文章核心观点 - 在看似格局已定的即时配送市场，后来者滴滴快送通过构建“两轮+四轮”的差异化配送体系，并深度聚焦于“大、急、远、贵”等特定细分场景，建立了专业服务能力，从而找到了新的市场机会和发展路径 [1][2][11] 差异化配送体系 - 即时配送市场长期以两轮电动车为主导，但在“万物到家”时代，对运输平稳性、大体积或远距离配送的需求显现出局限性 [2] - 滴滴快送于2023年6月上线，最初以聚合平台形式接入头部跑腿服务商，并于2024年9月增加四轮汽车快送服务，覆盖全国360多个城市 [2] - “两轮+四轮”组合是基于场景的合理匹配：两轮车经济高效、灵活便捷；四轮车更平稳、受天气影响小，针对“大、急、远、贵”场景提供更高品质服务 [2] - 在滴滴快送业务中，涉及蛋糕、鲜花、文件、生鲜等物品的配送订单，约有50%的用户主动选择了汽车服务 [4] 专业服务能力与场景深耕 - 公司选择从用户痛点明显的细分场景出发，建立差异化市场和用户粘性 [6] - 在蛋糕配送场景，制定了标准化的服务流程和“甜蜜快送员”专项培训认证，自相关措施推出以来，蛋糕配送订单量较今年年初上涨127.9%，损坏率大幅降低了50% [6] - 在鲜花配送场景，订单量较今年年初上涨121.6% [6] - 在宠物专送场景，于成都、杭州、重庆、厦门等多个城市推出服务，制定包括挑选有养宠经验司机、车辆清洁消毒、全程空调等标准 [6] - 自2024年11月底在成都上线以来，宠物专送已与1200家本地宠物商户合作 [7] - 在行李配送场景，于北京、成都、上海等热门旅游城市推出服务，并与洲际酒店集团、中铁等酒店场站达成合作 [9] 服务保障与未来规划 - 平台为快送员提供专项技能培训、订单保险和安全生产责任险，为用户提供最高7倍运费赔付的随单保险，高价值物品可购买额外保价 [9] - 这种双向保障机制提升了服务稳定性并积累了用户信任 [10] - 公司未来将继续深耕已打开的鲜花、宠物、行李等场景，并尝试更多“有难度”的品类如雪具、服饰等，与更多有急送需求的商家、平台合作 [11]

合作概述 - 顺丰同城旗下顺丰智联、顺丰同城（武汉）与武汉公交集团签署无人车战略合作框架三方协议，跨界打造“公交+无人配送”创新生态 [1] - 合作旨在助力武汉“15分钟生活圈”高质量建设，推动智慧交通与绿色物流深度融合，提升城市末端配送效率 [1] 合作背景与战略意义 - 合作响应国家“新基建”、“智慧交通”、“绿色物流”战略，无人配送是缓解城市末端物流压力、提升效率的关键路径 [3] - 武汉作为国家中心城市，对高效、绿色的末端配送需求日益凸显，合作通过整合三方优势资源，打通“公交场站+专用线路+无人配送”闭环链路 [3] - 合作将闲置公交资源转化为智慧物流服务节点，旨在破解末端配送“最后一公里”痛点 [3] 运营模式与价值链构建 - 三方基于资源互补，构建涵盖“无人运力、公交场站、调度履约”的完整价值链 [3] - 顺丰智联负责投入符合国家标准的低速无人配送车等设备，并承担研发、维护与运营 [3] - 武汉公交集团开放武昌、汉阳、江岸等核心区域的公交场站及附属空间，提供无人车停靠、充电、分拣的“一站式补给站”，并依托线路资源规划配送网络，共享交通流量等核心数据 [3] - 顺丰同城将基础设施资源接入即时配送网络，在快递末端“最后一公里”及餐饮外卖、即时零售等全场景实现服务闭环，并依托大数据和AI算法进行订单与运力最优匹配 [3] 合作方能力与基础 - 顺丰同城是国内规模最大的独立第三方即时配送平台，旗下顺丰智联具备无人车研发、规模化运营及物流网络搭建核心能力 [6] - 顺丰同城已在全国105个城市部署超过800台无人配送车，形成具备规模优势的运营网络 [8] - 顺丰同城持续拓宽无人配送技术商业化应用场景，构建覆盖医疗应急、末端物流、封闭及半封闭区域服务的智慧配送体系 [8] - 武汉公交集团作为武汉市核心公共交通运营商，拥有覆盖全市的公交场站、线路资源及丰富的交通场景运营经验 [10] 社会效益与未来规划 - 三方将通过开展“智慧物流进社区”科普活动、发布《武汉无人配送服务白皮书》等方式共同推广无人配送 [5] - 在特殊时期，合作网络将承担应急物资配送任务 [5] - 三方将共享技术专利与运营标准，持续迭代“公交+无人配送”模式 [10] - 随着合作内容落地，该模式将进一步提升武汉末端配送效率，助力城市智慧化升级与民生服务提质 [10]

文章核心观点 - 全国多地发放的数字消费券注重线上线下融合，适用于本地生活及即时零售，为即时配送行业带来政策红利 [1] - 抖送同城配送凭借其商户覆盖和履约网络，处于将政策利好转化为业务增长的有利位置，其价值被更多潜在合作伙伴认识 [1] 消费券模式与效应转变 - 数字消费券核心目的是激发消费意愿，产生“乘数效应” [2] - 与传统鼓励到店消费不同，如今更多消费券支持在线支付和即时配送，改变了消费行为的终点 [2] - 消费者领券后可通过平台一键下单并配送到家，实现“领券即用、即刻享受”，降低了消费门槛并提升了核销率 [4] - 此模式为平台带来订单量自然增长，为合作商户带来销售额提升和客流补充 [4] 平台在消费券场景中的角色与价值 - 抖送作为关键“履约通道”，其效率和可靠性直接影响政策落地效果和用户体验 [4] - 在消费券活动期间，接入即时配送网络对中小商户而言成为竞争必需品 [5] - 能够提供“线上选购+即时配送”服务的商家对持券消费者吸引力更强 [5] - 抖送为商户提供的不只是接单配送工具，更是一套抓住确定性流量的数字化解决方案 [5] - 平台可帮助商户快速上线适合消费券场景的优惠套餐，并通过流量资源进行曝光 [5] - 稳定的运力保障能确保订单高峰期服务稳定，避免配送延迟损害消费券的正面效应 [5] 技术运营与需求匹配 - 消费券使用存在明显峰谷效应，尤其在晚间和周末订单可能瞬间激增 [7] - 抖送等领先平台通过大数据预测和实时调度来平抑波动 [7] - 系统可根据消费券适用品类、面额及历史数据，预测不同区域和时段的潜在订单热力图，并引导运力预先部署 [7] - 订单潮来临时，系统能实现订单与骑手的最优匹配，最大化骑手效率和配送时效 [7] - 这种“预见性”运营能力可将政策带来的瞬时红利转化为平稳、高质量的服务输出，巩固商户与消费者信任 [7] 行业战略与生态构建 - 行业领先者不仅拥有响应短期市场热点的能力，更具备构建长期商业生态的战略眼光 [8] - 消费券活动验证了平台在复杂场景下的组织能力和技术实力 [8] - 抖送积极参与优化消费券场景服务体验，意在锤炼平台与城市商业、本地民生更深度融合的能力 [10] - 未来平台有望从被动订单响应者，转变为主动参与地方政府和商家促消费活动的“数字化伙伴” [10] - 平台可提供从流量对接、商品组合到履约保障的一揽子解决方案，这种生态价值是评判其是否值得长期合作的重要维度 [10]

行业与公司 * **行业**：中国即时配送行业，主要包括食物外卖和即时零售两大板块[1] * **涉及公司**：阿里巴巴集团控股有限公司（阿里巴巴）、美团、京东集团（京东）[1] 核心观点与论据 市场格局与竞争动态 * 即时配送市场竞争激烈且远未结束，各平台面临更大的利润率压力[1] * 市场份额正在重新洗牌，美团正收回部分失地[3] * 根据标普预测，至2026年底，美团订单量份额将维持在仅逾半（略高于50%），低于2024年底的67%[4][6] * 2025年5月，在京东激进加入市场后，其市场份额已接近20%[4][12] * 阿里巴巴和京东的最终目标是即时零售市场，而非主导食物外卖；食物外卖对其重要性在于提升平台流量、用户使用频率和订单量的网络效率[9] 