核心事件与法律纠纷 - 公司控股子公司汇银木业原实际控制人崔会军因涉嫌合同诈骗被公安机关立案[1] - 公司于2023年2月以2.703亿元收购崔会军、王兰存等人持有的汇银木业51%股权 其中崔会军、王兰存分别获得1.101976亿元[2] - 崔、王二人作为信息披露义务人 未向公司及中介机构如实披露其利用汇银木业进行民间借贷的情况 并作出不实承诺与保证 存在刻意隐瞒行为[3] - 2025年4月起 崔、王二人民间借贷出借方陆续提起诉讼并申请财产保全 导致汇银木业银行账户及主要资产被轮候查封冻结 最终停工停产[2] 资产剥离与财务影响 - 为化解风险 公司于2025年12月将所持汇银木业51%股权以1.33366亿元转让给控股股东周大福投资有限公司 交易完成后汇银木业被剥离 不再纳入合并报表[2] - 该笔1.33366亿元的股权转让款 仅相当于2023年收购款2.703亿元的49.34%[2] - 转让时汇银木业51%股权的评估值仅为2004.65万元[2] 公司财务状况与收购动机 - 公司主营业务为人造板制造、林化产品制造和营林造林 于2000年8月在上交所主板上市[4] - 公司2020年、2021年、2022年归母净利润分别为-1839万元、-2820万元、-2227万元 连续三年亏损[4] - 公司收购汇银木业旨在实现扭亏 因崔会军、王兰存承诺汇银木业2023年、2024年、2025年净利润分别为4353万元、5767万元和6404万元 三年累计承诺净利润为1.6524亿元[5] - 公司2025年第三季度报告（未经审计）显示净利润为-2.128977亿元 扣非净利润为-1.13457亿元 营业总收入为1.47亿元[5]

兔宝宝2025年业绩与2026年展望电话会议纪要关键要点 一、 涉及的公司与业务 * 公司：兔宝宝（及其子公司青岛裕丰汉唐）[1] * 核心业务板块：板材业务（含生态板、刨花板）、家居业务（全屋定制）、辅材业务（封边皮、五金、柜门板等）、裕丰汉唐工程业务[3] 二、 2025年经营业绩核心要点 整体业绩 * 公司2025年整体收入为88.87亿元，同比下滑3.3%[3] * 报表净利润增长超过20%，主要得益于投资汉高带来的近2.5亿元投资收益[3] * 扣非净利润出现下滑，主要受裕丰汉唐亏损及本部业务利润微降拖累[3] 分业务表现 * **兔宝宝本部**：收入与去年同期持平，微增0.7%[3]；剔除公允价值等因素后的净利润为8.4亿元，扣非净利润为7.7亿元，分别同比下滑约3%至4%[3] * **裕丰汉唐**：收入从2024年的6.1亿元大幅降至2025年的2.48亿元[3]；全年亏损2.35亿元，亏损额较2024年增加7,000多万元[3] * **板材业务**：按内部"A+B"口径计算的销售额从2024年的约122-123亿元降至2025年的约118亿元[3] * **家居业务**：2025年保持稳定增长，增幅略超10%[3] 三、 2026年业务规划与展望 整体目标 * 公司对2026年第一季度整体表现初步判断为“一定增长”[4] 板材业务 * 2026年板材业务的"A+B"口径目标设定为155亿元，较2025年的约118亿元有较大增长[2][3] * 渠道库存已调整至非常低的健康水平，2026年无进一步去库存计划[3][4] * 重点发力刨花板，目标销量从2025年的1,600万张增至2026年的2,500万张[2][8] * 新增彩珍系列和纯臻系列两个中高端刨花板系列[8] * 中高端刨花板系列的盈利能力有望超过生态板[2][9] 家居业务 * 2026年增长目标设定为20%[3] 裕丰汉唐业务 * 2026年报表收入将控制在1亿元以内[2][4] * 业务模式已完全放弃直营，转向代理或居间服务模式，基本不会再产生新的应收款[4] * 预计2026年将实现大幅减亏，但可能仍处于小幅亏损状态[4] * 预计2027年该业务板块将基本不再产生亏损[10] 辅材业务 * 强化与板材的配比考核，目标封边皮配比由目前的11-12米/张板提升至16米/张板[2][7] * 柜门板（基材主要为刨花板）2025年销量为450万张，2026年目标增长至1,000万张[8] * 五金业务通过与汉高合作，向C端门店和B端家具厂渠道渗透，作为利润增量来源[2][7] 四、 渠道战略与市场动态 渠道结构转型 * 家具厂渠道收入占比已接近50%[15] * 渠道重心转向家具厂（占比近60%）及门店定制化转型[2] * 推动门店全面转型为提供板材定制加工服务的模式，未来纯粹到店购买板材的客户比例将逐渐降低[14] 家具厂渠道 * 家具厂渠道占整个人造板行业用量的比例预估接近50%至60%[6] * 截至2025年底，与公司经销商有合作关系的家具厂数量接近3.9万家，渗透率约为40%[6] * 单个合作家具厂的平均客单值约为20万元，深耕空间巨大[6] * 该渠道2025年增速预计在20%以上，是绝对增长量贡献最高的渠道[15] 行业价格与成本 * 2025年板材行业价格下行，部分产品如刨花板价格跌幅接近30%-40%，胶合板下跌20%-30%[5] * 市场价格基本已经探底，预计2026年将在低位震荡，价格中枢可能缓慢上移[2][5] * 公司采用成本加成定价模式，原材料波动对公司自身利润影响有限，主要由供应端和经销商渠道承担[2][5] 五、 其他重要事项 裕丰汉唐相关 * 裕丰汉唐商誉余额约为7,000多万元，2026年半年度或三季度将进行评估以确定是否需要计提减值[11] * 存量应收账款主要通过工抵房处置，预计在2026-2028三年内持续处置[12] * 应收账款处置可能产生债务重组收益，计入非经常性损益，有可能使公司在报表层面实现盈利[12] 公司政策 * 公司维持高比例分红政策，计划发布2026-2028年三年分红规划[2][13]

