财务表现 - 2024年营收16亿元，同比下降14%，归母净利润1.9亿元，同比下降5%，扣非归母净利润1.6亿元，同比下降12% [1] - 24Q4营收4.3亿元，同比下降22%，归母净利润0.5亿元，同比下降3%，扣非归母净利润0.4亿元，同比下降30% [1] - 25Q1营收3.9亿元，同比下降1%，归母净利润0.4亿元，同比下降30%，扣非归母净利润0.3亿元，同比下降47% [1] - 2024年分红总额1.1亿元，分红率59.3%，每10股派现6.5元 [1] 业务分拆 - 2024年按摩椅收入15.2亿元，同比下降14%，按摩小电器收入0.5亿元，同比下降29%，体验式按摩服务收入0.05亿元，同比微增0.8% [2] - 2024年中国市场收入6.5亿元，同比下降20%，海外市场收入9.2亿元，同比下降10% [2] - 海外市场中，韩国市场收入下降，美国市场小幅下降，欧洲和中东市场稳中有增，俄罗斯市场增长放缓，东南亚市场总体平稳 [2] - 亚马逊跨境电商业务同比增长60%，在欧洲市场表现突出 [2] 盈利能力 - 2024年毛利率31.7%，同比提升1.1个百分点，25Q1毛利率32.5%，同比下降3个百分点 [3] - 2024年按摩椅毛利率32.1%，同比提升1.23个百分点，按摩小电器毛利率13%，同比下降6.1个百分点 [3] - 国内市场毛利率38.8%，同比提升2.9个百分点，海外市场毛利率26.4%，同比提升0.3个百分点 [3] - 2024年销售费用率11.3%，同比提升0.5个百分点，管理费用率5.4%，同比提升1.2个百分点，研发费用率5%，同比提升0.7个百分点，财务费用率-1%，同比下降0.2个百分点 [3] - 25Q1销售费用率10.7%，同比提升1.3个百分点，财务费用率1.4%，同比提升3.4个百分点 [3] - 2024年归母净利率12%，同比提升1.1个百分点，24Q4归母净利率11.4%，同比提升2.3个百分点，25Q1归母净利率11.1%，同比下降4.5个百分点 [3] 发展战略 - 国内线下渠道改革力度加大，线上内容投入增加，内销收入有望受益于国补政策 [4] - 海外业务持续拓展，积极开拓汽车轻量化按摩机芯、汽车按摩椅、新能源汽车核心部件、智能家居设备等新业务 [4] - 汽车按摩椅机芯已进入车型适配阶段，预计将贡献收入增量 [4] - 新一期员工持股计划发布，彰显长期发展信心 [4] - 预计25-26年归母净利润分别为2.1亿元和2.4亿元，对应EPS分别为1.2元和1.3元 [4]

文章核心观点 2025年3月31日倍轻松发布公告称鹏华基金、东方证券、开源证券于2025年3月25日对其进行调研，介绍了产品适老化情况、海外营销策略与进度，还提及公司业绩、机构评级及盈利预测等信息 [1] 分组1：公司产品适老化情况 - 公司是智能便携按摩仪高新技术企业，部分产品能满足老年人缓解疼痛、促进血液循环等需求，截至2024年底有13款产品进入深圳市民政局相关清单 [2] 分组2：公司海外营销策略与进度 - 海外营销采用线上线下结合、直营加盟结合的立体化网络营销体系 [3] - 线上截至2024年底已构筑涵盖多个头部电商平台的运营体系 [3] - 线下直营方面，2024年底在新加坡樟宜机场开设海外首家机场体验店；加盟方面，以泰国市场为范例的模式具可复制性，计划向周边国家拓展 [3] - 实施本地化运营策略，设立子公司依托当地资源调研市场需求，助力产品嵌入海外市场和线下渠道开拓 [4] - 2024年前三季度海外收入同比增长28% [4] 分组3：公司业绩情况 - 2024年主营收入8.37亿元，同比下降11.16%；归母净利润1309.98万元，同比上升180.21%；扣非净利润917.78万元，同比上升142.17% [4] - 2024年第三季度单季度主营收入2.33亿元，同比下降31.92%；单季度归母净利润 - 1303.41万元，同比下降244.58%；单季度扣非净利润 - 1492.35万元，同比下降300.65% [4] - 负债率48.47%，投资收益55.66万元，财务费用207.72万元，毛利率63.21% [4] 分组4：机构评级与盈利预测 - 最近90天内5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家，中性评级1家，过去90天内机构目标均价为28.14 [5] - 多家机构对公司2024 - 2026年净利润进行预测，目标价在27.82 - 40.73元不等 [6] 分组5：融资融券数据 - 近3个月融资净流入2679.34万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加 [6]