比特币价格预测与市场反应 - 彭博智库策略师Mike McGlone预测比特币价格将再暴跌87%至10,000美元 [1] - 比特币在过去两周已下跌约20%至76,500美元 较2023年10月的历史高点下跌40% [1] - 策略师将2026年的市场前景类比为2008年和2000-2001年的情况 [1] 美联储人事变动与政策预期 - 美国总统特朗普提名Kevin Warsh领导美联储 引发广泛资产抛售 [1] - Warsh被广泛视为鹰派人物 批评美联储的宽松货币政策 预计将积极对抗通胀 [2] - 此举意味着美联储降息将更少、更慢 导致系统中用于推高比特币、股票或黄金等资产价格的资金减少 [3] 科技股与加密货币市场抛售 - 科技股抛售惊吓投资者 微软市值在周四单日交易中蒸发3,570亿美元 创历史第二大单日抛售纪录 [2] - 加密货币整体市值周一跌破2.7万亿美元 较峰值下跌近40% [4] - 黄金下跌5% 白银下跌7% 美国股票期货亦下跌 [4] 地缘政治紧张局势 - Yardeni Research总裁指出 除了货币紧缩外 “地缘政治 intrigue 已达顶峰” [4] - 美国总统特朗普与伊朗最高领袖就核计划和对待抗议者问题发表激烈言论 [5] - 特朗普政府已于一月将亚伯拉罕·林肯号航空母舰等战舰派往阿拉伯海 暗示可能采取军事行动并威胁新关税 [5] 本周关键经济数据日程 - 投资者将解析一系列密集市场数据 以寻找美联储降息时机的线索 [6] - 周二将发布12月JOLTS职位空缺数据 周三发布1月ADP就业数据 [6] - 周四发布1月挑战者企业裁员报告和每周失业救济申请数据 周五发布1月就业报告 [6]

Oracle has said it expects to raise between $45 billion and $50 billion in 2026 to expand capacity for its cloud infrastructure, signalling one of its largest capital-raising efforts as demand for art... ...

投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][12] 核心观点 - 公司以“AI+”推进场景落地，在党政、金融等国产替代领域市场份额居第一梯队 [3] - 公司通过布局全栈式AI，持续提升自身核心竞争力，有望实现从软件服务到全栈智能的重要转型 [12] - 公司的硬件+“鸿蒙+欧拉+高斯”三大基础软件+AI平台的布局已经正式形成，自身稀缺性凸显 [12] 业务发展与市场进展 - **算力与硬件业务**：公司以京津冀智造基地为基石，构筑“智算中心+OS+服务器”三大自主支柱产品体系 [3] - 推出业界首款侧端AI推理四卡液冷工作站，搭载高算力显卡可支持70B大模型，能耗显著低于传统风冷 [9] - 超炫1600AI工作站采用免维护冷板液冷方案，适配多架构平台并搭载昇腾加速卡，AI场景性能比肩国际主流方案 [9] - 发布覆盖不同用户群体的“DeepSeek大模型一体机” [9] - 中标中直机关、全国人大机关2026年服务器框架协议采购项目，鲲鹏和昇腾相关的4个框架全部入围 [9] - 软通华方（原清华同方计算机业务）是清华同方计算产品的唯一传承品牌，于2024年1月被战略收购 [9] - **PC与终端业务**：软通计算机形成信创、通用、创新三大产品线 [9] - 信创终端覆盖六大国产CPU路线，推出麒麟9000C、兆芯KX-7000等标杆产品 [9] - 通用终端优化X86架构性能，推出英特尔800系列商用机型 [9] - 创新终端布局鸿蒙生态、AI终端，联合开发开源鸿蒙PC/大屏，完成教育软件鸿蒙化移植，推出支持DeepSeek模型的AI软件 [9] - 