文章核心观点 - 中国证监会为规范市场监督管理措施的实施程序，制定了《证券期货市场监督管理措施实施办法》，该办法将于2026年6月30日起施行 [1] 《实施办法》主要内容 - 办法共二十五条，明确列出了十四类常用监管措施，包括责令改正、监管谈话、出具警示函、责令定期报告等，并设有兜底条款 [2] - 办法明确了实施监管措施应遵循依法、效率、公正原则，程序需符合规定，旨在及时矫正违法行为、防范风险扩散，并坚持风险防控与教育相结合 [2] - 办法明确了实施监管措施的程序要求，包括取证、决定、送达、现场执法、回避、法制审核等一般程序，以及事先告知等特别程序和紧急情况下的快速处置机制 [2] - 办法明确了监管措施决定的作出及执行要求，包括决定书应载明的事项、公开要求以及送达程序 [2] 《实施办法》制定过程与后续安排 - 前期中国证监会就《实施办法》向社会公开征求意见，社会各方总体表示赞同认可，证监会对反馈意见进行了认真研究并修改完善了办法 [2] - 后续中国证监会将做好《实施办法》的实施工作 [2]

股指市场 - A股市场昨日震荡收涨，Wind全A上涨0.13%，成交额2.16万亿元，中证1000指数上涨0.04%，中证500指数上涨0.38%，沪深300指数上涨0.26%，上证50指数上涨0.06% [2] - 石油石化、汽车、有色金属等板块领涨，消费板块回调 [2] - 宽基型ETF在12月净申购1100亿元，其中近1020亿元为A500ETF，A500指数与沪深300走势高度相关，相关系数超过0.98，其成长标的稍多，例如电力设备、电子等板块 [2][10] - 在A500ETF获大幅申购的同时，Top5会员单位IF净空头近期显著上涨，二者可能存在对冲关联，相关资金可能不会因跨年结束而大幅净流出 [2][10] - 预计股指短期仍在10月以来构建的震荡中枢内震荡，中证1000指数三季度营业收入累计同比增速2.6%左右，对当前估值构成明显支撑 [2][10] - 春季躁动行情需要条件，对小盘指数需政策边际放宽流动性，对大盘需通胀预期持续改善，当下条件不突出，行情可能不如往年剧烈 [2][10] 国债市场 - 周二国债期货收盘涨跌互现，30年期主力合约涨0.17%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01% [3][11] - 中国央行12月30日开展3125亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，当日有593亿元逆回购到期，实现净投放2532亿元 [3][11] - 资金面方面，DR001下行0.13BP至1.24%，DR007上行9BP至1.68% [3][11] - 中央经济工作会议定调明年继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，但强调把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，预计2026年大方向稳中偏松但降息操作偏谨慎 [3][11] - 短期货币政策呵护下资金面持续宽松，但经济保持韧性、物价回暖，央行降息偏谨慎，债市震荡格局难改 [3][11] 贵金属市场 - 隔夜伦敦现货黄金冲高回落，上涨0.13%至4337美元/盎司；现货白银上涨5.58%至76.18美元/盎司；现货铂金上涨3.79%，现货钯金冲高回落下跌0.59% [5][11] - 金银比跌至57.7附近，铂钯价差574美元/盎司 [5][11] - 美联储会议纪要显示，大多数与会者认为若通胀如预期逐步下降可能适合进一步降息，大多数支持12月降息者提及就业下行风险增加，认为降息有助于防止劳动力恶化，部分官员指出存在通胀升高风险 [5][11] - 美联储调查显示，受访者预计在购买启动后的前12个月内，净购买规模约为2200亿美元 [5][11] - 地缘政治方面，俄乌冲突有继续恶化迹象 [5][11] - 贵金属市场资金博弈延续，波动率居高不下 [5][11]

