财务数据和关键指标变化 - 2025年前九个月营收同比增长6.2%，调整后EBITDA增长4.8%，调整后EBIT增长6.0% [16] - 公司净债务（不包括基础设施项目公司）为净现金7.06亿欧元，主要得益于强劲的现金生成、纪律性投资以及近期资产出售的影响 [4][17] - 主要现金流入包括：从项目中收取的4.06亿欧元股息、出售英国AGS机场获得的5.34亿欧元、出售希思罗机场5.25%股权获得的5.39亿欧元 [4] - 主要现金流出包括：以相当于13亿欧元的价格额外收购407 ETR 5.06%的股权、向NTO注资2.39亿欧元 [5] - 2025年前九个月股东回报达到4.26亿欧元，公司正按计划在2024年至2026年间向股东返还22亿欧元 [5][18][61] 各条业务线数据和关键指标变化 高速公路业务 - 美国高速公路业务前九个月营收同比增长16.4%，调整后EBITDA增长15.1% [5] - 北美资产贡献了高速公路业务97%的调整后EBITDA和88%的营收 [6] - 前九个月从北美资产获得股息3.12亿欧元，去年同期为4.2亿欧元，差异主要因2024年同期包含了I-77项目1.95亿欧元的特别股息 [6] - **407 ETR**：第三季度交通量增长9.4%，前九个月增长6.2%；第三季度营收增长18.6%，前九个月增长19.3%；第三季度EBITDA增长20.1%，前九个月增长15.8% [7]；前九个月支付股息4.5亿加元（同比增长13%），董事会已批准第四季度股息10.5亿加元（同比增长50%），使得2025年总股息达到15亿加元（同比增长36%） [8] - **达拉斯-沃斯堡收费公路**： - NTE：前九个月交通量下降4.4%，但每笔交易收入增长14.2%，调整后EBITDA增长7.4% [9] - LBJ：前九个月交通量增长1.5%，每笔交易收入增长8.7%，调整后EBITDA增长11.1% [9] - NTE 35 West：前九个月交通量增长4.1%，每笔交易收入增长10.2%，调整后EBITDA增长11.8% [10] - **I-66**：前九个月交通量增长8.5%，每笔交易收入增长18.3%，调整后EBITDA增长32.5%，前九个月支付股息6400万美元 [11][12] - **I-77**：第三季度交通量增长1.5%，每笔交易收入增长25.7%，前九个月增长24.4%，调整后EBITDA增长21.1%，今年以来支付股息2200万美元 [12][13] 机场业务 - **纽约肯尼迪机场新一号航站楼（NTO）**：项目按预算进行，建设已完成78%，已获得21家航空公司的承诺，正与承包商讨论加速措施以确保2026年6月正式开通 [14] - **达拉斯-沃斯堡机场**：前九个月交通量下降1.5%，航空性收入增长2.9%，EBITDA增长1.8%，第三季度公司份额股息为700万欧元 [14] 建筑业务 - 前九个月调整后EBIT利润率为3.7%，第三季度为4.2%，符合长期目标 [15] - Budimex和Webber前九个月调整后EBIT利润率分别为7.6%和3.0% [15] - 公司建筑业务调整后EBIT利润率为1.7%，略低于去年同期，主要因美国项目投标设计活动以及数字化和IT系统成本增加 [15] - 截至9月底，订单簿规模为172亿美元，同比增长9.1%，近一半订单位于核心的美国加拿大市场 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在北美高速公路业务，拥有有吸引力的项目管道，预计2026年上半年提交田纳西州I-24和佐治亚州I-25的投标，2025年12月提交北卡罗来纳州I-77 South的资格预审申请 [5][20] - 建筑业务订单簿健康，为未来增长机会做好准备 [20] - 建筑市场活动活跃，特别是在重型土木工程和数据中心领域，竞争环境理性，未出现过度激进竞价 [48] - 在数据中心领域采取机会主义策略，近期小型收购主要为增强建筑部门在该领域的能力 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美资产继续推动增长，得益于客户细分策略和有利的市场动态 [19] - 观察到美国和加拿大地区因重返办公室政策导致交通拥堵增加，高峰时段交通表现强劲，这对收费公路业务有利 [11][35][48] - 对NTO在2026年6月按时开通持乐观态度，正与承包商合作确保进度 [24] - 建筑业务的IT和投标相关成本增加被视为对未来增长有利的投资 [72] 其他重要信息 - 关于纳入纳斯达克100指数的可能性，公司表示标准明确，将由相对市值表现决定，不予置评 [36] - 公司预计第四季度建筑业务营运资金将有显著改善 [17] - 公司计划更新其业务计划，但具体时间尚未确定 [63] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于纽约新一号航站楼（NTO）延迟开通的潜在财务影响以及其他部门运营亏损扩大原因 [23] - 若NTO延迟开通，承包商将承担违约赔偿金，公司收入确认将推迟 [24] - 其他部门运营亏损扩大主要与英国一座新垃圾处理厂（I Love White）调试初期的问题相关，这是公司在出售整个服务业务前需要翻新的最后一座工厂 [25] 问题: 美国联邦政府停摆对第四季度的潜在影响 [28] - 截至目前，靠近华盛顿的I-66项目未受显著影响，投标过程主要在州级进行，未受联邦停摆影响 [29] 问题: 407 ETR的Schedule 22条款拨备转回的原因及对未来趋势的展望 [34] - 拨备转回主要因地区流动性增加以及针对高峰时段的促销活动效果优于预期，成功吸引了更多用户 [35] - 公司对Schedule 22的未来走势不予置评，但确认其表现远好于收购额外股权时的假设 [35] 问题: 407 ETR明年定价展望、促销折扣规模展望以及I-66每笔交易收入增长在第三季度减速的原因 [40][41] - 407 ETR的定价公告时间预计与去年相似，公司关注重点是营收和EBITDA增长而非折扣本身 [42] - I-66的每笔交易收入增长变化需对比2024年同期基数，当时已开始更灵活的动态定价，算法持续改进，对未来表现持乐观态度 [42] 问题: NTO与航空公司的收费框架、收费公路强制模式事件的原因以及建筑市场竞争态势 [46] - NTO与航空公司的商业谈判处于敏感阶段，后续将向市场提供更多信息 [47] - 收费公路强制模式事件增多主要因重返办公室政策导致高峰时段交通量增加以及重型车辆比例上升 [48] - 建筑市场竞争环境理性，活动量增加但未出现过度激进竞价 [48] 问题: 德州收费公路有利的交通组合具体构成、LBJ项目触发强制模式的可能性以及407 ETR有效的促销活动示例 [51] - 交通组合中重型车辆比例增加，具体宏观原因尚不明确，可能与高峰时段需求增加有关 [52] - LBJ项目因周边道路施工等因素，短期内不太可能触发强制模式 [52] - 针对高峰时段的促销活动在当前环境下尤其有效，特别是对工作或居住在道路附近的人群 [53] 问题: 收费公路项目再杠杆化的潜力以及407 ETR促销活动如何帮助客户细分 [57] - I-66和407 ETR存在未来再杠杆化机会，其他快速车道项目层面暂无计划 [58] - 促销活动通过针对不同使用频率的用户（如不常使用者）提供不同激励，成功增加了用户出行次数，实现了更精细的客户细分 [59] 问题: 股票回购计划的完成情况以及新业务计划的发布预期 [60] - 公司承诺在2026年底前完成22亿欧元的股东回报，包括股票回购，需要加快进度，回购目前主要在美国进行但也可在其他地方进行 [61] - 新业务计划的发布尚无具体日期，但未来需要更新市场，特别是考虑到明年将有重要投标结果 [63] 问题: 数据中心业务的战略考量 [67] - 近期小型数据中心相关收购主要为增强建筑部门能力，公司在数据中心领域的投资策略保持机会主义，暂无重大改变 [68] 问题: 高速公路业务总部及其他成本加速增长的原因及未来趋势 [72] - 成本增长主要因用于未来管道项目的投标工程成本以及IT（包括AI相关）开发投资，这些支出被认为对未来增长有益，预计趋势可能持续 [72]

