阿德莱德房价增长 - 阿德莱德成为澳洲房价增长最快的城市 房屋中位价在5月同比增长11%至805万澳元 表现优于其他首府城市 [1] - 独立屋中位价上涨111%至861万澳元 公寓价格上涨103%至612万澳元 [3] - 价格低于100万澳元的房产交易活跃 75万至100万澳元区间需求旺盛 [3] 市场驱动因素 - 供应有限 新挂牌房屋数量同比下降67% 总上市房屋数量增长52% 供需失衡推高房价 [3] - 高端内城区买家竞争激烈 拍卖清盘率保持高位 [3] - 阿德莱德因可负担性和宜居性受购房者青睐 但首次购房者面临更大挑战 [3] 热门郊区表现 - Norwood房价年涨幅达1341% 中位价151万澳元 [4] - South Brighton年涨幅429% 中位价150万澳元 [4] - Semaphore年涨幅364% 中位价120万澳元 [4] - Elizabeth Grove年涨幅349% 中位价522万澳元 [4] 未来市场展望 - 专家预测市场将更加稳定 未来表现良好 价格增长潜力巨大 [5] - 通胀走低和可能降息将恢复买家信心 春季挂牌量增加 [5] - 低于100万澳元的房产有望保持活跃 [5] - 阿德莱德生活成本低 生活品质和便利性吸引买家 [5]

澳洲房产市场概况 - 澳洲房产被证明是世代积累财富最成功的方式之一 [1] - 超过40%的澳洲首府城市住宅中位价达到100万澳元及以上，10年前仅为14.3% [1] - 近20%的澳洲地区住宅价值超100万澳元，较10年前的0.5%大幅跃升 [3] 悉尼房产市场 - 悉尼是百万澳元住宅占比最高的城市，近65%的房源达到这一价格水平 [3] - 10年前仅五居室及以上房屋中位价超100万澳元，如今所有类型房屋中位价均突破这一关口 [3] - 三居室房屋中位价为130万澳元，五居室房屋达200万澳元 [3] 布里斯班及昆州东南部房产市场 - 布里斯班40.2%的住宅价值超100万澳元，较5年前的6.2%和10年前的2.8%显著提升 [5] - 昆州东南部因温暖气候、休闲生活方式和相对可负担性成为州际移民首选目的地 [5] - 黄金海岸房地产市场因2032年奥运会筹备而活跃，政府投资正在振兴多个区域 [5] 其他首府城市房产市场 - 墨尔本30.9%的住宅价值超100万澳元 [5] - 霍巴特11.9%的住宅价值超100万澳元 [5] - 堪培拉未被纳入数据统计 [5] 房产市场驱动因素 - 百万澳元住宅数量增加反映经济繁荣和文化共识——拥有住房是终身目标 [7] - 住房被视为实现舒适退休生活的核心金融资产 [7]

美国房地产市场复苏分化 - 美国住房市场正在复苏但呈现明显区域分化 南部和西部已恢复至疫情前库存水平 而东北部和中西部仍面临供应紧张 [1] - 全美活跃房源数量自2019年冬季以来首次突破100万套 但仅南部和西部22个主要都市区恢复至2017-2019年库存基准 [2][3] - 丹佛(+100%)、奥斯汀(+69%)和西雅图(+60.9%)库存恢复最快 哈特福德(-77.7%)、芝加哥(-59.3%)和弗吉尼亚海滩(-56.7%)恢复最慢 [3] 新建住房成为区域分化的关键因素 - 疫情期间建设活跃的都市区(如奥斯汀、纳什维尔、丹佛)库存恢复更快 而纽约、波士顿等建设滞后的地区仍面临短缺 [7] - 全国住房供应缺口达400万套 东北部和中西部若未改善区域规划审批政策 供应紧张可能加剧 [8] - 建筑活动差异导致西部/南部市场出现挂牌量增加(年增31.5%)、销售周期延长(中位数51天)和价格软化现象 [2][5] 市场指标变化趋势 - 5月全美挂牌中位数价格同比上涨37.5%至44万美元 但环比增速放缓至2% [2] - 价格下调房源占比达19.1% 创2016年以来同期新高 凤凰城(31.3%)、坦帕(29.9%)和丹佛(29.4%)降价最普遍 [6] - 每平方英尺挂牌价格同比上涨53.3%至234美元 但西部主要都市区出现同比下跌(奥斯汀-5% 丹佛-2.3%) [2][10] 区域交易动态特征 - 纳什维尔等地因供应增加 平均售价仍上涨3% 但卖家开始提供优惠条件吸引买家 [4] - 洛杉矶(-2.3%)、迈阿密(-5.5%)等高价市场出现挂牌价同比下跌 而西雅图(+3.1%)、普罗维登斯(+3.1%)逆势上涨 [12] - 新挂牌房源数量同比增加7.2% 但拉斯维加斯(+17.3%)等西部城市与迈阿密(+0.2%)等东部城市增长差异显著 [12]