机械革命2025年高性能笔记本出货量已突破150万台，稳居国产电竞PC第一阵营 [11] - 推出“恒悦”商用品牌，发布1.1千克轻薄移动商用笔记本恒悦L14 [11] - **软件与操作系统**： - 推出基于开源鸿蒙和开源欧拉的自有操作系统发行版（软通天鸿、软通天鹤） [3] - 子公司鸿湖万联在交通、矿山、教育行业推出发行版，发布天鸿操作系统软硬一体化解决方案，打造“通用底座+行业发行版”模式 [11] - **具身智能与机器人业务**： - 推出天汇系列K1（勘察测绘）、C1（测量放线）、G1（管廊巡检）复合机器人 [11] - 迭代第二代特种环境作业机器人，实现电机零部件高精度识别，开发3C工业装配机器人 [11] - 人形机器人领域发布天擎S1（双足）、天擎A2（轮式）自研产品 [11] - 与智源研究院共建具身智能联合实验室，重点突破“垂域大脑大模型”“垂域小脑大模型”“大小脑协同系统” [11] AI平台与核心技术 - **软通天璇MaaS平台**：公司以天璇MaaS企业级模型服务平台为核心打造“1+4+N”能力矩阵，是天璇MaaS平台是公司全栈AI能力体系里的关键核心枢纽，有望成为一座具备多类大模型接入能力、能结合行业专属经验完成模型微调与训练的“AI生产工厂” [4] - 持续迭代天璇AutoAgent等4大工具平台，已在玉柴动力等客户处落地应用 [4] - 自研的Efflux开源平台实现多厂商模型聚合管理等功能，获得了GitHub 600+Star的关注 [4] - 依托AISE（AI软件工程）与AutoAgent技术，攻克通用大模型难以匹配行业核心需求的痛点，在制造、金融、能源等实际行业场景中承担“能力转化器”功能 [4] - **全栈智能整合**：公司利用“Agentic AI+Physical AI+Science AI”打通智能决策到实体执行的闭环，形成AI飞轮，实现全价值链的模型驱动决策 [10] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为37,689百万元、44,899百万元、52,649百万元，对应增长率分别为20.4%、19.1%、17.3% [12] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为448百万元、706百万元、952百万元，对应增长率分别为148.2%、57.7%、34.8% [12] - **每股收益预测**：预计2025-2027年每股收益分别为0.47元、0.74元、1.00元 [12] - **估值水平**：基于2026年1月30日收盘价48.05元，对应2025-2027年PE分别为102X、65X、48X [12]

2026 年 2 月 1 日，知名科技巨头甲骨文因 AI 数据中心扩张陷入融资危机，多家美国银行直接停止向其相关 项目发放贷款，引发连锁自救动作。 甲骨文押注 AI 基建，与 OpenAI 签下超 3000 亿美元合作，仅单一项目资本支出就高达 1560 亿美元，年融 资需求超 250 亿美元。 疯狂烧钱却看不到稳定回报，银行不愿再承担风险，直接断贷止损 。其信用违约互换 价格半年翻三倍，市场信心全面崩塌。 为填补资金窟窿，甲骨文被曝计划裁员 2~3 万人 ，预计一次性释放 80-100 亿美元现金流，同时考虑出售四 年前以 283 亿美元收购的医疗业务 Cerner，断臂求生 。 再大的 AI 风口，扛不住现金流断裂，再牛的巨头， 也得向资本低头 。 受融资受阻影响，甲骨文部分 AI 数据中心项目已从 2027 年延期至 2028 年，股价连续下跌。这波裁员与断 贷，也给全球狂热的 AI 扩张潮泼了冷水， 没有盈利支撑的烧钱竞赛，终究会走到尽头 。 （参考： TD Cowen 、每经，本文经由 AI 优化） 甲骨文股价从去年 9 月 10 日的历史高点下跌超过 50％，市值蒸发约 4,630 亿美 元。 ...

