文章核心观点 - 兴蓉环境2024年年报业绩良好，市场拓展成效显著，各建设项目有序推进，有望巩固环保行业龙头地位，通过创新驱动和数智融合实现高质量发展 [1][2] 业绩情况 - 2024年全年实现营业收入90.49亿元，同比增长11.9% [1] - 归母净利润19.96亿元，同比提升8.28% [1] - 经营性现金流达36.81亿元，增幅8.61% [1] - 资产规模与归母净资产同步扩容，分别增至484.48亿元和181.6亿元 [1] - 每股收益增长至0.67元 [1] 股东回报 - 公司拟每10股派发1.87元现金红利(含税)，较2023年同比增长10% [1] 市场拓展 - 新增温江、大邑等地供排水项目，并完成西安餐厨垃圾处置项目股权收购，进一步夯实主业布局 [1] - 加速向再生水利用、直饮水、固废资源化等细分领域延伸，打造多元化增长极 [1] 项目进展 - 骑龙净水厂、凤凰河二沟再生水厂年内投运 [2] - 成都市自来水七厂三期、邛崃餐厨处置厂等已进入调试或试运行阶段，预计2025年释放产能 [2] - 万兴环保发电厂三期、成都中心城区厨余垃圾处理三期等在建项目有序推进，未来处理规模将再上新台阶 [2] 运营管理 - 通过“五中心”智慧平台打造全周期精细化管理体系 [2] - 推动“厂级标准化”覆盖全国多家子公司，以创新驱动运营效率提升 [2] 未来发展 - 抢抓数智化时代的新机遇，推动数据驱动、管控模式、数智科技深度融合，以“三大融合”助推公司实现高质量发展 [2]

| 日期 | 分配方案 | 派现金额合计（亿元） | 股息率（%） | | --- | --- | --- | --- | | 2024.12.31 | 10派4.64元（含税） | 5.96 | 4.63 | | 2023.12.31 | 10派4.4073元（含税） | 5.42 | 5.38 | | 2022.12.31 | 10派4.34元（含税） | 4.75 | 5.62 | | 2021.12.31 | 10派4.9999元（含税） | 5.20 | 6.65 | | 2020.12.31 | 10派4.21元（含税） | 3.99 | 6.27 | | 2019.12.31 | 10派2.6元（含税） | 2.46 | 4.27 | | 2018.12.31 | 10派1.7元（含税） | 1.34 | 2.74 | | 2016.12.31 | 10派1.8元（含税） | 1.42 | 1.50 | | 2016.06.30 | 10转增8派1.3元（含税） | 0.57 | 1.01 | | 2014.12.31 | 10派1.5元（含税） | 0.50 | 1.56 | | 2013.1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司业绩连续多年高速增长，2024年度营业总收入166,279.94万元，同比增长18.43%，归属于上市公司股东的净利润32,069.50万元，同比增长18.92% [23] - 公司发展战略为短期靠绿能做优、中期靠并购做大、长期靠创新做强 [23] - 公司具备将石家庄项目成功经验复制到其他项目的能力，主业并购会关注基本面良好且有供热潜力的项目，通过多种方式提质增效提升业绩 [25][27][28] - 公司现金流稳定，资产负债率低，有债权融资空间，可通过多种方式弥补资金需求，还将探索股权融资工具，经营发展有资金冗余支持项目并购 [28][29][30] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为中科环保，所属环保行业，接待时间为2025年4月10日，接待人员有董事长栗博、独立董事王琪、财务总监庄五营、董事会秘书王建强 [16] 详细调研机构 - 参与调研的证券公司有中信证券股份、长江证券股份等多家 [17] - 参与调研的其他类型机构有河南正源咨询代理服务、湖南源乘私募等多家 [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 公司业绩情况介绍 - 董事会秘书介绍2024年度经营及业务亮点，董事长介绍行业及公司发展战略，独立董事介绍履职情况 [23] - 公司业绩连续多年高速增长，2024年度营业总收入和净利润同比分别增长18.43%、18.92% [23] - 公司发展战略为短期靠绿能做优、中期靠并购做大、长期靠创新做强 [23] - 独立董事结合公司战略在多方面提意见建议，履行保护投资者利益和促进公司稳健发展职责 [23] 互动交流 - 晋州项目和枣阳项目是2024年新签股权转让协议项目，晋州项目总规模1,000t/d，一期600t/d，枣阳项目总规模500t/d，公司正推进交割 [24][25] - 枣阳项目已供热，完成交割后优化可使年输出绿色热能最大达23万吨，晋州项目供热潜力大，改造后年输出绿色热能最大可达26万吨，两项目供热量将陆续释放 [25] - 公司在建项目玉溪、衡阳等项目预计今年年中到明年陆续投产，2025年预计项目建设支出10 - 13亿元，自有资金占30%、项目贷款占70% [25] - 公司具备将石家庄项目成功经验复制到其他项目的能力，主业并购关注基本面好且有供热潜力项目，并购后可提质增效提升业绩 [25][27][28] - 公司现金流稳定，2024年经营活动现金净流入约6.82亿元，同比增加65.27%，资产负债率47.76%，有债权融资空间，可通过多种方式弥补资金需求，还将探索股权融资工具，经营发展有资金冗余支持项目并购 [28][29][30]

