市场动态与价格表现 - 黄金价格在近期飙升后于周五出现戏剧性暴跌 黄金单日下跌9% 为十多年来最差单日表现 白银单日暴跌26% 创历史最大跌幅 铜价在突然飙升至每吨14,500美元以上后迅速回落 [3] - 白银市场波动尤为剧烈 其价格在不到20小时内暴跌了40美元/盎司 而历史上白银价格仅在去年之前少数短暂时期超过40美元/盎司 [5] - 在暴跌前 金属价格经历了数周无情的飙升 黄金达到每盎司5,595美元 白银达到每盎司121美元 铜达到每吨14,527.50美元 [12] - 价格首次反转迹象出现在周四 黄金在约十分钟内暴跌超过200美元/盎司 [13] - 2026年1月可能成为贵金属历史上波动最剧烈的月份 [1] 驱动因素与市场情绪 - 本轮金属涨势由多重因素推动 包括央行增持黄金以替代美元 以及西方投资者进行所谓的“货币贬值交易” [1] - 近期涨势加速主要受中国投机者（从个人投资者到大型股票基金）的买盘推动 趋势跟踪型商品交易顾问的加入进一步推高了价格 [6] - 金属涨势成为部分投资者对美元不信任感加剧的象征 对美联储独立性的担忧以及地缘政治冲突也助推了市场情绪 [7] - 市场情绪极度狂热 被描述为“抛物线式”、“疯狂”和“无法交易” 交易员全天候工作 甚至在长途飞行中也在交易 [1] - 前桥水商品主管指出 大量未平仓看涨期权创造了轧空条件 交易商为对冲而买入标的资产 加剧了价格波动 [12] 关键参与者与资金流向 - 中国投机者是近期金属买盘的主要推动力 其资金推动了从铜到白银等多种金属价格创下新高 [6] - 散户投资者通过Reddit等论坛讨论并参与白银交易 帖子展示了通过押注白银快速上涨可获得超过1000%的收益 [11] - 最大的白银交易所交易基金iShares Silver Trust 在周五录得超过400亿美元的交易额 成为全球交易最活跃的证券之一 而数月前其日交易额很少超过20亿美元 [9] - 近期 最大的黄金和白银ETF的看涨期权未平仓合约和交易量均创下纪录 SLV的看涨期权交易量甚至超过了跟踪纳斯达克100指数的主要ETF [11] - 贺利氏等贵金属精炼商表示产品已售罄数周 公司正以最大产能运营以满足需求 人们在商店前排队长达数小时购买产品 [8] 触发事件与后续发展 - 周五市场崩溃的触发因素是有关美国总统特朗普计划提名凯文·沃什领导美联储的消息 该消息推动美元走强 [2] - 特朗普周二晚间关于美元“表现很好”的言论 触发了金属买盘的最后一波疯狂 将价格推至新纪录 [12] - 价格在周四短暂稳定后 因彭博等媒体报道特朗普计划提名沃什为下一任美联储主席 中国投资者开始获利了结 这为周五的暴跌埋下了种子 [14] - 暴跌后 市场关注点转向中国 投资者密切关注上海市场在纽约时间周日晚间开盘后的表现 观察中国需求能否在冲击性抛售后复苏 [15] - 中国交易所对各类白银合约设有16%-19%的日涨跌幅限制 这意味着上海价格可能需要补跌 [15] 行业反应与机构措施 - 数家中国银行在周五宣布了新措施 以控制与零售黄金积存产品相关的风险 这是过去一年一系列类似举措的最新动作 [17] - 中国建设银行表示将从周一起提高最低存款金额 并敦促投资者提高风险意识 中国工商银行表示将在节假日期间对其“如意金”积存服务实施配额控制 [18] - 交易所也已采取数项措施 这些措施可能会抑制全球金属市场的广泛涨势 [18] - 在主要金条交易中心水贝 白银的紧张状况在周末有所缓解 卖盘多于买盘 但尚无恐慌性抛售迹象 水贝白银价格仍较交易所合约有溢价 [16] - 交易商深圳国鑫贵金属的风险主管指出 黄金相对坚挺 过去两天有很多逢低买入者在春节前购买珠宝和金条 而对于白银 市场有强烈的观望倾向 [19]