私募资管产品备案情况 - 2025年11月证券期货经营机构共备案私募资管产品2,134只，环比增加44.78%，同比增加129.96% [1] - 2025年11月备案产品设立总规模852.21亿元，环比增加51.00%，同比增加93.32% [1] - 从机构类型看，11月备案产品中证券公司及其子公司产品占比最高 [1] - 从产品类型看，11月备案的集合产品平均单只设立规模为0.63亿元，环比增长5.73%，单一产品平均单只设立规模为0.21亿元，环比下降3.72% [1] - 从投资类型看，11月备案的混合类产品数量最多，固定收益类产品设立规模最大 [1] 私募资管产品存续情况 - 截至2025年11月底，证券期货经营机构私募资管产品存续规模合计12.51万亿元，较上月底减少620.18亿元，环比下降0.49% [2] - 从产品类型看，存续集合资产管理计划在数量和规模上占比均较高 [2] - 从投资类型看，固定收益类产品在数量和规模上均占据最大比例，混合类产品数量位居第二，权益类产品规模位居第二，期货和衍生品类产品数量和规模均较小 [2] 不同机构管理规模分布 - 截至2025年11月底，证券公司及其资管子公司平均管理私募资管产品规模610.19亿元，管理规模中位数为230.81亿元 [3] - 证券公司私募子公司平均管理私募基金规模87.14亿元，管理规模中位数为21.45亿元 [3] - 基金管理公司平均管理私募资管产品规模353.97亿元，管理规模中位数为105.04亿元 [3] - 基金子公司平均管理私募资管产品规模161.79亿元，管理规模中位数为29.19亿元 [3] - 期货公司及其资管子公司平均管理私募资管产品规模40.82亿元，管理规模中位数为4.15亿元 [3]

文章核心观点 - 中国证监会正积极引导并稳步提升资本市场人工智能应用水平，推动其成为驱动行业高质量发展的重要变革性力量[1] - 人工智能在资本市场的应用已呈现良好发展态势，覆盖核心业务领域，但深化应用仍面临数据、算力、监管及风险等多方面挑战[1][2] - 面向“十五五”规划，监管机构计划从行业生态、机构生态和严守监管要求三方面协同发力，构建“合规有序、创新赋能、风险可控”的资本市场人工智能发展新格局[2][3][4] 2025年资本市场人工智能应用发展态势 - 行业应用呈现“证券行业引领、基金期货跟进、头部机构示范”的特征[1] - 应用场景已覆盖投资研究、融资服务、投资者服务、内控管理、信息科技及监督管理等核心领域[1] 人工智能深化应用面临的挑战 - **应用层面**：数据标准不统一、高质量数据源不足、大模型“幻觉”问题突出，算力供给与成本压力制约了AI技术的规模化、深度化应用[2] - **监管层面**：适配人工智能技术特性的差异化监管规则尚未成熟，监管的精准性、前瞻性有待提升，制度供给仍需加强[2] - **风险层面**：网络安全、数据安全等传统风险隐患不容忽视，“数据投毒”等新型风险点逐步显现，对行业风险防控能力提出更高要求[2] 构建促进人工智能健康发展的行业生态（监管思路） - 探索建立差异化分类监管框架，依据人工智能应用的影响和潜在风险实施分级分类监管[3] - 积极推进“人工智能+资本市场”专项试点，尽快形成可复制推广的实践案例[3] - 布局人工智能中试基地，搭建创新应用验证平台，促进算力、数据、模型等资源集约共享[3] - 推动资本市场智能计算基础设施与法律法规、行情、信息披露等重点领域高质量数据集建设[3] - 加强资源要素支持，研究完善激励措施，强化人才队伍建设，鼓励产学研用协同创新[3] 构建规范应用人工智能的机构生态（对机构的要求） - 健全治理架构和战略规划，统筹业务、科技、合规、风控等条线，确保人工智能应用与机构自身发展相匹配[3] - 严格遵守国家人工智能伦理准则与社会公序良俗，确保应用与法律法规、监管规定、伦理规范保持一致[3] - 加强信息披露和投资者保护，清晰标识人工智能生成内容，保障投资者知情权与选择权，强化个人信息保护[3] - 强化数据治理，使用权威可信的数据来源，完善全流程数据管理规范，切实提升数据质量[3] - 完善风险评估与应急处置机制，对中高风险业务场景进行持续监测，提升风险处置能力[3] 严格遵守国家和行业监管要求（具体合规与风控措施） - 确保内容合规，建立内容围栏与输出核查机制；高风险应用场景通过人工核验与小模型校验确保输出合规[4] - 防范数据安全风险，加强数据安全管理，防范违规采集、数据滥用、信息泄露、违规跨境流动、“数据投毒”等风险[4] - 强化网络安全管理，提升系统防御能力，保障人工智能相关信息技术系统安全稳定运行[4] - 增强模型管理能力，建立覆盖安全、合规、服务能力等维度的模型评价体系，提升模型选型和日常管理能力[4] - 规避人工智能固有的局限性，在关键业务和环节建立“人类监督+模型辅助”的协同机制，防范风险外溢和传导[4]

