近期，标普500指数持续处于历史高位，引发市场对估值泡沫的担忧。然而，美国银行的分析显示，这种高估值或 许比普遍预期的更具韧性。该行对20项市场指标的追踪结果显示，除了一个之外，其余19项都处于高估区间，包 括市值与GDP比率、市净率、价格与营运现金流比率以及企业价值与销售额比率，多项指标甚至创下历史新高。 美国银行策略团队在报告中指出，尽管以如此高倍数买入股票令人不安，但市场调整有多种可能路径：一方面可 能通过企业销售、每股收益或GDP增长实现平稳消化；另一方面，则可能通过价格下跌来"修正"高估值。团队强 调，当前的市场结构与过去截然不同，简单地参考历史均值可能不足以解释未来走势。 指数结构改善带来的估值韧性 报告指出，标普500的公司结构已经发生显著变化，这为高估值提供了支撑。相比几十年前，企业债务负担明显降 低，超过80%的债务为固定长期性质。同时，高质量公司占比超过60%，远高于2000年代不足一半的水平，这带 来了更低的收益波动性。 此外，美国企业正在向轻资产和轻劳动力模式转型，使利润率更稳定且可预测。策略团队认为，这种安全性和可 预见性本身值得市场给予溢价。自动化技术的效率提升，以及人工智能和监管 ...

中经记者 封莉 北京报道 9月23日，北京市朝阳区人民法院公开开庭审判了一起请求变更公司登记纠纷案件。封莉/摄影 2025年5月20日施行的《中华人民共和国民营经济促进法》明确规定，民营经济组织应当完善治理结构 和管理制度、规范经营者行为、强化内部监督，实现规范治理。 9月23日，北京市朝阳区人民法院发布《民营企业公司治理风险防范白皮书（2022—2024年度）》（以 下简称"白皮书"），并召开新闻通报会，系统通报该院近三年民营企业公司治理案件审理情况、公司治 理多发风险、举措建议及典型案例。 朝阳区作为北京市乃至全国开放程度最高、市场经济最活跃的区域之一，民营经济分量突出，全区民营 企业数量达30万家，占市场主体总量约90%，覆盖商务、科技、城市建设、民生等各个领域，是区域经 济社会发展的"中坚力量"。"2024北京民营企业百强榜"中，就有73家朝阳区企业入选。 白皮书显示，民营企业公司治理类案件主要包括请求变更公司登记、公司决议、损害公司利益责任、公 司证照返还以及公司解散与清算责任等五类纠纷。2022年至2024年，朝阳法院共审结民营企业公司治理 类案件1525件。 朝阳法院民事审判二庭负责人李增辉在通 ...

9月17日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍砥砺奋进"十四五"中央企业高质量发展情况。会上，国务 院国资委主任张玉卓表示，"十四五"时期，是我国开启全面建设社会主义现代化国家新征程的第一个五年，也 是国资央企发展历程中极为重要的五年。 四是深化改革展现新气象，现代新国企加速成长。聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，接续推进国企改革 三年行动和改革深化提升行动，取得了实实在在的改革成效。6组10家企业实施战略性重组，9家新的中央企 业组建成立，邮轮运营等领域的专业化整合扎实开展，有效提高了国有资本的配置和运行效率。管理运营机 制持续健全，中国特色现代企业制度进一步完善，党的领导融入公司治理更加制度化规范化，董事会建设加 快推进，经理层任期制和契约化管理全面推行。国资监管更加有力，"一企一策"考核全面实施，出台相关措施 有效激发企业创新活力。 五是服务"国之大者"彰显新担当，对党和国家工作大局的贡献更加突出。"十四五"以来，中央企业累计上交税 费超过10万亿元，向社保基金划转国有股权1.2万亿元，有效保障煤电油气等基础产品供给和通信、航空等基 础网络运营；同时，主动服务京津冀协同发展、长三角一体化发展、粤港澳大 ...

