棉花期货价格表现 - 9月12日ICE棉花期货价格小幅走低 现报66.56美分/磅 跌幅0.27% 盘中最高66.74美分/磅 最低66.54美分/磅 [1] - 9月11日美棉花期货收盘价66.74美分/磅 较前日微涨0.12% 当日波动区间66.30-67.00美分/磅 [2] 进口棉库存变化 - 截至9月11日进口棉主要港口库存29.05万吨 周环比下降2.45% 连续第三周下降并刷新近两年最低记录 [2] - 山东地区进口棉库存约22.8万吨 周环比降2.98% 同比大幅下降41.98% [2] - 江苏地区张家港港口库存约3.35万吨 其他港口库存约2.9万吨 [2] 巴西棉花生产预测 - 巴西2025年棉花种植面积预估213.1926万公顷 较上月预估值上调5.1% 较上年下降0.5% [2] - 巴西2025年籽棉产量预估945.2839万吨 较上月预估值下调0.4% 但较上年产量增加6.6% [2] - 巴西2024/25年度皮棉产量预估从393万吨上调至406万吨 [2]

核心观点 - 新疆"超级棉田"项目通过智慧农业技术实现两人管理3000亩棉田 亩产突破520公斤达到全疆顶级水平 展示数字农业对传统农业的转型升级作用 [1][2][3] 技术应用 - 采用75%无人化比率 应用农业无人机 农机自驾仪 智能灌溉系统 农业无人车和遥感无人机等设备 通过手机应用程序远程控制全流程农事操作 [1] - 攻克棉苗防风 病虫害预警和杂草点防点治等技术难题 形成高效精准的种管收全流程农事闭环 显著降低运营成本 [2] 运营成果 - 亩产从2021年至2024年持续提升 2024年达到520公斤/亩 运营成本进一步降低 [1][2] - 技术推广至新疆超1200家农场 覆盖面积达70万亩 为农户实现显著降本增效 [2] 行业发展 - 数字赋能深刻改变新疆传统农业 科技创新为农业发展提供强大动力 智慧农业代表农业转型升级方向 [3] - 智慧农业被定义为新型农业生产方式和生态系统 最终目标是为农民提供全套解决方案实现农产品降本增收 [2]

农业技术应用 - 新疆尉犁县"超级棉田"项目实现两人管理3000亩棉田的高效运营模式 [1] 生产效率突破 - 项目展示大规模棉田管理的人力效率突破 两人即可覆盖3000亩种植区域 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 临近新花上市，棉价震荡为主，美棉走势预计震荡，郑棉预计震荡略偏弱，旺季需求对盘面提振作用有限 [1][44] 各部分内容总结 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场宏观无明显变化，基本面优良率处历年同期较高位置，走势预计震荡 [8] - 美棉生长进度同比偏慢但稳定，优良率环比回落仍高于近年均值，主产区天气向好、干旱指数偏低，截止8月31日，结铃率90%、吐絮率28%、优良率51% [8] - 截止8月21日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.07万吨、周增70%，周度装运2.56万吨、周降9% [8] - 截至8月29日，ON - CALL 2512合约上卖方未点价合约减持872张至21792张，25/26年度卖方未点价合约总量减持495张至45490张，ICE卖方未点价合约总量增至51812张 [8] - 截止8月30日当周，巴西棉花收割进度72.8%，环比增12.5个百分点，较去年同期慢14.8% [8] - 截至2025年8月30日，2025/26年度印度棉种植面积1084.7万公顷，同比下滑2.9% [8] - 根据USDA 8月预测，全球棉花总产量2539万吨、环比调减39.1万吨，总消费调减3万吨至2568万吨，期末库存下降74.2万吨至1609万吨 [8] 国内市场分析 - 9月市场关注点向新棉开称转移，下游需求略有好转但幅度有限，预计盘面短期震荡 [26] - 供应端，截至8月中旬全国棉花商业库存182.02万吨，周度库存截止8月29日为154.7万吨、环比减16.56万吨 [26] - 需求端，截至8月中旬棉纺织企业棉花工业库存92.42万吨，截至8月21日主产区纺企开机负荷65.8%、环比上升0.46% [26] - 综合来看，新花上市有卖套保压力，旺季需求对盘面提振有限 [26] 期权交易策略 - 2025年9月4日部分期权合约有不同涨跌幅，建议期权观望 [38][40] 期货交易策略 - 单边预计美棉震荡、郑棉震荡略偏弱，套利建议观望 [44] 周度数据追踪 - 展示了内外棉价差、9月 - 