股东大会召集与召开程序 - 公司于2025年6月30日15:30在湖南省长沙市开福区青竹湖路808号老百姓15楼会议室召开2024年年度股东大会，会议时间、地点、方式与公告一致 [2] - 股东大会通过交易系统投票平台（9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00）和互联网投票平台（9:15-15:00）同步开放表决，股东可通过上海证券交易所网络投票系统行使权利 [3] - 股东大会召集程序符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定，董事会于2025年4月29日通过决议并公告通知 [3][4] 参会人员构成与资格 - 现场会议出席股东及代理人共6名，代表股份373,316,894股（占总股本49.114%），网络投票股东336名，代表股份13,157,574股 [3][4] - 公司董事、监事、高管及律师列席会议，网络投票股东资格由系统验证，未发现合规性问题 [4] - 股东大会由董事会召集，召集人资格经核查合法有效 [4] 议案表决结果分析 - 全部议案通过率均超99.79%，反对票占比最高为0.1231%（关联交易议案），弃权票占比最高0.0850% [5][6][7][8][9] - 中小投资者表决支持率普遍高于97%，其中《关于2024年度利润分配预案》获中小投资者98.0787%同意票 [6][7] - 关联交易议案中关联股东回避表决，非关联股东表决通过率99.7944%-99.8235% [8][9] 法律意见结论 - 律师事务所确认股东大会召集程序、出席资格、表决程序及结果均符合《公司法》《证券法》及《公司章程》规定 [10] - 现场与网络投票合并统计机制运行有效，计票监票流程由股东代表、监事及律师共同监督完成 [4][5]

股东权益变动 - 秦光霞女士通过集中竞价交易减持700,000股（0.17%）并通过大宗交易减持400,000股（0.10%），合计减持1,100,000股（0.27%）[2] - 减持后持股比例从18.25%下降至17.98%，触及1%整数倍变动[2] - 本次减持前持有73,440,000股（18.25%），减持后持有72,340,000股（17.98%）[2] 减持计划 - 秦光霞女士计划在公告发布后15个交易日内3个月内减持不超过12,070,918股（占总股本3%）[1] - 本次减持属于已披露减持计划范围内，目前计划尚未全部实施完毕[3] - 减持原因为自身资金需求及安排[2] 股份变动详情 - 变动时间为2025年6月23日至24日[2] - 通过集中竞价和大宗交易方式减持[2] - 变动类型为下降，不涉及一致行动人[2] 公司基本情况 - 公司总股本为402,363,978股（已剔除回购专户股份）[2] - 证券代码301017，证券简称漱玉平民[1] - 债券代码123172，债券简称漱玉转债[1]

并购重组 - 博瑞医药拟以2000万元认购苏州极客基因新增注册资本，增资后将取得极客基因4.1667%股权 [1] - 西部黄金拟以16.55亿元收购新疆美盛100%股权，交易价格与账面值相比溢价1421.66% [2] - 津投城开拟通过资产置换、发行股份及支付现金方式购买天津津能100%股份、天津市热力100%股权和天津港益供热100%股权，并定增募集配套资金 [3] 增减持 - 百诚医药控股股东楼金芳计划6个月内增持公司股份，金额不低于5000万元且不超过1亿元，增持比例不超过总股本的2.00% [4] - 皖能电力控股股东全资子公司皖能资本计划3个月内增持公司股份，金额不低于7500万元且不超过1.5亿元 [5] - 益丰药房控股股东厚信创投及其一致行动人拟通过大宗交易减持不超过2424.83万股，占总股本的2% [6] 风险事项 - 恒邦股份因未及时披露副总经理刘元辉被采取刑事强制措施的信息，收到山东证监局责令改正措施决定书 [7] - 景津装备实控人、董事长兼总经理姜桂廷被留置并立案调查，公司生产经营正常 [8] - 北矿科技股票连续两日涨幅偏离值累计超20%，公司生产经营正常，无应披露而未披露的重大信息 [9]

益丰药房股东减持计划 - 控股股东厚信创投及其一致行动人益之丰和益仁堂拟通过大宗交易减持不超过24,248,336股公司股份 [1] - 减持股份数量不超过公司总股本的2% [1] - 减持原因为员工资金需求 [1]