恒生指数夜期市场表现 - 截至12月30日，恒生指数夜期(1月合约)收报25621点，较前值下跌47点，跌幅为0.183% [1] - 夜期收盘点位较现货恒生指数低水14点 [1] 夜期市场持仓情况 - 未平仓合约总数达到102437张，较前值大幅增加20522张 [1] - 未平仓合约净数报37498张，较前值增加3669张 [1]

文章核心观点 - 证监会正积极引导并推动人工智能在资本市场的应用，旨在使其成为驱动行业高质量发展的重要变革性力量 同时，行业在数据、算力、监管和风险防控等方面仍面临挑战 为此，监管方提出了构建规范、健康资本市场人工智能生态体系的工作思路，将从行业生态、机构生态和严守监管要求三方面协同发力 [1][2] 人工智能在资本市场的应用现状 - 回顾2025年，资本市场人工智能应用呈现良好发展态势 行业应用呈现“证券行业引领、基金期货跟进、头部机构示范”的特征 [1] - 人工智能应用已覆盖投资研究、融资服务、投资者服务、内控管理、信息科技及监督管理等核心领域 [1] 当前面临的挑战 - **应用层面**：数据标准不统一、高质量数据源不足与大模型“幻觉”问题突出 算力供给与成本压力制约了AI技术的规模化、深度化应用 [2] - **监管层面**：适配人工智能技术特性的差异化监管规则尚未成熟 监管的精准性、前瞻性有待提升 制度供给仍需加强 [2] - **风险层面**：网络安全、数据安全等传统风险隐患不容忽视 “数据投毒”等新型风险点逐步显现 对行业风险防控能力提出更高要求 [2] 构建行业生态的规划 - 探索建立差异化分类监管框架，依据人工智能应用的影响和潜在风险实施分级分类监管 [3] - 积极推进“人工智能+资本市场”专项试点，尽快形成可复制推广的实践案例 [3] - 布局人工智能中试基地，搭建创新应用验证平台，促进算力、数据、模型等资源集约共享 [3] - 推动资本市场智能计算基础设施与法律法规、行情、信息披露等重点领域高质量数据集建设 [3] - 加强资源要素支持，研究完善激励措施，强化人才队伍建设，鼓励产学研用协同创新 [3] 构建机构生态的要求 - 健全治理架构和战略规划，统筹业务、科技、合规、风控等条线，确保人工智能应用与机构自身发展相匹配 [3] - 严格遵守国家人工智能伦理准则与社会公序良俗，确保应用与法律法规、监管规定、伦理规范保持一致 [3] - 加强信息披露和投资者保护，清晰标识人工智能生成内容，保障投资者知情权与选择权，强化个人信息保护 [3] - 强化数据治理，使用权威可信的数据来源，完善全流程数据管理规范，提升数据质量 [3] - 完善风险评估与应急处置机制，对中高风险业务场景进行持续监测，提升风险处置能力 [3] 对机构遵守监管要求的具体指引 - 确保内容合规，建立内容围栏与输出核查机制 高风险应用场景需通过人工核验与小模型校验 [4] - 防范数据安全风险，加强数据安全管理，防范违规采集、数据滥用、信息泄露、违规跨境流动、“数据投毒”等风险 [4] - 强化网络安全管理，提升系统防御能力，保障人工智能相关信息技术系统安全稳定运行 [4] - 增强模型管理能力，建立覆盖安全、合规、服务能力等维度的模型评价体系，提升模型选型和日常管理能力 [4] - 规避人工智能固有的局限性，在关键业务和环节建立“人类监督+模型辅助”的协同机制，防范风险外溢和传导 [4]