财务数据和关键指标变化 - 2025年前九个月营收同比增长6.2%，调整后EBITDA增长4.8%，调整后EBIT增长6.0% [15] - 净债务（不包括基础设施项目公司）为负7.06亿欧元，即净现金7.06亿欧元 [3][16] - 主要现金流入包括：从项目获得4.06亿欧元股息，出售英国AGS机场获得5.34亿欧元，出售希思罗机场5.25%股权获得5.39亿欧元（7月完成） [3] - 主要现金流出包括：以相当于13亿欧元的价格额外收购407 ETR 5.06%的股权，以及向NTO注资2.39亿欧元 [4] - 2025年前九个月股东分配总额达到4.26亿欧元，公司有望在2024年至2026年间向股东返还22亿欧元 [3][17] 各条业务线数据和关键指标变化 高速公路业务 - 美国高速公路业务前九个月营收同比增长16.4%，调整后EBITDA增长15.1% [4] - 北美资产贡献了高速公路业务97%的调整后EBITDA和88%的营收 [5] - 2025年前九个月从北美资产获得的股息为3.12亿欧元，去年同期为4.2亿欧元，差异主要因2024年前九个月包含I-77项目1.95亿欧元的特别股息 [5] - 407 ETR：第三季度交通量增长9.4%，前九个月增长6.2%；第三季度营收增长18.6%，前九个月增长19.3%；第三季度EBITDA增长20.1%，前九个月增长15.8% [6]；前九个月已支付股息4.5亿加元，董事会已批准第四季度支付10.5亿加元股息，使得2025年总批准股息达到15亿加元，较2024年增长36% [7] - 达拉斯-沃斯堡托管车道： - NTE：第三季度交通量下降3.7%，前九个月下降4.4%（受施工影响）；前九个月每笔交易收入增长14.2%；调整后EBITDA增长7.4% [8] - LBJ：第三季度交通量增长1.7%，前九个月增长1.5%；前九个月每笔交易收入增长8.7%；调整后EBITDA增长11.1% [8] - NTE 35 West：第三季度交通量增长4.6%，前九个月增长4.1%；第三季度每笔交易收入增长12.0%，前九个月增长10.2%；前九个月调整后EBITDA增长11.8% [9] - 达拉斯-沃斯堡以外托管车道： - I-66：第三季度交通量增长13.2%，前九个月增长8.5%；第三季度每笔交易收入增长12.1%，前九个月增长18.3%；前九个月调整后EBITDA增长32.5%；前九个月支付股息6400万美元 [10] - I-77：第三季度交通量增长1.5%（受8月恶劣天气影响）；第三季度每笔交易收入增长25.7%，前九个月增长24.4%；前九个月调整后EBITDA增长21.1%；年初至今支付股息2200万美元 [11] 机场业务 - 肯尼迪机场新一号航站楼（NTO）项目按预算进行，建设已完成78%，已获得21家航空公司的承诺，正与承包商讨论加速措施以确保2026年6月正式开放 [12]；7月完成了A阶段14亿美元长期债券的再融资 [12] - 达拉斯-沃斯堡机场：前九个月交通量下降1.5%，营业收入增长2.9%，EBITDA增长1.8%（受中东地缘政治局势影响夏季国际客流疲软，但商业升级支持了业绩） [12]；第三季度支付股息700万欧元（公司份额） [12] 建筑业务 - 建筑业务前九个月调整后EBIT利润率为3.7%，第三季度为4.2%，符合长期3.5%的目标 [13] - Budimex和Webber前九个月调整后EBIT利润率分别为7.6%和3% [14] - Ferrovial Construction前九个月调整后EBIT利润率为1.7%，略低于去年同期，主要因美国项目投标中的重大设计活动以及数字化和IT系统相关成本，部分被临近完工项目利润率提高所抵消 [14] - 截至9月底，订单簿规模为172亿美元，较2024年12月底增长9.1%（同口径），近一半订单位于核心的美国加拿大市场 [14]；订单簿未反映约23亿欧元的预授标或待财务关闭的合同 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在于北美高速公路业务的机会管道，预计2026年上半年提交田纳西州I-24和佐治亚州I-25的投标，2025年12月提交北卡罗来纳州I-77 