2024年度权益分派方案 - 公司将以实施权益分派股权登记日登记的普通股总股本为基数，向全体股东每股派发现金红利人民币0.40元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本 [1] - 叠加2024年中期已派发的现金红利，公司2024年度股息支付率为51.56% [1] - 如因"益丰转债"转股致使公司总股本发生变动，公司将维持每股分配比例不变，相应调整分配总额 [1] - 权益分派方案实施后，公司将根据相关规定对"益丰转债"当期转股价格进行调整 [1] 证券停复牌安排 - 因实施2024年度权益分派，公司相关证券将停牌 [1] - 可转债转股停牌的具体终止日及复牌日将在公司后续发布的"益丰转债"转股价格调整公告中公布 [1] 停止转股安排 - 公司将于2025年6月12日披露本次权益分派的实施公告和可转债转股价格调整公告 [2] - 自2025年6月11日至权益分派股权登记日期间，"益丰转债"将停止转股 [2] - 股权登记日后的第一个交易日起"益丰转债"将恢复转股 [2]

股东会召集与召开程序 - 本次股东会于2025年5月29日14点在长沙市金洲大道68号益丰医药物流园三楼会议室召开，并通过上海证券交易所系统进行网络投票，网络投票时间为2025年5月29日9:15-15:00 [3] - 股东会召开时间、地点、方式及内容与会议通知公告一致，符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [3][4] - 会议通知提前在中国证监会指定媒体巨潮资讯网站公告，内容包括会议时间、地点、方式、议案及登记方法等 [3] 出席会议人员及召集人资格 - 现场会议股东及代理人18名，代表股份657,188,892股（占公司股份总数54.2049%），网络投票股东及代理人324名，代表股份285,XXX股（原文未披露完整数据） [4] - 出席人员包括公司董事、监事、高管及见证律师，资格符合法律法规及《公司章程》要求 [4][5] - 本次股东会由公司董事会召集，召集人资格合法有效 [4][5] 表决程序与结果 - 现场会议采用记名投票方式，推举两名股东代表参与计票和监票，网络投票结果由公司统计 [5] - 议案表决合并统计现场与网络投票结果，全部议案获有效表决权股份总数95%以上通过 [6] - 关联股东回避表决，中小投资者投票结果单独统计 [6] 法律意见结论 - 股东会召集、召开程序、出席人员资格及表决结果均符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定，合法有效 [6]

股东大会召开情况 - 2025年5月29日在湖南省长沙市金洲大道68号益丰医药物流园三楼召开股东大会 [1] - 出席会议的普通股股东持股比例达77.7290% [1] - 会议采取现场投票和网络投票结合方式 董事长高毅主持 程序符合《公司法》《公司章程》规定 [1] 议案表决结果 - 所有非累积投票议案均获通过 其中A股股东同意票比例均超99% [1][2] - 利润分配预案议案获99.9930%同意票 反对票仅占0.0058% [1] - 中期分红方案授权议案获99.9927%同意票 [1] - 会计师事务所聘任议案获99.9935%同意票 [2] - 2025-2027年股东回报规划议案获95.4310%同意票 反对票占比3.656% [2] 重大事项表决细节 - 5%以下股东对利润分配预案的同意票占比94.62% [2] - 中期分红方案授权议案获5%以下股东91.77%同意票 [2] - 会计师事务所聘任议案获5%以下股东84.54%同意票 [2] 法律程序合规性 - 律师彭龙、龙斌确认会议召集程序及表决结果符合《公司法》《股东会规则》等法规要求 [3]

