报告行业投资评级 - 宏观金融：股指震荡走弱、国债防守观望 [1] - 黑色建材：螺纹钢、铁矿石、双焦暂时观望 [1] - 有色金属：铜区间交易或观望，铝观望为主，镍建议观望或逢高做空，锡、黄金、白银区间交易 [1] - 能源化工：PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡，聚烯烃宽幅震荡，纯碱轻仓试空 [1] - 棉纺产业链：棉花棉纱震荡调整，苹果、红枣震荡偏强 [1] - 农业畜牧：生猪、鸡蛋逢高偏空，玉米宽幅震荡，豆粕、油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等因素影响呈现不同走势和投资机会，投资者需关注各品种的具体情况和相关因素变化，谨慎做出投资决策 [1][6][8] 各目录总结 宏观金融 - 股指：中美经贸会谈、政治局经济工作会议等因素影响下，两融达高位但基金持股比例下降，8月下旬中报披露密集期或有小幅波动，预计震荡运行 [6] - 国债：周一债券市场回暖，债市情绪修复，但市场仍受商品、权益市场走势影响，需关注重要会议是否带来增量需求端政策，近期建议止盈 [6] 黑色建材 - 螺纹钢：周二期货价格大幅上涨，市场交易政治局会议预期，基本面供需相对均衡，预计短期转为震荡格局，可观望或短线交易 [8] - 铁矿石：期货价格震荡偏强，受宏观情绪影响，暂无针对铁矿的政策会议，现货价格上涨，供给端发运总量增加，库存增加，预计短期震荡运行，可作为空配其他黑色品种时的多腿配置 [8] - 双焦：焦煤供应局部趋紧，进口端成交改善，需求端焦企刚需补库，预计短期震荡；焦炭供需结构偏紧格局延续，成本支撑与钢厂补库需求下，焦企仍有提涨预期，需关注原煤供应、钢厂库存及钢材市场成交情况 [9] 有色金属 - 铜：美国关税政策、国内消费淡季、供给侧改革等因素影响下，铜价高位回落企稳反弹，预计短期高位震荡，建议区间交易或观望 [11] - 铝：几内亚铝土矿价格下降，雨季影响发运量，市场传闻矿山复产，氧化铝产能增加，库存增加，电解铝产能稳中有增，需求端开工率下降，库存有去有累，预计短期高位震荡，建议观望 [13] - 镍：镍矿价格支撑走弱，精炼镍过剩，镍铁价格上涨驱动不足，不锈钢供给高位，硫酸镍价格维稳，需求弱势，预计中长期镍产业供给过剩，消费增量有限，镍价震荡运行，建议逢高适度持空，不锈钢建议区间交易 [15] - 锡：国内精锡产量环比减少、同比增加，锡精矿进口环比减少、同比增加，印尼出口精炼锡环比减少、同比增加，消费端半导体行业中下游有望复苏，库存处于中等水平，预计锡价震荡运行，建议区间交易 [16] - 黄金、白银：美国与多国贸易谈判结果落地，加征关税幅度低于预期，市场避险情绪降温，贵金属价格偏弱震荡，但美国关税政策预期反复，临近关税谈判期限，市场对美国财政和地缘局势存在担忧，预计贵金属价格下方有支撑，建议区间谨慎交易 [18] 能源化工 - PVC：成本利润低位，供应夏季开工高于春季，三季度投产压力大，需求地产弱势，出口有走弱风险，库存略低于去年，预计短期震荡整理，关注政治局会议 [22] - 烧碱：供应产量同比高位，库存中性，需求下游高价抵触，出货放缓，市场缺乏实质利好，近月合约承压，远期旺季需求有支撑，预计短期震荡，关注液氯走势和需求情况 [24] - 