黄金价格表现 - 国际黄金周五大幅收涨 开盘价3343.58美元/盎司 最高价3378.76美元/盎司 最低价3321.42美元/盎司 收盘价3367.86美元/盎司 [1] - 日线录得阳线并形成向上突破走势 四小时级别呈现见底形态 小时级别移动平均线呈向上发散排列 [11] - 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓维持956.77吨不变 [8] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔表示可能调整政策立场 强调不会允许一次性价格上涨演变为持续性通胀 [2] - 美联储删除"长期平均通胀达到2%"表述 修改就业决策评估框架 [2] - 市场预期9月降息25基点概率达84.1% 10月累计降息50基点概率44.1% [8] - 美联储哈马克称就业市场疲软可能促使降息 但需谨慎对待任何降息举措 [3] 美国经济与财政状况 - 惠誉确认美国评级AA+ 展望稳定 但指出高财政赤字和债务负担限制评级 [4] - 预计2024年政府赤字占GDP比例7.7% 2025年降至6.9% 2026年升至7.8% 2027年达7.9% [4] - 美元作为主要储备货币地位预计在可预见的未来继续保持 [4] 地缘政治动态 - 美国副总统万斯表示可能对俄罗斯实施新制裁 但排除派遣地面部队前往乌克兰 [6] - 俄罗斯外长拉夫罗夫指出普京愿与泽连斯基会面 但需解决乌方合法性问题 [6] - 特朗普称若两周内俄乌未会晤将作出"非常重要决定" 可能涉及大规模制裁或关税 [7] 技术面分析 - 短期金价形成单边上行破位 日内操作区间多单建议3356-3335美元 空单建议3378-3390美元 [12] - 小时级别RSI出现超买后完成均值回归 四小时均线呈向上交叉粘合表现 [11]

金价走势 - 8月21日上海黄金交易所AU99.99午盘价771.83元/克 较前一日770.24元/克小幅上涨 伦敦金价3344.34美元/盎司 较前一日下跌2.41美元 跌幅0.07% [1] - 两周内伦敦金价下降超55美元/盎司 国内市场AU99.99从4月22日高点817.98元/克下降超46元/克 [4] - 周大福足金价格从4月23日1082元/克降至8月21日1006元/克 降幅76元/克 [4] 价格驱动因素 - 地缘政治缓和降低避险资金需求 虚拟货币分流黄金市场资金 削弱黄金避险属性和投资需求 [4][5] - 黄金持有者面临资金压力集中抛售 打破供需平衡 部分投资者因信心不足提前离场 [5] - 关税不确定性降低及美联储降息预期调整 使短期金价承压偏空 [5] 市场观点 - 虚拟货币因价值相对稳定被视为黄金替代选择 逐步侵蚀黄金传统地位 [4][5] - 短期金价仍存在下行空间但幅度有限 中长期在全球降息周期背景下具备向上动力 [6] - 长期黄金市场仍充满机遇 资产荒可能加强黄金各种价值和功能 存在波动及上涨空间 [5][6]

