国家电网甘肃电力服务新能源企业建设 - 国家电网甘肃电力连心桥共产党员服务队为甘肃中洁清科环境科技有限公司提供技术指导与帮助，从报装到项目建设全程服务，帮助消除安全隐患，保障供电设备安全稳定运行 [1] - 服务队多次上门进行联合巡视检查，助力新能源企业马力全开 [1] - 国网金昌供电公司组建多专业服务小组，涵盖营销、运维、检修等各专业技术骨干，开展"一对一"定制化服务 [2] 甘肃中洁清科环境科技有限公司项目概况 - 25万吨水处理剂项目是金昌市招商引资重点建设项目，位于金昌市经济技术开发区 [1] - 项目主要从事污水处理剂研发、生产和销售，建成后可实现硫酸亚铁、氯化亚铁等资源的循环利用 [1] - 项目能直接处理金昌市经济技术开发区各企业废水，减少废物排放，降低环境污染，服务当地及周边城区 [1] 国网金昌供电公司服务举措 - 针对25万吨水处理剂项目施工面积大、用电急的特点，国网金昌供电公司构建全方位供电服务体系 [2] - 根据企业用电特点因"企"制宜，为用户"量身定做"科学的供电方案 [2] - 设立园区专属电管家，针对项目建设不同时期提出相应的供电方案 [2] - 为新建用户投资柱上开关、计量箱及附件 [2] 金昌市产业发展情况 - 随着金昌市"2+4"产业链建设发展，越来越多的新型工业化企业通过兰洽会签约入驻金昌市经济技术开发区 [2] - 国网金昌供电公司优化供电服务举措，以"满格电"助推大项目早投运、早达产 [2] - 公司将继续坚持走出去、走下去、走深入的工作原则，全面收集企业用电需求 [3]

项目概况 - 乐群养殖区养殖尾水处理示范工程由万宁市城投建设，总面积46.7万平方米（约700亩），其中尾水处理区面积8.18万平方米（约123亩）[1] - 项目采用"三池二坝"处理工艺，结合生物技术和一体化设备，通过生态沟渠、拦水坝等工程减少污染物入海量，维护小海流域生态平衡[1] - 第一期工程已通过竣工验收，第二期预计年内竣工[1][3] 经济效益 - 池塘租金最高翻倍，2025年乐群村池塘租金收入达三百多万元，比去年增加一倍[2] - 租期从5年延长至7年，承包户租赁意愿增强，投资人数增加[2] - 项目带动当地就业，尤其为"上岸"者提供鱼塘管理岗位[2] 社会效益 - 解决养殖污水直排问题，确保尾水排放达标[2] - 通过入户走访等形式听取群众意见，解决合理诉求，顺利完成用地租赁[1] - 项目既改善生态环境，又通过租金增长和就业机会提升民生福祉[2][3] 行业影响 - 推动水产养殖业向高质量、可持续发展转型，实现经济效益与生态效益协同提升[3] - 项目二期将改善区域水环境质量，为当地群众提供生态"金饭碗"[3] - 养殖品种包括龙胆、珍珠斑、对虾、白虾等，示范工程提升养殖户信心[2]

