近日，全国多地再次启动数字消费券发放，旨在刺激消费、提振经济。与以往不同，本轮消费券的使用场景更加注重线上线下融合，大 量券种适用于本地生活及即时零售。这波政策红利不仅直接惠及消费者和商户，也为连接双方的即时配送行业注入了强心针。作为行业 的重要参与者，抖送同城配送凭借其广泛的商户覆盖和高效的履约网络，正处于将政策利好转化为实际业务增长的有利位置，其价值正 被更多潜在合作伙伴所认识。 消费券的"乘数效应"：从到店核销到即时到家 数字消费券的核心目的在于激发消费意愿，产生"乘数效应"。传统消费券多用于鼓励消费者到店消费，而如今更多消费券支持在线支付 和即时配送，这悄然改变了消费行为的终点。 消费者领券后，不再受限于必须亲临门店，而是可以在抖送这类平台接入的商户中，选择心仪的商品或餐食，一键下单并直接配送到 家。这种"领券即用、即刻享受"的体验，极大地降低了消费门槛，提升了核销率。对于平台而言，这意味着订单量的自然增长；对于合 作商户，则是实实在在的销售额提升和客流补充。抖送在其中扮演的，是确保这张消费券能够顺畅、快速转化为消费者手中商品的关 键"履约通道"，其效率和可靠性直接影响着政策的落地效果和用户体验。 赋 ...

行业与公司 * **行业**：中国即时配送行业，主要包括食物外卖和即时零售两大板块[1] * **涉及公司**：阿里巴巴集团控股有限公司（阿里巴巴）、美团、京东集团（京东）[1] 核心观点与论据 市场格局与竞争动态 * 即时配送市场竞争激烈且远未结束，各平台面临更大的利润率压力[1] * 市场份额正在重新洗牌，美团正收回部分失地[3] * 根据标普预测，至2026年底，美团订单量份额将维持在仅逾半（略高于50%），低于2024年底的67%[4][6] * 2025年5月，在京东激进加入市场后，其市场份额已接近20%[4][12] * 阿里巴巴和京东的最终目标是即时零售市场，而非主导食物外卖；食物外卖对其重要性在于提升平台流量、用户使用频率和订单量的网络效率[9] 业务与需求展望 * 自2020年以来，即时配送市场年均复合增长率超过20%，目前约占中国零售业的6%[1] * 食物外卖需求中，正餐部分将稳步增长，美团因其更大的商家网络和更强大的配送基础设施将从中获益更多[7] * 增长的订单中很大一部分来自现制饮品/点心，但一旦补贴退出，这些订单的粘性较低[6] * 即时零售板块预计将快速增长，增速超过食物外卖；至2030年，其年均复合增长率或将保持15%，规模达约2万亿元人民币，约为食物配送规模的80%（2024年仅为一半）[8] * 即时零售与传统电商的核心区别在于速度（30-60分钟内送达）[9] 盈利与利润率展望 * 食物外卖的利润率在2024年达到峰值（估算近20%）后，或永久性下降[10] * 预计2027年食物外卖的运营利润率可能稳定在10%-15%，使每单运营利润约为0.8元人民币[10] * 利润率下降的原因包括：竞争加剧导致补贴增加、提高骑手福利和激励措施的成本上升，而实现配送自动化以控制劳动成本还需较长时间[10] * 订单量增长带来的会员费、广告和营销服务货币化能力增强，是支撑食物外卖稳定利润率的积极因素[10] * 长期来看，即时零售的利润率将超过食物外卖，可能达到后者两倍，原因在于其抽成率与食物外卖接近，而订单价值是餐食的数倍[10] * 目前很多即时零售订单存在亏损[10] 公司信用与策略展望 * **美团**：主体信用评级为A-/稳定；预计其将维持市场领导地位并保持强劲净现金头寸；预计2026年EBITDA将恢复至2024年的七八成水平（2025年该指标仅为2024年的三至四成）[11] * **京东**：主体信用评级为A-/正面；当前重点从争夺份额转向留住新客户并将流量引导至主平台；预计其在即时配送领域的市场份额将在未来几个季度出现下滑[12] * **阿里巴巴**：主体信用评级为A+/稳定；很可能继续维持激进支出以吸引用户；最终目标是巩固其作为最大一站式平台的地位；预计2026财年（截至3月）调整后EBITDA将下降7%，但调整后净现金头寸仍将保持在2,000亿元人民币以上[12][13] 其他重要内容 * 随着季节性因素（冬天食物外卖减少）出现，未来两个季度内补贴将减少；各平台因已达到初始目标及来自政府的压力，也将减少补贴[6] * 随着各平台减少补贴支出，2026年整体订单量应会下降，低于2025年[6] * 在即时零售板块，美团保持着约50%的市场份额[9] * 得益于广大网络和零售基础，阿里巴巴和京东（其次）在即时零售市场获得了更多市场份额[9] * 骑手福利和激励措施的提高可能为即时配送巨头带来信用风险上升[10]