主力成本分析 - 当日主力成本为13.45元 [1] - 5日主力成本为13.69元 [1] - 20日主力成本为13.31元 [1] - 60日主力成本为12.00元 [1] 周期内涨跌停情况 - 过去一年内涨停0次 [1] - 过去一年内跌停0次 [1] 技术面分析 - 短期压力位13.88元 [1] - 短期支撑位13.71元 [1][2] - 中期压力位14.18元 [2] - 中期支撑位13.43元 [2] - 股价跌破短期支撑位，短线观望为宜 [2] - 股价跌破中期支撑位，中期主力资金做多意愿不强 [2] K线形态 - 出现向上跳空缺口并伴有较大成交量时可积极参与 [2] - 出现向下跳空缺口说明市况已发生逆转，继续下跌可能性大 [2] - 出现三只乌鸦形态，可能见顶回落 [2] - 出现双飞乌鸦形态，行情将见顶回落 [2] 资金流数据 - 2025年04月07日主力资金净流出553.33万元 [2] - 主力资金净流出占总成交额-11% [2] - 超大单净流入0.00元 [2] - 大单净流出553.33万元 [2] - 散户资金净流出27.66万元 [2] 关联行业/概念板块表现 - 环保行业下跌13.05% [2] - 新材料板块下跌11.89% [2] - 石墨烯板块下跌12.30% [2] - 核污染防治板块下跌13.42% [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 注重运营的传统环保业态估值有望重估，新产业催生新环保治理需求诞生新成长型公司，一揽子化债政策使环保行业TO G业务应收账款压力有望缓解 [3][28] - 标的选择上，关注长期运营能力出众且经营性现金流压力有望缓解的经营主体和有潜力的龙头公司，新兴环保业态优选受益高景气度且具潜在成长性的公司，推荐洪城环境、瀚蓝环境、伟明环保，建议关注永兴股份 [3][28] 根据相关目录分别进行总结 重要数据追踪 - 碳市场方面，2月24 - 28日全国碳市场碳排放配额CEA挂牌协议成交量42.62万吨，较上期增加17.69万吨，增幅70.99%；2月28日收盘价89.56元/吨，日环比-0.21%，与上期相比-0.38%；2月17 - 21日国内8个试点城市碳排放配额总成交量37.67万吨，较上期-10.51%，配额成交均价26.42元/吨，较上期+26.37%，CCER成交量605吨，较上期+1375.61%；欧盟2月24 - 28日碳排放配额期货成交量合计1.57亿吨，较上期减少4575.80万吨，降幅22.53%，期货结算价（期间平均）70.77欧元/吨，较上期下跌2.16欧元/吨，降幅2.96% [3][5][7] - 生物柴油及UCO方面，2024年12月全国生物柴油及其混合物出口量7.00万吨，月度同比-45.26%，月度环比-4.90%，出口单价1016.12美元/吨，月度同比-4.14%，月度环比+6.02%；全国UCO出口量16.84万吨，月度同比-37.90%，月度环比-61.20%，出口单价934.83美元/吨，月度同比+3.14%，月度环比+5.95% [3][13][15] 板块行情 - 本期（2.24 - 2.28）上证综指下跌1.72%，深证成指下跌3.46%，创业板指下跌4.87%，A股环保板块指数下跌0.49%，子板块中固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理涨跌幅分别为+1.15%、-1.54%、-5.85%、-0.36%、-1.00%、-1.00%，H股环保板块指数上涨0.34%，截至2025年2月28日收盘，A股环保板块PE（TTM）估值18倍 [3][18] - 本期涨跌幅前五公司是上海洗霸(28.46%)、青达环保(11.22%)、旺能环境(9.20%)、中晟高科(8.78%)、卓越新能(8.05%)；涨跌幅后五公司是盈峰环境(-13.66%)、福鞍股份(-13.39%)、超越科技(-11.33%)、深水海纳(-9.28%)、钱江水利(-7.02%) [19] 行业要闻 - 湖北印发《2025年全省生态环境保护工作要点》，目标包括全省长江、汉江干流水质总体为优，丹江口水库持续保持Ⅱ类，地表水省控断面优良比例达91.7％，基本消除劣Ⅴ类断面等，要完成“十四五”碳排放强度目标等 [3][23][24] 重点公司公告 - 洪城环境公告董事、高级管理人员减持公司股份计划，董事长、总经理邵涛等4人因个人资金需求拟减持股份 [25] - 英科再生公告2024年度业绩快报，预计营收29.80亿元，同比+21.40%，预计归母净利润3.00亿元，同比+53.45% [26] - 卓越新能公告2024年度业绩快报，预计营收36.11亿元，同比+28.42%，预计归母净利润1.58亿元，同比+100.41% [26] - 青达环保公告2024年度业绩快报，预计营收13.14亿元，同比+27.70%，预计归母净利润9414.29万元，同比+8.61% [26] 投资建议 - 推荐洪城环境、瀚蓝环境、伟明环保，建议关注永兴股份 [3][28]