业务与需求展望 * 自2020年以来，即时配送市场年均复合增长率超过20%，目前约占中国零售业的6%[1] * 食物外卖需求中，正餐部分将稳步增长，美团因其更大的商家网络和更强大的配送基础设施将从中获益更多[7] * 增长的订单中很大一部分来自现制饮品/点心，但一旦补贴退出，这些订单的粘性较低[6] * 即时零售板块预计将快速增长，增速超过食物外卖；至2030年，其年均复合增长率或将保持15%，规模达约2万亿元人民币，约为食物配送规模的80%（2024年仅为一半）[8] * 即时零售与传统电商的核心区别在于速度（30-60分钟内送达）[9] 盈利与利润率展望 * 食物外卖的利润率在2024年达到峰值（估算近20%）后，或永久性下降[10] * 预计2027年食物外卖的运营利润率可能稳定在10%-15%，使每单运营利润约为0.8元人民币[10] * 利润率下降的原因包括：竞争加剧导致补贴增加、提高骑手福利和激励措施的成本上升，而实现配送自动化以控制劳动成本还需较长时间[10] * 订单量增长带来的会员费、广告和营销服务货币化能力增强，是支撑食物外卖稳定利润率的积极因素[10] * 长期来看，即时零售的利润率将超过食物外卖，可能达到后者两倍，原因在于其抽成率与食物外卖接近，而订单价值是餐食的数倍[10] * 目前很多即时零售订单存在亏损[10] 公司信用与策略展望 * **美团**：主体信用评级为A-/稳定；预计其将维持市场领导地位并保持强劲净现金头寸；预计2026年EBITDA将恢复至2024年的七八成水平（2025年该指标仅为2024年的三至四成）[11] * **京东**：主体信用评级为A-/正面；当前重点从争夺份额转向留住新客户并将流量引导至主平台；预计其在即时配送领域的市场份额将在未来几个季度出现下滑[12] * **阿里巴巴**：主体信用评级为A+/稳定；很可能继续维持激进支出以吸引用户；最终目标是巩固其作为最大一站式平台的地位；预计2026财年（截至3月）调整后EBITDA将下降7%，但调整后净现金头寸仍将保持在2,000亿元人民币以上[12][13] 其他重要内容 * 随着季节性因素（冬天食物外卖减少）出现，未来两个季度内补贴将减少；各平台因已达到初始目标及来自政府的压力，也将减少补贴[6] * 随着各平台减少补贴支出，2026年整体订单量应会下降，低于2025年[6] * 在即时零售板块，美团保持着约50%的市场份额[9] * 得益于广大网络和零售基础，阿里巴巴和京东（其次）在即时零售市场获得了更多市场份额[9] * 骑手福利和激励措施的提高可能为即时配送巨头带来信用风险上升[10]

行业背景与战略意义 - 低空经济作为新质生产力的重要组成部分 正迎来快速发展期 低空物流是其中需求最稳定 规模效应最显著的应用场景之一[1] - 公司积极响应国家科技强国战略 以科技创新为驱动 通过无人机配送新型服务模式 为现代产业体系注入新动能[1] 项目合作与落地进展 - 公司与杭州市相关单位联合推动的城市级低空物流配送解决方案已成功落地 并于2024年6月10日在杭州市余杭区完成战略签约 正式进入商业化验证阶段[1][3] - 2024年7月16日 首期航线开通 截至目前实现零飞行异常 零安全事故 验证了城市低空物流的技术可行性与运营可靠性[4] - 预计到2025年底 公司将在杭州初步建成城市级低空物流网络 旨在为全国低空经济发展提供可复制的成功经验[8] 解决方案核心模式与模块 - 解决方案遵循“政府主导 市场运作 多方协同”原则 通过统一运营管理平台 整合低空基础设施 民生配送需求与智能无人机运力[3] - 方案涵盖四大核心模块：1) 基础设施建设模块 由政府或国企统筹规划建设起降场网络和通信系统 2) 配送需求接入模块 基于公司亿级用户基础与大数据能力匹配需求 3) 运力供给接入模块 整合无人机空中运力与地面接驳资源 