公司上市进展 - HashKey Holdings Limited于12月1日通过港交所主板上市聆讯 [1] - 公司联席保荐人为摩根大通、国泰海通及国泰君安国际 [1]

市场表现 - 比特币价格大幅下跌，24小时内最高跌幅达11000美元，最低触及81111美元，创自4月7日以来新低 [1] - 过去一个月比特币累计下跌约20%，加密货币总市值蒸发超过1万亿美元 [1] - 主要加密货币普遍跟跌，以太坊跌10.8%，SOL币跌11.7% [2] - 过去24小时内，加密货币全网合约爆仓19.14亿美元，爆仓人数高达39.2万人，其中多单爆仓17.8亿美元，空单爆仓1.3亿美元 [2] 下跌原因 - 美联储降息预期大幅降温是导致风险资产被抛售的主要原因之一，投资者预计12月会议降息的可能性仅为40% [2] - 比特币ETF资金呈现结构性弱势，本周累计流出已近25亿美元，其中11月13日单日流出达8.667亿美元，创本月最大单日流出 [3][5] - 大额持有者（巨鲸）自9月以来抛售超过200亿美元的加密货币资产 [6] 市场情绪与机构观点 - 市场进入“极端恐慌区间”，悲观情绪回到近十年少见的低位 [1][7] - 机构观点出现明显分歧，摩根士丹利财富管理认为加密货币市场已进入四年周期中的“秋季”，建议投资者获利了结 [8][9] - 渣打银行数字资产研究则认为近期调整可能已结束，多项市场指标重置至极端水平，比特币价格可能已触底 [10] 投资者行为与未来展望 - 长期投资者（钻石手）在市场悲观时逆势积累，自10月6日起，长期持有者的BTC持仓量从15.9万枚猛增至34.5万枚，净增18.6万枚为本周期最大积累规模 [11] - 下行保护需求最强的价位在8.5万美元和8.2万美元附近，过去30天多头和空头头寸的清算总额为82.5亿美元 [11] - 有分析估计比特币可能在年底前跌至7.5万美元，但价格应会从该水平反弹，未来几周走势至关重要 [11][12] - 比特币价格跌破了美国比特币ETF的平均购买价格，意味着大多数通过ETF投资比特币的投资者目前处于亏损状态 [2]

比特币市场表现 - 比特币价格跌破81000美元 日内大跌近10% 创盘中新低 [1] - 市场进入极度恐慌区间 悲观情绪处于近十年少见低位 [1] - 当前事态容易产生"恐慌见底 风险出清"的错觉 [1] 市场前景分析 - 引发抛售的宏观压力尚未缓解 [1] - 未来几周将决定比特币趋于稳定或进入更深回调 [1]