2025年资产配置新思路 - 2025年全球资本市场呈现分化特征，美联储基准利率维持在3 5%-4%区间，香港恒生指数回升至28000点关口 [1] - 投资者需重新审视股票、债券与黄金三大传统资产类别的配置价值 [1] 股票投资领域 - 专业机构建议关注具备核心竞争力的港股标的 [1] - (02599 HK/89fd3)在数字基建领域具有独特优势，数据中心业务覆盖东南亚主要经济区 [1] - (02599 HK/c42m7)依托粤港澳大湾区政策红利，智慧城市解决方案营收同比增长37% [1] - (02599 HK/6kgt5)在新能源车充电网络布局上获得战略突破 [1] - (02599 HK/q73p9)的生物医药创新管线、(02599 HK/m28n4)的元宇宙场景应用开发构筑了差异化护城河 [1] 债券市场动态 - 十年期美债收益率稳定在3 8%附近，投资级企业债利差收窄至150基点 [1] - (02599 HK/19xv2)发行的绿色债券因碳中和认证获得超额认购 [1] - (02599 HK/5trj8)的可转债因转股溢价优势受对冲基金青睐 [1] - 债券组合配置建议采取"哑铃策略"：短端配置(02599 HK/f67h3)等高评级短久期品种，长端关注(02599 HK/r39k1)等抗通胀特性的TIPS债券 [1] 黄金资产定位 - 伦敦金现价在1950美元/盎司附近震荡，相比2024年高点回调12% [1] - (02599 HK/8l4s6)实物金ETF持仓量创历史新高，但数字货币的避险替代效应显现 [1] - 建议通过(02599 HK/p25d9)黄金矿业股间接配置，或选择(02599 HK/3qwj7)挂钩金价的结构性产品 [1] 投资组合构建 - 晨星2025Q2报告建议"433"配置比例：40%股票(如(02599 HK/z68y2)、(02599 HK/4fkn1))，30%债券(如(02599 HK/t73m8)、(02599 HK/9ghj5))，30%另类资产(含(02599 HK/v42r6)黄金ETF、(02599 HK/7xkp3)大宗商品基金) [1] - 该配置兼顾(02599 HK/b35s9)等成长股增长潜力，(02599 HK/n28d4)高收益债票息保护，以及(02599 HK/j63h7)贵金属衍生品对冲尾部风险 [1] 市场流动性变化 - 美联储缩表进程进入尾声，市场流动性环境发生微妙变化 [1] - 建议密切关注(02599 HK/k94w1)利率敏感型资产、(02599 HK/d52r8)信用利差指数及(02599 HK/w36t5)波动率指标 [1] - 建立包含(02599 HK/s47f2)、(02599 HK/e39m6)、(02599 HK/y28h4)等多元标的的资产组合以实现风险收益优化 [1]

全球黄金ETF资金流入 - 7月全球实物黄金ETF资金流入32亿美元 延续流入态势 [1] - 资产管理总规模(AUM)增至3860亿美元 创月末记录新高 [1][3] - 总持仓增长23吨至3639吨 保持自2022年8月以来最高月末水平 [1][5] 区域资金流向分布 - 北美地区7月流入约21亿美元 推动年初至今总流入量达112亿美元 [6][7][8][9] - 欧洲地区7月保持流入 已连续三个月流入 英国市场流入量领跑 瑞士与法国显著流入 德国基金流出量最大 [6][10][11] - 亚洲地区7月仅小幅流入约9500万美元 主要源自日本市场贡献 [11][13][14] - 中国市场黄金ETF流出 因当地投资者风险偏好改善及沪深300股指创去年9月以来最强劲单月表现 [11] - 其他地区7月温和流出 [12][13] 影响因素与趋势 - 北美地区黄金ETF保持正向需求但月环比增速放缓 因美联储降息时间点推后导致美元反弹及利率上升 [10] - 北美地区黄金ETF流入有望持续获得支撑 因关税政策对经济增长和通胀的实际影响逐步显现 [10] - 黄金交易量大幅增加 [15]

黄金价格下跌原因分析 - 美国7月PPI环比上涨0.9% 远超市场预期的0.2% 创2022年6月以来最大单月涨幅 核心PPI同样上涨0.9% 显著高于预期的0.3% 数据打破通胀快速回落预期 美元指数反弹至98.2 压制无息资产黄金吸引力 [3][4] - 美联储官员释放谨慎信号 古尔斯比强调需等待更多数据验证通胀趋势 博斯蒂克表示若就业市场稳固2025年仅需降息一次 利率互换市场对9月降息50基点概率从50%回落至30% 10年期美债收益率上涨5.6基点至4.2326% 进一步压缩黄金估值空间 [4][5] - 美俄阿拉斯加峰会释放积极信号 讨论能源合作缓解俄乌冲突升级担忧 风险偏好回升推动资金转向风险资产 道指上涨1.04%创历史新高 纳斯达克指数刷新纪录 同时IEA原油供应过剩预警导致油价跌至两个月新低 能源通胀压力减轻削弱黄金避险属性 [6][7] - 初请失业金人数周减少3000人至22.4万人 低于市场预期的22.8万人 显示劳动力市场强劲 强化美联储维持高利率立场 美元走强利空黄金 市场看多情绪减弱 [7][8] 黄金技术面分析 - 日线级别呈现"N"形下跌形态 冲高回落收上影长于下影的单阴K线 显示空头力量强于多头 价格整体运行于三角区间内 上升趋势支撑位于3280区间 [8] - 价格运行于5日均线3344下方 布林带三线拐头向下 价格盘整于布林带中轨3356下方 若不能上破将增加测试下轨3281的可能性 [9] - 技术指标显示价格运行于零轴上方但动能放量 双线粘合拐头向下 KDJ三线粘合向下发散 综合日线级别支持反弹做空操作思路 [9]