South的RFQ [4][19] - 建筑业务订单簿健康，为基础设施消费管道带来的增长机会做好了交付准备 [19] - 在建筑承包市场，行业活动增加（包括重型土木工程和数据中心活动），市场竞争理性，未出现过度激进的情况 [38] - 数据中心领域采取机会主义策略，近期小规模收购旨在增强建筑部门在该领域的执行能力，整体策略未变 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美资产在客户细分和有利的市场动态支持下继续推动增长 [18] - 观察到美国和加拿大地区因重返办公室政策导致交通拥堵增加，高峰时段活动增多，这对收费公路业务有利 [10][29][38] - 关于美国联邦政府可能停摆的影响，截至目前对I-66项目影响不显著，投标过程主要在州级进行，联邦公路管理局（TFIA）参与的过程按计划进行 [25] - 建筑业务营运资本存在季节性，预计第四季度将有实质性改善 [16] 其他重要信息 - 公司成本（总部及其他成本）增加，主要因去年同期获得SR400项目约1200万美元津贴，以及当前为投标管道进行的工程投入和IT（包括AI）开发支出，这些支出被认为具有积极意义 [58] - 关于纳斯达克100指数纳入，结果将于11月底根据相对市值等因素决定，公司未对可能性发表评论 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新一号航站楼（NTO）若延迟启动A阶段的潜在财务后果以及其他部门运营亏损扩大的原因 [22] - 若开放延迟超过2026年6月，承包商将面临违约赔偿金，公司收入确认将延迟；其他部门运营亏损与英国一座新投产的废物处理厂（I Love White）的调试和启动问题有关，这是剥离服务业务前需要整改的最后一座工厂 [23] 问题: 预计美国联邦政府停摆对第四季度的影响 [24] - 截至目前对I-66影响不显著，投标过程主要在州级进行，未受重大影响 [25] 问题: 407 ETR的Schedule 22条款在第三季度出现拨备转回的原因、对未来归零时间表的看法以及纳斯达克100纳入的进展 [28] - Schedule 22拨备转回主要因地区流动性增加（重返办公室政策）以及促销活动效果优于预期，准确激励了高峰时段出行；公司不对未来Schedule 22走势发表评论，但对当前表现满意；纳斯达克100纳入取决于11月底的相对市值表现，公司不评论可能性 [29][30] 问题: 407 ETR 2026年定价展望、促销折扣规模及2026年趋势指引、I-66项目第三季度每笔交易收入增速放缓的原因及可持续性 [32] - I-66的每笔交易收入变化需参考2024年同期开始更灵活的动态定价算法的基数效应，算法持续改进，前景乐观；407 ETR的定价公告时间预计与去年相似，公司关注重点是营收和EBITDA增长及客户细分，而非折扣本身；不便对分析师的具体逻辑和折扣规模预测发表评论 [33] 问题: NTO与航空公司的收费协议框架、托管车道强制模式事件的原因、建筑承包市场的竞争强度 [35][36] - NTO与航空公司的商业谈判处于敏感阶段，不便透露收费细节，后续会向市场更新；托管车道强制模式事件主要因重返办公室政策导致高峰活动增多及重型车辆比例上升；建筑承包市场活动增加，但竞争理性，未出现过度激进 [37][38] 问题: 德州托管车道交通组合变化的细节、LBJ项目触发强制模式的可能性、407 ETR有效的激励措施示例 [41] - 交通组合变化表现为重型车辆（特别是轻型商用车辆）比例增加，可能与高峰时段需求增加有关，具体因果关系待察；LBJ因周边道路施工导致免费车道容量增加及部分车辆绕行，短期内不太可能触发强制模式；407 ETR的高峰时段促销在当前通勤需求旺盛环境下价值凸显，尤其对沿线居民/工作者效果显著，具体细分策略持续演进 [42][43][44] 问题: 托管车道再杠杆化的潜力、407 ETR促销如何帮助客户细分 [47] - I-66等项目未来几年存在再杠杆化机会，407 