12月9日，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查发布的数据显示，2025年11月份，中国公 路物流运价指数为105.4点，环比回升0.46%，同比回升0.82%。从月内看，11月份各周运价指数环比均 有所回升。 高帅分析称，供给方面，市场新增运力稳步增长，高速通行量呈现先升后降波动，干线运输总体稳定， 运力供给市场仍较为充足。在供需两端协调发展带动下，11月份运价指数回升明显至年内最高水平，运 价指数同比、环比均实现小幅增长。尤其以大宗商品整车运输和零担重货运输回升较为显著，市场运行 呈现稳中向好态势。分区域看，华中、山东半岛区域运价指数有所回落，其他区域运价指数均有所回 升。 从后期走势看，高帅预计，经济运行向好的基本面没有改变，市场积极信号累积，后市预期较为乐观， 公路运输市场有望保持活跃态势，运价指数可能在当前较高水平上保持稳定运行，或将小幅回升。 中国国际经济交流中心科研信息部副部长刘向东对《证券日报》记者表示，11月份中国公路物流运价指 数的表现反映了当前物流市场的良好发展态势，从长期来看，国家对物流行业的政策支持将持续发挥作 用，物流基础设施的不断完善和物流技术的不断创新将进一步提高物流运 ...

2025年11月中国公路物流运价指数表现 - 2025年11月中国公路物流运价指数为105.4点，环比回升0.46%，同比回升0.82%，月内各周指数环比均有所回升 [1] - 运价指数回升至年内最高水平，同比、环比均实现小幅增长，市场运行呈现稳中向好态势 [2] 市场需求驱动因素 - 年末企业加快完成生产目标，基建项目进入收尾阶段，工业生产带动基础原材料等领域需求整体趋稳，支撑了公路物流需求基本盘 [1] - 提振消费政策效能持续释放，消费领域需求保持向好势头 [1] 分车型指数表现 - 整车指数为106点，环比回升0.47%，同比回升0.98% [1] - 零担轻货指数为102.9点，环比回升0.27%，同比回升0.06% [1] - 零担重货指数为106.1点，环比回升0.59%，同比回升1.05% [1] - 大宗商品整车运输和零担重货运输回升较为显著 [2] 市场供给状况 - 市场新增运力稳步增长，高速通行量呈现先升后降波动，干线运输总体稳定，运力供给市场仍较为充足 [2] 区域市场表现 - 分区域看，华中、山东半岛区域运价指数有所回落，其他区域运价指数均有所回升 [2] 行业未来展望 - 经济运行向好的基本面没有改变，市场积极信号累积，后市预期较为乐观，公路运输市场有望保持活跃态势 [2] - 运价指数可能在当前较高水平上保持稳定运行，或将小幅回升 [2] - 国家对物流行业的政策支持将持续发挥作用，物流基础设施的不断完善和物流技术的不断创新将进一步提高效率和服务质量，降低物流成本 [2] - 国内经济的稳定增长和消费市场的不断扩大将为物流行业提供更广阔的发展空间，预计未来公路物流市场将保持稳定增长，运价指数将呈现合理波动态势 [2]

分析称，综合来看，11月公路市场需求保持小幅回暖态势。一方面年末企业加快完成生产目标，基建项 目进入收尾阶段，工业生产带动基础原材料等领域需求整体趋稳，较好支撑公路物流需求基本盘。另一 方面，提振消费政策效能持续释放，消费领域需求保持向好势头。供给方面市场新增运力稳步增长，高 速通行量呈现先升后降波动，干线运输总体稳定，运力供给市场较为充足。 在供需两端协调发展带动下，11月中国公路物流运价指数回升明显，至年内最高水平。运价指数同比、 环比均实现小幅增长，尤其以大宗商品整车运输和零担重货运输回升较为显著，市场运行呈现稳中向好 态势。分析认为，从后期走势看，经济运行向好的基本面没有改变，市场积极信号累积，市场后市预期 较为乐观，预计中国公路运输市场有望保持活跃态势，运价指数可能在当前较高水平上保持稳定运行。 (完)【编辑:刘阳禾】 中新社北京12月9日电 (记者 阮煜琳)中国物流与采购联合会9日公布数据显示，11月份，中国公路物流 运价指数为105.4点，环比回升0.46%，同比回升0.82%，中国公路市场需求保持小幅回暖态势，运力供 给市场较为充足。 分车型指数看，各车型指数环比有所回升，同比小幅增长。以大宗 ...