贵金属市场动态 - 现货黄金价格在欧洲早盘交易时段下跌3.2%至每盎司4,713.39美元 延续了上周五暴跌超过9%的跌势 创下自1983年以来最大单日跌幅 [2] - 现货白银价格在伦敦时间上午约9:54下跌2.7%至每盎司82.29美元 上周五白银暴跌超过31% 创下自1980年以来最差单日表现 [2] - WisdomTree分析师认为此次贵金属大幅抛售应被视为“健康的回调”而非深度回撤 预计价格将出现更多波动 [15] 价格触发因素 - 分析师和策略师将贵金属和油价的最新下跌归因于美国总统特朗普提名凯文·沃什接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席 [1] - 沃什被视为“鹰派鸽派” 其提名促使投资者重新思考 一个核心问题是沃什曾主张美联储缩减其资产负债表规模 [11] - 市场此前担忧美联储可能失去独立性并成为特朗普的“傀儡” 但沃什的提名使这一担忧未成为现实 导致支撑金属价格的支柱之一崩塌 [14] 机构观点与预测 - 摩根大通私人银行团队维持其对金价到2026年底达到每盎司6,500美元的预测 认为央行购买和机构投资者的支持将推动金价上涨 [5] - WisdomTree分析师预计金价年底将达到每盎司5,020美元 白银价格将达到每盎司88美元左右 [16] - 德意志银行重申其预测 认为金价将在年底前攀升至每盎司6,000美元 [16] 投资组合配置 - 摩根大通私人银行全球投资策略师表示 黄金在机构及零售投资者的资产管理规模中仅略高于3% [8] - 该策略师认为 投资组合中配置5-10%的黄金是可行的 但目前其客户尚未达到这一配置水平 [9] - 该行认为黄金是最好的地缘政治对冲工具 但强调投资组合中的地缘政治对冲、避险资产、国债、美元和黄金不应以相同方式波动 [4] 市场背景与关联资产 - 贵金属暴跌与更广泛的市场下跌同时发生 泛欧斯托克600指数跟随亚太市场下跌 美国股指期货也以下跌开启交易周 [3] - 美元指数周一早盘上涨0.2% 但今年迄今已下跌1.2% 在2025年则下跌超过9% [10] - 油价周一早盘也走低 国际基准布伦特原油4月期货下跌5%至每桶65.88美元 美国西德克萨斯中质原油3月期货下跌5.3%至每桶61.76美元 创下六个多月来最大单日跌幅 [18] - 油价下跌的触发因素是特朗普表示美国与伊朗正在“认真对话” 这标志着随着美国“大规模舰队”接近该OPEC成员国 局势出现缓和 [17] 市场解读与流动性担忧 - Syz集团首席投资官表示 抛售始于1月底 此前一个月市场主要担忧美联储可能很快失去独立性以及美元持续贬值 [10] - 这些担忧导致了一个大型交易策略：做多大宗商品、贵金属、价值股和新兴市场等 所有这些交易显然都使用了杠杆 [11] - 市场目前的一大压力是流动性 因为市场对流动性上瘾 而沃什主张缩减美联储资产负债表规模带来了不确定性 [12] - 汇丰银行首席多资产策略师认为 此次下跌应被视为头寸平仓而非市场恐慌的证据 并质疑其对股市、信贷、盈利前景或估值前景有重大影响 [19][20]

Bitcoin slipped below the closely watched $80,000 level over the weekend after markets digested confirmation that Kevin Warsh will become the next chair of the Federal Reserve, triggering a wave of deleveraging across crypto markets, according to analysts at QCP Asia. Key Takeaways: Bitcoin broke below $80,000 after Warsh’s Fed appointment triggered broad deleveraging and $2.5 billion in liquidations. Risk-off sentiment spread beyond crypto, pressuring equities and precious metals as markets priced a t ...