1月价差走势、中端情况、棉花库存、期现基差等数据图表 [47][48][50][53][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑棉主力2601合约价格下跌，周度跌幅约1.69%；美国农业部预计巴西2025/26年度棉花产量预估上修，因种植面积扩大；国内棉花商业库存处于近年低位，进口同比大幅减少，新棉上市前供应偏紧；需求端对“金九银十”旺季有预期，主流纺企开机负荷环比上升，旺季订单缓慢回暖；新棉大量上市前，国内旧作供应偏紧、需求边际回暖，预计期价延续高位震荡运行；操作上，郑棉2601合约短多交易为主；未来需关注外棉价格、需求、库存情况 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑棉主力2601合约价格下跌，周度跌幅约1.69% [5] - 行情展望：国际上巴西2025/26年度棉花产量预估上修，因种植面积扩大；国内棉花商业库存低、进口减少，新棉上市前供应偏紧，需求端对旺季有预期，纺企开机负荷上升、订单回暖，新棉大量上市前期价或高位震荡 [5] - 策略建议：郑棉2601合约短多交易为主 [6] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、需求、库存情况 [7] 期现市场 美棉市场 - 本周美棉12月合约价格下跌，周度跌幅约0.89%；截至2025年8月26日，美棉期货非商业多头头寸为67460手，较前一周减少477手；非商业空头持仓为105066手，较前一周增加2024手；净空持仓为37606手，较上周增加2501手 [11] 外棉现货市场情况 - 截至2025 - 08 - 21，陆地棉本周出口当周值报112656包，环比下跌8.63%，累计值报378541包，环比上涨42.37%；本周国际棉花现货价格为77.5美分/磅，较上周下跌0.7美分/磅 [17] 期货市场情况 - 本周郑棉2601合约期价下跌，周度跌幅约1.69%，棉纱期货2511合约跌幅约0.87%；截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 44443手，棉纱期货前二十名净持仓为 - 586手；截止本周，郑商所棉花期货仓单为5710张，棉纱期货仓单为57张 [21][27][31] 期现市场情况 - 本周郑棉1 - 5合约价差为60元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5334元/吨；本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 + 1446元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2511合约基差为815元/吨 [36][45] 现货市场情况 - 截止2025年9月5日，棉花3128B现货价格指数为15446元/吨；中国棉纱现货C32S指数价格为20780元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为14840元/吨，CY index：OEC10s（精梳纱）为23900元/吨 [40][51] 进口棉（纱）成本情况 - 截至9月4日，进口棉价格滑准税报14128元/吨，较上周下跌92元/吨；进口棉配额报13249元/吨，较上周下跌136元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index)港口提货价C21S为20245元/吨，C32S为21297元/吨，JC32S为23170元/吨 [55] 进口棉价成本利润情况 - 截至9月4日，进口棉滑准税利润估价1337元/吨，较上周上涨215元/吨；进口棉配额利润估价2216元/吨，较上周上涨259元/吨 [58] 产业情况 供应端 - 截至7月31日，商业库存棉花全国报218.98万吨，环比下跌22.62%；工业库存棉花报89.84万吨，环比上涨1.85%；2025年7月我国棉花进口数量当月值报50000吨，环比上涨66.67%；截至7月，我国进口数量棉纱线当月值报110000吨，环比下跌0.00% [63][70] 中端产业情况 - 7月纺织企业纱线库存天数报27.67天，环比下跌2.43%；坯布库存天数报36.14天，环比下跌2.95% [73] 终端消费情况 - 2025年7月，出口金额纺织纱线、织物及制品当月值报1160400.9万美元，环比下跌3.69%；出口金额服装及衣着附件当月值报1516175.9万美元，环比下跌0.69% [79] 下游终端消费情况 - 截至2025 - 07 - 31，零售额服装鞋帽、针、纺织品类累计值报8371亿元，环比上涨12.73%；累计同比报2.9%，环比下跌6.45% [83] 期权及股市关联市场 期权市场 - 展示棉花主力合约标的隐含波动率，但未提及具体数据 [84] 棉市期股关联 - 展示新农开发市盈率走势，但未提及具体数据 [87]

