公司财务表现 - 预期截至2025年6月30日止六个月亏损约1460万港元 [1] - 亏损较2024年同期增加约1825% [1] 经营环境变化 - 美国于2025年初大幅提高进口商品关税导致高尔夫球市场形势动荡严峻 [1] - 美国对来自中国的出口产品征收超高关税对公司业务造成不利影响 [1] 销售与客户动态 - 公司主要与美国客户交易 美国高关税政策对2025年上半年销售额产生重大影响 [1] - 主要客户转移订单或暂停货运以规避巨额关税 [1] - 美国于2025年4月将中国关税税率从145%暂时下调至30%并给予90天谈判期限 [1] - 关税下调使公司得以交付部分暂停货运但销售额仍大幅下降 [1]

体育产业整体发展 - 2023年全国体育产业总规模近3.7万亿元，增加值近1.5万亿元，同比分别增长11.3%和13.9% [5] - 四川省体育制造产业总规模达500亿元，制造及关联企业1700余家，其中规上企业近250家 [5] - 大运会、世运会等赛事带动四川体育产业蓬勃发展，体育消费日益旺盛 [5] 企业动态与战略 涵达体育 - 从足球、排球、篮球转向羽毛球市场，寻找合作伙伴开拓新商机 [4][5] - 原本90%产品出口，近年转向开拓四川及西南本地市场 [5] 伟民体育 - 直营门店从2017年成都1家扩展至绵阳、达州等地10余家，目标覆盖四川21个市州 [5] - 从团购运动服饰转向C端物美价廉品牌，计划在四川本地寻找工厂合作实现"四川造" [5] 宏冠碳纤维 - 开发碳纤维匹克球拍，重量轻、强度高，2023年销量达5万支并保持增长 [6] 南极风羽毛球 - 自主研发羽毛球拍穿线机，重量150斤，价格更低且穿线精度达0.1磅，已获专业订单 [6] - 利用四川养殖资源（鸭、鹅）及装备制造、先进材料产业优势发展产品 [6] - 穿线机关键部件线夹由成都本地航空铝企业配套，2年迭代数十版本并量产 [7] 政府支持与行业趋势 - 四川政府推动体育制造业高质量发展，引育自主品牌、打造产业集聚区 [7] - 计划支持体育用品制造领域智能化改造数字化转型，加强线上线下产销对接帮助企业拓市场 [7] 产品创新与技术突破 - 匹克球拍等小众运动产品成为新增长点 [6] - 南极风穿线机技术建立"护城河"，提升击球性能 [6]

公司动态 - 泰山体育全国首家超级工厂店在山东乐陵启幕 以"奥运品质·全民共享"为核心理念 [1] - 超级工厂店推出四款融合尖端科技的新品：瑞豹碳纤维马赛克自行车、亲子健康魔方、家庭定制人造草坪、智能公交健康驿站 [2] - 工业4 0系统实现消费者定制产品参数并一周内交付 技术转化提速使奥运技术快速适配民用场景 [3] - 公司宣布将以乐陵为首站 构建覆盖2800个县域的超级工厂店网络 [4] 产品创新 - 瑞豹碳纤维自行车采用与2028年洛杉矶奥运会中国国家队同款航天级碳纤维材料 重量仅为传统车架三分之一 价格下探至万元级 [2] - 亲子健康魔方搭载AI运动助手 可模拟虚拟场景 支持4人同步训练并生成实时体测报告 获中国国际体育用品博览会金奖 [2] - 家庭定制人造草坪集成负氧离子功能 有助于心肺健康 [2] - 智能公交健康驿站集健身、体测、休憩功能于一体 [2] 商业模式 - 超级工厂店整合国家级研发中心、竞技器材检测实验室等核心资源构建智能制造闭环 [3] - 消费者可通过终端定制产品参数 数据实时同步至生产线 [3] - 公司参与的200余项国际国内标准转化为民用产品质量控制体系 [3] 行业影响 - 乐陵作为县城体育产业集群标杆 产品远销170国 带动当地形成超百亿体育产业链 [4] - 泰山智慧体育公园年均吸引超10万人次参与各类赛事 [4] - 中国体育产业以航天材料、AI、低碳科技突破国际垄断 服务8届奥运会并制定行业标准 [5] - 竞技科技通过智能制造降本增效 深度融入全民健身场景 [5]