市场动态 - 全球市场出现贵金属抛售潮 [1] - 美国期货市场跟随亚洲和欧洲股市下跌 [1] - 市场下跌始于欧洲市场开盘时 [1]

贵金属市场剧烈调整的直接原因 - 2026年1月30日，国际黄金与白银期货单日大幅下挫，回吐了当周因地缘政治紧张积累的全部涨幅[1] - 此次急跌由三重因素共振引发：一是特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任主席，强化了货币政策预期；二是美国12月PPI同比与环比均超预期，凸显生产端通胀黏性；三是前期金价上涨斜率陡峭，多头仓位高度拥挤，技术面存在强烈修正需求[1] - 美元指数与美债收益率同步走高，进一步压制了以美元计价的黄金表现[1] 美联储政策前瞻与潜在影响 - 被提名的美联储下任主席凯文·沃什在历史上以鹰派著称，曾批评量化宽松扭曲市场，主张推动美联储回归“最后贷款人”本源并主动缩减资产负债表[2] - 其近期政策逻辑更具结构性：支持降息，但坚决反对无节制扩表，主张通过主动缩表抑制通胀，从而为降低名义利率创造空间，形成“降息+缩表”并行的新范式[2] - 他乐观看待AI对生产率的提升作用，认为人工智能将显著提高劳动生产率并增强美国经济竞争力，这有助于缓解“薪资—物价螺旋”压力[2] - 在2026年中期选举的政治现实下，特朗普政府高度重视资本市场稳定，沃什的政策主张将受到制约，其初期政策大概率以配合降息维稳为主，缩表或延后推进[2] - 若沃什最终获得批准，其政策偏好将显著影响2026年货币政策，即便进入降息周期，其节奏与幅度也将比此前市场预期更为审慎[2] 黄金市场的长期核心逻辑 - 当前回调本质是交易拥挤与预期修正的结果，而非黄金长期上涨逻辑的转变[3] - 本轮黄金牛市的核心驱动力已超越传统避险或抗通胀属性，而在于全球货币信用体系重构的战略层面[3] - 主要矛盾在于美国财政赤字持续恶化、治理效能弱化及美元霸权松动，正系统性侵蚀美元作为全球核心储备货币的信用基础[3] - 在此背景下，各国央行购金行为已从资产配置升级为国家战略举措，旨在优化外储结构、对冲地缘风险、推进本币国际化[3] - 地缘冲突、美联储降息、ETF资金流入等次要因素仅能强化趋势，但非决定性变量[3] 黄金长期逻辑的支撑与潜在风险 - 黄金长期上涨逻辑失效需要满足两个条件：一是全球主要央行停止战略性购金；二是美国有效解决债务可持续性与金融稳定问题，在可预见的未来二者均难以实现[4] - 黄金面临的根本性风险在于计价机制的路径依赖与不确定性，当前黄金仍以美元为全球主导计价货币[4] - 若美元信用显著下降，而国际社会尚未形成具备足够深度、流动性与制度公信力的替代性锚货币，黄金将陷入“无锚定价”的困境，可能加剧市场波动[4] - 投资者在把握“全球货币信用重构”赋予黄金长期战略价值的同时，必须同步承担美元周期波动带来的短期价格扰动，以及计价体系演进过程中的潜在风险[4] - 黄金正处于“旧秩序黄昏”与“新信用体系黎明”的过渡期，短期波动提供配置窗口，长期趋势明确，其作为超主权价值锚的地位正被历史性重估[4]