在科技强国战略指引下，低空经济作为新质生产力的重要组成部分，正迎来快速发展期。在这一背景下，低空物流作为需求最稳定、规模效应最显著的应用 场景之一，正在全国多个城市加速落地。闪送（Nasdaq：FLX）积极响应国家号召，以科技创新为驱动，通过无人机配送这一新型服务模式，为用户带来更 快、更安全、更优质的配送体验。目前，联合杭州市相关单位共同推动的城市级低空物流配送解决方案已成功落地，进入商业化验证阶段，为现代产业体系 注入新动能。 闪送联合杭州打造低空物流配送城市级解决方案 在一些特殊配送场景中，传统地面配送面临诸多挑战。长距离订单、高峰时段拥堵、易碎品、紧急文件等高时效要求物品，以及跨江、跨区域配送等，往往 耗时较长且存在一定风险。因此，低空物流配送成为有效满足用户需求的新选择，拓展了即时配送的边界，为更多场景化、多样化的民生需求提供了解决方 案。 闪送低空物流配送城市级解决方案以"政府主导、市场运作、多方协同"为原则，通过统一运营管理平台，整合低空基础设施、民生配送需求与智能无人机运 力，构建高效、安全、可持续的低空物流运行体系。方案给用户提供了更快的服务和更好的体验，重要的是提速不提价。今年6月10日， ...

拾金不昧显素养：接连拾获失物主动归还 11月27日晚，长沙银盆岭顺丰同城山姆骑士何阳在某小区楼下等单时，发现狮子岭一居民家中出现火 情。紧急时刻他当即向居民询问房门密码，随后取来灭火器并迅速联系同在附近的骑士刘子林、曹健彬 一同参与扑救。 在三人的紧密协作下，明火在消防人员到达前被成功控制，有效避免了火势进一步扩散，现场风险得以 及时消除。他们冷静应对、主动救援，在危急时刻展现了责任担当与互助精神，赢得了附近居民的感谢 与称赞。顺丰同城已对骑士何阳给予500元奖励，以感谢其在此次事件中勇敢担当。 这样的责任与担当，在顺丰同城骑士群体中并非个例。在武汉盘龙城，骑士蒋文杰路遇一起交通事故， 见一名环卫工人受伤坐在马路中央。当时车流密集，现场存在二次事故风险，蒋文杰立即停车上前，在 路人协助下将伤者搀扶至路边安全区域。事后，他还积极配合警方，以目击者身份协助说明现场情况， 全程沉着稳妥，展现出骑手群体的优秀品质与社会责任感。为表彰其善举，顺丰同城给予500元奖励。 在城市日常运转中，外卖骑手身影早已成为街头巷尾熟悉的风景。他们不仅是配送员，更在一次次突发 状况中传递正能量。最近，顺丰同城山姆骑士从紧急救火到扶起伤者 ...