ETR空间更明显，其他快速车道暂无项目层面计划，但正在探索项目外部的可能调整；客户细分指通过针对不同使用频率用户（如不常用户通过促销增加出行）的差异化促销策略来提升效益 [48][49] 问题: 股票回购计划进展（是否按计划在2026年5月前完成5亿欧元、为何仅通过美国上市渠道进行）、是否会在未来18个月内公布新业务计划 [50] - 股东回报承诺（2024-2026年共22亿欧元）截止期为2026年底（非5月），回购进度较慢，需要赶上，目前主要通过美国进行以维持流动性，但也可在其他市场进行，承诺将兑现；新业务计划暂无公布日期，但明年有重要投标结果出炉后需要与市场沟通更新 [51][52] 问题: 数据中心领域战略（近期小收购是否意味策略转变） [55] - 近期收购规模很小，旨在增强建筑部门在数据中心领域的执行能力（安装、维护管理等），该领域市场需求大但资源稀缺；数据中心投资整体仍保持机会主义策略，暂无重大改变 [56] 问题: 高速公路业务总部及其他成本加速增长的原因及未来趋势 [58]（来自网络提问） - 成本增长主要因去年同期有SR400项目津贴入账，以及本期为投标管道投入的工程成本和IT（包括AI）开发支出，这些支出有利于业务发展 [58]

行业技术突破 - 公司成功研发两项行业首创的安检设备测试工具，包括手持金属探测器辅助测试盒与金属探测门测试杆 [1] - 创新成果解决了行业长期存在的设备测试效率低和标准把控难等痛点 [1] - 两项发明已在公司全面推广应用，显著提升了安检工作的精准性与效率 [1] 手持金属探测器辅助测试盒 - 该测试盒通过三层结构设计，为安检员提供标准化操作参考 [2] - 测试盒精准设定50厘米掠过式测试距离和7厘米接近测试距离，确保测试符合规范 [2] - 使用后单次测试用时减少60%，测试准确率提升至100% [2] 金属探测门测试杆 - 测试杆以木质杆为核心，通过顶端测试件放置孔和距离标记，使一名安检员即可独立完成测试 [4] - 此项发明将人力成本降低67%，并避免了因测试人员衣物含金属导致的误判 [4] - 以公司T3航站楼为例，单次测试时间从6-8分钟缩短到1-2分钟 [4] 创新成果影响与意义 - 两项小发明是基层智慧的结晶，解决了影响安全运行质量的大问题 [7] - 创新成果为行业提供了可复制和可推广的解决方案 [7] - 工作室已成为公司高技能人才队伍建设与技术创新驱动的标杆平台 [7]

财务业绩 - 第三季度营收9.71亿元，同比增长15.28% [1] - 前三季度营业收入32.80亿元，同比增长6.09% [1] - 前三季度归母净利润0.64亿元，同比下降69.77% [1] - 截至9月末总资产529.69亿元，归母净资产235.43亿元，资产负债率51.34% [1] 机场运营 - 1-9月控股及管理输出的9家机场完成飞机起降12.35万架次，同比增长3.74% [1] - 1-9月旅客吞吐量1925.72万人次，同比增长4.02% [1] - 1-9月货邮吞吐量10.45万吨，同比增长10.78% [1] - 核心枢纽三亚凤凰机场飞机起降10.24万架次，旅客吞吐量1690.83万人次，货邮吞吐量8.80万吨，同比增幅分别为7.95%、5.60%、13.61% [1] 基础设施与产能 - 三亚凤凰机场三期改扩建项目按计划稳步推进，力争2025年底建成 [2] - 琼海博鳌机场三期改扩建项目稳步推进，力争2025年底建成 [2] - 三亚凤凰机场三期飞行区第二阶段已通过行业验收，琼海博鳌机场三期飞行区工程顺利完工 [2] - 两机场投运后年旅客保障能力将分别提升至3000万人次和300万人次 [2] 航线网络与国际化 - 今年7月开通"法兰克福曼谷三亚"航线，成为海南自贸港首条通往欧洲的第五航权定期客运航线 [2] - 海南累计开通境外客运航线79条，覆盖21个国家39个城市 [2] - 国际航线数量较2024年增长30%，国际旅客吞吐量提升31% [2] 政策与战略发展 - 财政部等三部门调整离岛免税政策，扩大免税商品范围、拓展受益人群并放宽购物限制 [2] - 公司收购美兰空港交易正有序推进ODI程序备案 [2] - 公司将全方位承接自贸港客流、物流红利，助力海南打造国际航空区域门户枢纽 [2]