2025年11月中国公路物流运价指数核心观点 - 2025年11月中国公路物流运价指数为105.4点，环比回升0.46%，同比回升0.82%，达到年内最高水平，市场运行呈现稳中向好态势 [1][4] 指数总体表现 - 2025年11月中国公路物流运价指数为105.4点，环比回升0.46%，同比回升0.82% [1] - 2025年累计运价指数为105.1点 [3] - 本月各周运价指数环比均有所回升 [1] 分车型指数表现 - 整车指数为106.0点，环比回升0.47%，同比回升0.98% [3][4] - 零担轻货指数为102.9点，环比回升0.27%，同比回升0.06% [3][4] - 零担重货指数为106.1点，环比回升0.59%，同比回升1.05% [3][4] - 大宗商品整车运输和零担重货运输回升较为显著 [4] 市场供需分析 - 需求端：年末企业加快完成生产目标，基建项目进入收尾阶段，带动基础原材料等领域需求趋稳，提振消费政策持续释放支撑消费领域需求向好 [4] - 供给端：市场新增运力稳步增长，高速通行量先升后降，干线运输总体稳定，运力供给市场仍较为充足 [4] - 在供需两端协调发展带动下，本月运价指数回升明显 [4] 区域市场表现 - 华中、山东半岛区域运价指数有所回落 [4] - 其他区域运价指数均有所回升 [4] 后期走势展望 - 经济运行向好的基本面没有改变，市场积极信号累积，后市预期较为乐观 [4] - 预计公路运输市场有望保持活跃态势，运价指数可能在当前较高水平上保持稳定运行，或将小幅回升 [4]

高频经济活动指数 - 2025年11月25日第一财经研究院中国高频经济活动指数为1.27，较11月18日上升0.02 [1][3] - 截至11月25日的一周内，工业相关指标进口干散货运价指数回升0.05至1.29 [1][3] - 服务业相关指标30城市商品房销售指数在0.44-0.46区间内波动 [1][3] 工业企业经营数据 - 1-10月规模以上工业企业利润总额为59502.9亿元，同比增长1.9%，增速低于1-9月1.3个百分点 [1][19] - 1-10月营业收入和营业成本同比增速分别为1.8%和2.0%，均低于1-9月0.6个百分点 [1][19] - 分企业属性看，外商及港澳台投资企业利润总额增长3.5%至14848.6亿元，私营企业增长1.9%至16995.6亿元，股份制企业增长1.5%至44328.3亿元，国有控股企业利润总额与去年同期基本持平 [1][19] 工业企业经营指标 - 规模以上工业企业资产负债率连续三个月均为58.0% [1][19] - 累计营业收入利润率维持在5.24-5.26区间中 [1][19] - 分行业看，采矿业营业收入利润率由1-9月的16.68%回升至16.76%，制造业为4.57%基本持平，电力、热力、燃气及水生产和供应业由7.05%降至6.97% [2][19] 央行货币操作与市场利率 - 截至11月25日的一周，央行通过公开市场净投放资金3375亿元，逆回购投放额度为16263亿元 [5] - 银行间隔夜利率下降17个基点至1.41%，七天回购利率维持在1.54% [8][9] - 1年期国债到期收益率下降0.04个基点至1.41%，5年期和10年期国债到期收益率分别上升1.2和1.8个基点至1.6%和1.83% [8][13] 大宗商品与开工率 - 截至11月25日，钢坯价格较一周前上升0.34%，水泥价格与一周前水平一致，动力煤价格在过去一个月上升了2.05% [20] - 短流程钢厂电炉开工率由一个月前的67.71%上升至69.79%，长流程钢厂电炉开工率由50.00%下降至48.33% [20] - 全钢胎汽车轮胎开工率由一周前的64.50%下降至61.31%，半钢胎汽车轮胎开工率由73.68%下降至71.07% [20] 航运与房地产 - 中国沿海散货运价指数在截至11月25日的一周下降43.35点至1207.21点，波罗的海干散货价格指数上升93点至2309点 [27] - 中国出口集装箱运价指数为1122.79，较11月14日上升28.76 [27] - 一、二、三线城市新房成交面积分别环比上升10.84%、23.06%和12.72%，二手房成交面积分别环比下降5.84%、2.64%和13.86% [30] 居民消费与全球市场 - 电影票房在截至11月25日的一周日均值为6423.29万元，较上周下降3673.88万元 [34] - 美元指数上升0.22点至99.81点，人民币对美元汇率上升187个基点至7.0938 [35][38] - 标普大宗商品总指数下降3.25%至3843.46，能源和农业指数分别下降5.49%和2.14%，工业金属指数上升0.83%至1920.42 [35]