苯乙烯：成本端油价走弱，纯苯投产和进口预期高位，供应端有复产和产能计划投产，需求端下游开工走低，库存同比偏高，出口关注海外经济和关税政策，内需关注政策补贴，预计短期震荡，关注港口库存和宏观政策 [26] - 橡胶：原料价格高位，成本支撑仍存，下游需求一般，终端逢低补货，预计短期偏强震荡，关注库存和宏观情绪 [29] - 尿素：供应端开工负荷率略有降低，成本端无烟煤价格稳中偏强，需求端复合肥企业产能运行率提升，库存企业库存减少、港口库存增加，预计价格先弱后强运行，关注需求和库存变化 [31] - 甲醇：供应环比窄幅提升，需求甲醇制烯烃开工维稳，传统终端市场需求疲软，库存企业和港口库存均去库，预计价格或面临回调，关注烯烃厂配套甲醇装置检修情况 [33] - 聚烯烃：宏观反内卷情绪和成本端煤炭走势对其形成支撑，需求端处于传统淡季，库存有小幅去化，预计短期回调，关注下游需求和宏观政策 [34] - 纯碱：周五夜盘市场情绪降温，期碱大幅回落，现货价格上调，下游采购稳定，供给预计上升，库存从上游转移至中游，价格偏高估，预计短期轻仓试空，关注宏观情绪和上游挺价意愿 [34] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱：据美国农业部报告，2025/26年度全球棉花产量和消费环比调增，期末库存环比增加，新疆地区产量有望好于预期且提前上市，下游消费清淡，现货市场偏紧，预计价格震荡调整，关注宏观市场变化 [36] - 苹果：现货市场行情以稳为主，库存旧季货源交易氛围一般，早熟果成交稳定，低库存下预计价格维持高位区间震荡偏强运行 [36] - 红枣：新疆灰枣主产区枣树进入生理落果阶段，部分枣园一茬花坐果一般，二三茬花坐果较好，销区市场到货少，下游阶段性补货支持好货价格偏强运行，预计短期内现货价格稳强运行 [37] 农业畜牧 - 生猪：政策降重指导下集团和散户出栏增加，需求疲软，市场供强需弱令猪价承压，但养殖端缩量抗价和散户二次育肥进场限制跌幅，中长期供应逐步增加，预计期货反弹承压偏空，关注企业出栏节奏、体重变化和政策 [39] - 鸡蛋：短期高温影响产蛋率，需求季节性转旺，但养殖端淘汰放缓、新开产量大，冷库蛋出库补充供应限制涨势，中期高补苗量下远期供应增势难逆转，长期养殖端补苗积极性下滑，预计短期蛋价涨幅受限，四季度供应压力或缓解，建议09合约逢高介空，12、01合约逢低多，关注冷库出库、需求反馈和天气 [41] - 玉米：进口玉米拍卖成交率下降，市场情绪理性，前期贸易商出货使粮源减少，北港库存去化支撑现货价格，但小麦挤占玉米饲用需求限制上方空间，短期供需博弈加剧，中长期供需边际收紧但替代品补充限制涨幅，预计短期单边谨慎做多，区间震荡，关注9 - 1反套机会和政策、替代品情况 [43] - 豆粕：美豆受降水预期和贸易谈判影响走势偏弱，国内受GMO证书增量和南美豆粕进口冲击，短期天气良好，美豆低位震荡，国内到港充裕，油厂开机率上升，豆粕累库，价格上涨受限，中长期成本抬升和阶段性供需矛盾刺激盘面走强，建议短期M2509谨慎布局多单，中长期M2511、M2601逢低布局多单 [45] - 油脂：棕榈油出口下滑、产量增加，7月有累库可能，但印尼库存下滑，供需紧平衡，下半年出口有望增加，国内8月供应宽松，9月后买船偏少；豆油美豆产区有降水利于生长，生柴需求好转，国内短期累库预期强，远期大豆供应量可能收紧；菜油加拿大菜籽生长情况改善，中国有望重启澳菜籽进口，国内供应压力持续释放，预计短期油脂震荡偏强，建议回调多 [51]