公司股权结构与控制权风险 - 股东大兴集团持有的1500.27万股股份在第二次司法拍卖中因无人出价而流拍，该股份目前仍处于司法冻结状态 [1][2] - 公司实际控制人张海林、张艺林、张仲芳合计持股比例分别为10.78%、4.64%和9.9%，其合计股份质押比例超过60% [1][3] - 实际控制人张海林和张艺林持有的全部股份（分别为1.24亿股和5324.99万股）均处于100%质押状态，且存在多笔质押逾期及被司法冻结的情况 [2][3] - 公司实际控制人面临质押股份被平仓或被司法拍卖的风险，可能对公司控制权的稳定造成较大影响 [1][3] - 原实际控制人冯活灵逝世后，其持有的约1.3亿股（占公司股份总额11.29%）由其配偶张仲芳继承，目前尚有2592.4万股未办理继承过户手续 [2] 公司财务与经营业绩 - 2021年至2025年，公司归母净利润预计累计亏损25.6亿元，扣非净利润预计累计亏损28.36亿元 [1][7] - 2021年至2024年，公司营业收入连续四年下滑，分别为27.78亿元、19.33亿元、17.13亿元和13.04亿元，同比增幅分别为-4.32%、-30.43%、-11.37%和-23.91% [6] - 2021年至2024年，公司归母净利润连续四年亏损，累计达23.83亿元；扣非净利润同样连续四年亏损，累计达26.34亿元 [6] - 2025年业绩预告显示，公司归母净利润预计亏损1.23亿元至2.31亿元，扣非净利润预计亏损1.48亿元至2.56亿元 [6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入8.94亿元，同比下降13.77% [7] - 公司总资产从2020年末的65.08亿元降至2025年三季度末的32.17亿元，近五年时间降幅约为51% [7] - 公司资产负债率从2020年末的50.59%大幅上升至2025年三季度末的80.32%，涨幅接近30个百分点 [1][7] 公司诉讼与账户冻结情况 - 截至2025年12月31日，公司及子公司因涉诉被冻结的银行账户金额共计653.74万元，占公司最近一期经审计净资产的0.87% [4] - 银行账户被冻结主要源于与相关方存在的建设工程施工合同纠纷、原材料买卖合同纠纷、借款合同纠纷等 [5] - 2025年度，公司作为原告新增诉讼案件涉诉金额共计3.44亿元，占公司最近一期经审计净资产的45.87% [8] - 2025年度，公司作为被告新增且未结诉讼案件涉诉金额共计5459.28万元，占公司最近一期经审计净资产的7.28% [8] - 公司涉及与华润建材科技有限公司等的股权转让纠纷，涉案金额约9525万元 [8] 公司业务与应对措施 - 公司主要从事商品混凝土生产与销售、市政环卫业务以及其他业务 [6] - 2025年，公司因商品混凝土、市政环卫业务行业竞争加剧，导致营业收入下滑，毛利率下降 [7] - 公司信用减值损失计提金额有所下降，主要原因是公司加大对应收款项的清收力度，通过诉讼等手段降低了应收账款余额 [7] - 公司通过积极采取法律诉讼手段加快应收账款资金回笼，以改善现金流状况并减少坏账准备对利润的影响 [8]

公司股权与控制权风险 - 股东大兴集团持有的1500.27万股股份在第二次司法拍卖中因无人出价而流拍 [1][2] - 公司实际控制人张海林、张艺林、张仲芳合计持股质押比例超过60%，其中张海林与张艺林所持股份100%处于质押状态 [1][3] - 实际控制人存在多笔质押逾期及被司法冻结情况，面临质押股份被平仓或司法拍卖的风险，可能对公司控制权稳定造成较大影响 [1][3] 公司财务状况与业绩表现 - 2021年至2025年，公司归母净利润累计亏损25.6亿元，扣非净利润累计亏损28.36亿元 [1][8] - 2021年至2024年，公司营业收入连续四年下滑，从27.78亿元降至13.04亿元，降幅超过50% [7] - 2021年至2024年，公司归母净利润连续四年亏损，累计亏损23.83亿元；扣非净利润连续四年亏损，累计亏损26.34亿元 [7] - 2025年前三季度，公司实现营业收入8.94亿元，同比下降13.77% [8] - 2020年末至2025年三季度末，公司总资产从65.08亿元降至32.17亿元，降幅约为51% [8] - 2020年末至2025年三季度末，公司资产负债率从50.59%升至80.32%，涨幅接近30个百分点 [1][8] 公司经营与诉讼情况 - 截至2025年12月31日，公司及子公司因涉诉被冻结的银行账户金额共计653.74万元，占公司最近一期经审计净资产的0.87% [4] - 银行账户被冻结主要因建设工程施工合同纠纷、原材料买卖合同纠纷、借款合同纠纷等案件 [5] - 2025年度，公司作为原告新增诉讼案件涉诉金额共计3.44亿元，占公司最近一期经审计净资产的45.87% [9] - 2025年度，公司作为被告新增且未结诉讼案件涉诉金额共计5459.28万元，占公司最近一期经审计净资产的7.28% [9] - 公司通过法律诉讼手段加快应收账款资金回笼，以改善现金流并减少坏账准备对利润的影响 [9] 公司业务与行业环境 - 公司主要业务包括商品混凝土生产与销售、市政环卫业务及其他业务 [7] - 2025年，公司因商品混凝土、市政环卫业务行业竞争加剧，导致营业收入下滑及毛利率下降 [8]