行业变革核心驱动力 - 公路物流行业正经历由新能源汽车浪潮推动的深刻变革，涉及能源形式更替和运力组织方式从分散化、碎片化向规模化、集约化转型 [1] - 电动化不仅是技术路径升级，更是一场涉及行业生态的系统性重构，推动资源向高效主体集中 [1] - 变革是公路物流行业适应绿色发展、高质量发展要求的主动变革，趋势不可逆转 [4][5] 规模化运营的经济性优势 - 电动卡车全生命周期经济性凸显，尽管初期购置成本较高，但为有实力的大型企业创造批量采购以摊薄单车成本的条件 [1] - 实测数据显示电动重卡每公里能耗成本约为1.15元，远低于燃油重卡的1.68元，按年运营18万公里计算，单车每年可节约能耗成本约9.5万元 [1] - 规模扩大带来能耗与维护成本可控性增强，形成“规模越大、成本越低”的良性循环，持续拓宽企业利润空间 [1] 政策与模式创新支持 - 国家与地方层面提供购置补贴、路权优先等政策支持，进一步降低规模性企业的运营门槛 [1] - “车电分离”模式将电池成本从购车支出转为运营费用，缓解企业资金压力并规避电池衰减带来的资产减值风险 [4] - 租赁、共享、车队管理等创新形式不断涌现，进一步降低参与门槛，拓宽规模化运营边界 [4] 补能网络的关键作用 - 完善、便捷、高效的补能体系是新能源物流车高效运转的外在保障，充电桩、换电站等基础设施建设需要巨额投入与强大资源整合能力 [2] - 规模化车队通过自建或合作运营，能将补能站点与运输线路精准匹配，有效缓解里程焦虑 [2] - 补能体系的完善程度直接决定物流运力规模化能否从理念走向现实，加速运力资源向集约化方向集聚 [2] 数字化与技术赋能 - 电动重卡与生俱来的数字化特性能与大型车队智能管理系统深度融合，通过物联网设备实时采集行驶轨迹、能耗数据、故障信息等核心指标 [3] - 智能管理平台通过大数据分析实现全流程协同优化，推动规模化运营从“数量叠加”迈向“效率倍增”的精细化阶段 [3] - 车网互动（V2G）技术使规模化电动车队成为分布式储能网络，可在用电低谷时充电储能，高峰时段向电网反向送电，降低充电成本并获得调峰收益 [3] 资产价值与行业前景 - 电动重卡的规模化应用为大型物流公司带来资产回报的可预测性，并提升资产利用率 [3][4] - “运输＋储能”的双重属性增强规模化企业的抗风险能力与盈利弹性，为行业可持续发展注入新动能 [3] - 行业正逐步告别“小、散、弱”的传统格局，迈向更加集约、高效、可持续的高质量发展新阶段 [5]

2025年9月公路物流运价指数表现 - 2025年9月份中国公路物流运价指数为105.1点，环比回升0.01%，同比回升0.6% [1] - 从月内看，第一周运价指数环比回升，第二周总体平稳，第三、四周环比回落 [1] - 分车型指数看，各车型指数环比趋于平稳，同比去年涨跌互现 [1] 分车型指数详情 - 以大宗商品及区域运输为主的整车指数为105.6点，与8月份基本持平，比上年同期回升0.8% [1] - 零担轻货指数为102.6点，比8月份回升0.01%，比上年同期回落0.3% [1] - 零担重货指数为105.6点，比8月份回升0.01%，比上年同期回升0.9% [1] 市场供需与影响因素 - 9月份经济运行稳中向好，公路运输市场呈现旺季开局平稳、指数稳中趋升态势 [2] - 需求端持续回暖，扩内需政策成效释放，叠加工业生产旺季、消费品市场回暖及电商大促备货，市场活跃度提升 [2] - 9月份车辆运输专项治理行动进入重点治理阶段，运输成本预计小幅提高，运力供给结构有所调整 [2] 区域市场表现与行业意义 - 分区域看，东南沿海、华北、西北、西南区域运价指数有所回落，东北、华中、山东半岛、珠三角、长三角区域运价指数有所回升 [2] - 公路物流运价指数为物流企业调整运输策略和资源配置提供参考，也为政府部门制定政策和宏观调控提供依据 [2] 后期走势展望 - 国庆中秋假期来临或将影响短期公路货运需求 [3] - 节后生产恢复及四季度消费旺季临近，物流需求有望持续释放，供需协同平衡与成本传导将逐步显现 [3] - 预计运价指数可能在当前基础上震荡回升 [3]