围绕就业端，加强新就业形态人员职业伤害保障服务，将出行、即时配送、同城货运行业平台企业 纳入职业伤害保障范围，完善职业伤害保障业务委托办理机制，推行商业保险机构陪同就医、陪同鉴定 服务；开展职业伤害确认、劳动能力鉴定、待遇发放"三件事一次办"。加强失业群体再就业帮扶服务， 将失业登记、失业保险待遇申请和受理、就业服务（岗位推荐）、技能培训意愿登记和培训信息推送、 就业援助（就业困难人员认定）、就业登记（灵活就业登记）、失业登记注销、就业创业扶持政策申请 和受理（就业困难人员灵活就业社会保险补贴申领）等事项实行打包集成办理。推行失业人员保险金申 领智能导办服务，提供定制化、精准化解答和业务办理路径规划，打造失业保险金申领业务的智能"数 字前台"。 深入做好社会保险服务。推行"直兑直达""免申即享"，落实阶段性降低失业保险费率等惠企减负政 策举措，持续释放政策红利，降低经营主体人力资源成本。适时调整工伤保险费率标准，科学合理确定 工伤保险费率水平，持续助力企业纾困。优化社保经办服务，推行职工退休提前预审制度，对距法定退 休年龄6个月至12个月的企业职工及临近3个月的机关事业单位达龄退休人员实行档案预审服务，对疑似 ...

行业趋势与政策背景 - 中国老龄化程度不断加深 推动养老服务从“老有所养”向“老有颐养”迈进 [1] - 各地正积极整合资源 探索居家和社区养老服务新模式 [1] - 即时配送等服务通过满足老年人用餐、购物等日常需求 让居家养老更便捷 [1] 公司业务模式与运营 - 顺丰同城自2024年起与上海多地街道签署党建共建协议 开展助老餐配送服务 [1] - 形成了“政府补贴+企业让利”的公益模式 配送费用显著低于市场标准 [1] - 公司专门组建了以党员骑手为骨干的助老餐配送团队 并对骑手进行特殊培训 [1] - 平台投入专项资金配置保温设备、建立标准化流程 确保餐品送达时保持适宜温度 [4] - 该模式已在上海市多个街道成功复制 日均服务独居、高龄及行动不便老人超过千人次 [4] 服务延伸与社会价值 - 骑手的角色已超越单纯“配送员” 开始更多地关注老人的生活状态并在紧急情况下成为第一响应者 [3] - 自2024年起 公司已联合相关机构开展了多场面向骑手的急救培训 内容涉及心肺复苏等实用技能 [6] - 助老餐配送项目启动以来 骑手们发起的主动关怀与应急救助事件已达数十起 [8] - 骑手在日常配送中承担社区治理辅助角色 反馈公共设施损坏等信息并协助分发政策宣传单 [8] - 该服务构建了一张主动、敏锐的社区关怀与安全网络 为企业和社力量嵌入基层治理提供了实践样本 [8]

融资事件 - 高端黄金珠宝品牌“寶蘭”完成过亿元人民币A轮融资 资金将用于品牌价值提升、全渠道布局、供应链升级及人才赋能[3] - 智慧配送企业“江苏云闪送”完成3000万元人民币A轮融资 资金将用于智能调度系统升级、全国服务网络拓展及运力生态构建[5][6] - AI视频生成平台Pollo AI完成1400万美元首轮融资 公司注册用户超2000万 月活用户超600万 年化收入超2000万美元 已于今年5月实现盈亏平衡[8] - 具身智能机器人公司优理奇机器人（UniX AI）完成两轮合计3亿元人民币融资 公司在半年内完成五轮交割[9][10] - 具身机器人公司“戴盟机器人”完成亿元人民币战略轮融资 由中国移动链长基金投资 为三个月内完成的第二轮融资[11] 公司动态与产品 - 字节跳动与努比亚合作的豆包手机助手因操作微信导致账号异常 官方已下线相关功能 该事件涉及安卓高危权限及AI Agent的隐私挑战[12][13] - 腾讯总裁刘炽平表示微信将推出自研AI智能体 让用户在微信生态内利用AI完成任务[14] - 林清轩更新港交所上市招股书 2025年上半年营收10.52亿元人民币 同比增长98.3% 净利润1.82亿元人民币 同比增长109.86% 2024年营销费用达3.65亿元 占总营收30.17%[19][21] - 蜜雪冰城在部分城市试点早餐业务 产品包括豆浆、小米粥、三明治等 此前已在部分门店推出“咖啡+烘焙”早餐套餐[23] 行业趋势与市场数据 - 茶百道冬季新品“豆乳黑麒麟”上市首日销量突破20万杯[25] - 奈雪的茶十周年之际官宣高圆圆为品牌代言人 并推出行业首款低GI蔬果茶“瘦瘦小绿瓶”[27][28] - 2025年贺岁档电影总票房突破25亿元人民币 《疯狂动物城2》领跑票房榜[29] - 2025年中国电子竞技产业收入达293.31亿元人民币 同比增长6.40% 其中直播收入占比80.81% 电竞用户规模超4.95亿人 同比增长1.06%[30] - 2025年第三季度全球智能手机生产数量达3.28亿支 同比增长7% 机构预测2025年全年产量同比增长1.6%[31] 政策与监管事件 - 台湾当局以“资讯安全”为由宣布封禁小红书一年 网页版已无法访问 但APP仍可正常使用[15][16] - 此前台湾有关部门曾称小红书、微博、抖音、微信和百度云盘存在“高度资安风险” 国台办回应指出这些应用深受台湾民众喜爱[18]