棉花产量数据 - 截至2025年9月1日塔吉克斯坦全国棉花收获总量达3.5万吨 [1] - 哈特隆州棉花产量达3.3万吨 占全国总产量的94% [1] - 哈特隆州为塔吉克斯坦核心产棉区 产量集中度极高 [1]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米/淀粉 | 震荡偏弱 | | 生猪 | 震荡 | | 橡胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡偏强 | | 白糖 | 震荡 | | 纸浆 | 震荡 | | 原木 | 震荡偏弱 | [168] 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为油脂短期震荡调整、中期偏强；蛋白粕盘面区间震荡；玉米/淀粉市场情绪不宜过度悲观；生猪产业“弱现实+强预期”；橡胶价格震荡偏强；合成橡胶跟随天胶震荡；棉花短期震荡偏强、新棉上市或承压；白糖供应压力增大、价格偏弱；纸浆期货走势震荡；原木处于弱现实与旺季预期博弈阶段 [1][6][7][8][9][11][12][13][15][16] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：短期或继续震荡调整，中期在海外生柴需求增加等因素影响下偏强运行概率大。美盘休市国内油脂震荡盘整，关注美联储货币政策、原油供需、中美贸易、美豆天气、马棕产量出口、印尼政策、中加关系等情况 [6] - 蛋白粕：关注下沿支撑，盘面延续区间震荡。国际美豆关注天气对单产影响、巴西新季播种、美国压榨出口及持仓情况；国内现货稳定，基差随盘面波动，关注中美贸易、国储拍卖、澳籽、生猪反内卷对需求影响 [6] - 玉米/淀粉：贸易商提前布局囤货，情绪不易过度悲观。价格走势分化，供应新旧交接，需求下游库存季节性走低，采购意愿有差异，关注新陈交接“缺口” [7][8] - 生猪：9月出栏继续增加，猪价压力持续。供应短期9月出栏环增，中期下半年出栏增量，长期关注政策去产能落实；需求气温转凉，肥标价差扩大；库存出栏均重小幅下降；短期收储提振有限，长期政策落实或驱动猪价转强 [1][8] - 天然橡胶：胶价上行驱动有限，但下方支撑偏强。进入季节性上涨时间，炒作题材多，基本面短期船货到港或减少，需求刚性，价格回落下游采购积极性回升 [9][11] - 合成橡胶：盘面跟随天胶震荡。BR盘面区间震荡，跟随天胶变动，原料丁二烯短期偏紧形成成本支撑，供应暂无明显压力 [12] - 棉花：棉价震荡整理，关注收购价。当前至10月初期震荡偏强运行，待新棉大量上市或承压下行。库存低，需求边际好转，收购价受预售基差、棉籽价格、新棉增产预期影响 [13] - 白糖：供应压力边际增大，糖价偏弱运行。国际市场巴西、泰国、印度新作预计增产，国内进口量增加 [15] - 纸浆：现货成交清淡，纸浆期货核心驱动难定。上周期货偏弱，主力合约创今年新低，下跌核心是布针仓单问题，09交割完毕布针仓单压力或阶段缓解，操作维持观望 [16] - 原木：弱现实与旺季预期博弈。盘面震荡回落，基本面偏弱，关注旺季预期兑现情况，利多因素有估值抬升、供应压力缓解，可区间逢低试多远月11合约 [16][17] 品种数据监测 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种，但文档未给出具体数据内容 [19][38][51][70][110][123][138][157] 商品指数 - 综合指数：中信期货商品指数2025 - 09 - 02，特色指数中商品20指数2472.40，+0.25%；工业品指数2227.52，+0.01%；板块指数中农产品指数971.84，今日涨跌幅+0.05%，近5日涨跌幅 - 0.05%，近1月涨跌幅 - 0.72%，年初至今涨跌幅+1.79% [170][172]