核心观点 - 2025年9月中国公路物流运价指数为105.1点，环比回升0.01%，同比回升0.6%，呈现稳中趋升态势，并保持年内高位运行 [1][2] 指数表现 - 9月份公路物运价指数月内第一周环比回升，第二周总体平稳，第三、四周环比回落 [1] - 各车型指数环比趋于平稳，同比涨跌互现：整车指数为105.6点，与8月基本持平，同比回升0.8% [1] - 零担轻货指数为102.6点，环比回升0.01%，同比回落0.3% [1] - 零担重货指数为105.6点，环比回升0.01%，同比回升0.9% [1] 市场供需分析 - 需求端持续回暖，扩内需政策成效释放，叠加工业生产旺季、消费品市场回暖及电商大促备货，市场活跃度提升 [2] - 供给端因9月份车辆运输专项治理行动进入重点阶段，运输成本预计小幅提高，运力供给结构有所调整 [2] - 在传统旺季需求支撑和多重因素带动下，公路运输市场供需平衡格局有所延续 [2] 区域表现 - 东南沿海、华北、西北、西南区域运价指数有所回落 [2] - 东北、华中、山东半岛、珠三角、长三角区域运价指数有所回升 [2] 后期走势展望 - 国庆中秋假期可能影响短期公路货运需求 [3] - 节后生产恢复及四季度消费旺季临近，物流需求有望持续释放 [3] - 预计供需协同平衡与成本传导将逐步显现，运价指数可能在当前基础上震荡回升 [3]

大宗商品价格综述 - 9月生意社BPI指数录得865点，相较8月末环比回落0.5% [1][4] - 能源价格指数月环比回落0.6%，有色价格指数月环比上涨3.8% [1][4] - 有色板块中，钴、白银、铜周涨幅靠前，分别为11.22%、3.12%、2.90% [5] 内需定价大宗商品 - 玻璃期货价月环比大幅回升15.2%，焦煤期货价月环比回升2.1% [9] - 化工产品价格指数月环比回落0.9%，水泥价格指数月环比回升0.4% [9] - 南华综合指数月末值环比回升1.5%，月均值同比录得6.0%，高于前值3.3% [9] 房地产市场 - 四大一线城市二手房挂牌价格指数环比分别为-0.7%、-0.4%、1.6%、-0.2% [10] - 北京、上海、广州、深圳二手房价格指数分别录得150.0、189.2、163.9、233.0点 [10] 新兴产业链价格 - 9月光伏行业综合指数环比回升6.9%，其中多晶硅分项上涨15.2% [11] - 碳酸锂期货结算价环比回落6.3% [11] - 表征半导体景气度的DXI指数月环比大幅上涨25.7%，读数刷新历史高位 [11] 消费与物流价格 - 清华大学ICPI月度指数为100.20，略高于8月的99.9，交通通信分项环比上涨2.69% [14] - 中国出口集装箱运价指数环比回落6.0%，对美航线运价进一步下行 [14] - 公路物流运价指数9月月均值同比0.6%，低于前值0.8% [18] 食品价格 - 9月全国猪肉平均批发价环比回落3.1%，28种重点蔬菜价格环比回升1.4% [18] - 7种重点监测水果平均批发价环比回升3.4%，黄玉米期货结算价环比回落2.8% [18][19] 价格信号总结 - 9月价格信号分化，强势领域包括：全球产业趋势及海外降息影响下的有色板块、“反内卷”相关的玻璃与焦煤等内需品种、AI技术迭代驱动的芯片存储 [21] - 消费品价格领域尚未形成趋势性涨价线索，价格全面回稳信号仍待后续确认 [21]

股价表现 - 9月16日股价上涨5.16%至6.32元/股 成交额3.49亿元 换手率2.04% 总市值176.20亿元 [1] - 连续3天累计上涨1.86% [1] 公司业务结构 - 网络货运平台业务占比45.38% 纺织印染助剂占比29.26% 顺丁橡胶占比12.54% [1] - 智能公路港业务占比5.02% 涂料及建筑新材料占比3.68% 物流供应链业务占比2.29% [1] 基金持仓情况 - 中海进取收益混合基金持有8.78万股 占基金净值比例2.86% 为第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈2.72万元 三日累计浮盈9658元 [2] - 基金规模1713.85万元 今年以来收益12.79% 近一年收益33.69% [2] 基金经理信息 - 基金经理何文逸累计任职3年215天 管理规模7.97亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报33.23% 最差基金回报-34.32% [3]