这冰火两重天的背后，是一个旧时代的落幕与新范式的崛起：市场不再为"卖账号"的SaaS买单，但愿意 为"卖结果"的RaaS（Result as a Service，结果即服务）支付高溢价。 近期，资深行业观察员在对 RaaS 产业链的深度追踪与渠道调研时发现，百融云创（6608.HK）不仅踩 中了 RaaS 的风口，更已在客户端构建起中国规模最大的'硅基劳动力'交付网络。" 【导语】当美国SaaS巨头Salesforce和Adobe开年遭遇估值杀跌（跌幅超15%），资本市场对"订阅模 式"的耐心似乎已耗尽。然而在大洋彼岸的港股市场，AI板块却因头部企业披露的"10倍增长"业绩预告 而集体沸腾。 一、 拒绝"市梦率"，回归"含金量"：RaaS的商业本质 不同于上一轮AI泡沫中充斥的"市梦率"故事，RaaS模式之所以能引爆股价，是因为它极其"现实"。 根据百融云创近期的战略及产品发布，我们发现"RaaS"并非是一次突兀的商业转型，而是其长达11年的 纵深演进。不同于传统SaaS依靠贩卖"席位"和"工具"的收租逻辑，百融云创自创立之初便确立了"为效 果付费"的商业基石： • 1.0 MaaS 时代（决策智能时代）：通 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [8] 报告核心观点 - 2025年第四季度计算机板块基金持仓占比约为2.34%，处于历史底部区间，但AI主线相关领军企业持仓靠前，主要集中在AI应用与AI算力两大领域，预计随着国家产业政策支持与AI行业发展，以AI为核心的计算机持仓有望迎来提升空间 [4][11][21] 2025Q4持仓分析总结 - **持仓比重回落**：2025年Q4计算机板块占基金总持仓比重约为2.34%，较上个季度小幅下降（2024Q3至2025Q3分别为2.21%、2.51%、2.79%、2.52%、2.44%）[11][21] - **持仓数量下降，集中度提升**：基金前十大重仓股中的计算机公司数量为138家，低于上季度的171家（2024Q3至2025Q3分别为198家、171家、197家、191家、171家），持仓市值前十大公司（CR10）的市值占比为64.62%，前二十大（CR20）为80.47%[14] - **持股市值前十大公司变动**：2025年Q4前十大公司为科大讯飞、金山办公、海康威视、浪潮信息、同花顺、中科曙光、深信服、大华股份、恒生电子、指南针，其中大华股份新进入前十，德赛西威跌出前十[17] - **重点加仓与减仓公司**： - **加仓前五**：科大讯飞（季报持仓变动+2,703万股，变动比例+16%）、大华股份（+1,597万股，+16%）、中科星图（+1,459万股，+155%）、超图软件（+1,223万股，+7,966%）、拓维信息（+843万股，+55%）[19] - **减仓前五**：广联达（季报持仓变动-7,102万股，变动比例-57%）、纳思达（-5,091万股，-72%）、中国长城（-4,846万股，-97%）、海康威视（-4,681万股，-23%）、中科曙光（-4,481万股，-56%）[20] 行业要闻总结 - **阶跃星辰**：完成超50亿元B+轮融资，创近一年国产大模型单笔融资纪录，资金将用于加速基座模型研发[2][22] - **微软**：发布第二代AI芯片Maia 200，采用台积电3nm工艺，推理效率较前代提升30%，其FP4性能是第三代Amazon Trainium的3倍[2][23] - **月之暗面**：发布新一代开源模型Kimi K2.5，集成视觉与编程能力，在多项Agent评测中取得全球开源模型最佳成绩[2][24] - **阿里平头哥**：上线高端AI芯片“真武810E”，实现软硬件全自研，整体性能对标英伟达H20[2][25] 