核心观点 - 本周以伊冲突与贸易谈判局势缓和令美股大涨，美债利率大幅走低，10年期美债利率下至4.277%，美元指数下行至97.4，黄金与原油价格分别下跌2.79%和12.56%；分析师大幅上修Q2美国GDP增速预期，维持美联储Q3首次降息、全年降息2次的预期不变；《大美丽法案》本周进入参议院最终审议阶段，最终通过“Deadline”或为7月31日 [1][12] - 日本自1990年代泡沫破裂后，居民财富配置从非金融资产主导转向金融资产多元化、从保守储蓄向逐步接受风险资产演变，低利率环境、人口老龄化和政策激励是关键因素 [2][4] - 预计利柏转债上市首日价格在128.57 - 142.73元之间，中签率为0.0028%；预计伯25转债上市首日价格在118.12 - 131.40元之间，中签率为0.0122%，均建议积极申购 [5][6] - 预计武汉天源2025至2027年归母净利润为5.0/6.1/7.5亿元，同比变动+50%/+22%/+23%，首次覆盖给予“买入”评级；预计中国水务FY2026 - 2028归母净利润为13.72/13.87/14.15亿港元，对应PE为7.2/7.1/6.9倍，维持“买入”评级 [7] - 预计炬芯科技2025 - 2027年营业收入分别为9.03/11.85/14.83亿元，归母净利润分别为1.8/2.6/3.6亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [25] 宏观策略 宏观量化经济指数周报20250630 - 周度ECI指数：截至2025年6月29日，ECI供给指数为50.12%，较上周回落0.03个百分点；ECI需求指数为49.94%，较上周回升0.01个百分点；ECI投资指数为49.97%，较上周回升0.01个百分点；ECI消费指数为49.74%，较上周回落0.02个百分点；ECI出口指数为50.23%，较上周回升0.05个百分点 [10] - 月度ECI指数：6月ECI供给指数为50.16%，较5月回落0.07个百分点；ECI需求指数为49.93%，较5月环比持平；内需消费和地产分化，乘用车零售延续回暖，地产销售面积仍承压；外需关税对出口扰动减弱 [10] - ELI指数：截至2025年6月29日，本周ELI指数为 - 1.04%，较上周回落0.02个百分点；货币政策延续“适度宽松”基调和相机抉择风格 [10] 海外周报20250629 - 大类资产：以伊冲突与贸易谈判局势缓和令美股大涨，鸽派发言与经济数据走弱令美债利率大跌，10年期美债利率降9.83bps至4.277%，2年期美债利率降15.97bps至3.748%，美元指数跌1.32%下行至97.4；标普500、纳斯达克指数分别收涨3.44%、4.25%；黄金和原油价格大幅走低 [12] - 海外经济：分析师和美联储模型上调25Q2美国GDP增长预期，小幅下修未来几个季度通胀预期，维持首次降息在2025Q3的预测 [12] - 海外政治：《大美丽法案》进入参议院讨论阶段，最终通过日期或为7月31日前 [12] 固收金工 固收深度报告20250703 - 1990 - 2000年代：日本经济泡沫破裂，居民撤出非金融资产，配置低风险金融资产，现金及存款和保险及养老金占比提升，债券占比降低 [15] - 2000 - 2010年代：日本超低利率，老龄化加剧，居民对储蓄与养老保障金需求上升，现金及存款和保险及养老金配置增加 [16] - 2010 - 2020年代：日本引入全面货币宽松政策，权益类投资回暖，资产配置多元化，海外资产配置兴起 [16] 固收点评20250703（利柏转债） - 利柏转债7月3日开始网上申购，发行规模7.50亿元，债底估值99.26元，转换平价100.4元，转债条款中规中矩，总股本稀释率为12.09% [18] - 预计上市首日价格在128.57 - 142.73元之间，中签率为0.0028%，建议积极申购；利柏特营收和归母净利润稳步增长，业务以工程服务业和工业模块设计制造为主 [18] 固收点评20250703（伯25转债） - 伯25转债7月1日开始网上申购，发行规模28.02亿元，债底估值98.81元，转换平价96.64元，转债条款中规中矩，总股本稀释率为8.10% [20] - 预计上市首日价格在118.12 - 131.40元之间，中签率为0.0122%，建议积极申购；伯特利营收和归母净利润稳步增长，业务涵盖汽车制动、智能电控和机械转向等领域 [20] 行业 武汉天源（301127） - 公司以环保为源，打造能源、数字、装备多元成长，2020年以来进入高速增长期，运营项目加速投产，业务结构优化 [22] - 环保订单充沛，在手订单短期贡献业绩弹性，长期贡献优质运营现金流；订单重心从水务向固废转移，布局优质新能源和算力资源 [22] - 预计2025至2027年归母净利润为5.0/6.1/7.5亿元，同比变动+50%/+22%/+23%，首次覆盖给予“买入”评级 [22] 中国水务（00855.HK） - FY2025业绩受一次性减值影响下滑，核心运营业务稳健增长，供水量同增7.4%，超过20个项目启动调价程序 [23] - 直饮水板块运营及设备收入同增23.7%，聚焦存量提效，严控增量投资；资本开支向下，自由现金流拐点已现，派息总额稳定 [23] - 将FY2026 - 2027归母净利润预测调降至13.72/13.87亿港元，预计FY2028归母净利润为14.15亿港元，对应PE为7.2/7.1/6.9倍，维持“买入”评级 [7] 炬芯科技（688049） - 公司是智能音频SoC国产替代先行者，2024年营收与净利润双创历史新高，蓝牙音箱SoC市场稳步增长，竞争力不断提升 [25] - 低延迟高音质无线音频SoC领域成新兴增长极，全球可穿戴SoC市场向好，端侧AI处理器市场迎来发展机遇 [25] - 预测2025 - 2027年营业收入分别为9.03/11.85/14.83亿元，归母净利润分别为1.8/2.6/3.6亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [25]