集装箱制造行业 - 苏州中南智能装备有限公司出口储能集装箱、集装箱实验室、污水处理集装箱等特殊种类集装箱，上半年出口货值近1500万元 [1] - 太仓中集冷藏物流装备有限公司上半年出口冷藏集装箱2.2万标箱，同比增长56%，生产工艺和产品设计进行智能化、绿色化改造 [1] 体育用品行业 - 常州新智益科技有限公司出口400台具有AI动态交互系统的机器人网球发球机，功能包括多模态控制和发球回收一体化 [2] - 常州市上半年出口体育用品货值2.4亿元，同比增长6.3% [2] - 美淼环境科技有限公司上半年累计出口发球机512台，产品覆盖多种运动项目的发球机和智能球拍拉线机 [3] 新能源电池行业 - 江苏卫蓝新能源电池有限公司专业生产固态锂电池，上半年出口额同比增长两倍，产品具有更高安全性和能量密度 [3] - 常州海关依托新能源电池技术性贸易措施研究评议基地，指导企业应对技术贸易壁垒 [3] 高新技术产品行业 - 江苏省上半年出口高新技术产品5985.3亿元，同比增长5.6% [4] - 南通海星电子股份有限公司在全球电极箔市场占有率超7%，上半年出口额突破5000万元、同比增长67.23%，拥有260余项专利 [4] - 苏州天孚光通信拥有272项专利，上半年进出口额26.44亿元、同比增长101.6%，产品线包括光纤适配器和光收发组件 [4]

体育场馆建设与升级 - 深圳市体育中心体育馆于去年10月完成升级改造 采用开合屋盖悬吊斗屏屋顶系统 仅需25分钟即可实现开合 [1] - 深圳市体育中心体育场于今年3月完成改造 无田径跑道设计使观众席首排距离场地缩短至9米 容纳人数从3.2万人次增加到4.5万人次 [1][3] - 大运中心作为深圳大型赛事主要场馆 今年承办乒乓球亚洲杯 国际冰联女子冰球世锦赛和全国游泳冠军赛等多场国际赛事 [2] - 深圳体育中心体育场按国际足联世俱杯四分之一决赛规格设计 是深圳首个符合国际A类足球赛事标准的专业足球场 [4] 大型赛事承办规模 - 十五运会和残特奥会期间 深圳作为核心赛区承接25个比赛项目和两个闭幕式活动 场馆遍布9个区 [4] - 大运中心将承办十五运会足球 游泳 篮球等多项热门赛事 [3] - 比利·简·金杯总决赛连续3年在深圳举办 今年下半年首次落户中国 [10] - 深圳对国际重大赛事给予不超过1500万元办赛资助 对国家队列主场赛事给予不超过1000万元资助 [10] 体育科技产品应用 - 优必选人形机器人 拳击机器人和智能巡逻机器人将亮相十五运会赛场 [1][7] - 云望创新推出全球首款智能滚动按摩仪RheoFit A1 可采集用户身体特征并提供针对性按摩 产品负载135公斤 覆盖99%用户 销量超8000台 [5][6] - 宝安体育馆更换全自动翻折智能座椅 一分钟内实现自动化翻折 [6] - 宝安体育场新增800平米LED显示屏 亮度达7200尼特 大幅高于行业平均水平 [6] - 海思智能巡逻机器人搭载红外热成像仪和可见光摄像机 可进行火灾预警和人群识别 已参与杭州亚运会和成都亚运会巡检 [7] 体育消费市场特征 - 深圳参与冰雪运动人数超过50万人次 前海冰雪世界拥有5条专业雪道 最大垂直落差83米 最长单道450米 预计今年国庆开业 [9] - 大运天地商业综合体开业首月客流超400万人次 [3] - 端午节期间深圳举办7场水上赛事 吸引3500多名选手参赛和超过30万观众现场观赛 [8] - 深圳体育消费群体年轻化 攀岩 滑雪等小众运动拥有不小消费市场 [9] 赛事体系发展 - 深圳常态化举办CBA主场比赛 并落地男篮亚洲杯预选赛 女篮亚洲杯等国际赛事 [10] - 全国游泳冠军赛连续两年在深圳举办 [10] - 深圳市政府工作报告连续多次提出"打造国际著名体育城市"目标 [10]