文章核心观点 - 中国证监会表示将遵循守正创新、开放包容、依法合规、稳妥有序的原则，稳步提升资本市场人工智能应用水平，引导行业把握发展机遇，推动人工智能成为驱动资本市场高质量发展的重要变革性力量 [1] 2025年资本市场AI应用发展态势 - 回顾2025年，资本市场人工智能应用呈现良好发展态势，行业应用呈现“证券行业引领、基金期货跟进、头部机构示范”的特征 [1] - 人工智能应用已覆盖投资研究、融资服务、投资者服务、内控管理、信息科技及监督管理等核心领域 [1] AI深化应用面临的挑战 - 应用层面挑战：数据标准不统一、高质量数据源不足、大模型“幻觉”问题突出，算力供给与成本压力制约了AI技术的规模化、深度化应用 [2] - 监管层面挑战：适配AI技术特性的差异化监管规则尚未成熟，监管的精准性、前瞻性有待提升，制度供给仍需加强 [2] - 风险层面挑战：网络安全、数据安全等传统风险不容忽视，“数据投毒”等新型风险点逐步显现，对行业风险防控能力提出更高要求 [2] 构建规范健康的AI生态体系基本思路 - 面向“十五五”，基本工作思路是坚持促进创新与规范监管并重，尊重技术演进规律，从行业生态、机构生态和严守监管要求三方面协同发力，构建“合规有序、创新赋能、风险可控”的发展新格局 [2] 构建促进AI健康发展的行业生态具体措施 - 探索建立差异化分类监管框架，依据AI应用的影响和潜在风险实施分级分类监管 [3] - 积极推进“人工智能+资本市场”专项试点，尽快形成可复制推广的实践案例 [3] - 布局人工智能中试基地，搭建创新应用验证平台，促进算力、数据、模型等资源集约共享 [3] - 推动资本市场智能计算基础设施与法律法规、行情、信息披露等重点领域高质量数据集建设 [3] - 加强资源要素支持，研究完善激励措施，强化人才队伍建设，鼓励产学研用协同创新 [3] 构建规范应用AI的机构生态具体措施 - 健全治理架构和战略规划，统筹业务、科技、合规、风控等条线，确保AI应用与机构自身发展相匹配 [3] - 严格遵守国家人工智能伦理准则与社会公序良俗，确保AI应用始终与法律法规、监管规定、伦理规范保持一致 [3] - 加强信息披露和投资者保护，清晰标识AI生成内容，保障投资者知情权与选择权，强化个人信息保护 [3] - 强化数据治理，使用权威可信的数据来源，完善全流程数据管理规范，提升数据质量，夯实AI应用基础 [3] - 完善风险评估与应急处置机制，对中高风险业务场景进行持续监测，提升风险处置能力 [3] 严格遵守国家和行业监管要求的具体措施 - 确保内容合规，建立内容围栏与输出核查机制；高风险应用场景通过人工核验与小模型校验，确保输出内容合规 [4] - 防范数据安全风险，加强数据安全管理，防范违规采集、数据滥用、信息泄露、违规跨境流动、“数据投毒”等风险隐患 [4] - 强化网络安全管理，提升系统防御能力，保障AI相关信息技术系统安全稳定运行 [4] - 增强模型管理能力，建立覆盖安全、合规、服务能力等维度的模型评价体系，提升模型选型和日常管理能力 [4] - 规避AI固有的局限性，正确认识其在不同发展阶段的缺陷和局限，在关键业务和环节建立“人类监督+模型辅助”的协同机制，防范风险外溢和传导 [4]