全球金融市场表现 - 全球股市遭遇抛售潮，亚洲交易时段日韩股市全线大跌，MSCI亚洲新兴市场指数大跌2.78%，韩国首尔综指大跌3.79%，日经225指数大跌2.4% [1][2] - A股市场震荡调整，沪指跌2.45%，深成指跌3.41%，创业板指跌4.02%，沪深两市成交金额1.97万亿元，较上一个交易日放量2575亿元 [1][2] - 欧洲股市集体低开，欧洲斯托克50指数、英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX30指数均跌超1% [1] - 美股三大指数隔夜全线跳水，道指收跌0.84%，标普500指数收跌1.56%，纳指大跌2.15% [3] 其他资产类别表现 - 加密货币市场全线重挫，比特币一度跌破82000美元，日内暴跌超9%，截至北京时间21日16:00报84372美元，以太坊日内暴跌超9% [1][2] - 黄金承压下跌，现货黄金价格跌0.4%，报4043.61美元/盎司 [2] - 油价下跌，布伦特原油跌超1%，报62.6美元，WTI原油跌幅1.44%，报58.15美元 [2] 市场下跌驱动因素 - 美联储降息预期持续降温是全球金融市场大跌的原因之一，CME"美联储观察"显示美联储12月降息25个基点概率降至35.1% [1][3] - 美国9月非农就业岗位增加11.9万个，远超此前预估的5万个，证实就业市场放缓但保持稳定，12月降息可能性减小 [3] - 投资者在英伟达发布亮眼财报后仍继续抛售风险较高的资产，高盛交易员指出"真正的好消息没有得到相应的回报" [3] 机构观点与预测 - 先锋集团认为AI基础设施的大规模支出热潮将推动美国经济强劲增长，预计在今秋两次25个基点降息后，美联储将仅再降息1-2次 [1][4][5] - 先锋集团基于AI基础设施支出增长大幅上调美国GDP预测，预计今年经济增长1.9%，到2026年将加速至2.25% [5] - 高盛模型预测无论未来一周市场如何演变，CTA基金都将是净卖方，交易员紧盯标普500指数6457点关键点位 [6] - 高盛预测美股市场将迎来史上规模最大的11月期权到期日，预计有3.1万亿美元名义价值的期权到期 [6] 特定行业与板块表现 - AI概念股、芯片股领跌亚太市场，爱德万测试暴跌超12%，软银集团暴跌近11%，SK海力士大跌近9% [2] - 企业债券价格可能受到冲击，市场需要消化包括亚马逊、Meta、Alphabet和甲骨文在内的公司大量发债，摩根大通估计2026年企业债券发行规模达1.8万亿美元 [5] - 美联储理事警告私人信贷领域存在潜在的资产估值脆弱性及其与金融体系的复杂关联风险 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为740万美元，同比增长41% [7] - 第三季度交易量达到2.35亿美元，同比增长43% [7] - 第三季度GAAP净收入略低于100万美元 [7] - 截至9月30日，年初至今总收入为2270万美元，同比增长约48% [17] - 截至9月30日，年初至今总交易量为7.53亿美元，同比增长约74% [17] - 第三季度运营费用为1330万美元，高于2024年同期的940万美元 [17] - 第三季度运营成本环比第二季度下降近10% [18] - 第三季度GAAP净收入为60万美元，而2024年同期为净亏损6230万美元，主要驱动因素是比特币投资国库的公允价值增加1020万美元 [18] - 第三季度调整后EBITDA为亏损420万美元，与2024年同期持平 [19] - 截至9月30日，现金及现金等价物为670万美元，营运资本为610万美元 [20] - 公司持有1526枚比特币，截至2025年11月6日价值约1.54亿美元，自2月上市以来持仓量增加53% [14][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 比特币奖励信用卡将提供最高3.5%的返利，并无类别和存款要求，其候补名单已超过8万人 [8][32] - 比特币礼品卡已在克罗格公司的约2000家实体店上架，并与Steak 'n Shake在近400家门店达成促销合作 [11][27] - 公司拥有约62.5万个活跃奖励账户，其中8.2万个为验证账户，信用卡被视为将这些用户转化为深度用户的关键产品 [52][53] - 所有业务线目前均产生正毛利率，为公司扩张提供运营杠杆 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为比特币优先的运营公司，专注于比特币采用与传统金融服务的交叉领域 [5][6] - 核心战略是通过信用卡、礼品卡、银行和交易所产品创建协同用户体验，形成一个互联的生态系统：赚取和储蓄比特币、支付账单，并随着参与度加深逐步升级 [13][14] - 比特币礼品卡被视为一个主要的比特币入门渠道，同时也是一个零成本的客户获取工具 [12][35] - 公司正在密切关注贷款、抵押贷款产品、退休计划、保险等金融服务的监管变化和行业机会 [14] - 与Visa和Stripe等一流支付公司的合作旨在结合顶级可靠性和最广泛的分布 [8] - 公司认为其产品服务了一个未被满足的市场需求，特别是针对将比特币视为长期财务安全重要组成部分的千禧一代 [7][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年被描述为比特币的"重要一年"，机构资本流入、监管改善和消费者认知度提高 [5] - 比特币的波动性被视为新兴资产类别的预期特征，对公司而言更多是机会而非挑战 [5][6] - 千禧一代预计将在未来几年继承近80万亿美元，他们被认为是比前几代人更大的比特币买家，这一 demographic 趋势被视为公司的长期顺风 [7][34] - 第四季度传统上是交易量和收入最高的季度，预计当前增长势头将持续 [17][44] - 比特币价格的波动历史上是交易量的重要驱动因素，但公司的产品更侧重于满足客户的日常消费和财务规划需求，受投机交易趋势影响较小 [43][44] - 公司对2026年新产品线和营销投入带来的用户增长和收入增长持乐观态度，但尚未提供具体指引 [23] 其他重要信息 - 公司比特币国库策略的主要衡量指标是SATS per share [16] - 公司于6月宣布了2.5亿美元的股权购买机制，目前已出售不到400万美元的股份，所得资金专门用于购买更多比特币 [21] - 10月初与Two Prime达成了4500万美元的循环信贷便利，条款有利，目前已提取500万美元，资金可用于支持业务、加速增长或资本表管理 [22] - 公司计划在2023年第四季度开始激活付费营销渠道，特别是在礼品卡和信用卡推出后 [36][37] - 公司预计在2023年第一季度推出信用卡的普遍访问权限，并正在升级其银行服务和基础设施 [10][49][55] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于比特币礼品卡在克罗格门店的早期数据和用户参与度，以及用户后续在Fold生态系统内的交易频率 [25] - 回答: 礼品卡刚完成在2000家门店的铺货，早期数据显示用户和合作伙伴兴奋度很高，销量健康，且80%的礼品卡销售发生在11月和12月， redeemed 用户会交叉使用Fold的其他盈利产品线 [25][26][27] 问题: 礼品卡后续的扩张地点规划和优先考虑因素 [28] - 回答: 扩张将不仅限于传统零售商，还包括像Steak 'n Shake这样的促销合作、体育场馆、会员俱乐部、雇主礼品以及航空里程兑换网络等多种场景，目标是快速扩大规模并接触目标客户 [29][30][31] 问题: 信用卡候补名单的需求趋势，以及名单中现有客户与新客户的比例 [32][41] - 回答: 候补名单已超过8万人且仍在增长，大部分是Fold生态系统外的新客户，信用卡预计将成为公司主要的用户获取工具，对交易量、收入和客户交叉销售产生变革性影响 [32][33][41] 问题: 随着礼品卡和信用卡的推出，客户获取和营销支出策略的变化 [35] - 回答: 比特币礼品卡已成为一个负获取成本的客户获取渠道（通过销售礼品卡产生收入），公司将加倍投入礼品卡产品线，并计划在第四季度激活付费营销渠道，特别是在信用卡推出后 [35][36][37] 问题: 关于与Two Prime的循环信贷便利的具体战略优先事项 [39] - 回答: 该信贷便利允许公司在不出售比特币（长期看好）或进行稀释性股权融资（当前股价被低估）的情况下，利用比特币的价值来支持增长计划 [39][40] 问题: 负获取成本是否改变了新账户的生命周期收入预期 [40] - 回答: 负获取成本特指礼品卡产品，通过该渠道获取的新客户显示出对Fold生态系统内其他产品线的交叉购买兴趣，但具体偏好仍在观察中，因为这是一个全新的客户获取渠道 [40] 问题: 9月的销售趋势以及Fold与其他加密货币趋势的对比 [42][43] - 回答: 尽管比特币价格有波动，但公司的产品更侧重于满足客户的日常消费和财务规划需求，因此交易量保持稳定甚至增长，年初至今收入增长48%，交易量增长74%，第四季度是季节性高峰，目前趋势符合预期 [43][44][45] 问题: 礼品卡的分销渠道（如与克罗格合作是否通过Blackhawk）以及未来增长预期 [45] - 回答: 公司与主要礼品卡分销商Blackhawk和InComm均有合作，也与零售商直接合作（如Steak 'n Shake），渠道将通过分销商客户启用产品、自有零售伙伴激活以及雇主激励等多种方式增长，线上销售是持续驱动力，实体店扩张预计在明年第二季度加速 [45][46][47] 问题: 信用卡最终发布前需要完成的事项 [48] - 回答: 产品正在进行内部测试，接下来将进行小范围外部用户测试，以完成完整的账单周期并确保端到端就绪，目标是在第一季度快速扩展至普遍访问 [48][49] 问题: 关于收入增长50%的评论是指导还是指交易量 [50] - 回答: 澄清指出，截至9月30日，年初至今收入同比增长48%，如果第四季度（传统旺季）能保持趋势，2025年全年增长率将接近50% [50] 问题: 将62.5万活跃奖励账户转化为验证用户和深度用户的策略 [52] - 回答: 即将推出的信用卡被视为关键，因为它符合这些用户当前使用Fold进行奖励消费的习惯，有望将他们转化为捕获其全部家庭支出的深度用户，这是公司今年的重大机遇之一 [52][53] 问题: 是否有计划扩展银行合作伙伴关系，推出高收益储蓄账户、比特币借贷等产品 [55] - 回答: 除了信用卡，公司对即将推出的全新银行服务和基础设施感到兴奋，这将涉及新的合作伙伴和功能，如更多比特币购买方式、工资存款等，预计在明年第一季度推出，将推动2026年增长 [55][56]