作物生长状况 - 美国棉花优良率为51% 较前一周54%下降3个百分点 但高于上年同期44%水平 [1] - 美国棉花盛铃率为28% 较前一周20%上升8个百分点 但低于上年同期35%和五年均值30%水平 [1] 时间周期对比 - 当周数据较前周显示优良率下降而盛铃率提升 反映作物生长阶段推进但生长质量有所波动 [1] - 与历史同期相比 当前优良率高于去年但盛铃率低于去年及五年均值 表明今年生长进度略有延迟 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内短期郑棉走势预计维持偏强震荡，国际短期美棉或维持震荡，操作建议以短线交易为主 [48][49] 根据相关目录分别进行总结 棉花市场分析 - 期货价格走势：郑棉本周反弹，周度涨幅1.5%，ICE期棉下挫后回升，周跌幅1.01% [10] - 现货价格：本周棉花价格指数上涨，3128指数较上周上涨75元/吨，2129指数较上周上涨85元/吨 [14] - 棉花进口情况：7月份进口棉花5万吨，同比减少15万吨 [19] - 棉花库存情况：8月上半月棉花商业库存182.02万吨，较7月下半月减少36.96万吨 [23] - 下游库存情况：7月份纱线库存27.67天，同比减少0.65天，7月份坯布库存36.14天，同比增加2.82天 [27] - 纱线价格：本周纱线价格上涨，气流纺10支棉纱价格较上周上涨20元/吨，普梳32支棉纱价格较上周上涨60元/吨，精梳40支棉纱价格较上周上涨40元/吨 [32] - 郑商所仓单及有效预报：本周郑棉仓单加预报减少539张，仓单数量为6720张，有效预报2张，总计6722张 [38] - 美棉出口情况：截至8月21日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加17.93万包，下一 年度出口净销售0万包 [40] - 美国天气情况：美国部分地区存在旱情，D0 - Abnormally Dry占比17.3%，D1 - Moderate Drought占比10.9%，D2 - Severe Drought占比10.8%，D3 - Extreme Drought占比5.5%，D4 - Exceptional Drought占比0.5%，Total Area in Drought (D1 - D4)占比27.7% [47] 后市展望 - 国内市场：全疆棉花基本进入定产阶段，主产区天气理想，棉花生长良好，预计籽棉亩产小幅增长，2025/26年度新疆地区棉花总产量或达700万吨，籽棉收购价格预计6 - 6.5元/公斤，纺织旺季订单启动，开机率微幅上调，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量20万吨，对市场影响有限，短期郑棉走势预计维持偏强震荡 [48] - 国际市场：美棉下挫后回升，宏观上市场对美联储降息预期提升，美元偏弱运行提振美棉价格，美国南部部分旱情影响有限，美棉优良率为55%，周环比上涨2个百分点，较去年同期高出13个百分点，美棉出口情况良好，新年度出口预期较好，多空因素均有，短期美棉或维持震荡 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4%；国际上ICE棉花期货价格受美元走势影响反复波动，国内棉花去库存新棉上市前供应偏紧现货价格坚挺，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，需求端对“金九银十”旺季有预期，2025年中国棉花总体种植面积增长需关注天气对新作生长的影响；新棉上市前国内旧作供应偏紧加上需求改善预期棉花主力合约重心小幅上移，但中期空间可能受制于新作棉花增产；操作上建议多单谨慎持有并设置止损控制风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情分析：本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4% [6] - 行情展望：国际上ICE棉花期货价格受美元走势影响反复波动，国内棉花去库存新棉上市前供应偏紧现货价格坚挺，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，需求端对“金九银十”旺季有预期，2025年中国棉花总体种植面积增长需关注天气对新作生长的影响；新棉上市前国内旧作供应偏紧加上需求改善预期棉花主力合约重心小幅上移，但中期空间可能受制于新作棉花增产 [6] - 操作建议：建议多单谨慎持有并设置止损控制风险 [6] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策、天气因素 [7] 期现市场 美棉市场 - 期货价格：本周美棉12月合约价格震荡周度涨幅约0.01% [10] - 持仓情况：截至2025 - 08 - 