深圳楼市5月市场表现 - 新房现售网签1108套 预售网签2054套 合计3162套 环比下滑14.4% [2] - 二手房网签近4700套 环比下降13.2% 成交均价环比降2.9%至6.12万元/平方米 [2] - 二手房录得量5727套 环比降13.2% 同比增长17.6% 仍超5000套荣枯线 [5][6] 新房市场供需分析 - 5月百城新建住宅均价16815元/平方米 环比结构性涨0.30% 同比涨2.56% [3] - 一线城市新房价格环比涨0.90% 上海涨幅居首 深圳独跌0.09% [3] - 深圳5月批售仅1807套 环比4月4000多套显著下滑 [3] - 预售住宅库存2.6万套 环比减1719套 去化周期7.5-7.9个月 [4] 二手房市场特征 - 140城二手房挂牌量521.7万套 周环比增0.2% 较年初增5.8% [6] - 大户型挂牌增长明显 业主降价意愿增强导致价格调整 [6] - 总价300万以下刚需成交占比24% 环比增2.4个百分点 [7] - 800万-1.5亿改善房源成交占比上升 面临新房竞争 [7] 区域与价格分化 - 楼龄20年以上住宅成交占比超五成 因总价优势和成熟配套 [11] - 61.8%片区挂盘均价下跌 豪宅市场逆势上扬 [11] - 科技园片区挂盘均价13.9万元/㎡ 环比涨5.7% 蛇口涨5.6%至11.6万元/㎡ [11] - 深圳湾片区均价重回19.9万元/㎡ 创近一年新高 [11] 行业未来展望 - 6月政策环境保持宽松 专项债收储、城中村改造等政策推进是关键 [8] - 房企或加大推盘及促销力度 核心城市市场有望修复 [8] - 改善型新房项目增加带动存量业主换房情绪 [9] - 深圳刚需刚改占比高 市场潜力取决于就业收入等基本面 [9]

投资背景与机会 - 在当前许多投资者寻求实物资产避险并预期阿根廷经济复苏的背景下 IRSA公司(NYSE: IRS)被提出作为一种直接、流动性高且具有杠杆效应的投资替代方案 [1] 公司概况 - IRSA是一家在纽约证券交易所上市的公司 股票代码为IRS [1] - 该公司业务与阿根廷经济复苏预期高度相关 可能受益于该国经济回暖 [1] 投资特性 - IRSA具有较高的流动性 便于投资者进行交易操作 [1] - 该公司投资具有杠杆效应 可能放大经济复苏带来的收益 [1]

文章核心观点 2025年6月4日，Infortar公司召开年度股东大会，对2024年年报、利润分配、审计、期权计划、章程修订、回购股份等事项进行表决并通过相关决议 [1][2] 会议基本信息 - 会议于2025年6月4日11:00（爱沙尼亚时间）在塔林的Tallink SPA & Conference Hotel会议中心举行 [1] - 45名股东出席，拥有17,562,509票/股，占公司股本的85.91% [2] 会议决议内容 批准2024年年报 - 批准管理层提交的2024年年报，100%参会投票者赞成（17,561,838票） [2] 决定利润分配 - 批准2024年净利润为1.9367亿欧元 [3] - 每股分红3欧元，分两部分支付：7月4日在册股东7月15日获1.5欧元/股，12月4日在册股东12月15日获1.5欧元/股，99.99%参会投票者赞成（17,561,561票） [3][4] 任命2025年审计师 - 任命KPMG Baltics OÜ为2025年审计公司，按审计合同支付报酬，99.99%参会投票者赞成（17,561,388票） [4][5] 决定实施期权计划 - 终止2021年6月15日通过的期权计划，自2025年6月30日起提前结束相关期权协议 [5] - 批准新期权计划，激励公司及爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、芬兰和波兰集团实体的管理层和员工，监事会可决定扩展至其他国家集团实体 [5] - 期权计划为期4年，2025年7月1日至2029年7月1日可授予期权和签订协议 [6] - 公司有权发行最多40万份期权，对应40万股，占公司股本的1.89% [7] - 有权获得期权的人员包括监事会成员、管理层成员和指定员工，每人每年最多获4000份期权 [7][8] - 期权授予3年后可行权，行权需满足相关条件，每份期权可获1股，行权价格每年由监事会或股东大会决定，至少26欧元/股且至少为协议签订前6个月加权平均股价的50% [8][9] - 期权计划由监事会管理，可委托管理层执行，可通过发行新股或使用自有股份满足行权需求，99.99%参会投票者赞成（17,561,331票） [10][11] 修订公司章程并排除股东优先认购权 - 授予监事会增加股本以发行新股满足期权计划的权利，修订公司章程相关条款，自2025年7月1日起3年内可增加最多50万欧元股本 [11] - 股东排除优先认购权，认购权授予期权计划中的有权人员，99.99%参会投票者赞成（17,561,357票） [11][12] 决定回购股份 - 公司有权在决议通过后5年内通过纳斯达克塔林证券交易所回购股份，用于履行期权计划义务 [12][13] - 最多回购25万股，占公司股本的1.18% [13] - 每股最低价格不低于0欧元，最高不超过相关回购交易前30个交易日平均股价的150% [13] - 回购不得使净资产低于股本和法定储备之和，授权管理层决定和执行回购，99.99%参会投票者赞成（17,561,308票） [13][14] 公司业务信息 - 公司在7个国家开展业务，主要领域为海运、能源和房地产，拥有Tallink Grupp 68.47%股权、Elenger Grupp 100%股权和约14.1万平方米房地产组合 [15] - 公司还涉足建筑、矿产资源、农业、印刷等领域，集团共有110家公司，除关联公司外，员工6296人 [15]