资本协同的核心价值在于，通过混合所有制改革，将国企的信用优势、融资能力转化为民企的发展 动能，进而实现就业数量与质量双重提升。国企资金实力雄厚、信用背书强，善于承担大型基础设施和 公共服务项目，民企拥有敏锐的市场嗅觉、突出的创新驱动能力，善于开拓新兴领域和灵活应对需求变 化。两者若能在资本层面进行有效协同，不仅能够增强整体竞争力，更能通过扩大投资规模与优化资源 配置，创造更多稳定且多元的就业机会。 （一）融资问题对民企用工的影响。第一，民企可能需要在盈利之前支付员工工资，当内部资金无 法满足这一支付需求时，外部融资的成本和可得性便会影响民企的用工决策，外部融资约束越严重，企 业用工规模越小；第二，劳动不仅是一种可变生产要素，还包含一系列不会随产量的增减而变化的成 本，比如招聘成本、培训成本和发展成本，这些固定成本可以被看作是民企的战略性投资，当无法仅凭 自身的资金积累进行投资时，外部融资约束的存在会导致民企减少用工。 （二）国企参股通过缓解民企融资问题促进就业。国企参股补充了民企资本金，增强了民企偿债能 力，这是国企参股的直接效应。间接影响主要体现在政治联系上，民企通过国有股东与政府建立了相对 稳定的共生关系 ...

文章核心观点 - 习近平总书记强调民营经济是实现"两个一百年"奋斗目标和中华民族伟大复兴中国梦的重要力量 必须坚持"两个毫不动摇"政策 促进非公有制经济健康发展和非公有制经济人士健康成长[1] - 民营经济贡献了70%以上的技术创新成果 在国家高新技术企业中占比92%以上 是推动科技创新的关键力量[4] - 民营企业90%以上是中小企业 面临融资能力弱（世界银行调查显示40多国中小企业信贷弱势）、抗风险能力弱、数字化转型困难等共性挑战[7] 鼓励民营经济发展的内涵和关键 - 发展民营经济是建设高水平社会主义市场经济体制的内在要求 需鼓励民营企业数量增长、参与国企混改、建立现代企业制度[3] - 鼓励民营企业加大研发投入 承担国家科技攻关任务 走专精特新发展道路 充分利用超大规模市场优势和国际创新资源[4] - 鼓励民营经济创造更多就业岗位 浙江共同富裕示范区实践表明其有助于缩小收入差距 促进高质量充分就业[5] 支持民营经济发展的方向和重点 - 通过普惠性税收减免、涉企收费监管、政府采购支持等措施减轻民营企业税费负担 降低经营成本[8] - 深化金融体制改革 发挥民营银行、风险投资、债券等融资渠道作用 设立国家创业投资引导基金支持科技型民营企业[8] - 支持民营企业专精特新发展 开放国家重大科研基础设施 加强中小企业数字化转型公共服务平台建设[9] 引导民营经济发展的方法和路径 - 发挥社会主义制度优势 将民营经济发展纳入全国一盘棋规划 基本经济制度写入宪法和党章提供制度保障[11] - 通过国家发展规划和战略明确投资重点 引导民营企业坚守主业、加强自主创新 培育新质生产力[12] - 《中华人民共和国民营经济促进法》施行 依法保护民营企业权益 规范政府行为 遏制乱收费乱罚款等现象[13] 制度保障与机制建设 - 完善产权制度 平等保护各种所有制经济产权 清理有违公平的法律法规条款[5] - 实施新版市场准入负面清单 保证生产要素平等使用和市场竞争公平 破除垄断[6] - 推进全国统一大市场建设 统一市场基础制度、基础设施、监管执法和要素资源市场[6]

分红情况 - 沪市408家公司宣告中期分红 同比增长12% [1] - 现金分红总额达5552亿元 同比增长5% [1] - 14家公司分红金额超百亿元 [1] 研发投入 - 实体企业研发投入合计4326亿元 同比增长1% [1] - 科创板公司研发投入总额841亿元 同比增长6% [1] - 科创板研发投入占比中位数达13% 持续领跑A股各板块 [1] 现金流表现 - 实体企业经营性现金净流入1.11万亿元 同比增长32% [1] - 净利润现金含量达103% 同比提升26.2个百分点 [1]