并购重组市场活力迸发 - 广东辖区上市公司新增披露并购重组227单，涉及金额780亿元 [1] - 披露、完成重大资产重组交易超20单，持续位居全国首位 [2] - 首单百亿级"A收H"、首单跨界脱困转型等典型案例不断涌现 [2] 典型案例分析 - TCL科技半年内实施两起百亿级并购，收购LG广州增强IPS产能和技术积累，整合TCL华星股权巩固市场领先地位 [2] - 松发股份通过资产置换转型高端船舶制造，资产规模、质量和经营能力显著增强 [2] - 瀚蓝环境私有化粤丰环保后，生活垃圾焚烧业务规模从45,050吨/日提升至97,590吨/日，增长117%，规模晋升至国内前三、A股第一 [2] 政策支持与服务优化 - 广东印发《关于高质量发展资本市场 助力广东现代化建设的若干措施》，鼓励科技型企业和传统产业企业并购重组 [3] - 组建超万亿元总规模的产业投资基金和创业投资基金，形成天使投资、风险投资、私募股权投资等有效投资体系 [3] - 广东证监局建立发展专班工作机制，"一司一策"制定推动方案，累计培训上市公司实际控制人、董监高超1500人次 [3] 综合服务平台建设 - 成立"广东资本市场并购重组联盟"，各类专业服务机构踊跃加盟 [4] - 建立并购重组"标的库"，在库企业已超千家 [4] 大湾区优势与内外联动 - 辖区上市公司积极"出海并购"，进行全球化布局 [5] - 制造业企业数量多、体量大、活力强，提供丰富优质并购标的 [5] - 广东省政府引导基金存量规模居全国首位，股权创投行业稳居全国前列 [6] - 设立S基金联盟并发行3只总规模40亿元的S基金，成立国内首个集成电路产融联盟 [6] 未来发展方向 - 广东证监局将持续强化与省市政府部门协同联动，支持上市公司围绕科技创新和产业升级布局 [6]

国家"两重"建设项目总体情况 - 2025年"两重"建设项目总规模达8000亿元，共支持1459个项目，涵盖长江流域生态修复、重大交通基础设施、高标准农田等九大重点领域[1] - 超长期特别国债规模同比增加3000亿元至1.3万亿元，其中8000亿元专项用于"两重"建设[2] - 项目清单首次纳入"未来产业"和"低空经济"，标志基建投资向战略性领域升级[2] 资金分配与项目进展 - 截至6月中旬已安排近5000亿元项目，占全年总额62%[4] - "三北"工程2024年投入320亿元，2025年将持续加码[3] - 黄百铁路广西段隧道工程进度达88%（29/33座进洞施工）[4] 重点领域投资方向 - 生态环保领域：长江经济带综合治理、城市黑臭水体修复、工业园区污染治理[4] - 交通物流领域：西部陆海新通道建设、战略骨干铁路及港口[4] - 民生保障领域：医院病房改造、普通高中建设、农业转移人口市民化[1] 经济带动效应 - 前5个月政府债券净融资6.3万亿元，同比多增3.8万亿元[5] - 5月服务业生产指数同比增速6.2%，较4月提升0.2个百分点[5] - 项目带动投资消费就业，形成内需外需接力效应[5] 体制机制创新 - 优化长江沿线铁路投融资模式，建立地下管网运维机制[1] - 探索"风电光伏+治沙"等产业新模式[1] - 推动基础设施领域向民营企业开放，支持民企参与重大技术攻关[5]