市委书记调研企业 - 市委书记吴新明强调要全面落实党中央对下半年经济工作的决策部署 坚持创新引领 优化营商环境 提升服务效能 激发企业创新活力 发展新质生产力 推动实体经济高质量发展 [1] 江苏科曼赛特减振器有限公司 - 公司专注于越野车氮气减振器的研发与生产 产品应用于房车露营 赛车赛事等新型消费领域 市场空间广阔 [3] - 公司拥有产品展厅 试验中心 车间等设施 研发测试和智能化系统运行情况良好 [3] 可可琳纳 - 公司是国内最具规模的专业巧克力制造商之一 拥有海门生产基地 [3] - 公司针对消费者不同需求打造巧克力定制平台 实现精准营养产品定制 [3] 南通夏克体育用品有限公司 - 公司主要生产赛事级 训练用足球 篮球等体育用品 是南通地区唯一获得国际足联FIFA资格认证的足球制造企业 [3] - 公司可利用"苏超"赛事流量 拓展应用场景 创新服务模式 提升产品附加值和品牌影响力 [3] 政府支持措施 - 政府将深入开展"万企大走访" 提供高效精准服务 帮助企业解决人才招引 技术创新 产业链对接等困难 [4]

外贸企业面临的挑战 - 全球贸易格局变化导致外贸企业面临关税壁垒、订单转移、回款周期拉长等多重挑战 [1] - 福建、浙江地区中小企业出口需求强烈，但资金链紧张、履约风险增加制约国际市场拓展 [1] - 出口型企业如霸克体育因海外设厂导致库存积压，鞋成品库存达20万双，总成本约2000万元 [2] 小微企业融资协调工作机制的落地 - 金融监管部门与多方协同联动，通过"订单增信"融资、出口信用保险、定制贷款方案等方式支持外贸企业 [1] - 晋江农商银行基于霸克体育与"斯凯奇"的订单量提供500万元贷款，缓解1200万元订单资金压力 [3] - 众源机械通过"政策性银保合作"模式获得430万元信用贷款，解决土耳其客户2年账期带来的资金压力 [4] 外贸企业的转型与应对措施 - 鼎博水暖受关税壁垒、需求波动和成本上升影响，通过融资机制获得500万元贷款支持技术升级 [5] - 温州金融监管分局联合多部门专设小微外贸服务板块，"一企一策"制定支持方案 [5] - 台州设立外贸企业续贷风险专项补偿基金，规模超300万元，支持银行无还本续贷业务 [6] 行业趋势与市场机会 - 众源机械产品出口非洲、意大利、巴西等地，中亚、非洲基建需求旺盛带动石材设备市场 [4] - 外贸企业加快设备更新和产品创新以应对贸易保护主义升温 [5]