澳洲房地产市场现状 - 在澳洲部分地区，100万澳元在购房时已显得微不足道，但仍能在一些地区买到房产，包括悉尼[1] - 悉尼东部的Matraville独立屋中位价为250万澳元，但联排别墅更为实惠，如Wassell Street 6/6-18号的3室2卫联排别墅以120万澳元售出[3] - 悉尼西部的South Wentworthville，130万澳元可买到现代化的5室3卫双拼房，如Northcott Street 36号的房产[3] 悉尼购房趋势 - 对于无力购买独立屋的悉尼买家，双拼房成为常见选择，部分配备高档设施且售价不错[5] - 买家倾向于选择易于打理但不想住在公寓楼或大型联排别墅小区的房产[5] - Newcastle的Cameron Park区独立屋中位价为953,933澳元，如Tern Close 17号的四居室房屋以959,699澳元成交[5] 维州与昆州市场表现 - 维州Mornington Peninsula的Dromana独立屋中位价为967,500澳元，过去12个月房价下降近8%，如Coleus Street 47号的3室2卫房产以95万澳元售出[7][8] - 墨尔本Flemington独立屋中位价为105万澳元，过去一年下跌约4%，如Princes Street 127号的3室1卫爱德华式排屋以113万澳元售出[10] - 布里斯班独立屋中位价接近100万澳元，如Kelvin Grove Rd 158号的94平三居室以1,002,000澳元成交[13] 其他地区市场情况 - 黄金海岸Southport独立屋中位价为108万澳元，如Melinda Street 17号的3室2卫独立屋以117万澳元售出[15] - 珀斯Subiaco、Leederville与CBD独立屋中位价为120万澳元，过去一年增长30%，如Randell Place 15号的3室2卫独立屋以122万澳元售出[15] - 阿德莱德独立屋中位价为88万澳元，如Vincent Avenue 9A号的三居室新房挂牌价为103.5万澳元[16] - 达尔文独立屋中位价为60.4万澳元，100万澳元可购得市中心宽敞公寓，如Esplanade 213/130号的3室2卫公寓挂牌价为95万澳元[16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 印度2025年第一季度实际GDP同比增长大幅提升至7.4%，高于市场预期，财政年度2024 - 2025增长为6.5%同比，鉴于第一季度一次性公共资本支出提振及过去数据系列向上修正，将2025年GDP增长预测上调30个基点至6.6%同比，2026年/财政年度2026增长预测保持不变 [1] - 预计农村消费将保持强劲，但政策不确定性上升会抑制投资增长，后续将下调环比增长预测 [1] 根据相关目录分别进行总结 关键数据 - 2025年第一季度实际GDP同比增长7.4%（季调后环比增长2.1%），高于市场预期；2024年第四季度为6.4%同比（此前从6.2%同比上修） [2] - 2025年第一季度实际总增加值同比增长6.8%，2024年第四季度为6.5%同比（此前从6.2%同比上修） [2] - 2025年第一季度名义GDP同比增长10.8%，2024年第四季度为10.3%同比（此前从9.9%同比上修） [2] - Asia - MAP评分为5（5, 1），与增长相关性为5分，相对于共识的惊喜度为1分 [2] 主要观点 - 生产端：2025年第一季度实际GVA同比增长升至6.8%，GDP与GVA差异由净间接税增长驱动，补贴支出同比收缩41%；农业、制造业、服务业、建筑业均有不同表现，农业增长利于农村复苏，制造业增长达三个季度以来最高，服务业增长强劲，建筑业增长受公共资本支出增加推动 [6] - 支出端：私人消费支出环比收缩，但同比保持稳定；固定投资增长大幅提高，中央政府3月资本支出强劲，超过财政年度2025修订后的资本支出估计，不过中央政府当前支出同比收缩，政府消费支出拖累第一季度实际GDP增长 [6] - 预测调整：鉴于第一季度一次性公共资本支出提振，下调后续环比增长预测，结合过去数据系列向上修正，将2025年GDP增长预测上调30个基点至6.6%同比，2026年/财政年度2026增长预测保持不变 [6]