行情回顾 - 国际黄金8月12日触底反弹维持震荡 开盘价3349.37美元/盎司 最高价3359.25美元/盎司 最低价3331.08美元/盎司 收盘价3349.80美元/盎司 [1] 美国CPI数据表现 - 美国7月季调后CPI月率录得0.2% 符合市场预期 前值0.3% [2] - 美国7月季调后核心CPI月率录得0.3% 符合市场预期 前值0.2% [2] - 美国7月未季调核心CPI年率录得3.1% 高于市场预期3.00% 前值2.9% [2] - 美国7月未季调CPI年率录得2.7% 低于市场预期2.8% 前值2.7% [2] - 基础通胀指标创六个月最大涨幅 主因进口关税推升商品成本 [2] - 劳工统计局因预算削减暂停部分地区数据收集 使用估算填补缺失信息 [2] 美联储政策预期 - CME美联储观察显示9月维持利率不变概率6.6% 降息25基点概率93.4% [6] - 10月累计降息50基点概率59.9% [6] - 美联储传声筒称7月CPI数据不足以阻止9月降息 [3] - 美国财长建议美联储9月降息50个基点 [4] - 美联储施密德支持维持政策利率不变 认为关税对通胀影响有限 [4] - 美联储巴尔金指出中低收入消费者财力吃紧 可能抑制通胀上升幅度 [4] 地缘政治动态 - 特朗普与普京计划在阿拉斯加举行双边会晤 [5] - 特朗普未来可能有访俄计划 [5] 黄金市场持仓 - 全球最大黄金ETF SPDR持仓量维持964.22吨不变 [6] 技术面分析 - 日线级别企稳60日均线 移动平均线呈粘合态势 [9] - 小时级别显示触底反弹形态 面临密集指标压力位 [9] - 四小时级别维持见顶表现 金价处于60日均线压力下方 [9] - 日内交易区间多单激进3333一线 稳健3309一线 空单激进3365一线 稳健3381一线 [9] 重点关注事件 - 德国7月CPI月率终值将于14:00公布 [7] - 美联储古尔斯比01:00就货币政策发表讲话 [7] - 美联储博斯蒂克01:30就经济前景发表讲话 [7] - 加拿大央行01:30公布货币政策会议纪要 [7]

黄金ETF持仓及价格变动 - 全球最大黄金ETF iShares Silver Trust 8月8日持仓量为959 64吨 较上一交易日增加0 55吨 [1] - 现货黄金8月8日收盘报3398 61美元/盎司 涨幅0 08% 日内最高触及3408 02美元/盎司 最低3378 80美元/盎司 [1] 新西兰贸易关税调整 - 美国政府8月1日将新西兰进口商品关税从预告的10%上调至15% 超出新西兰政府预期 [3] - 新西兰产品当前面临15%关税 高于澳大利亚和英国等竞争对手的10%关税水平 [3]

一、金价宽幅震荡催生新手入场潮 2025 年第二季度，国际金价在 3300-3500 美元区间上演 "过山车" 行情，单日最大波动达 55 美元。国内金饰市场同步承压，周大福、老凤祥等品 牌金价较月初下跌超 2%，实物黄金价格跌破 1000 元 / 克关口。这种剧烈波动引发市场连锁反应：上半年因平台问题导致的投资者投诉量同比激 增 40%，资金挪用和交易滑点成为主要痛点。与此同时，黄金 ETF 市场却呈现爆发式增长，截至 6 月底国内 28 只黄金 ETF 规模达 2603.37 亿 元，环比增幅近 50%，其中嘉实上海金 ETF 规模增幅超 200%。这一数据折射出新手投资者正通过低门槛工具试水市场，但也暴露出对专业交易 平台的迫切需求。 二、多重因素交织下的市场博弈 1. 货币政策博弈白热化 美联储 7 月降息 50 个基点后，市场对政策效果的分歧加剧。CME"美联储观察" 显示，9 月降息概率升至 84.8%，但非农就业数据的大幅下修（5- 6 月合计下修 25.8 万个岗位）引发对经济前景的担忧。这种多空交织的局面使得新手极易陷入追涨杀跌的误区。 2. 地缘风险推升避险需求 中东冲突升级与美欧贸易协议 ...