行业核心观点 - 行业需求结构正从单一依赖房地产向多元化格局转型 2024年房地产领域需求占比为53.7%，其他领域占比为46.3% [1][9][10] - 行业市场规模与供需受宏观经济及下游产业深度影响 2024年行业产量为22.2亿立方米，销量为22.1亿立方米，市场规模为7549.9亿元 [9][10][11][12] - 行业面临需求承压与转型升级的双重挑战 正通过技术升级、绿色转型等方式应对市场变化 [11][12][17] 产业概述与分类 - 商品混凝土是预拌混凝土拌合物 相比现场搅拌在保障质量、节能环保等方面优势显著 [2] - 产品分为普通品和特制品 特制品包括高强混凝土、自密实混凝土、纤维混凝土等 [3] 生产工艺 - 生产流程包括原料筛选、配合比设计、添加外加剂与掺合料、拌制及运输 旨在保障性能稳定与高效优质 [4][5] 产业政策背景 - 政策围绕绿色低碳转型、工程质量提升和产业平稳发展展开 [6][7] - 具体政策包括2025年9月的《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 2024年5月的《2024—2025年节能降碳行动方案》支持再生骨料混凝土 以及2024年12月的《预应力装配式混凝土框架结构技术标准》 [6][7] 产业链 - 产业链上游主要为水泥、砂石骨料、混凝土外加剂等 主要企业多为上游水泥厂商延伸产业链而来 如天山股份、万年青等 [8] - 产业链下游主要为房地产和基础设施建设 客户包括中国建筑、中国电建、中国交建、中国铁建等大型企业 [8] 产业发展现状 - 前期规模扩张得益于房地产高速发展与大规模基建投资 后续规模回落源于房地产深度调整与基建投资节奏波动 [9][10][11][12] - 2024年行业具体数据为产量22.2亿立方米 销量22.1亿立方米 市场规模7549.9亿元 [9][10][11][12] 行业竞争现状 - 市场参与者包括大型国有企业、民营企业和外资企业 其中国有企业在大型基建项目中占主导地位 [13] - 行业内企业数量多、规模小 尚未形成绝对优势的龙头企业 竞争激烈 关键竞争因素为产品质量、价格、技术创新和服务能力 [13] 重点公司案例：天山材料 - 公司为中国建材集团核心企业 通过重组整合成为世界业务规模最大、产业链齐全的A股上市公司 其熟料、商品混凝土、骨料产能均居全国第一 [14][15] - 公司商品混凝土经营持续承压 销量、营收及均价自2021年重组后逐年递减 2024年销量为7578.5万方（同比下降1.24%） 营收为234.78亿元（同比下降15.36%） 均价为309.80元/方（同比下降14.29%） [15][16] 产业发展趋势 - 趋势一为固废资源化与低碳复合化深度融合 利用废弃物与AI配比模型降低碳排放 已在雄安新区等重点项目落地 [17] - 趋势二为数字化与智能化全流程管控升级 借助BIM、物联网、AI等技术实现从生产到养护的全流程监控与碳足迹追溯 推动产业向“一体化服务”转型 [17]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损1.23亿元至2.31亿元，上年同期亏损2.42亿元 [1] - 公司预计2025年基本每股收益为亏损0.11元至0.20元，上年同期为亏损0.21元 [1] 业绩变动原因 - 报告期内，公司商品混凝土、市政环卫业务行业竞争加剧，导致营业收入下滑，毛利率下降 [1] - 报告期内，公司信用减值损失计提金额有所下降，主要原因是公司加大对应收款项的清收力度，通过诉讼等多种手段清收，降低了应收账款余额，进而减少了减值损失计提基数 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损2.31亿元至1.23亿元，上年同期亏损2.42亿元 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损2.56亿元至1.48亿元，上年同期亏损2.83亿元 [1] - 公司预计2025年基本每股收益为亏损0.2元/股至0.11元/股，上年同期为亏损0.21元/股 [1] 业绩变动原因 - 商品混凝土业务行业竞争加剧，导致营收下滑、毛利率下降 [1] - 市政环卫业务行业竞争加剧，导致营收下滑、毛利率下降 [1] - 信用减值损失计提金额下降 [1]