投资规模与进展 - 国有企业对39个欠发达县域实施托底性帮扶 采用1+1帮1机制和矩阵式帮扶模式 [1] - 上半年新投资到位资金13074亿元 占去年全年投资额的6403% [1] - 累计投资超335亿元 其中4月甘孜州集中签约65个项目 金额超1500亿元 覆盖新能源 基础设施和特色农牧领域 [1] 产业与商业发展 - 帮扶企业在欠发达县域注册子公司或分支机构达101户 较2023年底新增28户 [1] - 依托蜀光惠 天府粮仓 红旗超市等线上线下平台 上半年实现销售帮扶超189亿元 [2] - 金川县推进工业辣椒标准化种植示范基地和阿拉学民宿盘活 探索联农带农创新模式 [2] 就业与民生支持 - 上半年开展人才帮扶6500余人次 解决就业5800余人 [2] - 加大对教育 医疗 养老领域投入 4户企业公益帮扶资金超1000万元 [2] - 持续拓展公益帮扶渠道 支持受扶县民生改善重点项目 [2]

上市公司2024年年度财务报告会计监管报告核心观点 - A股市场共5,413家上市公司披露2024年年度财务报告，其中主板3,185家、创业板1,377家、科创板586家、北交所265家 [3] - 192家被出具非标准审计意见，包括带强调事项段的无保留意见56家、带持续经营事项段的无保留意见35家、同时带强调事项段和持续经营事项段的无保留意见8家、保留意见72家、无法表示意见21家 [3] - 上市公司在收入、长期股权投资与企业合并、金融工具、资产减值、非经常性损益等方面存在会计处理或财务信息披露错误 [3] 收入相关问题 - 部分上市公司采用时段法确认收入时未恰当估计履约进度，导致报告期内收入和成本确认不合理 [4] - 部分上市公司错误地将点价模式下合同定价所挂钩的金属商品相关指数价格变动影响作为可变对价处理 [5] - 部分上市公司对销售返利处理不当，未将额外购买选择权作为单项履约义务并分摊交易对价 [6] - 部分上市公司在采用时段法确认收入时，合同履约成本相关会计处理不恰当 [7] 长期股权投资与企业合并问题 - 部分上市公司未恰当判断合并财务报表范围，包括控制权判断错误、可分割部分判断错误以及不当调整合并范围 [8][9][10][11][12] - 部分上市公司以"一揽子交易"方式分步实现非同一控制下企业合并时，未在购买日一次性确认商誉 [13] - 部分上市公司未恰当处理非同一控制下企业合并或有对价，未将其作为合并转移对价的一部分 [14][15] - 部分上市公司对少数股东业绩承诺相关或有对价后续会计处理不恰当 [16][17] - 部分上市公司未正确处理内部交易对合并财务报表项目的影响 [18][19] - 部分上市公司在不丧失控制权情况下处置子公司部分股权时未恰当列示少数股东权益 [20] 金融工具确认与计量问题 - 部分上市公司预期信用损失计提不恰当，错误地将有抵押物的应收账款与无抵押物的应收账款划分为同一组合 [21][22] - 部分上市公司未正确区分金融负债和权益工具，将不可无条件避免回购股权的合同义务错误处理 [23] - 部分上市公司未及时就购买少数股东权益确认金融负债 [24] - 部分上市公司未恰当处理存货采购中的价格修正条款，未将市场价格波动计入当期损益 [25] - 部分上市公司错误将其他权益工具投资重分类为持有待售资产 [26] 资产减值问题 - 部分上市公司未恰当计提存货跌价准备，对已交付客户但尚未验收的定制化产品采用库龄法计提 [27][28] - 部分上市公司对预付账款和其他应收款的划分不准确，相关减值准备计提恰当性存疑 [29] - 部分上市公司未恰当计量资产的可收回金额，错误使用重置成本法评估长期资产公允价值 [30] - 部分上市公司未恰当计提在建工程减值准备，以子公司账面净资产减至零为由不再计提 [31] 其他确认与计量问题 - 部分上市公司未恰当核算定制化产品相关研发支出，错误按照无形资产准则处理 [32][33] - 部分上市公司将高速公路大额修复支出错误计入营业外支出 [34] - 部分上市公司在建工程确认和计量存在错误，包括未及时结算工程款和错误计入违约金 [35] - 部分上市公司未正确处理解除租赁所支付的违约金，错误计入营业外支出 [36][37] - 部分上市公司未恰当处理转让子公司股权形成的预计负债，未考虑连带责任 [38] - 部分上市公司未恰当核算股份支付相关递延所得税，未在等待期内合理估计 [39] - 部分上市公司未正确区分会计估计变更与前期差错更正 [40][41] 列报与披露问题 - 部分上市公司财务报告重要性标准披露不到位，包括披露流于形式、内容不完整和标准不恰当 [42] - 部分上市公司未恰当计算每股收益，披露的稀释每股收益高于基本每股收益 [43] - 部分上市公司未按规定披露报告分部，未详细披露不同业务的分部信息 [44] 非经常性损益问题 - 部分上市公司将与正常经营业务密切相关的税收政策影响错误列报为非经常性损益 [45] - 部分上市公司未按规定将金融资产公允价值变动损益计入非经常性损益 [46] - 部分上市公司未按规定将投资性房地产公允价值变动损益计入非经常性损益 [46]