公司动态总结 - **浪潮信息**：董事长彭震及副总经理刘军拟合计减持不超过3万股，约占总股本的0.002%[3][26] - **天阳科技**：实控人欧阳建平拟减持不超过1451.32万股，占剔除回购后总股本的3%[3][27] - **合合信息**：股东东方富海及其一致行动人减持期届满，累计减持约390万股，占总股本的2.79%[3][28] - **每日互动**：实控人方毅及多位董监高披露减持计划，其中实控人拟减持不超过37.15万股[3][29] 本周市场回顾总结 - **主要指数表现**：本周（01.26-01.30）沪深300指数上涨0.08%，中小板指数下跌3.78%，创业板指数下跌0.09%，计算机（中信）板块下跌4.47%[1][30] - **板块个股表现**： - **涨幅前五**：网宿科技（+44.25%）、优刻得（+15.06%）、工大高科（+14.20%）、朗科科技（+14.10%）、光云科技（+10.44%）[37] - **跌幅前五**：淳中科技（-24.23%）、*ST汇科（-20.18%）、达华智能（-14.89%）、恒华科技（-14.37%）、中国长城（-13.23%）[37] - **重点关注个股估值**：列举了包括科大讯飞、恒生电子、浪潮信息等在内的多只计算机行业个股的股价及市盈率等关键数据[38]

集体诉讼案件概述 - 律师事务所Robbins Geller宣布，代表在特定集体诉讼期间购买或获得F5公司证券的投资者，对F5公司及其部分高管提起集体诉讼，指控其违反1934年证券交易法 [1] 公司业务描述 - F5是一家全球多云应用安全和交付公司，帮助客户在本地或通过公共云部署、保护和应用 [3] 指控核心内容 - 诉讼指控，在集体诉讼期间，被告制造了虚假印象，声称拥有关于F5收入前景和预期增长的可靠信息，并淡化了季节性和宏观经济波动的风险 [4] - 指控称，F5当时实际上正面临一起重大安全事件，这使其客户的安全和公司未来前景面临重大风险，而其关于行业最佳安全能力和满足客户增长安全需求的乐观声明与现实不符 [4] 指控依据的具体事件与市场反应 - 2025年10月15日，F5披露在2025年8月获悉，一个高度复杂的国家级威胁行为者长期、持续访问了某些F5系统并下载了文件，受影响的系统包括其BIG-IP产品开发环境和工程知识管理平台 [5] - 在此消息披露后，F5股价在两个交易日内下跌了近14% [5] - 2025年10月27日，F5发布了2025财年第四季度业绩，提供了远低于市场预期的2026财年增长展望，主要原因包括安全漏洞导致预期销售和续订减少、销售周期延长、预测终止以及持续补救工作带来的费用增加 [6] - 被告还披露，发生安全漏洞的产品BIG-IP是F5收入最高的产品 [6] - 在此消息披露后，F5股价在两个交易日内下跌了近11% [6]

集体诉讼案件概述 - 罗森律师事务所提醒在2025年2月4日至2025年10月28日期间购买Varonis Systems, Inc普通股的投资者注意2026年3月9日的重要首席原告截止日期 [1] - 已有一项针对Varonis的集体诉讼被提起 投资者可通过指定网站或电话联系以加入诉讼或申请担任首席原告 [3][6] - 在集体诉讼被法院认证之前 投资者并无代理律师 可以选择自己的律师或保持缺席成员身份 分享潜在赔偿的资格不取决于是否担任首席原告 [7] 诉讼指控内容 - 指控称被告做出了重大虚假和/或误导性陈述 或未能披露以下信息 [5] - Varonis在将其联邦和非联邦的现有本地部署客户转换为软件即服务替代产品时 将无法维持其年度经常性收入预测 [5] - Varonis不具备说服现有用户转换至SaaS产品优势的能力 也无法将这些客户保留在其平台上 导致近期ARR增长潜力显著降低 [5] - 因此 被告关于Varonis业务、运营和前景的正面陈述存在重大误导性 和/或缺乏合理依据 当真相进入市场时 投资者遭受了损失 [5] 律师事务所背景 - 罗森律师事务所是一家全球投资者权益律师事务所 专注于证券集体诉讼和股东衍生诉讼 [4] - 该所曾达成针对中国公司的史上最大证券集体诉讼和解 并在2017年因和解数量被ISS证券集体诉讼服务评为第一 自2013年以来每年排名前四 [4] - 该所已为投资者追回数亿美元 仅在2019年就为投资者确保了超过4.38亿美元 [4]

腾讯元宝春节营销活动与市场反响 - 公司于1月25日宣布，将在2月1日开启新春活动，计划分10亿元现金红包以回馈用户[1] - 该营销活动为公司产品带来了显著的流量增长，使其在苹果应用商店免费榜的排名于1月28日冲刺至第二名[1] 用户反馈的产品体验问题 - 有用户质疑模型回答质量，怀疑公司可能使用了“量化版”模型以节省成本，该版本通过降低参数精度来压缩模型，虽提升推理速度，但在复杂任务中表现受限[3] - 用户指出产品存在token限制以及多步搜索功能缺失，严重影响了使用体验[3] - 在横向对比中，有用户反映，针对同样的税务问题，只有该公司的模型给出了错误答案[5] - 用户普遍反馈模型在回答中出现了事实性信息错误[5] 市场对营销策略的评论 - 有市场观点认为，发放红包仅为引流手段，用户留存最终取决于产品本身是否好用以及后续的运营能力[8] - 尽管有现金激励，但部分用户因产品体验不佳（如被形容为“阉割成了人工智障”）而表示不愿使用[10]

财报表现 - 公司最新季度业绩表现强劲，营收和利润均超出预期，iPhone需求空前旺盛 [1][2][3] - iPhone销售超出预期，服务业务表现同样出色 [1][3] - 服务业务收入创下纪录，同比增长14%，但增长幅度基本符合预期，并未大幅超出 [11] iPhone业务 - iPhone销售表现是季度业绩的核心驱动力 [1][3] - 中国市场表现尤为突出，收入增长显著加速，超出预期，这是在经历了两年困难时期后的强劲反弹 [5][6][7] - iPhone在中国市场面对激烈竞争仍取得领先地位 [8] 服务业务 - 服务业务对投资者极为重要，因其毛利率非常高 [12] - 过去几年服务业务收入经常超出预期，但本季度仅符合预期，这是一个轻微的负面信号 [12][13] - 公司活跃设备安装基数达到25亿台 [11] 人工智能战略 - 公司在人工智能领域表现落后，其AI解决方案“Apple Intelligence”未能满足市场期待，而AI是当前最热门的话题 [4][14] - 公司与谷歌Gemini的合作被视为一个明智的选择，因为Gemini是企业级产品，拥有顶级的安全功能，这与公司保护用户安全的理念高度契合 [15][16] - 此次合作是公司追赶AI浪潮的举措，但公司最终需要一个突破性的新硬件产品来维持增长 [15][17] 供应链与成本 - AI市场的火爆导致内存芯片成本意外上升且供应紧张，这可能对公司引以为傲的高毛利率产生显著影响 [4] - 公司以其卓越的供应链管理能力著称，这有助于应对内存短缺和价格上涨的问题 [6] - 台积电的芯片短缺问题可能对公司产生净正面影响，因为这将赋予其更强的定价能力 [6] 中国市场与地缘政治 - 中国是iPhone全球最大的市场，其复苏的可持续性对公司未来几个季度至关重要 [8][9] - 保持在中国市场的领先地位面临挑战，未来几年的地缘政治环境可能带来风险 [9] - 公司擅长在不同市场和供应链之间管理微妙的地缘政治平衡 [10] 产品组合与定价 - 产品组合明显向iPhone Pro机型转移 [7] - 潜在的芯片短缺可能使公司销售数量略有减少，但增强了其定价能力，这非常有价值 [6][7]