业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-30,000万元 亏损较上年同期增加[1][3] - 公司预计2025年度实现营业收入约100,000万元[1][3] - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-32,000万元[1][3] 上年同期业绩对比 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为-16,411.73万元[4] - 2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-17,641.98万元[4] - 2024年度基本每股收益为-0.95元[5] 本期业绩预亏主要原因 - 市场下行导致需求萎缩 2025年1-12月重庆市房地产新开工施工面积累计下滑29.4% 公司商品混凝土销量不及预期[6] - 商品混凝土主要原材料成本降幅低于销售价格降幅 导致销售毛利率下降[6] - 因预计无法取得足够应纳税所得额 公司对前期确认的递延所得税资产予以部分转回 对净利润产生负面影响[7] - 受市场下滑影响 公司并购的控股子公司经营未达预期 对存在减值迹象的商誉及固定资产计提资产减值损失[8] - 受产业链下游企业资金流动性不足影响 部分应收账款未能及时收回 公司计提了信用减值损失[9][10]

业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-30,000万元左右 亏损较上年同期增加 [2][4] - 公司预计2025年度实现营业收入约100,000万元 [2][4] - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-32,000万元左右 [2][4] 上年同期业绩对比 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为-16,411.73万元 [5] - 2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-17,641.98万元 [5] - 2024年度基本每股收益为-0.95元 [6] 本期业绩预亏主要原因：市场与行业因素 - 公司商品混凝土主要销售市场重庆市受房地产行业下滑影响 2025年1-12月重庆市房地产新开工施工面积累计下滑29.4% 导致商品混凝土需求大幅减少 [7] - 商品混凝土主要原材料成本降幅低于销售价格降幅 导致销售毛利率下降 [7] 本期业绩预亏主要原因：会计处理与减值 - 因预计在税务允许抵扣期间内无法取得足够应纳税所得额 公司对前期确认的递延所得税资产予以部分转回 对净利润产生负面影响 [8] - 受商品混凝土市场整体下滑影响 公司并购的控股子公司经营成果未达预期 导致商誉 固定资产存在减值迹象 公司计提相应资产减值损失 [9] - 受产业链下游企业资金流动性不足影响 部分应收账款未能及时收回 公司计提相应信用减值损失 [11]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-30,000万元 与上年同期相比亏损增加 [1] - 预计2025年度实现营业收入约为100,000万元 [1] - 预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性净利润约为-32,000万元 [1] 业绩变动原因分析 - 公司商品混凝土主要销售市场为重庆市 受房地产行业下滑影响 重庆市2025年1-12月房地产新开工施工面积累计下滑29.4% 导致商品混凝土产品需求大幅减少 公司整体销量不及预期 [1] - 商品混凝土产品的主要原材料成本降幅低于销售价格降幅 导致商品混凝土销售毛利率下降 影响了公司盈利水平 [1] - 受市场下滑影响 公司盈利水平下降 预计在税务允许抵扣期间内无法取得足够应纳税所得额 基于谨慎性原则 公司对前期确认的递延所得税资产予以部分转回 对净利润产生了负面影响 [1]

公司业绩预告 - 四方新材预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-3亿元，与上年同期相比亏损增加 [1] - 业绩变动主要原因是公司整体销量不及预期以及商品混凝土销售毛利率下降 [1] 行业与市场环境 - 公司商品混凝土的主要销售市场为重庆市，受房地产行业下滑影响 [1] - 2025年1-12月，重庆市房地产新开工施工面积累计下滑29.4%，导致重庆市商品混凝土产品需求大幅减少 [1] 盈利能力分析 - 商品混凝土产品的主要原材料成本降幅低于销售价格降幅，导致商品混凝土销售毛利率下降 [1] - 毛利率下降影响了公司的盈利水平 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-30,000万元左右，同比预减 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-32,000万元左右 [1] 市场与行业环境 - 公司商品混凝土的主要销售市场为重庆市 [1] - 受房地产行业下滑影响，2025年1-12月重庆市房地产新开工施工面积累计下滑29.4% [1] - 重庆市商品混凝土产品需求大幅减少，导致公司整体销量不及预期 [1] 盈利能力分析 - 商品混凝土产品的主要原材料成本降幅低于销售价格降幅 [1] - 商品混凝土销售毛利率下降，影响了公司盈利水平 [1] 会计处理与减值计提 - 基于谨慎性原则，公司对前期确认的递延所得税资产予以部分转回，对净利润产生负面影响 [1] - 受商品混凝土市场整体下滑影响，公司并购的控股子公司经营成果未达预期，使得商誉、固定资产存在减值迹象，公司计提相应资产减值损失 [1] - 受产业链下游企业资金流动性不足等因素影响，部分应收账款未能及时收回，公司计提相应信用减值损失 [1]