八医院联合华大智造利用MGISEQ-2000测序仪成功实现对一例极低载量基孔肯雅输入病例的高效溯源 [2] - 公司是全球首个且国内唯一同时拥有大规模商业量产级短读长与长读长测序产品的企业 [3] - 2024年全国共有37款基因测序仪获NMPA批准用于临床检测，其中23款基于华大智造DNBSEQ技术，占国内总获证数量的62% [3] 华大智造的市场表现与业务布局 - 截至2024年末，华大智造全球基因测序仪累计销售装机总数已超4500台 [3] - 占全球新增销售装机市场份额约28.2%，较2023年显著提升9.5个百分点 [3] - 业务布局已从核心的基因测序仪和实验室自动化，拓展至生物样本库、细胞组学、时空组学等在内的多组学综合工具 [3] - 在司法、动物疫病等领域积极拓展，并与法国研究基金会合作推动微生物研究 [3] 未来发展前景 - 临床、农业、疾控、海关等多场景需求的爆发与放量为公司未来业绩提供坚实驱动力 [3] - 公司有望依托自主可控的核心技术，在生命科学工具领域持续扩大市场份额 [3] - 将持续为病原微生物监测与防控提供多元化、全场景的解决方案 [3]

业绩表现 - 2024年营业收入38.67亿元，同比下降11.10%，归母净利润亏损9.03亿元，同比下降1071.68%，为上市以来首次年度亏损 [2] - 2025年Q1营业收入6.72亿元，同比下降18.18%，归母净利润亏损5269.51万元，同比下降524.87% [3] - 生育健康业务营收11.49亿元（-2.46%），肿瘤与慢病防控业务营收6.25亿元（+19.02%），感染防控业务营收0.73亿元（-85.91%），精准医学检测综合解决方案业务剔除突发影响后增长22.37% [5] - 资产减值损失达2.42亿元，销售费用下降2.54%，管理费用增长2.68% [6][7] 资本市场反应 - 上市初期市值超千亿元，截至2025年7月24日总市值221.16亿元，累计跌幅79.13% [8] - 2020年净利润达20.9亿元峰值后连续三年下滑（2021-2023年分别为14.62/8.03/0.93亿元），2024年亏损加剧股价压力 [8] - 研发投入与业务布局未能扭转市场预期，反映资本市场持续信任危机 [9] 行业竞争格局 - 基因测序行业技术迭代加速，部分企业在细分领域技术已逼近或超越公司 [10][12] - NIPT纳入带量集采导致价格战，产品毛利率受压 [13] - 政策监管趋严（如医疗机构样本外送检测限制）冲击感染防控业务 [13] - 海外市场面临实体清单限制及国际巨头竞争，北美业务拓展受阻 [13] 业务战略挑战 - 产品价格受竞争及政策影响走低，部分产品毛利率下滑 [5] - 前期投入资产未达预期，战略收缩导致减值 [6] - 研发投入与运营成本增加在营收未增长时加剧利润压力 [7] - 客户对服务质量和体验要求提升，品牌形象受负面事件影响 [14]

基因测序仪技术突破 - "深圳造"T1+基因测序仪成功对4例基孔肯雅病毒样本进行测序溯源 [1] - 测序覆盖度均高于99[1] - 2例病毒属于基孔肯雅东中南非型（ECSA分型）[1] - 2例病毒属于基孔肯雅亚洲型（Asian分型）[1] 基因测序仪应用场景 - 该测序仪已应用于疾控系统的病毒溯源工作 [1]

基孔肯雅热疫情与华大智造测序技术应用 - 世界卫生组织专家发出基孔肯雅热警报，强调防蚊灭蚊、锁定源头和控制传播是关键防控措施 [1] - 华大智造全读长(SEQALL)系列测序平台被多地疾控中心用于基孔肯雅病毒测序，其中T1+基因测序仪表现突出 [1] - 深圳疾控—华大智造联合实验室使用T1+对4例感染者测序，覆盖度均高于99.9% [1] 华大智造T1+基因测序仪技术优势 - T1+是全球日生产速度最快的桌面式Tb级测序仪，24小时内可产出Tb级别数据 [2] - 该设备具备一键自动化操作优势，集成DNB制备与生信分析模块，实现"测序—分析一体化"全流程闭环 [2] - 可24小时内完成DNA文库PE150测序任务，SE50测序最快仅需7小时 [2] - 提供从样本提取到生成生信报告的全程自动化解决方案，满足公共卫生领域"精准、快速、简易"需求 [2] 华大智造测序平台在海关检疫中的应用 - CycloneSEQ平台被多地海关用于基孔肯雅病毒全基因组测序，G100-ER测序覆盖度可达100% [3] - 纳米孔测序技术可实时快速监测高密度入境样本，高效识别传染源 [3] - 公司同时拥有短读长(DNBSEQ)和长读长(CycloneSEQ)测序产品，可满足不同场景需求 [3] 华大智造测序技术组合优势 - T1+等DNBSEQ平台支持大规模样本测序和溯源监测变异 [3] - 公司是全球首个同时拥有大规模商业量产级短读长和长读长测序产品的企业 [3] - 可提供病原微生物监测与防控的完整测序解决方案 [3]