金价剧烈波动与市场反应 - 国际金价在创下接近5600美元/盎司的历史峰值后，短短几个交易日内暴跌超过1000美元/盎司 [2] - 伦敦金在1月29日触及5598.75美元/盎司的历史高点，随后开启暴跌模式 [14] - 1月30日，黄金单日暴跌9.25%，跌破5000美元心理关口；至2月2日，价格一度下探至4500美元附近，较高点回落接近20% [15] - 白银波动更为剧烈，同期从121.647美元高点坠落，至今已跌破80美元关口，最大回撤超过30% [16] 投资者行为与市场情绪 - 金价暴跌后，北京菜市口百货商场内卖金的队伍蜿蜒数百人，等候时间长达两小时 [2][3] - 投资者行为分化，有投资者在暴跌前卖出1千克黄金，一天内获利约20万元 [14] - 也有普通投资者表示谨慎，因资金量小，亏损一点影响很大 [14] - 有黄金投资者手上有200克黄金，准备在金价波动中卖掉一半，并对交易时机表示后悔 [9] 金价波动驱动因素 - 地缘政治风险是年初推升金价的核心动力之一，包括美国对委内瑞拉、伊朗的威胁以及对格陵兰岛的主权诉求 [17] - 货币政策预期的摇摆是引发剧震的导火索，特朗普提名鹰派人物触发了市场对矛盾货币政策的担忧，导致美元走强、黄金被抛售 [17] - “去美元化”的中长期逻辑仍在延续，黄金作为替代性储备资产的吸引力不减 [17] 机构对未来金价走势的观点分歧 - 中信证券预测，贵金属将受益于货币属性和避险情绪共振延续强势，黄金2026年有望涨至6000美元/盎司 [18] - 中信证券同时预测，现货的极度短缺和交易热度或带来白银较强的价格弹性，银价2026年有望涨至120美元/盎司 [18] - 花旗则认为，当前黄金价格已严重透支未来不确定性，估值达到“极端水平”，并预测2026年下半年避险情绪消退可能使金价支撑面临结构性坍塌 [18]

贵金属市场行情 - 黄金价格自峰值已下跌近1000美元 [1] - 白银价格承压 3月主力合约盘中一度下跌超过5% 后反弹至每盎司78.79美元 [1] - 白银在上一交易日录得31%的暴跌 收于每盎司78.53美元 这是自1980年3月27日以来最大的单日百分比跌幅 [1] 机构观点 - 德意志银行维持其黄金每盎司6000美元的预测 [1] 市场背景与焦点 - 贵金属和基本金属市场面临波动的一天 [1] - 交易员正关注中国市场 以寻找更深层次抛售的信号 [1]

市场整体动态 - 大宗商品价格持续大幅下跌 贵金属和原油领跌[2][3] - 亚洲股市普遍深跌 韩国股市领跌并触发短暂交易暂停[3] - 欧洲和美国股指期货也预示将进一步抛售[4] - 美国联邦政府进入部分停摆状态[4] 贵金属市场 - 黄金和白银价格延续上周五的大幅跌势 周五经历了自1980年以来最严重的单日下跌[2][10] - 贵金属加速下跌源于美元走强和获利了结 同时保证金要求已大幅提高[9][10] - 市场分析将此次抛售部分归因于对美联储主席提名人凯文·沃尔什的担忧 他可能推动缩减美联储资产负债表[31][38] 原油市场 - 油价从数月高点回落 西德克萨斯中质原油下跌约5%[3][14] - 价格下跌主要原因是美国总统特朗普对伊朗的威胁语气有所缓和 暗示可能通过外交途径解决危机[11][15] - 此前因担忧美国对伊朗实施打击 油价曾升至六个月高位[12] - 周末有报道称伊朗官员与美国进行了间接对话 可能为谈判奠定框架[16] - 欧佩克+在周末会议上决定维持当前产量冻结 未对市场做出反应[19][20] 美联储与货币政策 - 特朗普总统提名凯文·沃尔什为下一任美联储主席[30] - 沃尔什是央行的直言不讳的批评者 主张采取行动缩减其资产负债表[30][31] - 市场担忧其政策立场可能导致流动性减少 并引发对美联储在危机中是否愿意介入的疑问[38][50] - 分析指出 沃尔什在2008年金融危机期间表现务实且改变过立场 未来可能与财政部长密切合作[51][52] 亚洲与科技股市场 - 亚洲市场普遍下跌 尽管地区采购经理人指数数据积极但未能提供支撑[23][25] - 韩国股市大幅下挫 该市场去年上涨75% 是表现最好的市场之一[6][24] - 市场抛售部分归因于对人工智能相关股票过热的担忧 包括对英伟达早期投资OpenAI的疑问[26] - 科技股方面 “美股七巨头”在一月份面临压力 市场担忧其资本支出计划可能无法产生预期回报[48] 航空与货运业 - 国际航空运输协会预计2026年航空货运增长率约为2.4% 较2025年3.4%-4%的增长率有所放缓[62][63] - 预计2026年货运收益率将小幅下降约1%[64] - 行业领袖对地缘政治紧张局势和供应链问题表示关注 并批评将政治因素介入飞机认证等安全议题[57][60] - 行业面临与无人机、空中出租车等新技术共享空域的挑战 需要全球协调和投资[65]