支持小微企业融资协调工作机制 - 国家金融监督管理总局会同国家发展改革委牵头建立支持小微企业融资协调工作机制，从供需两端解决融资难和放贷难问题 [2] - 机制核心是在国家、省、市、区县层面建立协调工作机制，区县成立工作专班，开展企业走访、需求摸排和融资推荐，搭建银企精准对接桥梁 [3] - 合规持续经营、有真实融资需求、信用状况良好、贷款用途合规的小微企业可通过机制获得资金支持，资金直达且融资成本合适 [3] 地方落实成效 - 浙江截至6月末组织走访企业413万家，纳入推荐清单98.2万家，其中96.3万家获授信支持，累放贷款2.6万亿元 [4] - 浙江普惠型小微企业贷款总量5.5万亿元居全国首位，小微活跃经营主体融资覆盖率40%，率先推进无还本续贷和数字化信用融资模式 [4] - 福建截至2025年6月末累计走访经营主体超375万户，授信45.67万户、5452.93亿元，放款45.57万户、4558.36亿元，其中外贸企业放款6013户、363.77亿元 [4] 精准匹配需求实践 - 福建晋江经济开发区组建"网格员+银行信贷员"走访小分队，开展网格化走访对接和融资摸排，精准匹配金融产品和服务 [6] - 晋江农商银行采用订单增信融资模式为福建省霸克体育用品有限公司办理贷款500万元，缓解1200万元订单资金压力 [6] - 浙江三门农商银行针对冲锋衣产业特点推出"特色产业贷"，为浙江迅猛龙户外用品有限公司提额贷款至350万元 [7] 支持科技创新案例 - 福建省霞浦县众源机械有限公司通过知识产权质押融资服务获得中国银行640万元贷款，从评估到放款仅20天 [8] - 浙江豪联信息科技有限公司获中国农业银行温州瓯海支行"科创指数贷"300万元无抵押贷款，从申请到放款仅3个工作日 [9]