黄金投资市场概况 - 黄金作为财富保值工具已从贵族专属转变为大众可参与的投资方式 [1] - 实物黄金包括投资金条、饰品和金豆等多种形式，满足不同投资者需求 [1][3][5][7] - 黄金具有抗通胀和避险特性，在全球经济不确定性中保持价值稳定 [3][10] 黄金产品分析 投资金条 - 20克规格水贝黄金9999银行财富金条采用AU9999标准，纯度达99.99% [3] - 产品配备权威证书，设计简约且边缘无毛刺，兼具投资与礼品功能 [3] - 编号和品牌标识提升收藏价值和市场辨识度 [3] 黄金饰品 - 福韵礼水贝三马鞭足金999手链融合传统工艺与现代设计，支持男女同款佩戴 [5] - 999足金材质保障产品内在价值，工艺可能带来额外升值空间 [5] - 可调节长度设计和全国复检承诺增强产品实用性和可信度 [5] 小额投资产品 - 1克装水贝AU9999金豆采用实心铸造工艺，表面光滑且配有独立礼盒证书 [7] - "零存整金"模式降低投资门槛，每月购入可实现财富积累 [7] - 产品流动性高，便于存放和变现 [7] 黄金价值延伸 - 中医理论认为黄金具有安定心神功效，现代研究证实其生物相容性良好 [8] - 实物黄金持有能提供心理安全感，尤其在经济波动时期 [8][10] - 黄金饰品需避免接触化学品，投资品应存放在干燥安全环境 [8][9] 行业发展趋势 - 尽管数字货币兴起，实物黄金因稀缺性和不可复制性保持避险资产地位 [10] - 高纯度实物黄金长期保值能力强劲，适合平衡投资组合风险 [10] - 从克重金豆到标准金条的产品矩阵满足不同投资者需求 [7][3][10] 文化价值体现 - 黄金作为跨时代价值载体，兼具财富传承和情感寄托功能 [1][11] - 《诗经》等古籍记载反映黄金的文化价值延续千年 [11] - 当代黄金投资需结合稳健心态与长远眼光 [11]

黄金ETF持仓变化 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量截至7月31日为954.51吨 较前一交易日减少0.86吨 [2] - 黄金ETF持仓量在金价低迷期间持续减少 [2] 现货黄金价格表现 - 7月31日现货黄金收于3288.70美元/盎司 单日上涨13.78美元或0.42% [2] - 盘中一度冲高至3314.87美元/盎司 但美盘时段回落至3300美元关口下方 [2] - 当金价跌破3300美元时交易者视其为价值投资机会 [2] 黄金市场需求动态 - 全球黄金ETF需求连续第二个季度大幅增长 二季度中国市场黄金ETF流入464亿元人民币 创历史最强季度表现 [3] - 全球央行第二季度购金量创2022年以来最低水平 [3] - 地缘政治和经济不确定性预计将促使央行继续购金 [3] 宏观经济因素影响 - 美元在周三大涨超1%后回落 推动金价反弹 [2] - 部分投资者在周三金价大跌后逢低买入 [2] - 特朗普对巴西商品重新加征关税的威胁加剧经济不确定性 [2] 通胀数据与货币政策 - 美国6月核心PCE物价指数同比增长2.8% 高于预期 [3] - 6月核心PCE月率录得0.3% 高于前值 [3] - 通胀升温打压美联储降息预期 市场对9月降息预期降温 [3] 技术分析态势 - 21日简单移动平均线跌破50日移动平均线形成看空交叉 [4] - 14日相对强弱指数低于中线 表明金价处于"反弹后卖出"状态 [4] - 下行支撑位依次为100日移动均线3265美元 6月30日低点3248美元和5月20日低位3205美元 [4] - 上行需突破3300美元心理关口和3340美元附近的均线阻力区域 [4]