19，ICE:2号棉花非商业多头持仓数量报67937张环比下跌0.24%，非商业空头持仓数量报103042张环比下跌3.28%，CFTC美棉净持仓报 - 35105环比上涨8.67% [10] 外棉现货市场 - 出口情况：截至2025年8月21日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增17.93万包，其中对中国大陆出口销售净增0.44万吨 [13] - 价格指数：截至2025 - 08 - 27，Cotlook:A指数报78.2美分/磅环比下跌0.89% [13] 期货市场 - 价格走势：本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4% [18] - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 69475，棉纱期货前二十名净持仓为 - 869手 [23] - 仓单情况：截止本周，棉花期货仓单为6514张，棉纱期货仓单为62张 [30] 期现市场价差 - 合约价差：本周郑棉1 - 5合约价差为40元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5432元/吨 [34] 现货市场 - 棉花价格：截止2025年8月29日，棉花3128B现货价格指数为15328元/吨 [38] - 棉纱价格：截止2025年8月29日，中国棉纱现货C32S指数价格为20760元/吨，截止2025年8月28日，CY index：OEC10s（气流纱）为14820元/吨 [50] 期货基差 - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 + 1088元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2511合约基差为620元/吨 [44] 进口棉（纱）成本 - 进口价格：截至2025 - 08 - 27，进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价报13385元/吨环比下跌0.79%，进口棉价格指数(FC Index):M:滑准税港口提货价报14220元/吨环比下跌0.43%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S报21245元/吨环比下跌0.00%，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S报20205元/吨环比下跌0.00%，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S报23110元/吨环比下跌0.00% [55] 进口棉价成本利润 - 利润情况：截止2025年8月27日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为1122元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1957元/吨 [56] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至2025 - 07 - 31，商业库存:棉花:全国报218.98万吨环比下跌22.62%，工业库存:棉花报89.84万吨环比上涨1.85% [61] - 进口量：中国7月棉花进口量为5万吨同比减少73.2%，中国棉花1 - 7月累计进口棉花52万吨同比减少74.2%；2025年7月我国棉纱进口量11万吨，2025年1 - 6月累计进口棉纱78万吨 [65] 中端产业 - 库存情况：截至2025 - 07 - 31，库存天数:纱线报27.67天环比下跌2.43%，库存天数:坯布报36.14天环比下跌2.95% [69] 终端消费 - 出口情况：截至2025 - 07 - 31，出口金额:纺织纱线、织物及制品:当月值报1160400.9万美元环比下跌3.69%，出口金额:服装及衣着附件:当月值报1516175.9万美元环比下跌0.69% [73] - 零售额：截至2025 - 07 - 31，零售额:服装类:当月值报668.5亿元环比下跌25.57%；零售额:服装类:当月同比报0.2%环比下跌88.24% [75] 期权及股市关联市场 期权市场 - 隐含波动率：本周棉花平值期权隐含波动率涉及棉花2601合约标的隐含波动率 [77] 棉市期股关联 - 股市情况：涉及新农开发市盈率走势 [80]