公司新基金策略 - 奈克萨斯风险投资公司（Nexus Venture Partners）为其新基金募集了7亿美元，并采取平衡策略，同时支持人工智能初创企业和聚焦印度市场的初创公司 [1][6] - 公司认为人工智能是决定性技术变革，但扎堆涌入单一过热领域存在风险，而不断扩张的印度数字经济（覆盖消费、金融科技及数字基础设施）能提供平衡并带来多元机遇 [1][6] - 该平衡策略源于公司自身基因，其自2006年成立以来始终以单一基金模式运作，并拥有一支整合的美印团队 [1][6] 公司投资组合与业绩 - 公司从同一资金池为早期软件初创企业和聚焦印度市场的初创企业提供支持，其跨境软件投资覆盖基础设施、开发者工具到人工智能代理等领域 [2][7] - 美国投资组合包括Postman、Apollo、MinIO、Giga和Firecrawl等，产品广泛应用于开发者工具和人工智能基础设施领域 [2][7] - 印度投资组合覆盖消费、金融科技、物流和数字基础设施，代表公司包括Zepto、Delhivery、Rapido、Turtlemint和Infra.Market [2][7] - 公司旗下基金管理资金总额达32亿美元，多年来已投资超过130家企业，并实现逾30笔退出交易（包括多起IPO） [2][7] 公司投资阶段与基金规模 - 核心投资阶段集中在企业创立期至种子轮及A轮，初始投资金额通常低至几十万美元，或在100万美元左右 [3][8] - 公司最初以1亿美元基金起步，自2023年推出第七期基金以来，始终将单只基金规模控制在7亿美元，通常每2.5至3年募集一次资金 [3][8] - 第八期基金维持7亿美元规模，因公司认为该体量契合其早期投资策略，并强调“不会为了募资而募资” [3][8][9] 对印度人工智能市场的看法 - 尽管印度在人工智能领域发展仍落后于美国，但公司认为印度有望在人工智能生态系统的多个环节实现跨越式发展 [4][9] - 印度拥有庞大人才储备、不断完善的数字基础设施，以及对支持多语言环境和服务需求的本地化模型的巨大需求，这些因素正推动印度初创企业更快开发人工智能应用及代理工具 [4][9] - 人工智能在印度的落地形态多样，例如投资组合公司Zepto在运营各环节广泛应用人工智能技术，而Neysa等基础设施企业则满足印度市场对主权人工智能工作负载、本地化数据管理及多语言支持等特定需求 [4][10] 基金资金来源 - 公司未披露新基金的具体财务指标，但表示多年来旗下基金实现了可观回报，因此新基金资金主要来自回归的有限合伙人 [5][10] - 公司的有限合伙人遍布美国、欧洲、中东、东南亚及日本 [5][10]

