一、交易基本情况 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年3月6日召开第六届董事会第二十八次会 议，以及2025年3月27日召开公司2025年第一次临时股东大会审议通过了《关于拟以现金收购广东埃科 思科技有限公司95.60%股权暨关联交易的议案》，同意公司以自有及自筹资金3.235亿元人民币收购嘉 兴卓进股权投资合伙企业（有限合伙）、嘉兴创进股权投资合伙企业（有限合伙）、南京翎贲昭离雷风 恒股权投资合伙企业（有限合伙）等共计14名交易对手方持有的广东埃科思科技有限公司（以下简 称"广东埃科思"）合计95.60%股权。具体内容详见公司于2025年3月7日、2025年3月28日在信息披露媒 体《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》和信息披露网站巨潮资讯网 http://www.cninfo.com.cn上披露的相关公告。 二、交易进展情况 2025年4月24日，广东埃科思变更股东事项已完成相应的工商变更登记手续。本次变更登记完成后，公 ...

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入10.34亿元，同比增长37.08%，归母净利润2.21亿元，同比增长22.58%，扣非归母净利润2.15亿元，同比增长33.21% [2] - 25Q1营收2.56亿元，同比增长52.92%/环比增长3.14%，归母净利润0.46亿元，同比增长55.52%/环比下降22.73%，扣非归母净利润0.41亿元，同比增长54.74%/环比下降30.98% [2] - 24Q4单季度营收2.48亿元，同比下降6.19%/环比下降39.26%，归母净利润0.59亿元，同比下降33.08%/环比下降47.56% [2] 业务分项表现 - 光学棱镜业务2024年收入6.54亿元，同比增长59.01%，主要受益于iPhone16潜望式模组从一款Pro Max机型扩展至两款Pro+Pro Max机型 [2] - 玻璃晶圆业务2024年收入0.73亿元，同比增长38.91%，应用于AR/VR、汽车LOGO投影、半导体等领域 [2] - 玻璃非球面透镜业务2024年收入2.51亿元，同比增长4.08%，公司通过"降本增效"措施实现成本规模收窄 [2] 毛利率变化 - 2024年综合毛利率39.85%，同比下降2.22个百分点，净利率21.4%，同比下降2.57个百分点 [2] - 分业务毛利率：光学棱镜37.99%(同比下降5.15个百分点)、玻璃非球面透镜51.93%(同比上升5.36个百分点)、玻璃晶圆16.01%(同比下降0.3个百分点) [2] - 25Q1毛利率34.75%，同比上升0.05个百分点/环比下降9.85个百分点，净利率17.95%，同比上升0.42个百分点/环比下降5.86个百分点 [2] 业绩驱动因素 - 24年业绩高增长主要来自光学棱镜及玻璃晶圆业务带动，微棱镜需求大幅提升 [2] - 25Q1业绩高增长主要受益于iPhone16潜望微棱镜需求提升及智驾平权带动的车载玻璃非球面需求增长 [2] - 24Q4业绩下滑主要受淡季效应及大客户拉货节奏影响，新机备货节奏提前导致Q3业绩占比相对较高 [2] 行业展望 - 光学创新、智驾及AR多下游驱动高速成长，手机玻塑混合、潜望新方案有望带来光学零部件业务新机遇 [3] - 前瞻布局智驾及AR业务，受益于汽车智能化及AI+AR产业趋势 [4]

财务表现 - 2024年营业收入4.16亿元同比增长14.32% 激光光学业务贡献2.69亿元收入同比增长22.17% [1] - 2025年一季度收入9923万元同比增长20.87% 半导体 PCB和红外安防领域需求为主要驱动力 [1] - 2024年归母净利润下滑31.72%至3696万元 2025年一季度净利润同比下降39.55%至651万元 主要受原材料波动 资产减值及研发费用上升影响 [1] 业务与技术优势 - 公司为精密光学元件组件主要供应商 产品覆盖紫外至远红外波长范围 包括透镜 反射镜 镜头等 应用于激光加工 红外热成像及消费电子领域 [2] - 激光和红外光学元件为核心优势产品 拥有离子束抛光等超精密加工技术 镀膜团队可实现高性能膜系 RONAR-SMITH品牌获江苏省著名商标 [2] - 2024年研发投入2787万元同比增长29.15% 占营收比例6.7% 通过限制性股票激励计划强化人才梯队 [3] 客户与市场地位 - 客户包括大族激光 华工科技 高德红外等激光及红外行业龙头 优质客户资源支撑公司竞争优势 [3] - 全球半导体设备出货金额2024年达1171亿美元同比增长10% 中国大陆 韩国和中国台湾占74%市场份额 光学元件在半导体领域应用空间广阔 [4] 行业前景 - 工业激光加工需求随制造业升级增长 红外热成像在安防 汽车辅助驾驶等领域应用扩展 消费电子创新推动光学元件增量需求 [4] - 5G 人工智能 物联网等技术发展将带动激光雷达 AR/VR智能眼镜等产品需求 国内精密光学企业受益于进口替代加速 [5]