业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月4日15:00-16:00举行2025年第三季度业绩说明会 [2] - 说明会召开地点为上海证券交易所上证路演中心并以网络互动形式进行 [2][4] - 投资者可在2025年10月28日至11月3日16:00前通过网站预征集栏目或公司邮箱进行提问 [2][5] 参会人员 - 公司参会人员包括董事长杨小滨先生、独立董事唐跃军先生、董事会秘书黄尔威先生及财务总监吴钟标先生 [4] 投资者参与方式 - 投资者可于会议期间登录上证路演中心网站在线参与互动交流 [5] - 说明会结束后投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [7] 季度报告发布 - 公司将于2025年10月29日发布2025年第三季度报告 [2]

公司近期动态 - 公司第十届第三十五次董事会会议于2025年10月28日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议了《公司2025年第三季度报告》等文件 [1] 公司业务结构 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为机场业务占比41.68% [1] - 房地产业务占比20.98% [1] - 物业管理业务分部占比17.24% [1] - 其他业务占比14.93% [1] - 商业业务占比5.19% [1] 公司市值信息 - 截至发稿公司市值为510亿元 [1]

北京商报讯（记者 关子辰 牛清妍）10月28日，海南机场发布2025年三季报，报告期内，公司营业收入 9.7亿元，同比增长15.28%；净亏损6328.08万元。2025年前三季度营业收入32.8亿元，同比增长6.09%； 净利润6435.1万元，同比下降69.77%。 ...

上海浦东国际机场出入境数据 - 截至10月27日，上海浦东国际机场口岸今年出入境人员总量突破3000万人次 [1] - 出入境人员总量同比去年增长19.8% [1] - 较去年提前近两个月突破3000万人次大关 [1] - 约占全国空港出入境人员总量的四分之一（1/4） [1]

中南空管局坚持塔台智慧运行理念，研发、升级适配行业需求的智慧化系统，助力运行效率提升。在东 塔台上，管制员面前现代化的触摸屏幕，运行着民航中南空管局自主研发的塔台运行管理系统 （TOMS）。该系统整合航行情报、气象、机场场面监控等各类民航运行信息，推动塔台工作流程数字 化、自动化。针对五跑道、双塔台运行特点，该系统升级了基于路径识别移交关系、双放行、双领班主 任等全新功能，助力管制运行效率提升。民航中南空管局自主研发的多跑道机场及终端区进场效率提升 系统（AMAN），新增了用户自定义进港测距点及滑行距离优先级可视化设计，以更直观地方式帮助 管制员掌握进港航班动态，进而减少地面滑行时间，提升旅客出行体验。 据悉，民航中南空管局在不到两年的时间里，推动广州白云机场三期扩建空管工程实现从开工到完成校 飞、试飞和行业验收，创出全国首个一年内同时保障一个新塔台、第四第五两条新跑道投运的好成绩。 建筑内部运用中南空管局管制场所室内环境品质提升研究成果，从吸音降噪、温湿度管理、照明控制等 方面着手改善管制工作环境，有效提升专注度和工作效率，为管制运行筑牢安全根基。（编辑：李佳洹 校对：许浩存 审核：程凌） 《中国民航报》、 ...

公司2025年第三季度财务表现 - 第三季度营业收入为9.7亿元，同比增长15.28% [1] - 第三季度净利润亏损6328.08万元 [1] 公司2025年前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营业收入为32.8亿元，同比增长6.09% [1] - 前三季度累计净利润为6435.1万元，同比下降69.77% [1] 公司利润变动主要原因 - 年初至报告期末确认收入的房地产项目毛利率较上年同期低，导致利润减少 [1] - 去年同期确认并收回唐山项目欠款利息6900万元，而本年无此事项 [1]