港交所披露，今年前5个月平均每日成交金额2,423亿港元，远高于2024年全年日均1,318亿和2023年日均1,049亿港元。A股公司排队赴港上市也很能代表趋 势，去年9月至今，已有8家A股公司赴港上市，IPO融资规模981亿港元，后续仍有近50家A股计划赴港上市，近期可期待的有三花智能，海天味业。吃肉行 情在前方招手，别被短期的热点蒙蔽双眼。比如，新消费。 最近的行情更像是中场休息时间。A股二季度业绩要等到7月末。贸易谈判估计要等到90天缓和期后，也就是8月份，再看对面有啥套路。可喜的是，恒生科 技并没有遭遇"五穷"，也没见"六绝"。就连上周一，没南下资金撑场的背景下，恒生指数都能从跌3%强势拉回，说明市场风险偏好并不差。笔者继续加仓 了阿里。 上周布鲁可，古茗等突然加速上冲。年轻人的"新茅台"：老铺黄金，蜜雪集团，泡泡玛特，毛戈平都在上周创了新高，年初至今的涨幅均超过100%。富时 中国50指数宣布将纳入泡泡玛特，老铺黄金上周股价突破1000港币，成为港股最贵股票，腾讯都被挤到第三去了。也是上周，一个急刹车，追尾无数。这些 股票都挺好，但要小心短期情绪透支的风险。 港股打新这里，上周打了点METALIG ...

Circle IPO及稳定币市场格局 - 全球第二大稳定币USDC发行商Circle计划于6月5日或6日在纽交所上市，预计最高融资8.96亿美元，发行价27-28美元/股，较原计划提升[1][3] - USDC当前流通量超过610亿美元，过去一年增长40%，增速远超USDT的10%[1][4] - Circle盈利模式为"吃利息"，2024年总营收16.76亿美元中99%来自USDC储备利息收入，净利润1.56亿美元[7] - 公司曾于2021年尝试SPAC上市失败，当时估值90亿美元，目前USDC流通量较2021年底425亿美元增长43.5%[4] USDC竞争优势 - 合规透明是USDC最大优势，背靠美元储备货币且免除赎回费，与Coinbase合作形成网络效应[2][4] - 相较于USDT，USDC储备资产全部为美元现金及短期国债，而USDT曾将商业票据、加密资产等作为储备[9] - USDC发行方Circle具备IPO资质，而USDT发行方Tether因历史合规问题无法上市[8][9] - 尽管USDC市占率从2022年35%降至目前不到20%，但合规优势使其在GENIUS法案下更具发展潜力[12] 稳定币行业影响 - 合规稳定币将成为连接传统金融与加密货币市场的重要桥梁，降低传统资金入场成本[14] - 稳定币可能重塑跨境支付格局，通过区块链网络实现脱离银行账户体系的低成本转账[15] - 挂钩货币类型决定稳定币规模，美元稳定币因美元国际储备地位具备天然优势[11] - 香港加速推动港元稳定币，京东已进入金管局沙盒测试计划发行港元稳定币[16] 市场环境与挑战 - Circle选择IPO时机正值加密市场回暖，比特币价格从低点反弹至105755美元[5] - 公司面临挑战包括严格合规限制部分用户使用、偶发链上脱钩事件影响信心[12] - 高利率环境助推Circle利息收入，但盈利与美元短期利率高度关联存在周期性风险[7] - 新合规稳定币将面临USDC先发优势形成的网络效应壁垒[11]