行业市场前景 - 2024年全球加密资产管理规模已突破1200亿美元 [1] - 稳定币市场预计在2028年市值达到2.8万亿美元 [1] - 真实世界资产代币化预计在2030年达到16万亿美元 [1] 公司服务平台 - 公司正式推出一站式服务平台HashKey Crypto-as-a-Service [1] - 平台旨在降低Web3接入门槛并连接传统金融与数位金融 [1] - 平台将依托RWA与金融公链HashKey Chain整合核心能力 [1] 平台核心能力 - 平台服务包括资产代币化引擎，提供从法律结构设计到后续管理的全生命周期支持 [2] - 结合DAT/ETF Staking Pro以助力机构激活资产链上增长的收益 [2] - 整合集团链上服务、资产代币化、流动性及机构级托管与安全体系 [1] 平台战略定位 - 平台定位为传统金融与加密世界的桥梁 [2] - 目标是让银行、券商、资管机构以更低风险、更高效率拥抱数位资产 [2] - 通过连结Web2用户让Web3技术服务于实体经济与金融创新 [2] 公司全球布局 - 公司已在新加坡、迪拜、日本、百慕达等多地获得数位资产牌照 [1] - 公司布局欧洲、阿联酋等关键市场 [1]

地缘政治事件与市场反应 - 美国宣布将自11月1日起对中国商品加征100%关税 作为对中国限制稀土材料出口的强烈报复[1] - 该消息引发市场剧烈反应 标普500指数较前一日下跌27% 并导致全球股市广泛波动[1] 加密货币相关股票表现 - 加密货币相关股票在广泛的市场抛售中领跌 反映出投资者风险偏好减弱[1][2] - 全球加密货币交易所Coinbase收盘报35701美元 较前收盘价387美元下跌775% 盘中最低触及35163美元[2] - 加密货币金融服务公司Bullish收盘报6037美元 较前收盘价6665美元下跌942% 盘中一度跌至6025美元[3] - 比特币矿业公司MARA Holdings收盘报1865美元 下跌767% 盘后交易中进一步下跌172%至1833美元[5] - 日本比特币国债公司Metaplanet收盘报348美元 较前收盘价356美元下跌225%[4] - 领先的比特币国债公司Strategy收盘报30479美元 较前一日32029美元下跌484% 盘中波动剧烈 高位32343美元 低位30357美元[6] 公司基本面关注点 - 市场关注点已从短期股价下跌转向对公司基本估值指标的担忧 Strategy公司的市净率已跌破1180 为近两年19个月以来的最低水平[7]

公司股价表现 - OSL集团股价午后涨超14%，截至发稿上涨12.91%至17.32港元，成交额达1.01亿港元 [1] 公司战略合作 - OSL集团与Solana基金会达成合作，共同推动真实世界资产代币化的全球化合规发展 [1] - 合作旨在满足机构投资者日益增长的市场需求 [1] 业务平台与技术整合 - OSL Tokenworks平台将为基金、债券等传统资产提供安全合规的代币化发行渠道 [1] - 业务开展预料可结合Solana的高性能网络 [1] 市场反应与前景 - 目前已有多个金融机构表达有兴趣通过OSL在Solana网络上部署代币化金融产品 [1]

公司股价表现 - 公司午后股价涨幅超过14%，截至发稿时上涨12.91%，报17.32港元 [1] - 成交额达到1.01亿港元 [1] 公司战略合作 - 公司与Solana基金会达成合作，共同推动真实世界资产代币化的全球化合规发展 [1] - 合作旨在满足机构投资者日益增长的市场需求 [1] 业务平台与技术整合 - OSL Tokenworks平台将为基金、债券等传统资产提供安全合规的代币化发行渠道 [1] - 业务开展预计将结合Solana网络的高性能优势 [1] - 目前已有多个金融机构表示有兴趣通过公司在Solana网络上部署代币化金融产品 [1]

战略合作概述 - 中手游与Amber Premium达成战略合作 共同推进《仙剑奇侠传》IP RWA计划落地[1] - 合作整合游戏产业与Web3领域优势 在合规监管前提下实现IP商业价值突破[1] - 此次合作是中手游加速Web3业务布局的关键举措[3] 合作内容与技术支持 - Amber Premium提供底层技术服务、区块链开发、钱包安全及数字资产托管等全链条技术支持[3] - 服务包含支付解决方案、创新顾问指导及数字资产管理等专业咨询服务[3] - 合作依托Amber Premium已服务的4900名全球高净值及超高净值客户资源[3] 业务发展计划 - 中手游Web3布局包括仙剑IP RWA化、Web3聚合支付工具及去中心化电竞平台KKFun Esports[4] - Web3聚合支付工具支持法币、主流加密货币及合规稳定币[4] - 去中心化电竞平台计划于2025年末至2026年初在海外推出[4] 公司背景 - 中手游是全球化IP游戏运营商 以IP为核心通过自主研发和联合研发提供精品游戏[6] - 公司2012年登陆纳斯达克 2019年10月31日在香港联交所主板上市(代码：0302.HK)[6] - Amber Premium是纳斯达克上市公司(代码：AMBR) 为机构投资者提供加密金融服务[7]