报告核心观点 报告聚焦港股市场，涵盖个股推介、行业分析、宏观经济及企业动态等内容。推荐蓝思科技和361度，分析恒指走势及中美贸易影响，介绍宏观经济数据和政策，还包含企业合作、融资、业绩等消息[2][12][13]。 个股推介 蓝思科技(6613) - 买入价18.30元，目标价21.80元，支持位16.40元，上升空间19.1% [12] - 基本面：全球消费电子和智能汽车领域领先，FY22 - FY24收入及核心净利润复合增长22.2%/30.3%，iPhone销量增长或改善业务利润率 [12] - 催化剂：美国解除EDA禁令和美越贸易协定达成，舒缓供应链压力；预计8月初纳入港股通 [12] - 估值：H股较A股折让超25%，行业龙头地位或使折让收窄 [12] 361度(1361) - 维持买入评级，目标价HK$5.40 [13][16] - 2Q25流水表现稳定，主品牌/线上/儿童线下流水分年增10%/20%/10% [5][13] - 聚焦家庭客群布局新店态“超品”店，1H25开49家，FY25E目标新增100间 [5][14] - 估值：对应FY25E财年7.4x预测市盈率，较安踏及李宁同期均估值折让超50% [5][15] 市场回顾 中港股市短期展望 - 恒指受制24,700点，中美贸易谈判进展有限，内地刺激方案意愿不大，企业盈利改善有限，北水流入放缓 [2] - 恒指周二升386点或1.6%，收报24,590点，成交2,884亿元 [5] 短期看好板块 - 濠赌股：澳门6月博彩收入超预期，暑假旺季来临 [6] - 券商股：上证升穿3,500点，A + H上市热潮持续 [6] 宏观焦点 中国经济数据 - 第二季GDP增长5.2%超预期，工业表现佳，固投零售逊预期 [3][21] - 上半年商品房销售额跌5.5%，6月70城市房价按月跌幅扩大 [21] - 人均可支配收入增5.4%，人行逆回购操作规模增加 [21] 国际经济动态 - 美国6月CPI按年升2.7%高于预期，加密货币议案未通过众议员程序投票 [23] - 欧盟罗列反制美国关税清单，涉720亿欧元货品 [3][23] - OPEC维持石油需求增长预测不变 [23] 企业消息 战略合作与融资 - 萝卜快跑与Uber建立战略合作伙伴关系，拓展全球市场 [24] - 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资，推进飞行汽车研发量产 [24] 企业业绩与经营 - 泡泡玛特料上半年溢利升超3.5倍，收入增超2倍 [7][24] - 安踏体育第二季自家品牌零售额低单位数增长 [7][24] - 思摩尔国际发盈警，中期溢利跌超21% [24] 企业收购与私有化 - 吉利汽车私有化极氪订立协议，代价或23.99亿美元现金或10.98亿股股份 [7][24] - 中国生物制药全购礼新医药，增强肿瘤创新领域竞争力 [24] 其他企业动态 - 丘钛科技拟4.6亿元出售印度丘钛51%股权 [24] - 趣致集团折让17%配股筹资3.2亿元 [24] - 京东健康布局医美，北京落地首家自营诊所 [24] 本周各地重要经济数据事项 |日期|经济数据／事项|时期|前值|预期值|实际值| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |11/7/2025|法国CPI(按年)(终值)|6月|0.90%|0.90%|1.00%| |14/7/2025|中国新增贷款(亿元人民币)|1 - 6月|106,800|126,995|129,200| |14/7/2025|中国社会融资规模增量(亿元人民币)|1 - 6月|186,300|224,307|228,300| |14/7/2025|中国广义货币供应量(M2)(按年)|6月|7.90%|8.20%|8.30%| |14/7/2025|中国出口(按年)|6月|4.80%|5.00%|5.80%| |14/7/2025|中国进口(按年)|6月|-3.40%|0.30%|1.10%| |14/7/2025|中国贸易顺差(亿美元)|6月|1,032.20|1,121.00|1,147.70| |15/7/2025|中国GDP(按年)|第二季|5.40%|5.10%|5.20%| |15/7/2025|中国GDP(经季调按季)|第二季|1.20%|0.90%|1.10%| |15/7/2025|中国固定资产投资(按年)|1 - 6月|3.70%|3.60%|2.80%| |15/7/2025|中国房地产投资(按年)|1 - 6月|-10.70%|-10.90%|-11.20%| |15/7/2025|中国工业增加值(按年)|6月|5.80%|5.60%|6.80%| |15/7/2025|中国社会消费品零售总额(按年)|6月|6.40%|5.30%|4.80%| |15/7/2025|美国纽约州制造业调查指数|7月|-16.00|-9.20|5.50| |15/7/2025|美国CPI(按年)|6月|2.40%|2.60%|2.70%| |15/7/2025|美国核心CPI(不含食品及能源)(按年)|6月|2.80%|2.90%|2.90%|[26]

对俄罗斯征收100%关税 - 美国总统特朗普威胁对俄罗斯征收100%关税 若俄乌50天内未达成协议将实施[2] - 美国还可能对购买俄罗斯石油的国家征收次级关税 但具体细节未披露[4] 万科业绩亏损 - 万科预计2025年上半年归母净利润亏损100亿-120亿元 上年同期亏损98.52亿元[6] - 扣非净利润亏损95亿-115亿元 上年同期亏损76.13亿元[6] - 亏损主因包括房地产开发结算规模下降、毛利率低位运行及新增资产减值计提[6] - 公司将通过战略聚焦、经营提振等措施推动业务回归良性循环[6] 潘婷商标争议 - "潘婷三分钟奇迹"为注册商标 产品名称非功效宣称[9] - 产品宣称"3分钟修护三个月累积损伤"有第三方试验数据支持[9] 尤尼克斯羽毛球涨价 - 尤尼克斯8月1日起上调多款羽毛球价格 涨幅30-40元/打[12] - AS-05型号由275元/打涨至350元/打 AS-9由225元/打涨至295元/打[13] - 涨价涉及全系列产品 AS-50型号从405元/打调整至465元/打[15] - 公司称调价因生产材料价格飞涨 零售价已于7月1日生效[13]