上海证券期货仲裁新规核心内容 - 上海仲裁委员会发布《上海仲裁委员会证券期货仲裁规则》，将于2026年3月1日起正式施行，旨在构建专业、高效、灵活、经济的现代化证券期货仲裁体系，标志着中国(上海)证券期货仲裁中心专业服务迈入新阶段 [1][2] 规则制定背景与目标 - 制定专门规则是为了应对资本市场高质量发展新阶段下，证券期货纠纷呈现的专业性更强、涉众范围更广、时效性要求更高的新特征，传统纠纷解决机制已难以满足市场实际需求 [1] - 核心目的是为资本市场参与者，尤其是面临维权专业门槛高、法律程序周期长、经济成本压力大等难题的中小投资者，铺设一条更为通畅、经济的权利救济“快车道” [2] 专业化保障措施 - 以“业务类别+典型争议”的列举方式界定仲裁范围，让当事人更清晰直观地判断争议是否可仲裁 [2] - 拓展仲裁协议形式，认可招股说明书、公司章程、自律组织章程等文件中载明的仲裁条款的法律效力 [2] - 确立专业的仲裁员推荐名单和组庭机制，推动组建由监管部门、自律组织、市场机构及学术界资深专家构成的仲裁员队伍 [2] 高效化推进措施 - 优化案件办理流程，鼓励当事人选择快速程序，简化环节、压缩时限 [3] - 全面拥抱数字化，明确电子送达、在线审理的法律效力 [3] - 明确相关行政处罚决定和司法裁判文书可作为证据使用，减轻当事人举证负担 [3] - 引入上海特有的仲裁调查令制度 [3] 灵活化解决路径 - 完善“仲调对接”机制，实现调解与仲裁程序的无缝衔接，鼓励以和谐方式化解矛盾 [3] - 针对涉及众多投资者的纠纷，创新探索示范裁决、合并仲裁等机制，旨在为群体性争议提供集约、高效、结果一致的解决路径，大幅降低中小投资者的维权成本 [3] 经济化设计及费用减免 - 优化收费结构，降低费用门槛，专门为科创板上市企业设置了高达50%的费用减免，以实际行动服务国家科技创新战略 [3] - 针对涉及中小投资者权益保护的特定类型案件（如虚假陈述纠纷等），制定了倾斜性费用减免政策，切实降低其维权门槛 [3] - 建立灵活的仲调对接案件收费机制，鼓励以非对抗方式解决争议 [3] - 降低费用门槛旨在消除市场主体在选择专业仲裁时可能存在的成本顾虑，鼓励更多复杂金融纠纷通过该专业平台高效、权威地化解 [4]

新仲裁规则发布 - 《上海仲裁委员会证券期货仲裁规则》于12月26日正式发布，将于2026年3月1日起正式施行 [1] - 该规则对适用范围、专业仲裁员名单、仲裁庭组成、仲裁效率、多元化纠纷解决机制、合并仲裁、收费标准等进行了明确规定 [1] - 规则的核心目标是构建一个“专业、高效、灵活、经济”的现代化证券期货仲裁体系 [1] 规则制定背景 - 该规则是在中国（上海）证券期货仲裁中心成立一周年之际发布的 [1]

港股IPO市场近期表现 - 近两个月港股新股挂牌数量处于年内高位，11月及12月至今分别有11家和20家新股上市 [1] - 同期新股首日破发率显著攀升，11月及12月至今分别有5家和10家公司首日破发，12月首日破发率达到50%，远高于开年以来29%的整体水平 [1] - 赚钱效应弱化导致新股认购倍数阶梯式下降，中签率不断走高，投资者陷入“中签容易赚钱难”的困境 [3] 新股首日表现极端分化 - 近期新股首日表现呈现极端结构性分化，既有首日大幅下跌的个股，也有首日翻倍的“肉签” [3] - 12月22日四只上市新股首日集体破发，其中明基医院(02581.HK)大跌近50%，创下年内港股新股首日最差表现 [3] - 根据最近一周数据，首日涨幅最高的诺比侃(02635.HK)达363.75%，而跌幅最大的明基医院(02581.HK)为-49.46% [4] 监管关注与IPO发行节奏 - 12月初，香港证监会与香港交易所联合致函IPO保荐人，对近期新上市申请中出现的质量下滑及部分不合规行为表达明确关切 [5] - 临近年末港股IPO发行明显提速，12月第一周有6家公司通过聆讯及4家公司招股，第二周有9家公司同时招股，12月14-20日当周通过聆讯及招股的公司分别高达12家和15家 [5] - 截至12月17日，处于港股IPO聆讯阶段的企业多达298家，其中12月半个多月内新增28家，远超11月同期的18家，排队企业增速明显 [6] 市场流动性及潜在压力 - 年末港股流动性紧张，叠加密集的IPO发行，或对有限的买盘资金形成稀释 [6] - 目前港股IPO市场已显现出过热迹象，“IPO堰塞湖”压力隐现，可能进一步倒逼发行提速 [6] - 密集的IPO发行可能对二级市场形成分流压力，加剧资金面紧张，形成负面循环 [6]