聊城市饰面人造板产品质量监督抽查结果 - 本次市级监督抽查共抽取生产及流通领域饰面人造板产品 **11批次**，发现 **2批次** 产品不合格，不合格发现率约为 **18.2%** [4] - 抽查依据包括 **GB/T 15102-2017**、**GB/T 34722-2017**、**GB 18580-2017** 及 **GB/T 39600-2021** 等国家标准，抽检项目涵盖表面耐磨、甲醛释放量、表面耐龟裂等 [4] 不合格产品详情 - 不合格产品涉及 **1家生产者** 和 **1家销售者**，分别为 **聊城市开发区长华板业加工厂** 生产的1批次浸渍胶膜纸饰面刨花板，以及 **聊城市东昌府区京鸿万旭建材综合经营部** 销售的1批次浸渍胶膜纸饰面细木工板 [4][5] - **聊城市开发区长华板业加工厂** 生产的不合格产品（规格：1220×2440×18 mm，生产日期：2025.08.10）不合格项目为 **表面耐香烟灼烧** [5] - **聊城市东昌府区京鸿万旭建材综合经营部** 销售的不合格产品（标称生产者：杭州大王椰装饰新材料有限公司，规格：1220×2440×18 mm，生产日期：2024.06.29）不合格项目为 **浸渍剥离** 和 **表面耐龟裂** [5] 合格产品与企业 - 本次抽查共有 **9批次** 产品合格，涉及 **7家** 不同的受检单位 [5][6] - 合格产品生产者包括 **聊城市源峰板业有限公司**、**聊城市星光木业有限公司**（2批次产品合格）等 [5][6] - 合格产品流通领域销售者包括 **聊城市慧东建材有限公司**（销售兔宝宝装饰新材股份有限公司产品，2批次合格）、**聊城市黄猫商贸有限公司**（销售山东新港企业集团有限公司产品，2批次合格）、**山东重诚建材装饰有限公司** 等 [6][7] - 抽查合格产品覆盖了浸渍胶膜纸饰面刨花板和浸渍胶膜纸饰面细木工板等主要品类 [5][6] 抽查范围与后续处理 - 市场监管部门对本次抽查发现的 **不合格产品标称生产者和销售者**，已责成相关部门依据《中华人民共和国产品质量法》等规定进行处理 [4] - 本次监督抽查计划中，**茌平县泽林装饰材料厂** 因不生产本次抽样产品而未抽到，**聊城市黄猫商贸有限公司** 与 **聊城市慧东建材有限公司** 作为销售企业已被抽样 [7]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-10,000.00万元至-14,800.00万元，同比变动幅度为-23.35%至16.66% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为-10,000.00万元至-14,800.00万元，同比变动幅度为-18.12%至20.19% [1] 业绩变动原因分析 - 国内房地产市场持续调整，导致下游装修装饰及家具行业需求疲软，对公司人造板产品销售形成持续压力 [1] - 行业内新增产能陆续释放，市场总体供过于求的矛盾较为突出 [1] - 在供需失衡的竞争格局下，公司主要产品销量与销售价格较上年同期均有所下滑 [1] - 为应对市场变化、保持合理库存水平，公司动态调整生产计划，增加了停机时间，导致停机损失同比增加 [1]