文章核心观点 - 2025年Syntec Optics已获近520万美元用于美国国防先进夜视镜的光学和光机械订单 展现其在国防项目中角色扩大且产品受认可 [1][2][3] 订单情况 - 公司今年迄今已获近520万美元用于美国国防先进夜视镜的光学和光机械订单 其关键光学器件让头盔式护目镜更轻以减少士兵颈部创伤 [1] - 公司年初已交付近90万美元产品 会继续推进该关键国防项目 自2018年初始开发阶段起就提供重要的低重量、高性能制造技术 [2] 公司人员观点 - 业务发展与交付主管Matt Carey称看到该关键夜视项目需求持续强劲 表明公司交付符合国防严格性能标准产品的能力获信任 [3] - 现场负责人Mike Ransford表示今年近520万美元的稳定订单流与先进夜视能力的部署和持续需求相符 公司能提供广泛产品使其成为该长期项目的综合合作伙伴 [3] 公司介绍 - 公司是美国最大的定制和多元化终端市场光学与光子学制造商之一 运营超20年 拥有先进设施和多种光学制造工艺核心能力 为关键OEM提供竞争优势 [4] - 公司近期推出新产品 包括低地球轨道卫星光学器件、轻便夜视镜光学器件、生物医学设备光学器件和精密微透镜阵列 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司资本支出在合并层面下降24%，推动自由现金流增加，调整后EBITDA全年增长7% [10][11] - U.S. Cellular第四季度服务收入下降2%，调整后运营收入和调整后EBITDA分别下降14%和11%；全年服务收入下降2%，但调整后OIBDA和调整后EBITDA均增长3%，分别增加2700万美元和3200万美元 [35][36] - U.S. Cellular 2024年自由现金流为2.8亿美元，较2023年增加8800万美元 [37] - TDS Telecom第四季度总运营收入增长1%，全年增长3%；现金支出季度增长1%，全年下降4%；全年调整后EBITDA增长23% [55][56] 各条业务线数据和关键指标变化 U.S. Cellular - 2024年零售后付费手机用户净增仍为负，但后付费手机用户新增量同比增长16%，用户流失率下降14个基点 [35] - 固定无线业务客户超过15万户 [27] - 截至年底，中频段网络覆盖接近50%的数据流量 [29] TDS Telecom - 2024年光纤服务地址增加12.9万个，超目标值，目前超50%的地址提供光纤服务 [48] - 2024年住宅收入增长6%，平均每户住宅收入增长5% [49][54] - 第四季度新增住宅宽带用户7900户，为全年最强季度 [52] - 截至季度末，81%的住宅宽带用户选择100兆及以上速度，22%选择1吉比特及以上速度；新增用户中，52%选择1吉比特及以上速度 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 2025年公司优先事项包括完成与T-Mobile的交易、确保U.S. Cellular剩余资产成功、专注电信业务光纤战略、优化资本结构、重视公司文化 [14][15][16] - U.S. Cellular将继续投资客户、品牌和中频段网络部署 [29][30][31] - TDS Telecom计划2025年交付15万个光纤服务地址，加大销售和营销投入，全面推出TDS Mobile产品，推进转型工作 [61][62][63] 行业竞争 - U.S. Cellular面临竞争环境挑战，业务规模小且缺乏规模效应，与T-Mobile的交易是最佳发展路径 [28] - TDS Telecom在光纤市场竞争中，通过扩大光纤覆盖、提高服务速度和优化成本来提升竞争力 [48][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司重要一年，在战略调整、投资和成本控制方面取得显著成就，为未来发展奠定基础 [9][10][11] - 公司对U.S. Cellular塔业务和TDS Telecom光纤业务的长期前景持乐观态度 [22][57] - 尽管2025年TDS Telecom调整后EBITDA可能受投资影响，但这些投资将推动未来增长 [103][104] 其他重要信息 - U.S. Cellular与T-Mobile交易预计2025年年中完成，频谱交易取决于该交易及其他因素 [21] - 交易完成后，U.S. Cellular将保留约4400座自有塔、股权投资和约30%的频谱组合 [22][24][25] - TDS Telecom更新长期光纤目标，计划将可销售光纤服务地址增加到180万个，80%的地址提供光纤服务，95%的区域提供1吉比特及以上速度 [58][59] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何现在担任CEO，有何改变 - 公司董事会进行了多年的继任规划审查，当前公司处于转型期，董事会认为此时是高管层变革的合适时机 [79] - 公司使命和业务将保持连续性，退出无线业务是一种方向调整 [80] 问题2: U.S. Cellular塔业务是否会采用类REIT风格的AFFO报告 - 公司计划在与T-Mobile交易完成后提供AFFO报告，以展示收入直线调整情况 [83] 问题3: TDS Telecom新服务地址目标的长期定义、节奏和合理性 - 新目标主要基于两个光纤建设项目，公司将根据财务能力和建设进度安排支出 [88][89] - 未来五年是合理的长期目标，不同市场建设时间因规模而异 [91][92] 问题4: 2025年后TDS Telecom EBITDA是否会恢复，U.S. Cellular频谱变现是否受FCC频谱上限影响 - 2024年部分支出推迟到2025年，且2025年公司在销售、建设和转型方面的投资会对EBITDA造成短期压力，但将推动未来增长 [102][103][104] - 频谱上限调整不影响公司频谱变现决策，公司将等待合理报价和机会 [106][108] 问题5: 公司中期愿景，U.S. Cellular资本分配优先事项及是否会分红、新塔建设计划，TDS Telecom光纤净增用户转化情况 - 未来三到五年，公司将专注于塔和光纤业务，以满足客户通信需求 [115] - 由于T-Mobile选择塔的不确定性，目前无法确定资本结构，但塔业务和股权合作将产生现金流，公司可能会将交易资金返还股东或建立定期分红机制 [118][119][121] - TDS Telecom在2024年二、三季度净增用户缓慢，原因是销售人员不足，四季度引入外部力量后情况改善，2025年将继续加强销售和营销 [128][129] 问题6: TDS Telecom EA CAM项目位置与扩张关系，额外有机光纤位置情况及建设成本和资金来源，U.S. Cellular无线合作交易情况，部分频谱未出售原因 - EA CAM项目是将铜缆地址转换为光纤地址，不增加额外覆盖范围；额外有机光纤建设在选定社区，位于现有覆盖范围之外 [133][134][138] - 建设成本不对外披露，公司通过内部施工团队和创新设计降低成本；资金将根据EBITDA增长和交易收益情况安排 [139][140][142] - U.S. Cellular认为无线合作项目是有吸引力的金融资产，若有更好回报的交易才会考虑 [147] - 部分频谱未出售是因为未收到符合长期价值的报价，公司对未来变现仍有信心 [150][151]

特别提示：本次股票发行后拟在科创板市场上市，该市场具有较高的投资风险。科创 板公司具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临 较大的市场风险。投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露的风险因 素，审慎作出投资决定。 嘉兴中润光学科技股份有限公司 （浙江省嘉兴市秀洲区高照街道陶泾路 188 号） 首次公开发行股票并在科创板上市 招股说明书 保荐机构（主承销商） （注册地址：深圳市罗湖区红岭中路 1012 号国信证券大厦十六至二十六层） 嘉兴中润光学科技股份有限公司 首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书 声明及承诺 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注 册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对 发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任 何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自 行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资 风险。 发行人及全 ...