图源：阿里公告截图 公开信息显示，Trendyol GO是土耳其电商巨头Trendyol旗下的即时配送品牌，由阿里旗下Trendyol全资 持有，主打食品、生鲜的分钟级配送服务，2024年全年完成超2亿笔订单，交易额达20亿美元，是土耳 其即时零售市场的核心参与者。 12月4日，阿里巴巴在2026财务年度中期报告中披露，今年5月，阿里订立买卖协议，向全球出行巨头 Uber出售Trendyol GO 85%的股权，以约7亿美元（折合人民币49.49亿元）的现金对价完成交易，出售 事项产生的收益约60亿元，该笔收益已计入2025年上半年投资净收益。此次交易于截至2025年9月30日 的六个月内完成。 阿里巴巴2026财年第二季度财报（自然年2025年第三季度）显示，阿里巴巴营收为2477.95亿元，同比 增长5%。净利润为206.12亿元，同比下滑53%。阿里巴巴即时零售业务收入达到229.06亿元人民币，较 上年同期的143.21亿元增长60%。 招商证券分析称，未来看好阿里巴巴电商主业稳固竞争力、外卖业务成长空间以及云与AI业务长期增 长潜力，预计FY2026-2028年Non-GAAP归母净利润，分别能达到 ...

文章核心观点 - 文章通过访谈形式，探讨了河南省为激发各类经营主体活力、优化营商环境所做的努力，并聚焦于以UU跑腿为代表的平台企业，如何通过完善现代企业制度、推动服务创新与数字化转型来增强内生动力，从而为经济高质量发展提供动能 [2][5][9] 行业发展环境与政策支持 - 从中央到地方，促进民营经济发展的政策体系不断完善，“十五五”规划建议将民营经济的法律保护摆在突出位置，旨在保障其平等使用生产要素、公平参与市场竞争 [5] - 河南省民营经济呈现较强发展韧性和活力，截至10月底，全省民营经营主体达1105.48万户，其中信息传输、软件和信息技术服务业，科学研究和技术服务业民营经营主体增势强劲，增速分别为19.72%和15.68% [8] - 河南省系统构建了促进民营经济高质量发展的“四梁八柱”，具体概括为“五个一”：完善一个政策体系、成立一个领导小组、召开一个发展大会、制定一个促进条例、建立一个服务机制 [9] - 未来政策将聚焦破除市场壁垒、促进公平竞争、推动创新转型、加强要素保障等方面，推出“小而美、实而准”的举措，并健全与民营企业的常态化沟通交流机制 [9] 公司战略与内部治理 - UU跑腿作为互联网平台企业，认为健全中国特色现代企业制度需从五个方面系统发力：组织架构扁平化、成本管理精细化、人才机制创新化、技术决策智能化、社会责任体系化 [6] - 公司推行“人人都是科技芯”的创新机制，设立百万元创新基金，鼓励员工牵头组队进行创新，由此孵化出效能创新中心，并自主研发了UUOKR、象界OA等系统，将AI大模型融入日常办公 [7] - 公司制度设计强调围绕“人”展开，关注内部员工成长、外部用户体验及跑男家庭关怀，推出了如“ESG无障碍助手”、“宝贝计划”、“橙才计划”等人性化项目，以实现有温度的增长 [7] - 公司面临的主要挑战之一是融资环境的区域不平衡问题，与一线城市相比处于劣势，期待在金融支持、信用体系建设、数据资源共享等方面建立更加区域公平、标准统一的机制 [5] 业务创新与员工发展 - 在即时配送行业竞争激烈的背景下，UU跑腿创新推出“万能帮手”服务，提供如喂猫遛狗、搬运、琐事代办、陪同看诊等个性化订单，拓展了跑男的收入来源并丰富了工作体验 [7] - 跑男表示，平台提供了专门的意外保险、公平的申诉渠道和透明的收入明细，使其工作有尊严、有底气、有奔头 [8] - 公司通过业务数字化、智能化和服务创新，上榜了河南省首批179家省级数据企业名单，连接着数百万用户与劳动者 [9] 数字化转型与产业创新 - 数智化转型的本质是让技术服务于产业升级与价值创造，关键在于科技创新与产业创新的深度融合 [10] - 数智技术应从提升效率的辅助工具，转变为驱动企业重塑业务流程、创新商业模式的核心力量，实现全链条的智能化跃迁 [10] - 需要构建开放协同的生态系统，通过政府搭建平台、企业开放场景、科研机构提供支撑，将技术创新与市场需求无缝对接，形成从市场反馈到技术迭代的快速闭环，以筑牢经济高质量发展的数字底座 [10]