公司业绩预告 - 丰林集团预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损10,000万元至14,800万元[1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润同样为亏损10,000万元至14,800万元[1] 同比变动情况 - 预计2025年归母净利润较上年同期变动幅度为减少23.35%至增长16.66%[1] - 具体变动金额为减少2,801.44万元至增加1,998.56万元[1] - 预计2025年扣非净利润较上年同期变动幅度为减少18.12%至增长20.19%[1] - 具体变动金额为减少2,270.26万元至增加2,529.74万元[1]

担保事项 - 丰林集团与浦发银行南宁分行签署保证合同，为三家全资子公司提供连带责任保证担保，担保总额为4000万元人民币，其中为百色丰林担保2000万元，为丰林人造板担保1000万元，为钦州丰林担保1000万元，保证期间为三年 [1] - 本次担保无反担保，且在已获批准的担保额度内，因此无需另行提交公司董事会或股东大会审议 [1] 担保历史与现状 - 截至公告披露日，公司已为百色丰林提供的担保余额为15190万元，为丰林人造板提供的担保余额为13490万元，为钦州丰林提供的担保余额为1000万元 [1] - 公司及下属公司对外担保总额累计为7.20亿元人民币，占公司2024年度经审计净资产的27.55% [1] - 公司公告称目前无逾期担保 [1]

担保事项概述 - 丰林集团于2025年12月22日与兴业银行南宁分行签署保证合同，为两家全资子公司提供连带责任保证担保 [1] - 为广西百色丰林人造板有限公司和广西丰林人造板有限公司提供的担保额度各不超过人民币990万元，合计担保金额不超过1980.00万元 [1] - 保证期间为主合同项下债务履行期限届满之日起三年 [1] 担保具体安排与风险 - 本次担保无反担保，且不涉及其他股东提供担保 [1] - 被担保人均为公司合并报表范围内的全资子公司，经营状况稳定，资信良好，担保风险可控 [1] - 担保事项已在公司2025年度股东大会批准的担保额度内，无需另行履行审议程序 [1] 公司对外担保累计情况 - 截至公告披露日，公司已实际为百色丰林提供的担保余额为13190万元，为丰林人造板提供的担保余额为12490万元 [1] - 公司对外担保总额为7.20亿元，占2024年度经审计净资产的27.55% [1] - 公司无逾期担保情况 [1]

公司股价表现 - 信保环球控股(00723)盘中一度上涨超过23% [1] - 截至发稿时，股价上涨7.27%，报0.295港元 [1] - 成交额达到1929.38万港元 [1] 合作协议核心内容 - 公司附属公司汇通资源与A股上市公司丰林集团(601996.SH)签订合作协议 [1] - 合作旨在共同开拓欧盟人造板及相关产品市场 [1] - 目标是提升双方在欧盟的市场占有率及品牌影响力 [1] - 计划建立高效的欧盟销售与服务网络，为客户提供优质产品与服务 [1] 合作具体安排与未来展望 - 丰林集团授权汇通资源在欧盟六个国家作为其人造板产品的区域代理商 [1] - 授权区域包括罗马尼亚、塞尔维亚、克罗地亚、德国、法国和意大利 [1] - 双方将探讨更深层次的产业合作，包括建立销售点、产品代销及供应链整合 [1] - 合作包含未来潜在的合资建厂可能性 [1]

公司与汇通资源的合作协议 - 丰林集团与信保环球控股有限公司全资附属公司汇通资源国际有限公司签订了《合作协议》[1] - 双方旨在合作期内共同开拓欧盟人造板及相关产品市场[1] - 合作目标包括提升双方在欧盟的市场占有率及品牌影响力[1] 合作的具体内容与范围 - 双方将建立高效的欧盟销售与服务网络，为客户提供优质产品与服务[1] - 将探讨更深层次的产业合作，包括建立销售点、产品代销、供应链整合及未来潜在的合资建厂可能性[1] - 丰林集团授权汇通资源在欧盟区域六个国家作为其人造板产品的区域代理商[1] 授权的具体区域 - 授权区域包括罗马尼亚、塞尔维亚、克罗地亚、德国、法国和意大利[1] - 汇通资源在上述国家成为丰林集团人造板产品合作期内的区域代理商[1]

公司动态 - 国林新材科技（江西）有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为熊国强 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] 经营范围 - 公司主营业务包括人造板制造与销售、木材加工 [1] - 公司业务涉及再生资源回收（除生产性废旧金属） [1] - 公司业务包含货物进出口与技术进出口 [1] - 公司业务延伸至包装材料及制品销售、肥料销售 [1] - 公司业务涵盖专用化学产品销售（不含危险化学品）及化工产品销售（不含许可类化工产品） [1] - 公司提供供应链管理服务 [1]