科技创新公司债券融资专题培训会 - 河南证监局联合上海深圳证券交易所举办培训会 助力上市公司及专精特新企业通过债券市场拓宽融资渠道 [1] - 培训会系统解读交易所债券市场融资工具及科创债券政策背景与最新要求 [1] - 交易所专家讲解科创债优势 审核流程 关注要点及上市公司并购重组政策 [1] - 参会企业深化对股债联动融资工具的认知 积极谋划发债计划并加大创新投入 [1] 河南省专精特新企业及科创债发展 - 河南省专精特新企业占比高 创新活力强 在细分领域掌握核心技术 [2] - 部分企业面临融资周期长 资金需求大的挑战 [2] - 科创债精准引导资金投向早期 小型 长期及硬科技项目 [2] - 神马股份发行全省首单科技创新可续期公司债券 票面利率2.59% 全场认购倍数3.69倍 [2] 政策支持与市场动态 - 河南证监局持续优化监管服务 联合相关部门优化政策环境 [2] - 通过常态化政策宣传 专项业务指导 融资对接会推动产业企业债券融资良性发展 [2] - 引导金融机构 股权投资基金和担保增信机构加大投入 [2]

环万绿湖世界级"湖泊+"绿色发展区规划 - 专业委员会由何镜堂院士、郭仁忠院士等19位专家及8位企业委员组成，旨在推动生态保护与经济发展深度融合，打造绿色发展样板 [1] - 规划覆盖河源、惠州、韶关三市，初定实施范围7909平方公里，核心范围4528平方公里，涉及9个街道40个乡镇，常住人口128万人 [3][4] - 以东江为纽带串联北部绿色经济区（环万绿湖）、中部城乡融合区（惠州仲恺高新区）、南部江海联动区（东莞松山湖、深圳高新区），形成"一核一带三区多点"的"世界水谷"布局 [5] 产业发展与空间规划 - 万绿湖水域面积370平方公里，库容139亿立方米，森林覆盖率70.93%，已吸引农夫山泉、今麦郎等40家水经济和食品规上企业，规上总产值达92.9亿元 [8][9] - 2024年东源县文旅接待游客超425万人次，规划划分内湖（370平方公里生态保护）、滨湖（1230平方公里水生活）、环湖（2928平方公里水生产）、泛湖（3381平方公里水文化）四大功能区 [9] - 提出3R科技研发体系（水资源-水研究-水应用），计划建设水博览园、水总部基地、水权交易中心等项目，构建传统优势产业（生态种植、食品加工）、战略性新兴产业（水生物医药、环保工程）、未来产业（水金融、水科技）三大板块 [9][10] 战略目标与实施机制 - 目标是通过省级统筹、市级协调、县级落实的模式，将环万绿湖区域打造成集成式改革试验区，探索水生态保护机制创新与生态产品价值转化路径 [6] - 强调高水平保护与高质量发展统筹，推动规划方案、重点项目落地，促进优质资源向环万绿湖集聚 [8][10]

奇瑞资本动作分析 核心观点 - 奇瑞近期通过收购两家A股公司（鸿合科技和万德斯）及推进港股IPO，加速资本布局和产业多元化转型 [1][9][10] - 收购鸿合科技涉及25%股权转让及表决权放弃，交易对价15.75亿元，溢价4.44% [3][4] - 收购万德斯涉及28.88%股权转让，交易对价4.13亿元，聚焦环保技术整合 [6][12] 鸿合科技收购细节 - **交易结构**：合肥瑞丞基金收购25%股权（5916万股），每股26.6227元，原实控人放弃7.55%表决权并承诺不谋求控制权 [3][4] - **财务表现**：2024年一季度归母净利润585.05万元，同比下滑76.67%，资产负债率30.23%，持有现金及理财超18亿元 [11] - **后续计划**：奇瑞可能在未来12个月内对鸿合科技进行资产重组或业务整合，但暂无具体方案 [2][11] 万德斯收购逻辑 - **业务协同**：万德斯主营垃圾修复及高难度废水处理，技术可应用于奇瑞退役电池回收及环卫电动车打包服务 [1][12] - **股权路径**：通过奇瑞控股全资子公司瑞源国际间接收购，交易后持股28.88% [6][7] 奇瑞整体资本战略 - **港股IPO进展**：计划募资用于研发及海外扩张，2024年前三季度营收1821.54亿元（+67.66%），归母净利润112.22亿元（+38.36%） [9] - **产业转型目标**：从燃油车龙头转向混动技术领导者，并通过收购拓展环保与教育信息化领域 [10][12] - **资金规模**：两笔收购合计出资19.88亿元，叠加港股IPO或成近十年最大车企IPO [8][9]