行情回顾 - 本周中信医药指数上涨1.92%，跑赢沪深300指数2.10个百分点，在中信30个一级行业中排名第2位 [5] - 本周涨幅前十名股票为三生国健、海辰药业、舒泰神、永安药业、一心堂、一品红、*ST赛隆、睿智医药、海森药业、海翔药业 [5] - 本周跌幅前十名股票为威高血净、倍益康、新赣江、拱东医疗、锦好医疗、拓新药业、欧康医药、天目药业、金河生物、花园生物 [5] - 三生国健本周涨幅达99.96%，主要原因为子公司三生制药与辉瑞签署PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707的全球授权协议 [69] 板块观点和投资主线 - 医药板块当前估值处于低位，公募基金对医药板块配置也处于低位，对2025年行业增长保持乐观 [9] - 创新药行业正从数量逻辑向质量逻辑转换，看好国内差异化和国际化管线 [9] - 医疗器械领域影像类设备招投标量回暖明显，家用医疗器械受益补贴政策，骨科集采后恢复较好增长 [9] - 创新链（CXO+生命科学服务）海外投融资持续回暖，国内投融资有望触底回升，25年有望重回高增长 [9] - 特色原料药行业成本端有望改善，估值处于近十年低位，建议关注重磅品种专利到期带来的新增量 [9] 药房市场分析 - 2025Q1中国实体药店累计规模1406亿元，同比下滑6.1% [15] - 药品占比82.8%，较2024年同期上升1.1个百分点，保健品份额下降0.8个百分点 [21] - 处方外流或提速，"门诊统筹+互联网处方"成为较优解，电子处方流转平台逐步建成 [14] - 竞争格局有望优化，B2C、O2O增速放缓，上市连锁药房优势显著 [14] 创新药进展 - 诺诚健华血液瘤布局全面，BTK抑制剂奥布替尼一线治疗CLL/SLL的NDA已获受理 [40] - 自免领域布局多款差异化小分子药物，奥布替尼治疗ITP已推进至III期 [40] - 艾力斯1类创新药拘修酸戈来雷塞片获批，用于KRAS G12C突变型晚期NSCLC [68] 医疗器械发展 - 医学影像设备市场逐渐好转，25年1月市场规模同比增长47.82% [43] - 神经介入领域渗透率和国产化率双低，集采利好国产头部厂家 [49] - 外周介入产品借助集采实现快速放量，创新产品组合驱动长期增长 [49] 行业事件 - 三生制药与辉瑞签署协议，授予PD-1/VEGF双抗SSGJ-707全球权益，首付款12.5亿美元 [67] - 美敦力宣布将糖尿病业务拆分为独立上市公司 [68] - 国家药监局批准艾力斯KRAS G12C抑制剂戈来雷塞片上市 [68]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对2025医药行业增长保持乐观，投资机会有望百花齐放 [10] - 看好创新药从数量逻辑向质量逻辑转换，关注国内差异化和海外国际化管线 [10] - 医疗器械各细分领域有不同发展趋势和投资机会 [10] - 创新链底部反转，CXO产业周期向上，生命科学服务需求复苏且国产替代是大趋势 [10][51][52] - 医药工业看好特色原料药行业困境反转 [61] - 中药关注基药、国企改革、医保解限及潜力大单品 [12] - 药房因处方外流提速和竞争格局优化，投资机会大 [12] - 医疗服务民营综合竞争力有望提升，关注细分赛道龙头 [12] - 血制品行业中长期成长路径清晰，各公司业绩有望改善 [12] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 中信医药指数本周上涨1.92%，跑赢沪深300指数2.10个百分点，在中信30个一级行业中排名第2位 [7] - 本周涨幅前十名股票为三生国健、海辰药业等，跌幅前十名股票为威高血净、倍益康等 [7] 整体观点和投资主线 创新药 - 看好从数量逻辑向质量逻辑转换，关注百济、信达等公司 [10] - 诺诚健华血液瘤产品适应症拓展推动销售增长，自免开启第二成长曲线，实体瘤布局me - better品种 [39] 医疗器械 - 影像类设备招投标量回暖，家用医疗器械有补贴政策，关注迈瑞、联影等 [10][43] - 发光集采加速进口替代且出海深入，推荐迈瑞、新产业等 [10][41] - 骨科集采后恢复增长，神经外科集采后放量和进口替代加速，关注春立、迈普等 [10][40] - 海外去库存影响出清，新客户订单上量，国内产品迭代升级，推荐维力医疗 [10][44][45] - 归创通桥神经和外周介入双引擎驱动，受益集采，布局海外，给予“推荐”评级 [46] 创新链（CXO + 生命科学服务） - CXO产业周期向上，建议关注药明康德、泰格医药等 [51] - 生命科学服务需求复苏，国产替代是大趋势，并购整合助力发展 [52] 医药工业 - 特色原料药行业成本端有望改善，关注同和、天宇、华海等企业 [10][61] 中药 - 关注基药、国企改革、医保解限品种、OTC企业及潜力大单品，建议关注昆药、康缘等 [12][56] 药房 - 处方外流或提速，竞争格局有望优化，建议关注老百姓、益丰等 [12][53] 医疗服务 - 民营医疗综合竞争力有望提升，建议关注固生堂、华厦眼科等 [12][55] 血制品 - 行业中长期成长路径清晰，各公司业绩有望改善，建议关注天坛、博雅 [12] 2025Q1实体药店市场分析 整体市场 - 受消费低迷及政策环境影响，2025年1 - 3月中国实体药店累计规模1406亿元，同比下滑6.1% [13] 品类市场 - 1 - 3月所有品类同比均呈负增长，保健品尤为显著 [16] - 2025年1 - 3月药品占比82.8%，较2024年同期上升1.1个百分点，各品类销售规模均下降，保健品降幅超20% [19] 各细分市场 - 药品：2025年1 - 3月累计规模1165亿元，同比下滑4.7%，1、2月受春节影响需求下滑，3月因流感强度低需求弱于往年 [23] - 中药饮片：2025年1 - 3月累计规模95亿元，同比下滑13.6%，Q1销售额同比双位数下滑，3月环比有所修复 [24] - 医疗器械：2025年1 - 3月累计规模66亿元，同比下滑4.3%，Q1销售额同比小个位数下滑，3月环比有所修复 [27] - 保健品：2025年1 - 3月累计规模47亿元，同比下滑24.2%，受消费降级影响显著，Q1同比大幅下滑 [32] 化药TOP20品类 - 1 - 3月品类增长结构和动能有变化，春节和呼吸道疾病周期影响品类结构 [33][34][35] 中药TOP20品类 - 1 - 3月销售规模有波动，品类分化显著，需求结构和增长动能有变化，整体市场仍处同比调整周期 [37] 行业热点 - 5月20日，三生制药向辉瑞授予PD - 1/VEGF双特异性抗体SSGJ - 707全球（除中国内地）开发等权利，获12.5亿美元首付款等 [65] - 近日，国家药监局附条件批准艾力斯枸橼酸戈来雷塞片，适用于特定肺癌患者 [66] - 5月21日，美敦力拆分糖尿病业务为新独立上市公司 [66] 投资组合精选 - 维持推荐维力医疗、迈瑞医疗等多家公司，新增推荐司太立 [62] 推荐标的盈利预测表 - 报告给出了各细分行业多家公司的总市值、归母净利润及PE等盈利预测数据 [63]