4) 运营管理平台模块 提供统一接入 调度与管理服务[3] - 在该合作网络中 公司基于实时订单需求提供起降场选址与航线规划建议并开放配送需求 无人机供应商负责飞行设备支持 杭州低空公司承担起降点建设 运营及地面服务[4] - 该方案为用户提供更快更好的服务体验 且提速不提价[3] 公司核心能力与协同效应 - 作为国内头部一对一急送平台 公司业务覆盖全国298座城市 认证闪送员超过300万人 用户规模突破1亿[6] - 公司依托超过11年运营实践积累的丰富数据资源 调度经验以及订单预测 智能调度与大数据分析能力 能为低空物流提供精准的起降场选址 航线规划及订单匹配支持 提升运营效率[6] - 公司既有的城市运力网络与开放合作机制 为社会各方及无人机供应商快速接入提供了便利 降低了参与门槛[6] - 无人机配送将作为现有城市运力的有效补充 在复杂地形 极端天气 高危路段等骑手服务难 安全风险高的场景中承接订单 降低骑手工作强度与风险[6] - 无人机承担部分特殊订单后 骑手可更专注于个性化服务要求高的配送场景 实现人力与科技资源的最优配置 共同提升用户体验[6] 技术创新与未来布局 - 公司持续加大科技创新投入 构建了“一对一模式”下的独特算法系统 形成了订单匹配 动态智能调度和安全防护三大数字化系统[7] - 2024年 公司作为同城即时速递行业首家启动鸿蒙原生应用开发的合作伙伴 已完成应用开发和上架[7] - 未来 公司将继续结合自身“线上生态+线下网络”的优势布局低空物流 通过无人机与骑手协同的创新服务模式 与更多城市开展合作 共同推进低空物流基础设施建设与创新[7]

公司骑士善行与社会责任 - 顺丰同城骑士在长沙某小区成功扑灭居民家中的初期火灾，有效控制火势，避免了损失扩大[2] - 公司对参与救火的骑士何阳给予500元现金奖励，以表彰其勇敢担当[2] - 在武汉，骑士蒋文杰主动救助因交通事故受伤的环卫工人，将其转移至安全区域并协助警方说明情况[4] - 公司对骑士蒋文杰的善举同样给予500元现金奖励[4] 公司骑士职业素养与品德 - 骑士肖正江在武汉送单途中拾获一部手机，第一时间主动上交并协助寻找失主[6] - 失主为表感谢，向骑手们赠送了暖心甜饮，形成了正能量的双向互动[6] - 骑士陈国杰在停车场拾获一部手机，在现场未找到失主的情况下，立即将失物上交警方[7] 行业服务内涵与城市角色 - 顺丰同城骑士通过一系列善举，丰富了“骑士”职业的社会内涵，使其不仅是配送员，更成为关键时刻值得信赖的社会力量[1][7] - 当即时配送网络深度融入社会生活，其服务已超越商业范畴，成为传递城市温度的重要组成部分[7] - 骑士们的善行义举持续发生，显示出一种积极的社会常态，连接商品与用户的同时也传递着正能量[1][7]

优化营商环境措施清单核心观点 - 省人力资源社会保障厅推出十项服务措施，旨在通过优化用工保障、社会保障、人才人事及劳动关系服务，持续提升经营主体和人民群众的满意度 [1] 企业端服务优化 - 建立就业专员制度，为企业提供个性化“一对一”用工服务 [1] - 建立政策兑现跟踪问效机制，推动就业补贴“直补快办”扩面提质 [1] - 优化整合涉企就业服务事项，推行岗位对接、补贴申请、技能培训等关联事项“一站式”办理 [1] - 强化企业人才支持服务，采取一企一策、组建团队、优化政策等方式针对性解决问题 [1] - 建立健全新兴产业优秀专业技术人才职称评审绿色通道，符合条件的可直接申报高级职称 [1] - 深化民营企业职称评审“直通车”行动，对创新、实效、质量、贡献突出的企业和个人予以倾斜 [1] - 推行“新八级工”职业技能等级制度，支持符合条件的企业自主开展职业技能等级评价 [1] 就业端与劳动者服务 - 加强新就业形态人员职业伤害保障，将出行、即时配送、同城货运行业平台企业纳入保障范围 [2] - 完善职业伤害保障业务委托办理机制，推行商业保险机构陪同就医、陪同鉴定服务 [2] - 开展职业伤害确认、劳动能力鉴定、待遇发放“三件事一次办” [2] - 加强失业群体再就业帮扶，将失业登记、失业保险待遇申请、就业服务、技能培训意愿登记、就业援助、就业登记、失业登记注销、就业创业扶持政策申请等事项打包集成办理 [2] - 推行失业人员保险金申领智能导办服务，提供定制化解答和业务路径规划，打造智能“数字前台” [2] 社会保险服务优化 - 推行“直兑直达”“免申即享”，落实阶段性降低失业保险费率等惠企减负政策，持续释放政策红利以降低经营主体人力资源成本 [3] - 适时调整工伤保险费率标准，科学合理确定费率水平，持续助力企业纾困 [3] - 优化社保经办服务，推行职工退休提前预审制度，对距法定退休年龄6个月至12个月的企业职工及临近3个月的机关事业单位达龄退休人员实行档案预审服务 [3] - 推行退工备案、社保减员事项“一次办结” [3] - 压缩年金基金管理合同备案时限由15个工作日缩减至10个工作日 [3] - 压缩企业养老保险关系转移接续办结时限由原来的15个工作日缩减至5个工作日 [3]

行业趋势与政策背景 - 中国老龄化程度不断加深 推动养老服务从“老有所养”向“老有颐养”迈进 [1] - 各地正积极整合资源 探索居家和社区养老服务新模式 [1] - 即时配送等服务通过满足老年人用餐、购物等日常需求 让居家养老更便捷 [1] 公司业务模式与运营 - 顺丰同城自2024年起与上海多地街道签署党建共建协议 开展助老餐配送服务 [1] - 形成了“政府补贴+企业让利”的公益模式 配送费用显著低于市场标准 [1] - 公司专门组建了以党员骑手为骨干的助老餐配送团队 并对骑手进行特殊培训 [1] - 平台投入专项资金配置保温设备、建立标准化流程 确保餐品送达时保持适宜温度 [4] - 该模式已在上海市多个街道成功复制 日均服务独居、高龄及行动不便老人超过千人次 [4] 服务延伸与社会价值 - 骑手的角色已超越单纯“配送员” 开始更多地关注老人的生活状态并在紧急情况下成为第一响应者 [3] - 自2024年起 公司已联合相关机构开展了多场面向骑手的急救培训 内容涉及心肺复苏等实用技能 [6] - 助老餐配送项目启动以来 骑手们发起的主动关怀与应急救助事件已达数十起 [8] - 骑手在日常配送中承担社区治理辅助角色 反馈公共设施损坏等信息并协助分发政策宣传单 [8] - 该服务构建了一张主动、敏锐的社区关怀与安全网络 为企业和社力量嵌入基层治理提供了实践样本 [8]

融资事件 - 高端黄金珠宝品牌“寶蘭”完成过亿元人民币A轮融资 资金将用于品牌价值提升、全渠道布局、供应链升级及人才赋能[3] - 智慧配送企业“江苏云闪送”完成3000万元人民币A轮融资 资金将用于智能调度系统升级、全国服务网络拓展及运力生态构建[5][6] - AI视频生成平台Pollo AI完成1400万美元首轮融资 公司注册用户超2000万 月活用户超600万 年化收入超2000万美元 已于今年5月实现盈亏平衡[8] - 具身智能机器人公司优理奇机器人（UniX AI）完成两轮合计3亿元人民币融资 公司在半年内完成五轮交割[9][10] - 具身机器人公司“戴盟机器人”完成亿元人民币战略轮融资 由中国移动链长基金投资 为三个月内完成的第二轮融资[11] 公司动态与产品 - 字节跳动与努比亚合作的豆包手机助手因操作微信导致账号异常 官方已下线相关功能 该事件涉及安卓高危权限及AI Agent的隐私挑战[12][13] - 腾讯总裁刘炽平表示微信将推出自研AI智能体 让用户在微信生态内利用AI完成任务[14] - 林清轩更新港交所上市招股书 2025年上半年营收10.52亿元人民币 同比增长98.3% 净利润1.82亿元人民币 同比增长109.86% 