邦基科技重大资产重组 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购北溪农牧、瑞东伟力等7家农牧公司股权（含派斯东80%股权），实现生猪养殖产业链垂直整合 [1][4] - 标的公司主营业务涵盖生猪养殖及销售（6家）和养殖方案优化服务（派斯东），交易完成后公司将形成饲料生产+养殖一体化布局 [4][5] - 2024年公司营收25.42亿元（同比+54.36%），但净利润5012.98万元（同比-40.24%）；2025年Q1营收10.76亿元（同比+160.84%），净利润2800万元（同比+37.71%）[5] - 标的资产交易对价待审计评估后确定，公司股票于6月17日复牌 [1][4] 行业并购重组政策动态 - 证监会2024年9月发布政策，鼓励上市公司通过并购重组补链强链，提升关键技术水平和投资价值 [7] - 2025年6月多家上市公司披露重组进展： - 远达环保获国资委批复，拟收购五凌电力100%股权及长洲水电64.93%股权 [8][9] - *ST宇顺拟现金收购三家中恩云系云计算公司100%股权，已支付3600万元诚意金 [11][12][13] 资本市场表现 - 邦基科技2025年以来股价累计上涨71.03%，停牌前一日（6月4日）股价涨停 [1] - *ST宇顺因重组预期连续4个交易日涨停，6月12-16日累计涨幅超12% [11]

金融要闻 - 东阳光药二次递表港交所，计划以"介绍上市"方式在香港主板上市，不涉及新股发行及融资，核心目标为整合两大医药资产，形成聚焦感染、慢病及肿瘤治疗的单一港股主体 [1] - 东阳光药2024年实现收入40.19亿元，经调整净利润3.09亿元，毛利率76.11% [2] 融资动态 - 本末科技完成B轮及B+轮数亿元融资，累计金额达数亿元人民币，资金将用于电机柔性化设计与生产、提升直驱关节模组规模化交付能力和加速机器人产品迭代及多场景商业化 [3] - 本末科技研发团队超150人，轮足机器人累计交付数千台，出口至全球50多个国家，覆盖教育、工业巡检、物流配送等场景 [3] 知识产权与技术创新 - 东莞五家企业荣获第二十五届中国专利奖，东阳光药获中国专利金奖，南兴股份获中国专利银奖，众生药业、易事特、马可波罗获中国专利优秀奖 [4] - 南兴装备已取得515项专利授权，其中授权发明专利115项，2023年被认定为"国家知识产权优势企业" [4] 上市公司动态 - 东莞控股子公司宏通公司清算退出东莞福民鸿泽一号股权投资基金，收回出资款及对应收益1000万元，不会对财务状况及日常经营造成实质性影响 [4] - 东莞控股2025年一季度实现收入3.66亿元，归母净利润2.19亿元 [5] 环保与绿证交易 - 东实环境下属新东元公司完成首批绿证交易，成交数量19997个，对应清洁电力19997兆瓦时 [5] - 新东元公司累计申领绿证约91万个，已挂牌绿证约14万个，未来将深度参与碳交易、绿证、绿电等多元化市场 [6] 生物识别技术 - 熵基科技多模态生物识别技术被认定跻身国际先进水平，累计获得18项发明及实用新型专利，开发出一体化智能终端和云端管理平台 [7] - 熵基科技多模态识别产品广泛应用于智能制造、智慧金融、智慧园区等领域，已申请发明专利8件（授权4件），登记软件著作权6项 [7] 股东与股权变动 - 怡合达股东众慧达和众志达完成合计2998万股非交易过户，占公司总股本4.72%，控制权未发生变化 [8] - 怡合达2025年一季度实现收入6.20亿元，归母净利润1.22亿元 [8] 司法拍卖与业绩 - 正业科技股东楚联科技所持3955万股（占公司总股本10.77%）将被司法拍卖，若完成过户，楚联科技将不再持有公司股份 [9] - 正业科技2024年营业收入7.11亿元，同比下降6.27%，归母净利润-2.23亿元，连续第三年亏损，已终止光伏项目投资，回归工业检测智能装备制造主业 [10]