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][2][3][7][8] 核心观点 - 中国制造业PMI从11月的50.3下降至12月的50.1 而非制造业PMI从50.0上升至52.2 建筑业和服务业PMI显著改善 部分原因是建筑公司在农历新年长假前加速活动 但制造业PMI的价格子指数显示12月通缩压力增加 [1][2] - 中国一线城市的新房和二手房销售显著高于去年同期水平 例如30个城市的新房日均销售同比增长近40% 16个城市的二手房日均销售同比增长超过50% 这与房地产研究团队的观点一致 即中国房地产市场的稳定可能由一线城市引领 但考虑到低线城市库存过剩 全国房价仍有进一步下跌空间 房屋建设活动可能在未来几年保持低迷 [3][7] - 政策方面 第四季度货币政策委员会声明承诺在2025年初加速信贷扩张 并在适当时候降低存款准备金率和政策利率 外汇管理重点从“灵活性”转向“韧性” 表明在美国关税公告后控制贬值速度的意图 国家发改委宣布2025年将扩大政府补贴的消费品以旧换新计划 涵盖智能手机 平板电脑和智能手表等产品 [8] 相关目录总结 制造业与非制造业PMI - 制造业PMI从50.3下降至50.1 非制造业PMI从50.0上升至52.2 建筑业和服务业PMI显著改善 部分原因是建筑公司在农历新年长假前加速活动 但制造业PMI的价格子指数显示12月通缩压力增加 [1][2] 房地产市场 - 一线城市的新房和二手房销售显著高于去年同期水平 30个城市的新房日均销售同比增长近40% 16个城市的二手房日均销售同比增长超过50% 房地产市场的稳定可能由一线城市引领 但低线城市库存过剩 全国房价仍有进一步下跌空间 房屋建设活动可能在未来几年保持低迷 [3][7] 政策动态 - 第四季度货币政策委员会声明承诺在2025年初加速信贷扩张 并在适当时候降低存款准备金率和政策利率 外汇管理重点从“灵活性”转向“韧性” 表明在美国关税公告后控制贬值速度的意图 国家发改委宣布2025年将扩大政府补贴的消费品以旧换新计划 涵盖智能手机 平板电脑和智能手表等产品 [8]

公开市场操作 - 央行6月3日开展4545亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，全额中标，当日逆回购到期8300亿元，净回笼3755亿元 [1] 资金面 - 银行间市场资金面均衡偏松，存款类机构隔夜加权利率降至1.40%附近，非银机构信用债抵押隔夜报价回落至1.55% - 美国隔夜融资担保利率为4.35% [3][5] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交利率1.71% [6][7] 利率债收益率 - 国债1Y至10Y收益率区间1.4625%-1.6770%，10Y国债收益率微升0.20bp至1.6770% - 国开债1Y至10Y收益率区间1.5300%-1.7180%，10Y国开债收益率上升0.55bp至1.7180% - 口行债1Y至7.7Y收益率区间1.5300%-1.8100%，7.7Y口行债收益率上升0.50bp至1.8100% - 农发债1Y至9.6Y收益率区间1.5400%-1.8180%，9.6Y农发债收益率上升0.80bp至1.8180% - 地方债1Y至9.18Y收益率区间1.4300%-1.8693% [9] 国债期货 - 30年期主力合约涨0.03%，10年期跌0.03%，5年期跌0.04%，2年期跌0.04% [12] 宏观经济 - 5月财新制造业PMI降至48.3，较4月下降2.1个百分点，为2024年10月以来首次跌破荣枯线，生产和新订单指数均进入收缩区间 [13] - 5月央行通过7000亿元买断式逆回购净回笼2000亿元，专家认为此举为对冲到期压力而非收紧流动性 [13] - 经合组织下调2025年全球GDP增长预期至2.9%（原3.1%），2026年预期降至2.9%（原3.0%），美国2025年GDP预期下调至1.6%（原2.2%） [15] 债券市场动态 - 新世界发展宣布递延分派34亿美元永续证券利息 - 金科股份重整计划进入执行阶段 - 昆明城投新增两起失信被执行事项，涉及金额超2.2亿元 - 世茂股份及子公司未能按期支付188.64亿元债务 [16]