2024年营销费用达3.65亿元 占总营收30.17%[19][21] - 蜜雪冰城在部分城市试点早餐业务 产品包括豆浆、小米粥、三明治等 此前已在部分门店推出“咖啡+烘焙”早餐套餐[23] 行业趋势与市场数据 - 茶百道冬季新品“豆乳黑麒麟”上市首日销量突破20万杯[25] - 奈雪的茶十周年之际官宣高圆圆为品牌代言人 并推出行业首款低GI蔬果茶“瘦瘦小绿瓶”[27][28] - 2025年贺岁档电影总票房突破25亿元人民币 《疯狂动物城2》领跑票房榜[29] - 2025年中国电子竞技产业收入达293.31亿元人民币 同比增长6.40% 其中直播收入占比80.81% 电竞用户规模超4.95亿人 同比增长1.06%[30] - 2025年第三季度全球智能手机生产数量达3.28亿支 同比增长7% 机构预测2025年全年产量同比增长1.6%[31] 政策与监管事件 - 台湾当局以“资讯安全”为由宣布封禁小红书一年 网页版已无法访问 但APP仍可正常使用[15][16] - 此前台湾有关部门曾称小红书、微博、抖音、微信和百度云盘存在“高度资安风险” 国台办回应指出这些应用深受台湾民众喜爱[18]

公司新基金策略 - 奈克萨斯风险投资公司（Nexus Venture Partners）为其新基金募集了7亿美元，并采取平衡策略，同时支持人工智能初创企业和聚焦印度市场的初创公司 [1][6] - 公司认为人工智能是决定性技术变革，但扎堆涌入单一过热领域存在风险，而不断扩张的印度数字经济（覆盖消费、金融科技及数字基础设施）能提供平衡并带来多元机遇 [1][6] - 该平衡策略源于公司自身基因，其自2006年成立以来始终以单一基金模式运作，并拥有一支整合的美印团队 [1][6] 公司投资组合与业绩 - 公司从同一资金池为早期软件初创企业和聚焦印度市场的初创企业提供支持，其跨境软件投资覆盖基础设施、开发者工具到人工智能代理等领域 [2][7] - 美国投资组合包括Postman、Apollo、MinIO、Giga和Firecrawl等，产品广泛应用于开发者工具和人工智能基础设施领域 [2][7] - 印度投资组合覆盖消费、金融科技、物流和数字基础设施，代表公司包括Zepto、Delhivery、Rapido、Turtlemint和Infra.Market [2][7] - 公司旗下基金管理资金总额达32亿美元，多年来已投资超过130家企业，并实现逾30笔退出交易（包括多起IPO） [2][7] 公司投资阶段与基金规模 - 核心投资阶段集中在企业创立期至种子轮及A轮，初始投资金额通常低至几十万美元，或在100万美元左右 [3][8] - 公司最初以1亿美元基金起步，自2023年推出第七期基金以来，始终将单只基金规模控制在7亿美元，通常每2.5至3年募集一次资金 [3][8] - 第八期基金维持7亿美元规模，因公司认为该体量契合其早期投资策略，并强调“不会为了募资而募资” [3][8][9] 对印度人工智能市场的看法 - 尽管印度在人工智能领域发展仍落后于美国，但公司认为印度有望在人工智能生态系统的多个环节实现跨越式发展 [4][9] - 印度拥有庞大人才储备、不断完善的数字基础设施，以及对支持多语言环境和服务需求的本地化模型的巨大需求，这些因素正推动印度初创企业更快开发人工智能应用及代理工具 [4][9] - 人工智能在印度的落地形态多样，例如投资组合公司Zepto在运营各环节广泛应用人工智能技术，而Neysa等基础设施企业则满足印度市场对主权人工智能工作负载、本地化数据管理及多语言支持等特定需求 [4][10] 基金资金来源 - 公司未披露新基金的具体财务指标，但表示多年来旗下基金实现了可观回报，因此新基金资金主要来自回归的有限合伙人 [5][10] - 公司的有限合伙人遍布美国、欧洲、中东、东南亚及日本 [5][10]