市场整体表现 - 2月2日现货黄金价格暴跌10%至4404.57美元/盎司，现货白银日内跌超15%至71.5美元/盎司，较历史高位回落50美元，接近抹去年内涨幅 [1] - 国内商品期货市场普跌，沪银、钯、铂等十几个品种集体跌停 [1] - A股市场大幅下挫，上证指数跌2.48%，深证成指跌2.69%，创业板指跌2.46%，科创50指数大跌3.88%，沪深两市成交额2.58万亿元，较上一交易日缩量2508亿元 [1] - 中金公司分析认为，金价已超越单纯基本面主导，传统黄金测算模型如实际利率已失效，短期急涨急跌由情绪和资金驱动 [1] 行业板块表现 - 电力设备板块走强，电网设备板块指数上涨2.06%至6333.86点，通光线缆、双杰电气等多股涨停，消息称全球AI算力建设进入爆发期，电力设备变压器升级为算力基础设施核心，广东、江苏等地变压器工厂满产，部分数据中心业务订单排至2027年 [2][3][4] - 贵金属板块重挫，板块指数下跌10.31%至34491.98点，湖南黄金、恒邦股份等多股跌停，消息面上1月30日国际贵金属市场出现崩盘式跳水，现货黄金盘中最高跌超12% [2][5][6] - 白酒概念表现强势，板块指数微跌0.37%至3621.62点，金徽酒、皇台酒业涨停，水井坊触及涨停，中信建投研报预计2026年白酒行业见底，看好春节前后板块投资机会 [2][7][8] - 光模块概念反复活跃，共封装光模块(CPO)板块指数下跌2.63%至5666.91点，长飞光纤、新易盛等跟涨，消息称新易盛2025年净利润暴增超两倍，中际旭创净利润近翻倍，国盛证券研报预计光模块行业2026年一季度将迎来产能集中释放 [2][9][10] 机构后市观点 - 申万宏源建议紧扣2月催化主线把握风格轮动机会，关注食品饮料、房地产等潜在轮动方向，周期领域兼具Beta弹性与Alpha价值的标的，以及前期大涨后赚钱效应收敛的太空光伏、AI应用板块 [2][11] - 银河证券认为短期市场或以结构性震荡为主，风格高低切换频繁，建议关注科技创新主题的轮动补涨机会，以及制造业、资源板块的盈利修复，消费品以旧换新政策和服务消费政策利好下的消费板块布局窗口 [12] - 浙商证券判断市场在春节前大概率进入偏强震荡格局，建议中线仓位无惧短线波动，仍看“系统性慢牛”，但适度控制组合弹性 [13]

In the run up to the sell off on Friday, which was dramatic in nature, we'd started questioning the sustainability of this rally. Is it fair to say that a lot of that froth and that speculative positioning has come out, or is the clearing level going to be a lot lower. Martin.I think that some of that froth is definitely out. We saw we saw the biggest drop in in the decades for Gold Day last Friday, in fact. And it's down more than 5% again today.Look, I think throughout last week, all that kind of frenzied ...