公司经营情况 - 2024年实现营业收入240.62亿元，同比增长8.26%，归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长9.40% [5][6] - 全年新增门店2,512家，通过"新开+并购+加盟"模式拓展，差异化商品体系持续优化 [5] - 零售业务收入占比90.95%，毛利率38.36%，同比提升1.36个百分点，中西成药毛利率上升带动整体改善 [27][28] - 分区域看，中南地区收入109.90亿元（占比47.2%），华东地区93.23亿元（占比40.0%），华北地区29.82亿元（占比12.8%） [27] 财务表现 - 销售费用61.79亿元（+12.61%），主要因新店培育期促销费用增加；财务费用1.74亿元（+101.78%）源于可转债利息支出 [25][26] - 经营活动现金流净额42.21亿元（-8.7%），因年末备货支付增加；投资活动现金流净流出36.09亿元（-21.09%）因理财产品购买增加 [25][26] - 总资产279.75亿元（+15.9%），交易性金融资产增长显著，主要系闲置资金理财配置 [25][30] 战略规划 - 2025年将实施"区域聚焦，稳健扩张"战略，迭代选址模型提升门店网络效率 [9][10] - 推进数字化人货场改造，建设智能化供应链系统，打造全渠道会员运营体系 [10][11] - 计划通过人力资源体系重构、薪酬激励优化及人才培养计划提升组织效率 [11] 公司治理 - 董事会全年召开17次会议审议68项议案，包括限制性股票解锁、高管聘任等重大事项 [6] - 信息披露连续八年获上交所A类评价，全年发布4份定期报告及129份临时公告 [9] - 续聘天健会计师事务所，2024年审计费用245万元，内控审计费用45万元 [37] 股东回报 - 2024年拟每10股派发现金红利4元（含税），合计分红7.88亿元，占净利润比例51.56% [32] - 制定未来三年（2025-2027）股东回报规划，明确现金分红政策连续性 [45] - 提请授权董事会制定中期分红方案，授权期至2025年年度股东会召开日 [34][35] 资本运作 - 拟向23家银行申请不超过155.15亿元综合授信额度，用于经营发展 [38][39] - 为子公司提供不超过59.45亿元担保，涉及益丰医药等5家资产负债率超70%的子公司 [40][41] - 拟使用不超过84亿元闲置自有资金购买理财产品，期限12个月 [43]