中央企业采购交易管理现状 - 2021年中央企业采购总额超过13万亿元 辐射带动企业超200万家[1] - 集中采购率88% 公开采购率90% 上网采购率80% 电子招标率80%[1] - 通过供应商管理年节约采购成本超5400亿元 动态考评率97% 质量管控覆盖率98%[1] 供应链管理创新措施 - 建立供应商黑名单共享制度 加大对违法违规行为联合惩戒力度[2] - 完善数字化智能化采购管控体系 构建寻源询价机制[2] - 推动采购管理与国资国企在线监管系统实时链接[2] 产业链供应链现代化升级 - 以采购为切入点梳理供应链条 发挥链主作用推动强链补链[3] - 结合双碳目标与绿色供应链建设 推动传统采购向供应链管理升级[3] - 运用采购管理对标评估平台 学习一流企业供应链管理实践[3] 供应链安全保障机制 - 打造多中心多节点并联供应网络 开辟多元化进口供应渠道[3] - 加强战略核心物资储备 维护产业链供应链安全[3] - 电力电网 能源 医药 物流领域企业需开展极端情况压力测试并制定保供预案[3]

山东省民营经济表彰情况 - 山东省表彰80家企业、50个集体、99名个人，企业表彰占比61% [1] - 全省民营市场主体1438.6万户，占市场主体总数98.9%，贡献超六成投资、逾七成进出口、八成以上就业 [1] - 80家突出贡献企业中，64家入选2024山东民营企业200强（含27家中国民营企业500强），其余为专精特新、隐形冠军等骨干企业 [1] - 50个突出贡献集体中，县级及以下单位占比78%（39个），企业表彰名额139个占总数87% [1] 政策支持与行动计划 - 山东出台29条解决民营经济突出问题政策、50条财政支持政策，实施民营经济发展壮大行动计划 [1] - 开展市场准入壁垒排查治理，推行信用减免投标保证金、多点分散评标等招投标长效机制 [2] - 能源、铁路等领域向民间资本开放，省级陆上风光项目民营企业参与比例超40% [2] 要素保障措施 - 用地方面采用长期租赁（1744.9亩）、弹性年期出让（4136.7亩）等灵活供地方式 [2] - 上半年为195家民营企业352名博士（后）发放生活补助2235万元，遴选11位泰山产业技能领军人才 [2] 民营经济表现 - 上半年山东民营经济增加值2.54万亿元，同比增长5.7%，占GDP比重50.7% [3] - 开展服务民营企业专项行动，集中解决生产经营突出困难 [3]